Страсти по игристому
В начале июля были подписаны поправки в закон «О регулировании производства и оборота алкоголя», которые вызвали смятение у импортеров вин и некоторых потребителей. В частности, некоторые компании заявили о приостановке импорта игристых вин в связи с новой трактовкой понятия «шампанское» в указанном законе. Попробуем разобраться в вопросе и понять, грозит ли российскому потребителю исчезновение премиальных вин с полок магазинов.
Российский рынок игристых вин – это около 170 млн литров в год, и импорт игристого составляет около 27% от российского рынка. Согласно товарной номенклатуре внешнеэкономической деятельности, которая используется в России и ЕАЭС в частности для определения ставок таможенных пошлин и гармонизирована с международным классификатором, в категории «вина виноградные натуральные» присутствует субпозиция «игристые вина», в которую в свою очередь входят игристые вина с защищенным наименованием по происхождению. Именно к последней группе относится «шампанское» - вино из региона Шампань (Франция), а также некоторые другие «привилегированные» категории, например итальянское игристое Асти Cпуманте. Российский закон никак не отменяет наименование этих вин при импорте, как не отменяет на территории России и их оригинальные эквиваленты на латинице: «Champagne» или «Asti Spumante». К слову, шампанского из Шампани в 2020 г. было ввезено в Россию 1,5 млн литров (это кстати на 8% выше докризисного 2019 г.), а 8 млн литров – итальянского Асти Cпуманте. Доля всех защищенных по наименованию происхождения игристых вин в 2020 г. составила 61% от импорта игристого.
Основное потребление игристого вина в России конечно же приходится на прочие игристые вина, в том числе произведённые в нашей стране. Именно для их идентификации и был введен в российский закон термин «российское шампанское», вызвавший все споры: это общее наименование группы игристых вин, произведенных по непрерывному методу. Заметим, что, видимо предрекая споры с международными классификациями, в российский закон не были включены эквиваленты этого термина в латинской транскрипции. Хотя прецедент имеется: вина из США, производимые по классическому методу шампанизации, носят наименование California Champagne, и при ввозе в ЕС, например, могут быть просто уничтожены. Что в общем-то не исключает, что российское шампанское с наименованием на кириллице при экспорте в Европу не постигнет такая участь. По нашей оценке, импортеры не прекратят маркировать этикетки вин из Шампани на языке страны происхождения, но контрэтикетка на русском будет дополнена указанием, что это игристое вино. Так же произошло несколько лет назад и с некоторыми популярными сортами пива, которые по российским законам стали пивными напитками – например, практически всеми сортами из Бельгии (эли, ламбики и прочее).
В начале июля были подписаны поправки в закон «О регулировании производства и оборота алкоголя», которые вызвали смятение у импортеров вин и некоторых потребителей. В частности, некоторые компании заявили о приостановке импорта игристых вин в связи с новой трактовкой понятия «шампанское» в указанном законе. Попробуем разобраться в вопросе и понять, грозит ли российскому потребителю исчезновение премиальных вин с полок магазинов.
Российский рынок игристых вин – это около 170 млн литров в год, и импорт игристого составляет около 27% от российского рынка. Согласно товарной номенклатуре внешнеэкономической деятельности, которая используется в России и ЕАЭС в частности для определения ставок таможенных пошлин и гармонизирована с международным классификатором, в категории «вина виноградные натуральные» присутствует субпозиция «игристые вина», в которую в свою очередь входят игристые вина с защищенным наименованием по происхождению. Именно к последней группе относится «шампанское» - вино из региона Шампань (Франция), а также некоторые другие «привилегированные» категории, например итальянское игристое Асти Cпуманте. Российский закон никак не отменяет наименование этих вин при импорте, как не отменяет на территории России и их оригинальные эквиваленты на латинице: «Champagne» или «Asti Spumante». К слову, шампанского из Шампани в 2020 г. было ввезено в Россию 1,5 млн литров (это кстати на 8% выше докризисного 2019 г.), а 8 млн литров – итальянского Асти Cпуманте. Доля всех защищенных по наименованию происхождения игристых вин в 2020 г. составила 61% от импорта игристого.
Основное потребление игристого вина в России конечно же приходится на прочие игристые вина, в том числе произведённые в нашей стране. Именно для их идентификации и был введен в российский закон термин «российское шампанское», вызвавший все споры: это общее наименование группы игристых вин, произведенных по непрерывному методу. Заметим, что, видимо предрекая споры с международными классификациями, в российский закон не были включены эквиваленты этого термина в латинской транскрипции. Хотя прецедент имеется: вина из США, производимые по классическому методу шампанизации, носят наименование California Champagne, и при ввозе в ЕС, например, могут быть просто уничтожены. Что в общем-то не исключает, что российское шампанское с наименованием на кириллице при экспорте в Европу не постигнет такая участь. По нашей оценке, импортеры не прекратят маркировать этикетки вин из Шампани на языке страны происхождения, но контрэтикетка на русском будет дополнена указанием, что это игристое вино. Так же произошло несколько лет назад и с некоторыми популярными сортами пива, которые по российским законам стали пивными напитками – например, практически всеми сортами из Бельгии (эли, ламбики и прочее).
Иностранные инвесторы в российскую энергетику продолжают выходить из угольных активов
ПАО «Фортум» объявил о продаже Аргаяшской ТЭЦ структуре Росатома. Сделка прошла в рамках выполнения стратегии головной компании по достижению углеродной нейтральности и оптимизации структуры активов.
Fortum Group в 2020 г. объявила стратегические цели, в числе которых снижение европейской генерацией к 2030 г. выбросов СО2 в 2 раза, а уже к 2035 г. достижение ею углеродной нейтральности. Выполнять поставленные цели компания планирует прежде всего через «выход» из угольных активов и развитие безуглеродной энергетики. Напомним, что это уже вторая история с «выходом» иностранных инвесторов из российских угольных активов. В 2019 г. ПАО «Энел Россия» (подконтрольна итальянской Enel) продало крупнейшую в России угольную электростанцию Рефтинскую ГРЭС структурам АО «СУЭК».
В 2020-2021 гг. происходит ускорение энергоперехода (переход от углеродной энергетики к чистой): в целях стимулирования и восстановления национальных экономик после коронакризиса множество стран включило в свои антикризисные программы меры поддержки «зеленой» энергетики. В результате страны большой двадцатки выделят 200 млрд долл. на развитие сектора возобновляемой энергетики и «зеленых» технологий. Это может стать причиной установления компаниями энергетики ещё более амбициозных климатических целей и ускорит принятие решений по декарбонизации активов.
#энергетика
ПАО «Фортум» объявил о продаже Аргаяшской ТЭЦ структуре Росатома. Сделка прошла в рамках выполнения стратегии головной компании по достижению углеродной нейтральности и оптимизации структуры активов.
Fortum Group в 2020 г. объявила стратегические цели, в числе которых снижение европейской генерацией к 2030 г. выбросов СО2 в 2 раза, а уже к 2035 г. достижение ею углеродной нейтральности. Выполнять поставленные цели компания планирует прежде всего через «выход» из угольных активов и развитие безуглеродной энергетики. Напомним, что это уже вторая история с «выходом» иностранных инвесторов из российских угольных активов. В 2019 г. ПАО «Энел Россия» (подконтрольна итальянской Enel) продало крупнейшую в России угольную электростанцию Рефтинскую ГРЭС структурам АО «СУЭК».
