Новый чудесный год для рынка никеля?
Китай продолжает удивлять: вероятно в 2021 г. промышленность страны покажет очередной рекорд роста спроса на никель. Производители нержавеющей стали потребляют 69% никеля в мире, при этом китайские металлурги выплавляют 63% нержавейки в мире.
Месяц назад агентство Аргус прогнозировало рост выплавки нержавейки в Китае на 6% в 2021 г. Однако в феврале, после того как в Китае закончились новогодние каникулы, отраслевые прогнозы роста выросли до 8,9% г/г. Эксперты британского CRU прогнозируют еще более высокий рост – на 9,2% от уровня 2020 г. В данной ситуации важно, что в Китае происходит не восстановительный рост после спада, как, например, в Японии или Америке, где выплавка нержавейки упала на 15-20% из-за коронакризиса, а рост на фоне эффективного госстимулирования экономики и спроса на нержавейку внутри страны.
Столь резкий рост спроса на никель для производства нержавеющей стали потребует увеличения импорта сырья в Китай, т.к. собственная ресурсная база страны в значительной степени истощена. Это будет способствовать сохранению высоких цен на никель и никелевое сырье. С другой стороны, российская промышленность весьма зависима от импорта нержавеющей стали. На фоне коронакризисного снижения курса рубля российские потребители нержавеющей стали (машиностроители, производители бытовой техники, строители) столкнутся с резким ростом себестоимости производства.
#мир #никель
Китай продолжает удивлять: вероятно в 2021 г. промышленность страны покажет очередной рекорд роста спроса на никель. Производители нержавеющей стали потребляют 69% никеля в мире, при этом китайские металлурги выплавляют 63% нержавейки в мире.
Месяц назад агентство Аргус прогнозировало рост выплавки нержавейки в Китае на 6% в 2021 г. Однако в феврале, после того как в Китае закончились новогодние каникулы, отраслевые прогнозы роста выросли до 8,9% г/г. Эксперты британского CRU прогнозируют еще более высокий рост – на 9,2% от уровня 2020 г. В данной ситуации важно, что в Китае происходит не восстановительный рост после спада, как, например, в Японии или Америке, где выплавка нержавейки упала на 15-20% из-за коронакризиса, а рост на фоне эффективного госстимулирования экономики и спроса на нержавейку внутри страны.
Столь резкий рост спроса на никель для производства нержавеющей стали потребует увеличения импорта сырья в Китай, т.к. собственная ресурсная база страны в значительной степени истощена. Это будет способствовать сохранению высоких цен на никель и никелевое сырье. С другой стороны, российская промышленность весьма зависима от импорта нержавеющей стали. На фоне коронакризисного снижения курса рубля российские потребители нержавеющей стали (машиностроители, производители бытовой техники, строители) столкнутся с резким ростом себестоимости производства.
#мир #никель
Сейчас вновь активизировались дискуссии о причинах небывалого спроса на криптовалюты и о роли криптовалют в мировой финансовой системе. Параллельно с этим во многих центральных банках мира идет обсуждение цифровых валют. Они не являются привычными нам криптовалютами, но из-за общего роста интереса к теме цифровых денег также приковывают к себе внимание (и нередко вызывают некоторую путаницу). Попробуем разобраться в этих вопросах подробнее.
Читайте наши комментарии на портале "Финуслуги": https://finuslugi.ru/blog/expert-mnenie/kriptovaluti-vzyali-revansh
#сми
Читайте наши комментарии на портале "Финуслуги": https://finuslugi.ru/blog/expert-mnenie/kriptovaluti-vzyali-revansh
#сми
Темпы роста потребления электроэнергии в России бьют рекорды: +4% с начала года относительно прошлогодних значений
Среди основных причин холодная зима: среднемесячная температура воздуха по России в январе текущего года составила -13 °C, что на 7 °C ниже аналогичного показателя 2020 г. А в последнюю неделю февраля суточный рост потребления электроэнергии доходил до +12% из-за аномально холодных погодных условий на территории всей России.
На этом фоне растет загрузка тепловых электростанций на 10-15% выше показателей прошлого года. Напомним, что по итогам кризисного 2020 г. тепловые электростанции сократили производство на 9% из-за слабого спроса (-2,4% г/г). Росту потребления электроэнергии в текущем году дополнительно способствует увеличение объемов производства обрабатывающей промышленности на фоне высоких цен на металлы, а также рост добычи и транспортировки природного газа.
#россия #энергетика
Среди основных причин холодная зима: среднемесячная температура воздуха по России в январе текущего года составила -13 °C, что на 7 °C ниже аналогичного показателя 2020 г. А в последнюю неделю февраля суточный рост потребления электроэнергии доходил до +12% из-за аномально холодных погодных условий на территории всей России.
На этом фоне растет загрузка тепловых электростанций на 10-15% выше показателей прошлого года. Напомним, что по итогам кризисного 2020 г. тепловые электростанции сократили производство на 9% из-за слабого спроса (-2,4% г/г). Росту потребления электроэнергии в текущем году дополнительно способствует увеличение объемов производства обрабатывающей промышленности на фоне высоких цен на металлы, а также рост добычи и транспортировки природного газа.
#россия #энергетика
Борьба с коронавирусом
Статистика
• По состоянию на 27 февраля количество людей в мире, которые получили хотя бы одну дозу вакцины против коронавируса, составило более 234 млн (около 3,1% населения планеты).
• По данным трекера gogov.ru, в России привито хотя бы одной дозой вакцины около 3,92 млн чел (~2,67% населения).
• В день в России прививают около 85,3 тыс. человек (среднее за последние 7 дн.). При сохранении текущих темпов для вакцинации 50% населения потребуется около 814 дней. Эта оценка сейчас завышена, так как в праздничные дни темпы вакцинации временно замедлились.
В мире
• Вариант коронавируса, обнаруженный в Калифорнии, может оказаться более заразным, иметь повышенную устойчивость к антителам и более высокую вероятность тяжелого течения болезни. Данных о варианте еще слишком мало.
• Moderna сообщила о начале клинических испытаний на добровольцах модифицированной вакцины против южноафриканского варианта коронавируса.
• При этом в США сейчас обсуждается возможность одобрения модификаций существующих вакцин от коронавируса без проведения клинических испытаний для экономии времени.
• Страны Европы сохраняют режим ограничений, пока он запланирован до апреля - мая в большинстве стран. В Дании и Нидерландах объявили о постепенном снятии некоторых карантинных мер. Великобритания вакцинировала 30% населения и готовится снимать ограничения с 8 марта.
