В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Разбор «русских» последствий сентябрьского решения ФРС (камео от Wells Fargo & Goldman Sachs) + пара (английских) слов о «Курском инциденте»

В тексте:
- Взгляд на ситуацию с «курским инцидентом» через призму западной официозной аналитики;
- Комментарии на полях расхождения между «биржевым московским» и «межбанковским» курсами юаня к рублю;
- Описание «детонации» на 4 триллиона долларов США, которая чуть не потопила финансовые рынки планеты в начале августа, с описанием сути процесса и причин, из-за которых потенциал следующей «детонации» сейчас снова растёт. Схему процесса предоставил швейцарский банк-бутик.
- Превью вероятного сентябрьского решения ФРС США по долларовой ставке, с описанием (вероятных, но не гарантированных) последствий для важных (с точки зрения российских инвесторов, но не только) активов. Статистика и прогнозы от любимого банка мексиканских картелей и, конечно же, циничные картинки от «кальмар-вампиров» из Goldman Sachs с моими практичными заметками на полях.

И в качестве бонус-трека:
- Микро-экскурс (можно даже сказать, нано-экскурс) исторического и элитологического характера, объясняющий, откуда растут едва ли не все проблемы нашего импорта и экспорта в условиях санкций и СВО.

Приятного чтения!

Единственная страна, которая на практике реализовала схему «Люди — это новая нефть», — это Великобритания.

Правда, речь про необычных людей, т. е. про сравнительно богатых (ну хотя бы от миллиона долларов ликвидных активов вверх). Вот эти люди для Великобритании (и для «странообразующего» сектора британской экономики — финансовых структур Лондонского Сити) были и остаются главной «нефтью» — они приносят деньги «под управление», привозят детей и платят за их «обучение» (сексу с головой свиньи) в местных элитных школах элитные деньги, а ещё покупают (переоценённую в разы) недвижимость и так далее. Экономика Великобритании без притока этой «новой человеческой нефти» — это как бюджет России без нефтегазовых доходов.

Но ситуация настолько плоха, что сейчас этих «денежных коров» решили пустить под нож: задавить налогами на текущие доходы (даже в британских офшорах), задавить налогами на наследство (и даже ввести НДС на частные школы!)... Дефицит бюджета большой, денег нет, фунты уже печатать особо нельзя.

Результат на графике от швейцарского UBS: в России они (до 2028) ожидают рост долларовых миллионеров на ~20%, а в Великобритании — падение на почти 20%. Часть российского, а также гонконгского, вероятно, индийского (и т. д.) роста количества миллионеров связана не только с тем, что соответствующие экономики будут расти, но и с тем, что они будут привлекать (и/или сохранять) у себя ту самую «человеческую миллионерскую нефть», которая раньше при первой возможности сама плыла к туманному Альбиону.

Неудивительно, что Лондон сейчас занимается всякими авантюрами. «Бабло-нефть» в Лондоне заканчивается.

Минутка наглядной деградации.

Когда ваш покорный слуга пишет про системную «зомбификацию» американской (европейской, британской) экономики, то обычно используется фундаментальный материал Deutsche Bank, который ведёт подсчёт американских (европейских, британских) компаний, у которых не хватает денег на обслуживание текущей долговой нагрузки. «Компании-зомби» могут функционировать (и сохранять рабочие места, платить налоги) только при постоянных кредитных вливаниях, желательно по низким ставкам. Но оказалось, что есть ещё более мощный (и наглядный) индикатор «зомбификации». Торстен Слок (известный экономист, который сейчас работает на Apollo Global Management — активы под управлением ~0,5 триллиона долларов США) взял для демонстрации репрезентативную выборку американских компаний малой капитализации — индекс Russell 2000 — это прямо «становой хребет» американской экономики, причём они почти все ориентированы на внутренний американский рынок. И вот мистер Слок нанёс на график процент компаний, которые имеют «негативную прибыль на акцию» (т. е. являются убыточными) за последние 12 месяцев, и всё это на интервале 1995–2023.

