Запись конференц-колла для институциональных клиентов Morgan Stanley (22 мая) по Tesla Motors.

Менеджмент в стиле Маска - "туалетной бумаги нет, мы режем косты"

Профильное издание Electrek радует инсайдами из Tesla Motors:
"Генеральный директор Tesla Элон Маск недавно начал новую «хардкорную» работу по сокращению затрат, чтобы вернуть автопроизводителя к прибыльности, и мы начинаем узнавать больше о том, в чем оно состоит на самом деле - подсказка: больше нет туалетной бумаги. [...] некоторые сотрудники приносят туалетную бумагу из дома в офис, пытаясь уменьшить накладные расходы."
https://electrek.co/2019/05/24/tesla-cost-cutting-effort-toilet-paper/amp/?__twitter_impression=true

На этом фоне отлично особенно рельефно смотрятся некоторые российские инвесторы (я иногда поглядываю в профильные чаты и курилки), которые пишут, что Тесла - норм и надо покупать облигации компании.

Тесла-оптимистам предлагаю ни в чем себе не отказывать: по данным bondsupermart доходность облигаций с погашением в 2025 сейчас составляет космические 9% с хвостиком в долларах, ибо держатели их почему-то распродают (цена облиги на минимумах с размещения и за 2,5 года потеряла 18.974 % (по бид от 23 мая), так что желающие вполне могут купить в надежде на то что если Маск перестал покупать в Теслу туалетную бумагу, то на выплату по купонам он деньги точно найдет )) [для тех, кто в танке: это не рекомендация, это - легкая ирония в плане того что риск тут, кмк, не в пользу инвестора]
Референс: TSLA 5.300% 15Aug2025 Corp (USD) ---> https://www.bondsupermart.com/main/bond-info/bond-factsheet/USU8810LAA18

#реклама

СМИ уже давно потеряли монополию на финансовую информацию. С появлением интернета в гонку за аудиторию включились крупнейшие банки и управляющие компании. Почти у каждого из них есть своя страничка в соцсетях, специальный сайт или блог, ориентированный на клиентов.

Bank of America ведет портал Better money habits, где на пальцах объясняет простым американцам, как обращаться с деньгами. У HSBC почти три миллиона подписчиков на Facebook: там появляются видео и статьи про глобальную экономику. Управляющая компания Vanguard регулярно публикует лайфхаки по инвестированию на своем сайте.

Информационные услуги стали важнейшим продуктом компаний финансового профиля. Это новый глобальный тренд.

А что происходит в России?

Гиганты рынка управления активами тоже развивают свои каналы коммуникации. Вызывает большое уважение история двух инвестиционных консультантов из УК Альфа-Капитал, которые проявили личную инициативу, открыв телеграм-канал @alfawealth. У себя в канале они раскрывают внутреннюю кухню портфельных управляющих, дают советы по выбору финансовых инструментов и обстоятельно обсуждают инвестиционные идеи. Их стоит читать за авторский профессиональный контент. Без рекламы и репостов. Редкий случай, когда на канале нет "воды", зато есть интересная информация и приятная динамика развития.

Заметка на полях про "Святое международное право" и "цивилизованные страны"

Открываем Bloomberg и читаем прекрасное:
На этой неделе Генеральная Ассамблея Организации Объединенных Наций подавляющим большинством голосов проголосовала за то, чтобы заставить Великобританию, которая колонизировала острова [архипелага Чагос - прим. авт.] во время наполеоновских войн, а теперь контролирует их как британскую территорию в Индийском океане, вернуть их Маврикию, который в середине 1960-х годов получил независимость от Великобритании.
Необязательное голосование подтвердило решение Международного Суда ООН, вынесенное ранее в этом году, согласно которому «процесс деколонизации Маврикия не был законно завершен, когда эта страна получила независимость», и что «Соединенное Королевство обязано положить конец» британскому управлению архипелага Чагос как можно быстрее»
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-05-24/un-vote-on-diego-garcia-island-imperils-u-s-national-security

