Самой показательной иллюстрацией для отражения влияния именно геополитики на текущее падение цен российских активов является доходность гос. облигаций.
На графике 10-летние ОФЗ с доходностью к погашению 9.33%. Еще в начале января доходность здесь была на уровне 8.4%. Такого движения не было, пожалуй, с "санкционных диалогов" 2018 года (март 2020 в расчет не берем).
Геополитические риски как и ожидалось добавляют волатильности российским активам в этом году и ее нужно просто пережить или, если есть возможность, пользоваться моментом для увеличения позиций в отдельных инструментах. Если вам нужны деньги прямо сейчас и/или вас беспокоит текущая волатильность, то, вероятно, ваш портфель настроен неверно. Эта подборка статей может помочь вам понять в чем дело и как действовать.
На графике 10-летние ОФЗ с доходностью к погашению 9.33%. Еще в начале января доходность здесь была на уровне 8.4%. Такого движения не было, пожалуй, с "санкционных диалогов" 2018 года (март 2020 в расчет не берем).
Геополитические риски как и ожидалось добавляют волатильности российским активам в этом году и ее нужно просто пережить или, если есть возможность, пользоваться моментом для увеличения позиций в отдельных инструментах. Если вам нужны деньги прямо сейчас и/или вас беспокоит текущая волатильность, то, вероятно, ваш портфель настроен неверно. Эта подборка статей может помочь вам понять в чем дело и как действовать.
Индекс Мосбиржи c начала года упал на 5%.
Итоги первых двух недель года среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ПИК +11,4%
ЭН+ +4,1%
МКБ +2,3%
РУСАЛ +0,8%
ИнтерРАО +0,6%
⬇️ Аутсайдеры
OZON -24%
VK -23,1%
FIXP -18,6%
Сбербанк -13,1%
Yandex clA -12,3%
Котировки
https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги первых двух недель года среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ПИК +11,4%
ЭН+ +4,1%
МКБ +2,3%
РУСАЛ +0,8%
ИнтерРАО +0,6%
⬇️ Аутсайдеры
OZON -24%
VK -23,1%
FIXP -18,6%
Сбербанк -13,1%
Yandex clA -12,3%
Котировки
https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Фидель Кастро и его повстанческая армия только что захватили Гавану и объявили победу. Кастро сразу приступил к формированию своего правительства. Стоя на вершине большой, извилистой лестницы он обратился к своим соратникам.
"Кто из вас экономист?" - спросил он.
Че Гевара с энтузиазмом взмахнул рукой, крича: "Я! Я!".
Кастро без промедления произнес: "Тогда ты новый глава Национального Банка Кубы!"
После того, как все позиции были розданы, Че отвел Кастро в сторону и спросил:
"Почему вы сделали меня главой центрального банка?"
Кастро объяснил: "Потому что ты сказал, что ты экономист".
И Че ответил: "Я думал, вы спросили, кто из нас коммунист!".
Эта история вполне может быть правдой. Че Гевара действительно был президентом Национального Банка Кубы.
"Кто из вас экономист?" - спросил он.
Че Гевара с энтузиазмом взмахнул рукой, крича: "Я! Я!".
Кастро без промедления произнес: "Тогда ты новый глава Национального Банка Кубы!"
После того, как все позиции были розданы, Че отвел Кастро в сторону и спросил:
"Почему вы сделали меня главой центрального банка?"
Кастро объяснил: "Потому что ты сказал, что ты экономист".
И Че ответил: "Я думал, вы спросили, кто из нас коммунист!".
Эта история вполне может быть правдой. Че Гевара действительно был президентом Национального Банка Кубы.
События недели
17.01.2022, понедельник
🇺🇸 День Мартина Лютера Кинга — национальный выходной. Закрыты NYSE, NASDAQ.
🇨🇳 ВВП, розничные продажи, промышленное производство, инвестиции в городской сектор, декабрь
18.01.2022, вторник
🇩🇪 🇪🇺 Индекс экономических ожиданий ZEW, январь
🏗 ПИК, операционные результаты за IV квартал и весь 2021 г.
19.01.2022, среда
🇩🇪 Индекс потребительских цен, декабрь
🇬🇧 Индекс отпускных цен производителей, декабрь
🇷🇺 Торговый баланс, ноябрь
20.01.2022, четверг
🇯🇵 Экспорт, импорт, торговый баланс, декабрь
🇨🇳 Ключевая ставка НБК
🇪🇺 Индекс потребительских цен, базовый индекс потребительских цен, декабрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, дистиллятов, бензина, изменение за неделю по данным EIA
🏭 НЛМК, производственные результаты за IV квартал 2021 г.
⚖️ Заседание ФАС по делу ММК и Северстали
21.01.2022, пятница
🇯🇵 Индекс потребительских цен, базовый индекс потребительских цен, декабрь
🇬🇧 Розничные продажи, декабрь
🇺🇸 Число активных буровых установок от Baker Hughes
🛒 X5 Group, операционные результаты за IV квартал и весь 2021 г.
💎 АЛРОСА, операционные результаты за IV квартал 2021 г.
⛏ Распадская, производственные результаты за IV квартал 2021 г.
⚖️ Заседание ФАС по делу НЛМК
17.01.2022, понедельник
🇺🇸 День Мартина Лютера Кинга — национальный выходной. Закрыты NYSE, NASDAQ.
🇨🇳 ВВП, розничные продажи, промышленное производство, инвестиции в городской сектор, декабрь
18.01.2022, вторник
🇩🇪 🇪🇺 Индекс экономических ожиданий ZEW, январь
🏗 ПИК, операционные результаты за IV квартал и весь 2021 г.
