ДОХОДЪ
72.7K subscribers
4.69K photos
134 videos
24 files
5.49K links
Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ

Связь: @Vsevolod_Lobov

Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend

Чат: @dohod_invest_t

Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV
加入频道
​​Тезисы из презентации Северстали новой стратегии:

1. Компания планирует в течение следующих пяти лет наращивать по 10-15% по EBITDA ежегодно. Таким образом, ежегодный рост EBITDA будет на уровне $300 млн.

2. Северсталь обозначила четыре приоритетных направления модернизации предприятия, такие как: формирование превосходного клиентского опыта, лидерство по издержкам, реализация новых возможностей и совершенствование корпоративной культуры.

3. Снижение себестоимости. В планах компании снизить себестоимость производства минимум на 10%, а именно реализовать крупные инвестиционные проекты, направленные на строительство и реконструкцию коксовых батарей и доменных печей для повышения качества производимого продукта и уменьшения издержек производства первого передела.

4. Капитальные затраты в последние годы составляли $700 млн в год. Однако, в связи с проведением инвестиционных проектов, капитальные затраты в 2019 году составят $1,4 млрд и сохранятся на этом уровне до 2021 года. В 2022 году планируется снижение до $900 млн в год, и уже в 2023 году снижение капитальных затрат до привычного уровня в $700–800 млн в год. Финансовые возможности компании позволяют реализовать намеченную программу без существенного привлечения заемного капитала.

5. Расширение инвестиционной программы не коснется дивидендной политики, так как базой для расчета дивидендов является свободный денежный поток, который полностью выплачивается акционерам. На период высоких капзатрат будет использоваться нормализованный денежный поток, который исключает из расчета капзатраты, превышающие традиционный размер, а именно $800 млн в год.

6. Несмотря на нестабильные рыночные условия, введенные ограничительные меры для российских поставщиков стали не оказывают негативного эффекта на компанию. Экспорт на европейский рынок составляет 66% от всего экспорта «Северстали». Компания получила минимальную пошлину в размере $17 за тонну, что позволяет «Северстали» эффективно экспортировать на европейский рынок.

7. Менеджмент компании предполагает, что до конца года спрос на сталь в России сохранится на уровне 2017 года. В 2019 году основными потребителями стали будут развивающиеся страны. Европейская экономика предполагает, что рост спроса составит от 1 до 2%.

#Северсталь
В чем россияне держат сбережения по расчетам ЦБ. Депозиты около 66%.
​​Индекс Мосбиржи закончил день в небольшом минусе, снизившись на 0,3%. Лучше рынка сегодня привилегированные акции Татнефти. Акции ВТБ упали на 0,4%, несмотря на публикацию сильного отчета за третий квартал: чистая прибыль банка выросла в 2,4 раза - до 41,2 млрд руб.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
​​ФРС сделал паузу в ужесточении денежной политики и оставил ставку неизменной на уровне 2,25%. Показатели рынка труда и экономического роста США делают вероятным еще одно повышение ставки в декабре. Трамп ранее негативно высказывался о политике ФРС, регулятор это пока почти никак не комментирует.
#США
​​Алроса – отчетность за 3 квартал 2018

Алроса показала улучшение финансовых результатов, увеличив в 3 квартале выручку на 19%. Как и у всех крупных экспортеров, на отчётности компании благоприятно отразилось ослабление курса рубля. Алросе удается сдерживать рост издержек, операционная прибыль компании выросла на 50%. Рентабельность операционной прибыли достигла 50% по сравнению с 38% годом ранее.

Оценка
Компания ранее планировала скромные темпы роста производства в среднем на 1% в год до 2020 года. В основном перспективы стоимости будут зависеть от способности контролировать издержки и держать высокий уровень рентабельности. В октябре 2018 года запустили добычу алмазов на Верхне-Мунском месторождении, что в совокупности с ростом производительности на уже работающих месторождениях, позволит компенсировать потери после выбытия месторождения «Мир».

Алроса стоит дешевле рынка по фундаментальным индикаторам (EV/EBIT = 5.6), имеет одни из лучших показателей рентабельности в отрасли. Компания входит в наш портфель, рассчитанный на текущую недооценку (Smart Estimate).

Дивиденды
Компания стабильно выплачивает дивиденды, которые при текущей дивидендной политике составляют от 70% до 100% свободного денежного потока. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составляет около 9% в консервативном сценарии, акции Алросы входят в наш портфель, ориентированный на получение дивидендов.

