ДОХОДЪ
72.7K subscribers
4.69K photos
134 videos
24 files
5.49K links
Управляющие и аналитики УК ДОХОДЪ

Связь: @Vsevolod_Lobov

Отбор облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend

Чат: @dohod_invest_t

Канал зарегистрирован в реестре clck.ru/3GXBJV
加入频道
​​Лента - слабые результаты в 3 квартале
Российский ритейлер #Лента объявил слабые операционные результаты в 3 кв. Сопоставимые продажи снизились на 0,3%, что является худшим результатом с 2кв 2017г. Выручка выросла на 12,5% в годовом выражении по сравнению с ростом на 18,5% в первом полугодии 2018г. "Покупатели переключились в режим сбережений, сократив частоту покупок и их размер. Эта тенденция продолжилась и даже усилилась в октябре", - приводит ритейлер в релизе слова гендиректора Яна Дюннинга.

Что с акциями?
Несмотря на плохие результаты, акции растут в понедельник. Лента объявила выкуп акций на сумму до 11,6 миллиарда рублей, то есть 10% от GDR. "Мы твердо убеждены, что текущая рыночная оценка не отражает фундаментальной стоимости компании. Решение о запуске программы обратного выкупа показывает нашу уверенность в бизнес-модели", - Дюннинг.

Программа выкупа акций будет запущена 29 октября 2018 года и продлится до 29 октября 2019 года.
ВВП США пока не показывает ни намека на замедление. Рост на 3% в годовом выражении по итогам 3 квартала, 9 кварталов ускорения подряд.
Китайский рынок акций потерял 23% с начала года. Один из худших результатов в мире.
​​Российский рынок показал рост в понедельник. Индекс МосБиржи прибавил 1%. В лидерах роста Яндекс после публикации сильной отчетности, а также Лента на фоне новостей об обратном выкупе акций.
https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
Лидеры среди мировых индексов акций по динамике с начала 2018 года (в USD).
Аутсайдеры среди мировых индексов акций по динамике с начала 2018 года (в USD).
​​Правительство готово ввести заградительные пошлины на экспорт нефти и нефтепродуктов, чтобы не допустить роста цен на бензин.

Цены на российских АЗС не росли все лето. Это результат договоренностей нефтяников с властью: правительство снизило им акцизы, а те в свою очередь сдерживали цены. Но осенью нефтяные компании начали повышать оптовые цены: в сентябре они выросли на 10%, по данным Росстата. Сейчас 1 л топлива должен стоить на 4–5 руб. больше, говорит сотрудник нефтяной компании, участвовавший в совещании с Минэнерго. По оценке Российского топливного союза, повышение с нового года акцизов и НДС может привести к увеличению оптовой цены 1 л бензина еще на 4,4 руб.

Для российских нефтяников введение пошлин, безусловно, будет очень негативным сценарием. Сектор в лидерах на рынке акций в этом году, в основном благодаря росту цен на нефть и ослаблению курса рубля, что значительно увеличило выручку и прибыль компаний. Если пошлины будут введены без какой-либо компенсации, это ударит по рентабельности компаний в следующем году. Отметим, что отраслевой индекс нефтегазового сектора прибавил более 35% с начала 2018 года.

Ведомости
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Когда ставишь перед собой цель получить нереальную доходность
​​Меркель объявила, что текущий срок в качестве канцлера будет для нее последним. За время правления Германия вырвалась в единоличного экономического лидера Европы. Особенно выделяется рынок труда, где уровень безработицы сейчас один из самых низких в мире.
Новая стратегия Аэрофлота на 5 лет:
Рост пассажиропотока в 2 раза
Рост выручки в 2,6 раза
Рост капитализации до 400 млрд

Графика - Ведомости
​​Как тарифная война влияет на торговлю в реальном времени. Эту судно везло сою из США в Китай, однако на фоне введения Китаем пошлин отправилось во Вьетнам.
Bloomberg
Средняя дневная доходность S&P 500 после недели падения. "Покупка на просадках работает, пока не перестает работать".
​​Индекс МосБиржи показал снижение во вторник на 0,7%. Аэрофлот лучше рынка, прибавляя 4,4% на фоне новой стратегии за 5 лет увеличить пассажиропоток в 2 раза. Нефтегазовый сектор заметно хуже рынка после новостей о возможном введении экспортных пошлин на нефть и падения котировок нефти на 1%.
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
Любой полудурок может взять кнут и заставить других людей подчиниться. Но для того, чтобы служить народу, нужны голова и кропотливый труд. Лишь немногим удаётся производить ботинки дешевле и лучше конкурентов. Неумелый специалист всегда будет стремиться к бюрократическому господству. Он прекрасно знает, что не может добиться успеха в рамках конкурентной системы Всесторонняя бюрократизация – это его спасение. Опираясь на властные полномочия своего учреждения, он будет добиваться выполнения своих решений при помощи полиции.

