#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 3 по 7 февраля в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по драгоценным металлам (Январь 2025)» от Cbonds от 4 февраля: «Рынок золота в начале 2025 года демонстрирует устойчивый рост, достигнув исторических максимумов в районе 2850 за тройскую унцию. Этот тренд обусловлен комплексом взаимосвязанных факторов, включая макроэкономические условия, геополитическую нестабильность, действия центральных банков и структурные изменения в предложении и спросе».

🔘«Почему падают облигации Борец Капитал» от Альфа Инвестиций от 6 февраля: «Причиной падения стал иск от прокуратуры к компании «Борец Холдинг Компани ЛТД» и связанным с ней компаниям. Инвесторы опасаются, что в рамках иска могут быть наложены обеспечительные меры, которые не позволят компании осуществлять платежи по облигациям».

🔘«Навигатор экономики и долговых рынков» от Газпромбанка от 4 февраля: «В понедельник на открытии торгов биржевой курс рубля ослаб, однако затем плавно укрепился до 13,27/юань. С завтрашнего дня возобновляются торги на материковой части Китая. В этих условиях мы не исключаем краткосрочного всплеска волатильности на рынке ввиду повышения активности дочерних китайских банков. Ожидаем, что курс будет варьироваться в широком диапазоне 13,1–13,6/юань».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Первая от 3 февраля: «Brent вторую неделю подряд снижалась в цене, опустившись ниже $75,7 за баррель. В этом году ожидается неплохой темп роста спроса на нефть – примерно на уровне исторических средних. Мировые агентства оценивают диапазон прироста в 1,0-1,5 млн баррелей в сутки (б/с), или около 1,2% роста год к году, что соответствует среднему темпу последних 20 лет».

🔘«Долговой рынок: стратегия ОФЗ — повышение «ключа» с повестки не снимается» от Банка Синара от 3 февраля: «Оптимизм, которым проникся рынок после принятого в конце 2024 г. Банком России решения по ставке, видится слишком поспешным. Если рост кредитов ощутимо замедлился, то инфляция вышла на максимальные за два с лишним года значения. При таких противоречивых вводных данных встает вопрос о необходимости еще ужесточать монетарные условия».

#Товары
📈 Цены на газ в Европе достигли максимума за последний год

За последний год наблюдается резкий рост цен на природный газ на европейских рынках. Фактические данные демонстрируют следующую динамику:

Британский рынок:
Цена на газ выросла с 70,09 GBP/терм (февраль 2024) до 132,22 GBP/терм (февраль 2025).

Нидерландский хаб TTF:
Стоимость газа поднялась с 28,61 EUR/МВт⋅ч (февраль 2024) до 54,14 EUR/МВт⋅ч (февраль 2025).

Помимо роста цен, за этот период существенно сократились и запасы газа в Европе:
Декабрь 2024 - 949,35 ТВт·ч
Январь 2025 - 802,72 ТВт·ч
Февраль 2025 - 581,06 ТВт·ч

Такая динамика связана с экстремально холодной зимой, которая привела к увеличенному потреблению газа. Существует мнение, что при текущем уровне потребления запасов газа может хватить примерно на 75 дней отопительного сезона. Однако в некоторых странах, где уровень потребления выше, например, во Франции, этот срок может составлять лишь около 40 дней.

Дополнительные аспекты ситуации:

➖Бытовые расходы
Повышение цен отражается и на коммунальных платежах. Например, в Италии счета за газ могут достигать 300 евро в месяц, что оказывает значительное влияние на семейный бюджет при средней зарплате в районе 1500 евро.

➖Изменения в поставках
Наряду с холодной погодой, динамика рынка связана с изменениями в структуре поставок газа. Сокращение транзита газа Россией и увеличение импорта СПГ из США стали дополнительными факторами, влияющими на рыночные условия.

➖Переход к альтернативным источникам энергии
На фоне роста цен на газ некоторые страны и энергетические компании рассматривают возможность увеличения использования угля.

Вероятно, в ближайшие месяцы рост цен может продолжиться ввиду дальнейшего истощения запасов и прогнозируемого похолодания. Эти изменения служат сигналом для тщательного анализа и оптимизации энергетических ресурсов на европейском континенте.

🌿 Итоговый объем размещений ESG-облигаций в прошлом году не только оказался существенно ниже показателей 23-го, но и почти на треть меньше, чем предполагали аналитики.

Об основных причинах такого провала на этом рынке Cbonds Weekly News рассказал руководитель группы оценки рисков устойчивого развития АКРА Владимир Горчаков.