В России
• «Спутник V» показал эффективность против новых вариантов, в частности, южноафриканского и британского. Это предварительные результаты, подробные данные должны быть скоро опубликованы.
• Власти Москвы ожидают роста заболеваемости коронавирусом в перспективе 1-2 месяцев, когда до города доберутся новые варианты.
#коронавирус
Статистика
• По состоянию на 27 февраля количество людей в мире, которые получили хотя бы одну дозу вакцины против коронавируса, составило более 234 млн (около 3,1% населения планеты).
• По данным трекера gogov.ru, в России привито хотя бы одной дозой вакцины около 3,92 млн чел (~2,67% населения).
• В день в России прививают около 85,3 тыс. человек (среднее за последние 7 дн.). При сохранении текущих темпов для вакцинации 50% населения потребуется около 814 дней. Эта оценка сейчас завышена, так как в праздничные дни темпы вакцинации временно замедлились.
В мире
• Вариант коронавируса, обнаруженный в Калифорнии, может оказаться более заразным, иметь повышенную устойчивость к антителам и более высокую вероятность тяжелого течения болезни. Данных о варианте еще слишком мало.
• Moderna сообщила о начале клинических испытаний на добровольцах модифицированной вакцины против южноафриканского варианта коронавируса.
• При этом в США сейчас обсуждается возможность одобрения модификаций существующих вакцин от коронавируса без проведения клинических испытаний для экономии времени.
• Страны Европы сохраняют режим ограничений, пока он запланирован до апреля - мая в большинстве стран. В Дании и Нидерландах объявили о постепенном снятии некоторых карантинных мер. Великобритания вакцинировала 30% населения и готовится снимать ограничения с 8 марта.
В России
• «Спутник V» показал эффективность против новых вариантов, в частности, южноафриканского и британского. Это предварительные результаты, подробные данные должны быть скоро опубликованы.
• Власти Москвы ожидают роста заболеваемости коронавирусом в перспективе 1-2 месяцев, когда до города доберутся новые варианты.
#коронавирус
Дефицит полупроводников ударил по автопроизводителям
Автопроизводители в зимние месяцы столкнулись с дефицитом полупроводников – одного из важных компонентов автомобилей, использующихся в информационно-развлекательных и тормозных системах. Дефицит был вызван ростом спроса на потребительскую электронику в мире на фоне пандемии, при этом производители полупроводников приоритизировали поставки своим основным потребителям из электронной промышленности, тогда как автомобильные компании (10% спроса на полупроводники) оказались в менее выигрышном положении. Ситуацию осложняет функционирование автомобильных производственных цепочек по системе «точно-в-срок», при которой большинство сборочных предприятий не имеют существенных запасов деталей и компонентов, а также гиперконцентрация производства полупроводников в Восточной Азии (около 80% всех мирового производства).
В результате, по итогам 1 кв. 2021 г. дефицит полупроводников может затронуть около 1 млн выпуска легковых автомобилей (1-1,5% всего годового выпуска в мире), из них наибольший объем придется на Китай – ок. 350 тыс. автомобилей. В Северной Америке выпуск легковых автомобилей снизится на 230 тыс. ед. (-8% кв/кв), в Западной Европе – на 120 тыс. ед. (-6% кв/кв). Тем не менее, доступность проводников на рынке в дальнейшем должна увеличиться по мере улучшения эпидемиологической обстановки и сопутствующего снижения спроса на электронику, в то же время производство автомобилей во 2 пол. 2021 г. должно компенсировать спад в 1 кв.
#мир #полупроводники #транспорт
Автопроизводители в зимние месяцы столкнулись с дефицитом полупроводников – одного из важных компонентов автомобилей, использующихся в информационно-развлекательных и тормозных системах. Дефицит был вызван ростом спроса на потребительскую электронику в мире на фоне пандемии, при этом производители полупроводников приоритизировали поставки своим основным потребителям из электронной промышленности, тогда как автомобильные компании (10% спроса на полупроводники) оказались в менее выигрышном положении. Ситуацию осложняет функционирование автомобильных производственных цепочек по системе «точно-в-срок», при которой большинство сборочных предприятий не имеют существенных запасов деталей и компонентов, а также гиперконцентрация производства полупроводников в Восточной Азии (около 80% всех мирового производства).
В результате, по итогам 1 кв. 2021 г. дефицит полупроводников может затронуть около 1 млн выпуска легковых автомобилей (1-1,5% всего годового выпуска в мире), из них наибольший объем придется на Китай – ок. 350 тыс. автомобилей. В Северной Америке выпуск легковых автомобилей снизится на 230 тыс. ед. (-8% кв/кв), в Западной Европе – на 120 тыс. ед. (-6% кв/кв). Тем не менее, доступность проводников на рынке в дальнейшем должна увеличиться по мере улучшения эпидемиологической обстановки и сопутствующего снижения спроса на электронику, в то же время производство автомобилей во 2 пол. 2021 г. должно компенсировать спад в 1 кв.
#мир #полупроводники #транспорт
За январь цены промышленных товаров выросли на 3,5%
https://telegra.ph/Za-yanvar-ceny-promyshlennyh-tovarov-vyrosli-na-35-03-02
#россия #макро
https://telegra.ph/Za-yanvar-ceny-promyshlennyh-tovarov-vyrosli-na-35-03-02
#россия #макро
Telegraph
За январь цены промышленных товаров выросли на 3,5%
В январе 2021 г. цены производителей в промышленности за один месяц увеличились на 3,5% (по итогам января 2021 г. темп роста цен промышленных товаров по отношению к аналогичному периоду предыдущего года составил 6,2% г/г). Цены на промышленные товары ускоренно…
В 2020 году вырос ввоз в Россию витаминов С и Е, а витамина А снизился
https://telegra.ph/V-2020-godu-vyros-vvoz-v-Rossiyu-vitaminov-S-i-E-a-vitamina-A-snizilsya-03-04
#россия #фармацевтика
https://telegra.ph/V-2020-godu-vyros-vvoz-v-Rossiyu-vitaminov-S-i-E-a-vitamina-A-snizilsya-03-04
#россия #фармацевтика
Telegraph
В 2020 году вырос ввоз в Россию витаминов С и Е, а витамина А снизился
Таможенная служба проанализировала импорт важнейших товаров в Россию в 2020 году и указывает, что ввоз в нашу страну медикаментов по итогам пандемичного года снизился очень существенно: с 10,5 млрд долл. до 7,5 млрд долл. (на 28,7%). Наверное, не только нам…
Покупки населением иностранных ценных бумаг ослабили курс на 1,3-2 руб. в 2020 г. 😯
В прошлом году на фоне низких ставок произошел рост интереса населения к инструментам фондового рынка. По данным Банка России, опубликованным сегодня, вложения физлиц в ценные бумаги на конец 2020 г. составили 5,3 трлн руб. Таким образом, за прошлый год они выросли на 1,7 трлн руб. (или на 1,3 трлн руб., если с очисткой от влияния колебаний валютных курсов и рыночных котировок). Чуть менее половины этого роста (47% или 0,6 трлн руб.) объясняется увеличением вложений в иностранные акции и облигации. Операции по покупке активов нерезидентов являются оттоком капитала, и, по оценке ЦЭП, их вклад в ослабление курса в прошлом году составил около 1,3-2 руб.