19.01.2022, среда
🇩🇪 Индекс потребительских цен, декабрь
🇬🇧 Индекс отпускных цен производителей, декабрь
🇷🇺 Торговый баланс, ноябрь
20.01.2022, четверг
🇯🇵 Экспорт, импорт, торговый баланс, декабрь
🇨🇳 Ключевая ставка НБК
🇪🇺 Индекс потребительских цен, базовый индекс потребительских цен, декабрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, дистиллятов, бензина, изменение за неделю по данным EIA
🏭 НЛМК, производственные результаты за IV квартал 2021 г.
⚖️ Заседание ФАС по делу ММК и Северстали
21.01.2022, пятница
🇯🇵 Индекс потребительских цен, базовый индекс потребительских цен, декабрь
🇬🇧 Розничные продажи, декабрь
🇺🇸 Число активных буровых установок от Baker Hughes
🛒 X5 Group, операционные результаты за IV квартал и весь 2021 г.
💎 АЛРОСА, операционные результаты за IV квартал 2021 г.
⛏ Распадская, производственные результаты за IV квартал 2021 г.
⚖️ Заседание ФАС по делу НЛМК
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели -0,3%
📈 В лидерах роста бумаги Wells Fargo (+6%), они продолжили свой рост уже вторую неделю подряд, открыв новый сезон квартальных отчетностей, продемонстрировав неплохие результаты.
📈 Котировки нефтяных гигантов показали рост – Exxon Mobil (+4,3%) и Chevron (+3,1%) на фоне продолжающегося увеличения цен на нефть.
📉 Хуже рынка по итогам недели выглядят бумаги Costco Wholesale Corporation (-6,2%), высокая инфляция оказывает давление на результаты компаний розничной торговли с низкой маржой. Costco использует модель, основанную на членстве. Успех в бизнесе требует, чтобы компания постоянно сохраняла и добавляла новых членов. Кроме того, фиксированная цена членства играет против компании при росте инфляции.
📈 В лидерах роста бумаги Wells Fargo (+6%), они продолжили свой рост уже вторую неделю подряд, открыв новый сезон квартальных отчетностей, продемонстрировав неплохие результаты.
📈 Котировки нефтяных гигантов показали рост – Exxon Mobil (+4,3%) и Chevron (+3,1%) на фоне продолжающегося увеличения цен на нефть.
📉 Хуже рынка по итогам недели выглядят бумаги Costco Wholesale Corporation (-6,2%), высокая инфляция оказывает давление на результаты компаний розничной торговли с низкой маржой. Costco использует модель, основанную на членстве. Успех в бизнесе требует, чтобы компания постоянно сохраняла и добавляла новых членов. Кроме того, фиксированная цена членства играет против компании при росте инфляции.
ЧТО ВЫ СДЕЛАЕТЕ, КОГДА ВАШ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН НАРУШИТСЯ
Если ваша раковина на кухне сломается, вы возьмете гаечный ключ и почините ее. Если вы сломаете руку, вы пойдете к врачу и наложите на нее гипс. Что вы сделаете, когда "сломается" (будет нарушен) ваш финансовый план?
Первый вопрос - и это касается личных финансов, бизнеса и инвестиционных планов - как вы узнаете, когда он "сломался"?
Сломанная раковина самоочевидна. Но то, в какой момент нарушается ваш инвестиционный план определить не так просто и это в большей степени вопрос интерпретации. Может быть, это просто временное явление? Может быть, это нормальный уровень волатильности (изменений цен)? Возможно, у вас было много разовых расходов в этом квартале, но ваш уровень сбережений по-прежнему достаточен? В общем, это трудно понять.
Когда трудно отличить настоящую поломку от временного отхода от графика, люди, как правило, имеют тенденцию что-то изучать и придумывать. Вы начинаете "возиться с кнопками", чтобы найти проблему и исправить ее. Это похоже на то, что действительно нужно делать в этой ситуации, потому что, когда практически что угодно другое в вашей жизни ломается, правильным решением является поиск решения и исправление ситуации.
Бывают случаи, когда финансовые планы нужно корректировать. Но с другой стороны, не бывает долгосрочных финансовых планов, которые не были бы подвержены волатильности. Периодические проблемы всегда являются частью стандартного финансового плана.
Когда волатильность гарантирована и нормальна, но часто рассматривается как что-то, что необходимо "починить", люди предпринимают действия, которые в конечном счете просто прерывают выполнение хорошего финансового плана.
«Ничего не делай!» - самые мощные слова в финансах. Но эти слова очень сложно принять как частным инвесторам, так и брокерам/управляющим (за корректировки можно взимать комиссии). Так мы обманываем сами себя. Слишком часто.
=======
По мотивам статьи Моргана Хазела, Психология денег, 2018.
Если ваша раковина на кухне сломается, вы возьмете гаечный ключ и почините ее. Если вы сломаете руку, вы пойдете к врачу и наложите на нее гипс. Что вы сделаете, когда "сломается" (будет нарушен) ваш финансовый план?
Первый вопрос - и это касается личных финансов, бизнеса и инвестиционных планов - как вы узнаете, когда он "сломался"?
Сломанная раковина самоочевидна. Но то, в какой момент нарушается ваш инвестиционный план определить не так просто и это в большей степени вопрос интерпретации. Может быть, это просто временное явление? Может быть, это нормальный уровень волатильности (изменений цен)? Возможно, у вас было много разовых расходов в этом квартале, но ваш уровень сбережений по-прежнему достаточен? В общем, это трудно понять.