Подчинится ли Великобритания этим решениям международных организаций? Конечно, нет. Потому что им - можно. По британской версии, британцам вообще все можно, а вот русским ничего нельзя.
Кстати, думаете они заморочились каким-то правовым обоснованием того "болта", который они положили на решение Международного суда ООН или Генеральной Ассамблеи? Еще чего! А реальную позицию излагает тот же Bloomberg:

Потеря базы на острове Диего-Гарсия [часть архипелага Чагос - прим. авт.] станет огромным ударом по США и глобальной безопасности, а также победой террористов, контрабандистов наркотиков и пиратов. Это также станет позитивным развитием событий для экономического наступления Китая и, возможно, его военных амбиций: представьте себе, что Маврикий сдал в аренду базу Народно-освободительному флоту Китая.
Будущее без Диего-Гарсия просто немыслимо для военных США, потому что остальные американские авианосцы вполне можно потопить.
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-05-24/un-vote-on-diego-garcia-island-imperils-u-s-national-security

Ну и еще прекрасное от BBC:
В заявлении для BBC британское министерство иностранных дел и по делам Содружества (FCO) заявило, что Великобритания не признает притязания Маврикия на суверенитет, но будет придерживаться более раннего обязательства передать контроль над островами Маврикию, когда они больше не будут нужны Великобритании для оборонительных целей.
https://www.bbc.com/news/uk-48371388
(как это похоже на гопнический заход "да я только с твоей мобилы позвоню и верну")

В реальном мире есть только одно международное право - право сильного. В реальном мире решения любых международных организаций выполняют только в том случае, если от них есть польза.
"Ты должен быть сильным, иначе зачем тебе быть?", вопрошал классик и был прав.

ПС: это заметка, как вы догадались, посвящается наивным людям, которые верят, что против нас ввели санкции "за нарушение международного права".

Известный украинский олигарх Игорь Коломойский решил поиграть в многовекторность, а также "взять на силовой прием" наиболее агрессивную часть вашингтонского истеблишмента. В своем интервью Financial Times Коломойский апеллирует к опыту Греции, но Украина — это не только не Россия, но еще и совсем-совсем не Греция. Впрочем, демарш Коломойского был воспринят вполне серьезно, и есть подозрение, что часть американского политического истеблишмента знала о нем заранее. Именно этим, скорее всего, объясняется тот факт, что группа влиятельных проамериканских НКО (среди которых есть организации, "сидящие на финансировании" Госдепа, USAID и структур, близких к Джорджу Соросу) заранее обозначили зиц-президенту Зеленскому несколько "красных линий", одна из которых как раз и связана с запретом нарушения правил сотрудничества с МВФ.

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190528/1554965432.html

Китай на полном серьезе, через Синьхуа, угрожает перекрыть американским компаниям доступ к редкоземельным элементам:

"Ведя торговую войну против Китая, Соединенные Штаты рискуют потерять поставки материалов, которые жизненно необходимы для поддержания американской технологической мощи.
Китай производит большинство редкоземельных металлов в мире - то есть химических элементы, которые обладают магнитными и люминесцентными свойствами и используются в ряде потребительских товаров и электронике."
http://www.xinhuanet.com/english/2019-05/29/c_138097845.htm

Плюс твит от главреда Global Times - https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1133355585506668551

"Исходя из того, что я знаю, Китай серьезно рассматривает вопрос об ограничении экспорта редкоземельных элементов в США. Китай может также принять другие контрмеры в будущем."

Перекрыть поставки полностью и быстро вряд ли получится (американские компании будут закупаться через другие страны) - но Пекин может попробовать. Хотя бы для того чтобы показать, что может причинять боль американской экономике, а не только терпеть. Мировым фондовым рынкам такой жест вряд ли понравится.

Великолепное интервью Нассима Талеба на Блумберг ТВ.
Начиная от "Проблема не в капитализме, а в том, что те, кто принимают решения в Вашингтоне, не рискуют собственной шкурой" и заканчивая мета-рецептом инвестирования в акции (что-то вроде "акции без хеджа - деньги на ветер"). Начинающим инвесторам в облигации тоже будет полезно.