#россия #макро
В прошлом году на фоне низких ставок произошел рост интереса населения к инструментам фондового рынка. По данным Банка России, опубликованным сегодня, вложения физлиц в ценные бумаги на конец 2020 г. составили 5,3 трлн руб. Таким образом, за прошлый год они выросли на 1,7 трлн руб. (или на 1,3 трлн руб., если с очисткой от влияния колебаний валютных курсов и рыночных котировок). Чуть менее половины этого роста (47% или 0,6 трлн руб.) объясняется увеличением вложений в иностранные акции и облигации. Операции по покупке активов нерезидентов являются оттоком капитала, и, по оценке ЦЭП, их вклад в ослабление курса в прошлом году составил около 1,3-2 руб.
#россия #макро
ОПЕК+ продлевает ограничения на добычу нефти
По итогам вчерашней встречи ОПЕК+ было принято решение не повышать добычу нефти на 0,5 млн барр./сутки, как это планировалось раннее. Ограничения на добычу будут ослаблены только для России – теперь в апреле страна может добывать на 130 тыс. барр./сутки больше - и для Казахстана (повышение добычи на 20 тыс. барр./сутки). При этом Саудовская Аравия продлит свое добровольное сокращение добычи на 1 млн барр./сутки.
В прошлом году из-за падения мирового спроса на нефть вследствие коронакризиса ОПЕК+ сократила добычу на 9,7 млн барр./сутки. К марту 2021 г. спрос не восстановился и продолжилось ограничение на добычу в 7 млн барр./сутки (около 7% мирового спроса), с учетом ограничений Саудовской Аравии – 8 млн барр./сутки.
На фоне этой новости стоимость нефти Brent с поставкой в мае выросла на 5% до годового максимума в 67 долл./барр. С начала года рост цены составил 33% и, по нашему мнению, больше вызван ограничениями добычи нефти, активностью игроков на финансовых рынках и сезонным ростом спроса, нежели фундаментальными факторами восстановления рынка. Однако, ОПЕК+ ожидает, что по итогам 2021 г. мировой спрос на нефть вырастет на 5,8 млн барр./сутки до 96 млн барр./сутки, но не достигнет докризисного уровня (99 млн барр./сутки). Ограничение добычи приведет к дефициту на рынке нефти в объеме 1,2 млн барр./сутки, причем пик дефицита придется на май: 2,1 млн барр./сутки.
#мир #нефть
По итогам вчерашней встречи ОПЕК+ было принято решение не повышать добычу нефти на 0,5 млн барр./сутки, как это планировалось раннее. Ограничения на добычу будут ослаблены только для России – теперь в апреле страна может добывать на 130 тыс. барр./сутки больше - и для Казахстана (повышение добычи на 20 тыс. барр./сутки). При этом Саудовская Аравия продлит свое добровольное сокращение добычи на 1 млн барр./сутки.
В прошлом году из-за падения мирового спроса на нефть вследствие коронакризиса ОПЕК+ сократила добычу на 9,7 млн барр./сутки. К марту 2021 г. спрос не восстановился и продолжилось ограничение на добычу в 7 млн барр./сутки (около 7% мирового спроса), с учетом ограничений Саудовской Аравии – 8 млн барр./сутки.
На фоне этой новости стоимость нефти Brent с поставкой в мае выросла на 5% до годового максимума в 67 долл./барр. С начала года рост цены составил 33% и, по нашему мнению, больше вызван ограничениями добычи нефти, активностью игроков на финансовых рынках и сезонным ростом спроса, нежели фундаментальными факторами восстановления рынка. Однако, ОПЕК+ ожидает, что по итогам 2021 г. мировой спрос на нефть вырастет на 5,8 млн барр./сутки до 96 млн барр./сутки, но не достигнет докризисного уровня (99 млн барр./сутки). Ограничение добычи приведет к дефициту на рынке нефти в объеме 1,2 млн барр./сутки, причем пик дефицита придется на май: 2,1 млн барр./сутки.
#мир #нефть
Цветы против пандемии
В 2020 году в Россию было импортировано живых, срезанных и горшечных цветов на общую сумму 336 млн долл. Не удивительно, что главный объем ввоза приходится на февраль – в 2-3 раза больше, чем в другие месяцы. Почти треть цветов, приезжающих в Россию в преддверии праздника 8 марта, это розы: 680 млн штук в 2020 году, на втором месте - хризантемы. Интересно, что в течение года не очень популярные нежные гиацинты и нарциссы в горшочках накануне весны вырываются на 3 строчку среди импортируемых растений.
На рынке срезанных и живых цветов, несмотря на суровый климат основной территории нашей страны, тоже активно идет импортозамещение: с 2018 года ввоз наиболее популярных цветов снижается на 10-12% в стоимостном выражении. При этом развитие тепличного выращивания внутри страны развивается: по данным ассоциации Теплицы России в 2020 году было произведено более 400 млн шт. цветов и бутонов.
В 2020 году в Россию было импортировано живых, срезанных и горшечных цветов на общую сумму 336 млн долл. Не удивительно, что главный объем ввоза приходится на февраль – в 2-3 раза больше, чем в другие месяцы. Почти треть цветов, приезжающих в Россию в преддверии праздника 8 марта, это розы: 680 млн штук в 2020 году, на втором месте - хризантемы. Интересно, что в течение года не очень популярные нежные гиацинты и нарциссы в горшочках накануне весны вырываются на 3 строчку среди импортируемых растений.
На рынке срезанных и живых цветов, несмотря на суровый климат основной территории нашей страны, тоже активно идет импортозамещение: с 2018 года ввоз наиболее популярных цветов снижается на 10-12% в стоимостном выражении. При этом развитие тепличного выращивания внутри страны развивается: по данным ассоциации Теплицы России в 2020 году было произведено более 400 млн шт. цветов и бутонов.
Угадайте, какой регион РФ занимает первое место выращиванию цветов, как в среднем на 1 жителя, так и в абсолютном значении?
