10:56: 💸 Дивидендный монитор: от каких компаний ждать выплат
Ожидаем, что дивидендный сезон летом 2024 г. будет более активным, чем в прошлом году. Список компаний, выплачивающих дивиденды, может расшириться за счет эмитентов, которые после длительного перерыва, вероятно, вернутся к распределению заработанных средств.
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2024502623-dividendnyi-monitor-ot-kakikh-kompanii-zhdat-vyplat
@bcs_express
Ожидаем, что дивидендный сезон летом 2024 г. будет более активным, чем в прошлом году. Список компаний, выплачивающих дивиденды, может расшириться за счет эмитентов, которые после длительного перерыва, вероятно, вернутся к распределению заработанных средств.
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2024502623-dividendnyi-monitor-ot-kakikh-kompanii-zhdat-vyplat
@bcs_express
11:00: ☑️ВТБ может потерять акционерные права на свою европейскую «дочку»
ВТБ получил уведомление от немецкого банка OWH SE (ранее он назывался VTB Bank Europe) о действиях, направленных на лишение банка ВТБ права владения своей европейской «дочкой», заявили в пресс-службе ВТБ. «Банк ВТБ расценивает эти действия как политически мотивированные. В случае развития агрессивных действий с немецкой стороны российская сторона ответит симметрично», — добавили там.
В ВТБ заявили, что 2022 году банк «незаконно отстранили от управления банком, лишили права распоряжаться его финансовыми активами». «Теперь же OWH SE отрицает права ВТБ на владение немецким банком, требуя возврата дивидендов с 2013 года в размере свыше 433,8 млн евро в срок до 29 февраля 2024 года», — добавили там. «Мы считаем, что немецкая сторона в попытке лишить ВТБ законных акционерных прав намеренно скрывает информацию о соблюдении ВТБ требований законодательства при приобретении акций европейского структуры и корпоративных реорганизаций, произведенных банком за период с 2001 по 2020 годы, включая реорганизацию VTB Bank (Deutschland) AG в 2017 году», — заявили в ВТБ.
VTB Bank Europe принадлежал ВТБ, однако после введения санкций на российский банк в 2022 году, немецкий регулятор отстранил ВТБ от управления «дочкой» и лишил его возможности распоряжаться финансовыми активами VTB Bank Europe, отдельно указав, что европейский банк не подпал под ограничения ЕС. Право голоса было передано доверительному управляющему, который принял решение ликвидировать банк. С апреля 2023 года VTB Bank Europe приступил к процессу сворачивания операций путем прекращения всех оставшихся деловых отношений с клиентами.
❤️ Читайте подробнее на сайте
@frank_media
ВТБ получил уведомление от немецкого банка OWH SE (ранее он назывался VTB Bank Europe) о действиях, направленных на лишение банка ВТБ права владения своей европейской «дочкой», заявили в пресс-службе ВТБ. «Банк ВТБ расценивает эти действия как политически мотивированные. В случае развития агрессивных действий с немецкой стороны российская сторона ответит симметрично», — добавили там.
В ВТБ заявили, что 2022 году банк «незаконно отстранили от управления банком, лишили права распоряжаться его финансовыми активами». «Теперь же OWH SE отрицает права ВТБ на владение немецким банком, требуя возврата дивидендов с 2013 года в размере свыше 433,8 млн евро в срок до 29 февраля 2024 года», — добавили там. «Мы считаем, что немецкая сторона в попытке лишить ВТБ законных акционерных прав намеренно скрывает информацию о соблюдении ВТБ требований законодательства при приобретении акций европейского структуры и корпоративных реорганизаций, произведенных банком за период с 2001 по 2020 годы, включая реорганизацию VTB Bank (Deutschland) AG в 2017 году», — заявили в ВТБ.
VTB Bank Europe принадлежал ВТБ, однако после введения санкций на российский банк в 2022 году, немецкий регулятор отстранил ВТБ от управления «дочкой» и лишил его возможности распоряжаться финансовыми активами VTB Bank Europe, отдельно указав, что европейский банк не подпал под ограничения ЕС. Право голоса было передано доверительному управляющему, который принял решение ликвидировать банк. С апреля 2023 года VTB Bank Europe приступил к процессу сворачивания операций путем прекращения всех оставшихся деловых отношений с клиентами.
❤️ Читайте подробнее на сайте
@frank_media
11:00: 🇷🇺#VTBR
Бывший VTB Bank Europe требует с ВТБ возврата дивидендов на сумму более 433,8 млн евро — ТАСС
ВТБ получил уведомление о лишении права владения немецкой «дочкой»
@markettwits
Бывший VTB Bank Europe требует с ВТБ возврата дивидендов на сумму более 433,8 млн евро — ТАСС
ВТБ получил уведомление о лишении права владения немецкой «дочкой»
@markettwits
11:01: Немецкий банк OWH SE (ранее VTB Bank Europe) требует от ВТБ возврата дивидендов в размере свыше 433,8 млн евро в срок до 29 февраля 2024 года, говорится в сообщении российского банка.
В апреле 2022 г. после введения санкций в отношении ВТБ немецкий регулятор отстранил российский банк от управления "дочкой", передав право голоса доверительному управляющему, который принял решение ликвидировать VTB Bank (Europe) с 1 апреля 2023 года.
ВТБ в четверг сообщил, что получил уведомление от OWH SE о действиях, направленных на лишение российского банка права владения своей европейской "дочкой".
@interfaxonline
@interfaxonline
В апреле 2022 г. после введения санкций в отношении ВТБ немецкий регулятор отстранил российский банк от управления "дочкой", передав право голоса доверительному управляющему, который принял решение ликвидировать VTB Bank (Europe) с 1 апреля 2023 года.
ВТБ в четверг сообщил, что получил уведомление от OWH SE о действиях, направленных на лишение российского банка права владения своей европейской "дочкой".
@interfaxonline
@interfaxonline
11:03: ВТБ сообщил, что получил уведомление от европейской «дочки» OWH SE (ранее VTB Bank Europe) о «действиях, направленных на лишение банка ВТБ права владения» структурой. Банк счел эти действия политически мотивированными и предупредил, что в случае «развития агрессивных действий с немецкой стороны российская сторона ответит симметрично».