В 2020-2021 гг. происходит ускорение энергоперехода (переход от углеродной энергетики к чистой): в целях стимулирования и восстановления национальных экономик после коронакризиса множество стран включило в свои антикризисные программы меры поддержки «зеленой» энергетики. В результате страны большой двадцатки выделят 200 млрд долл. на развитие сектора возобновляемой энергетики и «зеленых» технологий. Это может стать причиной установления компаниями энергетики ещё более амбициозных климатических целей и ускорит принятие решений по декарбонизации активов.
#энергетика
Последствия пандемии для российского рынка труда
По данным Росстата, уже в мае 2021 г. уровень безработицы вплотную приблизился к докризисным значениям: численность безработного населения составила 3,7 млн чел. (до начала пандемии ― 3,5 млн чел.). В 2021 г. сохранялась высокая доля официально зарегистрированной безработицы (35% от всех безработных в мае 2021 г. были зарегистрированы в службе занятости). Это, вероятно, является следствием сохранения повышенного максимального пособия по безработице до конца 2021 г.
Последствия пандемии для российского рынка труда являются неоднородными в разрезе отдельных отраслей. Наибольшее падение числа занятых в российской экономике наблюдалось в апреле 2020 г., т.е. в период жестких карантинных ограничений. Сильнее всего в 2020 г. пострадали отрасли розничной торговли, платных услуг населению, деятельности гостиниц и прочих средств размещения.
Тем не менее с точки зрения численности занятых к маю 2021 г. эти отрасли не только вернулись на докризисный уровень, но даже превысили его и начали наращивать число сотрудников. Также в 2021 г. наблюдался заметный рост занятости в отраслях, связанных с грузовыми перевозками и деятельностью сухопутного транспорта, которые были сильно затронуты жесткими карантинными ограничениями.
В отличие от перечисленных отраслей, в машиностроении и в нефтеперерабатывающей отрасли численность занятых в мае 2021 г. еще не восстановилась после падения в 2020 г. В пищевой промышленности в последние годы наблюдался тренд на сокращение численности занятых в отрасли, который продолжился в 2020-2021 гг. В таких отраслях, как строительство, добыча нефти, в химической промышленности и в отраслях легкой промышленности численность занятых росла как в 2020 г., так и в 2021 г.
#россия #макро
По данным Росстата, уже в мае 2021 г. уровень безработицы вплотную приблизился к докризисным значениям: численность безработного населения составила 3,7 млн чел. (до начала пандемии ― 3,5 млн чел.). В 2021 г. сохранялась высокая доля официально зарегистрированной безработицы (35% от всех безработных в мае 2021 г. были зарегистрированы в службе занятости). Это, вероятно, является следствием сохранения повышенного максимального пособия по безработице до конца 2021 г.
Последствия пандемии для российского рынка труда являются неоднородными в разрезе отдельных отраслей. Наибольшее падение числа занятых в российской экономике наблюдалось в апреле 2020 г., т.е. в период жестких карантинных ограничений. Сильнее всего в 2020 г. пострадали отрасли розничной торговли, платных услуг населению, деятельности гостиниц и прочих средств размещения.
Тем не менее с точки зрения численности занятых к маю 2021 г. эти отрасли не только вернулись на докризисный уровень, но даже превысили его и начали наращивать число сотрудников. Также в 2021 г. наблюдался заметный рост занятости в отраслях, связанных с грузовыми перевозками и деятельностью сухопутного транспорта, которые были сильно затронуты жесткими карантинными ограничениями.
В отличие от перечисленных отраслей, в машиностроении и в нефтеперерабатывающей отрасли численность занятых в мае 2021 г. еще не восстановилась после падения в 2020 г. В пищевой промышленности в последние годы наблюдался тренд на сокращение численности занятых в отрасли, который продолжился в 2020-2021 гг. В таких отраслях, как строительство, добыча нефти, в химической промышленности и в отраслях легкой промышленности численность занятых росла как в 2020 г., так и в 2021 г.
#россия #макро
После пересмотра цели по инфляции ЕЦБ может скоро сообщить об изменении параметров своей монетарной политики
Что может измениться? Очевидно, для начала регулятор скорректирует «forward guidance» - из текстов пресс-релизов будет исключена фраза о мягкой монетарной политике «пока инфляция не приблизится к 2%». Также могут появиться указания на будущее программы QE, которая по текущему плану должна завершиться в марте 2022 г. В отличие от ФРС, которая скоро приступит к сворачиванию своей программы выкупа активов, ЕЦБ, похоже, планирует продолжить поддерживать экономику. Пока неясно, в каком виде будет приходить эта поддержка после марта 2022г., но рыночные ставки в еврозоне, вероятно, будут оставаться низкими дольше, чем в США.
Когда ожидать изменений? На ближайшем заседании ЕЦБ 22 июля изменения ожидаются минимальными, и они лишь приведут пресс-релиз в соответствие с новой целью по инфляции. Сейчас в еврозоне инфляция на подъеме, идет очередной всплеск заболеваемости с вытекающими отсюда ограничениями, а статистика за период новой волны пока в основном не доступна. Поэтому регулятор наверняка дождется данных за лето и начнет предпринимать шаги в направлении новой политики не ранее сентября.
Другие темы: цифровой евро, климат. Глава ЕЦБ К. Лагард сообщила о планах ЕЦБ перейти к «фазе исследований» цифрового евро. До сих пор регулятор не принял окончательное решение о выпуске цифровой валюты (во многих странах, в том числе в России, ЦБ уже объявили о скором запуске прототипов цифровых валют для их закрытого тестирования).
В части борьбы с изменением климата ЕЦБ обещал нарастить покупки «зеленых» облигаций (сейчас на балансе регулятора корпоративных бумаг на сумму 283,8 млрд евро). Рост интереса к ESG-повестке наблюдается и в других крупных ЦБ, в частности, Банке Англии и ФРС США.
#мир #ецб
Что может измениться? Очевидно, для начала регулятор скорректирует «forward guidance» - из текстов пресс-релизов будет исключена фраза о мягкой монетарной политике «пока инфляция не приблизится к 2%». Также могут появиться указания на будущее программы QE, которая по текущему плану должна завершиться в марте 2022 г. В отличие от ФРС, которая скоро приступит к сворачиванию своей программы выкупа активов, ЕЦБ, похоже, планирует продолжить поддерживать экономику. Пока неясно, в каком виде будет приходить эта поддержка после марта 2022г., но рыночные ставки в еврозоне, вероятно, будут оставаться низкими дольше, чем в США.
Когда ожидать изменений? На ближайшем заседании ЕЦБ 22 июля изменения ожидаются минимальными, и они лишь приведут пресс-релиз в соответствие с новой целью по инфляции. Сейчас в еврозоне инфляция на подъеме, идет очередной всплеск заболеваемости с вытекающими отсюда ограничениями, а статистика за период новой волны пока в основном не доступна. Поэтому регулятор наверняка дождется данных за лето и начнет предпринимать шаги в направлении новой политики не ранее сентября.
Другие темы: цифровой евро, климат. Глава ЕЦБ К. Лагард сообщила о планах ЕЦБ перейти к «фазе исследований» цифрового евро. До сих пор регулятор не принял окончательное решение о выпуске цифровой валюты (во многих странах, в том числе в России, ЦБ уже объявили о скором запуске прототипов цифровых валют для их закрытого тестирования).
В части борьбы с изменением климата ЕЦБ обещал нарастить покупки «зеленых» облигаций (сейчас на балансе регулятора корпоративных бумаг на сумму 283,8 млрд евро). Рост интереса к ESG-повестке наблюдается и в других крупных ЦБ, в частности, Банке Англии и ФРС США.
