Философия дохода: 7. Контролируйте эмоции
Всем известна главная аксиома инвестиций, что покупать активы нужно дёшево, а продавать дорого. К сожалению, мозг человека устроен таким образом, чтобы максимально помешать следовать разумной логике в реальных инвестиционных ситуациях.
Исследования Гарвардского Университета показывают, что положительные доходности на фондовом рынке оказывают эффект на человека, схожий с воздействием кокаина. Стимулируя зоны мозга, отвечающие за удовольствие, они заставляют человека забывать об осторожности и увеличивать риск вложений.
Если человек хочет получить доходность выше, чем по депозиту, просадка активов на 5% или 10%, при наличии долгосрочной стратегии является нормальной ситуацией. Однако у большинства людей включается реакция на "смертельную опасность". Инвестор хочет убежать, то есть забрать деньги, изменить стратегию, найти другого управляющего, хотя тот, рано или поздно, точно также понесёт потери.
Что делать?
Полностью исключить эмоции из процесса инвестиций невозможно, однако существует набор приёмов, которые помогают улучшить финансовую дисциплину.
- Во-первых, каждый инвестор должен иметь четко оформленный план инвестиций, который включает суммы текущих и будущих вложений, ожидаемые доходности, цели, распределение активов и чёткие используемые стратегии.
- Во-вторых, мы рекомендуем проводить ребалансировку портфеля, то есть регулярную продажу активов, которые выросли в цене и покупку тех, которые упали, с приведением их долей к целевым уровням.
- Третий способ уменьшить эмоциональную нагрузку при инвестировании - доверить средства надёжному управляющему. Его задача, используя профессионализм и опыт, определить склонность инвестора к риску и сформировать наиболее подходящий ему портфель. Настоящий управляющий должен стать безэмоциональным посредником в мире инвестиций, который берет на себя ответственность за сложные решения, обязуясь сделать максимально профессиональную работу по достижению успешного результата для клиента.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Всем известна главная аксиома инвестиций, что покупать активы нужно дёшево, а продавать дорого. К сожалению, мозг человека устроен таким образом, чтобы максимально помешать следовать разумной логике в реальных инвестиционных ситуациях.
Исследования Гарвардского Университета показывают, что положительные доходности на фондовом рынке оказывают эффект на человека, схожий с воздействием кокаина. Стимулируя зоны мозга, отвечающие за удовольствие, они заставляют человека забывать об осторожности и увеличивать риск вложений.
Если человек хочет получить доходность выше, чем по депозиту, просадка активов на 5% или 10%, при наличии долгосрочной стратегии является нормальной ситуацией. Однако у большинства людей включается реакция на "смертельную опасность". Инвестор хочет убежать, то есть забрать деньги, изменить стратегию, найти другого управляющего, хотя тот, рано или поздно, точно также понесёт потери.
Что делать?
Полностью исключить эмоции из процесса инвестиций невозможно, однако существует набор приёмов, которые помогают улучшить финансовую дисциплину.
- Во-первых, каждый инвестор должен иметь четко оформленный план инвестиций, который включает суммы текущих и будущих вложений, ожидаемые доходности, цели, распределение активов и чёткие используемые стратегии.
- Во-вторых, мы рекомендуем проводить ребалансировку портфеля, то есть регулярную продажу активов, которые выросли в цене и покупку тех, которые упали, с приведением их долей к целевым уровням.
