​​Спрос населения на валютные сбережения
 
По итогам 2022 г. валютные сбережения населения (по данным Банка России) выросли на 22 млрд долл. (+8,3%) до 285 млрд долл., незначительно сократив свою долю в общей структуре сбережений российских домохозяйств (-1,5%).
 
Несмотря на ускоренную девалютизацию банковских депозитов (-36 млрд долл. за год), связанную с растущими рисками хранения иностранной валюты «недружественных» стран в российских банках, спрос населения на валютные сбережения сохранился и реализовывался посредством размещения иностранной валюты на счетах банков-нерезидентов (+63 млрд долл. за год) и накопления наличной иностранной валюты (+10 млрд долл. за год – по большей части в марте-апреле 2022 г.).
 
Так, рост валютных депозитов в зарубежных банках опережал их сокращение в российских банках, что в том числе может быть обусловлено конвертацией рублевых сбережений или получением дохода в иностранной валюте на зарубежные счета.
 
Тем не менее, рост средств на зарубежных счетах сформирован не только за счет «релокации» валютных сбережений. Банк России в обзоре рисков финансовых рынков отмечает, что объем средств на депозитах в банках-нерезидентах отражает накопленный объем переводов в зарубежные банки, а не совокупную сумму сбережений на зарубежных счетах.
 
Таким образом, часть данного потока переводов на счета в банках-нерезидентах (например, в разнице между сокращением валютных депозитов в России и переводами на зарубежные счета) могла быть использована на потребление - приобретение импорта из-за невозможности его прямой оплаты с российских счетов, в условиях действующих ограничений на финансовую систему.

​​Сельское хозяйство Китая – ставка на цифровизацию

На прошедшей неделе китайское правительство опубликовало «Документ №1», в котором вновь центральное место отведено продовольственной безопасности и развитию сельского хозяйства. Среди обозначенных в документе 9 целей развития агросектора на текущий год – ускоренная цифровизация сельского хозяйства, субсидии на строительство инфраструктуры и улучшение качества сельской среды. Также обозначена цель по достижению урожая зерна в стране среднего уровня в 650 млн тонн в год (в последние 8 лет эта цифра всегда превышалась, в 2022 году урожай составил 686 млн т), рост площадей под масличными культурами и эффективности.

Разумеется, теперь уже вторая по населению из стран мира, китайская экономика стремится к увеличению обеспеченности продовольствием. Сегодня лишь около 2/3 продуктов питания Китай производит сам. В 2022 году по данным Минсельхоза США Китаем было импортировано еды более чем на 260 млрд долл. Только из Соединенных штатов и Бразилии продовольствия ввезли на сумму в 80 млрд долл. И для России Китай, конечно, тоже ключевой покупатель продуктов – на страну приходится около 15% российского аграрного экспорта.  

Но при всем при этом, в некоторых областях развитие сельского хозяйства в Китае превосходит многие развитые страны. В частности, по показателю онлайн продаж фермеры уверено лидируют в мире: в 2022 году сельхозпродукция на сумму 77 млрд долл. (в полтора раза больше всего российского продовольственного экспорта) была продана через Интернет. Цели по данному показателю даже учтены в плане на пятилетку 2021-2025, а китайская Pinduoduo – крупнейший маркетплейс сельскохозяйственного сырья в мире.

​​Динамика ВВП в 2022 г. ― лучше ожиданий

По оценке Росстата, снижение ВВП в 2022 г. составило -2,1%, что сопоставимо с динамикой показателя в 2015 г. (-2%) и 2020 г. (-2,7%). Итоговая оценка оказалась позитивнее, чем ожидалось ранее: в среднесрочном прогнозе Банка России от 10 февраля 2023 г. снижение ВВП по итогам года оценивалось на уровне -2,5%. Возможная причина отклонения фактического значения от прогнозируемого ранее может состоять в более быстром росте государственных расходов в конце 2022 г. по сравнению с планируемым уровнем.

