Бенджамин Грэм, которого часто называют отцом стоимостного инвестирования, сформулировал два подхода: защитные (пассивные) и предпринимательские (активные) инвестиции. Защитное инвестирование должно давать "нормальную" доходность рынка, для него можно использовать простой контрольный список вопросов. Оно подходит для инвесторов, не имеющих желания или возможности проводить много времени в работе со своим порт­фелем.

Изначальные требования Грэма к акциям в таком портфеле следующие:

1. Компании должны быть крупными, занимающими существенное место на рынке. Небольшие компании, как правило, подвержены колебаниям выше среднего.

2. Компания должна непрерывно выплачивать дивиденды в течение послед­них лет (критерий Грэма - 20 лет)

3. Цена акции не должна значительно превышать балансовую стоимость чистых активов. (Критерий Грэма коэффициент P/BV - не более 1,5)

4. Компании должны получать прибыль в каждом из предшествующих деся­тилетий, с приростом прибыли на акцию не менее одной трети в сравне­нии с предшествующим десятилетием.

5. Грэм считал, что необходима умеренная, но не слишком широкая дивер­сификация, и рекомендовал портфель от 10 до 30 акций.

6. Коэффициент « цена-прибыль» должен быть умеренным. В одних работах Грэхем указывал его значение как 15 к средней прибыли последних трех лет.

Эти требования являются очень жесткими. Грэм понимал, что найдется немного компаний, удовлетворяющих всем критериям, но намеренно стре­мился отсеять те из них, которые: (1) были слишком малы, чтобы оста­ваться стабильными; (2) имели относительно слабое финансовое положе­ние; (3) показывали нестабильную прибыль; (4) нерегулярно выплачивали дивиденды. Грэм понимал, что его правила исключали практически все акции роста, но считал такой шаг вполне обоснованным, поскольку инвести­ции в акции роста с большей долей вероятности могли оказаться рисковыми.

Отрывок из книги Глена Арнольда "Великие инвесторы"

По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.

Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/

Среди доходностей отраслевых индексов нефтегазовый сектор доминирует в этом году.

Когда инвестируешь в акции технологического сектора и в энергетику

Неурожай картофеля привел к росту цен на него в Европе почти в 3 раза.

Впервые за долгое время ЦБ рассматривает возможность повышения ставки
https://www.rbc.ru/finances/04/09/2018/5b8e51059a7947c6b6ad80e1

На развивающихся рынках вновь тревожно. ВВП ЮАР падает второй квартал подряд, что означает рецессию. Национальная валюта тестирует новые минимумы относительно $.

Индекс Мосбиржи по итогам вторника -0,4% https://dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

• Нефть дорожает на опасениях перебоев поставок из-за тропического шторма "Гордон" в США. Стоимость Brent составила $78,6 за баррель +0,5%

• Лучше рынка Новатэк, который приблизился к историческим максимумам

• Рубль почти без изменений относительно доллара - 68 рублей, укрепился на 0,5% относительно евро - до 78,6 рублей

Amazon теперь тоже в клубе компаний стоимостью $1 трлн

Структуры сенатора Сулеймана Керимова, у которого пока не было интересов на российском розничном рынке, могут приобрести контрольный пакет сети «Детский мир» у АФК «Система» Владимира Евтушенкова. Как стало известно “Ъ”, переговоры активизировались после снятия с господина Керимова обвинений по подозрению в уклонении от уплаты налогов во Франции. Также были сняты обременения с принадлежащих АФК акций ритейлера, заложенных для выполнения обязательств перед «Роснефтью». За контроль над «Детским миром» покупателю придется заплатить около 45 млрд руб., но это позволит занять 20% российского рынка детских товаров с годовым оборотом в 530 млрд руб. Впрочем, представители самого Сулеймана Керимова факт переговоров пока опровергают.

https://www.kommersant.ru/doc/3732173

Нефть и курс рубля. С 2017 года зависимость заметно слабее из-за покупок валюты Минфином, в 2018 к этому добавился фактор новых санкций.

Триллион капитализации Amazon сейчас примерно равен стоимости 7 крупнейших компаний потребительского сектора США.

Магнит проведет выкуп акций с 5 сентября по 28 декабря, объем составит до 16,5 млрд руб. Максимальная цена - 4930р. Программу выкупа реализует дочка Магнита – АО «Тандер» – через «Ренессанс брокер».

Мы выпустили новую стратегию с анализом отраслей и перспективных акций российского рынка https://telegra.ph/Strategy-2018-09-05-3

Когда думаешь, что уже достаточно хорош, чтобы переиграть рынок

Как изменилась стоимость поездки на такси, зарядки Iphone, просмотра кино и ланча благодаря компаниям интернет-сектора.

Индекс Мосбиржи закончил среду снижением на 0,6% https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/

• Магнит сегодня немного лучше рынка на объявлении о выкупе ценных бумаг. Акции +1,6%

• Сдержанным ростом закончил день Детский мир на слухах о возможной покупке компании Сулейманом Керимовым

• НОВАТЭК хочет к 2025 году вывести Россию на 4-е место в мире по выпуску СПГ - 50 млн тонн в год. Кроме того, компания планирует в 2026-2030 годах ввести еще 3-5 линии СПГ. Акции Новатэка вновь обновляют исторический максимум.

Для предпринимательского инвестирования Грэм предлагает такие же критерии, как и для защитного, но с более широкими границами и сменой приоритетов. Например, если компания не получила прибыли три года назад, но удовлетворяет остальным требованиям, ее акции могут рассматриваться как вариант покупки. Грэм снимает жесткие требования к размеру компаний. ⠀

Проведение интенсивного анализа делает целесообразной низкую диверсификацию. Сосредоточьте усилия на акциях нескольких компаний (не более 10) , будущее которых вы представляете себе лучше всего. Наградой за поиск и использование специальных знаний станет доходность, превышающая показатели защитного инвестирования. ⠀

Грэм подчеркивал, что такой подход не позволяет покупателю акций слишком приближаться к спекуляциям. Покупать можно только те акции, которые очевидно не являются переоцененными. Он предостерегал тех, кто занимается предпринимательским инвестированием, не имея для этого необходимых навыков или времени. Не пытайтесь следовать этой стратегии, если планируете тратить на работу с акциями немного усилий, знаний и умений. Если заниматься предпринимательским инвестированием вполсилы, то вместо получения результатов лекго понести убытки. Опытные инвесторы расскажут вам, как много светлых голов пытались пойти по этому пути и потерпели неудачу. ⠀

Не следует заниматься предпринимательским инвестированием ради возможности повысить доходность, не обладая достаточными компетенциями, целеустремленностью и мудростью. Усилия, необходимые для успеха таких инвестиций, заставляют смотреть на них как на предпринимательство, а не хобби. Многие из тех, кто вкладывает средства в акции, способны уделить выбору подходящих компаний небольшую часть своих времени и сил. Компромиссы, скорее всего, принесут разочарования, а не успех. В своих рекомендациях тем, кто планирует заниматься предпринимательским инвестированием, Грэм неизменно подчеркивал, что оно требует времени и усилий. Без этого невозможно обеспечить разумное вложение средств. ⠀

Это был отрывок из книги Глена Арнольда "Великие инвесторы"
Часть 1 - t.me/dohod/7278

По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.

Все об инвестициях без графиков и новостей в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/