- Третий способ уменьшить эмоциональную нагрузку при инвестировании - доверить средства надёжному управляющему. Его задача, используя профессионализм и опыт, определить склонность инвестора к риску и сформировать наиболее подходящий ему портфель. Настоящий управляющий должен стать безэмоциональным посредником в мире инвестиций, который берет на себя ответственность за сложные решения, обязуясь сделать максимально профессиональную работу по достижению успешного результата для клиента.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
«Интеррос» Владимира Потанина (владеет 30,4% ГМК) и «Русал» Олега Дерипаски (27,8%) возобновили борьбу за контроль над «Норникелем», обе стороны готовятся к «русской рулетке», или «дуэли» — зафиксированному в соглашении акционеров ГМК многоходовому процессу выкупа долей друг друга, рассказали источники “Ъ”, знакомые с ситуацией. По их словам, речь идет об анализе последствий этого шага и о поиске источников финансирования и возможных партнеров. https://www.kommersant.ru/doc/3553315
Коммерсантъ
Все вернулось на торги своя
Владимир Потанин и Олег Дерипаска вновь вступают в борьбу за контроль над «Норникелем»
Система нашла деньги, чтобы расплатиться с Роснефтью по иску. Сбербанк предоставил компании кредитную линию на сумму до 105 млрд. рублей под залог акций МТС. Система уже выплатила 20 млрд. рублей по иску, впереди ещё два транша по 40 млрд. Акции реагируют позитивно, прибавляя 2,6%, являясь лидером роста среди представителей индекса Мосбиржи. Облигации Системы практически не изменились в стоимости, предлагая премию в 3% доходности по сравнению с ОФЗ (дюрация - 2,4 года).
На фоне выходного дня в США российский рынок в понедельник изменений практически не показал. Вновь хуже рынка выглядели акции Магнита, потерявшие около 5%. Норильский никель, который в пятницу на корпоративных новостях показал наибольшее падение, сегодня, наоборот, в лидерах роста, прибавляя более 3%.
Активные стратегии: 1. Дивидендные акции
Первая из активных стратегий, формирумая с помощью "Анализа акций" (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) является самой простой и очевидной - покупка бумаг, выплачивающих высокие дивиденды.
Портфель, сформированный из компаний с высокими и стабильными дивидендами, вероятно, будет менее волатильным и, соответственно, менее рискованным чем индекс широкого рынка (например, индекс Московской биржи), особенно во времена экономических кризисов. Кроме того, наличие стабильного дивидендного потока хорошо подходит для инвесторов, цель которых заключается в получении текущего дохода и долгосрочного роста капитала.
В сервисе "Анализ акций" мы составляем рейтинг по стратегии "Дивидендные акции", который представляет собой сумму баллов по индикаторам "Yield" (прогноз доходности) и "DSI" (наш индекс стабильности дивидендов). В лидерах рейтинга должны оказаться компании, которые имеют высокую ожидаемую дивидендную доходность при этом исторически регулярно платят дивиденды.
10-18 бумаг с самым большим рейтингом мы используем для формирования портфеля для паевого фонда "Дивидендные акции. России" и аналогичных индивидуальных стратегий.
Плюсы:
+ дивиденды формируют текущий доход.
+ долгосрочный рост капитала.
+ более устойчивые результаты в кризисы.
Минусы:
- может иметь более низкий темп роста капитала, чем индекс широкого рынка.
- дивидендные выплаты иногда не стабильны и сложно прогнозируемы.
Вывод: мы используем эту стратегию в среднесрочных портфелях роста капитала (для снижения рисков) и для индивидуальных стратегий, направленных на получение текущего дохода с ростом капитала.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Первая из активных стратегий, формирумая с помощью "Анализа акций" (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) является самой простой и очевидной - покупка бумаг, выплачивающих высокие дивиденды.
Портфель, сформированный из компаний с высокими и стабильными дивидендами, вероятно, будет менее волатильным и, соответственно, менее рискованным чем индекс широкого рынка (например, индекс Московской биржи), особенно во времена экономических кризисов. Кроме того, наличие стабильного дивидендного потока хорошо подходит для инвесторов, цель которых заключается в получении текущего дохода и долгосрочного роста капитала.
В сервисе "Анализ акций" мы составляем рейтинг по стратегии "Дивидендные акции", который представляет собой сумму баллов по индикаторам "Yield" (прогноз доходности) и "DSI" (наш индекс стабильности дивидендов). В лидерах рейтинга должны оказаться компании, которые имеют высокую ожидаемую дивидендную доходность при этом исторически регулярно платят дивиденды.