Anonymous Quiz
27%
Московская область
47%
Краснодарский край
13%
Мордовия
8%
Саратовская область
5%
Ленинградская область
Точки роста в российском химическом комплексе
В 2020 г. индекс роста производства химических веществ в России составил 6,5%, пластмассовых и резиновых изделий – 1,4%, несмотря на спад в экономике страны. За январь-сентябрь 2020 г. валовая выручка химического сектора увеличилась на 3,5% (г/г), составив 2,8 трлн руб. Валовая рентабельность в секторе в среднем в 2018-2020 гг. стабильно оставалась выше 30%.
Рассматривая данные Росстата за январь-сентябрь 2020 г. в разрезе подотраслей, наблюдаем, что:
- двузначными темпами увеличилась выручка в производстве пластмассовых изделий различного назначения (в особенности упаковка, трубы, плиты, профили), в производстве моющих и чистящих средств, пестицидов, агрохимикатов, промышленных газов;
- медленнее, но всё же росли продажи основных органических и неорганических веществ, пластмассовых изделий для строительства, резиновых изделий, лаков и красок, парфюмерных и косметических средств;
- выручка таких крупных и значимых для химического комплекса РФ секторов, как удобрения, азотные соединения, производство пластмасс и каучуков, за 3 кв. 2020 г. по данным Росстата продемонстрировала снижение. Однако, вероятнее всего, улучшение конъюнктуры рынка, которое наблюдалось в 4 кв. 2020 г., позволит нам увидеть положительные годовые результаты;
- валовая рентабельность в большинстве подотраслей химического комплекса за 3 кв. 2020 г. увеличилась;
- в тех сегментах удобрений, пластмасс и каучуков наблюдался небольшой спад рентабельности за 3 кв. 2020 г. Улучшение рыночной ситуации в конце 2020 г. позволит увидеть скорректированные в положительную сторону годовые результаты и по этим отраслям.
В начале 2021 г. также был отмечен высокий рост российского химического комплекса, несмотря на спад промышленного производства страны на 2,5%. Производство химических веществ и продуктов выросло на 9,2%, пластмассовых и резиновых изделий – на 12%.
Химический комплекс России относительно устойчив и имеет потенциал роста, как с точки зрения развития экспортоориентированных производств, так и в направлении точечного нишевого импортозамещения. Чистый экспорт большинства категорий химических товаров остается отрицательным. Для некоторых продуктов доля импорта в объеме потребления достигает 90-100%.
#россия #химия
В 2020 г. индекс роста производства химических веществ в России составил 6,5%, пластмассовых и резиновых изделий – 1,4%, несмотря на спад в экономике страны. За январь-сентябрь 2020 г. валовая выручка химического сектора увеличилась на 3,5% (г/г), составив 2,8 трлн руб. Валовая рентабельность в секторе в среднем в 2018-2020 гг. стабильно оставалась выше 30%.
Рассматривая данные Росстата за январь-сентябрь 2020 г. в разрезе подотраслей, наблюдаем, что:
- двузначными темпами увеличилась выручка в производстве пластмассовых изделий различного назначения (в особенности упаковка, трубы, плиты, профили), в производстве моющих и чистящих средств, пестицидов, агрохимикатов, промышленных газов;
- медленнее, но всё же росли продажи основных органических и неорганических веществ, пластмассовых изделий для строительства, резиновых изделий, лаков и красок, парфюмерных и косметических средств;
- выручка таких крупных и значимых для химического комплекса РФ секторов, как удобрения, азотные соединения, производство пластмасс и каучуков, за 3 кв. 2020 г. по данным Росстата продемонстрировала снижение. Однако, вероятнее всего, улучшение конъюнктуры рынка, которое наблюдалось в 4 кв. 2020 г., позволит нам увидеть положительные годовые результаты;
- валовая рентабельность в большинстве подотраслей химического комплекса за 3 кв. 2020 г. увеличилась;
- в тех сегментах удобрений, пластмасс и каучуков наблюдался небольшой спад рентабельности за 3 кв. 2020 г. Улучшение рыночной ситуации в конце 2020 г. позволит увидеть скорректированные в положительную сторону годовые результаты и по этим отраслям.
В начале 2021 г. также был отмечен высокий рост российского химического комплекса, несмотря на спад промышленного производства страны на 2,5%. Производство химических веществ и продуктов выросло на 9,2%, пластмассовых и резиновых изделий – на 12%.
Химический комплекс России относительно устойчив и имеет потенциал роста, как с точки зрения развития экспортоориентированных производств, так и в направлении точечного нишевого импортозамещения. Чистый экспорт большинства категорий химических товаров остается отрицательным. Для некоторых продуктов доля импорта в объеме потребления достигает 90-100%.
#россия #химия
Неожиданное для многих решение ОПЕК+ сохранить на апрель условия сделки по сокращению добычи нефти дало мощную поддержку котировкам. В выходные стоимость барреля Brent поднималась выше 71 доллара, максимума с января 2020 года. России это решение альянса гарантирует стабильные доходы от экспорта нефти и налоговые поступления в бюджет из отрасли этой весной. А исключительное право нарастить в апреле производство на 130 тысяч баррелей в день позволит обеспечить растущие сезонные потребности в нефти внутреннего рынка, не снижая ее экспорт.
#сми #нефть
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/03/08/chem-novoe-reshenie-opek-vygodno-dlia-biudzheta-rossii-i-kursa-rublia.html
#сми #нефть
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/03/08/chem-novoe-reshenie-opek-vygodno-dlia-biudzheta-rossii-i-kursa-rublia.html
Российская газета
Попали под раздачу нефти
Решение ОПЕК+ гарантирует России стабильные доходы от экспорта нефти и налоговые поступления в бюджет из отрасли этой весной. А исключительное право нарастить в апреле производство позволит обеспечить потребности внутреннего рынка, не снижая экспорт
Выгода от льготной ипотеки сохранилась практически во всех регионах, несмотря на рост цен на жилье 🏘
В 2020 г. на фоне введения программы льготной ипотеки по ставке 6,5% и общего снижения уровня ставок в экономике сильно вырос спрос на недвижимость. Рост цен на жилье частично нивелировал выгоду для ипотечных заемщиков от снижения ставок. Однако, по оценке ЦЭП на 4 кв 2020 г., увеличение цен полностью съело положительный эффект от снижения ставок только в 14 регионах страны. Москва и Санкт-Петербург не в их числе, хотя там наблюдался повышенный инвестиционный спрос на недвижимость. В этих городах цены на первичном рынке выросли на 14% и 11% (4 кв 2020 г. к 4 кв 2019 г.), соответственно, но средний ежемесячный платеж по ипотеке все равно меньше, чем в 2019 г. на 4,4% и 9,4%.