«В 2022 году нас незаконно отстранили от управления банком, лишили права распоряжаться его финансовыми активами, теперь же OWH SE отрицает права ВТБ на владение немецким банком, требуя возврата дивидендов с 2013 года в размере свыше 433,8 млн евро в срок до 29 февраля 2024 года», – заявили в банке.
🐚 Картина дня — в телеграм-канале РБК
@rbc_news
«В 2022 году нас незаконно отстранили от управления банком, лишили права распоряжаться его финансовыми активами, теперь же OWH SE отрицает права ВТБ на владение немецким банком, требуя возврата дивидендов с 2013 года в размере свыше 433,8 млн евро в срок до 29 февраля 2024 года», – заявили в банке.
🐚 Картина дня — в телеграм-канале РБК
@rbc_news
11:13: Бывший VTB Bank Europe требует с ВТБ возврата дивидендов на сумму более 433,8 млн евро
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/107579
@newssmartlab
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/107579
@newssmartlab
11:13: 🗓Алроса — выручка и прибыль выше наших ожиданий, небольшой позитив
Наш взгляд: Дивдоходность финальных дивидендных выплат за 2023 г. может составить 2.8%. Фундаментально сохраняем негативный взгляд на сектор и на бумагу.
Алроса опубликовала сокращенные финансовые результаты за 2023 г.
💎Выручка компании за 2П23 составила RUB 134 млрд рублей, упала на 29% п/п, но выросла на 25% г/г в том числе за счет слабого курса рубля
💎Выручка за весь год составила RUB 323 млрд, на 5% выше наших ожиданий и на 3% ниже консенсуса
💎EBITDA за 2П23 составила RUB 49 млрд, -42% п/п, но +41% п/п, отражая динамику выручки
💎EBITDA за год составила RUB 135 млрд, на 7% выше ожиданий и на 2% выше консенсуса
💎Отчетная чистая прибыль сократилась на 15% г/г до RUB 85 млрд
💎Свободный денежный поток составил минус RUB 17 млрд за 2П23, RUB 2 млрд рублей за весь 2023 г.
💎Дивидендная политика предполагает выплаты исходя из свободного денежного потока, но не менее 50% чистой прибыли
💎С учетом отрицательного денежного потока, 50% чистой прибыли за 2П23 (RUB 30 млрд рублей) предполагают выплату RUB 2.0 на акцию, что дает дивдоходность 2.8%.
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Дивдоходность финальных дивидендных выплат за 2023 г. может составить 2.8%. Фундаментально сохраняем негативный взгляд на сектор и на бумагу.
Алроса опубликовала сокращенные финансовые результаты за 2023 г.
💎Выручка компании за 2П23 составила RUB 134 млрд рублей, упала на 29% п/п, но выросла на 25% г/г в том числе за счет слабого курса рубля
💎Выручка за весь год составила RUB 323 млрд, на 5% выше наших ожиданий и на 3% ниже консенсуса
💎EBITDA за 2П23 составила RUB 49 млрд, -42% п/п, но +41% п/п, отражая динамику выручки
💎EBITDA за год составила RUB 135 млрд, на 7% выше ожиданий и на 2% выше консенсуса
💎Отчетная чистая прибыль сократилась на 15% г/г до RUB 85 млрд
💎Свободный денежный поток составил минус RUB 17 млрд за 2П23, RUB 2 млрд рублей за весь 2023 г.
💎Дивидендная политика предполагает выплаты исходя из свободного денежного потока, но не менее 50% чистой прибыли
💎С учетом отрицательного денежного потока, 50% чистой прибыли за 2П23 (RUB 30 млрд рублей) предполагают выплату RUB 2.0 на акцию, что дает дивдоходность 2.8%.
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
11:15: Банк ВТБ сообщил «Ъ», что получил от своей европейской «дочки» — немецкой OWH SE (ранее VTB Bank Europe) — уведомление о намерении лишить банк права владения ей. ВТБ считает такие действия немецкой стороны агрессивными и обещает симметричный ответ.
Как отмечает ВТБ, OWH SE отрицает его права на владение немецким банком. Также от ВТБ требуют до 29 февраля этого года, то есть до сегодня, вернуть дивиденды с 2013 года. Это свыше €433,8 млн.
@kommersant
@kommersant
Как отмечает ВТБ, OWH SE отрицает его права на владение немецким банком. Также от ВТБ требуют до 29 февраля этого года, то есть до сегодня, вернуть дивиденды с 2013 года. Это свыше €433,8 млн.
@kommersant
@kommersant
11:19: 📈 ПАО Сбербанк (sber): представил вчера сокращенные результаты по МСФО за четвертый квартал и 12 месяцев 2023 года, показав рост по всем направлениям.
👍 За 2023 г. «Сбер» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 1,5 трлн руб. и показал рентабельность капитала 25,3%.
👉 Менеджмент ожидает дальнейший рост чистой прибыли в этом году и рентабельность капитала около 25% благодаря росту операционного дохода. Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,84х и P/E 3,6х или с 30-40% дисконтом к историческим средним.
👍 Объявление размера дивидендов за 2023 г. состоится в апреле. По оценке аналитиков, дивиденд может составить 40,5 руб. на акцию или почти 14% по текущим ценам.
⚠️ ПАО Сбербанк (sber): продолжаем держать акции в портфеле стратегии "Дивидендная" с долей 10%. Подробнее о стратегии в закрепленном посте.
❗️Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги.
@finaminvestlab
👍 За 2023 г. «Сбер» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 1,5 трлн руб. и показал рентабельность капитала 25,3%.
👉 Менеджмент ожидает дальнейший рост чистой прибыли в этом году и рентабельность капитала около 25% благодаря росту операционного дохода. Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,84х и P/E 3,6х или с 30-40% дисконтом к историческим средним.
👍 Объявление размера дивидендов за 2023 г. состоится в апреле. По оценке аналитиков, дивиденд может составить 40,5 руб. на акцию или почти 14% по текущим ценам.
⚠️ ПАО Сбербанк (sber): продолжаем держать акции в портфеле стратегии "Дивидендная" с долей 10%. Подробнее о стратегии в закрепленном посте.
❗️Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги.
@finaminvestlab
11:56: 📂 ТМК отчиталась за 2023 по МСФО
Объем реализации трубной продукции в 2023 г. составил 4193 тыс. тонн, из которых объем реализации бесшовных труб составил 3431 тыс. тонн, а сварных труб — 762 тыс. тонн.