10-18 бумаг с самым большим рейтингом мы используем для формирования портфеля для паевого фонда "Дивидендные акции. России" и аналогичных индивидуальных стратегий.
Плюсы:
+ дивиденды формируют текущий доход.
+ долгосрочный рост капитала.
+ более устойчивые результаты в кризисы.
Минусы:
- может иметь более низкий темп роста капитала, чем индекс широкого рынка.
- дивидендные выплаты иногда не стабильны и сложно прогнозируемы.
Вывод: мы используем эту стратегию в среднесрочных портфелях роста капитала (для снижения рисков) и для индивидуальных стратегий, направленных на получение текущего дохода с ростом капитала.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
www.dohod.ru
Анализ акций :: Аналитика :: Управляющая компания ДОХОДЪ
Анализ и рейтинг акций по их потенциалу роста и другим показателям. Детализированная оценка по темпам роста, потенциалу, показателям цена/прибыль (P/E), P/BV. Комментарии аналитиков по каждой акции
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Когда разработал уникальную торговую стратегию
Главные пузыри рынка недвижимости в мире: Торонто, Стокгольм, Мюнхен. Индекс UBS http://www.visualcapitalist.com/real-estate-bubbles-8-global-cities-risk/
Активные стратегии: 2. Акции ценности
Это вторая, более сложная активная стратегия. Она нацелена на отбор дешевых компаний с хорошим ростом бизнеса. Это довольно рискованно, так как подходящие под это определение компании дешевы не просто так.
Обычно прибыль компании оценивается дёшево, если рынок ожидает её снижения, или непрозрачное корпоративное управление ставит под вопрос готовность менеджмента делиться ею с инвесторами. Ставка на недооцененные по прибыли компании означает расчет на то, что некоторые из них не оправдают пессимистичные ожидания рынка и смогут сохранить или увеличить прибыльность в будущем, что приведёт к росту стоимости портфеля из таких компаний лучше рынка.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) рейтинг по стратегии "Акции ценности" рассчитывается по сумме баллов за индикаторы "Рост" (рост выручки и прибыли) и "P/E" (отношение цены компании к ее прибыли). В результате, наибольшую оценку имеют относительно дешёвые по прибыли компании, которые имеют потенциал для роста в ближайшие годы. Стратегия схожа с расчётом индикатора PEG (price/earnings/growth - это как P/E скорректированное на рост). При этом подразумевается, что темп роста нормализованной прибыли будет приблизительно равен темпу роста выручки. 10-15 акций с наивысший рейтингом могут использоваться для формирования стратегического портфеля.
Как и любая активная стратегия "Акции ценности" обычно не применяются отдельно, но в составе диверсифицированного портфеля для снижения рисков (доходность стратегии не сильно саязана с доходностью индекса широкого рынка) и долгосрочного роста капитала.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ может хорошо диверсифицировать долгосрочные портфели.
Минусы:
- обычно более высокие риски (просадки).
- получение более высокой доходности, как правило, циклично и в течение нескольких лет может быть ниже ожидаемой.
Вывод: используйте в долгосрочных портфелях для диверсификации вместе с другими стратегиями с целью увеличить доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Это вторая, более сложная активная стратегия. Она нацелена на отбор дешевых компаний с хорошим ростом бизнеса. Это довольно рискованно, так как подходящие под это определение компании дешевы не просто так.
Обычно прибыль компании оценивается дёшево, если рынок ожидает её снижения, или непрозрачное корпоративное управление ставит под вопрос готовность менеджмента делиться ею с инвесторами. Ставка на недооцененные по прибыли компании означает расчет на то, что некоторые из них не оправдают пессимистичные ожидания рынка и смогут сохранить или увеличить прибыльность в будущем, что приведёт к росту стоимости портфеля из таких компаний лучше рынка.