Программа льготной ипотеки действует до 1 июля 2021 г. Как ранее писал ЦЭП, Банк России не исключает возможности продления этой программы, но только в тех регионах, где отмечается наиболее сложная ситуация на рынке жилья.
#макро #недвижимость
В 2020 г. на фоне введения программы льготной ипотеки по ставке 6,5% и общего снижения уровня ставок в экономике сильно вырос спрос на недвижимость. Рост цен на жилье частично нивелировал выгоду для ипотечных заемщиков от снижения ставок. Однако, по оценке ЦЭП на 4 кв 2020 г., увеличение цен полностью съело положительный эффект от снижения ставок только в 14 регионах страны. Москва и Санкт-Петербург не в их числе, хотя там наблюдался повышенный инвестиционный спрос на недвижимость. В этих городах цены на первичном рынке выросли на 14% и 11% (4 кв 2020 г. к 4 кв 2019 г.), соответственно, но средний ежемесячный платеж по ипотеке все равно меньше, чем в 2019 г. на 4,4% и 9,4%.
Программа льготной ипотеки действует до 1 июля 2021 г. Как ранее писал ЦЭП, Банк России не исключает возможности продления этой программы, но только в тех регионах, где отмечается наиболее сложная ситуация на рынке жилья.
#макро #недвижимость
Начался ли сезон повышения ставок в странах на постсоветском пространстве...?
В 2020г. для борьбы с пандемией многие страны, в том числе на постсоветском пространстве, активно прибегали к снижению ставки для поддержки экономики (рис. 1).
Однако в конце года страны столкнулись с резким ускорением инфляции, преимущественно за счет цен на продовольствие (рис. 2-3). Природа ускорения связана с конъюнктурой на мировых продовольственных рынках и ослаблением валютных курсов (рис. 4-5). Все это больше немонетарные факторы инфляции, на которые центральные/национальные банки имеют ограниченное влияние.
Тем не менее, все чаще с начала года слышны призывы как со стороны Правительств, так и общества о необходимости повышения ключевых ставок, т.к. прирост цен в первые месяцы 2021 г. показывает сохранение тенденции к ускорению. И нужно сказать, что во многих странах они были услышаны. Так с начала года Армения, Таджикистан, Украина и Кыргызстан повысили ключевые ставки. Повышение было небольшое (скорее «косметическое») от 25 до 50 бп., но важен сам посыл смены политики. Такое же переключение политики произошло и в оставшихся постсоветских странах. Несмотря сохранение ими ключевых ставок в начале года, риторика ведется либо об их сохранении, либо о повышении, не исключая ближайшие заседания.
Надо сказать, что центральным/национальным банкам сейчас не позавидуешь, т.к. с одной стороны, наблюдается слабое восстановление экономики (внутренний спрос не оказывает давление на цены), с другой – высокий рост цен с немонетарной природой. При этом эффективных инструментов для борьбы с такой инфляцией в наших странах нет. В противном случае Правительства так бы не акцентировали внимание на «заморозке» цен.
Согласно оценкам ЦЭП, рост цен на мировых товарных рынках, в том числе продовольственных, в конце 2020 г. и начале 2021 г. носит временный характер и будет постепенно нивелироваться. В свою очередь, это будет замелять прирост цен. К примеру, по нашему прогнозу прирост ИПЦ в России в конце года будет около 3,4-3,6%.
Поэтому, если центральные/национальные банки смогут эффективно выполнить свою основную функцию – управление ожиданиями – через объяснение временной природы ускорения цен, то мы увидим повышение ставок в конце года или начале следующего. Иначе надо ожидать повышения ключевых ставок на ближайших заседаниях.
#макро #ставки
В 2020г. для борьбы с пандемией многие страны, в том числе на постсоветском пространстве, активно прибегали к снижению ставки для поддержки экономики (рис. 1).
Однако в конце года страны столкнулись с резким ускорением инфляции, преимущественно за счет цен на продовольствие (рис. 2-3). Природа ускорения связана с конъюнктурой на мировых продовольственных рынках и ослаблением валютных курсов (рис. 4-5). Все это больше немонетарные факторы инфляции, на которые центральные/национальные банки имеют ограниченное влияние.
Тем не менее, все чаще с начала года слышны призывы как со стороны Правительств, так и общества о необходимости повышения ключевых ставок, т.к. прирост цен в первые месяцы 2021 г. показывает сохранение тенденции к ускорению. И нужно сказать, что во многих странах они были услышаны. Так с начала года Армения, Таджикистан, Украина и Кыргызстан повысили ключевые ставки. Повышение было небольшое (скорее «косметическое») от 25 до 50 бп., но важен сам посыл смены политики. Такое же переключение политики произошло и в оставшихся постсоветских странах. Несмотря сохранение ими ключевых ставок в начале года, риторика ведется либо об их сохранении, либо о повышении, не исключая ближайшие заседания.
Надо сказать, что центральным/национальным банкам сейчас не позавидуешь, т.к. с одной стороны, наблюдается слабое восстановление экономики (внутренний спрос не оказывает давление на цены), с другой – высокий рост цен с немонетарной природой. При этом эффективных инструментов для борьбы с такой инфляцией в наших странах нет. В противном случае Правительства так бы не акцентировали внимание на «заморозке» цен.
Согласно оценкам ЦЭП, рост цен на мировых товарных рынках, в том числе продовольственных, в конце 2020 г. и начале 2021 г. носит временный характер и будет постепенно нивелироваться. В свою очередь, это будет замелять прирост цен. К примеру, по нашему прогнозу прирост ИПЦ в России в конце года будет около 3,4-3,6%.
Поэтому, если центральные/национальные банки смогут эффективно выполнить свою основную функцию – управление ожиданиями – через объяснение временной природы ускорения цен, то мы увидим повышение ставок в конце года или начале следующего. Иначе надо ожидать повышения ключевых ставок на ближайших заседаниях.
#макро #ставки
Рост внутренних цен на металл может стать проблемой для вагоностроителей – повышение цен на вагоны «спугнет» и так остывающий спрос
Сокращение производства ж/д грузовых вагонов в 2020 г. составило 28%, а средние цены снизились на 5-10% в зависимости от типа вагона. В 2021 г. спад производства составит еще 20% (до 45 тыс. ед.) из-за нехватки грузовой базы и активного обновления вагонов в прошлые годы. В целом по рынку за два года вагоностроители не досчитаются 110-130 млрд руб. доходов после рекордного 2019 г.