#Алроса #отчётность
Нефть опустилась до минимумов апреля. Баррель Brent потерял за месяц почти 20%.
​​Индекс Мосбиржи закончил пятницу заметным снижением, потеряв около 1,4%. На фоне падения цен на слабее выглядит нефтегазовый сектор. Среди лидеров роста в основном металлурги. https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
На одну и ту же работу претендуют математик, бухгалтер и экономист. Интервьюер вызывает математика и спрашивает: «Сколько будет два плюс два?» Математик отвечает «Четыре». Интервьюер спрашивает «Четыре, точно?» Математик недоверчиво смотрит на интервьюера и говорит «Да, ровно четыре».

Затем интервьюер вызывает бухгалтера и задает тот же вопрос: «Сколько будет два плюс два?» Бухгалтер говорит: «В среднем, четыре - плюс минус десять процентов, но в среднем, четыре».

Затем интервьюер вызывает экономиста и снова задает вопрос: «Сколько будет два плюс два?» Экономист встает, закрывает дверь, закрывает шторы, садится рядом с интервьюером и говорит: «Сколько вы хотите получить?»
Нефтеперерабатывающий завод в городе Рас-Таннура, Саудовская Аравия. Фото AHMED JADALLAH/REUTERS
Капитализация мирового рынка акций. Падение последних недель может пугать, но подобная "просадка" случалась в 4 из последних 5 лет.
"Конечно, рынки могут падать, но довертесь мне, мы всегда приземляемся на лапы."
​​Доходность долгосрочных российских ОФЗ вновь приблизилась к 9%. Долговой рынок нервно реагирует на падение рубля. Негативных настроений рынку добавляет Минфин, который уже три недели подряд не может полностью разместить запланированный объем облигаций.
​​Правительство планирует продлить повышенную налоговую нагрузку для «Газпрома» на 2021 год. Это может обойтись монополии в 120 млрд руб. и стать для нее аргументом в пользу того, чтобы не повышать дивиденды.
РБК
​​В августе в Венесуэле провели деноминацию - чашка кофе с молоком вместо 2 500 000 боливар стала стоить 25 боливар. Всего за пару месяцев её цена выросла уже до 120 боливар. Bloomberg оценивает годовую инфляцию в стране на уровне 149 000%.

Гиперинфляция в Венесуэле - следствие хронического дефицита бюджета и политики бесконтрольного печатания денег Центральным банком для его покрытия.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Размер экономик стран мира в $млрд. via Visual Capitalist
Отказаться от доллара при внешнеторговых расчетах пока проще сказать, чем сделать. 68% российского экспорта идет в долларах, и за 2 года доля почти не изменилась.
​​Индекс Мосбиржи показал незначительное снижение на 0,4%. Нефть марки Brent выросла на 1% на фоне планов Саудовской Аравии перейти к сокращению поставок в декабре. Бумаги Русагро выросли на 0,5% после публикации отчетности.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
​​Financial Times объявила победителя премии главной бизнес-книги 2018 года. Ею стала "Bad Blood" о многомиллиардном стартапе в области биотехнолгий Theranos, который закончил историю внезапным прекращением существования.

Компания предлагала по одной капле крови проводить десяток анализов, что должно было стать революционной технологией в медицине. Её основательницу Элизабет Холмс в СМИ назвали Стивом Джобсом своей отрасли. Для создания проекта она бросила учёбу в Стэндфордском Университете, привлекла партнеров вроде Ларри Эллисона (сооснователь Oracle), в совет директоров компании входили экс-госсекретари США Генри Киссинджер и Джордж Шульц.

На пике компания оценивалась экспертами в $9 млрд, хотя её показатели оставались тайной. После расследования различными изданиями выяснилось, что технологии Theranos в реальности не работали, а оценка стоимости фактически равна нулю.

Следует помнить, что какой бы не был образ у компании в СМИ, не стоит вкладывать деньги в неё, не изучив внимательно финансовые показатели. При этом даже если результаты впечатляют, конкуренция и риск, присущий любому бизнесу, могут за короткий промежуток времени снизить стоимость до нуля. Если вы не готовы к такому развитию событий, держите диверсифицированный портфель из акций, в котором крах отдельной компании не приведет к фатальным потерям капитала.

FT and McKinsey Business Book of 2018

Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
​​Совет директоров Газпром нефти одобрил дивиденды 22,05 рублей на акцию по итогам 9 месяцев - рост более чем в 2 раза в годовом выражении. Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 месяцев - около 7,5%. #Газпромнефть
Газпром нефть. Дивиденды
​​S&P: возможные новые санкции США не коснутся системно значимых банков России.

"Нашим базовым сценарием является сохранение текущего санкционного режима, а возможные новые санкции будут достаточно избирательными и касаться отдельных физических лиц, а также компаний и не системно значимых банков. Соответственно, шоки от таких санкций Россия вполне способна абсорбировать без негативного влияния на рейтинг" https://tass.ru/ekonomika/5785813
Нефть сегодня теряет еще 4%, доллар уже дороже 68 рублей.