ДОХОДЪ
72.7K subscribers
4.69K photos
134 videos
24 files
5.49K links
Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ

Связь: @Vsevolod_Lobov

Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend

Чат: @dohod_invest_t

Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV
加入频道
​​Вы богаты, если у вас есть:
1. Здоровье, ваше и ваших близких.
2. Время с семьей и друзьями.
3. Люди, которые любят вас и доверяют вам.
4. Работа, которая наполняет вас гордостью и радостью.
5. Возможность учиться и расти.
6. Свобода самовыражения.
7. Умение мечтать, решиться и сделать.

Желаем вам стать и оставаться богатыми в новом году! Спасибо, что вы с нами! С новым годом!
Вся разница между плохим и хорошим экономистами в следующем: один придерживается только следствия, которое видно, а другой принимает в расчет и то, что видно, и все те следствия, которые надо предвидеть.

Это различие громадно, потому что почти всегда случается, что ближайший результат бывает благоприятен, а дальнейшие последствия пагубны, и наоборот. Отсюда следует, что плохой экономист преследует маленькое благо в настоящем, за которым следует великое зло в будущем, тогда как истинный экономист имеет в виду великое благо в будущем, рискуя маленьким злом в настоящем.

То же происходит в области гигиены и нравственности. Часто чем слаще первый плод какой-нибудь привычки, тем горше остальные. Об этом свидетельствуют разврат, лень, расточительность. Следовательно, когда человек, пораженный следствием, которое видно, не научился еще различать того, чего не видно, он предается пагубным привычкам не только по склонности, но и по расчету.

Фредерик Бастия, "Что видно и чего не видно", 1850.
Читайте нас в Instagram. Всё лучшее об инвестициях без таблиц, графиков и новостей. https://www.instagram.com/dohod_ru/
Сколько страны тратят на исследования и разработки в абсолютном выражении.
36 простых истин мира инвестиций от финансового советника Бена Карлсона.

1. Если вам нужны деньги через короткий промежуток времени, вам нельзя инвестировать в акции.
2. Если вы хотите большей доходности, то придётся принять больший риск.
3. Если вам нужны стабильные результаты, то придётся принять низкие доходности.
4. Чем больше ожидаемая доходность у стратегии, тем выше возможные потери.
5. Рынок акций постоянно растёт и падает.
6. Самый простой способ захеджироваться от падения фондового рынка - выйти в кэш.
7. Риск постоянно меняет свою форму, но никогда не исчезает.
8. Не существует идеальной акции, инвестиционной стратегии или распределения активов.
9. Ни один инвестор не бывает прав всё время.
10. Ни одна стратегия не обыгрывает рынок всё время
11. Почти любой может. обыграть рынок на коротком промежутке времени.
12. Размер активов под управлением может стать врагом хороших результатов.
13. Внешний блеск управляющего не транслируется в лучшие инвестиционные результаты.
14. "Я не знаю" - в большинстве случаев правильный ответ на вопрос о том, что случится на фондовом рынке.
15. Наличие обогатившихся друзей делает сложным составление хорошего финансового плана.
16. Если вы инвестируете в индекс, вы не можете обыграть рынок.
17. Если вы инвестируете в активные стратегии, вероятность проиграть рынку выше, чем обыграть.
18. Стратегия" купи и держи" означает, что вы имеете право на часть всей будущей прибыли компании, но и разделяете с ней все убытки.
19. Для стратегии "купи и держи" вы должны быть готовы к любому падению рынка.
20. Грамотная диверсификация подразумевает, что часть вашего портфеля будет проигрывать бенчмарку другой части портфеля.
21 Торговля внутри дня - очень тяжёлое занятие.
22 Обыгрывать рынок - очень тяжёлое занятие.
23 Нет ни одного сигнала, известного человечеству, который бы постоянно давал знать о том, когда рынок рухнет, а когда вновь начнёт рост.
24. Большинство тестов стратегий на истории будут работать лучше, чем на реальном счёте.
25. Сложный процент творит чудеса, но для этого надо быть готовым инвестировать долго.
26. Инвестировать на основе того, что говорят управляющие хедж-фондами - безумие.
27. Почти невозможно оставаться дисциплинированным и рациональным, когда ваша стратегия начинает приносить плохие результаты.
28. Большинство людей не хотят слушать разумные финансовые советы.
29. Лучшая инвестиционная стратегия - та, при которой вы будете чувствовать себя относительно комфортно при любых обстоятельствах.
30. Успешное инвестирование больше результат управления эмоциями, чем IQ или образования.
31. Выбор акций интересный процесс, но распределение активов по классам имеет больший эффект на доходность.
32. Не удивляйтесь "медвежьим" рынкам и рецессиям, все циклично.
33. Скорее всего, вы не Уоррен Баффет.
34. Рынку все равно на ваши чувства к акции и сколько вы за нее готовы заплатить.
35. Рынок не должен вам больших доходностей, просто потому что вы их хотите.
36. Предсказывать будущее очень трудно.

http://awealthofcommonsense.com/2017/09/36-obvious-investment-truths/
​​Как закончили 2018 год акции ведущих рынков мира.

