🧑🏻‍💻 Готовимся к летнему интенсиву по КУ 17-18 августа 2023

Уже совсем скоро, в эти четверг и пятницу, мы проведем летний интенсив по самым востребованным, практическим задачам и навыкам корпоративщика.

Вместе с участниками мы:
🔹 подготовим график реорганизации
🔹 разберем сложный случай сделки с заинтересованностью (внутригрупповая передача активов)
🔹 подготовим детальный запрос документов для Due Diligence
🔹 разработаем детальный план размещения акций по закрытой подписке
🔹 решим задачи, разберем реальные кейсы из практики

А еще – много примеров и практических инструментов!

➡️ Практическое КУ

#АкадемияБрананЛигал

🆕 Ключевые положения нового ФЗ по КУ в экономически значимых организациях

04.09.2023 г. вступит в силу ФЗ № 470, который устанавливает порядок регулирования корпоративных отношений в экономически значимых организациях (ЭЗО), голосующие акции/доли (более 50%) которых принадлежат иностранным холдинговым компаниям (ИХК).

Так, Арбитражный суд Московской области сможет ограничить/приостановить (не более чем до 31.12.2024 г.) корпоративные права ИХК при:
🔹 отказе/уклонении от осуществления прав акционера/участника либо угрозе такого отказа;
🔹 действиях, препятствующих хозяйственной деятельности;
🔹 действиях, влекущих прекращение деятельности.

С соответствующим заявлением могут обратиться:
🔹 федеральные органы исполнительной власти;
🔹 акционеры/участники ЭЗО;
🔹 ЕИО и члены СД;
🔹 лица, косвенно владеющие акциями/долями ЭЗО.

После ограничения прав ИХК не сможет:
🔹 принимать участие и голосовать на ОСУ/ОСА (количество голосов принимается без учета акций/долей ИХК, но при определении кворума они учитываются);
🔹 распоряжаться акциями/долями (отчуждение, погашение);
🔹 получать дивиденды (выплата не осуществляется);
🔹 воспользоваться преимущественным правом покупки.

При этом:
🔹 акции/доли ИХК переходят к ЭЗО, сведения об этом будут отражаться в ЕГРЮЛ/реестре акционеров;
🔹 лица, косвенно владеющие акциями/долями ИХК, обязаны вступить в прямое владение (распределяются пропорционально доле косвенного владения);
🔹 если акции/доли не распределены, то они учитываются в качестве собственных акций/долей ЭЗО;
🔹 ИХК имеет право требовать у ЭЗО выплаты компенсации в размере рыночной стоимости акций/долей в уставном капитале, которые не были распределены.

Перечень ЭЗО будет сформирован по предложению федерального органа исполнительной власти и принят Правительством РФ. Для включения в перечень ЭЗО должна соответствовать определенным критериям (объем выручки, количество работников, сумма уплаченных налогов и др.).

➡️ Практическое КУ

📈 Поэтическое КУ: запись выступления Максима Бунякина 14.07.23

Как обещали, разбираем результаты опроса коллег о вызовах и тенденциях в КУ на ближайшие полгода-год.

🤝 Благодарим поэта Владимира Вишневского за его меткие ироничные цитаты, вдохновляющие и заряжающие в самых непростых ситуациях.

И спасибо одному из наших подписчиков за съемку и за предоставленную запись 😊

Всем приятных, творческих выходных!

➡️ Практическое КУ

#АкадемияБрананЛигал

📊 Проверка прав на доли ООО при Due Diligence: ключевые аспекты

В развитие темы Due Diligence рассказываем об одном из ключевых вопросов при проверке ООО – права участников на доли в уставном капитале.

Основные моменты, которые необходимо проверить:

1️⃣ Оплата долей текущими участниками. Необходимо подтвердить факт оплаты (платежные поручения, акты и др.) и соблюдение сроков оплаты.

2️⃣ Соблюдение законодательства в рамках увеличения уставного капитала, выкупа и реализации долей, если приобретение долей было у самого общества.

