Российские валютные и долговые рынки сегодня испытывают шторм. Доллар вырос на 1,8% до 69,4 рублей, евро на 1,6% до 80,6 рублей.

• Доходность по 10-летним российским гособлигациям впервые с 2016 года превысила 9%.

• Новатэк продолжает чувствовать себя очень хорошо, +4,3% сегодня, +72% с начала года - лучшая доходность среди компаний индекса Мосбиржи.

• Среди отраслевых индексов на падении традиционно лучше выглядят экспортирующие сектора - металлургия и нефтегаз заканчивают день в плюсе.

Паника сейчас в валютах всех развивающихся стран, а не только России. Их индекс относительно доллара потерял уже >18% с пиков января.

Иранский риал, например

Без налоговых льгот падение добычи нефти в Западной Сибири составит 17% к 2024г, а бюджет недополучит 1,5 трлн руб., считают Vygon Consulting

За последние 10 лет добыча нефти в Западной Сибири сократилась на 10%, и если ничего не предпринимать, темпы падения ускорятся до 2-3% ежегодно, прогнозируют эксперты Vygon Consulting в обзоре "Добыча нефти в Западной Сибири: перезагрузка". И к 2024 году добыча снизится на 17% - до 240 млн тонн, а бюджет потеряет при текущих ценах около 1,5 трлн рублей. Причина падения добычи - ухудшение ресурсной базы региона: растет обводненность месторождений. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/09/06/780188-byudzhet-mozhet-nedopoluchit

Валюты развивающихся рынков в этом году штормит.

Российский рынок ждет, что ЦБ повысит ключевую ставку на заседании 14 сентября. Об этом говорит рост ставок на денежном рынке, следует из обзора «О чем говорят тренды» департамента исследований и прогнозирования ЦБ за август (выводы и рекомендации в нем могут не совпадать с официальной позицией регулятора). https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/09/07/780255-rinok-zhdet

Ставки по долгосрочным ОФЗ (левая ось) и ставка ЦБ (правая)

Российский рынок акций закончил торги в пятницу без изменений, за неделю индекс Мосбиржи потерял около 0,9%
https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

• Сбербанк отчитался о росте прибыли за 8 месяцев года по РСБУ почти на 25% в годовом выражении. Акции на уровне рынка, потеряли символические 0,1%

• Лукойл сообщил сегодня о том, что собирается потратить на выкуп своих акций до конца 2019г не меньше $1 миллиарда. Акции слабо реагировали на новости, так как событие ожидалось рынком

• Несмотря на коррекцию в пятницу, лучшей акцией по доходности за неделю остался Новатэк (+6,3%), в аутсайдерах девелопер ЛСР (-12,8%)

Рассмотрим развивающуюся страну, которая имеет свободный и привилегированный доступ к рынку своего крупнейшего соседа, который также является самой мощной экономикой в мире. Предположим, кроме того, что эта страна может отправить миллионы своих граждан на работу через границу, получает огромный объем внутренних инвестиций и полностью интегрирована в международные производственные цепочки. Более того, банковская система страны поддерживается ее богатым соседом, который даже демонстрирует готовность выступать в качестве кредитора последней инстанции. Настоящая глобализация! И что может быть еще лучше, не так ли?

Теперь рассмотрим вторую страну. Она сталкивается с торговым эмбарго на крупнейшем в мире рынке, не получает ни иностранной помощи, ни какой-либо иной помощи со стороны Запада, исключается из международных организаций, таких как ВТО, и не может заимствовать средства у МВФ и Всемирного банка. Если эти внешние проблемы кажутся недостаточно изнурительными, эта экономика, ко всему прочему, также сохраняет свои собственные высокие барьеры на пути международной торговли (в форме государственной торговли, тарифов на импорт и количественных ограничений).

Возможно, вы догадались, - это настоящие страны: Мексика и Вьетнам. Мексика имеет границу с США длинной 3200 км, что обеспечивает не только привилегированный доступ на рынки товаров и рабочей силы, но и претензию на ресурсы Казначейства США (что стало очевидным во время кризиса песо 1995 года).

С другой стороны, Америка поддерживала торговое эмбарго против Вьетнама до 1994 года, установила дипломатические отношения только в 1995 году и не предоставляла режим наибольшего благоприятствования вьетнамскому импорту в течение многих лет после этого. Вьетнам вступил в ВТО только в 2007 году.

Теперь рассмотрим экономические показатели этих двух стран. После подписания Североамериканского соглашения о свободной торговле (НАФТА) в декабре 1992 года, экономика Мексики росла в среднем 1 процент в год в расчете на душу населения. Это не только намного ниже темпов экономических суперзвезд Азии - это также далеко от собственных успехов Мексики, которые предшествовали долговому кризису 1982 года (3,6 процента в год в период между 1960 и 1981 годами).

В это же время Вьетнам рос на 5,6 процента в год в расчете на душу населения между началом экономических реформ в 1988 году и установлением дипломатических отношений с США в 1995 году и с тех пор продолжает стремительно расти в среднем на 4,5 процента. Вьетнам стал примером резкого падения нищеты, в то время как в Мексике реальная заработная плата упала. Обе страны столкнулись с резким увеличением международной торговли и иностранных инвестиций, но картины совершенно разные, особенно в области повышения уровня жизни для бедных.

Эти примеры показывают, что для определения экономической судьбы страны внутренние усилия важнее всех остальных. Все возможности, которые рынок США представил Мексике, не смогли компенсировать последствия ошибок ее внутренней политики, особенно неспособность снизить реальный обменный курс песо и увеличить прирост производительности, достигнутый лишь в узком диапазоне экспортной деятельности.

Самое главное, исполняет ли страна правильную стратегию роста. Без каких-либо преимуществ Мексики Вьетнам проводил стратегию, направленную на диверсификацию своей экономики и повышение производственного потенциала отечественных поставщиков.

Дэни Родрик, "Экономическое чудо не зависит от внешней помощи", Школа государственного управления в Гарвардском университете

На графике 1 - восстановление экономики США после 2008г медленнее, чем в среднем в истории. При этом рост фондового рынка (график 2) значительно быстрее, чем средний исторический.

Наиболее вероятная причина расхождения - сверхмягкая денежная политика ФРС + теперь еще и бюджетное стимулирование от Трампа.

Amazon c начала года прибавил в стоимости $400 млрд, что чуть меньше капитализации всего российского рынка. Даже если это пузырь, не может не впечатлять.

Сколько длились путешествия из Лондона в разные точки мира в 1881 году. Экономический рост это в том числе экономия времени.

Доллар - 70 рублей

В базовом сценарии Минфин ждет падение нефти до $57,9 и курс доллара по 64 руб. Даже в таком сценарии бюджет должен оставаться профицитным в ближайшие 3 года.
https://www.kommersant.ru/doc/3736647

Все российские ОФЗ с постоянным купоном по срокам погшения. Полугодовые >7,4% - рынок явно ожидает повышения ключевой ставки ЦБ с 7.25%.

Единственный способ каждый год получать прибыль - покупать краткосрочные облигации США. Доходность вложений в 3-месячные трежерис.

Когда придумал слишком рискованную инвестиционную стратегию

Индекс Мосбиржи начал неделю ростом, прибавив 0,6% https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/