СERP: Религия имеет значение для экономического роста через различные каналы. Часть 2:
Население и рабочая сила
▪️Религия также может влиять на демографическую структуру общества. Это может повлиять на экономический рост, ограничивая количество детей в семьях (тем самым увеличивая ресурсы для инвестиций в человеческий капитал), ускоряя или задерживая демографический переход в стране или влияя на смертность.
Общая производительность факторов производства
▪️Последний механизм, посредством которого религия влияет на рост — это ее воздействие на производственный потенциал общества (TFP). Существует несколько механизмов, с помощью которых религия влияет на производительность. Один из них — религиозные убеждения.
▪️Религиозные запреты, особенно в отношении производственной деятельности или технологий, могут оказывать пагубное влияние на производительность. Аналогичным образом, религиозная терпимость может положительно влиять на использование технологий, открывая возможности для тех, кто в противном случае не стал бы внедрять инновации.
▪️Религия также может влиять на производительность через ее воздействие на политическую экономику. Религиозные ритуалы могут влиять на производительность, формируя культурные нормы и экономическое поведение, как в случае с постом в Рамадан или католическими праздниками дней святых в Мексике.
Религия влияет на экономический рост различными способами
▪️Как в прошлом, так и в настоящем религия оказывает влияние на все факторы, входящие в макроэкономическую производственную функцию. Хотя многие исследования, связывающие религию и экономический рост, посвящены узким событиям, эпохам и местам, совокупные данные этих исследований очевидны: религия имеет значение для экономического роста.
▪️Как, когда и где она имеет значение, зависит от конкретного контекста, но пока экономисты игнорируют религию в своих интересах. #экономика #религия
Подписаться.
Население и рабочая сила
▪️Религия также может влиять на демографическую структуру общества. Это может повлиять на экономический рост, ограничивая количество детей в семьях (тем самым увеличивая ресурсы для инвестиций в человеческий капитал), ускоряя или задерживая демографический переход в стране или влияя на смертность.
Общая производительность факторов производства
▪️Последний механизм, посредством которого религия влияет на рост — это ее воздействие на производственный потенциал общества (TFP). Существует несколько механизмов, с помощью которых религия влияет на производительность. Один из них — религиозные убеждения.
▪️Религиозные запреты, особенно в отношении производственной деятельности или технологий, могут оказывать пагубное влияние на производительность. Аналогичным образом, религиозная терпимость может положительно влиять на использование технологий, открывая возможности для тех, кто в противном случае не стал бы внедрять инновации.
▪️Религия также может влиять на производительность через ее воздействие на политическую экономику. Религиозные ритуалы могут влиять на производительность, формируя культурные нормы и экономическое поведение, как в случае с постом в Рамадан или католическими праздниками дней святых в Мексике.
Религия влияет на экономический рост различными способами
▪️Как в прошлом, так и в настоящем религия оказывает влияние на все факторы, входящие в макроэкономическую производственную функцию. Хотя многие исследования, связывающие религию и экономический рост, посвящены узким событиям, эпохам и местам, совокупные данные этих исследований очевидны: религия имеет значение для экономического роста.
▪️Как, когда и где она имеет значение, зависит от конкретного контекста, но пока экономисты игнорируют религию в своих интересах. #экономика #религия
Подписаться.
EUobserver: Нагрузка налогов в ЕС переносится с ультра-богатых на наемных сотрудников.
Налоги на потребление и труд составляют почти 80% доходов правительств ЕС, в то время как налоги на богатство, которые платят сверхбогатые, составляют лишь небольшую долю, сообщает новый отчет Oxfam на основе данных Eurostat.
▪️Налоговая нагрузка на обычных европейцев возросла, несмотря на снижение налогов для самых богатых. С 2000 года ставки подоходного налога для богатых снизились с 44,8% до 37,9%, а ставки корпоративного налога упали с 32,1% до 21,2%. В то же время налоги на труд и потребление увеличились до 34,8% и 18,7% соответственно.