Ну и признание Талеба что у него в портфеле золото, хотя он его ненавидит - приятный бальзам на душу любому любителю желтого металла.
Рекомендую:
https://youtu.be/4OfnsOT1ys8?t=167

PS: Жаль что Талеб на канале выложил только фрагмент, но это лучшее, что удалось пока найти.

[...] Отношения по линии Вашингтон — Брюссель и так далеки от идеальных, а если дело дойдет до реальных санкций, то они вполне могут пройти точку невозврата. Потенциальные антиевропейские санкции, которые, судя по заявлениям чиновников американского Минфина, включают в себя "отключение от американской финансовой системы", вполне могут привести к нежелательным для США дипломатическим последствиям. Рано или поздно страны, находящиеся под различными американскими санкциями, будут просто вынуждены кооперироваться между собой для того, чтобы противостоять американскому давлению. Администрация Трампа работает по принципу "посмотри на успешных предшественников и сделай все наоборот". Принцип "разделяй и властвуй" — проверен историческим опытом (от древних римлян до Макиавелли, Бэкона и Наполеона), но санкционная политика США сейчас строится по схеме "объедини всех против себя", что приводит в ужас тех мастодонтов американской дипломатии, которые еще помнят, насколько виртуозно США стравливали своих оппонентов между собой в ХХ веке.
Такой взгляд может показаться необъективным в силу того, что разлом на мелкие кусочки когда-то "единого Запада" очень выгоден России, однако к аналогичным выводам приходят аналитики влиятельных американских СМИ, которые смотрят на ситуацию не с восторгом, а с глубокой душевной болью.

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190531/1555118994.html

Если Порошенко шел на выборы под лозунгом "или я, или Путин", то оппоненты Дональда Трампа постепенно переходят к лозунгу "или импичмент Трампа сейчас или Путин нам его опять назначит президентом". Еще лет пять назад было невозможно себе представить, что в прайм-тайм американского ТВ на полном серьезе будет обсуждаться необходимость срочного импичмента действующего президента из-за того, что он может попросить Путина "нагнуть избирательное поле" в свою пользу.
Обсуждения импичмента Трампа — это не просто модный тренд американских медиа, но еще и главное занятие топовых политиков-демократов. Многие из них восприняли "прощальное заявление" специального прокурора Мюллера как знак того, что импичмент возможен и даже желателен.

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190603/1555191599.html

Оценка уровня стратегического мышления некоторых капитанов российского бизнеса от помощника президента РФ, Андрея Белоусова (цитата по Форбс):

"Прошлым летом стало известно, что помощник президента Андрей Белоусов предлагает изъять у 14 компаний более 500 млрд рублей. Утечка, по словам самого Белоусова, имела «эффект гранаты, брошенной в курятник». Почти год спустя помощник Путина утверждает: он точно знает, кто из бизнесменов ответственен за передачу его письма журналистам ...
... После публикации списка попавшие в него девять публичных предприятий потеряли в стоимости около 400 млрд рублей — то есть чуть меньше, чем у них предлагалось изъять...
«Ну какие же дураки! Надо же, такие миллиарды и такие идиоты», — не стесняется в выражениях Белоусов.
По его словам, бизнесмены «сами себе в ногу выстрелили», вызвав не только падение стоимости собственных компаний, но еще и породив народный гнев. «Я у одного из них спрашивал потом: «Вот зачем ты это сделал, чего добился-то?»"

https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/377231-takie-milliardy-i-takie-idioty-belousov-uznal-kto-raskryl-smi-ego-plan

Финансовая пресса США смакует информацию о секретной встрече с участием топовых чиновников американского Министерства финансов и Федеральной резервной системы, главной темой которой стал вопрос "токсичных долгов", которые могут стать источником кризиса, сравнимого с глобальным финансовым кризисом 2008-2009 годов.
Финансовое издание The Street сообщает: "Совет по надзору за финансовой стабильностью, группа ведущих американских регуляторов, отвечающих за предотвращение будущих финансовых кризисов, собрался в четверг (30 мая. — Прим. ред.), чтобы обсудить серьезный рост корпоративных заимствований за последнее десятилетие. Рост (заимствований. — Прим. ред.) был во многом из-за компаний с плохим кредитным рейтингом. Экономический спад, вероятно, приведет к волне понижений кредитных рейтингов и дефолтов по (корпоративным. — Прим. ред.) долгам, что может отразиться на финансовых рынках".
Проблема чиновников, ответственных за предотвращение следующего финансового кризиса, заключается в том, что по некоторым показателям ситуация уже напоминает как раз предкризисную...