Смотри Cbonds TV и размышляй вместе с нами!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

#Товары
📉 Уголь на минимумах: обзор ситуации на мировом рынке

Рынок угля демонстрирует заметное снижение цен. При этом наблюдаются разные динамики для энергетического угля и коксующегося угля, что обусловлено рядом факторов – от сезонных особенностей до изменений в мировой торговле.

1️⃣Энергетический уголь
За период с февраля 2024 по февраль 2025 наблюдается устойчивое снижение цены на энергетический уголь в Австралии. Динамика за последние 3 месяца:

06.12.2024 – 132,40 USD/тонна
06.01.2025 – 119,75 USD/тонна
06.02.2025 – 108,95 USD/тонна (минимум с февраля 2024)

2️⃣Твердый коксующий уголь
На китайском рынке также наблюдается тенденция к снижению цен на твердый коксующий уголь, который играет ключевую роль в сталелитейной отрасли.

06.12.2024 – 1 360,50 CNY/тонна
06.01.2025 – 1 280,50 CNY/тонна
06.02.2025 – 1 239,50 CNY/тонна (минимум с сентября 2024)

3️⃣Рыночные факторы влияния

➖Изменения в мировой торговле и тарифные меры
На китайском рынке, который возобновил полноценную работу после Китайского Нового года, отсутствовуют новые морские отгрузки угля из США. Введение дополнительного импортного тарифа (15% с 10 февраля, к уже действующим 3%) создаёт неопределённость для покупателей. Некоторые трейдеры уже пытаются найти альтернативных покупателей в регионах Юго-Восточной Азии, что может влиять на формирование цен.

➖Спрос и предложение
Мягкая зима в отдельных частях мира, высокие запасы и изменение спроса со стороны промышленных потребителей способствуют снижению цен на энергетический уголь.
На китайском рынке динамика определяется особенностями спроса в сталелитейной отрасли. Снижение спроса на сталь, рекордные запасы угля в Китае и рост импорта в предыдущем году создают давление на цены. Отметим, что цены на американский уголь, поставляемый в Китай, демонстрируют определённую волатильность из-за тарифных мер и попыток перенаправить поставки в другие регионы.

➖Общие тенденции
Общемировое снижение цен на уголь связано с сокращением экспорта российского угля, снижением закупок в Китае и Индии, а также увеличением внутреннего производства в этих странах. Отмечается, что, несмотря на снижение, цены вряд ли опустятся ниже уровня себестоимости добычи.

Нынешние минимальные уровни цен на энергетический уголь и твердый коксующий уголь могут свидетельствовать о постепенной стабилизации рынка на фоне сезонных и структурных изменений в торговле углем после максимумов прошлых периодов. Пересмотр тарифных ставок и активное перенаправление поставок между регионами добавляют динамики в этот процесс, влияя как на цены, так и на стратегию закупок покупателей.

💰 Гостем рубрики «Реальные инвестиции» в новом выпуске Cbonds Weekly News стал руководитель направления анализа рынка облигаций инвестбанка «Синара» Александр Афонин.

Он рассказал, какой динамики на долговом рынке ожидать от ритейлеров в этом году и насколько привлекательны их бонды.

Будьте в курсе важных событий на финрынках вместе с нами!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
16,93% (⬇️5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
23,17% (⬇️21 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
32,34% (⬇️79 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💰ВИС ФИНАНС, БО-П07 (до 1.5 млрд)
💳Сбербанк России, 001Р-SBERD4 (20 млрд)

Размещения
🚚ГТЛК, 002P-07 (15 млрд)
🍏ИКС 5 ФИНАНС, 003P-09 (18 млрд)
🛠Металлоинвест, 001Р-10 (10 млрд)

Оферты
💵АйДи Коллект, 06 (2.5 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

🔔Cbonds объявляет старт VI студенческого конкурса по тематике рынка облигаций

Информационное агентство Cbonds проводит конкурс студенческих работ по тематике рынка облигаций. К участию в конкурсе приглашаются студенты или группы студентов (до трех студентов) бакалавриата и магистратуры высших учебных заведений стран СНГ.

🥇В прошлом учебном году мы успешно провели конкурс студенческих работ по рынку облигаций. С итогами конкурса можно ознакомиться по ссылке.

На конкурс принимаются курсовые, дипломные, выпускные квалификационные и другие исследовательские работы. Каждому зарегистрированному участнику будет выдан доступ к информационной платформе Cbonds.

✅Условия конкурса подробно изложены по ссылке. Для участия нужно до 31 марта заполнить регистрационную анкету и прислать саму работу до 30 июня по адресу [email protected].

