16:01: 🟢 Дивиденды и устойчивый спрос поддержат котировки сталеваров
Акции сталелитейных компаний подешевели примерно на 35–45% с момента возобновления торгов в марте. Для сравнения: индекс МосБиржи за тот же период снизился всего на 15%. В этом году акции металлургов были под давлением из-за слабых результатов, приостановки публикации финансовой отчётности и отсутствия дивидендных выплат. По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, в 2023 году ситуация может измениться.
О том, какие катализаторы роста акций сталелитейных компаний видят аналитики SberCIB Investment Research, читайте в новом обзоре по ссылке или скачивайте его в PDF.
#акции #стратегия
Источник: @sberinvestments
Акции сталелитейных компаний подешевели примерно на 35–45% с момента возобновления торгов в марте. Для сравнения: индекс МосБиржи за тот же период снизился всего на 15%. В этом году акции металлургов были под давлением из-за слабых результатов, приостановки публикации финансовой отчётности и отсутствия дивидендных выплат. По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, в 2023 году ситуация может измениться.
О том, какие катализаторы роста акций сталелитейных компаний видят аналитики SberCIB Investment Research, читайте в новом обзоре по ссылке или скачивайте его в PDF.
#акции #стратегия
Источник: @sberinvestments
13:21: 🟢 В ближайшие недели совет директоров Полюса должен дать рекомендацию по дивидендам за 2022 год
⚪️Хотя Полюс не считается ставкой на дивиденды, с высокой долей вероятности компания станет единственным эмитентом в горно-металлургическом секторе, который выплатит дивиденды за непростой 2022 год. Это ещё раз подтвердит высокую инвестиционную привлекательность компании.
👉🏼 Мы рассмотрели три сценария для дивидендов Полюса и считаем наиболее вероятной выплату 30% EBITDA с умеренной доходностью 4%. Впрочем, благодаря высоким ценам на золото компания может приятно удивить акционеров и выплатить специальный дивиденд, который потенциально может увеличить дивидендную доходность до 7%.
Подробнее о том, какими могут быть дивиденды Полюса, читайте по ссылке.
Автор: Мария Мартынова
#акции #стратегия $PLZL
Источник: @sberinvestments
⚪️Хотя Полюс не считается ставкой на дивиденды, с высокой долей вероятности компания станет единственным эмитентом в горно-металлургическом секторе, который выплатит дивиденды за непростой 2022 год. Это ещё раз подтвердит высокую инвестиционную привлекательность компании.
👉🏼 Мы рассмотрели три сценария для дивидендов Полюса и считаем наиболее вероятной выплату 30% EBITDA с умеренной доходностью 4%. Впрочем, благодаря высоким ценам на золото компания может приятно удивить акционеров и выплатить специальный дивиденд, который потенциально может увеличить дивидендную доходность до 7%.
Подробнее о том, какими могут быть дивиденды Полюса, читайте по ссылке.
Автор: Мария Мартынова
#акции #стратегия $PLZL
Источник: @sberinvestments
17:02: 🟢 Обзор SberCIB: весенне-летний дивидендный сезон
⚪️ Весенне-летний сезон дивидендных выплат в РФ длится с апреля по июль. В этот период компании в основном закрывают реестры акционеров для выплаты дивидендов за прошлый год. Мы полагаем, что весной и летом 2023 года дивиденды эмитентов из индекса МосБиржи могут составить около 1,8 трлн руб. Самый большой объём выплат ожидается у Сбера — 564,7 млрд рублей.
⚪️ Мы ждём, что локальные инвесторы могут реинвестировать полученные дивиденды в объёме до 249 млрд рублей. Это соответствует обороту торгов по индексу МосБиржи за шесть дней и может поддержать российский рынок акций во втором квартале 2023 года и в начале третьего.
Полная версия обзора доступна по ссылке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#стратегия #акции #медиа $SBER
Источник: @sberinvestments
⚪️ Весенне-летний сезон дивидендных выплат в РФ длится с апреля по июль. В этот период компании в основном закрывают реестры акционеров для выплаты дивидендов за прошлый год. Мы полагаем, что весной и летом 2023 года дивиденды эмитентов из индекса МосБиржи могут составить около 1,8 трлн руб. Самый большой объём выплат ожидается у Сбера — 564,7 млрд рублей.
⚪️ Мы ждём, что локальные инвесторы могут реинвестировать полученные дивиденды в объёме до 249 млрд рублей. Это соответствует обороту торгов по индексу МосБиржи за шесть дней и может поддержать российский рынок акций во втором квартале 2023 года и в начале третьего.
Полная версия обзора доступна по ссылке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#стратегия #акции #медиа $SBER
Источник: @sberinvestments
15:57: ⚪️ В мае динамика рубля была неоднородной. В начале месяца произошло резкое укрепление рубля до 75 за доллар из-за того, что экспортёры значительно нарастили продажи валюты для выплаты дивидендов. При этом спрос на валюту со стороны иностранных компаний, покидающих Россию, похоже, был низким. Во второй половине мая ситуация изменилась: экспортеры сократили продажи валюты, тогда как нерезиденты, вероятно, активизировались. Против рубля в этот период играло и глобальное укрепление доллара.
👉🏼 В июне у рубля появится шанс на подорожание. Подробнее о том, какие факторы будут влиять на рубль, читайте по ссылке.
Автор: Юрий Попов
#стратегия #валюта
Источник: @sberinvestments
👉🏼 В июне у рубля появится шанс на подорожание. Подробнее о том, какие факторы будут влиять на рубль, читайте по ссылке.
Автор: Юрий Попов
#стратегия #валюта
Источник: @sberinvestments
11:47: 🏎 Стратегия: Дополнительный драйвер роста рынка
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
📊 С начала лета рубль ослаб на 10% к доллару, при этом цена на нефть достигла 80 долл/барр. Такая комбинация должна привести к повышению прогнозного EPS Индекса Мосбиржи и увеличивает привлекательность акций российских экспортеров. Напомним, вес экспортеров в индексе - около 60%.
🧐 По нашим расчетам, рост нефти и ослабление рубля транслируется в 15%-ное повышение EPS индекса, а потенциальная совокупная доходность индекса с учетом дивидендов составляет 25%. Российский фондовый рынок торгуется с мультипликатором 5,1х PE за 2023 год по сравнению с историческим средним 7х PE.
💸 Дивидендная доходность за 2023 год составит около 9,2% при коэффициенте выплат около 47%. Дополнительный рост возможен в случае дальнейшего повышения коэффициента дивидендных выплат.
