Банк России сохранил ставку на уровне 4,25%, но ужесточил риторику
Результаты прошедшего сегодня заседания совпадают с ожиданиями ЦЭП. Дальнейшее понижение ключевой ставки действительно выглядело очень маловероятным на фоне ускорившейся инфляции и высоких инфляционных ожиданий. В январе рост цен составил 5,2% г/г, а ожидаемая инфляция, которая рассчитывается по опросам населения, целых 10,5% г/г.
Впервые с конца марта 2020 г. Банк России не говорит о том, что на следующих заседаниях будет рассматривать только снижение ключевой ставки. Регулятор отмечает преобладание проинфляционных рисков над дезинфляционными. Повысить цены может усиление волатильности на российских и глобальных рынках, нестабильность производственных и логистических цепочек, дополнительные издержки предприятий, связанные с защитой работников и потребителей от угрозы распространения коронавируса, а также динамика внутренних цен на отдельные продовольственные товары под влиянием факторов со стороны предложения и конъюнктуры соответствующих мировых рынков.
Банк России повысил прогноз по инфляции в 2021 г. с 3,5-4,0% г/г до 3,7-4,2% г/г. В нашем базовом сценарии инфляция замедлится к концу года и будет ниже целевого уровня в 4%. Мы ожидаем, что ключевая ставка сохранится на текущем уровне в течение 2021 г., и переход к нейтральной денежно-кредитной политике (т.е. к ключевой ставке на уровне 5-6%) будет постепенным и начнется только в 2022 г.
Результаты прошедшего сегодня заседания совпадают с ожиданиями ЦЭП. Дальнейшее понижение ключевой ставки действительно выглядело очень маловероятным на фоне ускорившейся инфляции и высоких инфляционных ожиданий. В январе рост цен составил 5,2% г/г, а ожидаемая инфляция, которая рассчитывается по опросам населения, целых 10,5% г/г.
Впервые с конца марта 2020 г. Банк России не говорит о том, что на следующих заседаниях будет рассматривать только снижение ключевой ставки. Регулятор отмечает преобладание проинфляционных рисков над дезинфляционными. Повысить цены может усиление волатильности на российских и глобальных рынках, нестабильность производственных и логистических цепочек, дополнительные издержки предприятий, связанные с защитой работников и потребителей от угрозы распространения коронавируса, а также динамика внутренних цен на отдельные продовольственные товары под влиянием факторов со стороны предложения и конъюнктуры соответствующих мировых рынков.
Банк России повысил прогноз по инфляции в 2021 г. с 3,5-4,0% г/г до 3,7-4,2% г/г. В нашем базовом сценарии инфляция замедлится к концу года и будет ниже целевого уровня в 4%. Мы ожидаем, что ключевая ставка сохранится на текущем уровне в течение 2021 г., и переход к нейтральной денежно-кредитной политике (т.е. к ключевой ставке на уровне 5-6%) будет постепенным и начнется только в 2022 г.
МВФ: в кризис российские власти были хороши, но что дальше...?
МВФ положительно оценивает действия Правительства и Банка России в борьбе с пандемией. Как отмечается в докладе, впервые в новейшей истории России власти одновременно задействовали все макроэкономические инструменты (налогово-бюджетной, денежно-кредитной и макропруденциальной политики) для борьбы с кризисом, и это принесло свои плоды, т.к. экономика сократилась меньше ожидаемого.
В тоже время МВФ отмечает: во-первых, хорошо бы продлить социальные выплаты/пособия на более длительный срок, в частности, пособия по безработице; во-вторых, не стоит забывать, что Россия вошла в кризис с очень слабым ростом экономики, и не происходит конвергенции реальных доходов населения к уровню развитых стран. Поэтому особое внимание должно быть уделено проведению структурных реформ.
Что касается прогноза, то, по нашему мнению, МВФ оптимистично смотрит на восстановление российской экономики. Согласно их прогнозу, уже к концу 2021 г. реальный ВВП почти достигнет уровня 2019г. (+3,0% в 2021г. и +3,9% в 2022г.) за счет внутреннего спроса. Правда, делается небольшая оговорка: «прогноз зависит от эффективного внедрения вакцины». Напомним, что в начале февраля в России привилось около 1% населения страны (1,5 млн чел.).
Согласно прогнозу, среднегодовая цена Urals в 2021г. вырастет на 20% до 50,4 барр./долл., сохранившись на этом уровне в последующие годы. При этом среднегодовой курс рубля будет относительно неизменным в текущем году. В последующем его ждет небольшое ослабление (около 2% в год) для поддержания конкурентоспособности российских производителей.