3️⃣ Получение необходимых согласий и разрешений на сделку, в т.ч.:
🔹 корпоративные одобрения органами управления покупателя и продавца, а также самого ООО;
🔹 согласия супругов и участников на совершение сделки (если предусмотрено уставом);
🔹 разрешения ФАС и Правительственной комиссии.
При этом необходимо проверить срок действия согласий и разрешений. Например, решение о согласии на совершение крупной сделки действует 1 год, если в нем не предусмотрен иной срок.

4️⃣ Соблюдение преимущественных прав других участников и ООО при переходе долей (направлены уведомления, получены отказы и др.).

5️⃣ Наличие/отсутствие текущих обременений (ограничений) прав участников на доли, в частности залогов. В отношении долей ООО сведения о залоге обязательно указываются в ЕГРЮЛ. Но необходимо учитывать, что могут быть случаи, когда сведения о залоге не отражены в ЕГРЮЛ. Например, если участник не оплатил стоимость доли продавцу, то в силу закона она находится в залоге, даже если залог не отражен в ЕГРЮЛ (если иное не предусмотрено договором).
Другие ограничения – предварительные договоры купли-продажи доли, опционы на продажу долей, корпоративный договор с ограничением на распоряжение долями.

Если выявлены нарушения при переходе прав на доли или нет подтверждающих документов, то есть риск оспаривания сделки, по которой был осуществлен переход на доли текущих участников. Также, например, при отсутствии подтверждающих оплату доли документов, нотариус может отказать в удостоверении сделки (не может быть уверен, что доля оплачена).

☝🏻 Основная задача при выявлении нарушений по результатам Due Diligence – устранить их (получить корпоративные одобрения, уведомить ФАС, снять залог, найти документы об оплате и др.).

Если устранить нарушения невозможно, то необходимо постараться их минимизировать. Возможные варианты:
🔹 включить в документы по сделке заверения об обстоятельствах;
🔹 согласовать положения о возмещении потерь;
🔹 изменить структуру сделки, например, приобрести не компанию, а ключевое имущество.

➡️ Практическое КУ

🔗 Способы разрешения тупиковых ситуаций (deadlock): версия 2.0

Ранее мы писали о возможных способах разрешения тупиковых ситуаций между акционерами/участниками. Сегодня разберем подробнее некоторые из них, о которых в т.ч. нам написали коллеги в комментариях.

☝🏻 На первом этапе разрешения конфликта используют способы, которые создают условия для конструктивных переговоров. По сути, сторонам нужно время, чтобы «остыть» и не переходить к активной стадии арбитражных или уголовных дел.

В частности, можно обратиться за помощью в урегулировании конфликта к заранее согласованному авторитетному лицу (или нескольким лицам). Кроме того, если в совете директоров есть сильный независимый директор, он также может выступить медиатором и помочь найти компромисс.

Если путем переговоров конфликт решить не удалось, то можно применить следующие механизмы:

🔹 «Русская рулетка». Одна из сторон конфликта направляет другой предложение о приобретении ее акций/долей по определенной цене. Получатель оферты может акцептовать оферту либо потребовать выкупа его акций/долей по предложенной им цене.

🔹 «Техасская перестрелка». Стороны конфликта направляют независимому лицу свои предложения о покупке акций/долей другой стороны по определенной цене. Договор заключается с той стороной, которая предложила максимальную цену.

🔹 «Голландский аукцион». Участники конфликта, в отличие от «техасской перестрелки», указывают минимальную цену, за которую они готовы приобрести акции/доли (один или несколько шагов). Договор заключается с тем, кто указал максимальную цену.

Каждый из этих механизмов необходимо детально и юридически корректно закрепить в документах по сделке – в опционных соглашениях, корпоративном договоре.

➡️ Практическое КУ

📈 Зачет встречных требований VS конвертируемый заем. Ключевые моменты

🖌 Ранее мы разбирали практические вопросы зачета встречных требований при увеличении уставного капитала, а также конвертируемого займа.

☝🏻 Сегодня делимся ключевыми отличиями этих инструментов (см. слайд).

При выборе одного из инструментов рекомендуем учитывать:
🔹 цели привлечения капитала;
🔹 интересы инвестора и акционеров/участников;
🔹 намерения публично раскрывать информацию о проекте.

➡️ Практическое КУ

#ЭмиссияАкций

📚 Конкурс в День знаний, приз – курс по сделкам M&A

Друзья, коллеги, с Днем знаний! Желаем развития, новых компетенций и навыков, успеха в любимом деле!