🛢Основной пересмотр доходов происходит в нефтяном секторе, который по новым оценкам торгуется с мультипликатором 4x PE за 2023 год и средней дивидендной доходности около 12%. При сохранении текущих макропараметров и возврате нефтегазовых компаний к публикации отчетности, возможна дальнейшая переоценка сектора. Тем не менее, не стоит забывать и о рисках повышения налоговой нагрузки. О привлекательности акций металлургического сектора в условиях ослабления рубля мы уже писали ранее.
🔜 Считаем, что краткосрочными драйверами для рынка этим летом может стать возврат к отчетности, реинвестирование дивидендов и повышение прогнозов при сохранении текущих макропараметров. Ожидаем, что в ближайшее время инвесторы получат дивиденды в размере 35,2 млрд руб. от Роснефти, Татнефти, Транснефти и Газпром нефти.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
Источник: @omyinvestments
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
📊 С начала лета рубль ослаб на 10% к доллару, при этом цена на нефть достигла 80 долл/барр. Такая комбинация должна привести к повышению прогнозного EPS Индекса Мосбиржи и увеличивает привлекательность акций российских экспортеров. Напомним, вес экспортеров в индексе - около 60%.
🧐 По нашим расчетам, рост нефти и ослабление рубля транслируется в 15%-ное повышение EPS индекса, а потенциальная совокупная доходность индекса с учетом дивидендов составляет 25%. Российский фондовый рынок торгуется с мультипликатором 5,1х PE за 2023 год по сравнению с историческим средним 7х PE.
💸 Дивидендная доходность за 2023 год составит около 9,2% при коэффициенте выплат около 47%. Дополнительный рост возможен в случае дальнейшего повышения коэффициента дивидендных выплат.
🛢Основной пересмотр доходов происходит в нефтяном секторе, который по новым оценкам торгуется с мультипликатором 4x PE за 2023 год и средней дивидендной доходности около 12%. При сохранении текущих макропараметров и возврате нефтегазовых компаний к публикации отчетности, возможна дальнейшая переоценка сектора. Тем не менее, не стоит забывать и о рисках повышения налоговой нагрузки. О привлекательности акций металлургического сектора в условиях ослабления рубля мы уже писали ранее.
🔜 Считаем, что краткосрочными драйверами для рынка этим летом может стать возврат к отчетности, реинвестирование дивидендов и повышение прогнозов при сохранении текущих макропараметров. Ожидаем, что в ближайшее время инвесторы получат дивиденды в размере 35,2 млрд руб. от Роснефти, Татнефти, Транснефти и Газпром нефти.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
Источник: @omyinvestments
10:03: 🗜️ Мы в начале цикла повышения ставки. К чему готовиться инвесторам? Мнение Валерия Вайсберга
Если коротко: один из самых длительных периодов неизменной процентной ставки завершается. Банк России уже на ближайшем заседании скорее всего поднимет ключевую ставку на 0,5 п.п., до 8% годовых. К декабрю ставка может достичь 9-9,5% годовых и продержаться на этом уровне еще несколько месяцев, считает руководитель аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
На что это повлияет:
1️⃣ Подешевеют краткосрочные облигации (с погашением через 1-3 года): на рынке появятся новые выпуски с более высокой доходностью, инвесторы будут продавать старые выпуски, чтобы купить более привлекательные новые, пока доходности не сравняются. В результате доходности «коротких» качественных корпоративных облигаций могут достичь диапазона 10-11% годовых при прочих равных условиях. 18 июля индекс коротких корпоративных облигаций RUCBTR3YNS уже показывал доходность к погашению 9,94% годовых. Рост доходности трехлетней облигации на каждый процентный пункт означает снижение ее цены на 3%.
2️⃣ Более привлекательные доходности в облигациях отвлекут часть денег с рынка акций, это снизит рост котировок. Бизнес в целом будет больше тратить на обслуживание кредитов — это снизит доходы и, как следствие, дивиденды.
3️⃣ Рост ставок благоприятно скажется на прибыльности банков в 3-4 кварталах 2023 года. Обычно ставки по кредитам растут быстрее, чем по депозитам, поэтому процентная маржа банков увеличится.
4️⃣ Вырастут ставки по рыночной ипотеке, это охладит спрос на недвижимость (может привести к продажам в акциях застройщиков).
Зачем ЦБ повышает ставки?
Потребительские цены в июне 2023 года выросли на 3,25% в годовом выражении. Это уже ниже, чем цель по инфляции, которую поставил перед собой ЦБ (4%). Зачем поднимать ставку?
Банк России ждет разгона инфляции к концу 2023 года и видит риски сохранения этой тенденции в 2024 году. Для этого есть несколько причин:
📈 девальвация рубля,
🪫 бюджетный дефицит больше запланированного,
🛍️ рост потребительского спроса и кредитования.
Что делать инвесторам?
Если вы держите облигации до погашения, делать ничего не нужно: на вашей доходности потенциальный рост ключевой ставки не отразится.
Если вы готовитесь выйти на фондовый рынок (или пополняете свой инвестиционный счет новыми деньгами), возможно, стоит зарезервировать часть средств в виде кэша на счете, чтобы после того, как рынок адаптируется к новой политике ЦБ, увеличить долю облигаций в портфеле.
#стратегия
@mkb_investments
Источник: @mkb_investments
Если коротко: один из самых длительных периодов неизменной процентной ставки завершается. Банк России уже на ближайшем заседании скорее всего поднимет ключевую ставку на 0,5 п.п., до 8% годовых. К декабрю ставка может достичь 9-9,5% годовых и продержаться на этом уровне еще несколько месяцев, считает руководитель аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
На что это повлияет:
1️⃣ Подешевеют краткосрочные облигации (с погашением через 1-3 года): на рынке появятся новые выпуски с более высокой доходностью, инвесторы будут продавать старые выпуски, чтобы купить более привлекательные новые, пока доходности не сравняются. В результате доходности «коротких» качественных корпоративных облигаций могут достичь диапазона 10-11% годовых при прочих равных условиях. 18 июля индекс коротких корпоративных облигаций RUCBTR3YNS уже показывал доходность к погашению 9,94% годовых. Рост доходности трехлетней облигации на каждый процентный пункт означает снижение ее цены на 3%.
2️⃣ Более привлекательные доходности в облигациях отвлекут часть денег с рынка акций, это снизит рост котировок. Бизнес в целом будет больше тратить на обслуживание кредитов — это снизит доходы и, как следствие, дивиденды.
3️⃣ Рост ставок благоприятно скажется на прибыльности банков в 3-4 кварталах 2023 года. Обычно ставки по кредитам растут быстрее, чем по депозитам, поэтому процентная маржа банков увеличится.