В текущем году средние цены на вагоны пока ниже прошлогодних, но ситуация может поменяться уже в ближайшее время. Внутренние цены на металл с 2018 г. до октября 2020 гг. находились в диапазоне 35-37 тыс. руб./т., что устраивало вагоностроителей. В конце года внутренние цены на металл начали резко расти и за первые 2 месяца 2021 г. выросли практически в 1,5 раза от уровня 2020 г., достигнув 52 тыс. руб./т. С учетом того, что в себестоимости вагона 60-70% приходится на металл и комплектующие, повышение цен на вагоны станет дополнительным фактором сокращения закупок перевозчиками.
#отрасли #транспорт
Сокращение производства ж/д грузовых вагонов в 2020 г. составило 28%, а средние цены снизились на 5-10% в зависимости от типа вагона. В 2021 г. спад производства составит еще 20% (до 45 тыс. ед.) из-за нехватки грузовой базы и активного обновления вагонов в прошлые годы. В целом по рынку за два года вагоностроители не досчитаются 110-130 млрд руб. доходов после рекордного 2019 г.
В текущем году средние цены на вагоны пока ниже прошлогодних, но ситуация может поменяться уже в ближайшее время. Внутренние цены на металл с 2018 г. до октября 2020 гг. находились в диапазоне 35-37 тыс. руб./т., что устраивало вагоностроителей. В конце года внутренние цены на металл начали резко расти и за первые 2 месяца 2021 г. выросли практически в 1,5 раза от уровня 2020 г., достигнув 52 тыс. руб./т. С учетом того, что в себестоимости вагона 60-70% приходится на металл и комплектующие, повышение цен на вагоны станет дополнительным фактором сокращения закупок перевозчиками.
#отрасли #транспорт
Инфляция, ускоряющаяся еще с прошлого года, должна достигнуть пика по итогам февраля-марта, рассчитывают в Банке России. Годовая инфляция в феврале достигла 5,7%, что выше цели ЦБ (вблизи 4%). По итогам года инфляция должна снизиться до 3,7-4,2%, прогнозируют в ЦБ.
Главный вклад в ускорение роста цен внесла продовольственная инфляция. Ее же ускорение обусловили ослабление рубля, рост мировых цен на продовольствие, снижение производства сахара, подсолнечного масла и картофеля, общий рост издержек производителей из-за карантинных мер, следует из доклада ЦБ. Все это больше немонетарные факторы инфляции, на которые центробанки имеют ограниченное влияние, говорит старший аналитик центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка Ян Рудаковский. По оценкам ЦЭП, рост цен на мировых товарных рынках носит временный характер и будет нивелироваться.
#сми #инфляция
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/03/10/stoit-li-opasatsia-rezkogo-rosta-cen-na-kuriatinu-i-iajca.html
Главный вклад в ускорение роста цен внесла продовольственная инфляция. Ее же ускорение обусловили ослабление рубля, рост мировых цен на продовольствие, снижение производства сахара, подсолнечного масла и картофеля, общий рост издержек производителей из-за карантинных мер, следует из доклада ЦБ. Все это больше немонетарные факторы инфляции, на которые центробанки имеют ограниченное влияние, говорит старший аналитик центра экономического прогнозирования (ЦЭП) Газпромбанка Ян Рудаковский. По оценкам ЦЭП, рост цен на мировых товарных рынках носит временный характер и будет нивелироваться.
#сми #инфляция
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/03/10/stoit-li-opasatsia-rezkogo-rosta-cen-na-kuriatinu-i-iajca.html
Российская газета
Денег куры наклюют
Снижение производства и снижение поставок импортного инкубационного яйца из-за вспышек птичьего гриппа привели к краткосрочному подорожанию курятины и яиц. Но цикл производства в птицеводстве короткий - в апреле-мае продукции будет больше, и цены должны пойти…
Высокие цены на нефть и слабый рубль подарят бюджету 2 трлн руб.– вопрос о том, что будет с ними дальше остается открытым
При планировании федерального бюджета на 2021 г. ожидалось, что среднегодовая цена на нефть составит 45,3 долл./барр., а валютный курс – 72,4 руб./долл. На текущий момент макроэкономическая ситуация складывается более благоприятно для доходов бюджета: цена на нефть Urals в марте вернулась к докризисному уровню и превысила 65 долл./барр., курс рубля сохраняется вблизи отметки в 74 руб./долл., т.е. остается относительно слабым. Ситуация, при которой среднегодовое значение цены на нефть в 2021 г. окажется ниже 50 долл./барр., уже кажется маловероятной.
По расчетам ЦЭП, сложившаяся конъюнктура нефтяного рынка принесет федеральному бюджету в 2021 г. дополнительные доходы в размере 2 трлн руб. (объем нефтегазовых доходов вырастет на треть и составит порядка 8 трлн руб., а не 6 трлн руб., как это предполагалось изначально). Доходы бюджета вырастут и в 2022-2023 гг. по сравнению с уровнем, указанном в законе о бюджете.
Как это ни парадоксально, но так как эти доходы будут отнесены к категории дополнительных нефтегазовых доходов бюджета, беспрепятственно нарастить расходы за их счет или направить эти деньги на снижение дефицита бюджета в 2021-2023 гг. не получится из-за действующего бюджетного правила. По закону дополнительные 2 трлн руб. должны будут отправиться в Фонд Национального Благосостояния (ФНБ).
Конечно, в 2021 г. в бюджетном правиле уже были допущены послабления, поэтому есть вероятность дальнейшего отступления от действующего правила, тем более в ситуации, когда спрос на аукционах по размещению облигаций федерального займа остается слабым и могут возникнуть сложности с финансированием запланированного бюджетного дефицита (до конца марта 2021 г. Минфин планировал разместить ОФЗ в объеме 1 трлн руб., к текущему моменту не удалось разместить и половины от запланированной суммы). Кроме того, согласно изначальному закону о бюджете (в условиях низких цен на нефть) уже было заложено превышение ликвидной частью ФНБ в 2021 г. уровня 7% от ВВП на 150 млрд руб. Соответственно в текущих условиях это превышение окажется гораздо большим, что создает возможности по использованию средств ФНБ для финансирования инфраструктурных проектов и поддержки экономики в период значительного спада экономической активности.