#мир #ецб
Китай становится мировым лидером по импорту СПГ
В первом полугодии 2021 г. Китай импортировал 54 млрд куб. м СПГ, оставив позади традиционного лидера по этому показателю - Японию (53,4 млрд куб. м). Импорт каждой из этих стран сопоставим с европейским (58,1 млрд куб. м) и составляет около 20% от мирового.
В январе-апреле 2021 г. производство электроэнергии на газовых электростанциях в Китае выросло на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что было связано с сокращением выработки электроэнергии на ГЭС на юго-западе страны. Растущий спрос на электроэнергию на фоне восстановления экономики стал главным фактором увеличения импорта СПГ в Китай.
С 2018 г. Япония снижает импорт СПГ на фоне роста производства электроэнергии на АЭС. В этом году Китай впервые может стать мировым лидером по импорту СПГ: по оценкам Reuters, в 2021 г. поставки СПГ в Китай составят 110,4 млрд куб. м, а в Японию – 102,2 млрд куб. м.
#китай #спг
В первом полугодии 2021 г. Китай импортировал 54 млрд куб. м СПГ, оставив позади традиционного лидера по этому показателю - Японию (53,4 млрд куб. м). Импорт каждой из этих стран сопоставим с европейским (58,1 млрд куб. м) и составляет около 20% от мирового.
В январе-апреле 2021 г. производство электроэнергии на газовых электростанциях в Китае выросло на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что было связано с сокращением выработки электроэнергии на ГЭС на юго-западе страны. Растущий спрос на электроэнергию на фоне восстановления экономики стал главным фактором увеличения импорта СПГ в Китай.
С 2018 г. Япония снижает импорт СПГ на фоне роста производства электроэнергии на АЭС. В этом году Китай впервые может стать мировым лидером по импорту СПГ: по оценкам Reuters, в 2021 г. поставки СПГ в Китай составят 110,4 млрд куб. м, а в Японию – 102,2 млрд куб. м.
#китай #спг
Ввод новостроек по программе реновации в Москве набирает обороты.
Программа Правительства Москвы и мэра по реновации обновила рекорды: за 1 пол. 2021 г. было введено 36 новостроек общей площадью более 600 тыс. кв. м, что уже больше, чем за весь 2020 г. (около 600 тыс. кв. м). Примечательно, что объем ввода нового строительства по реновации с начала 2021 г. составляет 23% от общего объема ввода жилой недвижимости в Москве (по данным ДОМ.РФ).
Всего с августа 2017 г. в рамках реализации программы построено и введено в эксплуатацию уже 128 домов общим объемом более 1,5 млн. кв. м. Более подробнее о программе можно узнать по ссылке: https://www.mos.ru/city/projects/renovation/).
В результате недавних тендеров «Фонда реновации» на генподряд удалось выявить крупных девелоперов, которые примут участие в освоении новых территорий реновации (график с распределением крупных контрактов ниже).
Общая сумма контрактов составила более 120 млрд руб., а объем строительства составит более 1,5 млн кв. м жилья.
Помимо того, что девелоперы смогут заработать на этих проектах более 12 млрд руб. (доходность по госконтрактам составляет около 10%), можно предположить, что ускорится и темп строительства по программе Фонда реновации. При этом чиновники ставят еще более амбициозные планы на будущее: дорасти до отметки более чем в 3 млн кв. м в год.
В дальнейшем, чтобы ускорить темп ввода зданий для переселения, можно ждать от девелоперов освоения еще большего числа стартовых площадок, увеличения количества этажей и уплотнения застроек. Ранее была озвучена цифра средней этажности – 14 этажей, в будущем она может существенно вырасти.
#недвижимость
Программа Правительства Москвы и мэра по реновации обновила рекорды: за 1 пол. 2021 г. было введено 36 новостроек общей площадью более 600 тыс. кв. м, что уже больше, чем за весь 2020 г. (около 600 тыс. кв. м). Примечательно, что объем ввода нового строительства по реновации с начала 2021 г. составляет 23% от общего объема ввода жилой недвижимости в Москве (по данным ДОМ.РФ).
Всего с августа 2017 г. в рамках реализации программы построено и введено в эксплуатацию уже 128 домов общим объемом более 1,5 млн. кв. м. Более подробнее о программе можно узнать по ссылке: https://www.mos.ru/city/projects/renovation/).
В результате недавних тендеров «Фонда реновации» на генподряд удалось выявить крупных девелоперов, которые примут участие в освоении новых территорий реновации (график с распределением крупных контрактов ниже).
Общая сумма контрактов составила более 120 млрд руб., а объем строительства составит более 1,5 млн кв. м жилья.
Помимо того, что девелоперы смогут заработать на этих проектах более 12 млрд руб. (доходность по госконтрактам составляет около 10%), можно предположить, что ускорится и темп строительства по программе Фонда реновации. При этом чиновники ставят еще более амбициозные планы на будущее: дорасти до отметки более чем в 3 млн кв. м в год.
В дальнейшем, чтобы ускорить темп ввода зданий для переселения, можно ждать от девелоперов освоения еще большего числа стартовых площадок, увеличения количества этажей и уплотнения застроек. Ранее была озвучена цифра средней этажности – 14 этажей, в будущем она может существенно вырасти.
#недвижимость
Текущая ситуация на нефтехимическом рынке.
Со снижением дефицита на глобальном рынке во 2 кв. 2021 г. рост цен на нефтехимическое сырье и продукцию в мире замедлился. В отдельных сегментах наметилось снижение: полиэтилен, полипропилен, бензол.
На российском рынке разнонаправленная динамика: с одной стороны, цены на полимеры (полиэтилен, полипропилен, полистирол) после достижения рекордных значений в апреле 2021 г. либо снижаются, либо существенно замедлили рост; с другой стороны, из-за локального дефицита ароматических углеводородов стоимость бензола и фенола продолжила стремительно расти и, в целом, остается рекордно высокой.
За 5 мес. 2021 г. выпуск почти всех продуктов в России вырос. Текущая динамика позволяет ожидать рекордного роста выручки и увеличения прибыли нефтехимического сектора по итогам 2021 г., даже при небольшом снижении цен во 2 пол. 2021 г.
#химия
Со снижением дефицита на глобальном рынке во 2 кв. 2021 г. рост цен на нефтехимическое сырье и продукцию в мире замедлился. В отдельных сегментах наметилось снижение: полиэтилен, полипропилен, бензол.
На российском рынке разнонаправленная динамика: с одной стороны, цены на полимеры (полиэтилен, полипропилен, полистирол) после достижения рекордных значений в апреле 2021 г. либо снижаются, либо существенно замедлили рост; с другой стороны, из-за локального дефицита ароматических углеводородов стоимость бензола и фенола продолжила стремительно расти и, в целом, остается рекордно высокой.
За 5 мес. 2021 г. выпуск почти всех продуктов в России вырос. Текущая динамика позволяет ожидать рекордного роста выручки и увеличения прибыли нефтехимического сектора по итогам 2021 г., даже при небольшом снижении цен во 2 пол. 2021 г.
#химия
Ситуация на рынке автомобильных грузоперевозок в России: за ускорением роста спроса на перевозки последуют и тарифы.
На рынке грузовых автоперевозок России наблюдается активное восстановление спроса: за 5 мес. 2021 г. грузооборот вырос на 6,8% к 5 мес. 2020 г. Основными драйверами являются рост розничного товарооборота, в том числе e-commerce, а также строительного сектора. Более того, по отношению к 2019 г. спрос на перевозки увеличился на 5,2%. Вместе с тем, если мы посмотрим на динамику тарифов, то она пока отстает от спроса. За 5 мес. 2021 г., согласно данным Росстата, наблюдается даже снижение средних цен на перевозки на 2% в годовом выражении. Активное наращивание предложения перевозчиками (закупки коммерческой техники выросли на 44% за 5 мес. 2021 г.), ужесточение конкуренции и работа по контрактам, заключенным в начале года, когда ситуация с восстановлением была еще неочевидна, сдержали индексацию тарифов.