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190605/1555254784.html

Личный медийный рупор китайского миллиардера (и члена КПК) Джека Ма "на пальцах" объясняет почему перед Си стоит "вилка": или драться с Трампом до самого конца или (в случае капитуляции по вопросу "торговой войны" и ликвидации субсидий/преференций китайским (гос)компаниям) получить самый настоящий социальный бунт.

https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3013250/chinas-industrial-hinterlands-state-subsidies-run-deep-and

"В затяжных торгово-экономических переговорах Вашингтон потребовал, чтобы Пекин прекратил субсидировать государственные предприятия (ГП) Дэян и Лючжоу, два города, зависящие от занятости на госпредприятиях, показывают, почему опасения социальных волнений делают эти требования невыполнимыми для китайских властей".

Одно из самых поразительных изменений в официальном внешнеполитическом дискурсе США за последние годы заключается в том, что американские СМИ, дипломаты, чиновники и эксперты перестали стесняться открыто говорить о том, что доллар — это финансовое оружие, которое используется Вашингтоном для угнетения геополитических конкурентов. Еще несколько лет назад за озвучивание вполне очевидного тезиса "доллар — это не столько валюта, сколько инструмент американской гегемонии" российский колумнист получал обвинения в распространении конспирологии и в том, что он "пишет кремлевскую пропаганду". Сейчас фраза "Доллар лежит в основе американской мощи. Соперники создают обходные пути" — стала заголовком лонгрида Wall Street Journal. Американцы не просто сняли маску имперского оскала со своей собственной финансовой системы, но еще и демонстрируют довольно серьезное беспокойство по поводу того, что их противники (и даже союзники) пытаются избавиться от долларовой зависимости.

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190607/1555334939.html

Блумберг оплакивает восстановление российского фондового рынка, который оправился после Крыма, санкций, нефти, девальвации:

"Потребовалось пять лет, но российские акции вернулись к уровням, на которых они торговались в 2014 году, прежде чем крах, вызванный санкциями США, обвалом цен на нефть и резким скачком курса рубля, стер половину их стоимости.

Индекс РТС в долларовом эквиваленте эталонного индекса MOEX Russia вырос в понедельник на 0,8% после закрытия на самом высоком уровне с июля 2014 года. Это привело к росту индекса в этом году до 25%, что закрепило второе место в мире после результатов Греции и увеличило совокупную рыночную капитализацию российских акций до 657 миллиардов долларов."

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-10/russian-stocks-exorcise-ghosts-of-crimea-as-dollar-returns-surge

ПС: Российские акции - это все еще золотое дно, для тех, кто умеет в олд-скул value investing. Более привлекательных valuations у вполне здоровых компаний в мире сейчас просто нет.

Wall Street Journal пишет обидное про передовиков сланцевой революции:

"Только десятая часть крупных сланцевых компаний сообщила о положительном денежном потоке в первом квартале 2019 года, согласно анализу 40 сланцевых компаний от Rystad Energy. Аналитики считают, что для поддержания или увеличения добычи компаниям необходимо пробурить новые скважины, а для бурения им нужны деньги.
Финансовый кризис угрожает способности сланцевых компаний поддерживать бум добычи, который сделал Америку ведущим мировым производителем нефти и это усиливает давление для консолидации [сланцевой отрасли]. Аналитики считают, что волна банкротств также возможна, если цены на нефть останутся низкими." -
https://www.wsj.com/articles/frackers-scrounge-for-cash-as-wall-street-closes-doors-11559915320

Американский сектор высокодоходных (я предпочитаю термин "мусорных") облигаций начинает отчетливо пахнуть сланцевой нефтью (и немного газом). Тот же WSJ:

"По словам кредиторов, интерес инвесторов к покупке корпоративных облигаций сланцевых компаний снизился, что привело к тому, что некоторые компании стали исследовать рынок мусорных облигаций, где доходности растут. Некоторые альтернативные кредиторы предлагают процентные ставки до 13% (!)..."

