Так а со старым поколением что случилось?

Там нам тоже красивую картинку показывали.

Неужели обманули?

https://yangx.top/vcnews/45704

Собственно для тех кто уже успел забыть.

https://yangx.top/akademia_space/968

Что касается последних новостей от ФРС от которых все воодушевились – надо сказать решение скорее верное чем нет.

Жёсткую ДКП американская экономика пока держит, но продлиться это долго не может, рано или поздно случится долговой коллапс.

Поэтому на каком-то этапе (и скорее раньше чем позже) её надо будет сворачивать, в этом случае возможно коллапса не произойдёт, шанс вырулить есть.

Однако смягчение ДКП будет означать новый виток инфляционного роста.

Сделать с этим прямо сейчас ничего невозможно, тут выбор из двух зол – уход экономики в тяжелейший кризис или опять инфляция.

Логично выбрать инфляцию, её видимо и выбрали. Это опять же нормально, в текущих обстоятельствах решение верное. Другой вопрос как и почему мы все в этих обстоятельствах оказались.

Предприятия завершат год с рекордным за 10 лет уровнем оптимизма, следует из опроса ЦБ. Аналогичные результаты представил Институт Гайдара. По его данным, индекс промышленного оптимизма по итогам года составил около 20 пунктов. Более высокие показатели фиксировались только в 2007 и 2021 годах. По мнению опрошенных РБК экспертов, оптимизм в промышленности сохранится и в следующем году

Данные по Франции, ещё одному локомотиву ЕС, резко упали. Индексы PMI показывают резкий спад в производстве (синий) и сфере услуг (красный). Слабость этих данных близка к уровням кризиса времени Ковида 2020 года. В еврозоне Германия не одна является «больным человеком Европы». Теперь таких больных много.

Либертарианцы за профсоюзы, последние времена наступают не иначе.

А ведь ещё через пару лет могут обнаружиться и совсем страшные вещи.

Например что ВПК является мощнейшим драйвером экономического роста.

Или что рост государственного долга способствует развитию частного сектора экономики.

А сколько ещё интересного можно обнаружить если прекратить мыслить агитационными лозунгами.

https://yangx.top/whalesgohigh/5213

Индия – активно растущая экономика, идущая тропой восточного соседа - Китая. Уже сейчас промышленность Индии третья по размерам в мире, уступает лишь промпроизводству Китая и США. Но уже в два (!) раза опережая такую крупную индустриальную страну, как Германия.
Как и китайской промышленности, индусам нужна дешевая электроэнергия в огромных объемах. Лишь один источник может дать ее в необходимых масштабах – угольная ТЭС на кромке угольного разреза. Дешевле электроэнергия только от ПГУ в условиях дармового природного газа, как в России и США.
Индия четвертая по запасам и вторая по добыче угля в мире. И по мере роста экономики страны, спрос на уголь будет расти. Особенно на металлургические сорта, которыми Бог обделил индусов. Поэтому переориентация российского угольного экспорта с Европы на Индию – исторически закономерный процесс. Поставки будут расти и в первую очередь из российской Арктики. Добыть очень качественный таймырский уголь – не дорого, а на российском рынке места ему нет.

Вот это огромный успех для китайской микроэлектроники.

И серьёзная заявка на то что западное технологическое лидерство (от которого одна микроэлектроника и осталась) скоро останется в прошлом.

В общем нет особых причин сомневаться в том что в перспективе 10 лет Китай сможет сократить отставание если не до нуля то до малозначимой величины, которая на общий баланс сил влиять уже не будет.

Ну и совершенно верный вопрос о том, нет ли там теперь возможности закупиться этим счастьем для нужд отечественной микроэлектроники, которая понятно до своих литографов дойдёт ещё очень нескоро (если вообще когда-либо), а продукцию выпускать в условиях санкций как-то надо.

https://yangx.top/RUSmicro/4876

#банкопад
швейцарские банки тем временем продолжают терять и активы и влияние. Как оказалось все просто и быстро - за пару лет все "вековые традиции надёжности" благополучно спустили в унитаз. А так скажи еще в 2018 году кому-нибудь, что UBS или Julius Baer будут выглядеть как Москольцо - засмеяли бы. Даже в то, что ляжет Credit Suisse никто не верил, хотя там уже были первые звоночки.

Это я все к чему? В финансах всегда так - самые крупные неприятности случаются у тех, про кого вообще и не подумаешь. То же Deutsche Bank хоронят уже скоро 15 лет, и ничего - он еще на похоронах JPM простудится в очередной раз.

В конце года традиционно смотрим какие прогнозы давались на этот год и делаем прогнозы на следующий.

Итак вот что прогнозировалось на 2023г.

Что из этого сбылось? В начале весны начался банковский кризис в США и Европе. Однако полноценно развиться ему не дали, быстро выкупив проблемные активы. По сути основные проблемы в прошедшем году просто замели под ковёр, но они никуда не делись. Это значит что они проявятся в 2024г, но это уже материал для следующего поста.