Несколько отличающиеся данные приводит биржа автомобильных грузоперевозок ATI.SU. Они отмечают рост количества заявок в 1,5-2 раза, высокий спрос на перевозки большегрузным транспортом и рост тарифов на 10% и более. Вероятно, что более отчетливо рост цен на транспортировку в России проявится во 2 пол. 2021 г. и положительно отразится на доходах автоперевозчиков.
Кстати, интересно посмотреть на ситуацию и в других странах. Так, в США стоимость перевозки рефрижераторных грузов за 1 пол. 2021 г. выросла более, чем на 40%, с 1,3 долл./км до 1,9 долл./км. В Индии рост цен в июне на автомобильные перевозки по 81 маршруту из Дели составил 8,4%, что стало самым сильным скачком цен за 5 лет.
#транспорт
На рынке грузовых автоперевозок России наблюдается активное восстановление спроса: за 5 мес. 2021 г. грузооборот вырос на 6,8% к 5 мес. 2020 г. Основными драйверами являются рост розничного товарооборота, в том числе e-commerce, а также строительного сектора. Более того, по отношению к 2019 г. спрос на перевозки увеличился на 5,2%. Вместе с тем, если мы посмотрим на динамику тарифов, то она пока отстает от спроса. За 5 мес. 2021 г., согласно данным Росстата, наблюдается даже снижение средних цен на перевозки на 2% в годовом выражении. Активное наращивание предложения перевозчиками (закупки коммерческой техники выросли на 44% за 5 мес. 2021 г.), ужесточение конкуренции и работа по контрактам, заключенным в начале года, когда ситуация с восстановлением была еще неочевидна, сдержали индексацию тарифов.
Несколько отличающиеся данные приводит биржа автомобильных грузоперевозок ATI.SU. Они отмечают рост количества заявок в 1,5-2 раза, высокий спрос на перевозки большегрузным транспортом и рост тарифов на 10% и более. Вероятно, что более отчетливо рост цен на транспортировку в России проявится во 2 пол. 2021 г. и положительно отразится на доходах автоперевозчиков.
Кстати, интересно посмотреть на ситуацию и в других странах. Так, в США стоимость перевозки рефрижераторных грузов за 1 пол. 2021 г. выросла более, чем на 40%, с 1,3 долл./км до 1,9 долл./км. В Индии рост цен в июне на автомобильные перевозки по 81 маршруту из Дели составил 8,4%, что стало самым сильным скачком цен за 5 лет.
#транспорт
#Инфляция #макро #СНГ
Несмотря на то, что мировые цены на некоторые продовольственные товары и металлы ушли с пиков в июне, мы увидели продолжение ускорения инфляции во многих странах. Если в России ускорение роста цен до 6,5% г/г в июне было ожидаемо, то инфляция в 5,4% г/г в США стала сюрпризом для рынков.
Что касается динамики цен в странах СНГ, то они не выбиваются из общемирового тренда. Лидером в росте цен остается Кыргызстан – +14,2% г/г в июне, затем следуют Беларусь и Грузия – + 9,9% в каждой, в Украине – 9,5%. Наименьшие показатели у России и Армении – 6,5% (рис. 1).
Общая причина такой инфляции – это динамика мировых цен на сырьевые товары. Правда, есть некоторые страновые особенности. К примеру, Украина, Армения, Грузия, Кыргызстан – это страны импортеры нефти и газа и экспортеры продовольственных товаров (искл. Кыргызстан). Поэтому в этих странах внешние цены оказывают давление с двух сторон: рост издержек из-за динамики цен углеводородов и повышение внутренних цен на продовольствие из-за спроса на внешних рынках. Последний фактор также характерен для Беларуси, Казахстана и России.
Согласно данным ФАО в июне мировые цены на продовольствие выросли на 33,9% г/г, в мае – +40,5% г/г. Помимо внешнего фактора в ряде стран СНГ ценовое давление также связано с быстрым восстановлением внутреннего спроса. Особенно это хорошо видно на примере России и Украины, где розница в физическом выражении приросла за 5 мес. 2021 г. на 10% г/г и 14% г/г, а обрабатывающая промышленность выросла на 6% г/г и 2,5% г/г соответственно (рис. 2).
В ближайшие месяцы высокий рост цен сохранится. ИПЦ стран СНГ на 0,2-0,3 п.п. будут выше, чем июньские значения. Однако, начиная с осени, мы должны увидеть замедление роста цен. Ко 2ому полугодию 2022 г. ИПЦ практические во всех странах СНГ достигнут целевых показателей.
Несмотря на то, что мировые цены на некоторые продовольственные товары и металлы ушли с пиков в июне, мы увидели продолжение ускорения инфляции во многих странах. Если в России ускорение роста цен до 6,5% г/г в июне было ожидаемо, то инфляция в 5,4% г/г в США стала сюрпризом для рынков.
Что касается динамики цен в странах СНГ, то они не выбиваются из общемирового тренда. Лидером в росте цен остается Кыргызстан – +14,2% г/г в июне, затем следуют Беларусь и Грузия – + 9,9% в каждой, в Украине – 9,5%. Наименьшие показатели у России и Армении – 6,5% (рис. 1).
Общая причина такой инфляции – это динамика мировых цен на сырьевые товары. Правда, есть некоторые страновые особенности. К примеру, Украина, Армения, Грузия, Кыргызстан – это страны импортеры нефти и газа и экспортеры продовольственных товаров (искл. Кыргызстан). Поэтому в этих странах внешние цены оказывают давление с двух сторон: рост издержек из-за динамики цен углеводородов и повышение внутренних цен на продовольствие из-за спроса на внешних рынках. Последний фактор также характерен для Беларуси, Казахстана и России.
Согласно данным ФАО в июне мировые цены на продовольствие выросли на 33,9% г/г, в мае – +40,5% г/г. Помимо внешнего фактора в ряде стран СНГ ценовое давление также связано с быстрым восстановлением внутреннего спроса. Особенно это хорошо видно на примере России и Украины, где розница в физическом выражении приросла за 5 мес. 2021 г. на 10% г/г и 14% г/г, а обрабатывающая промышленность выросла на 6% г/г и 2,5% г/г соответственно (рис. 2).
В ближайшие месяцы высокий рост цен сохранится. ИПЦ стран СНГ на 0,2-0,3 п.п. будут выше, чем июньские значения. Однако, начиная с осени, мы должны увидеть замедление роста цен. Ко 2ому полугодию 2022 г. ИПЦ практические во всех странах СНГ достигнут целевых показателей.
Эволюция программ льготного кредитования – чем ФОТ 2.0 отличается от ФОТ 3.0 и грозит ли окончание программы ФОТ 3.0 новым всплеском безработицы?
Как мы отмечали в предыдущем посте о рынке труда, уровень безработицы в России продолжает устойчиво снижаться. Однако, в связи с введением в 2020-2021 гг. программ льготного кредитования с условием сохранения занятости (всего их было три: ФОТ 0, ФОТ 2.0, ФОТ 3.0) встает вопрос ― не окажут ли влияние эти программы на динамику численности безработного населения в 2021 г. и какова оценка численности занятых, затронутых этими мерами?