#россия #макро #мвф
МВФ положительно оценивает действия Правительства и Банка России в борьбе с пандемией. Как отмечается в докладе, впервые в новейшей истории России власти одновременно задействовали все макроэкономические инструменты (налогово-бюджетной, денежно-кредитной и макропруденциальной политики) для борьбы с кризисом, и это принесло свои плоды, т.к. экономика сократилась меньше ожидаемого.
В тоже время МВФ отмечает: во-первых, хорошо бы продлить социальные выплаты/пособия на более длительный срок, в частности, пособия по безработице; во-вторых, не стоит забывать, что Россия вошла в кризис с очень слабым ростом экономики, и не происходит конвергенции реальных доходов населения к уровню развитых стран. Поэтому особое внимание должно быть уделено проведению структурных реформ.
Что касается прогноза, то, по нашему мнению, МВФ оптимистично смотрит на восстановление российской экономики. Согласно их прогнозу, уже к концу 2021 г. реальный ВВП почти достигнет уровня 2019г. (+3,0% в 2021г. и +3,9% в 2022г.) за счет внутреннего спроса. Правда, делается небольшая оговорка: «прогноз зависит от эффективного внедрения вакцины». Напомним, что в начале февраля в России привилось около 1% населения страны (1,5 млн чел.).
Согласно прогнозу, среднегодовая цена Urals в 2021г. вырастет на 20% до 50,4 барр./долл., сохранившись на этом уровне в последующие годы. При этом среднегодовой курс рубля будет относительно неизменным в текущем году. В последующем его ждет небольшое ослабление (около 2% в год) для поддержания конкурентоспособности российских производителей.
#россия #макро #мвф
Ж/д перевозки в России начали год с мажорной ноты. Особенно отличились контейнеры и зерно
В январе 2021 г. сохранился положительный тренд восстановления объемов ж/д перевозок, но не будем забывать, что в феврале на 1 день меньше, а это 3,5 млн т грузов в день (или 3,5% за месяц). Поэтому повторение в феврале показателя прошлого года будем считать хорошим сигналом.
Двузначными темпами растут перевозки контейнеров и в начале 2021 г. Рост спроса на товары из Китая и взлет стоимости морской перевозки в 3 раза за «ящик» повысили привлекательность альтернативного сухопутного ж/д маршрута Китай – Европа. Транзитный трафик за 2020 г. вырос на 39%, а в январе и того больше – на 58%. По остальным направлениям тоже позитив. Уровень контейнеризации ж/д перевозок России в 2020 г. составил 5%, что меньше чем в ЕС, США и других странах (15-20%), фундаментально есть куда расти.
Помимо этого, в январе 2021 г. отгрузили в 1,7 раз зерна больше (+1 млн т), чем в январе прошлого года. Высокие цены на внешнем рынке и скорое введение пошлин на экспорт стимулировали поставщиков увеличить отправки. Растут перевозки удобрений, угля, лесных грузов. Ждем улучшения ситуации с перевозками нефтепродуктов – мобильность восстанавливается, значит растет и потребление топлива.
#мир #россия #транспорт
В январе 2021 г. сохранился положительный тренд восстановления объемов ж/д перевозок, но не будем забывать, что в феврале на 1 день меньше, а это 3,5 млн т грузов в день (или 3,5% за месяц). Поэтому повторение в феврале показателя прошлого года будем считать хорошим сигналом.
Двузначными темпами растут перевозки контейнеров и в начале 2021 г. Рост спроса на товары из Китая и взлет стоимости морской перевозки в 3 раза за «ящик» повысили привлекательность альтернативного сухопутного ж/д маршрута Китай – Европа. Транзитный трафик за 2020 г. вырос на 39%, а в январе и того больше – на 58%. По остальным направлениям тоже позитив. Уровень контейнеризации ж/д перевозок России в 2020 г. составил 5%, что меньше чем в ЕС, США и других странах (15-20%), фундаментально есть куда расти.
Помимо этого, в январе 2021 г. отгрузили в 1,7 раз зерна больше (+1 млн т), чем в январе прошлого года. Высокие цены на внешнем рынке и скорое введение пошлин на экспорт стимулировали поставщиков увеличить отправки. Растут перевозки удобрений, угля, лесных грузов. Ждем улучшения ситуации с перевозками нефтепродуктов – мобильность восстанавливается, значит растет и потребление топлива.
