​​Рынок грузовых ж/д вагонов: вчера – рекорд, сегодня – норма

Отрасль российского вагоностроения в 2023 г. активно восстанавливалась. Объемы производства российских предприятий составили 64 тыс. шт., что на 40% больше показателей 2022 г. Рост производства и средних цен на различные вагоны принесли вагоностроителям более 300 млрд руб. выручки, что на 60% выше, чем годом ранее. Благоприятная ситуация, вероятно, сохранится и в 2024 г. на фоне высокой загрузки вагоностроительных предприятий и цен более 5 млн руб. за вагон без НДС. В текущем году объем рынка вырастет в денежном выражении на 15% и достигнет 350 млрд руб.

Общий парк ж/д вагонов на сети в 2024 г., вероятно, достигнет 1,4 млн шт., что станет очередным рекордом. Основная причина – 3-х кратное превышение ввода вагонов над списаниями. Меньше радуют объемы железнодорожных перевозок, которые в 1 кв. 2024 г. пока отстают от прошлого года. Грузооборот в портах за 2 месяца – пока на уровне прошлого года. Согласно данным Центра ценовых индексов, операторы пока не спешат снижать цены на предоставление вагонов и ожидают улучшения конъюнктуры на рынке с началом строительного сезона. Грузовладельцы, в свою очередь, ждут скидок, например, при перевозках угля, поскольку все больше вагонов выходит на железнодорожную сеть и увеличивает предложение.

​​Новые драйверы инвестиционного роста в экономике России

С корректировкой на рост цен инвестиции в основной капитал в России в 2021-2023 гг. выросли на 27%, ВВП за то же время вырос на 8%. Опережающий рост инвестиций устойчив и продолжается уже 3 года.

Существует несколько классификаций инвестиций в зависимости от того, где реализуются инвестиции, кто их реализует и в какой форме, но, объединив эти данные, можно сделать следующие выводы:

1. Несмотря на все сложности, традиционные отрасли-драйверы инвестиций в России в 2020-2023 гг. не снизили свою инвестиционную активность по сравнению с допандемийным периодом (металлургия, химический и нефтегазовый сектор, строительство).

2. Новые драйверы инвестиционного спроса в 2020-2023 гг. (с объемом инвестиций в основной капитал свыше 100 млрд руб. в год) ― ВПК, IT, разработка программного обеспечения, киноиндустрия, ЖКХ, а также производство электрооборудования (в т.ч. тяговых батарей для электротранспорта).

3. Отрасли с высоким темпом роста инвестиций в 2020-2023 гг., но относительно небольшим объемом инвестиций (менее 100 млрд руб. в год) ― внутренний туризм, деятельность водного и воздушного транспорта.

4. Новые драйверы инвестиционного спроса являются устойчивыми, рост инвестиций в них ― не временное явление. Ожидаем, что объявленные в Послании Федеральному Собранию расходы бюджета будут поддерживать объем инвестиций в ВВП на повышенном уровне, в особенности в секторах ЖКХ и социального строительства (школы, больницы).

​​Доходы от использования леса в России превысили показатели 2021 года

Согласно данным Рослесинфорга, в 2023 г. доходы регионов от использования лесов составили около 74,4 млрд руб. (+3% г/г), что превышает уровень 2021 г. Наибольшая часть доходов поступила от предоставления лесных участков в аренду – 63,9 млрд руб.

Основные причины роста доходов следующие:
1. Постепенное восстановление лесного комплекса после шока 2022 г., в результате чего вырос спрос на аренду лесных участков. При этом регионы активно мотивировали сдавать новые участки леса в аренду.
2. Рост ставок на аренду лесных участков на 6%.
3. Увеличение штрафов за вред окружающей среде. Так, вырос размер штрафов для промышленных компаний за вырубки, а Росприроднадзор и другие контролирующие органы усилили свой надзор.

Всего 48 регионов страны увеличили доходы от использования лесов относительно 2022 г. Больше всего доходов получили Иркутская область – 5,7 млрд рублей (+4,8% г/г) и Ханты-Мансийский автономный округ – 5,6 млрд руб. (+48,7% г/г).