Выручка за 2023 г. сократилась на 13% г/г на фоне выделения части активов АО «ВТЗ» и АО «ЧТПЗ» по производству труб большого диаметра в форме реорганизации с одновременным присоединением к ООО «ТМК Трубопроводные решения», а также продажи Европейского дивизиона в 2022 г.
Скорректированный показатель EBITDA в 2023 г. остался практически неизменным по сравнению с предыдущим годом и составил 130,1 млрд руб. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA по 2023 г. выросла на 3,2 п.п. по сравнению с предыдущим годом и составила 23,9%.
Чистая прибыль составила 39,4 млрд руб.
Общий долг составил 316 млрд руб., чистый долг находился на уровне 246 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2023 г. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA на 31 декабря 2023 г. составило 1,9х.
Взгляд БКС: ТМК опубликовала финансовые результаты за II полугодие. Выручка снизилась на 5% полугодие к полугодию (п/п) и 19% год к году (г/г), до 265 млрд руб. (+20% против наших ожиданий), а EBITDA скорректировалась на 36% п/п и 34% г/г до 51 млрд руб. (+11% против наших оценок). Чистая отчетная прибыль упала на 61%, до 11 млрд руб. Решение по дивидендам ожидаем в марте-апреле, если выплатят 50% прибыли, то дивиденд на акцию составит чуть выше 5 руб. или 2,4% дивдоходности.
Результаты в целом неплохие, выше ожиданий. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
@bcs_express
Объем реализации трубной продукции в 2023 г. составил 4193 тыс. тонн, из которых объем реализации бесшовных труб составил 3431 тыс. тонн, а сварных труб — 762 тыс. тонн.
Выручка за 2023 г. сократилась на 13% г/г на фоне выделения части активов АО «ВТЗ» и АО «ЧТПЗ» по производству труб большого диаметра в форме реорганизации с одновременным присоединением к ООО «ТМК Трубопроводные решения», а также продажи Европейского дивизиона в 2022 г.
Скорректированный показатель EBITDA в 2023 г. остался практически неизменным по сравнению с предыдущим годом и составил 130,1 млрд руб. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA по 2023 г. выросла на 3,2 п.п. по сравнению с предыдущим годом и составила 23,9%.
Чистая прибыль составила 39,4 млрд руб.
Общий долг составил 316 млрд руб., чистый долг находился на уровне 246 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2023 г. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA на 31 декабря 2023 г. составило 1,9х.
Взгляд БКС: ТМК опубликовала финансовые результаты за II полугодие. Выручка снизилась на 5% полугодие к полугодию (п/п) и 19% год к году (г/г), до 265 млрд руб. (+20% против наших ожиданий), а EBITDA скорректировалась на 36% п/п и 34% г/г до 51 млрд руб. (+11% против наших оценок). Чистая отчетная прибыль упала на 61%, до 11 млрд руб. Решение по дивидендам ожидаем в марте-апреле, если выплатят 50% прибыли, то дивиденд на акцию составит чуть выше 5 руб. или 2,4% дивдоходности.
Результаты в целом неплохие, выше ожиданий. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
@bcs_express
12:19: ⚡️ТМК: отчетность за 2П23 по МСФО соответствует ожиданиям, рассчитываем на дивиденды — нейтрально
Сегодня утром ТМК опубликовала результаты за 2П23 по МСФО, которые вышли на уровне наших ожиданий, поэтому мы оцениваем их как нейтральные.
• Выручка снизилась на 5% п/п до 265 млрд руб. (+10% к нашему прогнозу), EBITDA — на 36% п/п (+2%).
• Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб., что на 61% ниже результата 1П23 и на 19% — нашей оценки.
• EBITDA и чистая прибыль за весь 2023 г. остались примерно на том же уровне, что и годом ранее.
• Чистый долг уменьшился за 2П23 на 3% до 246 млрд руб., его отношение к EBITDA на конец прошлого года составило 1,9.
Несмотря на снижение показателей прибыли в 2П23 в сравнении с рекордным 1П23 (эффект высокой базы), EBITDA и чистая прибыль за 2023 г. остались на хорошем уровне, а рентабельность даже выросла. Совет директоров ТМК, как мы полагаем, вскоре примет решение о выплате дивидендов за 2П23. При коэффициенте выплаты в 50% чистой прибыли дивиденды мы оцениваем в ~5,4 руб. на акцию. При этом, на наш взгляд, компания может направить на выплату даже больше 50% чистой прибыли (вплоть до 100%), и тогда размер дивидендов может достичь 10,7 руб., а дивидендная доходность составит 5%. Мы по-прежнему считаем акции ТМК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #TRMK
Сегодня утром ТМК опубликовала результаты за 2П23 по МСФО, которые вышли на уровне наших ожиданий, поэтому мы оцениваем их как нейтральные.
• Выручка снизилась на 5% п/п до 265 млрд руб. (+10% к нашему прогнозу), EBITDA — на 36% п/п (+2%).
• Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб., что на 61% ниже результата 1П23 и на 19% — нашей оценки.
• EBITDA и чистая прибыль за весь 2023 г. остались примерно на том же уровне, что и годом ранее.
• Чистый долг уменьшился за 2П23 на 3% до 246 млрд руб., его отношение к EBITDA на конец прошлого года составило 1,9.
