11:10: 🥃 Взгляд на компанию: «НоваБев» (ex-«Белуга») рекомендовала дивиденды за 3кв23. Какая доходность и дальнейшие перспективы?
©️ Николай Ковалев
💯 Совет директоров рекомендовал дивиденд в размере 135 руб. на акцию с общим размером 1,7 мдрд руб. С учетом распределения 3,65 млрд руб. за 1П23, компания направляет всю чистую прибыль на дивиденды по итогам 9мес23.
💸 Доходность за квартал составит 2,4%, а дивидендная отсечка - 27 декабря 2023г. Накопленная доходность за 9мес23 составляет 8%.
📌 Рекомендованные дивиденды соответствуют нашим ожиданиям, а 100% распределение чистой прибыли делает «НоваБев» одной из самых привлекательных бумаг в потребительском секторе. Мы видим возможность поддерживать рост выручки близким к 20% в ближайшее время, а мультипликаторы 2024П (EV/EBITDA 4.5x и P/E 5.7x) для нас привлекательны.
💡При распределении всей чистой прибыли за 2024П дивидендная доходность, по нашим оценкам, может составить 18%.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
©️ Николай Ковалев
💯 Совет директоров рекомендовал дивиденд в размере 135 руб. на акцию с общим размером 1,7 мдрд руб. С учетом распределения 3,65 млрд руб. за 1П23, компания направляет всю чистую прибыль на дивиденды по итогам 9мес23.
💸 Доходность за квартал составит 2,4%, а дивидендная отсечка - 27 декабря 2023г. Накопленная доходность за 9мес23 составляет 8%.
📌 Рекомендованные дивиденды соответствуют нашим ожиданиям, а 100% распределение чистой прибыли делает «НоваБев» одной из самых привлекательных бумаг в потребительском секторе. Мы видим возможность поддерживать рост выручки близким к 20% в ближайшее время, а мультипликаторы 2024П (EV/EBITDA 4.5x и P/E 5.7x) для нас привлекательны.
💡При распределении всей чистой прибыли за 2024П дивидендная доходность, по нашим оценкам, может составить 18%.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
16:51: 🏗 Взгляд на компанию. «Самолет» провел ежегодный Big Day. Какая новая стратегия и планы на 2024 год?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥Компания ставит агрессивные цели на 2024 г. Ключевые показатели растут в среднем на 75% до 2,7 млн кв. м продаж, более 500 млрд руб. выручки и до 130 млрд руб. скорректированной EBITDA. Операционная база 2023 остается без изменений.
✂️ Рынок Московской агломерации может сократиться на 4% до 8 млн кв. м продаж в 2024 г., после роста на 14% в 2023 г. Таким образом, доля «Самолета» увеличится с 19% до 34%. В свой базовый сценарий менеджмент закладывает повышение первоначального взноса по льготной ипотеке (до 25-30%).
💼 Смотрим на прогнозы как на очень оптимистичные на фоне предложений Минфина по охлаждению льготных ипотек. При сокращении размера льготной ипотеки с 12 млн руб. до 6 млн руб. для столичного региона, компания может быть больше защищена, чем конкуренты. Величина отражает текущий средний размер ипотеки клиентов.
📱«Самолет+» может сделать попытку pre-IPO в 1-м полугодии 2024. Менеджмент ожидает оборот платформы в 2-2,5 трлн руб. в 2024 г. против 1 трлн руб. в 2023 г. Среди новых вертикалей также выделяются ИЖС, финтех, подписки.
💡Акции находятся на 33% ниже своих максимальных значений конца 2021 г., что для менеджмента выглядит как сильно недооценённый уровень на фоне роста бизнеса. Руководство пока не видит большого смысла в дивидендах, подчеркивая выкуп акций как более эффективное распределение капитала и приближение стоимости компании к справедливой.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥Компания ставит агрессивные цели на 2024 г. Ключевые показатели растут в среднем на 75% до 2,7 млн кв. м продаж, более 500 млрд руб. выручки и до 130 млрд руб. скорректированной EBITDA. Операционная база 2023 остается без изменений.