Красноярский край, который был лидером по лесным доходам в последние 2 года, опустился на третье место с доходом в 4,4 млрд руб. (-21,5% г/г). Также снизились поступления в республике Коми – 4 млрд руб. (-7% г/г), и Вологодской области – 3,3 млрд руб. (-3,3% г/г), что связано со стагнацией лесного комплекса в данных субъектах из-за закрытия рынка ЕС.

​​Контейнерные перевозки на железнодорожной сети продолжают расти

В 2023 г. контейнерооборот на сети РЖД вырос на 13% и составил 7,4 млн ДФЭ, что стало рекордным объемом перевозок. В 2024 г. объем перевозок продолжит расти и составит 7,9 млн ДФЭ, увеличение перевозок ожидается по всем направлениям.

По итогам прошедшего года впервые большинство контейнеров, как в импортном, так и в экспортном направлении, пересекли границу России по суше, нежели были переданы на железную дорогу в портах. Сухопутная железнодорожная доставка зачастую более привлекательна за счет меньших сроков и большей надежности при незначительной разнице в цене. Маршрут через Казахстан обеспечил перевозку более 370 тыс. ДФЭ в 2023 г., что более чем в 10 раз выше показателей 2021 г.

Транзит контейнеров по сети РЖД за 2 мес. 2024 г. установил рекорд - свыше 180 тыс. ДФЭ., более половины из них отправил Китай, причем всего в две страны - Беларусь и Польшу. Частично на рост транзита повлияла ситуация в Красном море, вынуждающая грузоотправителей искать альтернативные маршруты доставки.

Наибольший рост контейнеризации отмечен в погрузке зерна и удобрений – доля перевозок в контейнерах выросла более чем вдвое. Высокие ставки аренды хопперов и дефицит подвижного состава, а также новые логистические схемы стимулировали использование контейнеров.

​​Где в мире быстрее вернулись к офисной работе?

Помните ли начало пандемии, когда мы работали удаленно? Пожалуй, самыми эффективными в переходе на удаленку оказались IT-компании. Казалось бы, присутствие в офисе стало ненужным. Но если в 2022 г. лишь 61% работников появлялись в офисе хотя бы один день в неделю, то в 2023 г. таковых стало 80%, свидетельствуют данные JLL. И опять же - наиболее быстро реагируют технологичные компании. Среди 10-ти крупнейших в мире технологичных фирм 8 (восемь!) настаивают на присутствии в офисе минимум 3 дня в неделю. Несмотря ни на что, человек - социальное существо!

Возвращение в офис происходит неравномерно. Не только между секторами, но и регионами. В Азии посещаемость офисов к концу 2023 г. восстановилась на 85%, в Европе - на 75%, в США лишь на 55%. Эти цифры растут, что позволяет компаниям строить долгосрочные планы по использованию офисов.

Велики различия и по доле свободных площадей. В Северной Америке она достигла 21%, тогда как в Европе - достаточно стабильна на уровне 8%. В 2024 г. ожидается рост вакантности, обусловленный не только невысоким спросом (в целом по миру в 2023 г. на 9% ниже, чем в 2022 г., и на четверть ниже допандемийных значений), но и большим вводом бизнес-центров, строительство которых началось несколько лет назад. Однако уже в следующем году ввод офисов в мире сократится: если в 2024 г. будет введено 17,3 млн кв. м, то в 2025 г. - всего 12,4 млн.

Это прекрасная иллюстрация спада девелоперской активности на рынке недвижимости. Московский офисный рынок тоже подвержен цикличности, пусть сейчас он не так тесно связан с глобальными тенденциями.

​​Китай расширяет тестирование цифрового юаня на фоне происходящего замедления розничной активности

Китай еще осенью упростил доступ иностранцам к тестированию цифровых кошельков и цифрового юаня. На этой неделе ЦБ Китая выпустил подробное руководство для иностранцев по использованию мобильного приложения для eCNY. В приложении цифрового юаня заявляется поддержка 210 стран и 16 языков. Ранее в марте о поддержке иностранных пользователей объявили Alipay и WeChat Pay.