Несмотря на снижение показателей прибыли в 2П23 в сравнении с рекордным 1П23 (эффект высокой базы), EBITDA и чистая прибыль за 2023 г. остались на хорошем уровне, а рентабельность даже выросла. Совет директоров ТМК, как мы полагаем, вскоре примет решение о выплате дивидендов за 2П23. При коэффициенте выплаты в 50% чистой прибыли дивиденды мы оцениваем в ~5,4 руб. на акцию. При этом, на наш взгляд, компания может направить на выплату даже больше 50% чистой прибыли (вплоть до 100%), и тогда размер дивидендов может достичь 10,7 руб., а дивидендная доходность составит 5%. Мы по-прежнему считаем акции ТМК привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #TRMK
12:27: 🗓Сбер — результаты в рамках годовых прогнозов менеджмента, позитивно
Наш взгляд: Результаты за 4К23 получили поддержку от хорошей динамики доходов и низких отчислений в резервы. Чистая прибыль превзошла нашу оценку и консенсус, глава банка подтвердил планы по дивидендам. У нас позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер вчера раскрыл результаты за 4К23
✔️Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 359.7 млрд, что на 5% и 3% выше нашей оценки и консенсуса
✔️За 2023 г. прибыль достигла RUB 1 508 млрд (против RUB 287.8 млрд в 2022 г.) с рентабельностью капитала 25.3%
✔️Чистый процентный доход за квартал вырос на 10% до RUB 736 млрд и превзошел наш прогноз и консенсус на 8% и 9% соответственно
✔️Чистая процентная маржа выросла до 6.3% — улучшилась структура баланса
✔️Комиссионный доход продолжил расти и достиг RUB 210 млрд (+8% к/к) за счет хорошей активности в банковских картах, переводах/платежах и эквайринге
✔️Отчисления в резерв с учетом переоценки кредитов по справедливой стоимости составили RUB 30 млрд (-37% к/к) и превзошли наши ожидания и консенсус
✔️Операционные расходы выросли на 25% к/к до RUB 292 млрд (на 1% и 3% лучше наших ожиданий и консенсуса)
✔️В ходе телеконференции глава Сбера Герман Греф подтвердил планы направить на выплату дивидендов за 2022 г. 50% прибыли по МСФО
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
Наш взгляд: Результаты за 4К23 получили поддержку от хорошей динамики доходов и низких отчислений в резервы. Чистая прибыль превзошла нашу оценку и консенсус, глава банка подтвердил планы по дивидендам. У нас позитивный взгляд на акции Сбера.
Сбер вчера раскрыл результаты за 4К23
✔️Чистая прибыль за 4К23 составила RUB 359.7 млрд, что на 5% и 3% выше нашей оценки и консенсуса
✔️За 2023 г. прибыль достигла RUB 1 508 млрд (против RUB 287.8 млрд в 2022 г.) с рентабельностью капитала 25.3%
✔️Чистый процентный доход за квартал вырос на 10% до RUB 736 млрд и превзошел наш прогноз и консенсус на 8% и 9% соответственно
✔️Чистая процентная маржа выросла до 6.3% — улучшилась структура баланса
✔️Комиссионный доход продолжил расти и достиг RUB 210 млрд (+8% к/к) за счет хорошей активности в банковских картах, переводах/платежах и эквайринге
✔️Отчисления в резерв с учетом переоценки кредитов по справедливой стоимости составили RUB 30 млрд (-37% к/к) и превзошли наши ожидания и консенсус
✔️Операционные расходы выросли на 25% к/к до RUB 292 млрд (на 1% и 3% лучше наших ожиданий и консенсуса)
✔️В ходе телеконференции глава Сбера Герман Греф подтвердил планы направить на выплату дивидендов за 2022 г. 50% прибыли по МСФО
#результаты
#дивиденды
@bcsgmreports
12:27: Хороший годовой отчет Интер РАО и будущие дивиденды
Энергетическая компания отчиталась по итогам двенадцати месяцев 2023 года. Предыдущий отчет компании разочаровал инвесторов: тогда чистая прибыль и EBITDA снизились год к году на 5% и 4,5% соответственно. В этот раз компания представила позитивные результаты.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Александры Прытковой:
Финансовые показатели оказались на рекордных уровнях, но EBITDA незначительно снизилась на фоне потери экспорта по европейским направлениям.
Согласно дивидендной политике компании, на дивиденды направляется 25% от чистой прибыли. Соответственно, потенциальная выплата за 2023 год может составить 0,32 рубля на акцию, что соответствует доходности около 8% к текущим ценам.
Несмотря на сильные годовые результаты компании, мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Интер РАО. Из энергетиков выделяем Юнипро.
#отчет
@tinkoff_invest_official
Энергетическая компания отчиталась по итогам двенадцати месяцев 2023 года. Предыдущий отчет компании разочаровал инвесторов: тогда чистая прибыль и EBITDA снизились год к году на 5% и 4,5% соответственно. В этот раз компания представила позитивные результаты.
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Александры Прытковой:
Финансовые показатели оказались на рекордных уровнях, но EBITDA незначительно снизилась на фоне потери экспорта по европейским направлениям.
Согласно дивидендной политике компании, на дивиденды направляется 25% от чистой прибыли. Соответственно, потенциальная выплата за 2023 год может составить 0,32 рубля на акцию, что соответствует доходности около 8% к текущим ценам.
Несмотря на сильные годовые результаты компании, мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Интер РАО. Из энергетиков выделяем Юнипро.
#отчет
@tinkoff_invest_official
12:29: 🤔 Рыночная неэффективность в акциях Ростелекома
В акциях Ростелекома в последние дни наблюдается рыночная неэффективность — обыкновенные акции стоят дороже привилегированных почти на 20%.
В 2022–2023 гг. среднее отношение цена обыкновенных акций Ростелекома к привилегированным составляло около 1,02х, то есть АО торговались дороже АП примерно на 2%. Сегодня отношение АО/АП находится на отметке 1,19х.
Фундаментальных причин для такого расхождения нет — Ростелеком платит одинаковые дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям, это зафиксировано в уставе.
Исторически небольшая премия АО к АП (2% в 2022–2023 гг.) могла обуславливать чуть большую ликвидность обыкновенных акций. Премия АО к АП за право голоса имеет мало смысла, так как Ростелеком контролируется государством.
Неэффективность могла образоваться из-за крупных покупок в обыкновенных акциях на новостях о готовящемся IPO одной из «дочек» компании. При этом раскрытие стоимости дочерней компании позитивно и для привилегированных акций, хотя реакции в них пока нет.
Как на этом заработать
Подобное расхождение в стоимости АО и АП должно рано или поздно схлопнуться. Отыграть его можно через покупку привилегированных акций Ростелекома с одновременной продажей обыкновенных акций.
Причем выше вероятность, что со временем именно «префы» начнут догоняющее движение. В такой ситуации имеет смысл рассмотреть структуру сделки не 1:1, а сделать большую ставку на рост АП, к примеру, в отношении АО/АП — 1:1,5.
Фиксировать идею можно при отношении цены АО/АП в районе 1,05х. Это средний уровень на более долгосрочном горизонте. Фундаментально отношение АО/АП не должно превышать условных 1,05х — причин для более высокой оценки обыкновенных акций нет.
@bcs_express
В акциях Ростелекома в последние дни наблюдается рыночная неэффективность — обыкновенные акции стоят дороже привилегированных почти на 20%.