#мир #россия #транспорт
Спрос на квартиры в январе впервые начал снижаться после бурного роста в 3-4 кв. прошлого года
В 2020 г. на рынке первичной недвижимости наблюдались американские горки: спрос снижался в 1 кв. на фоне роста цен и снижения доходов и во 2 кв. в связи с карантинами, но уже в 3 кв. эффект отложенного спроса, ввод льготной ипотеки со ставкой 6,5% и приток средств инвесторов обеспечили активное восстановление продаж квартир: число регистраций договоров долевого участия (ДДУ) в Московском регионе выросло на 37% г/г, в Петербургском регионе - на 20%, в остальной России – на 34%. В 4 кв. появились признаки охлаждения рынка – в Московском регионе число ДДУ выросло на 30% г/г, при этом в Петербургском регионе увеличение темпов роста во многом связано лишь с техническими проблемами с учетом данных статистических органов.
В январе 2021 г. ситуация со спросом существенно изменилась: в Московском регионе число регистраций ДДУ снизилось на 47% м/м и 3% г/г – максимальный спад (январь к декабрю) за последние 5 лет, в Петербургском регионе – на 17% г/г. Помимо традиционного сезонного фактора, сказалось снижение доступности квартир на фоне рекордного роста цен, ограниченность предложения и реализация всего отложенного спроса в конце 2020 г.
#россия #жилье
В 2020 г. на рынке первичной недвижимости наблюдались американские горки: спрос снижался в 1 кв. на фоне роста цен и снижения доходов и во 2 кв. в связи с карантинами, но уже в 3 кв. эффект отложенного спроса, ввод льготной ипотеки со ставкой 6,5% и приток средств инвесторов обеспечили активное восстановление продаж квартир: число регистраций договоров долевого участия (ДДУ) в Московском регионе выросло на 37% г/г, в Петербургском регионе - на 20%, в остальной России – на 34%. В 4 кв. появились признаки охлаждения рынка – в Московском регионе число ДДУ выросло на 30% г/г, при этом в Петербургском регионе увеличение темпов роста во многом связано лишь с техническими проблемами с учетом данных статистических органов.
В январе 2021 г. ситуация со спросом существенно изменилась: в Московском регионе число регистраций ДДУ снизилось на 47% м/м и 3% г/г – максимальный спад (январь к декабрю) за последние 5 лет, в Петербургском регионе – на 17% г/г. Помимо традиционного сезонного фактора, сказалось снижение доступности квартир на фоне рекордного роста цен, ограниченность предложения и реализация всего отложенного спроса в конце 2020 г.
#россия #жилье
Мировая торговля сократилась на 9% за год, Китай – драйвер восстановления
По данным ЮНКТАД, объем мировой торговли в 2020 г. сократился на 9%, при этом падение торговли товарами составило лишь 6%, а торговля услугами рухнула на 16,5%. Во втором полугодии 2020 г. мировая торговля начала восстанавливаться, драйвером восстановления были товары. Торговля услугами все еще отстает из-за сохранения ограничительных мер в мире.
В первом полугодии 2020 г. все крупнейшие экономики столкнулись с падением внешней торговли. Особенно заметно снижалась торговля услугами. Во III кв. в большинстве стран объемы внешней торговли все еще оставались ниже, чем было годом ранее. Было и несколько исключений, например, Китай. В IV кв. уже в нескольких крупных экономиках стала восстанавливаться торговля товарам. И здесь Китай показал самые высокие среди крупнейших экономик годовые темпы прироста экспорта (+17%) и импорта (+5%). Торговля услугами все еще остается сильно ниже 2019 года.
В IV кв 2020 г. экспорт из стран ЮВА вырос на 12% г/г, а импорт увеличился на 5% г/г. И это самые высокие показатели в мире, тогда как в других регионах рост наблюдался совсем слабый, а то и вовсе отмечалось продолжение спада торговли. Помимо Китая, высокие результаты в этом регионе показали Тайвань и Вьетнам. Из крупных европейских экономик лучше всех выглядела Турция.
#мир #торговля #китай
По данным ЮНКТАД, объем мировой торговли в 2020 г. сократился на 9%, при этом падение торговли товарами составило лишь 6%, а торговля услугами рухнула на 16,5%. Во втором полугодии 2020 г. мировая торговля начала восстанавливаться, драйвером восстановления были товары. Торговля услугами все еще отстает из-за сохранения ограничительных мер в мире.