В сервисе "Анализ акций" на нашем сайте (https://www.dohod.ru/ik/analytics/share) рейтинг по стратегии "Акции ценности" рассчитывается по сумме баллов за индикаторы "Рост" (рост выручки и прибыли) и "P/E" (отношение цены компании к ее прибыли). В результате, наибольшую оценку имеют относительно дешёвые по прибыли компании, которые имеют потенциал для роста в ближайшие годы. Стратегия схожа с расчётом индикатора PEG (price/earnings/growth - это как P/E скорректированное на рост). При этом подразумевается, что темп роста нормализованной прибыли будет приблизительно равен темпу роста выручки. 10-15 акций с наивысший рейтингом могут использоваться для формирования стратегического портфеля.
Как и любая активная стратегия "Акции ценности" обычно не применяются отдельно, но в составе диверсифицированного портфеля для снижения рисков (доходность стратегии не сильно саязана с доходностью индекса широкого рынка) и долгосрочного роста капитала.
Плюсы:
+ потенциально более высокая доходность, чем у индекса широкого рынка.
+ может хорошо диверсифицировать долгосрочные портфели.
Минусы:
- обычно более высокие риски (просадки).
- получение более высокой доходности, как правило, циклично и в течение нескольких лет может быть ниже ожидаемой.
Вывод: используйте в долгосрочных портфелях для диверсификации вместе с другими стратегиями с целью увеличить доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
www.dohod.ru
Анализ акций :: Аналитика :: Управляющая компания ДОХОДЪ
Анализ и рейтинг акций по их потенциалу роста и другим показателям. Детализированная оценка по темпам роста, потенциалу, показателям цена/прибыль (P/E), P/BV. Комментарии аналитиков по каждой акции
Мостотрест, который строит Крымский мост, возвращается к Аркадию Ротенбергу https://m.vedomosti.ru/economics/articles/2018/02/21/751633-blagosostoyanie-krimskii-most
www.vedomosti.ru
«Благосостояние» не хочет строить Крымский мост
«Мостотрест» возвращается к Аркадию Ротенбергу: нынешний владелец опасается санкций
Альфа-самцы на фондовом рынке
Профессиональные инвесторы часто представлены в массовой культуре агрессивными, готовыми к постоянной конкуренции, альфа-самцами: на ум сразу же приходит, например, Гордон Гекко из фильма "Уолл-стрит". Однако последние исследования показывают, что черты характера вымышленных персонажей могут быть помехой для инвестиций в реальном мире.
Исследователи из Университета центральной Флориды проанализировали связь между уровнем тестостерона (гормон, отвечающий за способность к конкуренции и склонность к риску) и доходностями на рынке. Используя 20 лет результатов хедж-фондов и фотографии трейдеров в Google, они обнаружили, что управляющие с более широкими лицами (считается, признаком высокого уровня тестостерона) склонны к частой торговле и выбору слишком рискованных ценных бумаг. Как результат, между 1994 и 2015 годами управляющие с высоким уровнем тестостерона уступили в доходности управляющим с низким уровнем гормона в среднем 5,8% годовых.
Что это означает для инвесторов? Возможно, надо выбирать управляющих с длинным худым лицом, чтобы максимизировать свои шансы на успех. Другой, более надёжный подход: исключить фактор эмоций из управления и доверять свои деньги продуманным автоматизированным стратегиям, где роль человека сведена к минимуму.
Источник: The Economist "Are alpha males worse investors?"
Исследование: "Do Alpha Males Deliver Alpha? Testosterone and Hedge Funds" https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3100645
Профессиональные инвесторы часто представлены в массовой культуре агрессивными, готовыми к постоянной конкуренции, альфа-самцами: на ум сразу же приходит, например, Гордон Гекко из фильма "Уолл-стрит". Однако последние исследования показывают, что черты характера вымышленных персонажей могут быть помехой для инвестиций в реальном мире.
Исследователи из Университета центральной Флориды проанализировали связь между уровнем тестостерона (гормон, отвечающий за способность к конкуренции и склонность к риску) и доходностями на рынке. Используя 20 лет результатов хедж-фондов и фотографии трейдеров в Google, они обнаружили, что управляющие с более широкими лицами (считается, признаком высокого уровня тестостерона) склонны к частой торговле и выбору слишком рискованных ценных бумаг. Как результат, между 1994 и 2015 годами управляющие с высоким уровнем тестостерона уступили в доходности управляющим с низким уровнем гормона в среднем 5,8% годовых.