✂️ Рынок Московской агломерации может сократиться на 4% до 8 млн кв. м продаж в 2024 г., после роста на 14% в 2023 г. Таким образом, доля «Самолета» увеличится с 19% до 34%. В свой базовый сценарий менеджмент закладывает повышение первоначального взноса по льготной ипотеке (до 25-30%).
💼 Смотрим на прогнозы как на очень оптимистичные на фоне предложений Минфина по охлаждению льготных ипотек. При сокращении размера льготной ипотеки с 12 млн руб. до 6 млн руб. для столичного региона, компания может быть больше защищена, чем конкуренты. Величина отражает текущий средний размер ипотеки клиентов.
📱«Самолет+» может сделать попытку pre-IPO в 1-м полугодии 2024. Менеджмент ожидает оборот платформы в 2-2,5 трлн руб. в 2024 г. против 1 трлн руб. в 2023 г. Среди новых вертикалей также выделяются ИЖС, финтех, подписки.
💡Акции находятся на 33% ниже своих максимальных значений конца 2021 г., что для менеджмента выглядит как сильно недооценённый уровень на фоне роста бизнеса. Руководство пока не видит большого смысла в дивидендах, подчеркивая выкуп акций как более эффективное распределение капитала и приближение стоимости компании к справедливой.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
15:02: 🔭 Взгляд на 2024 год: строительный сектор
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Строители заходят в сложный год с большими операционными вызовами. Основные опасения вызывают сворачивание льготной ипотеки, высокие ставки и рекордная база сравнения.
⛔️ Низкие лимиты льготной ипотеки (6 млн рублей в столицах) и высокий первоначальный взнос (30%) создают риски половине продаж публичных застройщиков. Семейная ипотека под 6% может лишь частично компенсировать потери, и мы ждем 30%-ю коррекцию продаж в 2024 году.
💼 Наш базовый сценарий включает сокращение ключевой ставки с текущих 16% до 13% на конец 2024 года. Ставки останутся «заградительными» для бридж-кредитов на покупку новых земельных участков и запуска проектов для 2025-2026 гг.
✂️ Застройщики вероятно ответят снижением предложения и увеличением доступности новых продаж. Не видим достаточно стресса для снижения цен — застройщики скорее пойдут на увеличение рассрочек и ухудшение рентабельности.
💡 «Самолет» становится защитной идеей в секторе. Компания продает самое доступное жилье и видит средний размер ипотеки равным обновленному лимиту в 6 млн рублей. 2024 год станет годом консолидации, и «Самолет» может увеличить долю рынка в Московской агломерации до 30%. Выкуп акций приоритетнее дивидендов для менеджмента, а попытка pre-IPO «Самолет+» в первом полугодии 2024 года может стать позитивным сюрпризом.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Строители заходят в сложный год с большими операционными вызовами. Основные опасения вызывают сворачивание льготной ипотеки, высокие ставки и рекордная база сравнения.
⛔️ Низкие лимиты льготной ипотеки (6 млн рублей в столицах) и высокий первоначальный взнос (30%) создают риски половине продаж публичных застройщиков. Семейная ипотека под 6% может лишь частично компенсировать потери, и мы ждем 30%-ю коррекцию продаж в 2024 году.
💼 Наш базовый сценарий включает сокращение ключевой ставки с текущих 16% до 13% на конец 2024 года. Ставки останутся «заградительными» для бридж-кредитов на покупку новых земельных участков и запуска проектов для 2025-2026 гг.
✂️ Застройщики вероятно ответят снижением предложения и увеличением доступности новых продаж. Не видим достаточно стресса для снижения цен — застройщики скорее пойдут на увеличение рассрочек и ухудшение рентабельности.