4️⃣ Вырастут ставки по рыночной ипотеке, это охладит спрос на недвижимость (может привести к продажам в акциях застройщиков).
Зачем ЦБ повышает ставки?
Потребительские цены в июне 2023 года выросли на 3,25% в годовом выражении. Это уже ниже, чем цель по инфляции, которую поставил перед собой ЦБ (4%). Зачем поднимать ставку?
Банк России ждет разгона инфляции к концу 2023 года и видит риски сохранения этой тенденции в 2024 году. Для этого есть несколько причин:
📈 девальвация рубля,
🪫 бюджетный дефицит больше запланированного,
🛍️ рост потребительского спроса и кредитования.
Что делать инвесторам?
Если вы держите облигации до погашения, делать ничего не нужно: на вашей доходности потенциальный рост ключевой ставки не отразится.
Если вы готовитесь выйти на фондовый рынок (или пополняете свой инвестиционный счет новыми деньгами), возможно, стоит зарезервировать часть средств в виде кэша на счете, чтобы после того, как рынок адаптируется к новой политике ЦБ, увеличить долю облигаций в портфеле.
#стратегия
@mkb_investments
Источник: @mkb_investments
14:30: 🟢 Новая стратегия по российскому рынку акций
Повышаем прогноз по индексу МосБиржи на 2023 и 2024 годы
⚪️ Пришло время обновлять прогнозы: по нашим оценкам, индекс МосБиржи достигнет 3 200 пунктов до конца нынешнего года и 3 600 к концу 2024 года.
👉🏼 Почему? В конце второго квартала 2023 года рубль продолжил слабеть из-за снижения профицита торгового баланса и повышенного спроса на валюту. Мы включили в наши модели новый прогноз по рублю (85 руб. за доллар во втором полугодии 2023 года и в 2024 году) и считаем, что рубль останется недооцененным и лишь умеренно укрепится. Ослабление рубля приводит к росту прибыли российских компаний, поэтому мы повышаем нашу оценку EPS на 15% в 2024 году. Подробнее о чувствительности российских компаний к изменению курса мы расскажем в отдельном посте.
⚪️ Учитывая новые прогнозы, коэффициент P/E на следующие 12 месяцев для индекса МосБиржи составляет 4,8, а потенциальная доходность на следующие 12 месяцев — 25% (дивидендная доходность на уровне 9,0%).
⚪️ Какие факторы роста индекса МосБиржи мы выделяем? Если курс останется вблизи текущего уровня 90 руб. за доллар, индекс МосБиржи может достигнуть и 3 350 пунктов к концу 2023 года. Позитива рынку может добавить возобновление компаниями раскрытия финансовых результатов. Это повысит прозрачность и увеличит горизонт прогнозирования для инвесторов. Также положительное влияние на рынок могут оказать новости о смене юрисдикции зарубежными компаниями с российским бизнесом. Еще одним драйвером роста может стать ожидаемое возобновление выплаты дивидендов в конце года теми компаниями, которые до этого их приостановили.
Прозрачность действительно важна для оценки бизнеса, поэтому мы составили рейтинг российских публичных компаний по уровню раскрытия информации.
Автор: #Андрей_Крылов, #Ренат_Хайрулин
#стратегия #акции
Источник: @sberinvestments
Повышаем прогноз по индексу МосБиржи на 2023 и 2024 годы
⚪️ Пришло время обновлять прогнозы: по нашим оценкам, индекс МосБиржи достигнет 3 200 пунктов до конца нынешнего года и 3 600 к концу 2024 года.
👉🏼 Почему? В конце второго квартала 2023 года рубль продолжил слабеть из-за снижения профицита торгового баланса и повышенного спроса на валюту. Мы включили в наши модели новый прогноз по рублю (85 руб. за доллар во втором полугодии 2023 года и в 2024 году) и считаем, что рубль останется недооцененным и лишь умеренно укрепится. Ослабление рубля приводит к росту прибыли российских компаний, поэтому мы повышаем нашу оценку EPS на 15% в 2024 году. Подробнее о чувствительности российских компаний к изменению курса мы расскажем в отдельном посте.
⚪️ Учитывая новые прогнозы, коэффициент P/E на следующие 12 месяцев для индекса МосБиржи составляет 4,8, а потенциальная доходность на следующие 12 месяцев — 25% (дивидендная доходность на уровне 9,0%).
⚪️ Какие факторы роста индекса МосБиржи мы выделяем? Если курс останется вблизи текущего уровня 90 руб. за доллар, индекс МосБиржи может достигнуть и 3 350 пунктов к концу 2023 года. Позитива рынку может добавить возобновление компаниями раскрытия финансовых результатов. Это повысит прозрачность и увеличит горизонт прогнозирования для инвесторов. Также положительное влияние на рынок могут оказать новости о смене юрисдикции зарубежными компаниями с российским бизнесом. Еще одним драйвером роста может стать ожидаемое возобновление выплаты дивидендов в конце года теми компаниями, которые до этого их приостановили.
Прозрачность действительно важна для оценки бизнеса, поэтому мы составили рейтинг российских публичных компаний по уровню раскрытия информации.
Автор: #Андрей_Крылов, #Ренат_Хайрулин
#стратегия #акции
Источник: @sberinvestments
15:36: ❗️ Как торговали клиенты Сбера в июле?
Мы запускаем новую серию постов, в которых будем рассказывать, как торговали клиенты Сбера в прошлом месяце. Это может быть полезно, чтобы понять, как на рынке действовали другие инвесторы, и сравнить свои решения с решениями клиентов Сбера в среднем.
В первом посте расскажем про итоги торгов за июль.
◽️ «Зеленый портфель». Около 48% «зеленого портфеля» (топ-10 акций в портфеле клиентов Сбера) занимают обыкновенные (34%) и привилегированные акции (14%) Сбера. Это, кстати, на 10 п. п. больше, чем на МосБирже в целом — в структуре «народного портфеля» биржи бумаги Сбера занимают 38%. Следом идут акции экспортеров — Газпрома (17%), Лукойла (9%) и Норникеля (8%). Других участников «зеленого портфеля» можете увидеть на диаграмме.
◽️Объем торгов. Больше всего в июле наши клиенты торговали акциями Сбера, Лукойла, Газпрома, ВТБ и Полюса. Если первые три — традиционно акции с самым большим объемом торгов, то повышенный интерес к бумагам ВТБ и Полюса вызвали важные новости. ВТБ сообщил о рекордной прибыли за первое полугодие 2023 года по МСФО, а Полюс объявил об обратном выкупе 30% своих акций по цене на 30% выше рыночной.