13% в долларах - это, конечно, очень сладкое предложение, но есть обоснованное подозрение что при таких расходах на рабочий капитал у сланцевиков точка безубыточности по цене на нефть улетит где-то за орбиту Марса. Подождем. Как справедливо заметил Баффет, "рынок - это механизм перекачивания денег от нетерпеливых к терпеливым".

Телеканал NBC в красках описывает российские планы по созданию "негритянского государства" на территории современных США:

"Русские, которые были связаны с вмешательством в выборы в США 2016 года, обсуждали амбициозные планы по разжиганию беспорядков и даже насилия в США уже в 2018 году, согласно документам, рассмотренным NBC News. <...> В одном документе говорилось, что выборы президента Дональда Трампа "усугубили конфликты в американском обществе", и предполагалось, что в случае успеха проект влияния "подорвет территориальную целостность страны, а также военный и экономический потенциал". <...> В документах содержались предложения о нескольких способах дальнейшего обострения расовой розни в будущем, в том числе предложение о наборе афроамериканцев и их перевозке в лагеря в Африке "для боевой подготовки и подготовки к саботажу". Затем эти рекруты будут отправлены обратно в Америку для разжигания насилия и работы над созданием панафриканского государства на юге (США. — Прим. ред.), конкретно в Южной Каролине, Джорджии, Алабаме, Миссисипи и Луизиане."

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190612/1555494965.html

Wall Street Journal требует спасти экономику США от долгового кризиса путем "урезания социалки" (например, подъема возраста после которого можно получать социальные выплаты) - все как предсказывали кремлевские пропагандисты.

Слово гарвардскому профессору Фельдштейну, пишущему для WSJ:

"Чтобы избежать экономических трудностей, правительство должно либо ввести более высокие налоги, либо сократить будущие расходы. Поскольку повышение налогов ослабляет экономические стимулы и еще больше замедляет экономический рост, что ухудшает соотношение долга к ВВП, лучшим подходом является замедление роста государственных расходов. Расходы на оборону и дискреционные расходы, не связанные с оборонкой, не могут быть снижены ниже беспрецедентной и опасно низкой доли ВВП, которую прогнозирует CBO [Департамент бюджетирования Конгресса]. Таким образом, единственный вариант - тормозить "социалку". В частности, правительство должно сдерживать рост Medicare, Medicaid и Social Security... Было бы целесообразно увеличить возраст для получения полных пособий с 67 до 70 лет и проиндексировать его в соответствии с ожидаемой продолжительностью жизни. Исключения могут быть сделаны для пенсионеров с низким уровнем дохода."

https://www.wsj.com/articles/the-debt-crisis-is-coming-soon-11553122139

Когда я объясняю некоторым (особенно молодым) "любителям Европы", мечтающим о "красном тракторе" из известного мема, что в России (при всей ее... скажем так... регуляторной специфике) довольно щадящие условия ведения (особенно малого) бизнеса и ну просто мимими-шное налогообложение, то на меня смотрят как на врага народа (при том, что опыт жизни и работы в Евросоюзе - обычно в мою пользу).

А по мере того как системный кризис будет нежно догрызать европейские экономики, то успешные европейские последователи "поросенка Петра на красном тракторе" будут сталкиваться с вот такими новостями:

Агентство Рейтер: "Итальянские газеты сообщили в среду со ссылкой на вице-премьера Маттео Сальвини, что правительство Италии может облагать налогом наличные деньги и другие ценности, хранящиеся в банковских ячейках. Газеты цитировали Сальвини, который во вторник вечером рассказывал на тв о том, что ему сообщили, что в банковских сейфах в Италии хранятся активы на сотни миллиардов евро.