💡 «Самолет» становится защитной идеей в секторе. Компания продает самое доступное жилье и видит средний размер ипотеки равным обновленному лимиту в 6 млн рублей. 2024 год станет годом консолидации, и «Самолет» может увеличить долю рынка в Московской агломерации до 30%. Выкуп акций приоритетнее дивидендов для менеджмента, а попытка pre-IPO «Самолет+» в первом полугодии 2024 года может стать позитивным сюрпризом.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
15:40: 🛒Взгляд на компанию: «Магнит» объявил результаты собрания акционеров и решение нового совета директоров. Что ждет компанию в 2024 году?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💸 Дивиденды в размере 412 руб. на акцию и с 6% доходностью утверждены собранием акционеров с датой реестра 11 января.
♟️Избран новый совет директоров, состоящий из 11 членов и не включающий независимых директоров.
💼 С 15 января 2024 года генеральным директором назначена Анна Мелешина сроком на три года.
📌 Не ожидаем изменений в части стратегии и корпоративного управления компании. Дивиденды закладывают умеренную доходность, а отсутствие независимых директоров создает неопределенность относительно присутствия в индексах.
💡Придерживаемся осторожного взгляда на 2024 год. Сеть требует операционных улучшений и видит необходимость сокращения отставания от Х5 по обороту (30% в 2024П). Ожидаем увеличения капитальных затрат и продолжение приобретения активов, а не агрессивные дивидендные выплаты. Квазиказначейский пакет также создает риски управления.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💸 Дивиденды в размере 412 руб. на акцию и с 6% доходностью утверждены собранием акционеров с датой реестра 11 января.
♟️Избран новый совет директоров, состоящий из 11 членов и не включающий независимых директоров.
💼 С 15 января 2024 года генеральным директором назначена Анна Мелешина сроком на три года.
📌 Не ожидаем изменений в части стратегии и корпоративного управления компании. Дивиденды закладывают умеренную доходность, а отсутствие независимых директоров создает неопределенность относительно присутствия в индексах.
💡Придерживаемся осторожного взгляда на 2024 год. Сеть требует операционных улучшений и видит необходимость сокращения отставания от Х5 по обороту (30% в 2024П). Ожидаем увеличения капитальных затрат и продолжение приобретения активов, а не агрессивные дивидендные выплаты. Квазиказначейский пакет также создает риски управления.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
10:01: ❄️ Итоги года: потребительский сектор
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Розничная торговля заканчивает год на операционном подъёме. Продуктовая инфляция ускорилась с 0% весной до 8% в конце года и поддержала оборот. Рост зарплат на 13% в 2023-м позволил сетям пройти год без существенных потерь в рентабельности. Лучший результат традиционной розницы у Х5 — выручка +20% по году.
🌎 Главным корпоративным событием стал выкуп акций у нерезидентов «Магнитом». Компания стала владельцем 29,7% своих акций и потратила 67 млрд рублей. Цена акции выросла на 50% с момента объявления программы.
📱 Ozon показал прорыв года и вновь удвоил оборот — до 1,7 трлн рублей в нашей модели. Компания показала первые успехи в финтех-направлении и завершила выкуп конвертируемых облигаций на 33 млрд рублей.
🥃 Novabev (ex-Beluga) стала главной дивидендной историей 2023 года. Накопленная доходность составила 20%, получив поддержку от сильных результатов бизнеса и продажи экспортных прав на свой флагманский бренд.
💥Акции сектора выросли в среднем на 55% за год — выше индекса с 42%. Повод отметить — с праздниками🎉
#ВзглядНаСектор $MGNT $FIVE $OZON $BELU
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Розничная торговля заканчивает год на операционном подъёме. Продуктовая инфляция ускорилась с 0% весной до 8% в конце года и поддержала оборот. Рост зарплат на 13% в 2023-м позволил сетям пройти год без существенных потерь в рентабельности. Лучший результат традиционной розницы у Х5 — выручка +20% по году.
🌎 Главным корпоративным событием стал выкуп акций у нерезидентов «Магнитом». Компания стала владельцем 29,7% своих акций и потратила 67 млрд рублей. Цена акции выросла на 50% с момента объявления программы.