FTSE 100 - Великобритания
Худшей компанией в индексе оказался производитель сигарет British American Tobacco. Среди секторов заметным падением отметились ритейлеры: Marks and Spencer, Debenhams и Kingfisher. А вот онлайн-магазин Ocado, наоборот, почти удвоил свою стоимость за 2018 год.

FTSE Eurofirst 300 - Европа
Среди худших по доходности компаний Европы оказались представители банков. Немецкие Deutsche Bank и Commerzbank потеряли почти половину стоимости. Лидером стал шведский производитель телекоммуникационного оборудования Ericsson

S&P500 - США
Акции Apple вошли в историю, достигнув в 2018 году капитализации в $1 трлн, однако год для них в итоге завершился небольшим минусом. 25% потерял Facebook. Некогда икона американского бизнеса и самая дорогая компания мира General Electric продолжает снижение, опустившись до минимума с 1994 года.
​​“Экономические потери от подарков на Рождество”. Название такого исследования заставляет усмехнуться над экономистами и подумать о них как о сумасшедших. Но то, что, сначала звучит парадоксально, становится более понятным, когда вы спешно пытаетесь отыскать нужный подарок знакомому, или получаете на Новый год свитер, который никогда не наденете.

Считается, что люди знают свои предпочтения лучше, чем кто-либо другой. Максимум, на который рассчитывает даритель - предугадать, как получатель распорядился бы деньгами сам. Поскольку это почти невозможно, получатель неизбежно оценивает подарок ниже цены покупки, что ведет к “чистым потерям общества”.

В 1993 году экономист Джоэль Вальдфогель оценил разницу между ценой подарка и тем, как его оценивает получатель, в 10-30% от стоимости. Это означает, что, например, ежегодные чистые экономические потери от подарков на Рождество в США составляют сумму от $46 до $140 млрд.

Не все подарки выбираются плохо. Близкие друзья, как правило, лучше знают потребности человека и распределяют капитал более эффективно. Однако, экономически наиболее правильным подарком являются наличные деньги или хотя бы подарочные карты.

Существует и альтернативный взгляд на проблему. Некоторые экономисты считают, что ритуал дарения сам по себе создает “ценность”, которая компенсирует потери от ненужности подарка. Он укрепляет социальные связи, формируя нематериальный капитал, который принесет “доходность” в виде хороших отношений в будущем.

Таким образом, полная ценность подарка = материальная стоимость для получателя + сентиментальная составляющая для дарителя и получателя. “Тормозом” для экономики нужно считать не любой подарок, а плохой подарок, сделанный без настоящих чувств.


----------------------------------
Лучшие мысли об экономике и инвестициях в Instagram
https://www.instagram.com/dohod_ru/
Частично рабочие для МосБиржи праздники заканчиваются и вот результаты с начала года. Индекс МосБиржи прибавляет 0,86%, несмотря на падение на 0,7% во вторник. Значительно лучше рынка выглядят телекомы. Финансы и потребительский сектор тоже пока неплохо растут.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
Календарь заседаний Центрального банка РФ в 2019 году.
​​Промышленное производство в Германии упало на 4,7% в годовом выражении. Это худший результат с 2009 года.

Экономика Германии формирует треть от ВВП Еврозоны и во многом опирается на крупные компании промышленного сектора. Последняя статистика увеличивает вероятность технической рецессии - двух кварталов снижения ВВП подряд.
Искусство масштабного взгляда на показатели от CNBC. Реальные доходы в Великобритании с 1209 года. Изменение за 10 лет - худшее с середины 19 века.

via Twitter @MacroTechnicals
​​Многим людям кажется, что чем чаще они смотрят на котировки, тем больше у них есть информации для принятия инвестиционного решения. В реальности массовый поток информации может привести:

- к увеличению уровня стресса
- риску принятия эмоциональных инвестиционных решений
- как следствие, ухудшению результатов

Исследования показывают, что чем чаще вы смотрите на котировки, тем рискованней воспринимаете фондовый рынок.
https://academic.oup.com/qje/article-abstract/112/2/647/1870948

Мы приняли решение отказаться, от ежедневной публикации карты российского рынка в соцсетях, чтобы снизить информационное давление на наших подписчиков. Карту доходностей российского рынка акций теперь мы будем публиковать раз в неделю и раз в месяц. Проверить доходность российских акций за день, неделю, месяц и год вы всегда можете на нашем сайте по ссылке:
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
​​В этот раз (спасибо вопросу нашего читателя) мы расскажем как мы используем рекомендации нашей аналитической службы (мы их называем мнениями). Вы можете их найти в наших ежегодных инвестиционных стратегиях, которые также обновляются ежеквартально. Также эти мнения всегда можно найти в сервисе "Анализ акций" (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) у нас на сайте.

Если бы у нас не было хороших аналитиков, мы бы использовали мнения наиболее уважаемых в своей отрасли инвестиционных банков (мы их все равно используем для рынков и инструментов, которые не покрыаем). Обычному пользователю крайне сложно объективно оценить качество рекомендаций (как-нибудь напишем об этом). Вы можете использовать те рекомендации, авторам которах доверяете - это субъективный, но единственно возможный подход.

