16:11: ⚡️Полюс: результаты за 2П23 по МСФО превзошли ожидания, но прогнозы по производству, капзатратам и дивидендам не добавляют оптимизма — нейтрально
Опубликованные сегодня результаты Полюса за 2П23 по МСФО превзошли наши и среднерыночные оценки.
• Выручка выросла на 28% п/п до $3,1 млрд (+3% к нашему прогнозу и +1% к среднерыночному), EBITDA — на 31% п/п (+8% и +6% соответственно).
• Чистая прибыль, составившая $1,4 млрд, превысила показатель 1П23 на 29%, а наши расчеты — на 23%. Заработать рекордную прибыль при рекордной же рентабельности по EBITDA (72%) помогло снижение удельных денежных затрат до $380/унцию.
• Чистый долг в результате выкупа собственных акций вырос до $7,3 млрд, его отношение к EBITDA составило на конец прошлого года 1,9.
Не обошлось и без негативных моментов.
• Производственный прогноз на 2024 г., который предполагает сокращение выпуска золота на 3–7% г/г, мы оцениваем как скромный.
• Из-за начала разработки Сухого Лога капитальные затраты планируется увеличить на 55–60% по сравнению с 2023 г.
• Руководители Полюса далеки от оптимизма в оценке перспективы выплаты дивидендов за 2023 г., отмечая, что в своей рекомендации совет директоров примет во внимание и рост капвложений, и санкционные риски, и относительно высокую долговую нагрузку.
Если компания на выплату направит, согласно дивидендной политике, 30% от EBITDA, дивиденды составят, по нашей оценке, ~779 руб. на акцию, а доходность по ним — 7%. Акции Полюса по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
Опубликованные сегодня результаты Полюса за 2П23 по МСФО превзошли наши и среднерыночные оценки.
• Выручка выросла на 28% п/п до $3,1 млрд (+3% к нашему прогнозу и +1% к среднерыночному), EBITDA — на 31% п/п (+8% и +6% соответственно).
• Чистая прибыль, составившая $1,4 млрд, превысила показатель 1П23 на 29%, а наши расчеты — на 23%. Заработать рекордную прибыль при рекордной же рентабельности по EBITDA (72%) помогло снижение удельных денежных затрат до $380/унцию.
• Чистый долг в результате выкупа собственных акций вырос до $7,3 млрд, его отношение к EBITDA составило на конец прошлого года 1,9.
Не обошлось и без негативных моментов.
• Производственный прогноз на 2024 г., который предполагает сокращение выпуска золота на 3–7% г/г, мы оцениваем как скромный.
• Из-за начала разработки Сухого Лога капитальные затраты планируется увеличить на 55–60% по сравнению с 2023 г.
• Руководители Полюса далеки от оптимизма в оценке перспективы выплаты дивидендов за 2023 г., отмечая, что в своей рекомендации совет директоров примет во внимание и рост капвложений, и санкционные риски, и относительно высокую долговую нагрузку.
Если компания на выплату направит, согласно дивидендной политике, 30% от EBITDA, дивиденды составят, по нашей оценке, ~779 руб. на акцию, а доходность по ним — 7%. Акции Полюса по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
16:58: ⚒Распадская: ожидаемо слабая отчетность за 2П23 по МСФО, пока без дивидендов; умеренно негативно
• Сегодня Распадская опубликовала результаты за 2П23 по МСФО: показатель EBITDA — примерно на уровне наших ожиданий, FCF и чистая прибыль — значительно хуже нашего прогноза.
• Выручка уменьшилась на 20% п/п до $984 млн из-за сокращения добычи угля в результате приостановки работы шахт и снижения цен, EBITDA — на 41% п/п (+4% к нашему прогнозу).
• Чистая прибыль составила $126 млн, что на 60% ниже результата 1П23 и на 13% — нашей оценки.
• FCF в 2П23 оказался околонулевым, на уровне -$5 млн, из-за роста оборотного капитала.
• Чистые денежные средства сократились за 2П23 на 8% до $304 млн.