Пилотный проект цифрового юаня идет с апреля 2020 г. и к марту 2024 г. насчитывал около 260 млн открытых цифровых кошельков. Одним из направлений развития является возможность совершения трансграничных платежей в цифровой валюте. Кроме этого, цифровой юань должен упростить платежи внутри страны и стимулировать активность потребителей.

Направление трансграничных платежей пока развивается активно, Китай уже проводит тестовые платежи в цифровых юанях с разными зарубежными партнерами, также развивается проект mBridge по трансграничным расчетам в цифровых валютах с несколькими центральными банками. Розничная активность в Китае тем временем выглядит слабой в последние месяцы, и не очень похоже, что происходящее расширение охвата пилота по цифровым юаням как-то заметно помогает стимулировать потребительскую активность. Если опубликованные за янв.-фев. 2024 г. данные по промышленному производству (+7% г/г) заметно превзошли ожидания рынков, то данные по розничным продажам (+5,5% г/г) оказались на уровне ожиданий, причем довольно невысоком по меркам последних лет. Потребительская инфляция, хоть и выбралась в феврале в положительную зону (0,7%), но произошло это в условиях новогодних праздников, поэтому рано говорить об устойчивом росте. В ближайшие месяцы ЦБ Китая, видимо, продолжит смягчение своей политики, поскольку с помощью только развития цифрового юаня достичь амбициозной цели по росту ВВП на 5% в 2024 г. будет проблематично.

​​Россия против Канады в борьбе за Китай
 
Две крупнейшие по территории страны борются за поставки продовольствия в Китай. И Россия активно теснит Арктического соседа!
 
Первое место в экспорте из Канады в Китай занимают рапс и рапсовое масло (известное в мире как Canola oil – Canadian oil): в 2023 г. их было куплено Китаем на 3 млрд долл. Экспорт из России в 2023 г. вырос по этим товарам до 1,4 млрд долл., причем 92% рапсового масла купил именно Китай.
 
Вторая важнейшая группа товаров, по которой конкуренция канадских фермеров с российскими нарастает – бобовые. Мало кто знает, но Канада – ведущий мировой экспортёр гороха, нута и чечевицы. В прошлом году вывезла бобовых 5,5 млн т, из которых 1,5 млн т пришлось на Китай. Россия, собравшая в 2023 г. рекордный урожай бобовых в 6 млн т, экспортировала 3 млн т, из них треть в Китай.
 
Что на очереди? В импорте свинины в Китай канадцы держат около 8% из 1,8-2 млн т. С февраля 2024 г. Россия начала экспорт свинины в Поднебесную после получения разрешений на ввоз. Экспорт пшеницы, на мировом рынке которой в текущем году наша страна займет 25%, в Китай пока не разрешен (канадцы поставляют туда 1,6-1,8 млн т в год). Так что цели определены!

​​Спрос на электроэнергию в Китае растет высокими темпами

Потребление электроэнергии в Китае, свидетельствующее об экономической активности в стране, за первые два месяца 2024 г. выросло на 11% г/г до 1,5 трлн кВтч. Самые быстрые темпы роста спроса наблюдались в сфере услуг (16%). В промышленном секторе, доля которого в потреблении составляет 66%, рост составил 9,7%.

Текущие темпы роста опережают прошлогодние. По итогам 2023 г. потребление электроэнергии в Китае увеличилось на 6,7%, быстрее всего спрос рос так же в сфере услуг (+12% г/г). Последние годы спрос на электроэнергию очень хорошо коррелирует с экономическим ростом.

​​Россия и Беларусь теснят Канаду на китайском рынке калийных удобрений
 
Российские сельхозпроизводители потеснили Канаду на аграрном рынке Китая. Похожая ситуация и в секторе удобрений. Производители калийных удобрений России (Уралкалий, Еврохим) и Беларуськалий потеснили канадских поставщиков на рынке калийных удобрений: c 2019 года поставки калийных удобрений в Китай выросли примерно в 2 раза, поставки из России – почти на 40%, а вот импорт хлористого калия из Канады в Китай упал с 2019 года на 40%.
 