📱 Ozon показал прорыв года и вновь удвоил оборот — до 1,7 трлн рублей в нашей модели. Компания показала первые успехи в финтех-направлении и завершила выкуп конвертируемых облигаций на 33 млрд рублей.
🥃 Novabev (ex-Beluga) стала главной дивидендной историей 2023 года. Накопленная доходность составила 20%, получив поддержку от сильных результатов бизнеса и продажи экспортных прав на свой флагманский бренд.
💥Акции сектора выросли в среднем на 55% за год — выше индекса с 42%. Повод отметить — с праздниками🎉
#ВзглядНаСектор $MGNT $FIVE $OZON $BELU
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
15:01: 🔭 Взгляд на 2024 год: потребительский сектор
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Наш взгляд на новый год — умеренно-оптимистичный. Мы ждем инфляцию и рост зарплат в районе 10%, что должно позволить сетям и расти, и не увеличивать промо-активность.
📱 Видим укрепление позиций маркеплейсов и крупнейших экосистем. Wildberries может обогнать по обороту Х5, а Ozon вероятно обойдет «Магнит», существенно изменив структуру сектора. Онлайн-игроки станут лидерами в ключевых непродовольственных категориях.
💥 Рынок ждет «чудес» от «Магнита» в новом году. Позитив может прийти от высоких дивидендов, ускорения роста, потенциального погашения квази-казначеек и удачных приобретений. Мы пока не разделяем такой оптимизм и ждем комментариев от компании.
🐷 С января могут начаться экспортные поставки свинины в Китай. Страны также заключили контракт на поставку зерновых и масличных на 25 млрд $. Год сулит новые перспективы органического роста «Русагро».
💡 Редомициляция станет важным драйвером в 2024 году. Рынок настороженно смотрит на Х5 и Ozon, опасаясь навеса акций после переезда. Эти компании — наши фавориты в секторе. Наш дивидендный фокус — Novabev (ex-Beluga), которая может дать дивидендную доходность 17% при сохранении 100%-го распределения чистой прибыли.
#ВзглядНаСектор $MGNT $FIVE $OZON $BELU $AGRO
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Наш взгляд на новый год — умеренно-оптимистичный. Мы ждем инфляцию и рост зарплат в районе 10%, что должно позволить сетям и расти, и не увеличивать промо-активность.
📱 Видим укрепление позиций маркеплейсов и крупнейших экосистем. Wildberries может обогнать по обороту Х5, а Ozon вероятно обойдет «Магнит», существенно изменив структуру сектора. Онлайн-игроки станут лидерами в ключевых непродовольственных категориях.
💥 Рынок ждет «чудес» от «Магнита» в новом году. Позитив может прийти от высоких дивидендов, ускорения роста, потенциального погашения квази-казначеек и удачных приобретений. Мы пока не разделяем такой оптимизм и ждем комментариев от компании.
🐷 С января могут начаться экспортные поставки свинины в Китай. Страны также заключили контракт на поставку зерновых и масличных на 25 млрд $. Год сулит новые перспективы органического роста «Русагро».
💡 Редомициляция станет важным драйвером в 2024 году. Рынок настороженно смотрит на Х5 и Ozon, опасаясь навеса акций после переезда. Эти компании — наши фавориты в секторе. Наш дивидендный фокус — Novabev (ex-Beluga), которая может дать дивидендную доходность 17% при сохранении 100%-го распределения чистой прибыли.
#ВзглядНаСектор $MGNT $FIVE $OZON $BELU $AGRO
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
12:29: 🥃 Взгляд на компанию: «НоваБев» (ex-«Белуга») успешно отчиталась о продажах высокого сезона. Что ждать в 2024 году и какие дивидендные перспективы?
©️ Николай Ковалев
📈В 4-м кв. 2023 года отгрузки алкоголя выросли на 5% и обновили исторический квартальный максимум. Импорт развивается опережающими темпами (+10%) с 20% вкладом в общий результат производства и дистрибьюции.