В 2022–2023 гг. среднее отношение цена обыкновенных акций Ростелекома к привилегированным составляло около 1,02х, то есть АО торговались дороже АП примерно на 2%. Сегодня отношение АО/АП находится на отметке 1,19х.
Фундаментальных причин для такого расхождения нет — Ростелеком платит одинаковые дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям, это зафиксировано в уставе.
Исторически небольшая премия АО к АП (2% в 2022–2023 гг.) могла обуславливать чуть большую ликвидность обыкновенных акций. Премия АО к АП за право голоса имеет мало смысла, так как Ростелеком контролируется государством.
Неэффективность могла образоваться из-за крупных покупок в обыкновенных акциях на новостях о готовящемся IPO одной из «дочек» компании. При этом раскрытие стоимости дочерней компании позитивно и для привилегированных акций, хотя реакции в них пока нет.
Как на этом заработать
Подобное расхождение в стоимости АО и АП должно рано или поздно схлопнуться. Отыграть его можно через покупку привилегированных акций Ростелекома с одновременной продажей обыкновенных акций.
Причем выше вероятность, что со временем именно «префы» начнут догоняющее движение. В такой ситуации имеет смысл рассмотреть структуру сделки не 1:1, а сделать большую ставку на рост АП, к примеру, в отношении АО/АП — 1:1,5.
Фиксировать идею можно при отношении цены АО/АП в районе 1,05х. Это средний уровень на более долгосрочном горизонте. Фундаментально отношение АО/АП не должно превышать условных 1,05х — причин для более высокой оценки обыкновенных акций нет.
@bcs_express
12:55: Сбер подвел рекордные итоги года
Крупнейший банк страны опубликовал финансовые результаты за 2023 год по МСФО. По итогам года банк заработал 1 508,6 млрд рублей чистой прибыли. Такие результаты не стали сюрпризом для рынка, ведь банк ежемесячно делится данными по РПБУ, и аналитики ожидали сопоставимых значений и по МСФО. Прибыль за 2023 год превысила на 20% показатель 2021-го и более чем в пять раз превзошла показатель кризисного 2022-го. При этом заявленные ранее прогнозы менеджмента по году были выполнены.
❓Чего ждать в 2024 году
Рекордные прибыли 2023 года уже вряд ли смогут повториться в текущем году. По оценкам Банка России, чистая прибыль российского банковского сектора в 2024-м составит чуть более 2 трлн рублей (вместо 3,3 трлн руб. по итогам 2023-го).
Жесткая денежно-кредитная политика будет сдерживать рост кредитования. В случае отмены программы льготной ипотеки темпы роста ипотечного сегмента также могут быть существенно ниже текущих значений. На необеспеченное кредитование будет влиять ужесточение лимитов на выдачи и повышение надбавок на капитал, а также падение платежеспособного спроса.
К тому же в прошлом году весомый вклад вносили разовые статьи доходов, такие как доходы от валютной переоценки (более 15% от совокупного финансового результата) на фоне падения курса. Еще одним фактором стало снижение отчислений в резервы (их активно накапливали в 2022 году из-за возросшей экономической неопределенности).
❓Какие прогнозы дает банк
Менеджмент во многом подтвердил прогнозы, озвученнее ранее на Дне Инвестора в декабре 2023 года.
➖ Сбер ожидает, что в 2024 году ВВП вырастет примерно на 1,7% при инфляции на уровне 5—7%.
➖ Текущая политика Банка России и высокие ставки стимулируют сберегательную модель россиян. В текущем году Сбер ожидает крупного притока средств в банки (+17—19%).
➖ Что касается самого Сбера, то целевой уровень чистой процентной маржи банка установлен выше 5,7%, а стоимость риска — на уровне 1—1,1%. Еще банк планирует контролировать уровень операционных расходов: отношение операционных расходов к доходам ожидается на уровне около 30—32%. В планах также поддержка рентабельности на уровне выше 22% по году.
❓Что с дивидендами
Согласно дивидендной политике, банк намерен выплатить акционерам 50% чистой прибыли при достаточности капитала (с учетом внутреннего буфера) выше 13,3%. Таким образом, дивиденды за 2023-й могут составить 33,7 руб./акцию (доходность такой выплаты по текущим ценам около 11%). Заседание Наблюдательного совета по этому вопросу ожидается в апреле.
❓Ну и что
Несмотря на то, что банковский сектор вряд ли повторит рекордные прибыли 2023 года, мы сохраняем идею на покупку акций Сбера и повышаем таргет для бумаг до 331 руб./акцию на фоне сильных финансовых результатов и потенциально высокой дивидендной доходности. Ожидаем, что в 2024 году банку все же удастся показать рост прибыли на невысокий двузначный процент при сохранении высокой рентабельности капитала.
Потенциал роста на горизонте года — 13% (+двузначная дивидендная доходность).
Ляйсян Хусяинова, CFA, аналитик Тинькофф Инвестиций
#россия #идея
@tinkoff_analytics_official
Крупнейший банк страны опубликовал финансовые результаты за 2023 год по МСФО. По итогам года банк заработал 1 508,6 млрд рублей чистой прибыли. Такие результаты не стали сюрпризом для рынка, ведь банк ежемесячно делится данными по РПБУ, и аналитики ожидали сопоставимых значений и по МСФО. Прибыль за 2023 год превысила на 20% показатель 2021-го и более чем в пять раз превзошла показатель кризисного 2022-го. При этом заявленные ранее прогнозы менеджмента по году были выполнены.
❓Чего ждать в 2024 году
Рекордные прибыли 2023 года уже вряд ли смогут повториться в текущем году. По оценкам Банка России, чистая прибыль российского банковского сектора в 2024-м составит чуть более 2 трлн рублей (вместо 3,3 трлн руб. по итогам 2023-го).
Жесткая денежно-кредитная политика будет сдерживать рост кредитования. В случае отмены программы льготной ипотеки темпы роста ипотечного сегмента также могут быть существенно ниже текущих значений. На необеспеченное кредитование будет влиять ужесточение лимитов на выдачи и повышение надбавок на капитал, а также падение платежеспособного спроса.
К тому же в прошлом году весомый вклад вносили разовые статьи доходов, такие как доходы от валютной переоценки (более 15% от совокупного финансового результата) на фоне падения курса. Еще одним фактором стало снижение отчислений в резервы (их активно накапливали в 2022 году из-за возросшей экономической неопределенности).
