⚽️🏀🏈⚾️🥎🎾Вниманию инвесторов в облигации! Представляем новый большой обзор по долговому рынку за II квартал.

🔍 Краткое содержание:

🔴Первичный рынок ОФЗ. По итогам II квартала 2024 года объем размещений Минфина составил 505,5 млрд рублей, что соответствует исполнению квартального плана лишь на 50,55%. Объем размещения ниже результатов как аналогичного периода 2023-го (836 млрд рублей), так и I квартала текущего года (804 млрд рублей с учетом дополнительных размещений после аукциона).

🔴Спрос инвесторов сместился в пользу облигаций с плавающей процентной ставкой.  Коэффициент bid/cover в II квартале 2024 года составил 2,5х, что выше уровня аналогичного периода прошлого года в 2,0х.

🔴Безрисковый уровень доходностей достиг очередного максимума. Индекс валовой доходности государственных облигаций Московской биржи RGBI достиг отметки в 15,97%, что является пиковым значением за последние 10 лет.

🔴Рынок не ждет смягчения денежно-кредитной политики на краткосрочном горизонте. Переоценка инфляционных рисков рынком отразилась в ускорении смещения кривой доходностей ОФЗ вверх.

🔴В корпоративном сегменте наблюдается резкий всплеск размещений облигаций с защитой от процентного риска. Без учета выпусков замещающих облигаций результаты 1-го полугодия 2024 года оказались на 2% выше, чем годом ранее.

🔴Несмотря на рост доходностей, интерес эмитентов к первичным размещениям не угас. Во II квартале 2024 года корпоративные эмитенты завершили размещение облигаций на сумму около 900 млрд рублей (без учета замещающих облигаций).

🔴Рост числа эмитентов продолжился в II квартале. По расчетам агентства количество эмитентов, начавших размещение в II квартале 2024-го, выросло до 86 против 81 за аналогичный период прошлого года.

🔴Высокие доходности корпоратам не помеха. Ожидая, что завтра уровень ставок будет выше, инвесторы требуют повышенную премию ко вторичному рынку при размещении, но подобные факторы не оказали негативного влияния на объемы сделок среди корпоративных эмитентов в квартале.

🔴Спреды к ОФЗ среди надежных заемщиков по-прежнему демонстрируют аномально низкие значения.

🔴Пик погашений корпоративных облигаций поддержит объемы размещений до конца года. Существенные объемы погашений в III–IV кварталах текущего года поддержат потенциальные сделки для целей рефинансирования, однако серьезная активность эмитентов может отложиться на более отдаленные периоды, к I–II кварталам 2025-го, когда совокупный объем погашений будет даже выше, чем в ближайшие III–IV кварталы 2024-го, при сценарии благоприятной рыночной конъюнктуры.

🔴К концу квартала доходности по высоконадежным облигациям впервые с ноября 2023 года превысили ставки по депозитам. Депозитные средства могут послужить источником притока ликвидности на фондовый рынок в случае снижения уровня ставок по банковским кредитам.

➕ обзор рейтинговых изменений среди корпоративных эмитентов, а также риск-радар крупнейших погашений среди клиентов агентства «Эксперт РА» в II квартале 2024 года.

📄 Читать обзор ЗДЕСЬ

#аналитика