В первом полугодии 2020 г. все крупнейшие экономики столкнулись с падением внешней торговли. Особенно заметно снижалась торговля услугами. Во III кв. в большинстве стран объемы внешней торговли все еще оставались ниже, чем было годом ранее. Было и несколько исключений, например, Китай. В IV кв. уже в нескольких крупных экономиках стала восстанавливаться торговля товарам. И здесь Китай показал самые высокие среди крупнейших экономик годовые темпы прироста экспорта (+17%) и импорта (+5%). Торговля услугами все еще остается сильно ниже 2019 года.
В IV кв 2020 г. экспорт из стран ЮВА вырос на 12% г/г, а импорт увеличился на 5% г/г. И это самые высокие показатели в мире, тогда как в других регионах рост наблюдался совсем слабый, а то и вовсе отмечалось продолжение спада торговли. Помимо Китая, высокие результаты в этом регионе показали Тайвань и Вьетнам. Из крупных европейских экономик лучше всех выглядела Турция.
#мир #торговля #китай
Влияние пандемии на отдельные сегменты нефтехимии
В декабре 2020 г. в России наблюдался 5-кратный скачок цен на ацетон, сырье для производства изопропилового спирта, антисептиков на его основе. Также ацетон является сырьем для поликарбоната и оргстекол, которые используются для выпуска медизделий.
С января 2021 г. наметилось снижение, однако рыночные цены на ацетон всё ещё как минимум в 3 раза выше «доковидных» значений. Похожему тренду следуют цены на изопропиловый спирт. Ажиотаж на рынке антисептиков и сырья для них не спадет в течение пандемии и спустя некоторое время после её окончания, благодаря чему цены на ацетон и изопропиловый спирт останутся высокими в течение всего 2021 г. Однако очередные многократные скачки маловероятны, поскольку работа производственных мощностей по выпуску ацетона и изопропилового спирта уже налажена российскими предприятиями. В 2021 г. производство ацетона в России может возрасти на 30%, а изопропилового спирта – в 2 раза.
#россия #отрасли #химия
В декабре 2020 г. в России наблюдался 5-кратный скачок цен на ацетон, сырье для производства изопропилового спирта, антисептиков на его основе. Также ацетон является сырьем для поликарбоната и оргстекол, которые используются для выпуска медизделий.
С января 2021 г. наметилось снижение, однако рыночные цены на ацетон всё ещё как минимум в 3 раза выше «доковидных» значений. Похожему тренду следуют цены на изопропиловый спирт. Ажиотаж на рынке антисептиков и сырья для них не спадет в течение пандемии и спустя некоторое время после её окончания, благодаря чему цены на ацетон и изопропиловый спирт останутся высокими в течение всего 2021 г. Однако очередные многократные скачки маловероятны, поскольку работа производственных мощностей по выпуску ацетона и изопропилового спирта уже налажена российскими предприятиями. В 2021 г. производство ацетона в России может возрасти на 30%, а изопропилового спирта – в 2 раза.
#россия #отрасли #химия
Ограничения на цифровой евро – пример для других цифровых валют?
ЕЦБ наряду с другими центральными банками изучает вопрос выпуска собственной цифровой валюты. Одна из важных проблем, которая будет сопровождать цифровой евро – это вероятный переток части средств со счетов в кредитных организациях в цифровые деньги ЦБ.
В ЕЦБ обсуждается возможное введение лимита на объем денежных средств, которые можно хранить в цифровых евро. Для этого к средствам в цифровых евро свыше определенного порога (сейчас обсуждается уровень 3000 евро) будет применяться некая отрицательная процентная ставка (обсуждаются уровни около -1% или -2%). Сейчас отрицательная ставка в еврозоне распространяется на депозиты кредитных организаций в ЕЦБ, а частные клиенты почти не сталкиваются с ней.
Примечательно, что подобный механизм обсуждается и в других странах. Например, в китайской модели цифровой валюты тоже планируют использовать разные ограничения, не только на величину средств на счете, но и на объем переводов в течение определенного срока. Цель похожая: ограничить использование цифровой валюты только небольшими розничными операциями и не допустить массового перетока в нее средств из коммерческих банков.
Банк России пока не высказывался о планах вводить подобные ограничения в отношении цифрового рубля. Правда, концепция цифрового рубля все еще находится на стадии разработки и обсуждений, поэтому не исключено, что и наш регулятор решит последовать примеру других ЦБ.
#мир #cbdc #ецб
ЕЦБ наряду с другими центральными банками изучает вопрос выпуска собственной цифровой валюты. Одна из важных проблем, которая будет сопровождать цифровой евро – это вероятный переток части средств со счетов в кредитных организациях в цифровые деньги ЦБ.