В основе всей этой фанатичной пропаганды планирования и социализма часто нет ничего, кроме внутреннего осознания своей неполноценности и никчёмности. Человек, который знает, что не способен выдержать конкуренцию, издевается над «этой безумной системой конкуренции». Тот, кто не в состоянии служить своим согражданам, хочет управлять ими.

Людвиг фон Мизес, "Бюрократия", 1944г
У акций Amazon худший месяц с 2006 года. -25% за октябрь.
​​#Apple представила обновленные iPad и Mac и теперь может побить максимум выручки в 4 квартале года. Некоторые аналитики прогнозируют, что компания сможет превысить историческую отметку продаж в $100 млрд за квартал.

На фоне стагнации продаж телефонов и компьютеров в штуках самая дорогая компания мира выбрала значительный рост цены частью стратегии. Стоимость новых iPad и Mac увеличится на 20-25%.
​​Детский мир - отчётность за 3 квартал
Детский мир представил сильные финансовые результаты по итогам 3 квартала 2018 года. Несмотря на слабый потребительский спрос и стагнацию в розничной торговле в России в целом, компании удается показывать уверенный рост - за 9 месяцев выручка выросла на 14,9%, операционная прибыль - более чем на 30% в годовом выражении.

Оценка
Компания сохраняет потенциал роста, как за счет увеличения присутствия на рынке детских товаров России, так и начала экспансии в ближнее зарубежье, поэтому имеет высокую оценку по DCF-модели в нашем "Анализе акций". Детский мир стоит дороже среднерыночных значений по мультипликаторам (EV/EBIT = 12, P/E=10), однако высокая рентабельность позволяет добавлять акции компании в наш портфель по стратегии Smart Estimate.

Дивидендная стратегия
Детский мир отправляет всю чистую прибыль по РСБУ на дивиденды, что формирует высокую ожидаемую доходность (>10% в ближайшие 12 мес). Тем не менее, акция не входит в дивидендную стратегию из-за небольшой истории выплат.

#ДетскийМир #отчётность
​​General Electric некогда была крупнейшей компанией мира по рыночной капитализации и иконой бизнеса США, а сейчас она в >10 раз дешевле Apple. Вчера GE приняла решение сократить дивиденды с 12 центов на акцию до одного, потеряв еще почти 9% стоимости.
​​Индекс МосБиржи показал рост на 2,3% в среду. Лучше рынка Яндекс после новостей о том, что его акционеры думают закрепить контроль над компанией за руководством и обсуждают схему, по которой 60% голосующих прав в Яндексе передаются в фонд, который будет контролировать основатель компании Аркадий Волож и группа российских топ-менеджеров. https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
Октябрь для большинства мировых рынков оказался месяцем падения. Выделилась Бразилия на ожиданиях экономических реформ от нового президента.
​​Яндекс – отчетность за 3 квартал
Компания представила сильные результаты по итогам 3 квартала 2018г. Общая выручка компании выросла на 39%, ускорившись во многом за счет стремительного роста доходов от Яндекс.Такси (в 4,4 раза). Операционная прибыль компании также выросла за счет значительного сокращения убытка от сегмента заказа такси. Яндекс демонстрирует устойчивую положительную динамику ключевых показателей.

Оценка
Компания пересмотрела прогноз по росту выручки в 2018г, увеличив его до 35-38%. Яндекс сохраняет потенциал значительного увеличения масштаба бизнеса, за счет развития электронной коммерции, улучшения рентабельности сервиса заказа такси и расширения рыночной доли поисковика на территории России. После падения акций на фоне слухов о возможном приобретении Яндекса Сбербанком наша DCF-модель показывает улучшение потенциала их роста. Если недооценка сохранится, в ходе ближайшей ребалансировки активный вес Яндекса относительно доли в индексе Мосбиржи в нашем портфеле широкого рынка может быть немного увеличен.

Яндекс стоит дорого по мультипликаторам (EV/EBIT = 33.5 , P/E =53, без учета прибыли от продажи Яндекс.Маркет), поэтому не входит в наши портфели, ориентированные на текущую недооценку.

#Яндекс #отчётность