Первая программа ФОТ 0 начала действовать в апреле 2020 г. и предполагала субсидирование процентной ставки по кредиту на выплату заработных плат при выполнении условия о сохранении численности сотрудников на определенном уровне. В общем случае, первые 6 месяцев процентная ставка субсидировалась на уровне 0%, затем ― на уровне 4%. Однако, данная программа не пользовалась большим спросом, а объем заключенных соглашений по ФОТ 0 составил около 102 млрд руб. (что равносильно покрытию кредитными выплатами 1,3 млн занятых).
Программа льготного кредитования ФОТ 2.0 стала продолжением изначально введенной ФОТ 0 и начала действовать с июня 2020 г. Хотя обе программы имели много общего, объем выданных кредитов по ФОТ 2.0 в 4 раза превысил выплаты по программе ФОТ 0 и составил 440 млрд руб. (т.е. под программу попадало уже 5,2 млн занятых). Причиной более высокой популярности программы ФОТ 2.0 стала возможность полного списания тела долга и процентов в 2021 г. при выполнении условия о сохранении численности сотрудников на определенном уровне.
Обе программы ФОТ 0 и ФОТ 2.0 завершились к апрелю 2021 г., а на смену им пришла новая программа, получившая название ФОТ 3.0 (действует с марта 2021 г.). Условия новой программы больше похожи на условия изначально введенной ФОТ 0 и даже оказываются жестче, чем условия самой первой программы. Так, программа ФОТ 3.0 предполагает субсидирование процентной ставки на уровне 3%, доступна только для предприятий, которые участвовали в программе ФОТ 2.0, распространяется на менее широкий список пострадавших отраслей и не предполагает возможности списания кредита в конце программы. По оценкам Минэкономразвития новой программой ФОТ 3.0 будут затронуты около 1,5 млн занятых. Однако, с учетом результатов введения первой программы и в целом более жестких условий выдачи кредита, можно ожидать, что численность занятого населения, покрытого кредитными выплатами по ФОТ 3.0, окажется даже ниже, чем 1 млн чел, что никак не сопоставимо с результатами завершившейся программы ФОТ 2.0.
Таким образом, введение программ ФОТ 2.0 и ФОТ 0 позволило поддержать занятость более 6 млн чел. из наиболее пострадавших отраслей экономики, а отсутствие резкого скачка в уровне безработицы через месяц после отмены этих программ все же позволяет сделать вывод об устойчивости восстановления экономической активности в России.
#россия #макро
Как мы отмечали в предыдущем посте о рынке труда, уровень безработицы в России продолжает устойчиво снижаться. Однако, в связи с введением в 2020-2021 гг. программ льготного кредитования с условием сохранения занятости (всего их было три: ФОТ 0, ФОТ 2.0, ФОТ 3.0) встает вопрос ― не окажут ли влияние эти программы на динамику численности безработного населения в 2021 г. и какова оценка численности занятых, затронутых этими мерами?
Первая программа ФОТ 0 начала действовать в апреле 2020 г. и предполагала субсидирование процентной ставки по кредиту на выплату заработных плат при выполнении условия о сохранении численности сотрудников на определенном уровне. В общем случае, первые 6 месяцев процентная ставка субсидировалась на уровне 0%, затем ― на уровне 4%. Однако, данная программа не пользовалась большим спросом, а объем заключенных соглашений по ФОТ 0 составил около 102 млрд руб. (что равносильно покрытию кредитными выплатами 1,3 млн занятых).
Программа льготного кредитования ФОТ 2.0 стала продолжением изначально введенной ФОТ 0 и начала действовать с июня 2020 г. Хотя обе программы имели много общего, объем выданных кредитов по ФОТ 2.0 в 4 раза превысил выплаты по программе ФОТ 0 и составил 440 млрд руб. (т.е. под программу попадало уже 5,2 млн занятых). Причиной более высокой популярности программы ФОТ 2.0 стала возможность полного списания тела долга и процентов в 2021 г. при выполнении условия о сохранении численности сотрудников на определенном уровне.
Обе программы ФОТ 0 и ФОТ 2.0 завершились к апрелю 2021 г., а на смену им пришла новая программа, получившая название ФОТ 3.0 (действует с марта 2021 г.). Условия новой программы больше похожи на условия изначально введенной ФОТ 0 и даже оказываются жестче, чем условия самой первой программы. Так, программа ФОТ 3.0 предполагает субсидирование процентной ставки на уровне 3%, доступна только для предприятий, которые участвовали в программе ФОТ 2.0, распространяется на менее широкий список пострадавших отраслей и не предполагает возможности списания кредита в конце программы. По оценкам Минэкономразвития новой программой ФОТ 3.0 будут затронуты около 1,5 млн занятых. Однако, с учетом результатов введения первой программы и в целом более жестких условий выдачи кредита, можно ожидать, что численность занятого населения, покрытого кредитными выплатами по ФОТ 3.0, окажется даже ниже, чем 1 млн чел, что никак не сопоставимо с результатами завершившейся программы ФОТ 2.0.
Таким образом, введение программ ФОТ 2.0 и ФОТ 0 позволило поддержать занятость более 6 млн чел. из наиболее пострадавших отраслей экономики, а отсутствие резкого скачка в уровне безработицы через месяц после отмены этих программ все же позволяет сделать вывод об устойчивости восстановления экономической активности в России.
#россия #макро
Ставки СНГ: все выше и выше
В эту пятницу (23 июля) Банк России проведет очередное заседание, на котором примет решение о ключевой ставке. Свое мнение на это счет мы опубликуем позднее. А пока давайте посмотрим на действия других центральных/национальных банков стран СНГ.
Если смотреть только на июльские решения, то тут сразу три нацбанка повысили ставку: Украина – +50б.п. до 8%, Беларусь – +75б.п. до 9,25% и Армения – +50б.п. до 6,5%. Все решения продиктованы усилением инфляционного давления и не исключают дальнейшего повышения. При этом бурного восстановления экономик в этих странах не наблюдается.
С начала года все центральные/национальные банки (за исключением Казахстана) стран СНГ повысили свои ключевые ставки в среднем на 1,5 п.п. Наибольший ход был в Украине с 6% до 8%. Если смотреть на шаги повышения, то видна более разнообразная картина. В частности, Беларусь, Грузия и Кыргызстан сделали всего 2 шага, а вот в Армении действовали более осторожно – 4 шага (рис. 1).
Казахстан держит свою ставку неизменной с середины прошлого года, но тут относительно стабильная инфляция около 7,2% г/г, поэтому реальная ставка также неизменна. Нужно отметить, что власти Казахстана исторически не используют активно инструменты ДКП для стимулирования экономики.
По нашему мнению, до середины осени центральные/национальные банки возьмут паузу в отношении своих ставок. Во-первых, они будут ждать результата повышения ставок в 1 полугодии, т.к. лаг в рамках трансмиссионного механизма составляет 3-6 мес.; во-вторых, будут смотреть на коррекцию мировых цен, которая началась в июне.
#СНГ #макро #ставки
В эту пятницу (23 июля) Банк России проведет очередное заседание, на котором примет решение о ключевой ставке. Свое мнение на это счет мы опубликуем позднее. А пока давайте посмотрим на действия других центральных/национальных банков стран СНГ.
Если смотреть только на июльские решения, то тут сразу три нацбанка повысили ставку: Украина – +50б.п. до 8%, Беларусь – +75б.п. до 9,25% и Армения – +50б.п. до 6,5%. Все решения продиктованы усилением инфляционного давления и не исключают дальнейшего повышения. При этом бурного восстановления экономик в этих странах не наблюдается.