График очень хорошо отражает структурное (не)здоровье экономики, которую искусственно удерживают на плаву вливания ФРС (и Минфина США): в 1995 убыточных компаний в Russell 2000 было всего 15% (это плюс/минус нормальный для капиталистической экономики уровень), в 2008 — всего ~20%, а потом этот уровень всё рос и рос, и вот сейчас уже ~40% американских компаний малой капитализации (и это, кстати, ещё хорошие компании — у них биржевой листинг в Нью-Йорке есть!) являются убыточными. Это значит, что надо (прямо скоро) или снова заливать экономику дешёвыми деньгами ФРС и субсидиями американского Минфина (и отложить кризис, как это уже пару раз было), или получить такую рецессию, которой уже век в США не было.

P. S. В России в 2023 аналогичный индикатор (по экономике в целом) — 24,7%.

Наглядная дополнительная причина для оптимизма держателей акций российских нефтяных компаний. Спасибо хуситам за наши будущие хорошие дивиденды!
На фотографии (с ZH): горит греческий (говорят, со связями с Израилем) танкер MV Reunion с (предположительно) 150 000 тонн нефти на борту. Горит в Красном море, несмотря на все заявления США и ЕС об «обеспечении свободы и безопасности навигации». Financial Times утверждает, что хуситы заявили об авторстве инцидента. У Fox News есть наглядное видео.

Как акционер российских нефтяных компаний предлагаю включить в государственную программу по повышению капитализации российского фондового рынка пункт о финансировании поддержки ув. партнёров из Йемена. Заодно будет хороший ответ от Минфина РФ на санкции от Минфина США. Асимметричный, так сказать. Каждая такая «штука» (я не знаю, чем они там влепили по танкеру) — отличная инвестиция. Даже если это поднимет на неделю цену на нефть всего на $1 за баррель, это уже просто космическая отдача на вложенный капитал. Плюс, если российские танкеры смогут там плавать, а европейские — системно нет, это будет сильно способствовать сокращению дисконта российской экспортной (подсанкционной) к «чистой» западной нефти — а это десятки миллиардов долларов для российского бюджета в долгосрочной перспективе.

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics вчера опубликован монстр-текст [Новостной деск] «Каманизм» как будущее США, «голдманы» топят нефть и пару заметок на полях «китайского экономического кризиса» (с камео Societe Generale и ANZ)

В тексте:
- Комментарии на полях аргументов осиротевших и обмейнстримившихся (без Джеффа Кьюри) «голдманов», которые «топят нефть». Возможно, они делают это, чтобы быть совсем хорошими мальчиками в условиях избирательной кампании в США, ну или просто хотят «побыть нормальными».
- Прагматичные рассуждения (с картинками от Societe Generale и цинизмом от меня) по поводу «китайского экономического кризиса», который важен как для цен на нефть, так и для мировой экономики в целом.
- Обстоятельные рассуждения о сути (и железной элитологической логике), врывающейся в политическую и экономическую реальность, идеологии «Байденизм-Каманизма», которая очень сильно повлияет на американскую и мировую экономику, и к нашим российским перспективам она прямо тоже очень сильно относится. Терминологическая справка: Каманизм = Камала + Коммунизм.

И в качестве бонус-треков:
- Чем штаб Камалы Харрис принципиально похож на российских «военкоров» и особенно на их покровителей;
- Текст писался ДО выступления Путина на ВЭФ, но в нём есть прямо обстоятельное изложение причин, по которым победа Харрис очень желательна для России.

Приятного чтения!

Трамп (в отличие от Байдена) и его команда прямо хорошо понимает, что США без доминирующей роли доллара в мировой торговле — это просто «Южная Африка с ракетами (и в дефолте)». Как обращают внимание аналитики голландского Rabobank, Трамп теперь обещает вводить санкции и/или пунитивные тарифы в качестве наказания за попытки дедолларизации.