◽️Чистые покупки/продажи. Лидер по чистому притоку средств — «префы» Транснефти. В июле по ним была дивидендная отсечка, и акции просели на 10% за день. Вероятно, наши клиенты решили покупать бумаги в надежде на дивиденды в будущем. По акциям МТС (топ-2 по чистому притоку) отсечка была в июне, но инвесторы продолжили приобретать бумаги в июле также с расчетом на будущие дивиденды. Лидеры по чистому оттоку — Сбер и Лукойл. Так, в прошлом месяце они подорожали соответственно на 12% и 17%, и наши клиенты, вероятно, решили зафиксировать по ним часть прибыли. Других лидеров по чистому притоку/оттоку можете посмотреть на графике.
Автор: #Дмитрий_Макаров
#акции #стратегия $SBER $SBERP $GAZP $LKOH $GMKN $VTBR $PLZL $TRNFP $MTSS
Источник: @sberinvestments
Мы запускаем новую серию постов, в которых будем рассказывать, как торговали клиенты Сбера в прошлом месяце. Это может быть полезно, чтобы понять, как на рынке действовали другие инвесторы, и сравнить свои решения с решениями клиентов Сбера в среднем.
В первом посте расскажем про итоги торгов за июль.
◽️ «Зеленый портфель». Около 48% «зеленого портфеля» (топ-10 акций в портфеле клиентов Сбера) занимают обыкновенные (34%) и привилегированные акции (14%) Сбера. Это, кстати, на 10 п. п. больше, чем на МосБирже в целом — в структуре «народного портфеля» биржи бумаги Сбера занимают 38%. Следом идут акции экспортеров — Газпрома (17%), Лукойла (9%) и Норникеля (8%). Других участников «зеленого портфеля» можете увидеть на диаграмме.
◽️Объем торгов. Больше всего в июле наши клиенты торговали акциями Сбера, Лукойла, Газпрома, ВТБ и Полюса. Если первые три — традиционно акции с самым большим объемом торгов, то повышенный интерес к бумагам ВТБ и Полюса вызвали важные новости. ВТБ сообщил о рекордной прибыли за первое полугодие 2023 года по МСФО, а Полюс объявил об обратном выкупе 30% своих акций по цене на 30% выше рыночной.
◽️Чистые покупки/продажи. Лидер по чистому притоку средств — «префы» Транснефти. В июле по ним была дивидендная отсечка, и акции просели на 10% за день. Вероятно, наши клиенты решили покупать бумаги в надежде на дивиденды в будущем. По акциям МТС (топ-2 по чистому притоку) отсечка была в июне, но инвесторы продолжили приобретать бумаги в июле также с расчетом на будущие дивиденды. Лидеры по чистому оттоку — Сбер и Лукойл. Так, в прошлом месяце они подорожали соответственно на 12% и 17%, и наши клиенты, вероятно, решили зафиксировать по ним часть прибыли. Других лидеров по чистому притоку/оттоку можете посмотреть на графике.
Автор: #Дмитрий_Макаров
#акции #стратегия $SBER $SBERP $GAZP $LKOH $GMKN $VTBR $PLZL $TRNFP $MTSS
Источник: @sberinvestments
16:01: 🧳 Стратегия: Смена регистрации компаниями
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
👀 За последние несколько недель мы видим признаки ускорения процесса запуска редомициляции — как за счет формирования законодательной базы в России, так и за счет получения одобрений со стороны регуляторов зарубежных юрисдикций. На данный момент о проведении ВОСА, где будет поднят вопрос об одобрении изменения юридического местонахождения, объявили компании EMC, "Мать и Дитя" и Globaltrans, в то время как акционеры VK уже одобрили редомициляцию, а Polymetal и вовсе ее завершил.
🗓 Ожидается, что редомициляция займет около шести месяцев, при этом получение разрешений может удлинить процесс. Тем не менее те компании, которые проведут ВОСА в августе-сентябре, с высокой вероятностью могут вернуться к выплатам уже в следующем весеннем дивидендном сезоне.
🖍 Выделяем три варианта изменения регистрации:
1) Перевод компании в российскую юрисдикцию – это самый благоприятный вариант для миноритариев в НРД, т.к. приведет к выплате дивидендов, в то же время дополнительный навес будет отсутствовать. Выделяем депозитарные расписки EMC и "Мать и Дитя", которые торгуются с дивидендной доходностью 10% и 7% соответственно. Обе компании заявили о проведении ВОСА. Ожидаем, что в ближайшее время может последовать ряд других компаний.
2) Перевод компании в иностранную юрисдикцию сохраняет проблему выплаты дивидендов в периметре НРД. Так, вопрос о распределении дивидендов акционерам Polymetal, владеющим бумагами компании на MOEX, пока не решен, несмотря на окончание переезда в Казахстан. Возможным решением данной проблемы для миноритариев в НРД может стать организация выплаты дивидендов через спец. агента. Если же этот вариант будет сложно реализовать, компания может организовать выкуп акций, торгуемых на Мосбирже.
3) Принудительная редомициляция в рамках закона об экономически значимых организациях (ЭЗО).
📋 Критерии ЭЗО:
• субъекты критической инф. инфраструктуры;
• градообразующие предприятия;
• внедряет технологии и ПО для общественно значимых сервисов;
• участвует в создании высокопроизводительных и высокооплачиваемых рабочих мест;
• системно значимые банки, которые удовлетворяют одному или нескольким параметрам:
- годовая выручка от 75 млрд руб.
- штат более 4 тыс. чел.
- стоимость активов от 150 млрд руб.
- годовые налог. платежи от 10 млрд руб.
🔎 Под данные критерии попадают, по нашему мнению, операционные «дочки» OZON, Yandex, Rusagro, Fix Price, Evraz, X5 Retail Group, TCS Group, OKEY. Несмотря на то, что в законе прописаны критерии ЭЗО, возможны разночтения в интерпретации, и компании зачастую сами пока не понимают, попадут ли они под эти критерии. Финальный список подготовит Правительство РФ. Закон позволяет исключить иностранные холдинги из цепочки владения ЭЗО. При этом редомициляция не обязательно будет хорошей новостью для держателей акций, поскольку она может привести к появлению дополнительного навеса акций – за счёт миграции с внешнего на внутрироссийский контур пакетов, принадлежащих российским и «дружественным» инвесторам.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
Источник: @omyinvestments
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
👀 За последние несколько недель мы видим признаки ускорения процесса запуска редомициляции — как за счет формирования законодательной базы в России, так и за счет получения одобрений со стороны регуляторов зарубежных юрисдикций. На данный момент о проведении ВОСА, где будет поднят вопрос об одобрении изменения юридического местонахождения, объявили компании EMC, "Мать и Дитя" и Globaltrans, в то время как акционеры VK уже одобрили редомициляцию, а Polymetal и вовсе ее завершил.