#россия #бюджет
При планировании федерального бюджета на 2021 г. ожидалось, что среднегодовая цена на нефть составит 45,3 долл./барр., а валютный курс – 72,4 руб./долл. На текущий момент макроэкономическая ситуация складывается более благоприятно для доходов бюджета: цена на нефть Urals в марте вернулась к докризисному уровню и превысила 65 долл./барр., курс рубля сохраняется вблизи отметки в 74 руб./долл., т.е. остается относительно слабым. Ситуация, при которой среднегодовое значение цены на нефть в 2021 г. окажется ниже 50 долл./барр., уже кажется маловероятной.
По расчетам ЦЭП, сложившаяся конъюнктура нефтяного рынка принесет федеральному бюджету в 2021 г. дополнительные доходы в размере 2 трлн руб. (объем нефтегазовых доходов вырастет на треть и составит порядка 8 трлн руб., а не 6 трлн руб., как это предполагалось изначально). Доходы бюджета вырастут и в 2022-2023 гг. по сравнению с уровнем, указанном в законе о бюджете.
Как это ни парадоксально, но так как эти доходы будут отнесены к категории дополнительных нефтегазовых доходов бюджета, беспрепятственно нарастить расходы за их счет или направить эти деньги на снижение дефицита бюджета в 2021-2023 гг. не получится из-за действующего бюджетного правила. По закону дополнительные 2 трлн руб. должны будут отправиться в Фонд Национального Благосостояния (ФНБ).
Конечно, в 2021 г. в бюджетном правиле уже были допущены послабления, поэтому есть вероятность дальнейшего отступления от действующего правила, тем более в ситуации, когда спрос на аукционах по размещению облигаций федерального займа остается слабым и могут возникнуть сложности с финансированием запланированного бюджетного дефицита (до конца марта 2021 г. Минфин планировал разместить ОФЗ в объеме 1 трлн руб., к текущему моменту не удалось разместить и половины от запланированной суммы). Кроме того, согласно изначальному закону о бюджете (в условиях низких цен на нефть) уже было заложено превышение ликвидной частью ФНБ в 2021 г. уровня 7% от ВВП на 150 млрд руб. Соответственно в текущих условиях это превышение окажется гораздо большим, что создает возможности по использованию средств ФНБ для финансирования инфраструктурных проектов и поддержки экономики в период значительного спада экономической активности.
#россия #бюджет
Программа поддержки развития ВИЭ 2.0: известны правила, но неизвестны объемы
Правительство РФ выпустило Постановление о правилах дальнейшей поддержки развития отрасли ВИЭ в России. Основной инструмент механизма поддержки остался прежним – договоры о предоставлении мощности (ДПМ) на оптовом рынке. Однако, значительно изменился порядок проведения конкурсных отборов инвестпроектов и расчет цены по ДПМ.
Объем мер поддержки или квота, выставляемая на конкурсы и ранее измеряемая в МВт установленной мощности, теперь выражается в стоимостном выражении. Именно эту сумму денежных средств необходимо будет переложить «на плечи» промышленных потребителей с учетом ограничения роста цены электроэнергии для них уровнем инфляции. Размер поддержки пока не определен, но, судя по таймингу проведения конкурсов в 2021 г. (не позднее 04 сентября), Правительство примет соответствующее решение в течение ближайших 2-3 месяцев.
Новая программа предусматривает ежегодное проведение конкурсных отборов инвестпроектов солнечных, ветряных и гидроэлектростанций (СЭС, ВЭС и ГЭС соответственно) с началом поставки в 2023-2035 гг. Инвестиционный горизонт расширен для проектов СЭС до 5 лет, ВЭС до 6 лет, ГЭС до 7 лет. При этом ближайший год начала поставки мощности для ВЭС и СЭС - следующий за годом проведения конкурса, а для ГЭС только спустя 3 года.
Критерием отбора проектов является указанная в заявке на конкурс одноставочная цена поставки электроэнергии, которая определяется как частное требуемой суммы годовой выручки инвестпроекта и планового объема производства электроэнергии. Эта же цена теперь используется в расчете цены по ДПМ и должна в себя включать не только возврат инвестиций, но и стоимость рисков несоблюдения показателей локализации, экспорта используемого оборудования, а также снижения стоимости мощности из-за неготовности поставлять электроэнергию на оптовый рынок.
Так правилами установлено, что при недостижении целевой степени локализации к цене мощности применяется понижающий коэффициент 0,15 для СЭС, 0,25 для ВЭС и ГЭС. В случае если показатель экспорта в год начала поставки мощности ниже целевого показателя экспорта соответствующего вида оборудования, к цене на мощность применяется коэффициент несоблюдения требований по экспорту. Величина коэффициента для СЭС и ВЭС равна 0,9 в 2025-2029 гг., 0,79 в 2030-2032 гг. и 0,67 в 2033-2035 гг. Указанные риски существенно влияют на экономику проекта и поэтому будут вынуждать инвестора «работать» с крупным и надежным поставщиком оборудования, что приведет к укрупнению игроков на рынке энергомашиностроения.
Отдельно стоит отметить, что электростанции на ВИЭ, построенные по новой программе поддержки, теперь будут наравне с тепловыми, атомными и крупными гидроэлектростанциями обеспечивать готовность к выработке электроэнергии и соблюдать команды диспетчера, а, значит, в отношении них будут рассчитываться соответствующие показатели неготовности или штрафы, снижающие оплату за мощность – основную статью доходов проектов ВИЭ. Также значительно вырос размер штрафа (неустойки) за задержку ввода более 12 месяцев - 30% годовой выручки проекта.
С запуском второй программы поддержки развития ВИЭ в России отрасль значительно «повзрослела», но вместе с тем выросли и риски.
#россия #энергетика
Правительство РФ выпустило Постановление о правилах дальнейшей поддержки развития отрасли ВИЭ в России. Основной инструмент механизма поддержки остался прежним – договоры о предоставлении мощности (ДПМ) на оптовом рынке. Однако, значительно изменился порядок проведения конкурсных отборов инвестпроектов и расчет цены по ДПМ.
Объем мер поддержки или квота, выставляемая на конкурсы и ранее измеряемая в МВт установленной мощности, теперь выражается в стоимостном выражении. Именно эту сумму денежных средств необходимо будет переложить «на плечи» промышленных потребителей с учетом ограничения роста цены электроэнергии для них уровнем инфляции. Размер поддержки пока не определен, но, судя по таймингу проведения конкурсов в 2021 г. (не позднее 04 сентября), Правительство примет соответствующее решение в течение ближайших 2-3 месяцев.
Новая программа предусматривает ежегодное проведение конкурсных отборов инвестпроектов солнечных, ветряных и гидроэлектростанций (СЭС, ВЭС и ГЭС соответственно) с началом поставки в 2023-2035 гг. Инвестиционный горизонт расширен для проектов СЭС до 5 лет, ВЭС до 6 лет, ГЭС до 7 лет. При этом ближайший год начала поставки мощности для ВЭС и СЭС - следующий за годом проведения конкурса, а для ГЭС только спустя 3 года.