В ЕЦБ обсуждается возможное введение лимита на объем денежных средств, которые можно хранить в цифровых евро. Для этого к средствам в цифровых евро свыше определенного порога (сейчас обсуждается уровень 3000 евро) будет применяться некая отрицательная процентная ставка (обсуждаются уровни около -1% или -2%). Сейчас отрицательная ставка в еврозоне распространяется на депозиты кредитных организаций в ЕЦБ, а частные клиенты почти не сталкиваются с ней.
Примечательно, что подобный механизм обсуждается и в других странах. Например, в китайской модели цифровой валюты тоже планируют использовать разные ограничения, не только на величину средств на счете, но и на объем переводов в течение определенного срока. Цель похожая: ограничить использование цифровой валюты только небольшими розничными операциями и не допустить массового перетока в нее средств из коммерческих банков.
Банк России пока не высказывался о планах вводить подобные ограничения в отношении цифрового рубля. Правда, концепция цифрового рубля все еще находится на стадии разработки и обсуждений, поэтому не исключено, что и наш регулятор решит последовать примеру других ЦБ.
#мир #cbdc #ецб
Экспорт российского золота в Великобританию продолжает бить рекорды
По данным ФТС, в 2020 г. экспорт золота в Великобританию увеличился в три раза с 5,3 млрд долл. до 16,9 млрд долл. (или со 113 т до 290 т). Таким образом, по итогам года Великобритания переместилась с десятой строчки в списке крупнейших импортеров российских товаров на третью (импорт вырос с 13 млрд долл. до 23 млрд долл.).
Великобритания – центр мировой торговли золотом, поэтому на протяжении последних лет золото остается одной из крупнейших статей импорта и экспорта Соединенного Королевства. В Великобритании физически хранятся запасы золота, обеспечивающие многие международные биржевые фонды. Вследствие затянувшегося процесса выхода Великобритании из Евросоюза выросли риски для управляющих инвестиционными фондами, что увеличило импорт золота в Великобританию. Российский экспорт золота в Соединенное Королевство вырос на фоне летнего скачка цен на золото. В этот период Банк России увеличил продажи золота, в то время как коммерческие банки наращивали продажи в ожидании роста потребности в валюте.
#великобритания #макро
По данным ФТС, в 2020 г. экспорт золота в Великобританию увеличился в три раза с 5,3 млрд долл. до 16,9 млрд долл. (или со 113 т до 290 т). Таким образом, по итогам года Великобритания переместилась с десятой строчки в списке крупнейших импортеров российских товаров на третью (импорт вырос с 13 млрд долл. до 23 млрд долл.).
Великобритания – центр мировой торговли золотом, поэтому на протяжении последних лет золото остается одной из крупнейших статей импорта и экспорта Соединенного Королевства. В Великобритании физически хранятся запасы золота, обеспечивающие многие международные биржевые фонды. Вследствие затянувшегося процесса выхода Великобритании из Евросоюза выросли риски для управляющих инвестиционными фондами, что увеличило импорт золота в Великобританию. Российский экспорт золота в Соединенное Королевство вырос на фоне летнего скачка цен на золото. В этот период Банк России увеличил продажи золота, в то время как коммерческие банки наращивали продажи в ожидании роста потребности в валюте.
#великобритания #макро
В криптовалютах в последние месяцы разыгрался небывалый ажиотаж - и частные инвесторы, и крупнейшие инвестфонды, и технологические компании наращивают в них свои вложения. Все чаще проводятся и параллели с тем, что криптовалюты - это аналог золота, только лежит оно не в виде слитка в банковской ячейке, а в виде комбинации цифр в виртуальном кошельке. При этом криптовалюты за годы существования так и не нашли себя - они мягко говоря сомнительны и как валюты, и как инвестиционный инструмент.
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/02/16/kakoe-budushchee-na-samom-dele-zhdet-virtualnye-valiuty.html
#сми #крипто
Читайте наши комментарии в статье:
https://rg.ru/2021/02/16/kakoe-budushchee-na-samom-dele-zhdet-virtualnye-valiuty.html
#сми #крипто
Российская газета
Криптический реализм
В криптовалютах в последние месяцы разыгрался небывалый ажиотаж - и частные инвесторы, и крупнейшие инвестфонды наращивают в них свои вложения. При этом криптовалюты за годы существования так и не нашли себя - они мягко говоря сомнительны и как валюты, и…