🤝 В честь праздника и в рамках нашего проекта Академия Бранан Лигал мы проводим конкурс на лучший пост для нашего тг-канала.

🌟 Приз победителю – онлайн-курс по сделкам M&A.

Для участия в конкурсе необходимо прислать нам свой пост:
🔹 в одном из форматов – задача (вместе с разбором), информационный или вопрос-ответ
🔹 по теме в области КУ
🔹 в объеме не более 2-х страниц/слайдов
🔹 на почту [email protected]
🔹 с темой письма «Конкурс_Академия Бранан Лигал»
🔹 до 15 сентября 2023 г. (включительно)

Победитель будет определен нами не позднее 29 сентября 2023 г.

😉 Удачи!

➡️ Практическое КУ

#АкадемияБрананЛигал

​📊 Интеграция бизнеса: управление проектом и роль юристов

По результатам реорганизации или #Сделки_MA важно не просто купить актив, а качественно интегрировать его в свои бизнес-процессы.

На данном этапе часто происходят сбои, и бизнес не получает ожидаемого эффекта от сделки.

⬇️ На слайде – примерная структура управления проектом интеграции.

Безусловно, среди ключевых инструментов управления проектом (M&A, реорганизации, интеграции и др.):
🔹 график;
🔹 грамотно «переложить» в юридические документы результаты Due Diligence.

Наконец, большую роль в таких процессах играет управление юридической функцией. По мнению нашего коллеги Алексея Никифорова, при интеграции бизнесов лидеры юридических команд объединяющихся компаний также переживают особые вызовы, среди которых:
🔹 создание единой команды (в большинстве случаев до объединения команды живут совершенно по-разному);
🔹 распространение в объединенной юридической функции лучших практик, которые есть в командах (даже если одна компания приобрела контроль над другой);
🔹 наконец, лидеры двух команд должны договориться: в лучшем случае – о конфигурации совместной работы, в крайнем – о плавной передаче управления без потери команды (и это основой риск).

Желаем всем интересных проектов и качественного управления!

➡️ Практическое КУ

🔍 Разбор задачи о выпуске привилегированных акций без права на дивиденды

К анализу вопроса о возможности выпустить привилегированные акции без права на получение дивидендов необходимо подходить комплексно.

📇 С одной стороны, ФЗ об АО и многолетняя практика говорят о том, что право на получение дивидендов базовое и ключевое для владельцев привилегированных акций. Если это право не реализуется по каким-либо причинам, привилегированные акции становятся голосующими.

С другой стороны, в ФЗ об АО есть положения о привилегированных акциях с иными правами – п. 6 ст. 32. Так, уставом непубличного АО могут быть предусмотрены один или несколько типов привилегированных акций, предоставляющих помимо или вместо прав, предусмотренных ФЗ об АО, иные права.

☝🏻 Таким образом, закон позволяет именно в непубличных АО выпускать привилегированные акции без права на получение дивидендов. Вместо таких прав могут быть предусмотрены, например, дополнительные информационные права, право на своего кандидата в Совете директоров, право на избрание генерального директора и др.

✅ Соответственно, правильный ответ – № 3 (выпустить привилегированные акции без права на получение дивидендов может только непубличное АО).

Обращаем внимание, что АО со статусом международной компании также может выпускать такие акции в соответствии с ФЗ об АО, т.к. является непубличным АО.

❗️При этом в международных компаниях возможности по выпуску акций шире, чем в обычном АО – можно выпускать обыкновенные акции нескольких типов (т.е. с разным объемом прав).

➡️ Практическое КУ

🖋 Сделки с заинтересованностью АО/ООО: разработка собственного порядка

Для совершения сделок с заинтересованностью установлен особый порядок, в котором на практике нередко допускают ошибки.

☝🏻 При этом закон дает возможность предусмотреть иной режим согласования сделок с заинтересованностью либо совсем его отменить для конкретной компании.

⚖️ Многие компании воспользовались такой опцией и установили в уставе правила о неприменении к ним положений закона о сделках с заинтересованностью. Практика показала неоднозначность такого выбора. С одной стороны, это упрощает процесс заключения сделок, повышает скорость принятия бизнес-решений, с другой – акционеры/участники утрачивают контроль за сделками с конфликтом интересов.