✔️В 2023 году компании удалось удержать продажи на сопоставимом уровне с 2022-м, что стало сильным показателем на фоне ажиотажного спроса и продажи экспортного бизнеса бренда Beluga.
🛒Сеть «ВинЛаб» нарастила оборот за год на 35%, превысив наш прогноз в 30%. Этого удалось достичь за счет сильных продаж зрелых магазинов (+12%) и новых открытий (306).
📱Менеджмент отметил двузначные темпы роста брендов из сегмента «премиум», что окажет дополнительную поддержку финансовым показателям (публикация в марте). Компания продолжает развитие электронной коммерции (click & collect), показав рост заказов на 124% до 2,7 млн.
💡В 2024 году мы ожидаем роста оборота на уровне 20%, а долю розничного направления — близкой к 60% от общего. При сохранении 100% распределения чистой прибыли на дивиденды, годовая доходность может составить 16%, делая акцию одной из самых интересных в потребительском секторе.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Николай Ковалев
📈В 4-м кв. 2023 года отгрузки алкоголя выросли на 5% и обновили исторический квартальный максимум. Импорт развивается опережающими темпами (+10%) с 20% вкладом в общий результат производства и дистрибьюции.
✔️В 2023 году компании удалось удержать продажи на сопоставимом уровне с 2022-м, что стало сильным показателем на фоне ажиотажного спроса и продажи экспортного бизнеса бренда Beluga.
🛒Сеть «ВинЛаб» нарастила оборот за год на 35%, превысив наш прогноз в 30%. Этого удалось достичь за счет сильных продаж зрелых магазинов (+12%) и новых открытий (306).
📱Менеджмент отметил двузначные темпы роста брендов из сегмента «премиум», что окажет дополнительную поддержку финансовым показателям (публикация в марте). Компания продолжает развитие электронной коммерции (click & collect), показав рост заказов на 124% до 2,7 млн.
💡В 2024 году мы ожидаем роста оборота на уровне 20%, а долю розничного направления — близкой к 60% от общего. При сохранении 100% распределения чистой прибыли на дивиденды, годовая доходность может составить 16%, делая акцию одной из самых интересных в потребительском секторе.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
@omyinvestments
12:09: 🏗 Взгляд на компанию: «Эталон» завершил год рекордными продажами. Как отреагирует компания на сворачивание льготных программ?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 В 4-м квартале 2023 года компания продала 207 тыс. кв. м., повторив исторический рекорд. Второе полугодие сектор прошёл на ажиотажном спросе на фоне роста ставок и рисков сворачивания льготных ипотек. За 2023 год продажи практически удвоились до 547 тыс. кв. м.
🌏 Фокус на регионах остается высоким с долей в продажах на уровне 35%. Размытие средних цен стабилизировалось в течение года с ростом 5% в 4-м кв. 2023 года до 241 тыс руб./кв. м.
💼 Доля ипотек достигла пика в 77% за квартал — немного ниже, чем на самом доступном массовом рынке из-за большей интеграции «Эталона» в сегмент комфорт.
✂️ Сектор заходит в сложный 2024 год. В столичных регионах произошло практически полное сворачивание льготной программы под 8%, которое не будет компенсировано семейной под 6%. Новые комиссионные требования банков по льготным программам тоже добавляют негатив. Мы видим потенциал падения продаж до 30%.
💡В середине декабря акционеры компании одобрили редомициляцию с Кипра в Россию. Возврат к уровню дивидендов до их заморозки в 2022-2023 гг. может означать годовую доходность в 11%. Наш взгляд на сектор и компанию на предстоящий год негативный.
#ВзглядНаКомпанию $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 В 4-м квартале 2023 года компания продала 207 тыс. кв. м., повторив исторический рекорд. Второе полугодие сектор прошёл на ажиотажном спросе на фоне роста ставок и рисков сворачивания льготных ипотек. За 2023 год продажи практически удвоились до 547 тыс. кв. м.