В итоге год был пройден мировой экономикой ровно, хотя и с проблемами: европейские страны показали околонулевой рост или падение (включая падение на 0.5% у Германии), США пока держатся неплохо за счёт наращивания долга. Китай растёт но опять же за счёт увеличения долга и ниже прогнозов.

В плюс к сбывшемуся можно поставить и нормализацию ситуации с инфляцией до конца года.

Что однозначно не сбылось? Не включили QE в конце года – хотя в прогнозе оговаривалось что сроки примерные и могут сдвинуться.

https://yangx.top/digitalcapitalism/141

Что может произойти в 2024г.

Начнём с того чего произойти точно не может: год не будет спокойным и беспроблемным, т.к. структурных проблем в мировой экономике накопилось слишком много и они должны проявиться.

Что это за проблемы? В первую очередь речь снова о невыплачиваемых долгах, на этот раз спровоцированных ужесточением ДКП. Вершину айсберга мы видели весной 2023г во время начавшегося но быстро погашенного банковского кризиса. Полноценно кризису тогда развиться не дали, но это значит только что основное веселье было отложено на потом.

Как может развиваться ситуация?

В целом сценарии всё те же которые уже были озвучены несколько раз:

1) если ничего не предпринимать, будет полномасштабный долговой кризис, который накроет всю мировую экономику
2) кризис можно погасить вливанием огромного количества денег (т.е. новым QE), в этом случае долгового коллапса не будет, но будет новый виток (гипер)инфляции
3) не исключён и промежуточный вариант, когда наиболее проблемным должникам дадут разориться, после чего начнётся резкое смягчение ДКП (возможно без последующего QE)

Также верно замечено о возможности некоего планового выпуска чёрного лебедя, хотя вряд ли это будет Тайвань (но посмотрим).

В этом случае долговой коллапс либо новый раунд QE можно будет по доброй и полюбившейся всем традиции списать на форсмажор. Но так или иначе само наличие или отсутствие такого события ничего принципиально в общем раскладе не поменяет.

https://yangx.top/mixail_kain/2063

Мой итоговый текст года: https://profile.ru/abroad/knr-pervoj-nachala-ispolzovat-big-data-dlya-optimizacii-gosupravleniya-1429912/

О главных событиях уходящего года в Китае я уже написал вот здесь: https://yangx.top/china80s/3200

Возможно, главное событие года (с точки зрения макроисторического ретроспективного взгляда отдалённых потомков) связано с теми решениями, которые Пекин принял в сфере регулирования "больших данных".

Впервые в мире "большие данные" оказались предметом столь пристального внимания государства. Что это означает и что будет дальше — об этом и пишу.

.

Калифорния не резиновая

Более 40% ВВП США создают лишь шесть штатов с характерным, ярко выраженным профилем региональных экономик. Если Калифорния (3,4 трлн долл) – это мировой IT-кластер, то остальные 5 штатов лидеров - классические нефтегазовые провинции: Техас (2 трлн долл., добыча нефти и газа), Флорида (1,2 трлн долл, добыча Мексиканского залива, нефтепереработка) и штат Нью-Йорк (1,9 трлн долл), Пенсильвания (0,9 трлн долл) и Огайо (0,75 трлн долл) - расположены на газовом месторождении Марцеллус.
Нельзя преуменьшать значимость того же Нью-Йорка как мирового финансового центра, или Флориду – как центра развития космических технологий. Однако, это лишь подчеркивает - доступная, дешевая энергия, бьющая буквально из под земли, играет ключевую роль в формировании долгосрочного экономического роста.
Исключение, Калифорния, но цена гигантского ВВП штата – десятилетия прямых (оборонные программы США) и косвенных (налоговые льготы, дешевые кредиты) бюджетных вливаний в экономику отдельного региона.

Цены на нефть будут целиком зависить от развития ситуации с мировым долгом.

Если случится полномасштабный долговой коллапс (вариант 1), цены резко упадут до околонулевых (в моменте возможно даже отрицательных как в 2020г) значений, затем отрастут до $40-60 и не восстановятся уже как минимум до конца 2025г.

Если будет принято решение о купировании кризиса через QE (вариант 2), цены резко взлетят до уровней $100-120, возможно и выше.

Наконец в промежуточном варианте (3) будет некоторое снижение цен относительно текущих уровней (допустим до $50-70) и затем медленное восстановление до $80-90, после чего динамика цен будет зависеть от дальнейших тенденций в мировой экономике.

Что касается российской экономики, в двух сценариях из трёх описанных выше внешнеторговая конъюнктура будет для неё неблагоприятной в течение следующего года.

Лучший вариант для России – это включение печатного станка, в этом случае цены на нефть резко пойдут вверх и закрепятся на уровне $100+, причём вероятно уже надолго.

В случае же полномасштабного или частичного долгового кризиса, следующий год придётся жить при низких ценах на нефть, причём это может оказаться не худшей из проблем. Впрочем в обоих этих случаях год будет тяжёлым для всего мира, не только и даже не в первую очередь для России.