Китайский аграрно-промышленный комплекс – крупнейший потребитель удобрений в мире. Индустрия по производству минеральных и химических удобрений в Китае тоже масштабна: производство карбамида достигает 71 млн т (39% мирового выпуска), также китайские заводы выпускают 27 млн т диаммоний- и моноаммонийфосфата (43% от объема глобального рынка).
 
Такой масштаб индустрии позволяет Китаю периодически конкурировать с российскими экспортерами за позиции крупнейших экспортеров азотных удобрений и фосфатов мире.
Калийный сегмент – исключение, спрос на калийные удобрения в Китае более, чем на половину удовлетворяется импортом, и такая картина рынка сохранится на долгосрочном горизонте.

​​Повышенные цены на золото – надолго или нет?

С начала 2024 г. цена на золото выросла на 5% до 2150 долл./тр.унцию благодаря ожиданиям участников рынка снижения ставки ФРС и сохранению высоких объемов покупок золота центральными банками крупнейших стран. Средняя цена за первые 3 мес. 2024 г. достигла 2063 долл./тр.унцию, что на 9% больше цены за аналогичный период 2023 г.

Первое снижение ставки ФРС запланировано на июнь 2024 г., по итогам года ожидается снижение на 0,75 пп. Однако мы ожидаем, что инфляция в мире останется выше цели мировых ЦБ как минимум до конца 2025 г. В настоящее время инфляция в США (по данным за февраль) находится на уровне 3,2%. Устойчивая инфляция за вычетом продовольствия и энергоносителей на уровне 3,8%. В еврозоне инфляция в феврале была 2,6%. Но инфляция за вычетом волатильных составляющих – на уровне 3,1%. Проблема инфляции в развитых странах сохраняется, наиболее устойчивые ее компоненты не замедляются. Как следствие, монетарная политика останется жесткой (реальные ставки в США и Еврозоне будут находиться на уровне 1,5-2%), что может сказаться на коррекции цен на золото. 

Также сдерживающий эффект на цены будет оказывать снижение спроса на ювелирные украшения вследствие высоких цен на золото, в 2023 г. спрос на ювелирные украшения был на 8% ниже среднего уровня 2010-2019 гг.

​​Порты Дальнего Востока обеспечивают треть морского экспорта России
 
По итогам 2023 г. перевалка грузов в российских портах выросла на 5,1% к 2022 г., отгрузки в экспортном направлении подросли на 3,6%. Грузооборот портов Дальнего Востока вырос сопоставимыми с общероссийскими темпами и составил 238 млн т.
 
Доля дальневосточных стивидоров от общего экспорта РФ через морские порты составляет 29%. На порты Дальнего Востока приходится более 50% перевалки угля и около половины морского экспорта контейнерных и лесных грузов. Треть приходится на экспорт сжиженного газа и нефти, а вот по нефтепродуктам доля сравнительно небольшая. Роль восточных портов в экспорте зерна и удобрений пока невелика, а часть продукции отгружается в контейнерах. Например, экспортеры везут в контейнерах по ж.-д. 75% зерна и 100% объема растительного масла в порты Дальнего Востока для дальнейшей отправки.
 
«Разворот на восток» экспорта и «разворот на Китай» импорта стимулируют спрос на поставки через сухопутные границы. Например, только через Забайкальск (крупнейший ж.-д. погранпереход) отправлено 20 млн т продукции, а это 10% от экспортного потока через восточные порты в прошлом году.

​​Ждать ли ренессанс атомной энергетики в мире?

По итогам 2023 г. в мире было введено всего 5,5 ГВт новых мощностей атомной энергетики, что является минимальным показателем за последние несколько лет. После аварии на атомной электростанции (АЭС) «Фукусима» в Японии в 2011 г. атомная энергетика переживает не лучшие времена. В 2011-2023 г. общая генерация электроэнергии на АЭС выросла всего на 1,1%, что также является минимальным показателем среди всех прочих видов электроэнергии. Большинство развитых стран существенно сократило атомную генерацию. Франция снизила производство электроэнергии на АЭС в 2023 г. до 335 ТВтч (-24% относительно 2011 г.). Германия поступила радикальнее и в апреле 2023 г. закрыла последние 3 АЭС.