🗓 Ожидается, что редомициляция займет около шести месяцев, при этом получение разрешений может удлинить процесс. Тем не менее те компании, которые проведут ВОСА в августе-сентябре, с высокой вероятностью могут вернуться к выплатам уже в следующем весеннем дивидендном сезоне.
🖍 Выделяем три варианта изменения регистрации:
1) Перевод компании в российскую юрисдикцию – это самый благоприятный вариант для миноритариев в НРД, т.к. приведет к выплате дивидендов, в то же время дополнительный навес будет отсутствовать. Выделяем депозитарные расписки EMC и "Мать и Дитя", которые торгуются с дивидендной доходностью 10% и 7% соответственно. Обе компании заявили о проведении ВОСА. Ожидаем, что в ближайшее время может последовать ряд других компаний.
2) Перевод компании в иностранную юрисдикцию сохраняет проблему выплаты дивидендов в периметре НРД. Так, вопрос о распределении дивидендов акционерам Polymetal, владеющим бумагами компании на MOEX, пока не решен, несмотря на окончание переезда в Казахстан. Возможным решением данной проблемы для миноритариев в НРД может стать организация выплаты дивидендов через спец. агента. Если же этот вариант будет сложно реализовать, компания может организовать выкуп акций, торгуемых на Мосбирже.
3) Принудительная редомициляция в рамках закона об экономически значимых организациях (ЭЗО).
📋 Критерии ЭЗО:
• субъекты критической инф. инфраструктуры;
• градообразующие предприятия;
• внедряет технологии и ПО для общественно значимых сервисов;
• участвует в создании высокопроизводительных и высокооплачиваемых рабочих мест;
• системно значимые банки, которые удовлетворяют одному или нескольким параметрам:
- годовая выручка от 75 млрд руб.
- штат более 4 тыс. чел.
- стоимость активов от 150 млрд руб.
- годовые налог. платежи от 10 млрд руб.
🔎 Под данные критерии попадают, по нашему мнению, операционные «дочки» OZON, Yandex, Rusagro, Fix Price, Evraz, X5 Retail Group, TCS Group, OKEY. Несмотря на то, что в законе прописаны критерии ЭЗО, возможны разночтения в интерпретации, и компании зачастую сами пока не понимают, попадут ли они под эти критерии. Финальный список подготовит Правительство РФ. Закон позволяет исключить иностранные холдинги из цепочки владения ЭЗО. При этом редомициляция не обязательно будет хорошей новостью для держателей акций, поскольку она может привести к появлению дополнительного навеса акций – за счёт миграции с внешнего на внутрироссийский контур пакетов, принадлежащих российским и «дружественным» инвесторам.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
Источник: @omyinvestments
18:49: ❓Стратегия: Повышение ставки ЦБ – что это значит для рынка акций?
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
🖊 Рост процентных ставок традиционно рассматривается как негатив для акций. Повышение стоимости капитала снижает мультипликаторы, а укрепление валюты вредит экспортерам, которые составляют ок.60% индекса Мосбиржи.
🧐 Насколько рационально отсутствие реакции рынка на последние события? Мы полагаем, что рынок действует вполне рационально по следующим причинам:
🔺 Для мультипликаторов важны не ставки денежного рынка, а более долгосрочные доходности, поскольку акции – актив с большой дюрацией. В результате повышения ключевой ставки кривая доходности ОФЗ практически превратилась в прямую, долгосрочные доходности немного снизились.
🔎 Где находится справедливый уровень по индексу теперь? Ослабление рубля последних недель не было полностью учтено в оценке Индекса Мосбиржи. Так, рублевая цена на нефть прибавила за месяц 23,6%, а индекс – лишь 7%. По нашим предварительным оценкам, при текущем курсе рубля и цене нефти Urals целевое значение индекса составляет 3 350 пунктов, не слишком далеко от текущих 3 115 п. Справедливый уровень мультипликатора P/E при текущих ставках - 5.5х. Дивидендная доходность Индекса Мосбиржи составляет около 9,1% за 2023 год.
🔭 Потенциал роста рынка выглядит скромным, ситуация сильно различается по секторам. Рост ставки и де-факто инверсия доходности – плохой знак для секторов внутреннего рынка, которые зависят от темпов роста экономики. Для экспортеров ситуация остается благоприятной – рубль остается слабым, а темпы роста экономики для них нерелевантны. Внутри экспортеров мы предпочитаем нефтяников металлургам. Спрос на металлы сильно завязан на экономику Китая, где дела идут неважно, а для нефти большее значение имеет экономическая ситуация в развитых странах, где динамика спроса пока выглядит неплохо.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
Источник: @omyinvestments
©️Андрей Кузнецов, Лидия Михайлова
🖊 Рост процентных ставок традиционно рассматривается как негатив для акций. Повышение стоимости капитала снижает мультипликаторы, а укрепление валюты вредит экспортерам, которые составляют ок.60% индекса Мосбиржи.
🧐 Насколько рационально отсутствие реакции рынка на последние события? Мы полагаем, что рынок действует вполне рационально по следующим причинам:
🔺 Для мультипликаторов важны не ставки денежного рынка, а более долгосрочные доходности, поскольку акции – актив с большой дюрацией. В результате повышения ключевой ставки кривая доходности ОФЗ практически превратилась в прямую, долгосрочные доходности немного снизились.
🔎 Где находится справедливый уровень по индексу теперь? Ослабление рубля последних недель не было полностью учтено в оценке Индекса Мосбиржи. Так, рублевая цена на нефть прибавила за месяц 23,6%, а индекс – лишь 7%. По нашим предварительным оценкам, при текущем курсе рубля и цене нефти Urals целевое значение индекса составляет 3 350 пунктов, не слишком далеко от текущих 3 115 п. Справедливый уровень мультипликатора P/E при текущих ставках - 5.5х. Дивидендная доходность Индекса Мосбиржи составляет около 9,1% за 2023 год.
🔭 Потенциал роста рынка выглядит скромным, ситуация сильно различается по секторам. Рост ставки и де-факто инверсия доходности – плохой знак для секторов внутреннего рынка, которые зависят от темпов роста экономики. Для экспортеров ситуация остается благоприятной – рубль остается слабым, а темпы роста экономики для них нерелевантны. Внутри экспортеров мы предпочитаем нефтяников металлургам. Спрос на металлы сильно завязан на экономику Китая, где дела идут неважно, а для нефти большее значение имеет экономическая ситуация в развитых странах, где динамика спроса пока выглядит неплохо.