С начала года все центральные/национальные банки (за исключением Казахстана) стран СНГ повысили свои ключевые ставки в среднем на 1,5 п.п. Наибольший ход был в Украине с 6% до 8%. Если смотреть на шаги повышения, то видна более разнообразная картина. В частности, Беларусь, Грузия и Кыргызстан сделали всего 2 шага, а вот в Армении действовали более осторожно – 4 шага (рис. 1).
Казахстан держит свою ставку неизменной с середины прошлого года, но тут относительно стабильная инфляция около 7,2% г/г, поэтому реальная ставка также неизменна. Нужно отметить, что власти Казахстана исторически не используют активно инструменты ДКП для стимулирования экономики.
По нашему мнению, до середины осени центральные/национальные банки возьмут паузу в отношении своих ставок. Во-первых, они будут ждать результата повышения ставок в 1 полугодии, т.к. лаг в рамках трансмиссионного механизма составляет 3-6 мес.; во-вторых, будут смотреть на коррекцию мировых цен, которая началась в июне.
#СНГ #макро #ставки
Европа уточняет свой «зеленый курс»
Неделю назад Европейская комиссия опубликовала ряд документов, приближающих Европу к достижению статуса «перового климатически нейтрального континента» в 2050 г. – «fit for 55». Основные меры для снижения выбросов на 55% относительно уровня 1990 г.:
• Исключение бесплатных квот на выбросы СО2 в европейской системе торговли выбросами (EU ETS) для авиации. В 2021 г. система перешла в четвертую фазу своего развития, предполагающую сокращение допустимого объема выбросов и расширение перечня отраслей, облагаемых квотами. Это уже привело к двукратному росту цен на выбросы СО2: по итогам первого полугодия 2021 г. их средняя стоимость составила 43,9 евро/т СО2 – в два раза больше, чем в первом полугодии 2020 г.
• Сокращение выбросов от легкового автомобильного транспорта на 55%, от грузового – на 50% по сравнению с уровнем 2021 г. К 2035 г. в ЕС планируется прекращение продаж автомобилей с ДВС и гибридных автомобилей.
• Расширение инфраструктуры для альтернативных видов транспорта. Документ предполагает установку заправок на крупных магистралях для электромобилей через каждые 60 км и для водородных топливных ячеек - через каждые 150 км.
• Увеличение доли возобновляемых источников в выработке электроэнергии до 40% в 2030 г.
• Запуск механизма трансграничного углеродного регулирования. С 2026 г. экспортеры товаров в ЕС должны будут приобретать «углеродные сертификаты» на каждую тонну СО2 в расчете на тонну произведенной продукции. Количество сертификатов для каждого экспортера корректируется с учетом объема СО2, оплаченного им в стране производства (при наличии систем торговли квотами на выбросы) и доли бесплатного распределения квот на аналогичную продукцию в EU ETS. Пока налог предполагает включение отдельных видов продукции ограниченного списка отраслей: электроэнергетика, цементная промышленность, металлургия (железо и сталь; алюминий), а также производство удобрений.
Неделю назад Европейская комиссия опубликовала ряд документов, приближающих Европу к достижению статуса «перового климатически нейтрального континента» в 2050 г. – «fit for 55». Основные меры для снижения выбросов на 55% относительно уровня 1990 г.:
• Исключение бесплатных квот на выбросы СО2 в европейской системе торговли выбросами (EU ETS) для авиации. В 2021 г. система перешла в четвертую фазу своего развития, предполагающую сокращение допустимого объема выбросов и расширение перечня отраслей, облагаемых квотами. Это уже привело к двукратному росту цен на выбросы СО2: по итогам первого полугодия 2021 г. их средняя стоимость составила 43,9 евро/т СО2 – в два раза больше, чем в первом полугодии 2020 г.
• Сокращение выбросов от легкового автомобильного транспорта на 55%, от грузового – на 50% по сравнению с уровнем 2021 г. К 2035 г. в ЕС планируется прекращение продаж автомобилей с ДВС и гибридных автомобилей.
• Расширение инфраструктуры для альтернативных видов транспорта. Документ предполагает установку заправок на крупных магистралях для электромобилей через каждые 60 км и для водородных топливных ячеек - через каждые 150 км.
• Увеличение доли возобновляемых источников в выработке электроэнергии до 40% в 2030 г.
• Запуск механизма трансграничного углеродного регулирования. С 2026 г. экспортеры товаров в ЕС должны будут приобретать «углеродные сертификаты» на каждую тонну СО2 в расчете на тонну произведенной продукции. Количество сертификатов для каждого экспортера корректируется с учетом объема СО2, оплаченного им в стране производства (при наличии систем торговли квотами на выбросы) и доли бесплатного распределения квот на аналогичную продукцию в EU ETS. Пока налог предполагает включение отдельных видов продукции ограниченного списка отраслей: электроэнергетика, цементная промышленность, металлургия (железо и сталь; алюминий), а также производство удобрений.
👍1
Первые контуры нового механизма поддержки строительной отрасли России.
За июнь 2021 г. подорожание стройматериалов в РФ составило 6,8%, а с начала года уже 19,6%. Речь идет прежде всего о бетоне, кирпиче, ПВХ-продукции и древесных материалах. Причины данного роста обусловлены постепенным смягчением ограничений в связи с пандемией, ростом спроса на внутреннем рынке. Следует ожидать, что высокие цены на строительные материалы поддержат высокие цены на первичную недвижимость.
Для того, чтобы попытаться сдержать рост цен на фоне подорожания стройматериалов, Правительство до конца июля 2021 г. решило запустить дополнительный механизм поддержки строительной отрасти. Он предполагает возможность изменения цены госконтрактов в сторону увеличения при возникновении независящих от сторон обстоятельств, в том числе непредвиденного роста цен на строительные материалы. Речь идет о госконтрактах на выполнение работ по строительству, заключенных на срок не менее одного года, и цена которых составляет не менее 15 млн руб. (первоначальная сумма составляла 100 млн).
Теперь для застройщиков жилья, которые успели увеличить свою прибыть в разы в период действия субсидированной ипотеки под 6,5%, будет представлена еще одна возможность нарастить продажи и заработать.
#недвижимость
За июнь 2021 г. подорожание стройматериалов в РФ составило 6,8%, а с начала года уже 19,6%. Речь идет прежде всего о бетоне, кирпиче, ПВХ-продукции и древесных материалах. Причины данного роста обусловлены постепенным смягчением ограничений в связи с пандемией, ростом спроса на внутреннем рынке. Следует ожидать, что высокие цены на строительные материалы поддержат высокие цены на первичную недвижимость.
Для того, чтобы попытаться сдержать рост цен на фоне подорожания стройматериалов, Правительство до конца июля 2021 г. решило запустить дополнительный механизм поддержки строительной отрасти. Он предполагает возможность изменения цены госконтрактов в сторону увеличения при возникновении независящих от сторон обстоятельств, в том числе непредвиденного роста цен на строительные материалы. Речь идет о госконтрактах на выполнение работ по строительству, заключенных на срок не менее одного года, и цена которых составляет не менее 15 млн руб. (первоначальная сумма составляла 100 млн).
Теперь для застройщиков жилья, которые успели увеличить свою прибыть в разы в период действия субсидированной ипотеки под 6,5%, будет представлена еще одна возможность нарастить продажи и заработать.
#недвижимость
Ожидания по ключевой ставке 23 июля
Мы полагаем, что на фоне сохранения высоких темпов роста потребительских цен и ускорения инфляционных ожиданий (рис. 1) повышение ставки Банком России – это вопрос решенный. Другое дело – насколько она повысится.