На Рисунке ниже представлено разложение прироста ВВП по стандартным элементам использования. Несмотря на схожесть цифр по снижению экономической активности в 2015 г., 2020 г. и 2022 г. ситуация прошлого года имеет несколько существенных отличий.

·  Рост инвестиций в основной капитал. В январе-сентябре прирост инвестиций в реальном выражении составлял 5,9% г/г, основной вклад в прирост инвестиций внесли отрасли трубопроводного транспорта и нефтегазохимии;
·  Масштабное снижение внешнего спроса. Несмотря на значительное сокращение импорта в реальном выражении (сопоставимое с 2015 г.), физические объемы экспорта снизились на сопоставимую величину -> вклад чистого экспорта в ВВП в 2022 г. был отрицательным.
·  Развитие процессов импортозамещения. В отличие от ситуации 2015 г., когда снижение импорта привело к сопоставимому снижению потребления домашних хозяйств (хорошо видно на графике ниже), в 2022 г. падение внутреннего потребления и инвестиций оказались существенно ниже снижения объемов импорта -> это может быть индикатором развития процессов импортозамещения и роста потребления товаров внутреннего производства.

​​Как изменились доходы генерирующих компаний с оптового рынка в 2022 г.?

По итогам 2022 г. доходы генкомпаний с оптового рынка электроэнергии выросли до 2,4 трлн руб. (+8% г/г). Увеличение выручки было обеспечено прежде всего ростом цен в спотовом сегменте рынка (рынок на сутки вперед) на 2% и 26% г/г в 1 и 2 ценовых зонах соответственно. О росте цен во 2 ценовой зоне (Сибири) мы писали ранее.

Кроме того, стоит отметить увеличение доходов от поставки электроэнергии и мощности по свободным прямым договорам с потребителями (покупателями) на 51 млрд руб. Рост этого сектора на наш взгляд вызван увеличением объемов поставки в 2022 г. «зеленой» электроэнергии.

Стоимость мощности для «старой» генерации также выросла вследствие роста цен и увеличения поставок. Объемы увеличивались по мере прекращения действия договоров поставки мощности (ДПМ) тепловых электростанций. В целом сектор ДПМ, который в себя включает платежи по всем инвестпроектам в тепловой, атомной генерации и секторе ВИЭ снизился по этой причине на 30 млрд руб. до 506 млрд руб. в 2022 г.

​​На Дальнем Востоке сменился порт-лидер по перевалке угля в 2022 г. С начала года рост грузооборота в морских портах России пока сохраняется

Динамика перевалки угля в морских портах России в январе 2023 г. показала рост на 10% к январю прошлого года за счет увеличения отгрузок по ж/д в сторону портов. Снижение объемов экспорта угля по ж/д в январе на 9% пока не отразилось на статистике перевалки в портах.

По результатам 2022 г. среди портов Дальнего Востока впервые сменился лидер по перевалке угля – терминалы порта Ванино с грузооборотом более 32 млн т обошли стивидоров Восточного. Конечно, с учетом порта Находка (узел Восточный-Находка), расположенном в одноименном заливе на соседнем берегу, сравнивать пока трудно, однако это максимальный показатель Ванино за последние годы. Наибольший вклад в рост внес выход на проектную мощность 1-й очереди терминала «ВаниноТрансУголь» до 12 млн т. В Восточном все стивидоры показали снижение перевалки, кроме крупнейшего – «Восточный Порт». В январе порт Восточный вернул себе лидерство.

В целом на терминалы Дальнего Востока приходится более 50% перевалки угля через все российские морские порты. На топ-12 крупнейших стивидоров приходится более 80% всей перевалки угля на Дальнем Востоке, а их средняя загрузка составляет около 61% (мощности около 147 млн т). Наиболее загруженными являются терминалы портов Ванино, Находки, Сахалина – 70-80%, а наименее – терминалы Восточного, Владивостока, Посьета (50-55%). Суммарные мощности угольных портов и терминалов на Дальнем Востоке оцениваются в 170 млн т.

​​Цены на российские энергетические угли снижаются из-за роста добычи в Китае и снижения цен на газ в Европе  

Теплая зима, опережающий рост добычи угля и его запасов в Китае снижают мировые цены на энергетический уголь. С конца января 2023 г. цены на энергетический уголь в портах Дальнего Востока уже упали на 17%. Российские игроки ожидают сохранения этого тренда до конца 2-го квартала 2023 г., традиционно характеризующегося более низким потреблением энергетического угля.

Политика в отношении угольных ТЭС не стимулирует рост спроса на уголь в Китае. Китай начал субсидировать развитие угольной генерации рядом с возобновляемыми источниками энергии (ВИЭ). Угольные ТЭС будут резервными источники энергии для ВИЭ. Такая политика в ЕС в отношении газа в 2000-е гг. привела к низкой загрузке газовых ТЭС, их нерентабельности и падению спроса на газ. В Китае в 2023 г. планируется ввести 100 ГВт солнечной генерации, 65 ГВт ветровой и 70 ГВт мощностей на угле и газе.

Цены на газ в феврале 2023 г. в Европе опускались до 550 долл./тыс. м3 на фоне аномально теплой зимы и максимальных запасов газа в ПХГ (73,6% на 21.02.2023 г.), что в 3 раза ниже, чем осенью 2022 г. Погодные условия — ключевой фактор волатильности цен на газ в отопительном сезоне 2022-2023 гг. Снижение спроса на газ в Европе повлияло на поставки американского СПГ в Европу, которые в январе 2023 г. упали на 21% м/м.

На фоне снижающихся цен на энергетический уголь ценовой спред между поставками в восточном и западном направлениях сократился до 25 долл./т продукции калорийностью 6 000 NAR. В условиях закрытия европейского рынка уголь, поставляемый через западные и южные порты предназначается, в основном, для тех же экспортных направлений, что и продукция, переваливаемая через порты Дальнего Востока – для рынков Китая и Индии.

Цены на российский энергетический уголь в портах Дальнего Востока с начала января упали на 17%, сообщает центр экономического прогнозирования Газпромбанка (ЦЭП ГПБ). Российские игроки ожидают сохранения понижающего тренда до конца второго квартала 2023 года, традиционно характеризующегося более низким потреблением энергетического угля, считают в ЦЭП.

https://www.kommersant.ru/doc/5843762

​​Цены на выбросы в Европе стали трехзначными

В конце февраля 2023 г. стоимость квот, торгуемых в рамках системы торговли Европейского союза EU ETS, впервые достигла отметки в 100 евро/т СO2 (106,5 долл./т СO2). По итогам февраля 2023 г. среднемесячная цена на выбросы СO2 в Европе составила более 97 долл./т СO2 (+14% м/м). Среди основных факторов, повлиявших на резкий рост цен можно отметить следующие:

1)   Высокий спрос на квоты на фоне ожидания восстановления промышленного производства в Европейском Союзе в связи с падением цен на газ. В феврале 2023 г. цены на газ в Европе снизились до 605 долл./тыс. м3 (-16% м/м) из-за аномально теплой зимы и максимальных запасов газа в ПХГ за последние 5 лет (68,6% на 01.03.2023).

2)   Рост потребления угля в Европе в 2022-2023 гг. также влияет на спрос на EU ETS из-за большого объема выбросов при сжигании. По оценке ЦЭП, увеличение спроса на уголь в Европе в 2022 г. уже добавило 75 млн т выбросов СО2, что стоило экономике ЕС приблизительно 6,3 млрд долл.

3)   Снижение объема допустимых выбросов (cap) с января 2023 г. на 43 млн квот (-2,2% г/г), что вызвало сокращение предложения квот на рынке. В 2024-2027 гг. ежегодно количество квот продолжит снижаться на 4,3%.

​​Рынок недвижимости Старой Москвы и Ленинградской области оказался наиболее устойчивым в 2022 году

В 2022 году наблюдались существенные различия между локациями в плане изменений количества сделок на первичном рынке жилья в двух крупнейших городах России: Санкт-Петербурге и Москве.

При общем снижении объема сделок за год на 17%, количество сделок внутри МКАД уменьшилось менее значительно, чем за его пределами. В Северной столице, наоборот, продолжается выраженная децентрализация спроса – хотя в городской черте наблюдается уменьшение объема сделок, в Ленинградской области он остался на уровне 2021 года.

Динамика объема сделок на первичном рынке напрямую связана с изменением цен. Хотя во всех локациях произошел существенный рост стоимости квадратного метра (в среднем около 20% за год), но наименее выраженным он был в рамках старой Москвы, около 7,6%. Сравнительно небольшой рост средней цены в этой локации и обуславливает меньшее сокращение объема сделок.

Бόльшая устойчивость количества сделок в Ленинградской области связана и со стороной предложения, так как в продаже в последние годы появилось значительное количество проектов, расположенных за чертой города. Стоимость жилья там существенно ниже, а удаленность от центра не очень велика, что и приводит к перераспределению спроса за пределы города.

Ужесточение условий по ипотеке, которое произошло в начале 2023 года, приведет к общему сокращению объема сделок в течение всего 1-го квартала. Во 2 –м квартале можно ожидать превышений от показателей 2022 года вследствие эффекта низкой базы прошлого года.

Однако тенденции по отдельным локациям в течение 2023 года сохранятся: можно ожидать более устойчивой ситуации со спросом с точки зрения количества сделок в рамках старой Москвы и в Ленинградской области.

​​О текущей ситуации в экономике
 
В среду 1 марта Росстат опубликовал очередной набор оперативных данных о состоянии российской экономики в январе 2023 г. Исходя из них восстановительный рост ускорился – по нашей оценке снижение ВВП в январе составило 2,9% г/г (после -3,9% г/г в декабре 2022 г.) (+0,1% м/м - здесь и далее с учетом сезонной корректировки).
 
Основное улучшение ситуации по сравнению с предыдущими периодами наблюдалось в потребительских секторах (розничная торговля, платные услуги населению, общественное питание), рост которых внес основной вклад в улучшение динамики ВВП (+0.7 п.п.).
 
В январе оборот розничной торговли сократился на значительно меньшие 6,6% г/г (+4,2% м/м), после -10,5% г/г в декабре 2022 г. Преимущественно такое изменение было обусловлено видимым ростом в сегменте непродовольственных товаров до -10,4% г/г (после -16,7% г/г в декабре 2022 г.). Рост в сегменте услуг продолжился - 2,3% г/г (+1,2 % г/г в декабре 2022 г.).
 
Увеличение потребительских расходов в непродовольственной рознице частично может быть обусловлено реализацией отложенного в 2022 г. спроса и адаптацией населения к новому ассортименту предложения, сложившемуся в условиях ограниченных импортных поставок и приостановки деятельности иностранных компаний. Тем не менее, потребление остается ниже предкризисного уровня.
 
Другим драйверами улучшения динамики ВВП выступала деловая активность в обрабатывающих отраслях промышленности – темп снижения замедлился до -2,3% г/г (после -5,7% г/г) (+1,4% м/м). Основной вклад внесли производство продуктов питания +4,4% г/г (+1,8% м/м) и производство в машиностроении (+10% м/м). А также рост объемов в строительстве 9,9% г/г (после 6,9% г/г в декабре 2022 г.).
 
На рынке труда сохраняется напряженность, уровень безработицы продолжает снижаться - до 3,6% в декабре 2022 г. Рост реальных зарплат опережает динамику реального ВВП - в декабре 2022 г. реальная заработная плата в экономике выросла на 0,6% г/г (после 0,3% г/г в ноябре 2022 г.).

​​По итогам 2022 г. Китай поставил в Европу 87 ГВт солнечных панелей

Экспорт солнечных панелей из Китая в 2022 г. вырос на 74% г/г до 155 ГВт. Более половины поставок пришлось на страны ЕС, которые увеличили импорт из Китая относительно 2021 г. более чем в 2 раза с 41 до 87 ГВт. Европа наращивала объемы закупок солнечных панелей в 2022 г. по мере ускорения перехода на чистые источники энергии и с целью повышения энергобезопасности. При этом важно отметить, что ввод в эксплуатацию солнечных электростанций в ЕС в 2022 г. составил всего 41 ГВт. Более половины импортных панелей не были ведены в эксплуатацию из-за проблем с квалифицированным персоналом и отсутствия инверторов.

​​Переориентация российского метанола на Восток идет успешно

В 2022 году мировой рынок метанола немного сократился (на 1% до 105,8 млн т по данным Methanol Institute) на фоне вялого спроса в промышленных отраслях экономик стран Азии и Европы. Мировые цены на метанол в 2022 году оказались в среднем на 4-8% ниже, чем годом ранее, несмотря на продолжающийся и обострившийся энергокризис и рост производственных издержек.

В России по итогам 2022 года производство метанола составило 4,5 млн т, почти не изменившись г/г.; объемы экспорта по данным из отрасли тоже почти не изменились (более 40% выпущенной продукции продавалось на внешние рынки).

Уже в первые месяцы 2023 года ситуация в российской метанольной отрасли начала меняться.

Во-первых, предложение метанола российскими производителями снижается. Так, по данным Росстата в январе 2023 года снижение объемов выпуска метанола в России составило 28% г/г и 14% м/м.

Во-вторых, производители постепенно адаптируются к новым условиям внешнего рынка: по открытым данным из отрасли в феврале 2023 года поставки в Китай составили 38% от общего объема экспорта (напомним, что ранее почти весь экспорт метанола отправлялся по европейскому направлению). В то же время, несмотря на активную переориентацию на Восток, и объемы поставок на экспорт в целом, и поставки внутренним потребителям снижаются в начале 2023 года. Цены российских производителей в условиях перенаправления торговых потоков в Азию и рецессии в российской экономике остаются относительно низкими.

​​Сколько домашних хозяйств в России и насколько существенным для спроса является расширение участников программы семейной ипотеки?
 
Росстатом регулярно публикуются данные о динамике численности населения. Однако с учетом расширения социальной политики в последние годы более важными становятся данные о численности домашних хозяйства (д/х) и их составе – их доходах, наличии/отсутствии детей определенных возрастов, регионе и месте проживания и т.д. Хорошим примером является оценка эффекта расширения семейной ипотеки на спрос ― с 1 января 2023 г. к участию в программе допускаются домашние хозяйства с двумя и более детьми до 18 лет (ранее – семьи, у которых есть ребенок, родившийся не ранее 2018 г.). Сколько таких семей в России? Есть ли пересечения между двумя группами (т.к. домашнее хозяйство может иметь двух детей, один их которых родился не ранее 2018 г.)? Каков уровень дохода этих домашних хозяйств? Насколько увеличилось потенциальное число участников программы семейной ипотеки? Как увеличится спрос на жилье за счет этого сегмента аудитории?

Ответы на большинство этих вопросов можно получить с использованием базы данных РМЭЗ. По нашим оценкам, в России насчитывается около 56,7 млн домашних хозяйств. Из них 3,3 млн имели хотя бы одного ребенка, родившегося после 2018 г.  Около 8 млн домашних хозяйств имеют двух и более детей до 18 лет. Пересечение между двумя группами (т.е. число домашних хозяйств, имеющих двух и более детей, один из которых родился не ранее 2018 г.), по нашей оценке, составляет 2,2 млн домашних хозяйств. Таким образом расширение программы семейной ипотеки дополнительно затрагивает ~5,8 млн семей. Из них 36% (2,1 млн) проживают в сельской местности, 64% (3,7 млн) - в городах и областных центрах. Исходя из данных РМЭЗ среди домашних хозяйств в городах, имеющих в составе двух и более детей, около 18% имеют доход выше медианного уровня и 10% можно отнести к группам населения с относительно высоким уровнем подушевого дохода. Таким образом, расширение льготной программы дополнительно затрагивает 0,37 млн домохозяйств (семьи с детьми, проживающие в городах, с относительно высоким уровнем дохода). Это приблизительная оценка, более точный расчет требует анализа изменения доступности ипотечного кредита для выделенной группы домашних хозяйств с учетом изменения условий кредитования.

​​Рынок e-grocery по итогам 2022 года вырос почти на 70%

По итогам 2022 года рынок e-grocery в России продемонстрировал уверенный рост. Под рынком e-grocery принято понимать продажи товаров повседневного спроса (продуктов питания, напитков, детского питания и т.д.) в сети Интернет.

Общее количество онлайн-заказов по сравнению с предыдущим годом выросло на 70% и составило 402 млн, объем продаж с учетом НДС и доставки достиг 553 млрд рублей (+68% к уровню 2021 года). При этом снижение среднего чека, активно продолжавшееся в 2021 году, в 2022 году практически остановилось. За год чек снизился на 5% (для сравнения: за 2021 год - на 20%).

Основными факторами роста рынка e-grocery в прошедшем году являлись:

1. Эффект низкой базы. Доля онлайн-торговли в общем обороте продовольственного ритейла составляет около 3%, что намного ниже, чем в странах с развитым рынком онлайн-торговли. Например, в США доля e-grocery составляет 11,2%, в Китае – 15%. Таким образом, рынок e-grocery в России сейчас находится только на этапе становления, что стимулирует выход новых игроков на данный рынок и его быстрый рост.

2. Распространение тренда потребления экологически чистой продукции и правильного питания. Основными потребителями данной продукции в России сейчас являются люди молодого поколения, которые стараются больше заботиться о своём здоровье, в связи с чем предпочитают потреблять экологически чистую продукцию. В то же время среди них большой популярностью пользуются онлайн-магазины, которые предоставляют более широкий выбор товаров и позволяют сэкономить время на приобретении товаров. Таким образом, повышение спроса на экологически чистую продукцию среди молодежи ведет к росту продаж онлайн, как наиболее удобном канале для приобретения данной продукции.  

3. Выход производителей в онлайн-продажи. Рост популярности онлайн-продаж среди населения и расширение географии доставки привели к тому, что всё больше производителей стали сотрудничать с площадками, реализующими продукцию онлайн. Так, по оценкам Data Insight, к 2025 году на платформах российских маркетплейсов в категориях "эко", "зеленая" или "органическая" будет размещено порядка 30% фермерской продукции. Увеличение предложения фермерской продукции привлекает новых потребителей на рынок e-grocery, что ведет к росту продаж.

Стоит отметить, что динамика продаж на рынке e-grocery в течение 2022 года была разнонаправленной. Так, после ажиотажного спроса в марте, который привел к необычному для этого месяца росту количества заказов более чем на 10% по сравнению с февралем, в апреле объем рынка впервые за всю историю сократился более чем на 10%. С мая по август объем рынка оставался практически без изменений. Это привело к тому, что в первом полугодии 2022 года большинство игроков рынка поставили на паузу региональную экспансию. Во второй половине года рынку удалось восстановить устойчивый рост, в результате чего компании вернулись к расширению географии доставки.

В прошедшем году баланс между скоростью доставки и количеством доступных наименований товаров в магазине начал смещаться в сторону расширения ассортимента у игроков сегмента экспресс-доставки. Магазины, ориентированные на большие закупки, наоборот, сократили (либо перестали наращивать) количество SKU доступных для онлайн-заказа.

По оценкам Data Insight рынок e-grocery продолжит рост и по итогам 2023 года составит 565 млн заказов и 712 млрд рублей. Такая динамика соответствует росту относительно 2022 года в 1,3 раз по количеству заказов и в 1,4 раз по объему онлайн-продаж (для сравнения – в 2022 году рост составил 1,7 раз по обоим показателям). Замедление темпов роста может быть вызвано снижением покупательской способности населения и ростом конкуренции на рынке.

​​По предварительным оценкам российские химики заработали в 2022 г. более 6,5 трлн руб.

Химический бизнес в России традиционно демонстрирует устойчивость в кризисные годы. Валовая рентабельность в химическом комплексе составляет в среднем почти 40%, что является одним из наиболее высоких показателей в российской экономике.

Всего в 2022 г. по предварительным оценкам выручка российского химического комплекса составила чуть более 6,5 трлн руб.

Лидерами по объемам выручки и маржинальности остаются производители удобрений (доступность сырьевой базы; большой массив действующих мощностей, модернизированный в последние годы, рекордно высокие цены на глобальном рынке в 2021-2022 гг.).

Второе и третье место по объемам выручки занимают отрасль производства изделий из пластмасс и непосредственно выпуск пластмасс, смол и каучуков в первичных формах. Однако уровень маржинальности в этих секторах существенно ниже: сказывались относительно менее благоприятная конъюнктура глобального рынка, спад в российской экономике (эта продукция в большей степени ориентирована на внутренний рынок), дефицит импортного сырья в 2022 г.

Менее крупные сегменты химкомплекса, например, производство синтетических моющих средств, косметических средств, несмотря на небольшой объем выручки демонстрируют хорошие показатели рентабельности за счёт высокой добавленной стоимости продукции.

В целом, большой объем вырученных средств компаниями комплекса создаёт хорошие предпосылки для поддержания капитальных вложений в химическую промышленность на относительно высоком уровне.

​​Спрос на нефть в Китае восстанавливается от COVID-19

Китай – один из основных потребителей нефти –  в январе 2023 г. нарастил потребление до 16,23 млн барр./сут. (+5,3% г/г). Наибольший относительный и абсолютный прирост показало потребление авиакеросина (+38,6% г/г) на фоне отказа в январе 2023 г. от любых карантинных ограничений для въезжающих в страну туристов. В январе-феврале 2023 г. китайские авиакомпании перевезли 55 млн пассажиров, что выше показателей прошлого года на 39%. Также в январе 2023 г. на 13% г/г вырос спрос на нафту, являющуюся нефтехимическим сырьем, что свидетельствует о росте химического производства в стране. Помимо этого, в ближайшие месяцы ожидается ввод в эксплуатацию двух новых нефтехимических заводов в Китае, что также простимулирует спрос на нефтепродукты. Доля Китая в мировом потреблении нефти в январе 2023 г. составила около 16%.

​​На офисных рынках Москвы и Санкт-Петербурга сложились благоприятные условия для арендаторов

Объем сделок аренды и купли-продажи на рынке офисной недвижимости Москвы в 2022 году превысил 1 млн кв. м. Несмотря на уход некоторых международных компаний рынок закрыл год выше ожиданий, которые были сформированы весной прошлого года.

Вакантность в офисном сегменте Москвы на старте 2023 года составила 12,4%, наиболее сильно увеличившись за последний год в бизнес-центрах класса А. Рост вакантности при сравнительно неплохом объеме сделок – характерный признак для кризисных периодов. Рынок переходит на сторону арендаторов, которые меняют офис или активно пересматривают условия действующих договоров. В 2023 году это приведет к снижению арендных ставок в пределах 2-3%. К росту ставок рынок офисов столицы перейдет не ранее 2024 года.

Естественно, что девелоперы пересматривают сроки строительства объектов. Так, в 2022 году ввод офисов в Москве сократился на 42%, и в 2023 году динамика на снижение сохранится.

В Санкт-Петербурге объем сделок в 2022 году оказался даже выше значений 2021 года, доля свободных площадей выросла, и в 2023 году она может достигнуть московских показателей. При этом ввод новых объектов увеличился в 2022 году, кроме того, завершение строительства ряда объектов была перенесено на 2023 год и в случае реализации планов объем ввода в текущем году достигнет 200 тыс. кв. м. Но ключевым вопросом остается динамика спроса, в Северной столице стимулов для переезда меньше, поэтому девелоперы будут внимательно оценивать перспективы заполнения объектов.

Евросоюз продолжил терять позиции в экспорте продовольствия в 2022 году

Экспорт продовольствия из ЕС без учета внутриблоковой торговли в 2022 году составил по оценке ЦЭП около 230 млрд евро, более половины пришлось на зерновые, молочную продукцию, напитки, включая вина, продукты переработки зерна и мясо. Но рост экспорта носил номинальный характер: в натуральном выражении экспорт зерновых упал на 5,5%, молочной продукции на 9% и мяса на 15%, причем негативная динамика наблюдается уже 2 года подряд. Даже экспорт вин сократился после резкого роста в 2021 году.

Если потери доли мирового рынка в зерне обусловлены относительно скромным урожаем 2022 года – страны Евросоюза собрали на 25 млн т зерновых меньше, чем в предыдущем сезоне, то снижение доли Европы в торговле мясом и молочной продукцией становится трендом на фоне роста себестоимости производства в агросекторе союза. Мировой рынок мяса сжимается из-за сокращения импорта Китаем на фоне восстановления их производства после эпидемии АЧС, но страны ЕС стали единственным мировым поставщиком, который существенно снизил отгрузки мяса на экспорт. При этом Бразилия и США нарастили экспорт. То же происходит и с молочной продукцией – по основным товарам Европа снижает отгрузки, в то время как Новая Зеландия, США – продолжают увеличивать. На наш взгляд, рост стоимости энергоресурсов в странах ЕС снижает конкурентоспособность сельского хозяйства экспортной направленности, и доля Европы на мировой рынке животноводческой продукции продолжит снижаться.

​​Как изменились инвестиции в 2022 г.
 
Росстат опубликовал данные об инвестициях в основной капитал в 2022 г. – за год инвестиции выросли на 4,6% (здесь и далее в реальном выражении). Несмотря на снижение экономической активности и импортные ограничения, инвестиции не сократились, а темпы роста были выше предкризисного 2019 г (в том числе после опережающего роста в первом квартале).
 
Какие отрасли обеспечили рост инвестиций в кризисный период? В период структурной трансформации экономики можно ожидать изменения отраслевой структуры инвестиций, способствующих адаптации экономики к новым условиям – развитие логистики на новых экспортных направлениях, инвестиций в обрабатывающие производства, замещающие ограниченный высокотехнологичный импорт.
 
Тем не менее, основными секторами, которые внесли положительный вклад в рост инвестиционной активности выступали «привычные» отрасли: добывающая промышленность (при снижении инвестиций в производство нефтепродуктов), транспорт (ж/д и трубопроводный) и строительство. Однако такая «привычная» на первый взгляд структура хорошо отражает текущую модель адаптации экономики – экспортную через создание условий для сохранения объемов внешней торговли, но уже на новых рынках.
 
В то же время динамика инвестиций была отрицательной для большинства обрабатывающих производств (в целом инвестиции в данном секторе среди крупных и средних организаций сократились на 6,7% г/г), и в особенности ориентированных на внутренний спрос (напр. производство пищевых продуктов -22,7% г/г, автотранспорт -55,8% г/г). При этом видимая положительная тенденция сохранялась в отдельных крупных отраслях: в химическом (+15,8% г/г) и металлургическом (+7,9% г/г) производствах.
 
Стоит отметить, что к четвертому кварталу 2022 г. доля инвестиций в машины оборудование, вероятно наиболее зависимых от импорта, восстановилась к предкризисному уровню – 36% (после их резкого снижения до 30% во 2-3 кв. 2022 г. на фоне импортных ограничений). Исходя из опубликованного в статистике ФТС снижения импорта машин и оборудования в 2022 г. (в номинальном выражении на 19% г/г), можно предположить, что происходило частичное замещение импорта внутренними ресурсами.