💫Победители получат денежные призы, публикацию в журнале Cbonds Review и бесплатное участие в крупнейшей в СНГ конференции, посвященной облигациям, – Российском облигационном конгрессе.

Участие в конкурсе бесплатное.😉

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 7 февраля

🇷🇺 Россия

🛢 Tangent Pump Company Holdings и облигации «Борец Капитал» – АКРА, "AA-(RU)", "стабильный",❗️присвоен статус "рейтинг на пересмотре – развивающийся"

«Присвоение статуса по рейтингу связано наличием исковых требований со стороны Генпрокуратуры РФ к ряду компаний Группы. В результате принятия данных исковых требований к судебному производству в отношении компаний Группы были применены меры обеспечительного характера, которые могут затруднить обслуживание обязательств по облигационным займам. Вместе с тем Компания сообщила, что она еще не была ознакомлена со списком указанных мер. В настоящий момент Агентство не может дать определенную оценку рискам, связанным с негативным влиянием указанных исковых требований на кредитоспособность Группы».

💰 Тамбовская область – АКРА, "BBB+(RU)", прогноз⬆️со "стабильный" на "позитивный"

«Рейтинг обусловлен умеренно низкой долговой нагрузкой, положительным балансом текущих операций и умеренно высокой гибкостью бюджетных расходов. Сдерживающее влияние на кредитный рейтинг оказывают существенная зависимость Региона от трансфертов из вышестоящего бюджета и отстающие от среднестранового уровня показатели развития региональной экономики».

🇧🇾 Беларусь

🏦 БСБ Банк – Эксперт РА, 🆕 присвоен "byBBB-" по национальной шкале, "стабильный" / "ruB" по российской шкале, "стабильный"

«Рейтинг обусловлен невысокими рыночными позициями, адекватной оценкой достаточности капитала при высокой рентабельности бизнеса, адекватным качеством активов, сильной ликвидной позицией, а также консервативной оценкой системы корпоративного управления и стратегического планирования».

14 февраля - ЦБ оглашает ставку, а мы разыгрываем билеты на конференцию!

Инвесторы ждут на этой неделе решение Центробанка, рынок затаил дыхание.

А Вы можете не просто следить за новостями, а выиграть билет на Smart-Lab & Cbonds PRO облигации!

Как участвовать в розыгрыше?
• Подпишитесь на @smartlabnews
• Подпишитесь на @cbonds
• Подпишитесь на бот @mozgovikbot и нажмите “принять участие”
• Ожидайте подведения итогов!

😍 Что разыгрываем?
1 билет “VIP” – доступ к лучшим местам, эксклюзивным возможностям нетворкинга и закрытым обсуждениям на Afterparty.
5 билетов “Standart” – полноценное участие в главной облигационной конференции года.

Дедлайн – 14 февраля в 13:30
В инвестициях побеждает тот, кто вовремя принимает решения.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 10 февраля:

☕️ «Юнилайн Капитал Менеджмент», представитель владельцев облигаций «Кузина» серии БО-П02, сообщил, что в ходе регулярного мониторинга деятельности эмитентов специалисты компании обнаружили у ООО «Кузина» на 10.02.2025 приостановку операций по счетам. Сумма задолженности по налогам и сборам – 1.7 млн рублей. Ближайшая выплата по 22 купону запланирована на 13 февраля.

🛢 Газпром капитал выставил оферту по еврооблигациям серии 31, права на которые учитываются российскими депозитариями, на 19 февраля. Компания готова выкупить долговые бумаги общей номинальной стоимостью до 194.7 млн евро. Срок предъявления – с 10:00 (мск) 10 февраля до 16:00 (мск) 13 февраля, расчеты будут производиться в рублях.

🚛 Европлан опубликовал операционные результаты за 2024 год. С января по декабрь 2024 года компания закупила и передала в лизинг около 58 тыс. единиц автотранспорта и техники (+5% г/г) на сумму 238.3 млрд руб. с НДС (-0,3% г/г). Общее число лизинговых сделок за всю историю компании достигло 673 тыс.

⬜️ Мутко допустил выход ДОМ.PФ на IPO в IV квартале 2025 года. Топ-менеджер госкорпорации рассказал, что в рамках IPO компания хотела бы привлечь до 20 млрд рублей. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

🏦 Сбербанк закрывает свою дочернюю структуру — Драйв Клик Банк, специализирующегося на автокредитовании. Почти половина его розничного портфеля уже передана в материнскую компанию, а полная ликвидация ожидается после 14 февраля.