В условиях сокращения потребления газа в мире в 2022-2023 гг. и призывов многих стран к ускоренной декарбонизации, мирный атом всё чаще стал появляться в новостных сводках и планах Правительств в качестве альтернативного низкоуглеродного сырья. Так, в США в конце февраля 2024 г. был принят закон о развитии атомной энергетики, призванного обновить нормы и правила в области ядерной энергетики и ускорить разработку атомных электростанций нового поколения. Япония в 2023 г. впервые с 2011 г. существенно увеличила производство электроэнергии на АЭС до 71 ТВтч (+51% г/г). При этом на ту же самую величину страна сократила газовую электрогенерацию.

Возможный ренессанс атомной энергетики уже привел к росту мировых цен на уран до 100 долл./фунт, что в 3 раза выше прошлогодних значений.

​​По итогам марта в макро-опросе Центра ценовых индексов основные изменения ожиданий аналитиков были связаны с внешними условиями.
 
Новые договоренности ОПЕК+ о дополнительном сокращении квот на добычу нефти привели к улучшению прогнозов аналитиков по ценам на нефть в текущем году. Ожидается продолжение их роста во втором квартале 2024 г. Однако извлечь выгоду от временных изменений в мировой конъюнктуре российской экономике будет затруднительно.
 
Вместе с оценками роста мировых цен на нефть соразмерно увеличились и оценки аналитиков по дисконту на российскую нефть, относительно бенчмарка Brent. Это может сбыть связано с ожиданиями вынужденного снижения нефтепереработки и увеличения экспорта сырой нефти.
 
По итогам марта 2024 г. Центр ценовых индексов зафиксировал дисконт Urals к Dated Brent на уровне 16,4-17,0 долл./барр. Такой уровень наблюдается с середины февраля 2024 г.
 
Более подробная информация по консенсус-прогнозу Центра ценовых индексов доступна по запросу. Пишите нам на [email protected]

​​Давление на юань растет, что будет с монетарной политикой в Китае?

22 марта курс юаня на внутреннем и офшорных рынках испытал сильное суточное ослабление, перешагнув психологический порог 7,2 юаня за доллар, – на внутреннем рынке курс упал с 7,19 до 7,23 (-0,5%), на внешнем рынке (по данным гонконгской биржи) – с 7,18 до 7,26 (-1,1%). По сообщениям, китайские госбанки начали продавать валюту для поддержки юаня.

Давление на азиатские валюты возросло в целом, что связано с укреплением позиции доллара США на фоне «ястребиных» заявлений по траектории движения ставки ФРС и начала снижения ставок в Европе на прошлой неделе (швейцарский ЦБ первым понизил ставку с 1,75 до 1,5%). Японская иена также ослабла, несмотря решение японского ЦБ повысить ставку, которое аналитики даже сочли «голубиным».

Укрепление юаня через повышение ставки не стоит на повестке, поскольку Народный банк Китая (НБК) пытается стимулировать кредитование и инфляционные процессы в экономике. 21 марта заместитель главы НБК Сюань Чаннэн заявил о необходимости снижения стоимости корпоративного финансирования и кредитов населению и о сохраняющемся пространстве для снижения нормы резервирования.

С другой стороны, в условиях низкой ключевой ставки (2,5%) сильное давление испытывает маржинальность банков. Так, средняя по отрасли чистая процентная маржа уже опустилась с 2% в 3 кв. 2023 г. до 1,7% в начале 2024 г. По большому счету, снижение нормы обязательного резервирования сейчас является единственным инструментом в арсенале НБК. Ранее в феврале норматив был снижен на 0,5 п.п. до 7%.

Поддержку юаню в начале года оказывала хорошая внешняя торговля, которая продемонстрировала признаки оживления (в янв.-фев. чистый экспорт вырос на 7,1% г/г). Всего за прошедшие два года ослабление юаня к доллару составило 16%.