«Вы отказываетесь от доллара и тогда не ведете бизнес с Соединенными Штатами, потому что мы собираемся установить 100% пошлину на ваши товары», — заявил Трамп.
Это шпилька и в адрес Саудовской Аравии, которая начала булькать про нефтеюань (опять), и большой привет всем, кто торгует с Россией в обход доллара, и всем, кто покупает золото вместо трежериз в свои золото-валютные резервы... Это прямо качественная экономическая дубинка против значимой части БРИКС. И её применение может быть крайне болезненным, как показала практика последних лет.

Однозначно прав Путин, когда поддерживает Камалу Харрис. Однозначно. «Коллективная Харрис» — не дедолларизатор, конечно, но намного лучше, опять же, как показывает практика. Путин и Тейлор Свифт не могут ошибаться :)

Стало очевидно, что в условиях СВО новой России нужен обновлённый ПМЭФ.

Признаюсь, ваш покорный слуга раньше считал, что всё нытьё из серии «на ПМЭФе не хватает СВО-тематики» — это мимо кассы, но последние события убедительно доказали, что ваш покорный слуга был глубоко неправ. На ПМЭФ 2025 однозначно нужна сессия (в разделе про «креативную экономику») для «военкоров», срочносборщиков и прочих Z-предпринимателей. Тематика для выступлений и, не побоюсь этого слова, мастер-классов очевидна:
1. Роль китайского автолюкса в повышении эффективности патриотической пропаганды (стоит пригласить представителя Zeekr, чтобы поблагодарил волонтёров за пиар их тачек);
2. Монетизация истерик и всех форм депрессивных расстройств внушаемой аудитории;
3. Эджайл-репрофилирование: от ремонта холодильников до консалтинга Генштаба через телеграм («мальчики из Маккинзи» плачут от зависти);
4. Опыт кризисного пиара или «Кто не с нами, тот — Шойгу!» и другие приёмы эффективного управления патриотическим образом современного инфобизнесмена;
5. Продажа колюще-режущего реквизита как ключевой элемент налоговой оптимизации;
6. Мастер-класс по рисованию подложных накладных от банков с отобранной лицензией от студии военкор-фотошопа «2 ***дабола».

На ПМЭФ, кстати, традиционно огромный стенд Генпрокуратуры. Сессию Z-предпринимателей и инфобизнесменов-волонтёров стоит проводить прямо рядом. Что-то подсказывает, что им предстоит много и продуктивно сотрудничать с друг другом. Чуть позже.

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics вчера опубликован монстр-текст [Новостной деск] Путин как воплотитель Солженицына, Медведев как ликвидатор Киева, откровения МИ-6 и ЦРУ, плюс много рассуждений про нефть (с обстоятельными камео от Carlyle, UBS, Barclays и даже правительства США)

В тексте, который вынужденно получился довольно политическим с отчетливым привкусом ядерного пепла (новостная конъюнктура так требует):

- Сделано то, что должны были сделать, но не сделали российские СМИ: из комментариев Путина на ВЭФ можно выстроить контуры его взглядов на будущее экономики, ЦБ, Минфин, бюджет и даже на смысл существования российского государства. То, что часть особо экзальтированной аудитории жутко опечалит (или взбесит) источник путинского вдохновения, — приятный бонус к другим новостям.
- С привлечением откровенных оценок руководителей ЦРУ и МИ-6 обозначена главная и, по сути, единственная имеющая значение цель ударов внутрь России. Также от них же поучительный коммент по поводу эскапады главного российского любителя военного коммунизма, который, по сути, выступил в их интересах. Заодно стоит сказать пару слов про главную российскую уязвимость в украинском контексте, если смотреть на Россию глазами англосакса.
- Пару инфоповодов, указывающих на шансы того, что Кремль уже нашёл (и даже нажал) на интересную болевую точку наших оппонентов, что для них, вероятно, оказалось неприятным сюрпризом. Раньше таких эпизодов не было.
- Почему сделать с Киевом то, о чём написал господин Медведев в телеграмме с припиской «Holy shit!», — это самый гуманный (в долгосрочной перспективе) способ финализации конфликта.
- Мини-компендиум интересных взглядов на ситуацию и перспективы рынка нефти. Заметки на полях мнений от Carlyle Group (да, они теперь за нефть и газ не только убивают руками американской армии в Ираке, но ещё и даже покупают нефтяные активы за деньги, а не только кровь), UBS, Barclays...