#Премаркетинг
🌾 «ФосАгро», БО-02-02 (не менее 1 млрд юаней)

❗️Определена дата сбора заявок — 11 февраля с 11:00 до 15:00 (мск). Размещение запланировано на 18 февраля.

Ориентир ставки купона – не выше 11% годовых.

📝Организатор – Газпромбанк.

#Премаркетинг
💰ВИС ФИНАНС, БО-П07 (до 1.5 млрд)

❗️Финальный ориентир ставки купона — 25.25% годовых (доходность — 28.39% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

Размещение запланировано на 13 февраля.

📝Организаторы – Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#ИтогиРазмещения
🌳ЛКХ, БО-02

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 50 млн руб.
Купон/Доходность: 31% годовых/35.81% годовых
Дюрация: 1.2

Количество сделок на бирже: 919
Самая крупная сделка: 12.5 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (35%) заняли сделки объёмом от 100 до 500 тыс. руб., второе место заняла сделка объёмом 12.5 млн руб. (25%).

📝Организатором выступил Диалот.
ПВО - Первая Независимая.

#ИтогиРазмещения
🔌Россети, 001Р-16R

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 20 млрд руб.
Купон/Доходность: 21.35% годовых/23.57% годовых
Дюрация: 1.09

Количество сделок на бирже: 1689
Самая крупная сделка: 3.042 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 1 до 2 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 2 млрд руб. (28%).

📝Организаторами выступили Sber CIB, Альфа-Банк, Банк ДОМ.PФ, Банк Синара, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, ИК Велес Капитал, Московский кредитный банк, Совкомбанк.

#Премаркетинг
🏬 Полипласт, П02-БО-02 (не менее 1 млрд)

Сбор заявок и размещение запланированы на вторую половину февраля.

Оференты – ООО «Полипласт Новомосковск», ООО «Полипласт Северо-Запад», ООО «Полипласт-УралСиб».

📝Облигационный долг Эмитента: 1 млрд руб.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
16,94% (⬆️1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
23,3% (⬆️13 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
32,61% (⬆️27 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💳Промсвязьбанк, 003P-11 (до 8 млрд)
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-16 (5 млрд)
🌾ФосАгро, БО-02-02 (от 1 млрд юаней)

Размещения
🚄РЖД, 001Р-36R (20 млрд)
💳Сбербанк России, 001Р-SBERD4 (20 млрд)

Оферты
🏭Компания Веспер, КО-01 (300 млн)
⛽️Роснефть, 002P-04 (50 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
🛢СИБУР Холдинг, 001Р-03 (не менее $200 млн)

❗️Определена дата сбора заявок — 13 февраля с 11:00 до 15:00 (мск).

Размещение запланировано на 19 февраля.

📝 Агент по размещению — Ньютон Инвестиции

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 11 февраля:

💵 «АйДи Коллект» подвел итоги частичной добровольной оферты по выпуску 6-й серии RU000A107C34. Этот инструмент предоставил держателям бумаг возможность предъявить бумаги к досрочному погашению, не дожидаясь плановой даты в ноябре 2026 года. Цена выкупа составила 87.5% от номинала плюс купонный доход, что соответствует рыночной стоимости облигаций. В рамках оферты к погашению было предъявлено бондов на общую сумму 78 млн рублей. Агентом по оферте выступила ИК «Иволга-Капитал». Выпуск 6-й серии был размещен в марте 2024 года и стал крупнейшим для компании.

💿 Чистая прибыль ГМК «Норильский никель» по МСФО в 2024 году уменьшилась на 36.8% г/г, до $1.8 млрд, показатель EBITDA снизился на 25% г/г, до $5.2 млрд. Консолидированная выручка составила $12.5 млрд, сократившись на 13% г/г. Отношение расходов к доходам составило 24.8%. Так же менеджмент компании будет рекомендовать не выплачивать дивиденды за 2024 год.

🏦 Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ за январь выросла на 15.5% г/г до 132.9 млрд руб., рентабельность капитала составила 22.2%. Чистые процентные доходы выросли на 9.4% г/г, до 231.5 млрд руб., чистые комиссионные доходы увеличились на 2.6% г/г до 50 млрд руб. Операционные расходы выросли на 12.9% г/г до 68.1 млрд руб. Отношение расходов к доходам составило 24.8%.

✈️ Количество перевезенных пассажиров Аэрофлотом за январь увеличилось на 1.9% по сравнению с январем прошлого года и составило 3.9 млн человек.