❓Какие прогнозы дает банк
Менеджмент во многом подтвердил прогнозы, озвученнее ранее на Дне Инвестора в декабре 2023 года.
➖ Сбер ожидает, что в 2024 году ВВП вырастет примерно на 1,7% при инфляции на уровне 5—7%.
➖ Текущая политика Банка России и высокие ставки стимулируют сберегательную модель россиян. В текущем году Сбер ожидает крупного притока средств в банки (+17—19%).
➖ Что касается самого Сбера, то целевой уровень чистой процентной маржи банка установлен выше 5,7%, а стоимость риска — на уровне 1—1,1%. Еще банк планирует контролировать уровень операционных расходов: отношение операционных расходов к доходам ожидается на уровне около 30—32%. В планах также поддержка рентабельности на уровне выше 22% по году.
❓Что с дивидендами
Согласно дивидендной политике, банк намерен выплатить акционерам 50% чистой прибыли при достаточности капитала (с учетом внутреннего буфера) выше 13,3%. Таким образом, дивиденды за 2023-й могут составить 33,7 руб./акцию (доходность такой выплаты по текущим ценам около 11%). Заседание Наблюдательного совета по этому вопросу ожидается в апреле.
❓Ну и что
Несмотря на то, что банковский сектор вряд ли повторит рекордные прибыли 2023 года, мы сохраняем идею на покупку акций Сбера и повышаем таргет для бумаг до 331 руб./акцию на фоне сильных финансовых результатов и потенциально высокой дивидендной доходности. Ожидаем, что в 2024 году банку все же удастся показать рост прибыли на невысокий двузначный процент при сохранении высокой рентабельности капитала.
Потенциал роста на горизонте года — 13% (+двузначная дивидендная доходность).
Ляйсян Хусяинова, CFA, аналитик Тинькофф Инвестиций
#россия #идея
@tinkoff_analytics_official
12:58: МНЕНИЕ: Х5 вернется к выплате дивидендов, если редомицилируется и станет экономически значимой организацией - Мир инвестиций
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/107599
#FIVE
@newssmartlab
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/107599
#FIVE
@newssmartlab
13:21: ⚡️Интер РАО: ожидаемо сильные результаты за 4К23 по МСФО
• Выручка выросла на 7,8% г/г до 390,6 млрд руб., EBITDA — на 10,1% г/г до 55,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, достигнув 38,7 млрд руб.
• Результаты оказались немного лучше (на 2,4–4,6%) предварительных данных, раскрывавшихся генеральным директором.
Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов. Уменьшение EBITDA сегмента генерации на 0,5% г/г более чем компенсировано ростом EBITDA сбытового сегмента на 16,3% г/г до 14 млрд руб. и увеличением показателя на 20,2% г/г в сегменте инжиниринга и энергетического машиностроения до 15 млрд руб. На размер чистой прибыли также положительно повлияло сокращение начисленных резервов под обесценение. Раскрытые результаты предполагают выплату дивидендов в размере 0,32 руб. на акцию с дивдоходностью в 8%. Компания планирует увеличить инвестиции в новые проекты в среднесрочной перспективе с доходностью инвестиций примерно на 5,5 п. п. выше доходности десятилетних ОФЗ. Мы подтверждаем позитивное отношение к ценным бумагам Интер РАО.
@Sinara_finance
#Flash #IRAO
• Выручка выросла на 7,8% г/г до 390,6 млрд руб., EBITDA — на 10,1% г/г до 55,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза, достигнув 38,7 млрд руб.
• Результаты оказались немного лучше (на 2,4–4,6%) предварительных данных, раскрывавшихся генеральным директором.
Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов. Уменьшение EBITDA сегмента генерации на 0,5% г/г более чем компенсировано ростом EBITDA сбытового сегмента на 16,3% г/г до 14 млрд руб. и увеличением показателя на 20,2% г/г в сегменте инжиниринга и энергетического машиностроения до 15 млрд руб. На размер чистой прибыли также положительно повлияло сокращение начисленных резервов под обесценение. Раскрытые результаты предполагают выплату дивидендов в размере 0,32 руб. на акцию с дивдоходностью в 8%. Компания планирует увеличить инвестиции в новые проекты в среднесрочной перспективе с доходностью инвестиций примерно на 5,5 п. п. выше доходности десятилетних ОФЗ. Мы подтверждаем позитивное отношение к ценным бумагам Интер РАО.
@Sinara_finance
#Flash #IRAO
13:28: 🗓Fix Price — ожидаемо слабые результаты, умеренно негативно
Наш взгляд: Результаты остались довольно слабыми, но рост выручки чуть ускорился. У нас позитивный взгляд на расписки Fix Price. Ожидаем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и регулярных дивидендов после редомициляции. Однако основная неопределенность — темпы роста выручки.
Fix Price вчера отчиталась о результатах за 4К23 по МСФО
🛍Выручка выросла на 8% г/г до RUB 81.7 млрд за счет увеличения торговых площадей на 13%
🛍Сопоставимые продажи LFL продолжили снижаться ( 1%) из-за смешанного влияния макроэкономических условий на спрос на ассортимент компании
🛍Это происходило за счет сокращения трафика (-4.4%), хотя и менее существенного, чем в 3К23, на фоне нормализации базы сравнения. Сопоставимый чек вырос на 3.7% г/г
🛍EBITDA (по IAS-17) выросла на 1% г/г до RUB 12.2 млрд, тогда как рентабельность снизилась на 1 п.п. г/г до 15%
🛍Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до RUB 8.6 млрд (рентабельность 10.5%) из-за курсовых разниц. Без них чистая прибыль увеличилась бы на 6% г/г: чистый процентный доход перекрыл рост амортизации.
#результаты
@bcsgmreports
Наш взгляд: Результаты остались довольно слабыми, но рост выручки чуть ускорился. У нас позитивный взгляд на расписки Fix Price. Ожидаем ускорения роста EBITDA в 2024-25 гг. и регулярных дивидендов после редомициляции. Однако основная неопределенность — темпы роста выручки.