#Стратегия
#АндрейКузнецов #ЛидияМихайлова
Источник: @omyinvestments
15:45: 🟢 «Тройная вершина» в индексе МосБиржи
В августе на российском рынке акций наблюдалась повышенная волатильность. Индекс МосБиржи три раза приближался к отметке 3 200 пунктов, но ни разу не смог закрепиться выше нее и переходил к снижению (см. график).
В техническом анализе такая фигура называется «тройная вершина». Она формируется, когда актив встречает сопротивление, начинает восстанавливаться, но потом еще два раза не может его преодолеть и откатывается вниз. «Тройная вершина» встречается в восходящем канале — как раз в таком находится индекс МосБиржи с начала года.
«Тройная вершина» — это «медвежья фигура», то есть ситуация, когда с точки зрения технического анализа в будущем возможно снижение котировок. Ближайший уровень поддержки у индекса МосБиржи находится в диапазоне 3 000–3 050 пунктов. В случае появления фундаментальных драйверов снижения и начала коррекции индекс МосБиржи может стабилизироваться около этих отметок.
Риски глубокой коррекции маловероятны, поскольку на горизонте одного-двух месяцев рынок будут поддерживать положительные фундаментальные факторы: возобновление публикации отчетностей, объявление новых дивидендов и новости о редомициляции. Российский рынок акций не выглядит дорогим, и мы предполагаем, что снижение геополитических рисков и возобновление выплаты дивидендов будут поддерживать дальнейший рост рынка акций.
Мы сохраняем свой фундаментальный прогноз по индексу МосБиржи на конец 2023 года — 3 200 пунктов. Это при прогнозе валютного курса 85 руб. за доллар во втором полугодии 2023 года. Учитывая чувствительность индекса к курсу рубля, в сценарии сохранения курса вблизи 90 за доллар индекс МосБиржи может достигнуть 3 350 к концу 2023 года.
#теханализ #стратегия
Автор: #Дмитрий_Макаров
Источник: @sberinvestments
В августе на российском рынке акций наблюдалась повышенная волатильность. Индекс МосБиржи три раза приближался к отметке 3 200 пунктов, но ни разу не смог закрепиться выше нее и переходил к снижению (см. график).
В техническом анализе такая фигура называется «тройная вершина». Она формируется, когда актив встречает сопротивление, начинает восстанавливаться, но потом еще два раза не может его преодолеть и откатывается вниз. «Тройная вершина» встречается в восходящем канале — как раз в таком находится индекс МосБиржи с начала года.
«Тройная вершина» — это «медвежья фигура», то есть ситуация, когда с точки зрения технического анализа в будущем возможно снижение котировок. Ближайший уровень поддержки у индекса МосБиржи находится в диапазоне 3 000–3 050 пунктов. В случае появления фундаментальных драйверов снижения и начала коррекции индекс МосБиржи может стабилизироваться около этих отметок.
Риски глубокой коррекции маловероятны, поскольку на горизонте одного-двух месяцев рынок будут поддерживать положительные фундаментальные факторы: возобновление публикации отчетностей, объявление новых дивидендов и новости о редомициляции. Российский рынок акций не выглядит дорогим, и мы предполагаем, что снижение геополитических рисков и возобновление выплаты дивидендов будут поддерживать дальнейший рост рынка акций.
Мы сохраняем свой фундаментальный прогноз по индексу МосБиржи на конец 2023 года — 3 200 пунктов. Это при прогнозе валютного курса 85 руб. за доллар во втором полугодии 2023 года. Учитывая чувствительность индекса к курсу рубля, в сценарии сохранения курса вблизи 90 за доллар индекс МосБиржи может достигнуть 3 350 к концу 2023 года.
#теханализ #стратегия
Автор: #Дмитрий_Макаров
Источник: @sberinvestments
14:32: (продолжение, начало здесь ⤴️)
1. Доллар
Если бы мы купили его в конце декабря 2013-го и продали в августе 2023-го, то заработали бы 187%. То есть почти утроили бы капитал.
Инвестиции в доллар не требуют особых усилий. Стратегия «купи и держи» в чистом виде. Правда, в 2022 году именно доллар и прочие западные валюты принесли своим российским владельцам много неприятностей. Об этом «инфраструктурном» риске не стоит забывать, выбирая валюту для инвестиций.
На эфире мы обсуждали, что у доллара есть еще два недостатка:
📌 доллар сам по себе подвержен обесценению: килограмм яблок в 2014 году и в 2023-м стоят разное количество долларов. Но поскольку наша конечная цель — рубли, в этом нашем маленьком исследовании мы пренебрежем долларовой инфляцией.
📌 доллар не приносит процентных доходов. Например, он не позволяет воспользоваться эффектом сложного процента, когда доходы от вложения денег на предыдущем этапе вкладываются под новые проценты и приносят дополнительные доходы.
Ну и главное — поймать «дно» в случае с долларом — задача не из легких. Например, на горизонте январь 2016 — июль 2023 доллар проиграл всем рассматриваемым активам.
2. Вклад
Что если бы мы открыли банковский вклад в январе 2014 года на 1 год, и далее ежегодно перекладывали бы деньги под новый процент? В этом случае мы как раз смогли бы воспользоваться эффектом сложного процента (т.н. вклад с капитализацией процентов). Для расчетов мы взяли данные ЦБ по средневзвешенным ставкам вкладов в банках кроме «Сбера» по категории «до одного года, кроме до востребования». Такая инвестиция за 2014-2023 года увеличила бы наши сбережения на 102%.
3. Облигации
Как и депозиты, они позволяют воспользоваться эффектом сложного процента: использовать купоны (проценты по облигациям) на покупку новых облигаций. За исследуемый период облигации оказались практически на уровне депозитов: индекс полной доходности корпоративных облигаций MCFTR вырос на 109%. До валюты долговые бумаги также не дотянули.
4. Акции
Вложения в акции приносят два вида дохода. Акции могут расти в цене и приносить дивиденды. Это более рисковый инструмент, чем облигации, поэтому его доходность получается гораздо выше. Индекс полной доходности акций Мосбиржи MCFTR c 2014 по август 2023 года вырос на 290%.
5. Золото
Золото, как и валюта, само по себе не приносит доходов. Но меняется в цене, как акция, и к тому же номинировано в долларах. В пересчете на рубли получаем двойной эффект. В итоге с 2014 года инвестиции в этот металл принесли инвесторам 355% дохода. Золото в рублях — абсолютный чемпион, этот актив проиграл в доходности акциям только на горизонтах 8 и 9 лет.