Во многих случаях лучшим вариантом будет разработка собственного порядка согласования сделок с заинтересованностью.

В чем его преимущества:
🔹 позволяет не осуществлять лишние корпоративные процедуры, одобрения;
🔹 контролируются только необходимые сделки и операции;
🔹 сокращается число согласований;
🔹 снижается нагрузка на органы управления и юристов.

Ниже – два основных варианта установления особого режима одобрения сделок с заинтересованностью.

1️⃣ Применение требований о сделках с заинтересованностью только к отдельным видам/категориям сделок:

🔹 установление изъятий из закона, например, неприменение положений закона о сделках с заинтересованностью к:
▫️ внутригрупповым сделкам;
▫️ сделкам с ценой до 2% от балансовой стоимости активов;
▫️ сделкам с ценой до 100 млн рублей;
▫️ сделкам, предмет которых – поставка обществом основного вида продукции.

🔹 распространение требований закона только на отдельные сделки, например, применение положений закона о сделках с заинтересованностью только к:
▫️ сделкам свыше 20% от балансовой стоимости активов;
▫️ сделкам, заинтересованное лицо по которым – член органа управления;
▫️ расходным сделкам;
▫️ сделкам с лицами, не входящими в группу компаний общества.

2️⃣ Отмена требований закона о сделках с заинтересованностью и установление собственного порядка согласования сделок.

При таком варианте в уставе определяется, что положения закона о сделках с заинтересованностью (гл. XI ФЗ об АО или ст. 45 ФЗ об ООО) не применяются к обществу. И при этом определяются #ОсобыеСделки – аналог сделок с заинтересованностью со своими критериями и порядком согласования.

❗️ Напомним, изменения в устав, которые направлены на установление собственного порядка согласования сделок с заинтересованностью, принимаются только по единогласному решению общего собрания.

➡️ Практическое КУ

🆕 Не только редомициляция. Новый механизм получения статуса международной компании.

Ранее мы писали об особенностях и основных этапах редомициляции. Напомним – это «переезд» иностранного юридического лица в российскую юрисдикцию путем регистрации международной компании (МК).

☝🏻 В развитие темы разбираем ключевые поправки в ФЗ № 290 (регулирует деятельность МК), которые вступили в силу 04.08.23 г.

Теперь статус МК может предоставляться вновь создаваемому в порядке инкорпорации хозяйственному обществу, учредители которого обратились с заявлением о гос.регистрации.

Для таких компаний общие критерии для получения статуса МК (объем инвестиций, членство государства регистрации в ФАТФ/МАНИВЭЛ/иных объединениях и др.) дополнены специальными:
🔹 учредитель (иностранная коммерческая корпоративная организация) должен быть зарегистрирован не позднее 01.03.22 г.;
🔹 редомициляция такой организации в РФ не предусмотрена или запрещена личным законом иностранной организации;
🔹 ценные бумаги учредителя-иностранной организации по состоянию на 01.03.22 г. прошли процедуру листинга на российской бирже;
🔹 учредитель обязуется передать создаваемому обществу имущество/имущественные права с балансовой стоимостью не менее 800 млн рублей.

Порядок формирования органов МК, созданной в порядке инкорпорации, а также порядок осуществления органами полномочий могут регламентироваться на усмотрение МК.

Например, уставом можно предусмотреть:
🔹 разные сроки и объем полномочий отдельных членов совета директоров (СД), разное количество голосов и специальные права;
🔹 возможность члена СД передать полномочия другому члену;
🔹 возможность принимать решения ОСА разным составом акционеров и разным количеством голосов;
🔹 изменение кворума в зависимости от наступления указанных в уставе обстоятельств и др.

❗️ Важно, что в соответствии с законом в отношении МК не применяются положения гражданского законодательства, которые вступили в силу после гос.регистрации МК и ограничивают права участников.