Перед тем как использовать мнения, сначала нужно определиться с инвестиционной целью, горизонтом и отношением к риску конкретного портфеля. После этого мы делим активы на акции, облигации и деньги (и еще внутри по валютам). Для этого у нас есть сложная модель, но вы не сильно ошибетесь, если выберете из вариантов 20/80, 50/50, 80/20 акций и облигаций соответственно и от 10 до 30% из этого в валюте.

Внутри акций мы формируем подходящий для нас портфель. Например, если мы хотим нарастить капитал и у нас длинный инвестиционный горизонт, то мы используем пассивный индексный портфель (в нашем случае он немного активный). Если мы хотим получать текущий доход, то нам нужен дивидендный портфель.

В случае дивидендного портфеля (возьмем его как базовый пример), мы выбираем акции, которые стабильно платят высокие дивиденды (для этого у нас есть сервис "Дивиденды" и индекс DSI (https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/), доступные и вам на нашем сайте). Среди них окажутся бумаги очень разных отраслей и секторов.

Теперь мы смотрим на мнения нашей аналитической службы относительно перспектив роста каждой бумаги и приводим каждое из них к значениям -2,-1,0,1,2, где 2 - самое лучшее мнение (5 звезд). Вы можете брать эти мнения из любого источника, которому доверяете.

После этого с учетом мнений, рыночных показателей бумаг (стандартное отклонение, бета, взаимные корреляции) и требований к диверсификации (например, максимальный вес одной бумаги не должен быть более 10%) мы определяем веса каждой из выбранных (в данном случае по критерию - "хорошие и стабильные дивиденды") бумаг.

Веса бумаг с хорошими мнениями будут в таком портфеле чуть больше (относительно равных весов или весов в индексе) весов бумаг с относительно плохими мнениями. Соответственно и веса отраслей с хорошими мнениями будут больше. Но в финальном портфеле все равно окажутся бумаги разных отраслей.

Мы не можем наполнить дивидендный портфель бумагами нефтегазового сектора или электроэнергетики (даже если мнения по ним самые лучшие), если эти бумаги не реализуют инвестиционную цель этого портфеля. Разумеется, мнения могут быть ошибочными, но такой подход при хорошим общем качестве мнений все равно в среднем принесет хороший результат.

Остается отметить, что мнения имеет смысл использовать только для кратко-и-среднесрочных инвестиционных горизонтов. Они действительно могут снижать риск портфеля и иногда делать результаты лучше рынка. На долгосрочных горизонтах портфели с мнениями (активные портфели), скорее всего проиграют рынку.

=================
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
​​В бизнес-плане Русгидро резко снижен прогноз по чистой прибыли в 2019 году — сразу на 25%, до 30,8 млрд руб. Причина — «бумажные» списания после ввода планово убыточных новых энергоблоков на Дальнем Востоке.

Последствием может стать снижение базы для выплаты дивидендов. По последнему варианту РусГидро предлагало закрепить выплату 50% от прибыли по МСФО, но не ниже, чем в среднем за три предыдущих года. Этот вариант еще обсудят в начале года. 50% от прогнозируемой прибыли это дивиденды на уровне 3,6 копейки на акцию. Доходность к текущей цене - 7,4%.

РусГидро намерено резко — в 2,5 раза — поднять капитализацию. Для этого компания хочет отказаться от допэмиссий акций в пользу государства под строительство инфраструктуры на Дальнем Востоке, выйти из СП с «Русалом» по строительству Тайшетского алюминиевого завода и достроить аварийную Загорскую ГАЭС-2.

UPD
Русгидро не попадает в портфель рассчитанный на текущую недооценку из-за низкой рентабельности компании. Новость может повлиять на пересмотр нахождения акции в дивидендном портфеле по итогам ребалансировки в марте.

https://www.kommersant.ru/doc/3850136
Сайт компании временно недоступен в связи с аварией на стороне провайдера. Приносим извинения за неудобства и надеемся на скорейшее устранение неполадок.

Доступ к торгам через ИТС QUIK осуществляется в обычном режиме через резервный канал. Проблем не выявлено.
Прибыль компаний технологического сектора мира и прибыль всех остальных секторов. Взлет индексов в США в первую очередь вызван большой долей IT-компаний, значительно нарастивших фин показатели.
Рады сообщить, что сайт компании снова работает в обычном режиме. Сбой на стороне провайдера устранен. Ура!

Спасибо за понимание
​​Доходность индекса Мосбиржи по годам без учета дивидендов:
2012 +5,17%
2013 +2%
2014 -7,1%
2015 +26,1%
2016 +26,7%
2017 -5,5%
2018 +12,3%
2019 YTD +2,3%
Плохие новости для автопроизводителей по всему миру. Продажи автомобилей в Китае в 2018г упали впервые за 20 лет. В декабре снижение составило 20%(!) в годовом выражении.

Китай - крупнейший рынок легковых автомобилей в мире. Падение началось после начала "торговой войны" с США.