Когда трудно отличить настоящую поломку от временного отхода от графика, люди, как правило, имеют тенденцию что-то изучать и придумывать. Вы начинаете "возиться с кнопками", чтобы найти проблему и исправить ее. Это похоже на то, что действительно нужно делать в этой ситуации, потому что, когда практически что угодно другое в вашей жизни ломается, правильным решением является поиск решения и исправление ситуации.
Бывают случаи, когда финансовые планы нужно корректировать. Но с другой стороны, не бывает долгосрочных финансовых планов, которые не были бы подвержены волатильности. Периодические проблемы всегда являются частью стандартного финансового плана.
Когда волатильность гарантирована и нормальна, но часто рассматривается как что-то, что необходимо "починить", люди предпринимают действия, которые в конечном счете просто прерывают выполнение хорошего финансового плана.
«Ничего не делай!» - самые мощные слова в финансах. Но эти слова очень сложно принять как частным инвесторам, так и брокерам/управляющим (за корректировки можно взимать комиссии). Так мы обманываем сами себя. Слишком часто.
=======
По мотивам статьи Моргана Хазела, Психология денег, 2018.
DIVD. ИТОГИ ПЕРВОГО ГОДА
Сегодня исполняется год нашему биржевом фонду DIVD (ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ).
Его инвестиционная цель - долгосрочный рост капитала с более надежной основной, чем у широкого рынка (например, индекса МосБиржи), в виде стабильно выплачиваемых и относительно высоких дивидендов, их реинвестирования без налогов и с высоким уровнем диверсификации. Максимизация дивидендной доходности не является целью фонда, так как очень высокие дивиденды существенно снижают рост капитала.
Начало торгов DIVD было и остается, пожалуй, самым успешным среди всех российских БПИФов. За первые несколько дней его объем вырос с 50 до 250 млн. руб., а число инвесторов сразу превысило 10 тыс.
Сейчас в фонде почти 30 тыс. пайщиков. Вот еще несколько фактов, которыми можно подвести итоги этого года:
🔹 Как и положено, фонд был дважды ребалансирован - в марте и сентябре - вслед за ребалансировками индекса IRDIVTR, которому он следует. О их результатах мы писали здесь и здесь. Наиболее важным для динамики стоимости пая, конечно, оказалось исключение акций Газпрома в марте.
🔹 В 2021 году фонд получил около 52 млн. руб. в качестве дивидендов от своих инвестиций. Фонд не платит налог на прибыль, поэтому вся эта сумма была реинвестирована полностью.
🔹 Дивидендная доходность к средней стоимости активов составила 10.4%.
🔹 Фактические затраты фонда за 2021 год составили чуть меньше 0.96% от средней стоимости активов при максимально допустимых 0.99%.
🔹 Разница в доходности индекса IRDIVTR и фонда за год составила 1.21%, что довольно много, но объясняется первыми месяцами быстрого роста фонда, когда каждое новое пополнение было существенно для общего объема. Это обычная ситуация. Уже с июля ситуация со следованием индексу стабилизировалась и в годовом выражении разница составила 0.5%.
На странице фонда DIVD вы можете наблюдать динамику доходности паев, справедливой цены (iNAV) и индекса IRDIVTR за любые периоды.
🔹 Прошедший год не был легким для дивидендных акций. В начале года было несколько серьезных аварий на рудниках НорНикеля. Тогда же компании пришлось согласится выплатить рекордный штраф в 146 млрд. руб. за разлив топлива в 2020 году.
Правительство весь год вводило, повышало и отменяло повышение и ввод дополнительных налогов на металлургов и их дивиденды. К концу года угроза пришла и от антимонопольного ведомства.
ЛСР, МРСК Центра и Приволжья, а также еще несколько компаний выплатили существенно меньшие дивиденды, чем ожидалось.
🔹 Несмотря на эти неприятности, волатильность фонда не была высокой. Фактически она была ниже, чем у индекса МосБиржи (стандартное отклонение доходностей фонда в годовом выражении составило 15.3%, индекса МосБиржи полной доходности 17.85%). Диверсификация и ограничение на концентрацию одного эмитента (не более 8%) сработали и защитили фонд от рисков, присущих отдельным акциям.
🔹 Доходность фонда с начала торгов и по состоянию на конец дня 19 января 2022 года составила 8.19%. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за этот же период 4.01%. При этом, были периоды, когда фонд был хуже индекса широкого рынка на 8%, случались – когда был лучше на 5-6%.
Доходность на таком горизонте, в конечном счете, не является важным параметром. Более того, вы не можете контролировать доходность, вы можете контролировать риск и выбирать инструменты, которые подходят вам по инвестиционной цели, горизонту и отношению к возможным убыткам.
Фонд DIVD хорошо подходит для долгосрочных инвестиций, снижает риск общего портфеля и может показывать дополнительную доходность за счет более высоких и относительно стабильных дивидендов и их реинвестирования без налогов.
=====
Также рекомендуем ознакомиться с нашими новыми глобальными фондами акций: GLVD (Низкая волатильность), GQGD (Рост и качество), GSCD (Малая капитализация).
Не является инвестиционной рекомендацией
Сегодня исполняется год нашему биржевом фонду DIVD (ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ).
