🐍 Кривая доходности ОФЗ Мосбиржи экстраполитрует цену денег сильно за пределы того, что можно вытащить из данных

Доходности из кривой, часто используют в качестве безрисковой ставки для оценки приведенной/дисконтированой стоимости денежных потоков, те. оценки активов

Ясно, что за пределами 5-7 лет кривая не является надежным ориентиром стоимости денег

🕊 Кривая бескупонной доходности Мосбиржи

@c0ldness

🎯 Ф-ла кривой доходности Мосбиржи, скорее всего, завышает безрисковую стомость денег на срок 2-4 года, =>, недооценивает заложенные рынком ожидания по скорости снижения ставки

@c0ldness

🐍 Опрошенная Банком России розница подтверждает тренд на замедление роста потребительских цен

Данные опроса Банка России по ожиданием розницы - один из самых надежных опережающих индикаторов инфляции на горизонте 1-2 мес.

@c0ldness

😇 Считаем сами: Альтернативные оценки формы кривой доходности

from nelson_siegel_svensson.calibrate import calibrate_ns_ols

df_snap = pd.read_excel('FixedIncomeZeroCouponYieldCurve.xlsx'
, sheet_name = 'MOEXSnap'
  ) \
  .assign(**{'D': lambda df: df['Дюрация'].div(365)})\
  .query("D>1.0")

maturities = df_snap.D.to_list()
li_ytm = df_snap['Доходность последней сделки'].to_list()

curve_fit, status = calibrate_ns_ols(np.array(maturities),np.array(li_ytm)) 

🎯 Форма кривой доходности ("разница между короткими и длинными ставками") - это один из основных показателей жесткости денежной политики

Доступные официальные оценки не вполне логичны

Все нужные данные для собственной оценки в таблице с отдельными выпусками Мосбиржи

@c0ldness

Настоящая стоимость денег: Резюме

🎯 Общепринятая оценка стоимости денег на x лет - это точка на кривой доходности ОФЗ Мосбиржи

🎯 Сегодня кривая доходности выглядит неинтуитивно - на это есть 3 объективные причины:

• в обращении недостаточно (т.е. нет) длинных выпусков с дюрацией больше 8.5 лет

• оценки коротких выпусков не вполне согласуются с уровнем ключевой ставки

• возможно, свою роль играет нестандартная формула кривой, которую использует Мосбиржа

🎯 Практики уже сами до этого дошли, а для аналитиков какое-то время будет полезно опираться на свои собственные оценки КБД

@c0ldness

🌱 Командные высоты: Холодный расчет × EMCR

👑 Макроэкономист (сценарное прогнозирование), Банк России

• Junior Macro Analyst / Macro Analyst at CIB Research Group, Московский Кредитный Банк

• Инвестиционный аналитик, АО «ААА Управление Капиталом»

• Eхecutive Director, Head of Trading and Sales, Cyprus, Recruitment Boutique S.M.Art 

🗝 Знаете, как правильно? Занимайте места - пусть все получится

🤫 Поделитесь вашими вакансиями для экономистов и аналитиков с нами - мы поделимся со всеми @co1ldbot

⚓️ Возможно мы находимся в идеальном периоде, с т.з. иллюстрации относительной важности "ожиданий" и "фактических цифр" по инфляции с т.з. решений Банка России по ставке

#oldmanyellsatcloud

@c0ldenss