Критерием отбора проектов является указанная в заявке на конкурс одноставочная цена поставки электроэнергии, которая определяется как частное требуемой суммы годовой выручки инвестпроекта и планового объема производства электроэнергии. Эта же цена теперь используется в расчете цены по ДПМ и должна в себя включать не только возврат инвестиций, но и стоимость рисков несоблюдения показателей локализации, экспорта используемого оборудования, а также снижения стоимости мощности из-за неготовности поставлять электроэнергию на оптовый рынок.
Так правилами установлено, что при недостижении целевой степени локализации к цене мощности применяется понижающий коэффициент 0,15 для СЭС, 0,25 для ВЭС и ГЭС. В случае если показатель экспорта в год начала поставки мощности ниже целевого показателя экспорта соответствующего вида оборудования, к цене на мощность применяется коэффициент несоблюдения требований по экспорту. Величина коэффициента для СЭС и ВЭС равна 0,9 в 2025-2029 гг., 0,79 в 2030-2032 гг. и 0,67 в 2033-2035 гг. Указанные риски существенно влияют на экономику проекта и поэтому будут вынуждать инвестора «работать» с крупным и надежным поставщиком оборудования, что приведет к укрупнению игроков на рынке энергомашиностроения.
Отдельно стоит отметить, что электростанции на ВИЭ, построенные по новой программе поддержки, теперь будут наравне с тепловыми, атомными и крупными гидроэлектростанциями обеспечивать готовность к выработке электроэнергии и соблюдать команды диспетчера, а, значит, в отношении них будут рассчитываться соответствующие показатели неготовности или штрафы, снижающие оплату за мощность – основную статью доходов проектов ВИЭ. Также значительно вырос размер штрафа (неустойки) за задержку ввода более 12 месяцев - 30% годовой выручки проекта.
С запуском второй программы поддержки развития ВИЭ в России отрасль значительно «повзрослела», но вместе с тем выросли и риски.
#россия #энергетика
ЕЦБ увеличивает скорость выкупа активов
ЕЦБ по итогам прошедшего вчера заседания решил не менять основные ставки и целевой объем покупки активов. Но регулятор особо отметил повышение рыночных процентных ставок в последние недели. В результате ЕЦБ решил увеличить скорость выкупа активов в рамках своей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в ближайшие три месяца. Госбумаги Германии, Италии и других крупных стран еврозоны восстановили часть потерь после публикации решения ЕЦБ.
Чистые объемы выкупа ценных бумаг центральным банком (за вычетом погашений) снизились в начале 2021 г. до уровня около 13,8 млрд евро в неделю. В прошлом году средний недельный объем выкупа активов был заметно выше – около 19,3 млрд евро. У ЕЦБ остается неиспользованным запас около 950 млрд евро для покупок по программе PEPP, по плану программа действует до марта 2022 г. Регулятор мог бы нарастить чистый недельный объем выкупа до 18-19 млрд евро, и это не потребовало бы внесения дополнительных уточнений в планы регулятора, но помогло бы сдержать рост ставок.
В целом подход ЕЦБ к проблеме растущих ставок на денежном рынке пока очень осторожный, а комментарии на пресс-конференции только вызвали больше сомнений у рынков. Регулятор вряд ли будет пересматривать объемы выкупа активов каждую неделю, пока речь идет, похоже, лишь о ежеквартальном пересмотре.
Несмотря на проблемы с вакцинацией в странах ЕС, ЕЦБ улучшил прогноз по темпам роста экономики еврозоны с 3,9% до 4% в 2021 г. Он рассчитывает, что бюджетная поддержка и постепенное снятие карантинов поддержат рост. Инфляция в этом году ожидается на уровне 1,5%. ЕЦБ ждет ее дальнейшего снижения до 2023 г., поэтому говорить о каком-либо значимом ужесточении политики в ближайшее время не приходится.
Решение ЕЦБ не должно оказать существенного влияния на динамику евро в долгосрочном периоде. Общий объем программы PEPP остался неизменным, а увеличилась лишь скорость покупок, да и то пока лишь на ближайшие три месяца. Оптимистичный прогноз ЕЦБ по восстановлению экономики также благоприятен для курса евро.
#макро #ецб
ЕЦБ по итогам прошедшего вчера заседания решил не менять основные ставки и целевой объем покупки активов. Но регулятор особо отметил повышение рыночных процентных ставок в последние недели. В результате ЕЦБ решил увеличить скорость выкупа активов в рамках своей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) в ближайшие три месяца. Госбумаги Германии, Италии и других крупных стран еврозоны восстановили часть потерь после публикации решения ЕЦБ.
Чистые объемы выкупа ценных бумаг центральным банком (за вычетом погашений) снизились в начале 2021 г. до уровня около 13,8 млрд евро в неделю. В прошлом году средний недельный объем выкупа активов был заметно выше – около 19,3 млрд евро. У ЕЦБ остается неиспользованным запас около 950 млрд евро для покупок по программе PEPP, по плану программа действует до марта 2022 г. Регулятор мог бы нарастить чистый недельный объем выкупа до 18-19 млрд евро, и это не потребовало бы внесения дополнительных уточнений в планы регулятора, но помогло бы сдержать рост ставок.
В целом подход ЕЦБ к проблеме растущих ставок на денежном рынке пока очень осторожный, а комментарии на пресс-конференции только вызвали больше сомнений у рынков. Регулятор вряд ли будет пересматривать объемы выкупа активов каждую неделю, пока речь идет, похоже, лишь о ежеквартальном пересмотре.
Несмотря на проблемы с вакцинацией в странах ЕС, ЕЦБ улучшил прогноз по темпам роста экономики еврозоны с 3,9% до 4% в 2021 г. Он рассчитывает, что бюджетная поддержка и постепенное снятие карантинов поддержат рост. Инфляция в этом году ожидается на уровне 1,5%. ЕЦБ ждет ее дальнейшего снижения до 2023 г., поэтому говорить о каком-либо значимом ужесточении политики в ближайшее время не приходится.
Решение ЕЦБ не должно оказать существенного влияния на динамику евро в долгосрочном периоде. Общий объем программы PEPP остался неизменным, а увеличилась лишь скорость покупок, да и то пока лишь на ближайшие три месяца. Оптимистичный прогноз ЕЦБ по восстановлению экономики также благоприятен для курса евро.
#макро #ецб