Что это означает для инвесторов? Возможно, надо выбирать управляющих с длинным худым лицом, чтобы максимизировать свои шансы на успех. Другой, более надёжный подход: исключить фактор эмоций из управления и доверять свои деньги продуманным автоматизированным стратегиям, где роль человека сведена к минимуму.
Источник: The Economist "Are alpha males worse investors?"
Исследование: "Do Alpha Males Deliver Alpha? Testosterone and Hedge Funds" https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3100645
Ssrn
Do Alpha Males Deliver Alpha? Facial Width-to-Height Ratio and Hedge Funds
An abundance of evidence relates facial width-to-height ratio (fWHR) to masculine behaviors in males. We show that hedge funds operated by high-fWHR managers un
"Фейковые" инвестции
На рынке финансовых услуг в России покупателям непросто отличить хорошие товары и услуги от плохих, так как продавцы обладают непропорционально большей информацией об их качестве.
Это происходит из-за сложности продуктов и неразвитого законодательства. В этой ситуации у продавцов появляется стимул выставлять на продажу товары низкого качества, поскольку высокое качество создает репутацию в основном не конкретному торговцу, а всем продавцам на рынке (например, успехи известного инвестора Уоррена Баффетта многие компании используют для привлечения клиентов, хотя не обладают его методами и талантом). Это вам знакомо, правда?
В результате возникает тенденция к уменьшению среднего качества товаров. На таком рынке долгосрочные отношения с клиентами не являются приоритетом. В результате большинство новых клиентов разочаровываются в фондовом рынке и в дальнейшем не доверяют компаниям, представляющим услуги по инвестированию. Независимо от опыта использования тех или иных услуг, все клиенты в среднем получают менее качественное обслуживание, чем могли бы при иной модели рынка.
Большинство услуг сегодня ориентировано на рост оборота на клиента, продажах на моментуме (после сильного роста рынка), предложении наиболее дорогого продукта и начисления избыточного (несправедливого) вознаграждения независимо от инвестиционной цели клиента и его возможностей. Истинные потребности клиента (которые могут не совпадать с декларируемыми) в большинстве случаев не учитываются вовсе.
Мы называем все это "фейковыми инвестициями".
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
В нашем Instagram еще подробнее об этом: https://www.instagram.com/dohod_ru/
На рынке финансовых услуг в России покупателям непросто отличить хорошие товары и услуги от плохих, так как продавцы обладают непропорционально большей информацией об их качестве.
Это происходит из-за сложности продуктов и неразвитого законодательства. В этой ситуации у продавцов появляется стимул выставлять на продажу товары низкого качества, поскольку высокое качество создает репутацию в основном не конкретному торговцу, а всем продавцам на рынке (например, успехи известного инвестора Уоррена Баффетта многие компании используют для привлечения клиентов, хотя не обладают его методами и талантом). Это вам знакомо, правда?
В результате возникает тенденция к уменьшению среднего качества товаров. На таком рынке долгосрочные отношения с клиентами не являются приоритетом. В результате большинство новых клиентов разочаровываются в фондовом рынке и в дальнейшем не доверяют компаниям, представляющим услуги по инвестированию. Независимо от опыта использования тех или иных услуг, все клиенты в среднем получают менее качественное обслуживание, чем могли бы при иной модели рынка.
Большинство услуг сегодня ориентировано на рост оборота на клиента, продажах на моментуме (после сильного роста рынка), предложении наиболее дорогого продукта и начисления избыточного (несправедливого) вознаграждения независимо от инвестиционной цели клиента и его возможностей. Истинные потребности клиента (которые могут не совпадать с декларируемыми) в большинстве случаев не учитываются вовсе.
Мы называем все это "фейковыми инвестициями".
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
В нашем Instagram еще подробнее об этом: https://www.instagram.com/dohod_ru/