🌏 Фокус на регионах остается высоким с долей в продажах на уровне 35%. Размытие средних цен стабилизировалось в течение года с ростом 5% в 4-м кв. 2023 года до 241 тыс руб./кв. м.
💼 Доля ипотек достигла пика в 77% за квартал — немного ниже, чем на самом доступном массовом рынке из-за большей интеграции «Эталона» в сегмент комфорт.
✂️ Сектор заходит в сложный 2024 год. В столичных регионах произошло практически полное сворачивание льготной программы под 8%, которое не будет компенсировано семейной под 6%. Новые комиссионные требования банков по льготным программам тоже добавляют негатив. Мы видим потенциал падения продаж до 30%.
💡В середине декабря акционеры компании одобрили редомициляцию с Кипра в Россию. Возврат к уровню дивидендов до их заморозки в 2022-2023 гг. может означать годовую доходность в 11%. Наш взгляд на сектор и компанию на предстоящий год негативный.
#ВзглядНаКомпанию $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
10:49: 🏗 Взгляд на компанию. «Самолет» раскрыл рекордные результаты. Как компания пройдет сложный 2024 год?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 Опубликованные операционные и финансовые результаты 4-го кв. 2023 года соответствуют предыдущим ожиданиям менеджмента и не принесли сюрпризов. Продажи 4кв23 удвоились г/г до 587тыс. кв.м., показав исторический максимум и соответствуя темпах первичного рынка.
📈Средняя цена увеличилась на 13% г/г до 197тыс руб./кв.м. за последний квартал. За год инфляция цены составила 9% и ключевое ускорение состоялось в 4кв23 на фоне увеличения спроса. Несмотря на негативный взгляд на продажи в 2024П, наш базовый сценарий предполагает рост цен с инфляцией.
💼По управленческой отчетности, выручка и EBITDA добавили 50% в 2023г. до 297млрд руб. и 72млрд руб., соответственно. Рентабельность в 24% отражает незначительное снижение г/г и комфортный уровень для прохождения потенциальной турбулентности 2024П.
✔️Компания сохраняет агрессивные ожидания на 2024П с ростом реализации на 70% до 2,7млн кв.м. Жесткое сворачивание льготных ипотечных программ и дополнительные комиссии банков несут риски снижения первичного спроса до 30%, на наш взгляд. Самое доступное предложение и соответствие размера ипотеки «Самолета» обновленному лимиту (6млн руб.) дают возможность агрессивно нарастить рыночную долю (20% в 2023г. в Московском регионе).
💡Цена акций «Самолета» не изменилась за последние три месяца. Фокус компании остается на органическом росте и развитии цифровых платформ. Менеджмент считает выкуп акций более справедливым распределением капитала, чем дивиденды. Видим «Самолет» защитной акцией сектора для цикла снижения первичного спроса на недвижимость.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥 Опубликованные операционные и финансовые результаты 4-го кв. 2023 года соответствуют предыдущим ожиданиям менеджмента и не принесли сюрпризов. Продажи 4кв23 удвоились г/г до 587тыс. кв.м., показав исторический максимум и соответствуя темпах первичного рынка.
📈Средняя цена увеличилась на 13% г/г до 197тыс руб./кв.м. за последний квартал. За год инфляция цены составила 9% и ключевое ускорение состоялось в 4кв23 на фоне увеличения спроса. Несмотря на негативный взгляд на продажи в 2024П, наш базовый сценарий предполагает рост цен с инфляцией.
💼По управленческой отчетности, выручка и EBITDA добавили 50% в 2023г. до 297млрд руб. и 72млрд руб., соответственно. Рентабельность в 24% отражает незначительное снижение г/г и комфортный уровень для прохождения потенциальной турбулентности 2024П.
✔️Компания сохраняет агрессивные ожидания на 2024П с ростом реализации на 70% до 2,7млн кв.м. Жесткое сворачивание льготных ипотечных программ и дополнительные комиссии банков несут риски снижения первичного спроса до 30%, на наш взгляд. Самое доступное предложение и соответствие размера ипотеки «Самолета» обновленному лимиту (6млн руб.) дают возможность агрессивно нарастить рыночную долю (20% в 2023г. в Московском регионе).