​​Рыбная отрасль заплатила в 2023 г. рекордную сумму налогов

В 2023 г. рыбопромысловые компании заплатили в бюджет 98 млрд руб. (+56% г/г), что соответствует 14% выручки отрасли.

Такой значительный рост налоговых поступлений был обусловлен следующими факторами:

1. Рост зарплат в отрасли на 15% привел к росту поступлений от НДФЛ до 22 млрд руб.

2. Рост оплаты труда привел также к росту взносов в Социальный фонд, которые составили в 2023 г. 37 млрд руб. (+75% г/г). Помимо этого, в 2023 г. не действовала отсрочка по страховым взносам, которая была предоставлена некоторым компаниям в 2022 г., что привело к уменьшению взносов в том году.

3. В конце 2022 г. были повышены взносы за пользование водными биологическими ресурсами, которые начали действовать с 2023 г. При этом были отменены налоговые вычеты, действовавшие в 2009-2022 гг., в результате чего выплаты компаний выросли в 7 раз до 21 млрд руб.

4. Также были введены новые налоги и сборы. Например, экспортная пошлина, которая составила 7 млрд руб., а также налог на сверхприбыль, поступления от которого составили 1 млрд руб.

​​Здесь рельсы вылезают из кармана страны

В 2024 г. завершится второй этап расширения Восточного полигона, по итогам которого суммарная провозная способность Транссиба и БАМа составит 180 млн т грузов по наиболее "узким" местам в восточном направлении.

Третий этап развития Восточного полигона будет сконцентрирован на увеличении провозной способности БАМа путем укладки вторых путей, строительства дополнительных мостов и тоннелей, расширения станций, сокращения интервалов движения и т.д. Дополнительно реконструируются железнодорожные пограничные пункты пропуска и подходы к портам. Реализация проекта потребует значительных средств – более 3,7 трлн руб. до 2032 г., из которых 500 млрд потратят на строительство дублеров трех тоннелей, среди которых самый длинный на БАМе Северомуйский, а также дополнительного моста через Амур.

Дополнительно увеличит провозную способность частная Тихоокеанская железная дорога, строящаяся с расчетом на годовой грузопоток 30 млн т с перспективой увеличения до 50 млн т. В случае реализации всех заявленных проектов, провозная способность железных дорог на Дальнем Востоке увеличится на 85% и достигнет 320 млн т на горизонте 8 лет.

Основными грузами, обеспечивающими рост перевозок по расширенному Восточному полигону, будут уголь и контейнерные отправки, в том числе транзитные по маршруту Китай-Европа.

Как купить кусочек склада или бизнес-центра?

Известно, что не надо складывать все яйца в одну корзину. Тем более, что они (яйца) нынче недешевы... Положить на депозит, купить валюту, акции, облигации или золото - понятные стратегии сбережения средств для частного инвестора (кстати, о ценах на золото мы недавно писали). Ну или купить недвижимость. Да, схема покупки квартиры на этапе котлована и продажи после окончания строительства сейчас не так эффективна, как ранее. Но если не жилье, то что?

Доля сделок купли-продажи офисов, которая обычно не превышала 15% от общего объема сделок (остальное - сделки аренды), в 2023 г. в Москве составила 25%. Это радует застройщиков, но:
·      далее эти площади выйдут на рынок аренды от многих собственников;
·      качество управления комплексами, проданными блоками, обычно ниже, чем у находящихся в руках одного собственника;
·      проданный кусочками бизнес-центр перестает быть инвестиционным активом, так как его в дальнейшем невозможно купить целиком.

Развитие рынка в сторону закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) частично решает эти проблемы. В 2023 г. было закрыто 14 сделок по приобретению объектов недвижимости ЗПИФ-ами (не учитывая случаи перекладывания активов в ЗПИФ без изменения конечного собственника, например в целях налогообложения или удобства дальнейшей продажи). Пока это всего 5% от общего объема инвестиционных сделок в недвижимости. Но в 1 кв. 2024 г. эта доля превысила 20%.