И в качестве бонус-треков:
- Применение одного из мета-принципов торговли на товарных рынках для идентификации конца коррекции на российском рынке акций. Рано делать окончательный вывод, но первый триггер однозначно есть.
- Краткое напоминание о том, как зарабатывать, когда (и если) рынок начнёт истерить из-за ядерной войны. По сути, это брутально сокращённая версия текста из «золотой коллекции» -> https://yangx.top/crimsondigest/1491 — этот тг-пост, на мой вкус, актуален как никогда.

Приятного чтения!

Минутка неожиданной экономики и перспектив российского нефтеэкспорта.

В западных СМИ идёт тотальная промывка мозгов на тему «нефти каюк, нефть будет $60, а потом по $40, а потом вообще нафиг не нужна» с упором на тезис «в Китае теперь везде электрокары, потребление нефти не растёт и особо уже расти не будет, ну всё, приплыли». Проникая в российское инфополе, этот же тезис обрастает описаниями того, какой пушной зверёк случится с российской экономикой в случае реализации этого сценария.

Спойлер: пушной зверёк случится с российской экономикой, если некоторые наши элитарии всё-таки смогут продавить отмену сделки ОПЕК+, разрыв с Саудовской Аравией и повторение катастрофы 2020 года.

А насчёт будущего электромобилей: вот посмотрите на график "роста" их продаж в Германии (график от Блумберга).

Как только субсидии отменили (а их себе не может позволить продолжать даже бюджет Германии, для которой ЕЦБ может напечатать евро из станка), то сразу падение продаж (после зелёной линии) и сейчас год-к-году минус ~70%. Неудивительно, что немецким автозаводам приходится обсуждать сокращение персонала (это не единственная причина, но одна из значимых). С китайскими продажами будет то же самое.

Экономика — такая штука, она рано или поздно ломает через колено всех, независимо от идеологии, пассионарности, директив Компартии и вообще всего. Так что зверёк скорее придёт к Евросоюзу... Его автопром умрёт намного раньше российской нефтянки. Как там говорил Марио Драги недавно? «Медленная агония»? Да, очень точное описание.

Заметки на полях IPO «Озон Фармацевтика» (не имеет отношения к Ozon)

//это не инвестиционные рекомендации

Чтобы не писать развёрнуто на проекте (лень, если честно), просто пунктирно и здесь:
1. Производитель дженериков (это не грех), причём в основном самых дешёвых дженериков (это тоже не грех).
Если брать по предполагаемому EV/EBITDA, то оценка получает примерно (очень примерно) как у восточноевропейских производителей дженериков (ну плюс-минус, так сказать, in the ballpark с тем же словенским KRKA, например).
2. В бизнес-модель компании зашита (скорее всего, надолго или навсегда) позиция «шорт доллар / лонг рубль» (это как экспортёр, только полностью наоборот) — продажи рублёвые, а оборудование и вещества в большинстве своём — валютные или привязаны к валюте. Удачи, котаны!
3. Дивдоходность («на глаз», я не видел оценки от самой компании, т. е. даю свою, но как минимум ещё один банк даёт такую же цифру): ~2%. Для сравнения: KRKA — 5–6% (в евро).

Получается:
- Бизнес как у «компании стоимости», но дивиденды куцые как у «компании роста» (ноу коммент);
- Ставка на самый бюджетный сегмент российского рублёвого потребителя;
- Ставка на то, что с курсом всё будет приятно для рубля;
- В дополнение к бизнесу по производству дженериков акционеры получат надежду на то, что решительный прорыв (к 2027–2031) компании в сферу высокомаржинальных высокотехнологичных продуктов (для финансирования которого, вероятно, и происходит IPO) состоится удачным образом