Например:
🔹 лишение участников/акционеров прав, предоставляемых уставом МК, в т.ч. права голосовать на ОСУ/ОСА;
🔹 принудительное изъятие принадлежащих участникам/акционерам МК долей/акций;
🔹 изменение требований к определению кворума для принятия решений ОСУ/ОСА;
🔹 предоставление права голосовать на ОСУ/ОСА и иных корпоративных прав (не по уставу) в отношении МК и/или ее органов лицам, которые не являются участниками/акционерами МК.

В текущих условиях опция создания МК в такой форме может быть актуальной. Будем следить за тем, как будет формироваться практика.

➡️ Практическое КУ

👩🏻‍💻 «Тонкая настройка системы КУ» (с). Как прошла встреча с Ольгой Мохоревой в Клубе начинающих корпоративщиков

05.09.23 г. у нас в гостях на встрече Клуба начинающих корпоративщиков была Ольга Мохорева (руководитель функции КУ, корпоративный секретарь ООО «СИБУР» – управляющей организации ПАО «СИБУР Холдинг»).

💫 Выступление Ольги – о роли корпоратищика в работе совета директоров – было очень энергичным и содержательным.

Вот лишь некоторые отзывы участников:
🔹 тема крайне интересно раскрыта;
🔹 замечательный спикер;
🔹 практические советы очень ценны;
🔹 полезно, информативно.

Также делимся избранными слайдами презентации Ольги.

😊 Благодарим Ольгу и всех коллег за участие! До новых встреч!

➡️ Практическое КУ

#АкадемияБрананЛигал

​🔗 Зачет встречных требований при эмиссии акций: частые ошибки

Ранее мы разбирали практические вопросы такого способа реструктуризации задолженности как зачет встречных требований при увеличении уставного капитала (УК).

📈 В развитие темы делимся распространенными ошибками (см. слайд).

Разберем детальнее некоторые из них:

1️⃣ Зачет до наступления срока исполнения обязательств.
Например, срок исполнения обязательств по договору займа наступает 30.09.2023, а стороны заключили соглашение о зачете 01.09.2023.
Такое соглашение будет противоречить требованиям ст. 410 ГК РФ. На практике в таких случаях при эмиссии акций соглашением о зачете стороны предусматривают, что срок исполнения обязательств наступил в дату соглашения. В противном случае есть основания для отказа в регистрации отчета об итогах выпуска.

2️⃣ Заявление о зачете не получено стороной.
Кредитор направил заявление о зачете по известному ему адресу. При этом должник изменил адрес в ЕГРЮЛ.
Рекомендуется уточнять реквизиты должника, в т.ч. актуальные сведения в ЕГРЮЛ.

3️⃣ Неправильно определен момент прекращения обязательств.
Например, стороны в соглашении о зачете определили, что встречное обязательство прекращается «в течение 30 рабочих дней с даты заключения соглашения о зачете».
Необходимо определять точную дату прекращения встречного обязательства. Например, в дату заключения соглашения о зачете.

4️⃣ Соглашение о зачете заключено до начала размещения акций.
Обязательства по приобретению дополнительных акций и их оплате возникают только после заключения договора. Поэтому соглашение о зачете до заключения договора будет являться нарушением условий размещения акций.

➡️ Практическое КУ

#ЭмиссияАкций

🤝 Как работать с кредиторами/контрагентами при реорганизации: инструменты и рекомендации

📈 При реорганизации бизнеса кредиторы (а по сути – практически все контрагенты) имеют право предъявить в суд требование о досрочном прекращении или исполнении обязательств перед ними. И даже если далеко не все такие требования будут удовлетворены судом, существует высокий риск блокирования или задержки реорганизации (обеспечительные меры, в т.ч. запрет внесения записей в ЕГРЮЛ и др.).

☝🏻 На слайде – инструменты взаимодействия с кредиторами/контрагентами при реорганизации.

Системная работа позволит:
🔹 снизить риск предъявления требований кредиторов;
🔹 «бесшовно» передать права и обязанности в отношении ключевых кредиторов;
🔹 завершить проект в запланированный срок.

➡️ Практическое КУ

#Реорганизация

🔍 Разбор задачи о кворуме в АО

🧑🏻‍💻 ОСА вправе принимать решения по вопросам повестки дня, только если в собрании приняли участие акционеры, обладающие в совокупности более чем половиной голосов размещенных голосующих акций.