Согласно опросам экспертов, наиболее вероятным видится диапазон 50-100 б.п. При этом приоритет отдается 100 б.п., т.к. пик инфляции еще не пройден и нужно действовать более агрессивно для сдерживания роста цен.
Мы же больше склоняемся к повышению ключевой ставки на 50 б.п. до 6% (рис. 2), т.к. факторы, ускоряющие ИПЦ, демонстрировали нисходящую динамику в июне-июле.
Во-первых, мировые цены на продовольствие, металлы и нефть «ушли» с пиковых значений.
Во-вторых, с 1 июля начали функционировать новые условия по ипотечному кредитованию, которые снизили лимит по кредитам с 6 млн руб. до 3 млн руб. Также ужесточены требования к банкам по выдаче необеспеченных потребительских кредитов.
В-третьих, экономический рост во втором полугодии будет существенно ниже первого полугодия, что также снизит инфляционное давление (рис. 3).
Безусловно, отмеченные факторы имеют некоторую инертность, поэтому Банку России необходимо будет подождать их полного влияния, а уже после принимать дальнейшие решения.
#макро #ставка
Мы полагаем, что на фоне сохранения высоких темпов роста потребительских цен и ускорения инфляционных ожиданий (рис. 1) повышение ставки Банком России – это вопрос решенный. Другое дело – насколько она повысится.
Согласно опросам экспертов, наиболее вероятным видится диапазон 50-100 б.п. При этом приоритет отдается 100 б.п., т.к. пик инфляции еще не пройден и нужно действовать более агрессивно для сдерживания роста цен.
Мы же больше склоняемся к повышению ключевой ставки на 50 б.п. до 6% (рис. 2), т.к. факторы, ускоряющие ИПЦ, демонстрировали нисходящую динамику в июне-июле.
Во-первых, мировые цены на продовольствие, металлы и нефть «ушли» с пиковых значений.
Во-вторых, с 1 июля начали функционировать новые условия по ипотечному кредитованию, которые снизили лимит по кредитам с 6 млн руб. до 3 млн руб. Также ужесточены требования к банкам по выдаче необеспеченных потребительских кредитов.
В-третьих, экономический рост во втором полугодии будет существенно ниже первого полугодия, что также снизит инфляционное давление (рис. 3).
Безусловно, отмеченные факторы имеют некоторую инертность, поэтому Банку России необходимо будет подождать их полного влияния, а уже после принимать дальнейшие решения.
#макро #ставка
Насколько дорогое строительство автодорог в России?
По данным РОСДОРНИИ, стоимость строительства 1 км полосы автодороги с двумя проезжими частями составляет в среднем 57 млн руб./км, то есть строительство 1 км 4-полосной автодороги в среднем стоит 228 млн руб.
Для сравнения, в Германии 1 км полосы автодороги с двумя проезжими частями стоит 208 млн руб., в Китае – 226 млн руб. Сопоставимые строительные затраты в России в среднем меньше, чем в большинстве зарубежных странах.
В отличие от средних, данные по контрактам на знаковые дорожные проекты показывают куда более высокие значения по ценам на километр. Так, например, средняя стоимость строительства М-12 Москва Казань составляет 717 млн руб./км или 175 млн руб./км в однополосном исчислении. Недавно достроенный ЦКАД обошелся в среднем в 1 млрд руб./км, или в 260 млн руб./км в однополосном исчислении, что объясняется большими затратами на переустройство коммуникаций и выкуп земель в Подмосковье.
Самые дорогие дороги, построенные в современной России – это трасса Адлер - Красная Поляна (2,2 млрд руб./км) и Западный скоростной диаметр (4,5 млрд руб./км; 691 млн руб./км в однополосном выражении). Их высокая удельная стоимость объясняется высокой долей искусственных сооружений в их протяженности. Так, например, 57% Западного скоростного диаметра идет по мостам и эстакадам. Зарубежные аналоги дорог такого типа не менее дороги. Так система подземных тоннелей в Бостоне Big Dig обошлась в 1,9 млрд долл./км.
Кроме нового строительства, существуют такие способы развития дорожной сети как реконструкция и капремонт с устройством новых полос. Так, например, реконструкция трассы А-181 «Скандинавия» стоит 634 млн руб./км (или 106 млн руб./км в однополосном выражении); капремонт трассы с расширением до 4 полос Р-242 Пермь – Екатеринбург – 120 млн руб./км (или 30 млн руб./км в однополосном выражении). Капремонт с расширением – самый дешевый способ расширения автодорог до 4 полос, в связи с чем активно используется на сети бесплатных федеральных дорог.
#инфраструктура
По данным РОСДОРНИИ, стоимость строительства 1 км полосы автодороги с двумя проезжими частями составляет в среднем 57 млн руб./км, то есть строительство 1 км 4-полосной автодороги в среднем стоит 228 млн руб.
Для сравнения, в Германии 1 км полосы автодороги с двумя проезжими частями стоит 208 млн руб., в Китае – 226 млн руб. Сопоставимые строительные затраты в России в среднем меньше, чем в большинстве зарубежных странах.
В отличие от средних, данные по контрактам на знаковые дорожные проекты показывают куда более высокие значения по ценам на километр. Так, например, средняя стоимость строительства М-12 Москва Казань составляет 717 млн руб./км или 175 млн руб./км в однополосном исчислении. Недавно достроенный ЦКАД обошелся в среднем в 1 млрд руб./км, или в 260 млн руб./км в однополосном исчислении, что объясняется большими затратами на переустройство коммуникаций и выкуп земель в Подмосковье.
Самые дорогие дороги, построенные в современной России – это трасса Адлер - Красная Поляна (2,2 млрд руб./км) и Западный скоростной диаметр (4,5 млрд руб./км; 691 млн руб./км в однополосном выражении). Их высокая удельная стоимость объясняется высокой долей искусственных сооружений в их протяженности. Так, например, 57% Западного скоростного диаметра идет по мостам и эстакадам. Зарубежные аналоги дорог такого типа не менее дороги. Так система подземных тоннелей в Бостоне Big Dig обошлась в 1,9 млрд долл./км.
Кроме нового строительства, существуют такие способы развития дорожной сети как реконструкция и капремонт с устройством новых полос. Так, например, реконструкция трассы А-181 «Скандинавия» стоит 634 млн руб./км (или 106 млн руб./км в однополосном выражении); капремонт трассы с расширением до 4 полос Р-242 Пермь – Екатеринбург – 120 млн руб./км (или 30 млн руб./км в однополосном выражении). Капремонт с расширением – самый дешевый способ расширения автодорог до 4 полос, в связи с чем активно используется на сети бесплатных федеральных дорог.
#инфраструктура
ЕЦБ – низкие ставки, похоже, с нами надолго
На сегодняшнем заседании ЕЦБ оставил все основные процентные ставки неизменными, как и ожидалось. Важнее отметить изменение пресс-релиза регулятора, тон которого заметно смягчился.
Заявлено, что ставки будут оставаться низкими, пока ожидания по инфляции в еврозоне не достигнут 2% в долгосрочном прогнозном периоде. Вообще это примечательно, что ЕЦБ указал на срок, в течение которого он оценивает инфляцию, прежде не было указаний сроков. Это все еще довольно расплывчатая формулировка, но можно предположить, что это означает что-то около пары лет. Напомним, что текущий прогноз ЕЦБ предполагает инфляцию в еврозоне на среднем уровне 1,9% в 2021 г. и ее снижение до 1,4% в 2023 г. Да и консенсус международных организаций и участников рынка примерно аналогичный.
Несмотря на ускорение в мае инфляции до 2%, ЕЦБ утверждает, что это временное явление, поэтому не пересматривает свои прогнозы по динамике цен. Это означает, что мягкая политика в еврозоне продолжится, скорее всего, длительное время.
В целом, июльское заседание не принесло больших изменений или неожиданностей, поэтому ждем сентября. Тогда ЕЦБ, вероятно, поделится уже более конкретной информацией о том, что ждет программу выкупа активов. Реакция на валютном рынке почти отсутствует – евро снизился к доллару на 0,2%.
#макро #ецб
На сегодняшнем заседании ЕЦБ оставил все основные процентные ставки неизменными, как и ожидалось. Важнее отметить изменение пресс-релиза регулятора, тон которого заметно смягчился.
Заявлено, что ставки будут оставаться низкими, пока ожидания по инфляции в еврозоне не достигнут 2% в долгосрочном прогнозном периоде. Вообще это примечательно, что ЕЦБ указал на срок, в течение которого он оценивает инфляцию, прежде не было указаний сроков. Это все еще довольно расплывчатая формулировка, но можно предположить, что это означает что-то около пары лет. Напомним, что текущий прогноз ЕЦБ предполагает инфляцию в еврозоне на среднем уровне 1,9% в 2021 г. и ее снижение до 1,4% в 2023 г. Да и консенсус международных организаций и участников рынка примерно аналогичный.
Несмотря на ускорение в мае инфляции до 2%, ЕЦБ утверждает, что это временное явление, поэтому не пересматривает свои прогнозы по динамике цен. Это означает, что мягкая политика в еврозоне продолжится, скорее всего, длительное время.
В целом, июльское заседание не принесло больших изменений или неожиданностей, поэтому ждем сентября. Тогда ЕЦБ, вероятно, поделится уже более конкретной информацией о том, что ждет программу выкупа активов. Реакция на валютном рынке почти отсутствует – евро снизился к доллару на 0,2%.
#макро #ецб
Новости сектора удобрений
❗Еврокомиссией представлены подробности введения карбонового налога.
14 июля Еврокомиссией был представлен документ, содержащий подробности введения углеродного. В списке секторов, компаниям которых с 2023 г. будет необходимо декларировать выбросы парниковых газов для поставок в ЕС, а с 2026 г. – закупать сертификаты на выбросы парниковых газов: аммиак, азотная кислота, нитрат калия и азотсодержащие удобрения.
Около трети всего экспорта указанных отраслей приходится на ЕС. Объем же дополнительной налоговой нагрузки производителей аммиака, азотных удобрений и других азотсодержащих соединений составит 1,1-1,5 млрд долл. с 2026 г. (10-15% всей экспортной выручки). Мера будет способствовать на среднесрочном горизонте:
-с одной стороны, интенсификации инвестирования в энергоэффективность и сокращение выбросов;
-с другой стороны, внедрению российской системы торговли углеродными единицами (внедрение такой системы и согласование её с европейской позволит снизить объем внешней налоговой нагрузки).
❗Крупные российские компании фиксируют цены на удобрения на осеннюю посевную.
Крупные российские компании объявляют о фиксации цен на удобрения
Продолжает обсуждаться вопрос ввода плавающей экспортной пошлины.
В июле 2021 г. цены на удобрения на глобальном и российском рынке находятся на рекордных максимумах.
#химия
❗Еврокомиссией представлены подробности введения карбонового налога.
14 июля Еврокомиссией был представлен документ, содержащий подробности введения углеродного. В списке секторов, компаниям которых с 2023 г. будет необходимо декларировать выбросы парниковых газов для поставок в ЕС, а с 2026 г. – закупать сертификаты на выбросы парниковых газов: аммиак, азотная кислота, нитрат калия и азотсодержащие удобрения.
Около трети всего экспорта указанных отраслей приходится на ЕС. Объем же дополнительной налоговой нагрузки производителей аммиака, азотных удобрений и других азотсодержащих соединений составит 1,1-1,5 млрд долл. с 2026 г. (10-15% всей экспортной выручки). Мера будет способствовать на среднесрочном горизонте:
-с одной стороны, интенсификации инвестирования в энергоэффективность и сокращение выбросов;
-с другой стороны, внедрению российской системы торговли углеродными единицами (внедрение такой системы и согласование её с европейской позволит снизить объем внешней налоговой нагрузки).
❗Крупные российские компании фиксируют цены на удобрения на осеннюю посевную.
Крупные российские компании объявляют о фиксации цен на удобрения
Продолжает обсуждаться вопрос ввода плавающей экспортной пошлины.
В июле 2021 г. цены на удобрения на глобальном и российском рынке находятся на рекордных максимумах.
#химия
Амбициозные планы развития рынка электромобилей в Европе и России
Как мы писали ранее, в рамках выполнения инициативы “fit to 55” с 2035 г. в Европе будут продавать только электромобили. Сейчас парк электромобилей в Европе насчитывает около 3,2 млн ед., что соответствует 7,3 авто на 1000 европейцев.
К 2035 г. общий парк уже достигнет 60-65 млн ед., а ежегодный объем продаж составит 350-400 млрд долл. Рост парка электромобилей в 20 раз и достижение показателя 137 авто на 1000 жителей за 15 лет выглядит амбициозно, но в целом достижимо. Ведь уже сейчас некоторые страны в Европе, например, Норвегия, стремительно приближаются к этому уровню.
В России «электромобилизация» идет гораздо скромнее и пока не дотягивает до среднемирового уровня (1,4 авто на 1000 жителей). Однако есть субъекты РФ, которые приближаются к среднему показателю по миру, сможете назвать эти регионы?
Это Приморский край и Иркутская область. Кроме того, сейчас формируется госпрограмма развития электротранспорта России, целью которой является налаживание локального производства автомобилей, батарей, комплектующих и обеспечение сопутствующей инфраструктурой. Парк электромобилей, согласно плану, вырастет до 1,5 млн ед. к 2030 г., что выглядит весьма амбициозно. Объем требуемых вложений по программе оценивается более чем 800 млрд руб., хотя недавно составлял около 400 млрд руб., и включает господдержку производителей и субсидирование спроса – стандартная практика развития рынка электромобилей в других странах.
#транспорт
Как мы писали ранее, в рамках выполнения инициативы “fit to 55” с 2035 г. в Европе будут продавать только электромобили. Сейчас парк электромобилей в Европе насчитывает около 3,2 млн ед., что соответствует 7,3 авто на 1000 европейцев.
К 2035 г. общий парк уже достигнет 60-65 млн ед., а ежегодный объем продаж составит 350-400 млрд долл. Рост парка электромобилей в 20 раз и достижение показателя 137 авто на 1000 жителей за 15 лет выглядит амбициозно, но в целом достижимо. Ведь уже сейчас некоторые страны в Европе, например, Норвегия, стремительно приближаются к этому уровню.
В России «электромобилизация» идет гораздо скромнее и пока не дотягивает до среднемирового уровня (1,4 авто на 1000 жителей). Однако есть субъекты РФ, которые приближаются к среднему показателю по миру, сможете назвать эти регионы?
Это Приморский край и Иркутская область. Кроме того, сейчас формируется госпрограмма развития электротранспорта России, целью которой является налаживание локального производства автомобилей, батарей, комплектующих и обеспечение сопутствующей инфраструктурой. Парк электромобилей, согласно плану, вырастет до 1,5 млн ед. к 2030 г., что выглядит весьма амбициозно. Объем требуемых вложений по программе оценивается более чем 800 млрд руб., хотя недавно составлял около 400 млрд руб., и включает господдержку производителей и субсидирование спроса – стандартная практика развития рынка электромобилей в других странах.
#транспорт