При этом даже в худших сценариях мы вряд ли увидим падение ВВП, общая вилка находится где-то в диапазоне от роста на 0.5% в кризисном сценарии до 4% при максимально благоприятной конъюнктуре.

Сделать более конкретный прогноз в данном случае нельзя т.к. по сути всё сейчас зависит от действий ФРС (да, российская экономика прямо зависит от американской, с этим ничего не поделаешь), а предугадать заранее какое решение там примут объективно невозможно.

Заметка на полях "как на самом деле работает китайская экономика" и "прорывное развитие китайских технологий".

Цитата:
"Частный сектор обеспечивает более 50 процентов налоговых поступлений, более 60 процентов ВВП и [прим. Кримсон: внимание!] более 70 процентов технологических инноваций; он также обеспечивает более 80 процентов занятости в городах и на его долю приходится более 90 процентов субъектов рыночных отношений в КНР."
Источник: Бюро Информации Госсовета КНР - The State Council Information Office of the People's Republic China - http://english.scio.gov.cn/m/pressroom/2022-06/29/content_78295756.htm

В качестве бонуса - на приложенном изображении - сравнение реальных (т.е. с поправкой на инфляцию, а не номинальных) процентных ставок в России (красная линия) и КНР (синяя линяя) - по данным Всемирного Банка и МВФ. Шок-контент, да? Российские - сильно более волатильные, но нельзя сказать, что перманентно более высокие. Удивительное рядом.

К предыдущему.

Да, у нас любят ругать высокие ставки, но вообще-то с поправкой на инфляцию они большую часть времени отрицательные.

Вообще статистическое правило состоит в том что брать кредит в России выгодно, отдавать будешь по факту меньше чем взял.

Исключения – послекризисные периоды, когда реальная ставка поднимается до 5-10%, но долго они обычно не длятся.

Да, всё верно.

Спрос на нефть в мире продолжает (и будет продолжать) расти.

Перебить тренд может только большой кризис, который в этом году вероятно всё-таки случится. Но и в таком случае – это будет временная просадка.

В среднесрочной перспективе возможная угроза для спроса на нефть – распространение электромобилей, но здесь пока прогнозы делать сложно из-за того что по ним не успело накопиться достаточного количества данных, т.к. пока что мы имеем дело с первым поколением массовых электромобилей и ещё не видели всего жизненного цикла.

https://yangx.top/topinfographic/2411

Широко известный в узких кругах Артур Берман выпустил новый пост про сланцевую нефть. Напомню, это американский геолог с самого начала сланцевой революции (т. е. 10-15 лет назад) был большим скептиком сланцевой истории, но потихоньку смирился c тем, что всё оказалось скорее оптимистично.
И вот — новый скептический пост. Методика у автора всегда была примерно одна и та же. Если совсем упрощённо — сравнение стоимости бурения со стоимостью накопленной добычи нефти от одной скважины. Собственно, отчасти на этом его прогнозы и оказались несостоятельными — графики производительности скважины приходится экстраполировать в будущее, и от выбора кривой для аппроксимации зависит очень многое. Грубо говоря, падение сланцевой добычи оказалось не таким резким как могло бы быть, плюс многочисленные технические усовершенствования для новых скважин, которые на начальном этапе предсказать было невозможно.

На последних данных автор вновь предполагает, что теперь то уж точно есть не то, чтобы проблемы, но заметный рост себестоимости.
И оценивает себестоимость в 2023 году уже в 83 доллара, по сравнению с 45-50 долларов в 2018-2021 годах и 60 в 2022. Скачок впечатляет. При этом, в целом, без прежнего «всё пропало», оценки здравые — мол нефти ещё на десятилетия, вот только рентабельность будет уже слегка другой.

Сам я последние годы не разделял нездоровой критики «сланца», но также было понятно, что любое месторождение истощается, и в любом случае sweet spots когда-нибудь всё-равно закончатся (автор также пишет про каннибализацию скважинам производительности) — и строго говоря этот момент может настать в любой момент, почему бы и не сейчас.
Но может, это опять wishful thinking автора при аппроксимации кривых добычи.
Так или иначе, последить сейчас за результатами компаний и сектором наверное есть смысл.

Правда, напомню, что в сланцах всё оочень нелинейно. И текущая добыча, и фин.результаты являются сложной суммой многих процессов: текущего бурения, производительности как новых, так и старых скважин, вводов т. н. незаконченных скважин (DUC), цены хеджирования компаниями будущей добычи итд итп.
Но главное — что сами компании хорошо понимают, что у них с новыми скважинами. И если всё не очень при текущих ценах — начнут дальше сокращать бурение (они уже сокращают, но причины могут быть разные, да и при падающем бурении добыча пока растёт — это тоже нормально, здесь высока инерция). Правда, если цены на нефть подрастут, то эту теорию проверить будет сложнее. Но на такие издержки можно пойти ради высоких цен.
https://www.artberman.com/blog/beginning-of-the-end-for-the-permian/

Чистая прибыль российских компаний по итогам третьего квартала 2023 года достигла рекордных 11,3 трлн руб.