📈 Из этого правила есть единственное исключение. Так, повторное ОСА правомочно, если в нем приняли участие акционеры, обладающие не менее чем 30% голосов. При этом если в обществе более 500 тысяч акционеров, то уставом можно предусмотреть меньший кворум для проведения повторного ОСА.

✅ Таким образом, правильный ответ – № 3 (да, но только в определенном случае в отношении повторного собрания).

❗️ Обращаем внимание: несмотря на достаточно большую диспозитивность и гибкость норм закона в отношении непубличных обществ, кворум на собрании – это тот вопрос, в котором вариативность в основном не предусмотрена.

☝🏻 Не забывайте об этом при подготовке устава.

➡️ Практическое КУ

😉 По-прежнему «нет времени на медленные танцы» (с). Рынок M&A в обзоре «Коммерсантъ»

📈 Тренд рынка слияний и поглощений, о котором мы говорили на нашем бизнес-завтраке в ноябре 2022, на страницах газеты «Коммерсантъ».

🧑🏻‍💻 Максим Бунякин и коллеги «по цеху» рассказали о том, что происходит в этой сфере и как изменилась ситуация за прошедший год.

Ключевое:
🔹 существенный рост сделок
🔹 большое количество «стрессовых» сделок и новые подходы к распределению рисков
🔹 много сделок между российскими партнерами (не только в связи с уходом иностранных компаний)
🔹 повышенный спрос на российское право
🔹 важность качественной интеграции приобретаемого в текущих условиях бизнеса

➡️ Практическое КУ

#Сделки_MA

🧑🏻‍💻 Акционер запрашивает документы. Что важно учесть компании

По требованию акционера(ов) акционерное общество (АО) обязано предоставить доступ к информации и документам о своей деятельности.

На что обратить внимание обществу при рассмотрении такого требования:

1️⃣ К некоторой информации и документам АО обязано обеспечить доступ только акционеру(ам) с определенным пакетом акций (ст. 91 ФЗ об АО).

Так, акционеру(ам) с не менее чем 1% голосующих акций (в 2023 году – не менее 5%) АО должно предоставить:
🔹 информацию о крупных сделках и сделках с заинтересованностью;
🔹 протоколы заседаний совета директоров;
🔹 отчеты оценщиков об оценке имущества по крупным сделкам/сделкам с заинтересованностью.
Для непубличных обществ – также документы, которые общество обязано хранить по ст. 89 ФЗ об АО (если иное не предусмотрено уставом или акционерным соглашением).

Если указанные документы и информацию запрашивает акционер с менее чем 25% голосующих акций, в требовании он должен указать деловую цель.

К документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют право доступа акционеры с не менее чем 25% голосующих акций.

2️⃣ Не допускается отказ в предоставлении информации по формальным основаниям.

Требование должно быть составлено с учетом положений Указания Банка России от 28.06.2019 № 5182-У. Но если в требовании нет части обязательных сведений или не приложены обязательные документы, необходимо запросить их у лица, которое предъявило требование. При отказе в предоставлении информации необходимо исчерпывающим образом указать основания отказа (перечень – в п. 8 ст. 91 ФЗ об АО).

Важно❗️За неправомерный отказ в предоставлении информации АО и его должностных лиц могут привлечь к административной ответственности.

3️⃣ Наличие охраняемой законом тайны.

Чтобы предоставить доступ к документам с коммерческой тайной, нужно подписать с акционером(ами) соглашение о конфиденциальности (NDA). ПАО обязано разместить его условия на своем сайте.

Если запрошенные документы содержат сведения с государственной, банковской или иной охраняемой законом тайной (кроме коммерческой), нужно исключить эти сведения, указав их перечень и основания отнесения к охраняемой законом тайне (п. 30 Указания Банка России № 5182-У).

4️⃣ Размещение информации на сайте общества или ее раскрытие по закону.

Если общество раскрывает информацию и документы в сети интернет, в ответ на требование акционера(ов) о предоставлении ему такой информации и документов общество вправе отказать в доступе. На практике в ответе указывается ссылка на ресурс, на котором размещена информация.

Мы также рекомендуем оценивать требования акционеров на наличие признаков злоупотребления правом на информацию.

➡️ Практическое КУ