Fix Price вчера отчиталась о результатах за 4К23 по МСФО
🛍Выручка выросла на 8% г/г до RUB 81.7 млрд за счет увеличения торговых площадей на 13%
🛍Сопоставимые продажи LFL продолжили снижаться ( 1%) из-за смешанного влияния макроэкономических условий на спрос на ассортимент компании
🛍Это происходило за счет сокращения трафика (-4.4%), хотя и менее существенного, чем в 3К23, на фоне нормализации базы сравнения. Сопоставимый чек вырос на 3.7% г/г
🛍EBITDA (по IAS-17) выросла на 1% г/г до RUB 12.2 млрд, тогда как рентабельность снизилась на 1 п.п. г/г до 15%
🛍Чистая прибыль снизилась на 8% г/г до RUB 8.6 млрд (рентабельность 10.5%) из-за курсовых разниц. Без них чистая прибыль увеличилась бы на 6% г/г: чистый процентный доход перекрыл рост амортизации.
#результаты
@bcsgmreports
13:37: МНЕНИЕ: Акции ТМК привлекательны. Размер дивидендов может достичь 10,7 рублей на акцию за 2 полугодие 2023 года - Синара
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/107605
#TRMK
@newssmartlab
Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/107605
#TRMK
@newssmartlab
14:07: НОВАТЭК: снижаем таргет, но все еще рекомендуем покупать
На прошлой неделе акции НОВАТЭКА, крупнейшего независимого производителя природного газа в России, опускались ниже 1330 руб./акцию на фоне объявления новых санкций.
С ноября 2023-го акции компании упали в цене на 17%. Подобное снижение связано с большим количеством негатива вокруг проекта Арктик СПГ-2 на фоне переноса сроков старта отгрузок в связи с отсутствием флота и новыми санкциями. В то же время компания не дает официальных заявлений о способах преодоления неблагоприятных событий.
Ранее, в октябре 2023-го, мы повысили таргет для бумаг НОВАТЭКа до 2000 руб./акцию, так как бумаги вплотную приблизились к нашей предыдущей целевой цене. По нашим прогнозам, на операционные и финансовые результаты компании в 2024 году позитивное влияние должно было оказать расширение мощностей за счет запуска первой линии Арктик СПГ-2 и покупки доли Shell в Сахалин-2. Также позитивно на котировках сказывались высокие цены на нефть и газ на мировых рынках, которые, по прогнозам аналитиков, должны были сохраниться на фоне похолодания и начала отопительного сезона.
Однако сейчас мы вынуждены снизить таргет до 1740 руб./акцию ввиду следующих факторов.
➖ Низкие цены на энергоносители. В первом полугодии 2024-го финансовые результаты компании, в том числе рентабельность бизнеса, могут снизиться по сравнению со вторым полугодием 2023-го на фоне коррекции цен на энергоресурсы.
➖ Санкционное давление. США усиливают санкции против российского СПГ. В начале ноября Минфин США ввел санкции против проекта НОВАТЭКа — Арктик СПГ-2. Компания уведомила своих клиентов о форс-мажоре в отношении будущих поставок СПГ с проекта, в результате чего иностранные акционеры отказались закупать СПГ с проекта, и теперь НОВАТЭКу придется искать новых покупателей в Азии. Кроме того, возникли сложности с началом отгрузок на фоне отсутствия танкеров. Даже при условии скорого старта поставок нехватка газовозов не позволит первой линии проекта реализовать все производственные мощности в 2024 году. Однако важно отметить, что большинство негативных факторов, связанных с санкционным давлением, уже заложены в текущую цену бумаги.
Несмотря на снижение таргета, мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на компанию, и вот почему.
➕ Стабильные финансовые результаты. В 2023 году выручка выросла на 18% по сравнению с 2021-м, а чистая прибыль — на 7% (за 2022 год компания не раскрывала результаты). Кроме того, результаты за второе полугодие 2023-го оказались сильнее, чем за первое. Так, выручка увеличилась на 13% на фоне роста цен на нефть, а маржинальность по чистой прибыли возросла до 43% в результате роста прочих операционных доходов.
➕ Новые проекты и технологии. У компании есть новые СПГ-проекты на Ямале. Кроме того, НОВАТЭК открыл самый большой цех в РФ в Мурманской области, где будут собирать линии сжижения природного газа. Есть собственная технология по сжижению природного газа “Арктический каскад”, которая может полностью заместить зарубежные технологии по сжижению природного газа.
➕ Господдержка отрасли. Правительство может оказывать поддержку производителям природного газа на фоне значительного сокращения поставок газа по трубам. Эта поддержка уже проявляется в принятии поправок по либерализации экспорта СПГ.
➕ Существенная недооценка акций. По нашим расчетам, бумаги компании сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на уровне около 4,6х, что предполагает дисконт более 40% к средним историческим значениям.
📍 Дивиденды. Несмотря на обширную инвестиционную программу, НОВАТЭК регулярно делится прибылью с акционерами. Доходность выплат за 2023 год составит 5,2% к текущим ценам.
❓Ну и что
Мы по-прежнему рекомендуем покупать бумаги НОВАТЭКа, но снижаем таргет для них до 1740 руб./ акцию на горизонте года. Считаем, что компания сохраняет высокий потенциал роста, несмотря на текущие трудности.
Александра Прыткова, аналитик Тинькофф Инвестиций
#россия #идея
@tinkoff_analytics_official
На прошлой неделе акции НОВАТЭКА, крупнейшего независимого производителя природного газа в России, опускались ниже 1330 руб./акцию на фоне объявления новых санкций.
С ноября 2023-го акции компании упали в цене на 17%. Подобное снижение связано с большим количеством негатива вокруг проекта Арктик СПГ-2 на фоне переноса сроков старта отгрузок в связи с отсутствием флота и новыми санкциями. В то же время компания не дает официальных заявлений о способах преодоления неблагоприятных событий.
Ранее, в октябре 2023-го, мы повысили таргет для бумаг НОВАТЭКа до 2000 руб./акцию, так как бумаги вплотную приблизились к нашей предыдущей целевой цене. По нашим прогнозам, на операционные и финансовые результаты компании в 2024 году позитивное влияние должно было оказать расширение мощностей за счет запуска первой линии Арктик СПГ-2 и покупки доли Shell в Сахалин-2. Также позитивно на котировках сказывались высокие цены на нефть и газ на мировых рынках, которые, по прогнозам аналитиков, должны были сохраниться на фоне похолодания и начала отопительного сезона.
Однако сейчас мы вынуждены снизить таргет до 1740 руб./акцию ввиду следующих факторов.
➖ Низкие цены на энергоносители. В первом полугодии 2024-го финансовые результаты компании, в том числе рентабельность бизнеса, могут снизиться по сравнению со вторым полугодием 2023-го на фоне коррекции цен на энергоресурсы.