👕 Выручка операционной компании Henderson Тами и КО в январе выросла на 23.2% г/г до 1.7 млрд руб., рост к январю 2023 года превысил 62.6%. Выручка онлайн продаж выросла на 78.1% г/г.

#Премаркетинг
⚙️«ВсеИнструменты.ру», 001Р-04 (1 млрд)

❗️Определена дата начала размещения – 18 февраля.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, МКБ, Sber CIB, Совкомбанк.

#Товары
📊 Обзор энергетических рынков (Часть 1)

🛢 Нефть Brent
⚫️ Текущая цена: $75,87/баррель
⚫️ Динамика: снижение на –4,9% м/м; снижение на –7,7% г/г
⚫️ Тренд: нисходящий тренд, отражающий коррекцию после недавнего роста и снижение спроса на фоне геополитической неопределенности.

🛢 Нефть Urals
⚫️ Текущая цена: $68,30/баррель
⚫️ Динамика: снижение на –7,3% м/м; снижение на –6,2% г/г
⚫️ Тренд: нисходящий тренд, обусловленный адаптацией экспортеров к санкционным ограничениям и снижением спроса.

🛢 Нефть WTI
⚫️ Текущая цена: $72,32/баррель
⚫️ Динамика: снижение на –5,6% м/м; снижение на –5,9% г/г
⚫️ Тренд: нисходящий тренд на изменения в торговых отношениях США.

🔥 UK Газ
⚫️ Текущая цена: £140,99/терм
⚫️ Динамика: рост на +23,8% м/м; рост на +112,2% г/г
⚫️ Тренд: резкий рост цен, обусловленный холодной зимой, повышенным спросом и геополитическими факторами.

🪨 Уголь (Австралия)
⚫️ Текущая цена: $105,65/тонна
⚫️ Динамика: снижение на –6,9% м/м; снижение на –12,4% г/г
⚫️ Тренд: снижение цен, связанное с переходом к зеленым источникам энергии и уменьшением спроса.

🌍 Ключевые события:

Нефть и Газ

Новый нефтепровод Сербия–Венгрия
Сербия и Венгрия планируют начать строительство нефтепровода до конца 2025 года, что повысит энергетическую безопасность и снизит затраты на доставку сырья. Ожидается, что окончание работ намечено на 2027 год после получения всех разрешений.

Нефтяной рынок: геополитика и статистика
Несмотря на позитивные новости от Saudi Aramco и стабильную политику ОПЕК+, цены на нефть марки Brent снизились, отражая давление торговых отношений и рост запасов сырой нефти в США.

Динамика буровых установок
По данным Baker Hughes, число буровых установок по добыче нефти и газа выросло, но остаётся на 6% ниже, чем годом ранее, что может стать ранним индикатором будущих изменений в добыче.

ЕС рассматривает смягчение санкций для Сирии
Европейский союз обсуждает частичное ослабление санкций в отношении сирийской энергетической отрасли, включая отмену запрета на импорт сырой нефти и экспорт нефтегазовых технологий. Подробности плана пока не разглашаются, а некоторые страны требуют дополнительных условий от Дамаска.

ПМР отказывается от гранта ЕС на закупку газа
Евросоюз предложил Приднестровью грант в размере 60 млн евро для закупки природного газа, однако власти Тирасполя отказались от помощи и выбрали поставки через Венгрию, чтобы избежать обязательств по повышению тарифов.

Безветренная погода и рост использования газовой генерации
Из-за отсутствия ветра в Германии доля генерации на ископаемых – в том числе на газе – выросла почти до 70%.

Уголь

Международные меры для спасения угольной отрасли
Первый заместитель губернатора Кузбасса Андрей Панов заявил, что для спасения угольной отрасли необходимы меры международного уровня – отмена импортных пошлин, мораторий на повышение тарифов РЖД и льготное кредитование для компаний. Взаимодействие с правительствами Китая и Индии рассматривается как ключ к преодолению кризиса.

Растущий экспорт угля из США
Несмотря на сокращение внутреннего потребления, экспорт угля из США стабильно растёт, чему способствуют высокие темпы спроса в Азии. Мировой спрос, по прогнозам, достигнет рекордных показателей, что подтверждает значимость угля в энергетическом балансе.

Снижение перевалки на терминале «Колмара»
Угольный терминал «Колмара» в порту Ванино в 2024 году перевалил на 30,4% меньше угля, чем в прошлом году, что связано с перенесением сроков расширения терминала до 2030 года. Этот сдвиг в реализации проекта может сказаться на экспортных поставках угля в страны АТР.

Продолжение ниже👇