Вывод:
Депозиты и облигации на длинном горизонте показали сопоставимую доходность. У каждого инструмента есть свои особенности и каждый можно включить в инвестиционный портфель в зависимости от целей. Учитывая относительно скромную доходность, эти инструменты подходят скорее для сохранения капитала.
Валюта за исследуемый период принесла больше, но доходность этой инвестиции сильно зависит от того, в какой момент вы ее покупаете и продаете. Хотя страховать риски обесценения рубля в инструментах, чья стоимость привязана к иностранным валютам (замещающие облигации, драгметаллы), конечно, нужно — угадать точки входа все равно не получится.
Но в любом случае абсолютным чемпионом по доходности на длинном горизонте оказалось золото. Оно обогнало в том числе акции и доллар. Не последнюю роль в этой победе сыграла валютная составляющая его цены.
@mkb_investments
#стратегия
Источник: @mkb_investments
1. Доллар
Если бы мы купили его в конце декабря 2013-го и продали в августе 2023-го, то заработали бы 187%. То есть почти утроили бы капитал.
Инвестиции в доллар не требуют особых усилий. Стратегия «купи и держи» в чистом виде. Правда, в 2022 году именно доллар и прочие западные валюты принесли своим российским владельцам много неприятностей. Об этом «инфраструктурном» риске не стоит забывать, выбирая валюту для инвестиций.
На эфире мы обсуждали, что у доллара есть еще два недостатка:
📌 доллар сам по себе подвержен обесценению: килограмм яблок в 2014 году и в 2023-м стоят разное количество долларов. Но поскольку наша конечная цель — рубли, в этом нашем маленьком исследовании мы пренебрежем долларовой инфляцией.
📌 доллар не приносит процентных доходов. Например, он не позволяет воспользоваться эффектом сложного процента, когда доходы от вложения денег на предыдущем этапе вкладываются под новые проценты и приносят дополнительные доходы.
Ну и главное — поймать «дно» в случае с долларом — задача не из легких. Например, на горизонте январь 2016 — июль 2023 доллар проиграл всем рассматриваемым активам.
2. Вклад
Что если бы мы открыли банковский вклад в январе 2014 года на 1 год, и далее ежегодно перекладывали бы деньги под новый процент? В этом случае мы как раз смогли бы воспользоваться эффектом сложного процента (т.н. вклад с капитализацией процентов). Для расчетов мы взяли данные ЦБ по средневзвешенным ставкам вкладов в банках кроме «Сбера» по категории «до одного года, кроме до востребования». Такая инвестиция за 2014-2023 года увеличила бы наши сбережения на 102%.
3. Облигации
Как и депозиты, они позволяют воспользоваться эффектом сложного процента: использовать купоны (проценты по облигациям) на покупку новых облигаций. За исследуемый период облигации оказались практически на уровне депозитов: индекс полной доходности корпоративных облигаций MCFTR вырос на 109%. До валюты долговые бумаги также не дотянули.
4. Акции
Вложения в акции приносят два вида дохода. Акции могут расти в цене и приносить дивиденды. Это более рисковый инструмент, чем облигации, поэтому его доходность получается гораздо выше. Индекс полной доходности акций Мосбиржи MCFTR c 2014 по август 2023 года вырос на 290%.
5. Золото
Золото, как и валюта, само по себе не приносит доходов. Но меняется в цене, как акция, и к тому же номинировано в долларах. В пересчете на рубли получаем двойной эффект. В итоге с 2014 года инвестиции в этот металл принесли инвесторам 355% дохода. Золото в рублях — абсолютный чемпион, этот актив проиграл в доходности акциям только на горизонтах 8 и 9 лет.
Вывод:
Депозиты и облигации на длинном горизонте показали сопоставимую доходность. У каждого инструмента есть свои особенности и каждый можно включить в инвестиционный портфель в зависимости от целей. Учитывая относительно скромную доходность, эти инструменты подходят скорее для сохранения капитала.
Валюта за исследуемый период принесла больше, но доходность этой инвестиции сильно зависит от того, в какой момент вы ее покупаете и продаете. Хотя страховать риски обесценения рубля в инструментах, чья стоимость привязана к иностранным валютам (замещающие облигации, драгметаллы), конечно, нужно — угадать точки входа все равно не получится.
Но в любом случае абсолютным чемпионом по доходности на длинном горизонте оказалось золото. Оно обогнало в том числе акции и доллар. Не последнюю роль в этой победе сыграла валютная составляющая его цены.
@mkb_investments
#стратегия
Источник: @mkb_investments
12:51: 🟢 Прогнозы на третий квартал 2023 года
До конца сентября мы не ждем существенного укрепления рубля. Мы прогнозируем, что до конца месяца рынок нефти останется стабильным, а дисконт Юралз к Брент продолжит сокращаться. Мы по-прежнему позитивно смотрим на российский рынок акций, а на рынке облигаций предпочитаем флоутеры, поскольку не ждем скорого снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
◽️ Рубль. Худшее для рубля, вероятно, позади, так как экспортная выручка от подорожавшего сырья постепенно поступает на локальный рынок. Однако укрепление рубля до менее 95 за доллар в сентябре маловероятно, т.к. может активизироваться выкуп акций российских компаний у нерезидентов.
◽️ Нефть. Мы ожидаем, что в3К23 средняя цена Брент составит $83/барр. — летом спрос стабилен, сокращение предложения поддерживает котировки. Дисконт Юралз к Брент в 4К23 сократится до $10/барр. с $23/барр. в 2К23 на фоне уменьшения предложения среднесернистой нефти в мире.
◽️ Российские акции. Мы сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на рынок на фоне хорошей отчетности российских компаний, однако темпы роста до конца года, вероятно, будут более сдержанными. Повысить привлекательность рынка могут новости о редомициляции компаний и возобновление выплаты дивидендов. Кроме того, поддержку котировкам акций может оказать недавнее ослабление рубля.
◽️ Рублевые облигации. Хотя после повышения ставки ЦБ до 12% рубль частично отыграл потери, мы по-прежнему считаем именно флоутеры наиболее привлекательными с точки зрения соотношения потенциального дохода и риска. Это связано с тем, что ЦБ не будет торопиться со снижением ключевой ставки, Минфин может увеличить предложение длинных ОФЗ-ПД, а сама кривая ОФЗ-ПД сейчас полностью находится ниже 12%.