Его инвестиционная цель - долгосрочный рост капитала с более надежной основной, чем у широкого рынка (например, индекса МосБиржи), в виде стабильно выплачиваемых и относительно высоких дивидендов, их реинвестирования без налогов и с высоким уровнем диверсификации. Максимизация дивидендной доходности не является целью фонда, так как очень высокие дивиденды существенно снижают рост капитала.
Начало торгов DIVD было и остается, пожалуй, самым успешным среди всех российских БПИФов. За первые несколько дней его объем вырос с 50 до 250 млн. руб., а число инвесторов сразу превысило 10 тыс.
Сейчас в фонде почти 30 тыс. пайщиков. Вот еще несколько фактов, которыми можно подвести итоги этого года:
🔹 Как и положено, фонд был дважды ребалансирован - в марте и сентябре - вслед за ребалансировками индекса IRDIVTR, которому он следует. О их результатах мы писали здесь и здесь. Наиболее важным для динамики стоимости пая, конечно, оказалось исключение акций Газпрома в марте.
🔹 В 2021 году фонд получил около 52 млн. руб. в качестве дивидендов от своих инвестиций. Фонд не платит налог на прибыль, поэтому вся эта сумма была реинвестирована полностью.
🔹 Дивидендная доходность к средней стоимости активов составила 10.4%.
🔹 Фактические затраты фонда за 2021 год составили чуть меньше 0.96% от средней стоимости активов при максимально допустимых 0.99%.
🔹 Разница в доходности индекса IRDIVTR и фонда за год составила 1.21%, что довольно много, но объясняется первыми месяцами быстрого роста фонда, когда каждое новое пополнение было существенно для общего объема. Это обычная ситуация. Уже с июля ситуация со следованием индексу стабилизировалась и в годовом выражении разница составила 0.5%.
На странице фонда DIVD вы можете наблюдать динамику доходности паев, справедливой цены (iNAV) и индекса IRDIVTR за любые периоды.
🔹 Прошедший год не был легким для дивидендных акций. В начале года было несколько серьезных аварий на рудниках НорНикеля. Тогда же компании пришлось согласится выплатить рекордный штраф в 146 млрд. руб. за разлив топлива в 2020 году.
Правительство весь год вводило, повышало и отменяло повышение и ввод дополнительных налогов на металлургов и их дивиденды. К концу года угроза пришла и от антимонопольного ведомства.
ЛСР, МРСК Центра и Приволжья, а также еще несколько компаний выплатили существенно меньшие дивиденды, чем ожидалось.
🔹 Несмотря на эти неприятности, волатильность фонда не была высокой. Фактически она была ниже, чем у индекса МосБиржи (стандартное отклонение доходностей фонда в годовом выражении составило 15.3%, индекса МосБиржи полной доходности 17.85%). Диверсификация и ограничение на концентрацию одного эмитента (не более 8%) сработали и защитили фонд от рисков, присущих отдельным акциям.
🔹 Доходность фонда с начала торгов и по состоянию на конец дня 19 января 2022 года составила 8.19%. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за этот же период 4.01%. При этом, были периоды, когда фонд был хуже индекса широкого рынка на 8%, случались – когда был лучше на 5-6%.
Доходность на таком горизонте, в конечном счете, не является важным параметром. Более того, вы не можете контролировать доходность, вы можете контролировать риск и выбирать инструменты, которые подходят вам по инвестиционной цели, горизонту и отношению к возможным убыткам.
Фонд DIVD хорошо подходит для долгосрочных инвестиций, снижает риск общего портфеля и может показывать дополнительную доходность за счет более высоких и относительно стабильных дивидендов и их реинвестирования без налогов.
=====
Также рекомендуем ознакомиться с нашими новыми глобальными фондами акций: GLVD (Низкая волатильность), GQGD (Рост и качество), GSCD (Малая капитализация).
Не является инвестиционной рекомендацией
Индекс МосБиржи по итогам недели: -4,4%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Polymetal +5,1%
Полюс +3,5%
МосБиржа +1,9%
МКБ +0,9%
РУСАЛ -0,7%
⬇️ Аутсайдеры
iHHRU-адр -20,3%
OZON-адр -16,9%
Детский Мир -13,6%
FIXP-гдр -13,2%
TCS-гдр -11,7%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Polymetal +5,1%
Полюс +3,5%
МосБиржа +1,9%
МКБ +0,9%
РУСАЛ -0,7%
⬇️ Аутсайдеры
iHHRU-адр -20,3%
OZON-адр -16,9%
Детский Мир -13,6%
FIXP-гдр -13,2%
TCS-гдр -11,7%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Стоимость мировых банков к их капиталу (P/BV) и рентабельность их активов (ROA).
Российские банки выделены зеленым 🟢. Тинькофф, к сожалению, не получается отобразить по техническим причинам. Его показатели: ROA = 6.4%, P/BV = 5.6.
При прочих равных: чем выше ROA, тем выше должна быть оценка (P/BV). Обратная ситуация может показывать недооценку, но в большинстве случаев, она чем-то обоснована. Может ли такое обоснование быть временным, а снижение его влияния в будущем поднять оценку акций? Для рынка в целом, часто, да. Для отдельных акций - все сложнее. С этими сложностями мы разбираемся в наших Стратегиях.
Российские банки выделены зеленым 🟢. Тинькофф, к сожалению, не получается отобразить по техническим причинам. Его показатели: ROA = 6.4%, P/BV = 5.6.