Совет директоров предсказуемо принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов по результатам 2023 г. Причина отсутствия дивидендов — санкции против EVRAZ, которой принадлежит 93% акций Распадской. Мы полагаем, что EVRAZ войдет в списке ЭЗО и в числе первых сможет редомицилироваться из Великобритании в Россию в этом году, что приведет к возобновлению дивидендных выплат Распадской и переоценке компании. Мы по-прежнему считаем ее акции привлекательными.
#Flash #RASP
• Сегодня Распадская опубликовала результаты за 2П23 по МСФО: показатель EBITDA — примерно на уровне наших ожиданий, FCF и чистая прибыль — значительно хуже нашего прогноза.
• Выручка уменьшилась на 20% п/п до $984 млн из-за сокращения добычи угля в результате приостановки работы шахт и снижения цен, EBITDA — на 41% п/п (+4% к нашему прогнозу).
• Чистая прибыль составила $126 млн, что на 60% ниже результата 1П23 и на 13% — нашей оценки.
• FCF в 2П23 оказался околонулевым, на уровне -$5 млн, из-за роста оборотного капитала.
• Чистые денежные средства сократились за 2П23 на 8% до $304 млн.
Совет директоров предсказуемо принял решение не рекомендовать ГОСА выплату дивидендов по результатам 2023 г. Причина отсутствия дивидендов — санкции против EVRAZ, которой принадлежит 93% акций Распадской. Мы полагаем, что EVRAZ войдет в списке ЭЗО и в числе первых сможет редомицилироваться из Великобритании в Россию в этом году, что приведет к возобновлению дивидендных выплат Распадской и переоценке компании. Мы по-прежнему считаем ее акции привлекательными.
#Flash #RASP
12:29: ⚡️Polymetal: результаты за 2П23 по МСФО соответствуют ожиданиям, без дивидендов за 2023 г. — нейтрально
Представленные сегодня финансовые результаты Polymetal за 2П23 оцениваем как нейтральные.
• Благодаря увеличению объема продаж и нормализации операционных расходов показатель EBITDA вырос на 61% п/п до $889 млн (+1% к нашей оценке и +2% к среднерыночному прогнозу).
• Свободный денежный поток, почти совпавший с нашими расчетами, составил $213 млн, тогда как по итогам 1П23 был отрицательным (-$341 млн). Однако за весь 2023 г. он остался в минусе из-за увеличения ТМЗ и сохранения чистого оборотного капитала на прежнем уровне.
• Выплату дивидендов за 2023 г. руководство компании считает нецелесообразной, и в этой связи мы полагаем, что совет директоров в мае пересмотрит дивидендную политику.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #POLY
Представленные сегодня финансовые результаты Polymetal за 2П23 оцениваем как нейтральные.
• Благодаря увеличению объема продаж и нормализации операционных расходов показатель EBITDA вырос на 61% п/п до $889 млн (+1% к нашей оценке и +2% к среднерыночному прогнозу).
• Свободный денежный поток, почти совпавший с нашими расчетами, составил $213 млн, тогда как по итогам 1П23 был отрицательным (-$341 млн). Однако за весь 2023 г. он остался в минусе из-за увеличения ТМЗ и сохранения чистого оборотного капитала на прежнем уровне.
• Выплату дивидендов за 2023 г. руководство компании считает нецелесообразной, и в этой связи мы полагаем, что совет директоров в мае пересмотрит дивидендную политику.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #POLY
17:46: ⚡️Татнефть раскрыла результаты за 2П23 по МСФО: прибыль на 13% ниже прогноза рынка; очень высокий рост капзатрат; негативно
• Сегодня Татнефть опубликовала слабые финансовые результаты по EBITDA и чистой прибыли за 2П23.
• Фактическая EBITDA в 223 млрд руб. оказалась на 4% ниже оценки рынка, а чистая прибыль в 140 млрд руб. — на 13% ниже консенсус-прогноза.
• Отчетность компании за 4К23 включила обесценение основных средств размером в 8 млрд руб., что дополнительно негативно повлияло на размер чистой прибыли, на базе которой определяется дивидендная база.
• Еще одним негативным фактором стал резкий рост капитальных затрат — на 39% г/г и 224 млрд руб. в денежном исчислении.