«Деньги, которые по существу скрыты», - сказал он, предположив, что банковские ячейки были способом скрытия доходов и активов от налоговых органов.
Те, кто добровольно признаются властям о своих активах в банковских ячейках, будут облагаться налогом по низкой ставке около 15 процентов, добавил он."
https://www.reuters.com/article/us-italy-politics-budget/italy-proposes-tax-on-savings-hidden-in-safety-deposit-boxes-idUSKCN1TD0G5

Особенно мне про "низкую ставку в 15%" понравилось в виде одолжения тем, кто сами себя сдадут.

Агентство деловой информации Bloomberg опубликовало две обстоятельные статьи, призванные как следует напугать американского читателя и тех, кто принимает решения в Вашингтоне. Один из этих пугающих текстов написан специалистом по геополитике, экспертом нескольких очень влиятельных НКО (Center for Strategic and Budgetary Assessments, Foreign Policy Research Institute), профессором Университета имени Джонса Хопкинса Холом Брэндсом, а второй вышел из под пера бывшего командующего войсками США и НАТО в Европе, адмирала в отставке, а ныне эксперта финансовой компании Carlyle Group, Джеймса Ставридиса. Оба маститых специалиста пытаются донести до аудитории два очень неприятных тезиса. Первый тезис, который продвигают "в четыре руки" профессор и адмирал: США и их европейские союзники однозначно не готовы к "российско-китайскому альянсу", который угрожает США и американоцентричному миру самим фактом своего существования. Тезис второй: США должны в самом срочном порядке начать подготовку к столкновению с двумя великими державами одновременно, причем профессор Брэндс особо подчеркивает, что в противном случае открываются перспективы того, что Вашингтон окажется беззащитным перед комбинацией, в которой Пекин или Москва ввязываются в войну с США и сковывают все американские силы, а второй партнер в российско-китайской коалиции просто добивает беззащитную Америку.

Этот медийный инцидент можно было бы списать на негативный настрой двух отдельно взятых (пусть и крайне влиятельных) вашингтонских экспертов, которые нашли в команде миллиардера Майкла Блумберга (владельца агентства Bloomberg) таких же пессимистов. Но дело в том...

Продолжение на РИА Новости - https://ria.ru/20190614/1555546220.html

Очень приятно наблюдать за тем, как Дональд Трамп применяет против своих политических оппонентов типично украинский риторический прием, причем делает это настолько эффективно, что американские медиа даже не знают, как на это адекватно реагировать. В интервью телеканалу ABC Трамп признался, что если бы он получил компромат на своего политического конкурента от иностранного агента, то он бы взял компромат и, скорее всего, ничего не рассказал бы ФБР. То есть дал ясно понять, что не видит в таком поведении ничего предосудительного. Трамп воздержался от прямого цитирования коронной фразы украинской политики — "а шо такого?", но именно этот месседж пресса безошибочно считала из его ответа.
"Это не вмешательство, у них есть информация — думаю, я бы ее принял, — заявил Трамп...

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190615/1555580430.html

Суть победной реляции The New York Times: "Соединенные Штаты наращивают цифровые вторжения в российскую электрическую сеть, предупреждая президента Владимира Путина и демонстрируя, как администрация Трампа использует новые полномочия для более агрессивного развертывания киберинструментов, заявили действующие и бывшие правительственные чиновники. В интервью за последние три месяца официальные лица описали размещение американского компьютерного кода в электрораспределительных сетях России и других объектах <...> в ходе промежуточных выборов 2018 года".

В переводе с американского медийного на разговорный русский: источники The New York Times из верхних эшелонов американской власти утверждают, что в 2018 году американцы не только атаковали некие российские "подразделения", которые якобы занимались "дезинформацией" и "хакингом", но еще и внедрили в системы управления российских электрораспределительных сетей вредоносные компьютерные программы, которые можно использовать для шантажа российского руководства (вероятно, подразумевается возможность США "отключить свет" в России одним кликом)...

... Но самое интересное заключается в том, что демонстрация силы (которой и пытается быть статья The New York Times) — это, по сути, демонстрация слабости и наличия в США двоевластия, достойного какой-нибудь недоразвитой африканской страны.

Продолжение на РИА Новости -> https://ria.ru/20190617/1555612976.html