При прочих равных: чем выше ROA, тем выше должна быть оценка (P/BV). Обратная ситуация может показывать недооценку, но в большинстве случаев, она чем-то обоснована. Может ли такое обоснование быть временным, а снижение его влияния в будущем поднять оценку акций? Для рынка в целом, часто, да. Для отдельных акций - все сложнее. С этими сложностями мы разбираемся в наших Стратегиях.
События недели
24.01.2022, понедельник
🇯🇵 🇫🇷 🇩🇪 🇪🇺 GB Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, предв. январь
🏗 Группа Эталон, операционные результаты за 2021 г.
🏭 НорНикель, операционные результаты за 2021 г.
25.01.2022, вторник
🇷🇺 Промышленное производство, декабрь
🛒 Детский мир, операционные результаты за 2021 г.
🏗 ЛСР, операционные результаты за 2021 г.
🏭 ММК, операционные результаты за 2021 г.
26.01.2022, среда
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Ключевая ставка ФРС
🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо», операционные результаты за 2021 год.
27.01.2022, четверг
🇺🇸 Первая оценка ВВП, оценка ценового индекса потребительских расходов, 4 кв.
🏭 Полиметалл, производственные результаты за 2021 г.
💡Русгидро, операционные результаты за 2021 г.
💡ТГК-1, операционные результаты за 2021 г.
🛒 Лента, операционные результаты за 2021 г.
28.01.2022, пятница
🇫🇷 🇩🇪 ВВП, первая оценка, 4 кв.
🇪🇺 Индекс экономических ожиданий, индекс экономических ожиданий, индекс делового климата, январь
🇺🇸 Личные расходы, расходы, базовый ценовой индекс потребительских расходов, ценовой индекс потребительских расходов, г/г, декабрь
🛒 О`Кей, производственные результаты за 2021 год.
24.01.2022, понедельник
🇯🇵 🇫🇷 🇩🇪 🇪🇺 GB Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, предв. январь
🏗 Группа Эталон, операционные результаты за 2021 г.
🏭 НорНикель, операционные результаты за 2021 г.
25.01.2022, вторник
🇷🇺 Промышленное производство, декабрь
🛒 Детский мир, операционные результаты за 2021 г.
🏗 ЛСР, операционные результаты за 2021 г.
🏭 ММК, операционные результаты за 2021 г.
26.01.2022, среда
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Ключевая ставка ФРС
🛒 Группа «М.Видео-Эльдорадо», операционные результаты за 2021 год.
27.01.2022, четверг
🇺🇸 Первая оценка ВВП, оценка ценового индекса потребительских расходов, 4 кв.
🏭 Полиметалл, производственные результаты за 2021 г.
💡Русгидро, операционные результаты за 2021 г.
💡ТГК-1, операционные результаты за 2021 г.
🛒 Лента, операционные результаты за 2021 г.
28.01.2022, пятница
🇫🇷 🇩🇪 ВВП, первая оценка, 4 кв.
🇪🇺 Индекс экономических ожиданий, индекс экономических ожиданий, индекс делового климата, январь
🇺🇸 Личные расходы, расходы, базовый ценовой индекс потребительских расходов, ценовой индекс потребительских расходов, г/г, декабрь
🛒 О`Кей, производственные результаты за 2021 год.
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели -5,7%
📈 В лидерах роста защитные бумаги The Procter & Gamble Company (+1,8%) на фоне тотального снижения американского рынка после новостей о более скором и значительном повышении ставки ФРС в 2022 году. Кроме того, у Procter & Gamble вышел отличный квартальный отчет, который показывает, что благодаря сильной лояльности к бренду компании, ей удается преодолевать инфляцию, перекладывая расходы на конечного потребителя.
📈 Котировки нефтяных гигантов – Exxon Mobil (+0,4%) и Chevron (-1,6%) поддерживаются продолжающимся ростом цен на нефть.
📉 Хуже рынка по итогам недели выглядят акции Netflix (-24,4%), падение связано со снижением ожиданий по росту числа новых подписчиков. В целом американский рынок, и технологические компании, в первую очередь, – NVIDIA (-13,2%), Amazon (-12%), Facebook (-8,7%), показали снижение котировок по причине скорого сворачивания стимулирующих мер поддержки.
📈 В лидерах роста защитные бумаги The Procter & Gamble Company (+1,8%) на фоне тотального снижения американского рынка после новостей о более скором и значительном повышении ставки ФРС в 2022 году. Кроме того, у Procter & Gamble вышел отличный квартальный отчет, который показывает, что благодаря сильной лояльности к бренду компании, ей удается преодолевать инфляцию, перекладывая расходы на конечного потребителя.
📈 Котировки нефтяных гигантов – Exxon Mobil (+0,4%) и Chevron (-1,6%) поддерживаются продолжающимся ростом цен на нефть.
📉 Хуже рынка по итогам недели выглядят акции Netflix (-24,4%), падение связано со снижением ожиданий по росту числа новых подписчиков. В целом американский рынок, и технологические компании, в первую очередь, – NVIDIA (-13,2%), Amazon (-12%), Facebook (-8,7%), показали снижение котировок по причине скорого сворачивания стимулирующих мер поддержки.
Времена напряженности в геополитике часто открывают некоторые возможности. Последние годы консервативным держателям евро было очень сложно припарковать свой капитал, особенно, на небольшие периоды времени – ставки в основном нулевые или отрицательные.
Сейчас годовые облигации российских эмитентов с суверенным рейтингом, типа РЖД, предлагают доходность 1-5-2.2% (с учетом низкой ликвидности диапазон достаточно широкий). Правда, такой срок предполагает риск валютной переоценки (налогов с нее, которые могут свести на нет доходность в евро), поэтому такие инвестиции подходят не всем и часто лучше ориентироваться на бумаги с льготой на долгосрочное владение (листинг в России + владении 3 года и более).