Есть и спрос со стороны физлиц на расширение вариантов сбережения. За 2023 г. количество физлиц-пайщиков всех закрытых паевых инвестиционных фондов выросло в 9 раз - с 146 тыс. до 1187 тыс. человек. Это не только недвижимость, но развитие рынка коллективных инвестиций в недвижимости неизбежно.
Лучше диверсификации только курица, несущая золотые яйца!

Землетрясение на Тайване пока не имело серьезных последствий для производства чипов, но возможны задержки в поставках

Произошедшее 3 апреля землетрясение на Тайване привело к разрушениям местной инфраструктуры и приостановке производств, в том числе на заводах крупных производителей микроэлектроники. Заводы в основном начали быстро возобновлять операции. Компания TSMC (один из крупнейших мировых производителей микрочипов) сообщила о том, что восстановила около 70-80% от стандартного объема текущих операций в течение первых 10 часов. Другие крупные производители (Micron, UMC) также поспешили сообщить о восстановлении работы.

Несмотря на землетрясение, акции TSMC, Micron и UMC торгуются вблизи уровней начала недели. Участники рынка уже сравнивают произошедшее с землетрясением 2016 г. Тогда ущерб для TSMC оценивался на уровне 1% от выручки. Ожидается, что текущее происшествие тоже окажет минимальное влияние на финансовые результаты в секторе микроэлектроники.

Другим поводом для беспокойства являются возможные сбои в поставках. Большинство заводов крупных производителей чипов находятся далеко от эпицентра землетрясения, поэтому они избежали значительных разрушений. Но TSMC и Nvidia (использует мощности TSMC для своего производства) уже заявили о том, что возможны задержки в поставках партий чипов. Это может коснуться в первую очередь наиболее продвинутых чипов, производство которых требует круглосуточной работы заводов. В результате это отразится на ценах наиболее современных смартфонов и ноутбуков.

​​Цены на золото ― еще не максимум
 
В начале апреля цены на золото продолжили расти, достигнув 2298 долл./тр.унцию.

Несмотря на устойчивый рост, цены на золото еще не побили исторических рекордов. С поправкой на долларовую инфляцию цена на золото в начале апреля 2024 г. оставалась ниже уровней 2020 г., 2011-2012 гг. и 1979 г. Т.е. покупательной способности золота еще есть куда расти.

Для того, чтобы побить исторический максимум в стоимости золота по отношению к другим товарам 1979 г. цены на золото должны превысить 3000 долл./тр. унцию (уровень 2020 г. соответствует 2400 долл./тр.унцию).

На рисунке ниже представлена динамика цены на золото с поправкой на долларовую инфляцию и сравнение этой цены с уровнем реальных процентных ставок в США. Высока вероятность, что рост протекционистских настроений с 2020 г. приведет к сохранению более высоких реальных цен на золото на долгосрочном горизонте (по аналогии с ситуацией после 2010 г.) ― ситуация в экономике еще очень далека от стабильной.

​​Солнечному Таджикистану - солнечные панели ☀️

Власти Таджикистана в рамках стратегии развития зеленой экономики приняли распоряжение об обязательном оснащении крыш новых зданий солнечными панелями с апреля 2024 г. Вместе с мини-электростанциями также необходима установка аккумуляторов, позволяющих накапливать электроэнергию для использования в темное время суток или в часы пиковой нагрузки. Под регулирование попадают образовательные, медицинские, культурные, туристические, административные, общественные, спортивные комплексы, жилые дома, производственные предприятия, торгово-сервисные центры, точки общепита и даже парки развлечений, дороги и улицы.

Важно отметить, что электроэнергетика страны и так уже прилично зеленая, около 90% объемов электроэнергии производится на гидроэлектростанциях. При этом из-за сложного водного баланса в зимний период времени в Таджикистане периодически отключают электроэнергию у населения, доля которого составляет половину от спроса. Оснащение новых зданий солнечными панелями позволит частично решить вопрос надежного энергоснабжения, ведь условия для солнечной энергетики в стране очень неплохие – 260-300 солнечных дней в году.