➖ Санкционное давление. США усиливают санкции против российского СПГ. В начале ноября Минфин США ввел санкции против проекта НОВАТЭКа — Арктик СПГ-2. Компания уведомила своих клиентов о форс-мажоре в отношении будущих поставок СПГ с проекта, в результате чего иностранные акционеры отказались закупать СПГ с проекта, и теперь НОВАТЭКу придется искать новых покупателей в Азии. Кроме того, возникли сложности с началом отгрузок на фоне отсутствия танкеров. Даже при условии скорого старта поставок нехватка газовозов не позволит первой линии проекта реализовать все производственные мощности в 2024 году. Однако важно отметить, что большинство негативных факторов, связанных с санкционным давлением, уже заложены в текущую цену бумаги.
Несмотря на снижение таргета, мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на компанию, и вот почему.
➕ Стабильные финансовые результаты. В 2023 году выручка выросла на 18% по сравнению с 2021-м, а чистая прибыль — на 7% (за 2022 год компания не раскрывала результаты). Кроме того, результаты за второе полугодие 2023-го оказались сильнее, чем за первое. Так, выручка увеличилась на 13% на фоне роста цен на нефть, а маржинальность по чистой прибыли возросла до 43% в результате роста прочих операционных доходов.
➕ Новые проекты и технологии. У компании есть новые СПГ-проекты на Ямале. Кроме того, НОВАТЭК открыл самый большой цех в РФ в Мурманской области, где будут собирать линии сжижения природного газа. Есть собственная технология по сжижению природного газа “Арктический каскад”, которая может полностью заместить зарубежные технологии по сжижению природного газа.
➕ Господдержка отрасли. Правительство может оказывать поддержку производителям природного газа на фоне значительного сокращения поставок газа по трубам. Эта поддержка уже проявляется в принятии поправок по либерализации экспорта СПГ.
➕ Существенная недооценка акций. По нашим расчетам, бумаги компании сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на уровне около 4,6х, что предполагает дисконт более 40% к средним историческим значениям.
📍 Дивиденды. Несмотря на обширную инвестиционную программу, НОВАТЭК регулярно делится прибылью с акционерами. Доходность выплат за 2023 год составит 5,2% к текущим ценам.
❓Ну и что
Мы по-прежнему рекомендуем покупать бумаги НОВАТЭКа, но снижаем таргет для них до 1740 руб./ акцию на горизонте года. Считаем, что компания сохраняет высокий потенциал роста, несмотря на текущие трудности.
Александра Прыткова, аналитик Тинькофф Инвестиций
#россия #идея
@tinkoff_analytics_official
14:39: 🔍 Взгляд на компанию. «Полюс» — сильные результаты за 2-е полугодие 2023-го, но слабые перспективы на 2024 год
⛏ Сегодня «Полюс» опубликовал финансовые и операционные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, в то время как продажи превысили производство на 193 тыс. унций: как мы и ожидали, «Полюс» смог реализовать объемы золота, накопленные в 1-м пол. 2023 г.
Компания также объявила производственный план на 2024 г. на 4-7% ниже г/г на уровне 2,7-2,8 млн унций — на фоне снижения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
📑 По итогам 2-го пол. 2023 г. выручка «Полюса» оказалась на 27% выше г/г. EBITDA за полугодие также выросла на 63% г/г до 2,2 млрд $ (+6% и +1% против консенсуса и нас, соответственно).
🏆 По нашим оценкам, свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика достиг 1 млрд $ во 2-м пол. 2023 г., увеличившись в 2 раза п/п после высвобождения оборотного капитала (доходность составила 9% за полугодие).
📈 В этом году «Полюс» ожидает роста показателя ТСС (общие денежные затраты) до 450-500 $/унц. (против 390 $/унц. в 2023 г.). Компания также прогнозирует рост капитальных затрат в 2024 г. до уровня 1,5-1,7 млрд $ (+50-65% г/г), учитывая предварительную оценку вложений в Сухой Лог, а также перенос части проектов с 2023 г.
👀 Осторожно смотрим на акции «Полюса» ввиду снижения производства в 2024 году, отсутствия краткосрочных драйверов, а также ожидаемого роста операционных затрат. Также отмечаем слабые дивидендные перспективы в ближайшие годы на фоне приближающегося цикла кап. затрат.
При текущих ценах на золото и курсе рубля акции «Полюса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,9х (премия 5-10% к крупным глобальным аналогам) и доходностью FCF в 5%.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
@omyinvestments
⛏ Сегодня «Полюс» опубликовал финансовые и операционные результаты за 2-е пол. 2023 г. Выпуск золота остался на стабильных уровнях г/г, в то время как продажи превысили производство на 193 тыс. унций: как мы и ожидали, «Полюс» смог реализовать объемы золота, накопленные в 1-м пол. 2023 г.
Компания также объявила производственный план на 2024 г. на 4-7% ниже г/г на уровне 2,7-2,8 млн унций — на фоне снижения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
📑 По итогам 2-го пол. 2023 г. выручка «Полюса» оказалась на 27% выше г/г. EBITDA за полугодие также выросла на 63% г/г до 2,2 млрд $ (+6% и +1% против консенсуса и нас, соответственно).
🏆 По нашим оценкам, свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика достиг 1 млрд $ во 2-м пол. 2023 г., увеличившись в 2 раза п/п после высвобождения оборотного капитала (доходность составила 9% за полугодие).
📈 В этом году «Полюс» ожидает роста показателя ТСС (общие денежные затраты) до 450-500 $/унц. (против 390 $/унц. в 2023 г.). Компания также прогнозирует рост капитальных затрат в 2024 г. до уровня 1,5-1,7 млрд $ (+50-65% г/г), учитывая предварительную оценку вложений в Сухой Лог, а также перенос части проектов с 2023 г.
👀 Осторожно смотрим на акции «Полюса» ввиду снижения производства в 2024 году, отсутствия краткосрочных драйверов, а также ожидаемого роста операционных затрат. Также отмечаем слабые дивидендные перспективы в ближайшие годы на фоне приближающегося цикла кап. затрат.
При текущих ценах на золото и курсе рубля акции «Полюса» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4,9х (премия 5-10% к крупным глобальным аналогам) и доходностью FCF в 5%.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
@omyinvestments