Не является инвестиционной рекомендацией.
Сейчас годовые облигации российских эмитентов с суверенным рейтингом, типа РЖД, предлагают доходность 1-5-2.2% (с учетом низкой ликвидности диапазон достаточно широкий). Правда, такой срок предполагает риск валютной переоценки (налогов с нее, которые могут свести на нет доходность в евро), поэтому такие инвестиции подходят не всем и часто лучше ориентироваться на бумаги с льготой на долгосрочное владение (листинг в России + владении 3 года и более).
Не является инвестиционной рекомендацией.
Показатели инфляции в США, а также безработица, реальные процентные ставки и цены на золото.
Завтра в 22:00мск станут известны итоги очередного заседания ФРС по базовой ставке. Сама ставка вряд ли будет изменена (0-0,25%), но станет понятно, стоит ли ждать первого повышения в марте. Среднесрочные облигации в USD уже неплохо прибавили в доходности, что говорит об ожиданиях двух или трех повышений базовой ставки в этом году.
Со стороны акций, конечно, вырастет волатильность (это уже видно), немного слабее могут чувствовать себя акции роста (их долгосрочный денежный поток с учетом риска чуть обесценивается), бумаги с более надежным денежным потоком (низкая волатильность, value) могут быть чуть лучше. Однако, в конечном итоге, все зависит от степени агрессивности ФРС и фактического поведения инфляции (ожидания говорят о существенном снижении инфляции со второй половины года). Хорошо диверсифицированный портфель с тактически позициями здесь более уместен, чем крупные ставки на конкретные движение отдельных активов. Подробнее об ожиданиях и их влиянии на классы активов см. в нашей стратегии.
В комментариях - график процентных ставок на различные инструменты фиксированной доходности в USD.
Завтра в 22:00мск станут известны итоги очередного заседания ФРС по базовой ставке. Сама ставка вряд ли будет изменена (0-0,25%), но станет понятно, стоит ли ждать первого повышения в марте. Среднесрочные облигации в USD уже неплохо прибавили в доходности, что говорит об ожиданиях двух или трех повышений базовой ставки в этом году.
Со стороны акций, конечно, вырастет волатильность (это уже видно), немного слабее могут чувствовать себя акции роста (их долгосрочный денежный поток с учетом риска чуть обесценивается), бумаги с более надежным денежным потоком (низкая волатильность, value) могут быть чуть лучше. Однако, в конечном итоге, все зависит от степени агрессивности ФРС и фактического поведения инфляции (ожидания говорят о существенном снижении инфляции со второй половины года). Хорошо диверсифицированный портфель с тактически позициями здесь более уместен, чем крупные ставки на конкретные движение отдельных активов. Подробнее об ожиданиях и их влиянии на классы активов см. в нашей стратегии.
В комментариях - график процентных ставок на различные инструменты фиксированной доходности в USD.
ИНОГДА ДОЛГ СЕРЬЕЗНОГО ИНВЕСТОРА В ТОМ, ЧТОБЫ ПРИНЯТЬ УМЕНЬШЕНИЕ КАПИТАЛА С НЕВОЗМУТИМОСТЬЮ И БЕЗ САМОБИЧЕВАНИЯ
Джон Мейнард Кейнс (1883-1946) -экономист, однин из основателей макроэкономики. Он активно инвестировал на фондовом рынке и его выводы весьма интересны.
Как он писал в своей «Общей теории», «профессионально заниматься инвестициями - дело крайне утомительное и требующее чрезмерного напряжения для любого, кто не склонен к азарту; кто же подвержен этому, должен платить соответствующую дань».
Однажды в 1936 году ему пришлось — из-за резкого снижения цен — принять на хранение купленную им накануне месячную партию аргентинской пшеницы. Сначала Кейнс думал хранить ее в склепе часовни Королевского колледжа, но места там было слишком мало. К счастью, вскоре цена на пшеницу вновь поднялась, и Кейнс был спасен.
Один из крупных крахов в его карьере инвестора наступил в период рецессии 1937-1938гг. Коллапс фондового рынка застал Кейнса в тот момент, когда он на заемные средства вел крупные операции в Нью-Йорке и Лондоне.
К концу 1938 года его капитал сократился по сравнению с 1936 на 62%, и, поскольку рынки были уже на подъеме, в точке наибольшего спада убытки Кейнса должны были быть еще большими.
Кейнс как инвестор упорно отказывался признать себя побежденным. В 1938 году он заявил своему коллеге, что оставаться на рынке в период его падения - не просто корыстный интерес, а долг инвестора:
"Я не стыжусь того, что теперь, когда уже показалось самое дно кризиса, на руках у меня еще остаются акции. Я не думаю, что в условиях падающего рынка... задача инвестора - в том, чтобы все бросить и бежать... Скажу даже больше: иногда долг серьезного инвестора состоит в том, чтобы принять уменьшение капитала с невозмутимостью и без самобичевания. Всякая другая позиция является антиобщественной, разрушает доверие и несовместима с эффективной экономической системой. Инвестор... должен руководствоваться главным образом долгосрочными целями, и оценивать его деятельность следует по долгосрочным результатам."
Не стоит и говорить, что Кейнс отбил все убытки и умер довольно богатым человеком.
===========
По мотивам книги Роберта Скидельски "Кейнс. Возвращение мастера"
Джон Мейнард Кейнс (1883-1946) -экономист, однин из основателей макроэкономики. Он активно инвестировал на фондовом рынке и его выводы весьма интересны.
Как он писал в своей «Общей теории», «профессионально заниматься инвестициями - дело крайне утомительное и требующее чрезмерного напряжения для любого, кто не склонен к азарту; кто же подвержен этому, должен платить соответствующую дань».
Однажды в 1936 году ему пришлось — из-за резкого снижения цен — принять на хранение купленную им накануне месячную партию аргентинской пшеницы. Сначала Кейнс думал хранить ее в склепе часовни Королевского колледжа, но места там было слишком мало. К счастью, вскоре цена на пшеницу вновь поднялась, и Кейнс был спасен.
Один из крупных крахов в его карьере инвестора наступил в период рецессии 1937-1938гг. Коллапс фондового рынка застал Кейнса в тот момент, когда он на заемные средства вел крупные операции в Нью-Йорке и Лондоне.
К концу 1938 года его капитал сократился по сравнению с 1936 на 62%, и, поскольку рынки были уже на подъеме, в точке наибольшего спада убытки Кейнса должны были быть еще большими.
Кейнс как инвестор упорно отказывался признать себя побежденным. В 1938 году он заявил своему коллеге, что оставаться на рынке в период его падения - не просто корыстный интерес, а долг инвестора:
"Я не стыжусь того, что теперь, когда уже показалось самое дно кризиса, на руках у меня еще остаются акции. Я не думаю, что в условиях падающего рынка... задача инвестора - в том, чтобы все бросить и бежать... Скажу даже больше: иногда долг серьезного инвестора состоит в том, чтобы принять уменьшение капитала с невозмутимостью и без самобичевания. Всякая другая позиция является антиобщественной, разрушает доверие и несовместима с эффективной экономической системой. Инвестор... должен руководствоваться главным образом долгосрочными целями, и оценивать его деятельность следует по долгосрочным результатам."
Не стоит и говорить, что Кейнс отбил все убытки и умер довольно богатым человеком.
===========
По мотивам книги Роберта Скидельски "Кейнс. Возвращение мастера"
ФРС США, как и ожидалось, оставила базовую процентную ставку неизменной в диапазоне 0-0.25%.
"Комитет ожидает, что с инфляцией, значительно превышающей 2 процента, и сильным рынком труда вскоре будет уместно поднять целевой диапазон ставки по федеральным фондам. Комитет решил продолжить сокращать ежемесячные темпы покупок активов и планирует завершить их к марту. "
О последствиях таких решений мы писали здесь.
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220126a.htm
"Комитет ожидает, что с инфляцией, значительно превышающей 2 процента, и сильным рынком труда вскоре будет уместно поднять целевой диапазон ставки по федеральным фондам. Комитет решил продолжить сокращать ежемесячные темпы покупок активов и планирует завершить их к марту. "
О последствиях таких решений мы писали здесь.
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220126a.htm
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,4%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
iHHRU-адр +21,3%
TCS-гдр +13,9%
FIXP-гдр +7,5%
Татнфт 3ао +6,1%
ЛУКОЙЛ +6,1%
⬇️ Аутсайдеры
ПИК ао -14,2%
Polymetal -13,2%
VK-гдр -8,9%
Система ао -6,8%
Petropavl -4,6%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
iHHRU-адр +21,3%
TCS-гдр +13,9%
FIXP-гдр +7,5%
Татнфт 3ао +6,1%
ЛУКОЙЛ +6,1%
⬇️ Аутсайдеры
ПИК ао -14,2%
Polymetal -13,2%
VK-гдр -8,9%
Система ао -6,8%
Petropavl -4,6%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
ВЫБИРАЙТЕ, НА ЧЕМ ФОКУСИРОВАТЬСЯ
и будьте готовы к последствиям
Если вы инвестируете в акции и ожидаете доходность, существенно превосходящую инфляцию, то должны быть готовы брать на себя определенные риски. Если вы торгуете внутри дня или часто совершаете сделки с целью нахождения моментов покупки/продажи, будьте готовы к особенно повышенной изменчивости ваших результатов. В такой стратегии нет ничего плохого, если она правильно организована, оценена с точки зрения рисков и ваш капитал достаточен для их покрытия без потери эмоционального комфорта.
Если ваш инвестиционный горизонт оценивается десятилетиями, вам не нужно волноваться о любых текущих движениях цен ваших активов. При всей сложности механизма подбора портфелей, подходящих под ваш индивидуальный инвестиционный профиль с акциями и облигациями, валютными активами, золотом, недвижимостью и трендовыми стратегиями, почти все они приносят примерно одинаковый результат в долгосрочном периоде.
Комфортный сон тоже важен, поэтому формируйте портфели так, чтобы они не давили на вас эмоционально.
Представьте, что вы инвестировали 1 000 000 рублей несколько лет назад, и сегодня вы вошли в личный кабинет и увидели, что стоимость вашего портфеля составляет 900 000 рублей, что составляет убыток в 10%. Это будет слишком много?
Как насчет 700 000 рублей, -30% потерь? Как насчет 440 000 рублей, -56% потерь? Столько обычный агрессивный портфель потерял в 2008 году. Для портфеля, состоящего из акций на 90%, падение на 20-30% в любой отдельный год не будет необычным.
Разбейте ваши инвестиции на портфели по горизонтам планирования, сформируйте их эмоционально правильно, улучшайте их через диверсификацию по активам и валютам и смотрите на них с учетом перспективы.
и будьте готовы к последствиям
Если вы инвестируете в акции и ожидаете доходность, существенно превосходящую инфляцию, то должны быть готовы брать на себя определенные риски. Если вы торгуете внутри дня или часто совершаете сделки с целью нахождения моментов покупки/продажи, будьте готовы к особенно повышенной изменчивости ваших результатов. В такой стратегии нет ничего плохого, если она правильно организована, оценена с точки зрения рисков и ваш капитал достаточен для их покрытия без потери эмоционального комфорта.
Если ваш инвестиционный горизонт оценивается десятилетиями, вам не нужно волноваться о любых текущих движениях цен ваших активов. При всей сложности механизма подбора портфелей, подходящих под ваш индивидуальный инвестиционный профиль с акциями и облигациями, валютными активами, золотом, недвижимостью и трендовыми стратегиями, почти все они приносят примерно одинаковый результат в долгосрочном периоде.
Комфортный сон тоже важен, поэтому формируйте портфели так, чтобы они не давили на вас эмоционально.
Представьте, что вы инвестировали 1 000 000 рублей несколько лет назад, и сегодня вы вошли в личный кабинет и увидели, что стоимость вашего портфеля составляет 900 000 рублей, что составляет убыток в 10%. Это будет слишком много?
Как насчет 700 000 рублей, -30% потерь? Как насчет 440 000 рублей, -56% потерь? Столько обычный агрессивный портфель потерял в 2008 году. Для портфеля, состоящего из акций на 90%, падение на 20-30% в любой отдельный год не будет необычным.
Разбейте ваши инвестиции на портфели по горизонтам планирования, сформируйте их эмоционально правильно, улучшайте их через диверсификацию по активам и валютам и смотрите на них с учетом перспективы.
События недели
31.01.2022, понедельник
🇨🇳 Национальный выходной. Биржи закрыты
🇪🇺 ВВП, предв., 4 квартал
💉United Medical Group (EMC), операционные результаты за 2021 г.
🥩Русагро, операционные результаты за IV квартал 2021 г.
01.02.2022, вторник
🇪🇺🇷🇺 Индекс деловой активности в промышленности, январь
02.02.2022, среда
🇪🇺 Индекс потребительских цен, предв., январь
🇷🇺 Промышленное производство, декабрь
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🛒Ozon, предварительные операционные результаты за 2021 г.
🛢Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+
03.02.2022, четверг
🇷🇺 🇪🇺 🇫🇷 🇩🇪 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, январь
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии
🇪🇺 Ключевая ставка ЕЦБ
🏭 НЛМК, финансовая отчетность по МСФО за IV квартал 2021 г.
04.02.2022, пятница
🇺🇸 Уровень безработицы, январь
🛒 Магнит, операционные и неаудированные финансовые результаты за 2021 г.
31.01.2022, понедельник
🇨🇳 Национальный выходной. Биржи закрыты
🇪🇺 ВВП, предв., 4 квартал
💉United Medical Group (EMC), операционные результаты за 2021 г.
🥩Русагро, операционные результаты за IV квартал 2021 г.
01.02.2022, вторник
🇪🇺🇷🇺 Индекс деловой активности в промышленности, январь
02.02.2022, среда
🇪🇺 Индекс потребительских цен, предв., январь
🇷🇺 Промышленное производство, декабрь
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🛒Ozon, предварительные операционные результаты за 2021 г.
🛢Заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+
03.02.2022, четверг
🇷🇺 🇪🇺 🇫🇷 🇩🇪 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, январь
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии
🇪🇺 Ключевая ставка ЕЦБ
🏭 НЛМК, финансовая отчетность по МСФО за IV квартал 2021 г.
04.02.2022, пятница
🇺🇸 Уровень безработицы, январь
🛒 Магнит, операционные и неаудированные финансовые результаты за 2021 г.
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +0,8%
📈 В лидерах роста акции платежных систем Visa (+10,7%) и Mastercard (+7,7%) после выхода отчетности, которые превзошли все ожидания. Сильные результаты за четвертый квартал были в значительной степени поддержаны значительным восстановлением потребительских расходов благодаря смягчению ограничений, связанных с COVID. Увеличение использования карт, обмен транзакциями и трансграничные объемы поддержали результаты.
📉 Лидером снижения по итогам недели стали бумаги Tesla (-10,3%). Генеральный директор Илон Маск разочаровал инвесторов во время объявления о доходах компании, когда он сказал, что Tesla не будет работать над новыми моделями в 2022 году, а вместо этого сосредоточится на производстве большего количества существующих моделей компании в этом году.
📉 Акции Intel (-8,3%) находились под давлением из-за слабого прогноза по прибыли.
📈 В лидерах роста акции платежных систем Visa (+10,7%) и Mastercard (+7,7%) после выхода отчетности, которые превзошли все ожидания. Сильные результаты за четвертый квартал были в значительной степени поддержаны значительным восстановлением потребительских расходов благодаря смягчению ограничений, связанных с COVID. Увеличение использования карт, обмен транзакциями и трансграничные объемы поддержали результаты.
📉 Лидером снижения по итогам недели стали бумаги Tesla (-10,3%). Генеральный директор Илон Маск разочаровал инвесторов во время объявления о доходах компании, когда он сказал, что Tesla не будет работать над новыми моделями в 2022 году, а вместо этого сосредоточится на производстве большего количества существующих моделей компании в этом году.
📉 Акции Intel (-8,3%) находились под давлением из-за слабого прогноза по прибыли.