• Доходность FCF составляет лишь 6,5% на базе текущих котировок.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #TATN
• Сегодня Татнефть опубликовала слабые финансовые результаты по EBITDA и чистой прибыли за 2П23.
• Фактическая EBITDA в 223 млрд руб. оказалась на 4% ниже оценки рынка, а чистая прибыль в 140 млрд руб. — на 13% ниже консенсус-прогноза.
• Отчетность компании за 4К23 включила обесценение основных средств размером в 8 млрд руб., что дополнительно негативно повлияло на размер чистой прибыли, на базе которой определяется дивидендная база.
• Еще одним негативным фактором стал резкий рост капитальных затрат — на 39% г/г и 224 млрд руб. в денежном исчислении.
• Доходность FCF составляет лишь 6,5% на базе текущих котировок.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #TATN
11:18: ⚡️X5 Retail Group: результаты за 4К23 по МСФО превосходят ожидания — позитивно
Финансовые результаты X5 Retail Group за 4К23 по МСФО оказались лучше ожиданий.
• Общие чистые продажи выросли на 25% г/г до 881 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам.
• Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 34% г/г до 212 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась в годовом сопоставлении на 1,7 п. п. до 24,1%.
• EBITDA по МСФО (IAS) 17, составив 53 млрд руб. (+48% г/г), несколько превышает наши ожидания. Рентабельность по EBITDA компании удалось повысить до 6,0%, на 0,9 п. п. в сравнении с 4К22.
• Чистый долг X5 на конец прошлого года составлял 187 млрд руб., а его отношение к EBITDA по МСФО (IAS) 17 за предшествующие 12 месяцев — 0,9.
• Наблюдательный совет ожидаемо, на наш взгляд, рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash
Финансовые результаты X5 Retail Group за 4К23 по МСФО оказались лучше ожиданий.
• Общие чистые продажи выросли на 25% г/г до 881 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам.
• Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 34% г/г до 212 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась в годовом сопоставлении на 1,7 п. п. до 24,1%.
• EBITDA по МСФО (IAS) 17, составив 53 млрд руб. (+48% г/г), несколько превышает наши ожидания. Рентабельность по EBITDA компании удалось повысить до 6,0%, на 0,9 п. п. в сравнении с 4К22.
• Чистый долг X5 на конец прошлого года составлял 187 млрд руб., а его отношение к EBITDA по МСФО (IAS) 17 за предшествующие 12 месяцев — 0,9.
• Наблюдательный совет ожидаемо, на наш взгляд, рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash
15:23: ⚡️ЛУКОЙЛ: за 2П23 совет директоров рекомендовал дивиденды в 498 руб/акцию, на 27% ниже консенсус-прогноза — негативно
Совет директоров ЛУКОЙЛа сегодня рекомендовал выплатить дивиденды за 2П23.
• Рекомендованный размер дивидендов — 498 руб. на акцию (доходность — 6,7%), что на 27% ниже среднерыночной оценки в 686 руб/акцию.
• ГОСА в формате заочного голосования назначено на 26 апреля, а при отсутствии кворума повторно созывается 27 апреля. Список лиц, имеющих право на участие в ГОСА, компания составит по реестру на 2 апреля.
• СД предложил установить 7 мая отсечкой для дивидендных выплат, то есть последним торговым днем, когда еще можно приобрести бумагу и получить дивиденды, станет 6 мая.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LKOH
Совет директоров ЛУКОЙЛа сегодня рекомендовал выплатить дивиденды за 2П23.
• Рекомендованный размер дивидендов — 498 руб. на акцию (доходность — 6,7%), что на 27% ниже среднерыночной оценки в 686 руб/акцию.
• ГОСА в формате заочного голосования назначено на 26 апреля, а при отсутствии кворума повторно созывается 27 апреля. Список лиц, имеющих право на участие в ГОСА, компания составит по реестру на 2 апреля.
• СД предложил установить 7 мая отсечкой для дивидендных выплат, то есть последним торговым днем, когда еще можно приобрести бумагу и получить дивиденды, станет 6 мая.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LKOH