💡Цена акций «Самолета» не изменилась за последние три месяца. Фокус компании остается на органическом росте и развитии цифровых платформ. Менеджмент считает выкуп акций более справедливым распределением капитала, чем дивиденды. Видим «Самолет» защитной акцией сектора для цикла снижения первичного спроса на недвижимость.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
13:02: 🩺 Взгляд на компанию. ГK MD Medical раскрыла сильные результаты 4-го кв. 2023 года. Какие дивидендные перспективы после редомициляции?
💉 Выручка достигла 8 млрд руб. за квартал, а темп роста ускорился до 21% г/г против 5% г/г в предыдущем периоде. Результат отражает восстановление отложенного спроса на частные медицинские услуги, всплеск вирусных заболеваний и базу прошлого года (выручка сократилась на 5% г/г) на фоне оттока клиентов.
🌏 За 2023 г. оборот добавил 10% г/г до 28 млрд руб. Московские госпитали выросли на 3% г/г и заняли половину результата компании. Основная причина — высокая база сравнения, которая включала лечение ковид. Региональные госпитали увеличили выручку на 15% г/г, выходя на плановые показатели (Самара, Тюмень, Санкт-Петербург).
👶 В ключевом направлении (роды и ЭКО) отмечаем сильный рост натуральных показателей (+15% за 2023 г. и 22% за 4-й кв. 2023-го). Отложенный спрос 2021-2022 гг. и развитие региональных больниц оказали основную поддержку. Вклад в общую выручку составил 31% за 4-й кв. 2023 г. против 28% год назад.
💼 Менеджмент ожидает завершение редомициляции в начале 2-го кв. 2024 года. Это позволит возобновить дивиденды, потенциально включая пропущенные периоды. Наш базовый сценарий подразумевает распределение 50% чистой прибыли и накопленную доходность в 11%. Чистая денежная позиция на конец года равна 9 млрд руб.
💡Расписки компании выросли на 15% с начала года и сейчас торгуются на 2024П EV/EBITDA и P/E в 6х и 8х. Мы считаем это привлекательным за сбалансированный профиль органического роста и дивидендов.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
💉 Выручка достигла 8 млрд руб. за квартал, а темп роста ускорился до 21% г/г против 5% г/г в предыдущем периоде. Результат отражает восстановление отложенного спроса на частные медицинские услуги, всплеск вирусных заболеваний и базу прошлого года (выручка сократилась на 5% г/г) на фоне оттока клиентов.
🌏 За 2023 г. оборот добавил 10% г/г до 28 млрд руб. Московские госпитали выросли на 3% г/г и заняли половину результата компании. Основная причина — высокая база сравнения, которая включала лечение ковид. Региональные госпитали увеличили выручку на 15% г/г, выходя на плановые показатели (Самара, Тюмень, Санкт-Петербург).
👶 В ключевом направлении (роды и ЭКО) отмечаем сильный рост натуральных показателей (+15% за 2023 г. и 22% за 4-й кв. 2023-го). Отложенный спрос 2021-2022 гг. и развитие региональных больниц оказали основную поддержку. Вклад в общую выручку составил 31% за 4-й кв. 2023 г. против 28% год назад.
💼 Менеджмент ожидает завершение редомициляции в начале 2-го кв. 2024 года. Это позволит возобновить дивиденды, потенциально включая пропущенные периоды. Наш базовый сценарий подразумевает распределение 50% чистой прибыли и накопленную доходность в 11%. Чистая денежная позиция на конец года равна 9 млрд руб.
💡Расписки компании выросли на 15% с начала года и сейчас торгуются на 2024П EV/EBITDA и P/E в 6х и 8х. Мы считаем это привлекательным за сбалансированный профиль органического роста и дивидендов.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments