Что происходит с ценами на стройматериалы в России?
Себестоимость строительства выросла на 11,5% в 1 пол. 2021 г. из-за всплеска цен на стройматериалы и дефицита рабочей силы.
История рынка цемента за последние 8 лет показывает, что цены на цемент растут примерно в два раза медленнее инфляции в России. В текущем году сохраняется такая же отстающая динамика. Цемент в России в январе-июле 2021 г. подорожал на 3,7% при прогнозируемой инфляции 6,2% (ЦЭП Газпромбанка). Отставание цен на цемент от инфляции в значительной степени объясняется низкой загрузкой мощностей цементных заводов. Загрузка мощностей цементной промышленности в России снизилась с 67% в 2013 г. до 49-51% в 2019-2021 гг. Снижение загрузки связано с вводом новых цементных заводов на фоне снижения спроса на цемент после экономического кризиса 2014 г.
Цены на кирпич в январе-июле выросли на 6,9% г/г. Спрос на кирпич преимущественно обеспечивается в строительстве индивидуальных жилых домов. Этот компонент строительства ускоряется с 2019 г. благодаря господдержке и роста интереса к загородному жилью на фоне коронакризиса и роста удаленного труда. Однако производители кирпича в текущем году наоборот сократили производство: в январе-мае 2021 г. выпуск кирпичей снизился на 7,2% г/г. В результате дисбаланса между спросом и предложением цены на кирпич растут опережающими инфляцию темпами (в июле 2021 г кирпич подорожал на 12,4% к цене июля 2020 г.).
В январе-июле текущего года листовой стальной прокат подорожал на 83% г/г, а сортовой прокат (арматура и т.п.) на 64% г/г. Цены на сталь растут вслед за экспортным паритетом – за ценами на мировом рынке. Цена на арматуру в России в 2013–2020 гг. росли в среднем на 5-7%. Если учесть ралли цен в текущем году, то с 2013 г цены росли на 12%/год.
Что для строителей значит столь значительный рост цен на сталь? В жилом строительстве расходы на сталь составляют менее 5% от себестоимости. Однако есть множество объектов, где расходы на сталь – ключевой компонент себестоимости. Это:
• Строительство промышленных объектов: помещения заводов и складов, например. Здания для большинства производственных объектов строятся из стальных конструкций.
• Дорожное строительство: строительство мостов, тоннелей, производство дорожных знаков. Большинство подрядчиков в этой сфере работают по госзаказу и ограничены в возможности повышать свои затраты на сырье.
• Производство железобетонных плит.
Строители с большими расходами на стальную продукцию находятся в зоне риска невыполнения контрактов. В этой связи нужно признать, что ввод экспортной пошлины на металлы в августе был очень полезен для потребителей: арматура к сентябрю подешевела на 22% от пиковой цены в июне 2021 г.
Себестоимость строительства выросла на 11,5% в 1 пол. 2021 г. из-за всплеска цен на стройматериалы и дефицита рабочей силы.
История рынка цемента за последние 8 лет показывает, что цены на цемент растут примерно в два раза медленнее инфляции в России. В текущем году сохраняется такая же отстающая динамика. Цемент в России в январе-июле 2021 г. подорожал на 3,7% при прогнозируемой инфляции 6,2% (ЦЭП Газпромбанка). Отставание цен на цемент от инфляции в значительной степени объясняется низкой загрузкой мощностей цементных заводов. Загрузка мощностей цементной промышленности в России снизилась с 67% в 2013 г. до 49-51% в 2019-2021 гг. Снижение загрузки связано с вводом новых цементных заводов на фоне снижения спроса на цемент после экономического кризиса 2014 г.
Цены на кирпич в январе-июле выросли на 6,9% г/г. Спрос на кирпич преимущественно обеспечивается в строительстве индивидуальных жилых домов. Этот компонент строительства ускоряется с 2019 г. благодаря господдержке и роста интереса к загородному жилью на фоне коронакризиса и роста удаленного труда. Однако производители кирпича в текущем году наоборот сократили производство: в январе-мае 2021 г. выпуск кирпичей снизился на 7,2% г/г. В результате дисбаланса между спросом и предложением цены на кирпич растут опережающими инфляцию темпами (в июле 2021 г кирпич подорожал на 12,4% к цене июля 2020 г.).
В январе-июле текущего года листовой стальной прокат подорожал на 83% г/г, а сортовой прокат (арматура и т.п.) на 64% г/г. Цены на сталь растут вслед за экспортным паритетом – за ценами на мировом рынке. Цена на арматуру в России в 2013–2020 гг. росли в среднем на 5-7%. Если учесть ралли цен в текущем году, то с 2013 г цены росли на 12%/год.
Что для строителей значит столь значительный рост цен на сталь? В жилом строительстве расходы на сталь составляют менее 5% от себестоимости. Однако есть множество объектов, где расходы на сталь – ключевой компонент себестоимости. Это:
• Строительство промышленных объектов: помещения заводов и складов, например. Здания для большинства производственных объектов строятся из стальных конструкций.
• Дорожное строительство: строительство мостов, тоннелей, производство дорожных знаков. Большинство подрядчиков в этой сфере работают по госзаказу и ограничены в возможности повышать свои затраты на сырье.
• Производство железобетонных плит.
Строители с большими расходами на стальную продукцию находятся в зоне риска невыполнения контрактов. В этой связи нужно признать, что ввод экспортной пошлины на металлы в августе был очень полезен для потребителей: арматура к сентябрю подешевела на 22% от пиковой цены в июне 2021 г.
Цены на уголь в Европе растут вслед за газом. Насколько транспортные мощности позволяют воспользоваться конъюнктурой?
Рост цен на газ и СПГ в Европе вызвал рост цен на альтернативные энергоносители. Так, в середине сентября цены на энергетический уголь достигли 170 долл./т. Цены в портах Балтики FOB – 152 долл./т. Для сравнения: еще в ноябре 2020 г. цены FOB на Балтике были на уровне 48 долл./т.
Такие условия стимулируют угольщиков максимизировать поставки угля в Европу. Основными каналами этих поставок являются порты Северо-Запада (Балтика и Мурманская обл.), порты Азово-Черноморского бассейна и сухопутные погранпереходы (включая перевозки по направлению к зарубежным портам).
Всего в западном направлении в 2020 г. было поставлено 86 млн т угля. Уже по результату 1 полугодия 2021 г. вышеуказанные порты показали суммарный прирост перевалки угля на 11 млн т. Основной прирост перевалки угля в западном направлении по итогам года покажет Таманский терминал навалочных грузов (около 15 млн т прироста к уровню 2020 г.), ввод которого на полную мощность продолжается в 2021 г.
Мощности портов Северо-Запада и Азово-Черноморского бассейна портов (исключая Таманский терминал) имеют еще по 5-6 млн т профицита мощностей над уровнем перевалки 2020 г.
Итого, с учетом погранпереходов и транзита через зарубежные порты, транспортная инфраструктура позволит направить в западном направлении около 133 млн т в 2021 г., что выше уровня 2020 г. на 40 млн т, а уровня 2019 г. – на 27 млн т.
#инфраструктура
Рост цен на газ и СПГ в Европе вызвал рост цен на альтернативные энергоносители. Так, в середине сентября цены на энергетический уголь достигли 170 долл./т. Цены в портах Балтики FOB – 152 долл./т. Для сравнения: еще в ноябре 2020 г. цены FOB на Балтике были на уровне 48 долл./т.
Такие условия стимулируют угольщиков максимизировать поставки угля в Европу. Основными каналами этих поставок являются порты Северо-Запада (Балтика и Мурманская обл.), порты Азово-Черноморского бассейна и сухопутные погранпереходы (включая перевозки по направлению к зарубежным портам).
Всего в западном направлении в 2020 г. было поставлено 86 млн т угля. Уже по результату 1 полугодия 2021 г. вышеуказанные порты показали суммарный прирост перевалки угля на 11 млн т. Основной прирост перевалки угля в западном направлении по итогам года покажет Таманский терминал навалочных грузов (около 15 млн т прироста к уровню 2020 г.), ввод которого на полную мощность продолжается в 2021 г.
Мощности портов Северо-Запада и Азово-Черноморского бассейна портов (исключая Таманский терминал) имеют еще по 5-6 млн т профицита мощностей над уровнем перевалки 2020 г.
Итого, с учетом погранпереходов и транзита через зарубежные порты, транспортная инфраструктура позволит направить в западном направлении около 133 млн т в 2021 г., что выше уровня 2020 г. на 40 млн т, а уровня 2019 г. – на 27 млн т.
#инфраструктура
Рекордные результаты отбора инвестпроектов ВИЭ в России
Вчера регулятор рынка подвел итоги отбора инвестпроектов в сфере возобновляемой энергетики с вводом в эксплуатацию 2023-2028 гг. Результаты конкурса превзошли ожидания экспертов и большинства участников рынка. Минимальная цена поставки электроэнергии от ветряной электростанции (ВЭС), заявленная на конкурсе (1,7 руб./кВтч), оказалась ниже текущей одноставочной цены оптового рынка. Минимальное значение поставки электроэнергии от солнечной электростанции (СЭС) существенно снизилось до 4,3 руб./кВтч, но пока еще в 2 раза выше оптовой цены.
Указанные цены электроэнергии отражают мировой тренд на снижение удельных инвестзатрат по проектам строительства объектов ВИЭ. Более того, по объектам ВЭС российские цены близки к лучшим мировым практикам.
Низкие цены поставки электроэнергии на конкурсе стали следствием высокой конкуренции. Интерес участников рынка к инвестпроектам в сфере ВИЭ огромный и вызван мировым трендом на декарбонизацию. К тому же, победа в конкурсе — это отличная возможность зафиксировать денежный поток по инвестпроектам на 15 лет. Всего на конкурс было подано по объектам ВЭС 100 заявок, из которых отобрано 48, по СЭС – 89, из которых отобрано 18.
В отличие от предыдущих конкурсов, где участники конкурировали за минимальные инвестзатраты, которые потом возвращались участнику с определенной доходностью, в этот раз игроки предлагали наименьшую цену (выручку) поставки электроэнергии, что позволяло им более гибко подходить к подаче заявок и самостоятельно закладывать доходность по проектам.
Как мы и ожидали, новых игроков на рынке не появилось. Все объемы были распределены между хорошо известными крупными компаниями, имеющими локализованные в России производства компонентов возобновляемой энергетики. В секторе ветроэнергетики три четверти всех объемов, отобранных по итогам конкурса, досталось ООО "Ветропарки ФРВ" (СП Фортум и Роснано). С 2025 по 2027 гг. компания обязалась ввести 1391 МВт ВЭС. Вторым победителем стала структура Росатома - АО "ВетроОГК-2" с объемом 461 МВт ВЭС. При этом АО "ВетроОГК-2" будет поставлять зеленую электроэнергию по средней цене 5руб./кВтч, более чем в 2 раза превышающую цену поставки по проектам ООО "Ветропарки ФРВ" (2,2 руб./кВтч). Не исключено, что снижение цены на конкурсе до такого низкого уровня - тактический шаг со стороны СП Фортум и Роснано с целью выбрать необходимый объем для обеспечения загрузки мощностей по производству компонентов ВЭС. Суммарный объем инвестиций в проекты ВЭС в 2025-2027 гг. оценивается в 110 млрд руб.
В секторе солнечной энергетики все объемы были разыграны между двумя известными игроками. 545 МВт досталось ООО "Юнигрин Пауэр" (структура ГК Хевел), 230 МВт - ООО "Солар Ритейл" и ООО "Новая энергия" (обе структуры Солар Системс). Таким образом, в 2023-2024 гг. будет построено 775 МВт СЭС, объемом инвестиций около 38 млрд руб.
В секторе малой гидроэнергетики конкуренции не наблюдалось, и по итогам конкурса было отобрано 96 МВт, которые ПАО «Русгидро» обязалась ввести в эксплуатацию в 2027-2028 гг. Инвестиции в проекты составят около 18 млрд руб.
Важно отметить, что новые рекордные ценовые показатели отрасли возобновляемой энергетики России установились, несмотря на рост в 2021 г. мировых цен на сырье и материалы, используемые в производстве солнечных и ветряных электростанций.
Всего по итогам прошедшего отбора в 2023-2028 гг. будет построено 2,7 ГВт новых мощностей возобновляемой энергетики, что, безусловно, внесет вклад в достижение национальных климатических целей и декарбонизацию экономики в целом.
Вчера регулятор рынка подвел итоги отбора инвестпроектов в сфере возобновляемой энергетики с вводом в эксплуатацию 2023-2028 гг. Результаты конкурса превзошли ожидания экспертов и большинства участников рынка. Минимальная цена поставки электроэнергии от ветряной электростанции (ВЭС), заявленная на конкурсе (1,7 руб./кВтч), оказалась ниже текущей одноставочной цены оптового рынка. Минимальное значение поставки электроэнергии от солнечной электростанции (СЭС) существенно снизилось до 4,3 руб./кВтч, но пока еще в 2 раза выше оптовой цены.
Указанные цены электроэнергии отражают мировой тренд на снижение удельных инвестзатрат по проектам строительства объектов ВИЭ. Более того, по объектам ВЭС российские цены близки к лучшим мировым практикам.
Низкие цены поставки электроэнергии на конкурсе стали следствием высокой конкуренции. Интерес участников рынка к инвестпроектам в сфере ВИЭ огромный и вызван мировым трендом на декарбонизацию. К тому же, победа в конкурсе — это отличная возможность зафиксировать денежный поток по инвестпроектам на 15 лет. Всего на конкурс было подано по объектам ВЭС 100 заявок, из которых отобрано 48, по СЭС – 89, из которых отобрано 18.
В отличие от предыдущих конкурсов, где участники конкурировали за минимальные инвестзатраты, которые потом возвращались участнику с определенной доходностью, в этот раз игроки предлагали наименьшую цену (выручку) поставки электроэнергии, что позволяло им более гибко подходить к подаче заявок и самостоятельно закладывать доходность по проектам.
Как мы и ожидали, новых игроков на рынке не появилось. Все объемы были распределены между хорошо известными крупными компаниями, имеющими локализованные в России производства компонентов возобновляемой энергетики. В секторе ветроэнергетики три четверти всех объемов, отобранных по итогам конкурса, досталось ООО "Ветропарки ФРВ" (СП Фортум и Роснано). С 2025 по 2027 гг. компания обязалась ввести 1391 МВт ВЭС. Вторым победителем стала структура Росатома - АО "ВетроОГК-2" с объемом 461 МВт ВЭС. При этом АО "ВетроОГК-2" будет поставлять зеленую электроэнергию по средней цене 5руб./кВтч, более чем в 2 раза превышающую цену поставки по проектам ООО "Ветропарки ФРВ" (2,2 руб./кВтч). Не исключено, что снижение цены на конкурсе до такого низкого уровня - тактический шаг со стороны СП Фортум и Роснано с целью выбрать необходимый объем для обеспечения загрузки мощностей по производству компонентов ВЭС. Суммарный объем инвестиций в проекты ВЭС в 2025-2027 гг. оценивается в 110 млрд руб.
В секторе солнечной энергетики все объемы были разыграны между двумя известными игроками. 545 МВт досталось ООО "Юнигрин Пауэр" (структура ГК Хевел), 230 МВт - ООО "Солар Ритейл" и ООО "Новая энергия" (обе структуры Солар Системс). Таким образом, в 2023-2024 гг. будет построено 775 МВт СЭС, объемом инвестиций около 38 млрд руб.
В секторе малой гидроэнергетики конкуренции не наблюдалось, и по итогам конкурса было отобрано 96 МВт, которые ПАО «Русгидро» обязалась ввести в эксплуатацию в 2027-2028 гг. Инвестиции в проекты составят около 18 млрд руб.
Важно отметить, что новые рекордные ценовые показатели отрасли возобновляемой энергетики России установились, несмотря на рост в 2021 г. мировых цен на сырье и материалы, используемые в производстве солнечных и ветряных электростанций.
Всего по итогам прошедшего отбора в 2023-2028 гг. будет построено 2,7 ГВт новых мощностей возобновляемой энергетики, что, безусловно, внесет вклад в достижение национальных климатических целей и декарбонизацию экономики в целом.
Крупный китайский девелопер оказался в долгах более чем на 300 млрд долларов.
Крупный многопрофильный инвестиционный холдинг China Evergrande Group, второй по объёмам строительства девелопер в Китае, на прошлой неделе заявил, что не сможет выплатить проценты по некоторым из своих займов и намерен реструктуризировать часть своего долга. После рокового заявления котировки акций компании рухнули в несколько раз, а акции других китайских застройщиков, которые устойчиво снижаются с 2017 г., упали на 7-8%.
После всего произошедшего у Evergrande остается все меньше возможностей обслуживать свои займы, особенно учитывая падение спроса на недвижимость: компания сообщила, что в летний период продажи обвалились на 88%. Примечательно, что согласно отчёту исследовательского института BEIKE, в августе 2021 г. объём сделок с новостройками в 66 городах Китая существенно сократился в целом.
Нельзя сказать, что к данному прецеденту не имеют отношения местные власти. Для продвижения политики «всеобщего равенства» власти ввели меры по контролю цен на недвижимость, благодаря которым муниципалитеты вводят «справочную схему ценообразования для управления стоимостью жилья», отменяя присутствие конкуренции на рынке в принципе. Теперь прибыль застройщиков распределяется в плановом порядке, а цены на продаваемую недвижимость утверждают чиновники.
Несмотря на то, что власти, возможно, попытаются спасти застройщика и сгладить последствия, спусковой механизм уже может быть запущен: застройщик прекратил выплаты в социальные фонды, чем вызвал бурные протесты у дольщиков. Долгострои, которые около 10 лет стояли в заморозке, взорвали, а землю передали другим застройщикам.
Банкротство девелопера может привести к коллапсу на рынке рабочей силы Китая (на Evergrande работает более 200 тыс. сотрудников и дополнительно на стройки привлекают около 3,8 млн человек) и последствиями для рынка недвижимости в целом, а также к появлению более 1,5 млн обманутых дольщиков в Китае.
Крупный многопрофильный инвестиционный холдинг China Evergrande Group, второй по объёмам строительства девелопер в Китае, на прошлой неделе заявил, что не сможет выплатить проценты по некоторым из своих займов и намерен реструктуризировать часть своего долга. После рокового заявления котировки акций компании рухнули в несколько раз, а акции других китайских застройщиков, которые устойчиво снижаются с 2017 г., упали на 7-8%.
После всего произошедшего у Evergrande остается все меньше возможностей обслуживать свои займы, особенно учитывая падение спроса на недвижимость: компания сообщила, что в летний период продажи обвалились на 88%. Примечательно, что согласно отчёту исследовательского института BEIKE, в августе 2021 г. объём сделок с новостройками в 66 городах Китая существенно сократился в целом.
Нельзя сказать, что к данному прецеденту не имеют отношения местные власти. Для продвижения политики «всеобщего равенства» власти ввели меры по контролю цен на недвижимость, благодаря которым муниципалитеты вводят «справочную схему ценообразования для управления стоимостью жилья», отменяя присутствие конкуренции на рынке в принципе. Теперь прибыль застройщиков распределяется в плановом порядке, а цены на продаваемую недвижимость утверждают чиновники.
Несмотря на то, что власти, возможно, попытаются спасти застройщика и сгладить последствия, спусковой механизм уже может быть запущен: застройщик прекратил выплаты в социальные фонды, чем вызвал бурные протесты у дольщиков. Долгострои, которые около 10 лет стояли в заморозке, взорвали, а землю передали другим застройщикам.
Банкротство девелопера может привести к коллапсу на рынке рабочей силы Китая (на Evergrande работает более 200 тыс. сотрудников и дополнительно на стройки привлекают около 3,8 млн человек) и последствиями для рынка недвижимости в целом, а также к появлению более 1,5 млн обманутых дольщиков в Китае.
Рекордный рост государственных средств на счетах в банках
В 2021 г. в банковском секторе наблюдается много интересных тенденций: это и сохранение интереса населения к текущим счетам в противовес депозитам, рост спроса на валютные текущие счета со стороны предприятий, ускорение розничного кредитования, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики и др.
Такой тенденцией стал и рекордный рост государственных средств на счетах в банках.
К 1 сентября объем размещенных в банковском секторе государственных средств составил 8,9 трлн руб. (на 1 августа – 9,4 трлн руб., снижение объема произошло вследствие дополнительных выплат пенсионерам). Эта сумма практически в два раза обогнала средний объем размещаемых государством средств за последние два года и уже превышает объем ликвидной части Фонда Национального Благосостояния (8,5 трлн руб. на 1 сентября), рисунок 1 ниже.
На Московском Финансовом форуме была озвучена примерная структура остатков государственных средств на счетах в банковской системе (Рисунок 2): около 5 трлн руб. составляют остатки средств федерального бюджета, 1,4-1,5 трлн находятся на счетах казначейского сопровождения и бюджетных учреждений, 1,3 трлн руб. составили средства внебюджетных фондов и 1,8 трлн руб. – средства субъектов и муниципалитетов.
Конечно, остаток средств федерального бюджета в размере 5 трлн руб. представляет здесь наибольшей интерес: с одной стороны, он является следствием формирования незапланированного профицита бюджета при сохранении достаточно высоких объемов государственных заимствований, с другой стороны часть этих средств является «неосвоенной», т.е. это часть выделенных средств на запланированные расходы бюджета, которые еще не были потрачены (на Московском Финансовом форуме было сказано о том, что на сумму более 900 млрд руб. еще даже не было заключено контрактов). То же можно сказать и об остатках на счетах казначейского сопровождения и бюджетных учреждений в размере 1,4-1,5 трлн руб. - расходы на эту сумму еще не были произведены и из системы в целом не вышли, хотя деньги на это уже выделены.
Конечно, к концу года можно ожидать сокращения объемов размещенных государством средств в банковской системе с учетом сезонности в исполнении плана по государственным расходам, однако, с учетом вышеперечисленных факторов, остаток средств по итогу года все равно останется выше среднего уровня предыдущих лет.
В 2021 г. в банковском секторе наблюдается много интересных тенденций: это и сохранение интереса населения к текущим счетам в противовес депозитам, рост спроса на валютные текущие счета со стороны предприятий, ускорение розничного кредитования, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики и др.
Такой тенденцией стал и рекордный рост государственных средств на счетах в банках.
К 1 сентября объем размещенных в банковском секторе государственных средств составил 8,9 трлн руб. (на 1 августа – 9,4 трлн руб., снижение объема произошло вследствие дополнительных выплат пенсионерам). Эта сумма практически в два раза обогнала средний объем размещаемых государством средств за последние два года и уже превышает объем ликвидной части Фонда Национального Благосостояния (8,5 трлн руб. на 1 сентября), рисунок 1 ниже.
На Московском Финансовом форуме была озвучена примерная структура остатков государственных средств на счетах в банковской системе (Рисунок 2): около 5 трлн руб. составляют остатки средств федерального бюджета, 1,4-1,5 трлн находятся на счетах казначейского сопровождения и бюджетных учреждений, 1,3 трлн руб. составили средства внебюджетных фондов и 1,8 трлн руб. – средства субъектов и муниципалитетов.
Конечно, остаток средств федерального бюджета в размере 5 трлн руб. представляет здесь наибольшей интерес: с одной стороны, он является следствием формирования незапланированного профицита бюджета при сохранении достаточно высоких объемов государственных заимствований, с другой стороны часть этих средств является «неосвоенной», т.е. это часть выделенных средств на запланированные расходы бюджета, которые еще не были потрачены (на Московском Финансовом форуме было сказано о том, что на сумму более 900 млрд руб. еще даже не было заключено контрактов). То же можно сказать и об остатках на счетах казначейского сопровождения и бюджетных учреждений в размере 1,4-1,5 трлн руб. - расходы на эту сумму еще не были произведены и из системы в целом не вышли, хотя деньги на это уже выделены.
Конечно, к концу года можно ожидать сокращения объемов размещенных государством средств в банковской системе с учетом сезонности в исполнении плана по государственным расходам, однако, с учетом вышеперечисленных факторов, остаток средств по итогу года все равно останется выше среднего уровня предыдущих лет.
К 2030 г. ЕС может сократить импорт пальмового масла вдвое
В последние годы потребление пальмового масла в ЕС росло только за счет производства биодизеля – главного биотоплива в ЕС. Основа для производства европейского биодизеля – рапсовое масло (38% от всего сырья для производства биодизеля ЕС в 2020 г.), отработанное растительное масло (23%) и пальмовое масло (18%) – именно его в большей степени затронут изменения в директиве возобновляемой энергии (RED II).
Как мы писали ранее, из-за сокращения площади тропических лесов производство пальмового масла сложно отнести к экологичным. ЕС классифицирует пальмовое масло как сырье, выпуск которого влечет высокий риск непрямого изменения землепользования (indirect land use change – ILUC). С 1 июля 2021 г. в ЕС вступило в силу ограничение на потребление биодизеля, произведенного из сырья этой категории (помимо пальмового масла к ней относится соевое, но его доля в производстве европейского биодизеля составляет только 7%). Примечательно, что исключений для сертифицированного «устойчивого» пальмового масла (на него в 2019 г. пришлось 86% европейского импорта) в RED II нет. В 2021-2023 гг. потребление биодизеля из пальмового или соевого масла в ЕС не должно превышать уровень 2019 г., а к 2030 г. оно должно полностью сойти на нет.
Отказ от производства биодизеля из пальмового масла в ЕС очевидно скажется на мировой торговле этим товаром. В 2020 г. ЕС был вторым в мире (после Индии) импортером пальмового масла. При сохранении текущих трендов на снижение потребления этого продукта в пищевой и косметической промышленности отказ от производства биодизеля из пальмового масла может привести к снижению поставок этого товара в ЕС как минимум в два раза.
В последние годы потребление пальмового масла в ЕС росло только за счет производства биодизеля – главного биотоплива в ЕС. Основа для производства европейского биодизеля – рапсовое масло (38% от всего сырья для производства биодизеля ЕС в 2020 г.), отработанное растительное масло (23%) и пальмовое масло (18%) – именно его в большей степени затронут изменения в директиве возобновляемой энергии (RED II).
Как мы писали ранее, из-за сокращения площади тропических лесов производство пальмового масла сложно отнести к экологичным. ЕС классифицирует пальмовое масло как сырье, выпуск которого влечет высокий риск непрямого изменения землепользования (indirect land use change – ILUC). С 1 июля 2021 г. в ЕС вступило в силу ограничение на потребление биодизеля, произведенного из сырья этой категории (помимо пальмового масла к ней относится соевое, но его доля в производстве европейского биодизеля составляет только 7%). Примечательно, что исключений для сертифицированного «устойчивого» пальмового масла (на него в 2019 г. пришлось 86% европейского импорта) в RED II нет. В 2021-2023 гг. потребление биодизеля из пальмового или соевого масла в ЕС не должно превышать уровень 2019 г., а к 2030 г. оно должно полностью сойти на нет.
Отказ от производства биодизеля из пальмового масла в ЕС очевидно скажется на мировой торговле этим товаром. В 2020 г. ЕС был вторым в мире (после Индии) импортером пальмового масла. При сохранении текущих трендов на снижение потребления этого продукта в пищевой и косметической промышленности отказ от производства биодизеля из пальмового масла может привести к снижению поставок этого товара в ЕС как минимум в два раза.
Связанные с повышением эффективности грузовых коммерческих перевозок стартапы привлекли 9,5 млрд долл. за 3 года.
Нарушение логистических цепочек во всем мире и рост цен на перевозки до рекордных значений подогрели интерес к стартапам в транспортной отрасли. Суммарные венчурные инвестиции в 130 стартапов на ранней стадии развития составили 9,5 млрд долл. за чуть более 3 года. Какие ключевые проблемы пытаются решить стартапы для повышения эффективности и рентабельности в логистике?
Во-первых, снижение порожнего пробега. В общем пробеге автоперевозчиков на порожний приходится 20-40%, что особенно актуально для небольших компаний. По данным DHL, посылка из Интернет-магазина содержит 24% пустого пространства. Сокращение порожнего пробега, как минимум, ведет к экономии на топливе. Во-вторых, оптимизация маршрута доставки. Интересно, что наиболее дорогим этапом доставки товара до клиента является «последняя» миля (более 50% общих затрат на доставку), а в США до 72% локальных маршрутов распределяется вручную. Оптимизация маршрутов может привести к снижению потребностей в транспорте на 10%. Третьим направлением разработок является трансформирование холодовых цепей поставок. Фармацевтическая отрасль теряет до 35 млрд долл. ежегодно на сбоях при перевозках, а стоимость испорченных продуктов питания из-за неэффективного управления логистикой холодовой цепи достигает 1,2 трлн долл.
Что объединяет решения стартапов для грузовладельцев и перевозчиков: использование машинного обучения для поиска наилучших алгоритмов по маршруту доставки, укрупнение партий перевозимых грузов, контроль за перевозкой 24/7, меньшие комиссии по сравнению с традиционными посредниками за счет диджитализации брокерских услуг, снижение топливных затрат и выбросов CO2.
Подробнее с 65 наиболее интересными стартапами и лидерами рейтинга (Convoy, Ontruck, Nautilus Labs) можно ознакомиться здесь.
Хороших выходных!
Нарушение логистических цепочек во всем мире и рост цен на перевозки до рекордных значений подогрели интерес к стартапам в транспортной отрасли. Суммарные венчурные инвестиции в 130 стартапов на ранней стадии развития составили 9,5 млрд долл. за чуть более 3 года. Какие ключевые проблемы пытаются решить стартапы для повышения эффективности и рентабельности в логистике?
Во-первых, снижение порожнего пробега. В общем пробеге автоперевозчиков на порожний приходится 20-40%, что особенно актуально для небольших компаний. По данным DHL, посылка из Интернет-магазина содержит 24% пустого пространства. Сокращение порожнего пробега, как минимум, ведет к экономии на топливе. Во-вторых, оптимизация маршрута доставки. Интересно, что наиболее дорогим этапом доставки товара до клиента является «последняя» миля (более 50% общих затрат на доставку), а в США до 72% локальных маршрутов распределяется вручную. Оптимизация маршрутов может привести к снижению потребностей в транспорте на 10%. Третьим направлением разработок является трансформирование холодовых цепей поставок. Фармацевтическая отрасль теряет до 35 млрд долл. ежегодно на сбоях при перевозках, а стоимость испорченных продуктов питания из-за неэффективного управления логистикой холодовой цепи достигает 1,2 трлн долл.
Что объединяет решения стартапов для грузовладельцев и перевозчиков: использование машинного обучения для поиска наилучших алгоритмов по маршруту доставки, укрупнение партий перевозимых грузов, контроль за перевозкой 24/7, меньшие комиссии по сравнению с традиционными посредниками за счет диджитализации брокерских услуг, снижение топливных затрат и выбросов CO2.
Подробнее с 65 наиболее интересными стартапами и лидерами рейтинга (Convoy, Ontruck, Nautilus Labs) можно ознакомиться здесь.
Хороших выходных!
Мировые центральные банки готовятся к сворачиванию своих стимулирующих мер на фоне сохранения высокой инфляции в мире. Некоторые ЦБ уже постепенно переходят к ужесточению политики, но пока повышение ставок отмечается в основном в развивающихся странах.
На прошедшей неделе Норвегия подняла ключевую ставку на 25 б.п. и стала одной из немногих развитых стран, которые уже перешли к нормализации монетарной политики. Повышение ключевых ставок вскоре ожидается и в других развитых экономиках, в частности, в Великобритании. В то же время до сих пор остаются крупные центральные банки, которые не планируют ужесточать политику: например, ЦБ Японии или Китая.
Обсудим подробнее изменения в политике основных ЦБ сегодня на еженедельном макроколле ЦЭП в 13-00 по мск.
На прошедшей неделе Норвегия подняла ключевую ставку на 25 б.п. и стала одной из немногих развитых стран, которые уже перешли к нормализации монетарной политики. Повышение ключевых ставок вскоре ожидается и в других развитых экономиках, в частности, в Великобритании. В то же время до сих пор остаются крупные центральные банки, которые не планируют ужесточать политику: например, ЦБ Японии или Китая.
Обсудим подробнее изменения в политике основных ЦБ сегодня на еженедельном макроколле ЦЭП в 13-00 по мск.
Нужна ли программа поддержки развития ВИЭ?
После того, как на последнем конкурсе по некоторым проектам ветряных электростанций цена поставки электроэнергии опустилась ниже одноставочной цены оптового рынка, в отрасли начались дискуссии о сокращении программы поддержки развития ВИЭ. На наш взгляд об этом говорить ещё рано и вот почему:
- Во-первых, только один участник заявил на конкурс такие низкие цены, и во многом это было больше похоже на тактику участника «забрать» необходимый объем проектов по наименьшей цене. Возможно, он учитывал более длинный горизонт возврата инвестиций чем срок контрактов ДПМ (гарантирующих возврат инвестиций), дополнительный доход от реализации «зеленых» сертификатов по этим объектам, низкую стоимость капитала и прочие детали проектов, сокращающие итоговую цену поставки. Цена ближайшего конкурента по конкурсу была сразу в 2 раза выше минимальных цен. Это говорит о том, что устойчивой тенденции поставки по ценам, близким к оптовым, пока нет.
- Во-вторых, программа поддержки развития ВИЭ направлена не только на изменение энергобаланса (его декарбонизацию), но и на развитие машиностроения, локализацию производств компонентов объектов ВИЭ. При снижении поддержки прежде всего пострадают именно эти производства, созданные в период действия первой программы развития ВИЭ. Поэтому если нам важно сохранить и дальше развивать собственное производство солнечных панелей, ветряных турбин - поддержка необходима.
- В-третьих, само сравнение цены поставки электроэнергии от ветряной электростанции с одноставочной ценой на наш взгляд не совсем корректно, поскольку сейчас в соответствии с законодательством отсутствует возможность построить солнечную или ветряную электростанцию, прийти на оптовый рынок и продавать электроэнергию «в рынок» по одноставочной цене. Действующими правилами оптового рынка не предусмотрено участие объектов солнечной и ветряной энергетики в конкурентном отборе мощности, а, значит, они не могут рассчитывать на оплату мощности.
После того, как на последнем конкурсе по некоторым проектам ветряных электростанций цена поставки электроэнергии опустилась ниже одноставочной цены оптового рынка, в отрасли начались дискуссии о сокращении программы поддержки развития ВИЭ. На наш взгляд об этом говорить ещё рано и вот почему:
- Во-первых, только один участник заявил на конкурс такие низкие цены, и во многом это было больше похоже на тактику участника «забрать» необходимый объем проектов по наименьшей цене. Возможно, он учитывал более длинный горизонт возврата инвестиций чем срок контрактов ДПМ (гарантирующих возврат инвестиций), дополнительный доход от реализации «зеленых» сертификатов по этим объектам, низкую стоимость капитала и прочие детали проектов, сокращающие итоговую цену поставки. Цена ближайшего конкурента по конкурсу была сразу в 2 раза выше минимальных цен. Это говорит о том, что устойчивой тенденции поставки по ценам, близким к оптовым, пока нет.
- Во-вторых, программа поддержки развития ВИЭ направлена не только на изменение энергобаланса (его декарбонизацию), но и на развитие машиностроения, локализацию производств компонентов объектов ВИЭ. При снижении поддержки прежде всего пострадают именно эти производства, созданные в период действия первой программы развития ВИЭ. Поэтому если нам важно сохранить и дальше развивать собственное производство солнечных панелей, ветряных турбин - поддержка необходима.
- В-третьих, само сравнение цены поставки электроэнергии от ветряной электростанции с одноставочной ценой на наш взгляд не совсем корректно, поскольку сейчас в соответствии с законодательством отсутствует возможность построить солнечную или ветряную электростанцию, прийти на оптовый рынок и продавать электроэнергию «в рынок» по одноставочной цене. Действующими правилами оптового рынка не предусмотрено участие объектов солнечной и ветряной энергетики в конкурентном отборе мощности, а, значит, они не могут рассчитывать на оплату мощности.
Озеленение сельского хозяйства
На прошлой неделе парламентарии Нидерландов обнародовали законопроект о сокращении поголовья сельскохозяйственных животных в стране. Основная цель инициативы - сокращение негативного влияния животноводства на окружающую среду. Вроде бы в контексте зеленой повестки Европы новость не совсем неожиданная. Но это первый пример реальных действий в ЕС в направлении сокращения выбросов в животноводстве. Давайте разбираться в вопросе.
Про негативный вклад скотоводства (на мясо и на молоко) и свиноводства написано много. Некоторые страны мира, действительно, имеют настолько интенсивное производство мяса, что поголовье животных в них больше, чем людей (в Нидерландах кстати поровну 16,6 млн голов против 17,3 млн человек).
Голландия - экспортер свинины и вывозит около трети производимого мяса, по говядине - тоже нетто-экспортер, хотя и импортирует достаточно много. По-видимому, несмотря на значительные экспортные доходы сектора, чиновники сочли, что для природы страны рациональнее сократить производство до объема, достаточного для местного потребления. Какие еще страны ЕС могут пойти на такие меры, и уступить экспортный мясной рынок для других стран? Стабильно профицитный баланс ЕС по свинине позволяет странам вывозить за пределы союза 3,5 млн т этого мяса в год или 15% от производства.
Более чем вдвое превышает производство свинины внутренний спрос в ЕС в Дании (в 5 раз), в Бельгии, Ирландии, Нидерландах. Готовы ли эти страны уступить рынки мяса другим ради решения экологических проблем? Напомню, свиноводство России активно выходит на внешний рынок - за 1 полугодие 2021 года экспорт составил 100 тыс. т.
На прошлой неделе парламентарии Нидерландов обнародовали законопроект о сокращении поголовья сельскохозяйственных животных в стране. Основная цель инициативы - сокращение негативного влияния животноводства на окружающую среду. Вроде бы в контексте зеленой повестки Европы новость не совсем неожиданная. Но это первый пример реальных действий в ЕС в направлении сокращения выбросов в животноводстве. Давайте разбираться в вопросе.
Про негативный вклад скотоводства (на мясо и на молоко) и свиноводства написано много. Некоторые страны мира, действительно, имеют настолько интенсивное производство мяса, что поголовье животных в них больше, чем людей (в Нидерландах кстати поровну 16,6 млн голов против 17,3 млн человек).
Голландия - экспортер свинины и вывозит около трети производимого мяса, по говядине - тоже нетто-экспортер, хотя и импортирует достаточно много. По-видимому, несмотря на значительные экспортные доходы сектора, чиновники сочли, что для природы страны рациональнее сократить производство до объема, достаточного для местного потребления. Какие еще страны ЕС могут пойти на такие меры, и уступить экспортный мясной рынок для других стран? Стабильно профицитный баланс ЕС по свинине позволяет странам вывозить за пределы союза 3,5 млн т этого мяса в год или 15% от производства.
Более чем вдвое превышает производство свинины внутренний спрос в ЕС в Дании (в 5 раз), в Бельгии, Ирландии, Нидерландах. Готовы ли эти страны уступить рынки мяса другим ради решения экологических проблем? Напомню, свиноводство России активно выходит на внешний рынок - за 1 полугодие 2021 года экспорт составил 100 тыс. т.
Сезонность спроса и отсутствие складов у строителей обуславливают профицит мощностей в производстве стройматериалов
Строительство и спрос на строительные материалы в России характеризуется значительными сезонными колебаниями. На основной части территории в летние месяцы объемы строительных работ и потребления строительных материалов более чем в два раза превышают показатели зимних месяцев. В южных регионах России колебания строительной активности менее заметны: большее значение имеет занятость персонала на сезонных работах в сельском хозяйстве и туризме.
Температурные требования определяют время начала активного строительства: цементные работы можно начинать при температуре воздуха +5 градусов, а идеальные условия требуют не менее 20 градусов тепла. В отдельных случаях цементные работы можно проводить и при отрицательных температурах, но требуется обогрев рабочей зоны. Поэтому стройка в России обычно «разгоняется» с апреля. Однако в условиях теплой зимы или ранней весны ускорение может начаться значительно раньше: в 1 кв. 2020 г. на фоне очень теплой погоды строительные работы в ЦФО начались в январе.
Строительные компании, как правило, не обладают крупными складами, поэтому строительные материалы обычно заказываются с условием поставки на территорию строящихся объектов, где хранятся под открытым небом непродолжительное время. Соответственно, производители строительных материалов строят мощности, достаточные для обеспечения пикового спроса в летние месяцы. Обратной стороной является низкая рентабельность в зимние месяцы и низкая среднегодовая загрузка производственных мощностей.
Строительство и спрос на строительные материалы в России характеризуется значительными сезонными колебаниями. На основной части территории в летние месяцы объемы строительных работ и потребления строительных материалов более чем в два раза превышают показатели зимних месяцев. В южных регионах России колебания строительной активности менее заметны: большее значение имеет занятость персонала на сезонных работах в сельском хозяйстве и туризме.
Температурные требования определяют время начала активного строительства: цементные работы можно начинать при температуре воздуха +5 градусов, а идеальные условия требуют не менее 20 градусов тепла. В отдельных случаях цементные работы можно проводить и при отрицательных температурах, но требуется обогрев рабочей зоны. Поэтому стройка в России обычно «разгоняется» с апреля. Однако в условиях теплой зимы или ранней весны ускорение может начаться значительно раньше: в 1 кв. 2020 г. на фоне очень теплой погоды строительные работы в ЦФО начались в январе.
Строительные компании, как правило, не обладают крупными складами, поэтому строительные материалы обычно заказываются с условием поставки на территорию строящихся объектов, где хранятся под открытым небом непродолжительное время. Соответственно, производители строительных материалов строят мощности, достаточные для обеспечения пикового спроса в летние месяцы. Обратной стороной является низкая рентабельность в зимние месяцы и низкая среднегодовая загрузка производственных мощностей.
Апартаменты в Ленинградской области не теряют актуальности.
Корректировка льготной ипотеки в Ленинградской области с июля 2021 г. больше всего отразилась на продажах квартир, совсем не затронув темпы продаж апартаментов. Так, продажи квартир в июле и августе относительно июня 2021 г. снизились на 58%. Что касается апартаментов, то с января по август 2021 г. темпы продаж выросли на 27% относительно 2020 г. и на 72% относительно 2019 г.
С января по август 2021 г. было реализовано 3,4 тыс. апартаментов общей площадью 99,5 тыс. кв. м
Высокий спрос на апартаменты также спровоцировал снижение предложения в экспонировании: предложение упало на 18% с начала 2021 г. и в данный момент составляет всего 5 тыс. лотов.
Апартаменты стали альтернативой классической сдаче жилья в аренду, обеспечивая инвестору более высокий уровень доходности при меньших затратах (т.к. стоимость апартаментов ниже стоимости квартир, а цена при сдаче в аренду за одну и ту же площадь будет практически одинаковой).
Корректировка льготной ипотеки в Ленинградской области с июля 2021 г. больше всего отразилась на продажах квартир, совсем не затронув темпы продаж апартаментов. Так, продажи квартир в июле и августе относительно июня 2021 г. снизились на 58%. Что касается апартаментов, то с января по август 2021 г. темпы продаж выросли на 27% относительно 2020 г. и на 72% относительно 2019 г.
С января по август 2021 г. было реализовано 3,4 тыс. апартаментов общей площадью 99,5 тыс. кв. м
Высокий спрос на апартаменты также спровоцировал снижение предложения в экспонировании: предложение упало на 18% с начала 2021 г. и в данный момент составляет всего 5 тыс. лотов.
Апартаменты стали альтернативой классической сдаче жилья в аренду, обеспечивая инвестору более высокий уровень доходности при меньших затратах (т.к. стоимость апартаментов ниже стоимости квартир, а цена при сдаче в аренду за одну и ту же площадь будет практически одинаковой).
За 8 месяцев 2021 г. в автодороги вложили на треть больше, чем в прошлом году
На 1 сентября 2021 г. по федеральному бюджету в части автодорог исполнение составило 570 млрд руб. (или 60%), против 427 млрд руб. (и 47%) за аналогичный период прошлого года. Учитывая более низкий уровень исполнения на 1 сентября в 2020 г. и итоговое исполнение по году в 99%, можно ожидать, что и в 2021 г. уровень выполнения бюджета в части автодорог будет почти полным.
Общий объем запланированных расходов федерального бюджета в 2021 г. на автодороги – рекордный. Важно отметить, что на начало года запланированные расходы на автодороги в 2021 г. были на 111 млрд руб. меньше. И в течение года эти средства были выделены дополнительно из Резервного фонда, что ожидалось каналом ЦЭП Talks.
Самым крупной федеральной стройкой 2021 г. является М12 Москва - Казань. По ней освоение только бюджетных средств уже составило свыше 37 млрд руб. (также в проектах платных автодорог, включая М12 используются внебюджетные средства). Учитывая высокие темпы реализации проекта уже в 2022 г. планируют начать открывать первые отрезки, а в 2023 г. – сдать большой участок в Подмосковье.
Учитывая активную проработку продолжения М12 на участке от Казани до Екатеринбурга и вероятный старт стройки в течение 2022 г., в следующем году можно ожидать объемов расходов федерального бюджета на автодороги не ниже рекордного 2021 г. А именно – прибавку к 884 млрд руб., заложенным в 3-летнем бюджете, 70-100 млрд руб. из Резервного фонда в течение года.
#инфраструктура
На 1 сентября 2021 г. по федеральному бюджету в части автодорог исполнение составило 570 млрд руб. (или 60%), против 427 млрд руб. (и 47%) за аналогичный период прошлого года. Учитывая более низкий уровень исполнения на 1 сентября в 2020 г. и итоговое исполнение по году в 99%, можно ожидать, что и в 2021 г. уровень выполнения бюджета в части автодорог будет почти полным.
Общий объем запланированных расходов федерального бюджета в 2021 г. на автодороги – рекордный. Важно отметить, что на начало года запланированные расходы на автодороги в 2021 г. были на 111 млрд руб. меньше. И в течение года эти средства были выделены дополнительно из Резервного фонда, что ожидалось каналом ЦЭП Talks.
Самым крупной федеральной стройкой 2021 г. является М12 Москва - Казань. По ней освоение только бюджетных средств уже составило свыше 37 млрд руб. (также в проектах платных автодорог, включая М12 используются внебюджетные средства). Учитывая высокие темпы реализации проекта уже в 2022 г. планируют начать открывать первые отрезки, а в 2023 г. – сдать большой участок в Подмосковье.
Учитывая активную проработку продолжения М12 на участке от Казани до Екатеринбурга и вероятный старт стройки в течение 2022 г., в следующем году можно ожидать объемов расходов федерального бюджета на автодороги не ниже рекордного 2021 г. А именно – прибавку к 884 млрд руб., заложенным в 3-летнем бюджете, 70-100 млрд руб. из Резервного фонда в течение года.
#инфраструктура
Потребительские цены в России НЕ замедляются
Вчера были опубликованы данные о динамике потребительских цен за неделю с 21 по 27 сентября 2021 г. К текущему моменту цены выросли уже на 0,49% по сравнению с августом, что сильно превышает средние приросты цен в сентябре 2017-2020 гг. (рисунок ниже). К текущему моменту инфляция оценивается на уровне 7,2-7,3% г/г, существенно опережая наши ожидания.
С учетом текущих темпов роста потребительских цен к концу года инфляция окажется выше прогноза Банка России в 5,7-6,2% и может подобраться к отметке 6,5-6,7% г/г.
Наиболее заметное подорожание в сентябре наблюдалось в сегменте мясопродуктов (говядина, курица, свинина), плодоовощной продукции (помидоры, огурцы) и легковых автомобилей и является следствием роста оптовых цен и издержек производителей в этих сегментах. Сильно возросшие в августе/сентябре цены в опте могут перекладываться в розничные цены на протяжении еще нескольких месяцев, что будет поддерживать более высокие темпы роста потребительских цен до конца года.
Основной вопрос состоит в том, как отреагирует на подобную динамику Банк России ― следующее заседание по денежно-кредитной политике состоится 22 октября.
Вчера были опубликованы данные о динамике потребительских цен за неделю с 21 по 27 сентября 2021 г. К текущему моменту цены выросли уже на 0,49% по сравнению с августом, что сильно превышает средние приросты цен в сентябре 2017-2020 гг. (рисунок ниже). К текущему моменту инфляция оценивается на уровне 7,2-7,3% г/г, существенно опережая наши ожидания.
С учетом текущих темпов роста потребительских цен к концу года инфляция окажется выше прогноза Банка России в 5,7-6,2% и может подобраться к отметке 6,5-6,7% г/г.
Наиболее заметное подорожание в сентябре наблюдалось в сегменте мясопродуктов (говядина, курица, свинина), плодоовощной продукции (помидоры, огурцы) и легковых автомобилей и является следствием роста оптовых цен и издержек производителей в этих сегментах. Сильно возросшие в августе/сентябре цены в опте могут перекладываться в розничные цены на протяжении еще нескольких месяцев, что будет поддерживать более высокие темпы роста потребительских цен до конца года.
Основной вопрос состоит в том, как отреагирует на подобную динамику Банк России ― следующее заседание по денежно-кредитной политике состоится 22 октября.
Цены на нефтегазохимические товары отстают в росте от роста цен на сырье, пока…
C начала сентября стоимость пропана и нафты выросла на европейском рынке на 13-15%, стоимость природного газа продемонстрировала скачок в 70%. При этом на рынке нефтегазохимической продукции не наблюдался аналогичный всплеск в уходящий месяц. Напротив, стоимость нефтегазохимических товаров на мировом и российском рынке либо осталась почти неизменной, либо даже снизилась на 3-8% за сентябрь 2021 г.
Текущее сужение спреда цен «товар-сырье» приведет к сокращению предложения нефтегазохимической продукции со стороны поставщиков мировой индустрии, бизнес которых стал нерентабельным в таких условиях (в первую очередь, вероятно, в Западной и Центральной Европе и в Китае), в результате чего стоит ожидать скачка цен на нефтегазохимию на мировом и российском рынке в 4 кв. 2021 г.
C начала сентября стоимость пропана и нафты выросла на европейском рынке на 13-15%, стоимость природного газа продемонстрировала скачок в 70%. При этом на рынке нефтегазохимической продукции не наблюдался аналогичный всплеск в уходящий месяц. Напротив, стоимость нефтегазохимических товаров на мировом и российском рынке либо осталась почти неизменной, либо даже снизилась на 3-8% за сентябрь 2021 г.
Текущее сужение спреда цен «товар-сырье» приведет к сокращению предложения нефтегазохимической продукции со стороны поставщиков мировой индустрии, бизнес которых стал нерентабельным в таких условиях (в первую очередь, вероятно, в Западной и Центральной Европе и в Китае), в результате чего стоит ожидать скачка цен на нефтегазохимию на мировом и российском рынке в 4 кв. 2021 г.
Транспортные издержки при экспорте энергетического угля из России снизились в 2 раза в расчете на тонну
Усиление рисков развития энергокризиса в мире привело к стремительному росту цен на уголь и активной реакции властей Китая на ситуацию. Так, Государственный комитет по делам развития и реформ КНР (NDRC) в официальном порядке призвал железнодорожные компании ускорить поставки угля потребителям для обеспечения потребностей в предстоящем зимнем сезоне. Каждая железнодорожная компания должна интенсифицировать перевозки угля на электростанции, где запасов осталось менее чем на 7 дней, и постоянно обеспечивать неснижаемый аварийный запас. Согласно данным китайских аналитиков, запасы угля у шести крупнейших компаний по производству электроэнергии находятся на минимальном уровне, их хватит на 15 дней.
Из-за опережающего роста цен на энергетический уголь по сравнению со стоимостью перевозок, транспортные издержки российских экспортеров снизились в 2 раза в расчете на тонну для спотовых отправок из портов РФ. Ставки аренды полувагонов после минимальных значений в 1 пол. 2021 г. уже выросли на 30% в 3 кв. 2021 г. и, вероятно, цены будут расти и дальше. Теперь становится понятно, что такие цены на уголь позволяют перевозить его на экспорт даже в контейнерах (с отрытым верхом, так называемые «open top»). За 9 мес. 2021 г. объем погрузки угля вырос на 8,1%, а общий объем погрузки на 3,7% к 9 мес. 2020 г.
Усиление рисков развития энергокризиса в мире привело к стремительному росту цен на уголь и активной реакции властей Китая на ситуацию. Так, Государственный комитет по делам развития и реформ КНР (NDRC) в официальном порядке призвал железнодорожные компании ускорить поставки угля потребителям для обеспечения потребностей в предстоящем зимнем сезоне. Каждая железнодорожная компания должна интенсифицировать перевозки угля на электростанции, где запасов осталось менее чем на 7 дней, и постоянно обеспечивать неснижаемый аварийный запас. Согласно данным китайских аналитиков, запасы угля у шести крупнейших компаний по производству электроэнергии находятся на минимальном уровне, их хватит на 15 дней.
Из-за опережающего роста цен на энергетический уголь по сравнению со стоимостью перевозок, транспортные издержки российских экспортеров снизились в 2 раза в расчете на тонну для спотовых отправок из портов РФ. Ставки аренды полувагонов после минимальных значений в 1 пол. 2021 г. уже выросли на 30% в 3 кв. 2021 г. и, вероятно, цены будут расти и дальше. Теперь становится понятно, что такие цены на уголь позволяют перевозить его на экспорт даже в контейнерах (с отрытым верхом, так называемые «open top»). За 9 мес. 2021 г. объем погрузки угля вырос на 8,1%, а общий объем погрузки на 3,7% к 9 мес. 2020 г.
Декарбонизация в Китае обернулась кризисом?
По состоянию на конец сентября, почти две трети китайских провинций испытывают проблемы с энергоснабжением как в промышленном секторе, так и на уровне домохозяйств. Одной из причин перебоев подачи электроэнергии стала агрессивная декарбонизация.
Еще 15 лет назад Китай начал проводить политику «двойного контроля»: за энергоэффективностью (индикатор – количество потребленной энергии на единицу ВВП или энергоемкость) и общим производством электроэнергии. Если ранее страна выполняла план по снижению этих показателей, то в 2021 г. возникли проблемы, вызванные ростом спроса на угольную электроэнергию. Из-за увеличения спроса на товары из Китая на внешних рынках промышленное производство в стране росло, в то время как выработка электроэнергии на ГЭС сократилась (в янв.-авг. -2% г/г) ввиду позднего старта периода дождей на юге страны.
В августе Госкомитет по развитию и реформам КНР объявил, что по результатам 1 полугодия около половины провинций недостаточно улучшили энергоэффективность для достижения цели, поставленной на 2021 г.: -3% от энергоемкости ВВП 2020 г. Производство электроэнергии также не соответствовало целям: по результатам 9 мес. 2021 г. оно выросло на 10% относительно аналогичного периода 2020 г. и на 15% - относительно 2019 г.
Меры Госкомитета не заставили себя долго ждать: штрафы для провинций, не выполняющих цели, будут увеличены, а строительство новых «грязных» производств (с потреблением угля выше 50 тыс. т в год) в этих регионах до конца 2021 г. будет приостановлено. В ответ некоторые региональные правительства (например, пров. Гуандун, ВВП которой сопоставим с Южной Кореей) приняли решение об остановке производства предприятий тяжелой промышленности в пиковые часы нагрузки (с 7 утра до 11 вечера) или о полной остановке производства в определенные дни недели. Это уже отразилось на индексе деловой активности в производственном секторе КНР: по опубликованным вчера данным, в сентябре он снизился до 49,6.
По состоянию на конец сентября, почти две трети китайских провинций испытывают проблемы с энергоснабжением как в промышленном секторе, так и на уровне домохозяйств. Одной из причин перебоев подачи электроэнергии стала агрессивная декарбонизация.
Еще 15 лет назад Китай начал проводить политику «двойного контроля»: за энергоэффективностью (индикатор – количество потребленной энергии на единицу ВВП или энергоемкость) и общим производством электроэнергии. Если ранее страна выполняла план по снижению этих показателей, то в 2021 г. возникли проблемы, вызванные ростом спроса на угольную электроэнергию. Из-за увеличения спроса на товары из Китая на внешних рынках промышленное производство в стране росло, в то время как выработка электроэнергии на ГЭС сократилась (в янв.-авг. -2% г/г) ввиду позднего старта периода дождей на юге страны.
В августе Госкомитет по развитию и реформам КНР объявил, что по результатам 1 полугодия около половины провинций недостаточно улучшили энергоэффективность для достижения цели, поставленной на 2021 г.: -3% от энергоемкости ВВП 2020 г. Производство электроэнергии также не соответствовало целям: по результатам 9 мес. 2021 г. оно выросло на 10% относительно аналогичного периода 2020 г. и на 15% - относительно 2019 г.
Меры Госкомитета не заставили себя долго ждать: штрафы для провинций, не выполняющих цели, будут увеличены, а строительство новых «грязных» производств (с потреблением угля выше 50 тыс. т в год) в этих регионах до конца 2021 г. будет приостановлено. В ответ некоторые региональные правительства (например, пров. Гуандун, ВВП которой сопоставим с Южной Кореей) приняли решение об остановке производства предприятий тяжелой промышленности в пиковые часы нагрузки (с 7 утра до 11 вечера) или о полной остановке производства в определенные дни недели. Это уже отразилось на индексе деловой активности в производственном секторе КНР: по опубликованным вчера данным, в сентябре он снизился до 49,6.
На прошлой неделе Госкомитет по развитию и реформам КНР впервые прокомментировал энергетический кризис, приведший к нормированию потребления энергии. Вопреки климатической повестке, среди предложенных мер по преодолению кризиса – увеличение добычи угля в КНР и наращивание импорта этого энергоресурса, а также рост объемов поставок угля по долгосрочным контрактам.
Подробнее о причинах возникновения китайского энергокризиса и его прямых последствиях слушайте сегодня в 13:00 по мск на еженедельном макрообзоре ЦЭП.
Подробнее о причинах возникновения китайского энергокризиса и его прямых последствиях слушайте сегодня в 13:00 по мск на еженедельном макрообзоре ЦЭП.
Импорт продовольствия в Россию активно растет
За 7 месяцев 2021 года импорт продуктов питания вырос на 13% по отношению к аналогичному периоду 2020 года, или на 2,2 млрд долл.США. Рост импорта происходит за счет тех же факторов, что и рост экспорта – увеличение цен на масличные культуры и продукты их переработки, восстановление закупок готовых пищевых продуктов. Импорт тропических масел в Россию увеличился на 70 тыс. т и 300 млн долл., на 250 млн долл. увеличился импорт соевых бобов при сокращении их ввоза в натуральном выражении.
По нашим оценкам экспорт продовольствия из России в 2021 году обновит новый рекорд – 33,2 млрд долл. Сохранение темпов роста ввоза продовольствия на текущем уровне приведет к увеличению импорта до 33,5-33,6 млрд долл. По-видимому, пока нет предпосылок для превращения России в нетто-экспортера продуктов питания.
За 7 месяцев 2021 года импорт продуктов питания вырос на 13% по отношению к аналогичному периоду 2020 года, или на 2,2 млрд долл.США. Рост импорта происходит за счет тех же факторов, что и рост экспорта – увеличение цен на масличные культуры и продукты их переработки, восстановление закупок готовых пищевых продуктов. Импорт тропических масел в Россию увеличился на 70 тыс. т и 300 млн долл., на 250 млн долл. увеличился импорт соевых бобов при сокращении их ввоза в натуральном выражении.
По нашим оценкам экспорт продовольствия из России в 2021 году обновит новый рекорд – 33,2 млрд долл. Сохранение темпов роста ввоза продовольствия на текущем уровне приведет к увеличению импорта до 33,5-33,6 млрд долл. По-видимому, пока нет предпосылок для превращения России в нетто-экспортера продуктов питания.
Последние новости сферы цифровых валют центральных банков
В конце сентября 2021 г. Банком международных расчетов совместно с группой из шести центральных банков (Банк Англии, Банк Канады, Банк Японии, Банк Швеции, Национальный банк Швейцарии, ФРС США и ЕЦБ) выпущено сразу три исследования, посвященных различным вопросам, связанным с цифровыми валютами ЦБ (CBDC).
Наибольший интерес представляет третья статья, в которой вновь затрагивается вопрос конкуренции будущих цифровых валют ЦБ с деньгами кредитных организаций. В ней делается попытка оценить влияние будущих цифровых валют ЦБ на балансы банков.
Важным последствием появления CBDC станет переток части средств банков в цифровые валюты. Поскольку пока ни одна из стран с развитой банковской системой не выпустила свои цифровые валюты, оценить объем этого перетока сложно. Теоретические расчеты для стран G20 говорят о том, что переток средств из банков в CBDC может составить 4-12% объема привлеченных банками средств, но эти данные могут быть занижены. Объем спроса на CBDC будет зависеть от разных параметров цифровых валют, в частности, от наличия или отсутствия вознаграждения по счетам в них. Также БМР предполагает, что отток может быть выше у более крупных банков, для которых характерны более низкие ставки по привлеченным средствам.
ФРС США на этой неделе планирует выпустить обзор, посвященный перспективам запуска цифрового доллара. Среди руководителей самого регулятора существуют противоположные точки зрения на необходимость запуска цифровой валюты, поэтому в любом случае пройдет еще немало времени, прежде чем США примут окончательное решение о выпуске своей CBDC. Одним из ключевых вопросов остается проблема приватности: в США 26% транзакций в 2019 г. проходило с использованием наличных. Цифровая валюта в теории даст ЦБ полную информацию о счетах и переводах всех держателей.
Тем временем Китай продолжает работу над цифровым юанем, который должен полностью заменить наличные деньги в расчетах. Одновременно ЦБ Китая ужесточил подход к регулированию криптовалют, фактически запретив транзакции в них на территории страны. Ранее ограничения затрагивали только операции банков с криптовалютами и их «майнинг». Дальнейшее ужесточение регулирования криптовалют может указывать на то, что цифровой юань близок к запуску – в последние месяцы Китай проводил публичные тестирования инструмента в крупных городах по всей стране. Запуск цифрового юаня поможет Правительству усилить контроль над денежными переводами и ограничить расчетный бизнес крупных IT-компаний, таких как WeChat и Alipay (ужесточение регулирования IT-сектора является частью политики «всеобщего благосостояния», о чем мы писали ранее).
В конце сентября 2021 г. Банком международных расчетов совместно с группой из шести центральных банков (Банк Англии, Банк Канады, Банк Японии, Банк Швеции, Национальный банк Швейцарии, ФРС США и ЕЦБ) выпущено сразу три исследования, посвященных различным вопросам, связанным с цифровыми валютами ЦБ (CBDC).
Наибольший интерес представляет третья статья, в которой вновь затрагивается вопрос конкуренции будущих цифровых валют ЦБ с деньгами кредитных организаций. В ней делается попытка оценить влияние будущих цифровых валют ЦБ на балансы банков.
Важным последствием появления CBDC станет переток части средств банков в цифровые валюты. Поскольку пока ни одна из стран с развитой банковской системой не выпустила свои цифровые валюты, оценить объем этого перетока сложно. Теоретические расчеты для стран G20 говорят о том, что переток средств из банков в CBDC может составить 4-12% объема привлеченных банками средств, но эти данные могут быть занижены. Объем спроса на CBDC будет зависеть от разных параметров цифровых валют, в частности, от наличия или отсутствия вознаграждения по счетам в них. Также БМР предполагает, что отток может быть выше у более крупных банков, для которых характерны более низкие ставки по привлеченным средствам.
ФРС США на этой неделе планирует выпустить обзор, посвященный перспективам запуска цифрового доллара. Среди руководителей самого регулятора существуют противоположные точки зрения на необходимость запуска цифровой валюты, поэтому в любом случае пройдет еще немало времени, прежде чем США примут окончательное решение о выпуске своей CBDC. Одним из ключевых вопросов остается проблема приватности: в США 26% транзакций в 2019 г. проходило с использованием наличных. Цифровая валюта в теории даст ЦБ полную информацию о счетах и переводах всех держателей.
Тем временем Китай продолжает работу над цифровым юанем, который должен полностью заменить наличные деньги в расчетах. Одновременно ЦБ Китая ужесточил подход к регулированию криптовалют, фактически запретив транзакции в них на территории страны. Ранее ограничения затрагивали только операции банков с криптовалютами и их «майнинг». Дальнейшее ужесточение регулирования криптовалют может указывать на то, что цифровой юань близок к запуску – в последние месяцы Китай проводил публичные тестирования инструмента в крупных городах по всей стране. Запуск цифрового юаня поможет Правительству усилить контроль над денежными переводами и ограничить расчетный бизнес крупных IT-компаний, таких как WeChat и Alipay (ужесточение регулирования IT-сектора является частью политики «всеобщего благосостояния», о чем мы писали ранее).
Проблемы с энергоснабжением в Китае отражаются и на нефтехимическом секторе
С одной стороны, в течение 2021 года наблюдается существенный рост спроса на химическую продукцию, как в Китае, так и за пределами страны. Национальное статистическое бюро Китая сообщает, что на фоне роста экономики прибыль химической индустрии КНР выросла на 145% за первые 8 месяцев 2021 года.
С другой стороны, стремление китайских властей ускоренно декарбонизировать промышленность и ралли цен на мировом рынке энергоносителей, в особенности на рынке газа, привело к проблемам с энергоснабжением некоторых нефтехимических предприятий. Ситуация усугубляется тем, что в китайской промышленности всё ещё высока доля угля не только в качестве энергоносителя (около 50% энергоснабжения страны), но и в качестве сырья для промышленной химии – полипропилена, ароматических углеводородов и прочих продуктов, которые принято называть нефтехимическими: 20-25% полипропилена в КНР производится из угля. В результате энергокризиса пострадали больше всего именно химики, использующие уголь в качестве сырья. Так, крупный углехимический завод по выпуску полипропилена в провинции Шэньси вынужден был приостановить производство из-за нехватки угля и ограничений в энергопотреблении.
Оснований полагать, что данный случай единичный и ситуация разрешится за несколько недель, пока нет. Соответственно в ближайшие один-два квартала стоит ожидать дефицита на рынке нефтехимии и, вероятно, также на рынке удобрений.
С одной стороны, в течение 2021 года наблюдается существенный рост спроса на химическую продукцию, как в Китае, так и за пределами страны. Национальное статистическое бюро Китая сообщает, что на фоне роста экономики прибыль химической индустрии КНР выросла на 145% за первые 8 месяцев 2021 года.
С другой стороны, стремление китайских властей ускоренно декарбонизировать промышленность и ралли цен на мировом рынке энергоносителей, в особенности на рынке газа, привело к проблемам с энергоснабжением некоторых нефтехимических предприятий. Ситуация усугубляется тем, что в китайской промышленности всё ещё высока доля угля не только в качестве энергоносителя (около 50% энергоснабжения страны), но и в качестве сырья для промышленной химии – полипропилена, ароматических углеводородов и прочих продуктов, которые принято называть нефтехимическими: 20-25% полипропилена в КНР производится из угля. В результате энергокризиса пострадали больше всего именно химики, использующие уголь в качестве сырья. Так, крупный углехимический завод по выпуску полипропилена в провинции Шэньси вынужден был приостановить производство из-за нехватки угля и ограничений в энергопотреблении.
Оснований полагать, что данный случай единичный и ситуация разрешится за несколько недель, пока нет. Соответственно в ближайшие один-два квартала стоит ожидать дефицита на рынке нефтехимии и, вероятно, также на рынке удобрений.