Авторы: #Андрей_Крылов, #Екатерина_Сидорова, #Юрий_Попов, #Константин_Самарин, #Игорь_Рапохин
#стратегия
Источник: @sberinvestments
До конца сентября мы не ждем существенного укрепления рубля. Мы прогнозируем, что до конца месяца рынок нефти останется стабильным, а дисконт Юралз к Брент продолжит сокращаться. Мы по-прежнему позитивно смотрим на российский рынок акций, а на рынке облигаций предпочитаем флоутеры, поскольку не ждем скорого снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
◽️ Рубль. Худшее для рубля, вероятно, позади, так как экспортная выручка от подорожавшего сырья постепенно поступает на локальный рынок. Однако укрепление рубля до менее 95 за доллар в сентябре маловероятно, т.к. может активизироваться выкуп акций российских компаний у нерезидентов.
◽️ Нефть. Мы ожидаем, что в3К23 средняя цена Брент составит $83/барр. — летом спрос стабилен, сокращение предложения поддерживает котировки. Дисконт Юралз к Брент в 4К23 сократится до $10/барр. с $23/барр. в 2К23 на фоне уменьшения предложения среднесернистой нефти в мире.
◽️ Российские акции. Мы сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на рынок на фоне хорошей отчетности российских компаний, однако темпы роста до конца года, вероятно, будут более сдержанными. Повысить привлекательность рынка могут новости о редомициляции компаний и возобновление выплаты дивидендов. Кроме того, поддержку котировкам акций может оказать недавнее ослабление рубля.
◽️ Рублевые облигации. Хотя после повышения ставки ЦБ до 12% рубль частично отыграл потери, мы по-прежнему считаем именно флоутеры наиболее привлекательными с точки зрения соотношения потенциального дохода и риска. Это связано с тем, что ЦБ не будет торопиться со снижением ключевой ставки, Минфин может увеличить предложение длинных ОФЗ-ПД, а сама кривая ОФЗ-ПД сейчас полностью находится ниже 12%.
Авторы: #Андрей_Крылов, #Екатерина_Сидорова, #Юрий_Попов, #Константин_Самарин, #Игорь_Рапохин
#стратегия
Источник: @sberinvestments
12:05: Стратегия-2023: что изменилось?
Коренных изменений в нашем видении оптимального инвестиционного портфеля нет. Но в обновленной версии мы немного сократили долю акций — в основном за счет гонконгских бумаг и незначительно за счет акций России. При этом увеличили доли вложений в облигации и альтернативные инструменты.
❓Почему
➖ Акции России. Такие драйверы роста, как ослабление рубля и недооцененность акций, уже перестают работать. Поэтому период резкого роста уже позади и мы призываем осторожнее относиться к российскому рынку акций. Однако отметим, что другие драйверы роста, такие как возобновление дивидендов, ожидания редомициляций, возврат к публикации финансовых отчетов и восстановление финансовых результатов, продолжают действовать. К тому же акции должны быть в портфеле каждого инвестора, потому что они позволяют защитить средства от инфляции в долгосрочной перспективе. Сейчас следует сохранять баланс в портфеле между акциями экспортеров и бумагами компаний, обслуживающих внутренний спрос. Что касается IT-компаний, то они вошли в режим сильного роста финансовых показателей.
➖ Акции Гонконга. Китайский рынок будет стагнировать в ближайшее время из-за слабого восстановления экономики и геополитических рисков. Гонконгские бумаги стоит держать долгосрочным инвесторам, которые понимают, что рано или поздно случится разворот в бизнес-цикле. Но в краткосрочной перспективе зарабатывать на этом рынке можно лишь спекулятивной торговлей.
➖ Рублевые облигации. Мы ждем, что Банк России повысит ключевую ставку выше текущего уровня (примерно до 13%), но со временем будет постепенно снижать ее. Кредитные спреды на российском долговом рынке сейчас очень узкие. Инвесторам следует покупать облигации с плавающей ставкой (флоатеры) или облигации с короткой дюрацией.
➖ Замещающие облигации. На данный момент крайне привлекательны и до сих пор недооценены российскими инвесторами. Оптимальный инструмент для консервативных инвесторов.
➖ Альтернативные инвестиции. Мы видим стабилизацию на рынке недвижимости и IPO. Эти рынки вновь актуальны и дают частным инвесторам хорошие возможности для диверсификации портфеля и получения повышенной доходности.
В нашем новом апдейте стратегии мы делимся 40 конкретными инвестиционными идеями на российском фондовом рынке.
#стратегия #идея
Источник: @tinkoff_analytics_official
Коренных изменений в нашем видении оптимального инвестиционного портфеля нет. Но в обновленной версии мы немного сократили долю акций — в основном за счет гонконгских бумаг и незначительно за счет акций России. При этом увеличили доли вложений в облигации и альтернативные инструменты.
❓Почему
➖ Акции России. Такие драйверы роста, как ослабление рубля и недооцененность акций, уже перестают работать. Поэтому период резкого роста уже позади и мы призываем осторожнее относиться к российскому рынку акций. Однако отметим, что другие драйверы роста, такие как возобновление дивидендов, ожидания редомициляций, возврат к публикации финансовых отчетов и восстановление финансовых результатов, продолжают действовать. К тому же акции должны быть в портфеле каждого инвестора, потому что они позволяют защитить средства от инфляции в долгосрочной перспективе. Сейчас следует сохранять баланс в портфеле между акциями экспортеров и бумагами компаний, обслуживающих внутренний спрос. Что касается IT-компаний, то они вошли в режим сильного роста финансовых показателей.
➖ Акции Гонконга. Китайский рынок будет стагнировать в ближайшее время из-за слабого восстановления экономики и геополитических рисков. Гонконгские бумаги стоит держать долгосрочным инвесторам, которые понимают, что рано или поздно случится разворот в бизнес-цикле. Но в краткосрочной перспективе зарабатывать на этом рынке можно лишь спекулятивной торговлей.
➖ Рублевые облигации. Мы ждем, что Банк России повысит ключевую ставку выше текущего уровня (примерно до 13%), но со временем будет постепенно снижать ее. Кредитные спреды на российском долговом рынке сейчас очень узкие. Инвесторам следует покупать облигации с плавающей ставкой (флоатеры) или облигации с короткой дюрацией.
➖ Замещающие облигации. На данный момент крайне привлекательны и до сих пор недооценены российскими инвесторами. Оптимальный инструмент для консервативных инвесторов.
➖ Альтернативные инвестиции. Мы видим стабилизацию на рынке недвижимости и IPO. Эти рынки вновь актуальны и дают частным инвесторам хорошие возможности для диверсификации портфеля и получения повышенной доходности.
В нашем новом апдейте стратегии мы делимся 40 конкретными инвестиционными идеями на российском фондовом рынке.
#стратегия #идея
Источник: @tinkoff_analytics_official