Падение цен на нефть и новые санкции. Что угрожает российской валюте в следующем году https://telegra.ph/FX-strategy-2019-12-12

Индекс МосБиржи показал снижение на 1% вслед за падением акций Газпрома на 1,8% на фоне новостей из США, где принята резолюция против «Северного потока-2».
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

​​В снижении зависимости рубля от нефти нет ничего необычного

Инвесторы сталкивались с подобным явлением в 2013г, в середине 2014г и в конце 2017г. Корреляция между активами в эти периоды приближалась к нулю. Связано это с тем, что цена нефти не единственный фактор влияния на российскую валюту.

Наши исследования показывают, что динамика цен на нефть объясняет 2/3 годовых колебаний курса рубля. 60% товарного экспорта России представлено нефтью, газом и нефтепродуктами, что определяет основной спрос на российскую валюту. Однако в отдельные промежутки времени спрос на рубль может зависеть от действий Минфина, интервенций Центрального банка, оттока капитала из-за санкций и других факторов. Корреляция между рублем и нефтью также падает, когда снижается волатильность цен на топливном рынке.

​​ЕЦБ сегодня объявит о конце программы покупки облигаций.

В рамках программы "количественного смягчения" за 4 года ЕЦБ приобрел облигаций на сумму 2,6 трлн евро. Это помогло держать процентные ставки в Еврозоне на рекордно низком уровне и стимулировать экономический рост.

Итоги дня на рынке. Алроса растет на подтверждениях менеджмента о выплате 70-100% от свободного денежного потока компании на дивиденды.

Кэш в виде краткосрочных облигаций впервые с 1994 года может опередить по доходности индексы акций и обычных облигаций США. И такое бывает.

Сегодня в 13:30 заседание ЦБ. Мы ждем, что регулятор сохранит процентную ставку на уровне 7,5%, но в следующем году продолжит ее повышение. Как это отразится на облигациях можно узнать в обновленной стратегии.
https://telegra.ph/Bond-strategy-Russia-Dec-2018-12-14

ЦБ все же повысил ставку до 7,75%

Решение повысить ставку - упреждающее. С 15 января возобновят покупку валюты на внутреннем рынке.

Промышленное производство в Германии последние 18 лет росло средним темпом на 1%, а Италии падало. Результат.

Финансовый сектор сегодня слабее рынка во главе со Сбербанком, индекс Мосбиржи -0,5%. Доллар 66,6 руб, евро - 75,3 руб.

Греф сказал, что Сбербанк мог бы рассчитывать на рост капитализации почти в 4 раза, если бы считался IT-компанией. Однако Сбер по мультипликаторам стоит дешевле не только мирового технологического сектора, но и финансового. https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2018/12/16/789410-gref

​​4 квартал может оказаться худшим для ритейла США с 2008 года.

Акции сектора потеряли 17%. Падают как люксовый Tiffany (-36%), так и представитель массового рынка Target (-23%).

Оборот розничной торговли в США вырастет на 4,3-4,8% в 2018г, что исторически является хорошим показателем. Однако опасения инвесторов связаны с будущим. Индикаторы указывают на рост вероятности рецессии в следующем году. В долгосрочной перспективе компаниям отрасли угрожает конкуренция со стороны онлайн-магазинов.

Доходность 90 крупнейших ETF. Неожиданно лидером 2018 года оказался американский сектор энергетики, который обогнал даже технологии.

​​Ставка по рискованным облигациям в США достигла максимума за 2,5 года. Информационные провайдеры Informa и Dealogic сообщают, что на долговом рынке наступила "засуха". Пока ни один эмитент с неинвестиционным рейтингом не выпускал облигации в США в декабре.

Длительный период низких ставок после кризиса 2008 года позволил компаниям дешево занимать, чтобы финансировать инвестиционные проекты. В условиях растущих ставок по государственным облигациям США найти инвесторов в рискованные облигации становится сложнее, что может привести к проблемам финансирования проектов. Замедление кредитования рассматривается аналитиками как сигнал «поздней стадии экономического цикла», которая предшествует рецессии.

​​Индекс Мосбиржи снизился на 0,3% в понедельник. Норникель обновил исторический максимум, прибавив 1,4%. Бумаги ММК и Юнипро упали после дивидендной отсечки.

Индекс S&P500 потерял еще 2% вчера, снизившись до минимума за 14 месяцев.

​​Главное от отчета Международного энергетического агентства (МЭА):«Уголь 2018. Анализ и прогнозы»:

1. После двухлетнего спада потребление энергетического угля в 2017 г. выросло на 1%

2. Сейчас доля угольной генерации в производстве электроэнергии – 38% и до 2023 г. она сохранится на текущем уровне.

3. Для растущих рынков уголь является предпочтительным и доступным источником энергии. Например, потребление угля в Пакистане в 2017 г. выросло на 52%, во Вьетнаме, Австралии и на Филиппинах – на 10%, в Индии – на 4%

4. Германия останется единственным значимым потребителем в Западной Европе – 51 млн т. Больше в Европе угля потребляет только Польша – 74 млн т. Но в Восточной Европе нет программы отказа от угольной генерации, подчеркивают эксперты.

5. Одной из тенденций на рынке эксперты МЭА называют постепенное сокращение угольной генерации Китаем в рамках масштабной экологической программы. Энергоемкость китайской экономики снизится к 2020 г. и остановит рост угольной генерации в мире, прогнозируют в МЭА. Потребление угля Китаем до 2023 г. будет снижаться в темпе около 1% в год.

5. Наиболее перспективным рынком для энергетического угля станет Индия. Экономика страны будет расти на 8% в год до 2023 г., потребление электроэнергии – увеличиваться на 5% ежегодно. Спрос также будет расти в Индонезии, Пакистане, Бангладеш и на Филиппинах.

Ведомости

Соглашение об ограничении добычи ОПЕК пока не помогает. Нефть на новом минимуме с октября 2017 года.

Итоги дня на рынке. Индекс Мосбиржи снижается на 0,4% во вторник, нефть Brent теряет более 3%.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/