▪️«Нам говорят, что нет достаточно средств для улучшения жизни людей или борьбы с климатическим кризисом» — заявила Чиара Путатуро из Oxfam. «Тем не менее, ультра-богатые накапливают больше, чем могут потратить, избегая уплаты налогов»
▪️С 2020 года состояние миллиардеров ЕС возросло на треть, достигнув €1,9 триллиона, в то время как доля богатства остальной части населения снизилась. Самые богатые 1% контролируют почти половину финансовых активов континента.
▪️Введение прогрессивного налога на богатство для мультимиллионеров и миллиардеров могло бы значительно увеличить налоговые доходы. По расчетам Oxfam, такой налог мог бы приносить до €286,5 миллиарда ежегодно, что эквивалентно ВВП Финляндии.
▪️Глобальная поддержка налогообложения богатых растет. В июле министры финансов G20 согласились работать над налогообложением ультра-богатых, хотя США выступают против глобального налога. В ЕС граждане могут подписать петицию за новые налоговые законы до 9 октября 2024 года; на данный момент петицию подписали более 300 000 человек.#Европа #Экономика
Подписаться.
Налоги на потребление и труд составляют почти 80% доходов правительств ЕС, в то время как налоги на богатство, которые платят сверхбогатые, составляют лишь небольшую долю, сообщает новый отчет Oxfam на основе данных Eurostat.
▪️Налоговая нагрузка на обычных европейцев возросла, несмотря на снижение налогов для самых богатых. С 2000 года ставки подоходного налога для богатых снизились с 44,8% до 37,9%, а ставки корпоративного налога упали с 32,1% до 21,2%. В то же время налоги на труд и потребление увеличились до 34,8% и 18,7% соответственно.
▪️«Нам говорят, что нет достаточно средств для улучшения жизни людей или борьбы с климатическим кризисом» — заявила Чиара Путатуро из Oxfam. «Тем не менее, ультра-богатые накапливают больше, чем могут потратить, избегая уплаты налогов»
▪️С 2020 года состояние миллиардеров ЕС возросло на треть, достигнув €1,9 триллиона, в то время как доля богатства остальной части населения снизилась. Самые богатые 1% контролируют почти половину финансовых активов континента.
▪️Введение прогрессивного налога на богатство для мультимиллионеров и миллиардеров могло бы значительно увеличить налоговые доходы. По расчетам Oxfam, такой налог мог бы приносить до €286,5 миллиарда ежегодно, что эквивалентно ВВП Финляндии.
▪️Глобальная поддержка налогообложения богатых растет. В июле министры финансов G20 согласились работать над налогообложением ультра-богатых, хотя США выступают против глобального налога. В ЕС граждане могут подписать петицию за новые налоговые законы до 9 октября 2024 года; на данный момент петицию подписали более 300 000 человек.#Европа #Экономика
Подписаться.
Bloomberg: Биткоин впервые достиг отметки $80 000 на оптимизме по поводу Трампа
▪️Биткойн впервые преодолел отметку в $80 000, чему способствовало одобрение цифровых активов избранным президентом Дональдом Трампом и перспектива появления в Конгрессе законодателей, поддерживающих криптовалюты.
▪️В воскресенье криптовалюта выросла на 4,7 % до беспрецедентного уровня в 80092 доллара.
▪️Во время предвыборной кампании Трамп пообещал сделать США центром индустрии цифровых активов, в том числе создать стратегический запас биткоина и назначить регуляторов, которые будут поддерживать цифровые активы.
▪️«Поскольку пыль от победы Трампа все еще оседает, это был лишь вопрос времени, когда произойдет какой-то взлет, учитывая, что Трамп выступает за криптовалюты, и именно это мы сейчас и наблюдаем», — говорит директор гонконгской компании Auros Ле Ши.
▪️В 2024 году биткоин прибавил около 91%, чему способствовал высокий спрос на специализированные американские биржевые фонды и снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. Рост крупнейшего цифрового токена, установившего новые рекорды после голосования в США, превышает доходность таких инвестиций, как акции и золото.
▪️Позиция Трампа контрастирует с репрессиями в отношении цифровых активов при Джо Байдене, когда власти называли этот сектор изобилующим мошенничеством и неправомерными действиями.
▪️Во время предвыборной гонки в США компании и руководители, работающие с цифровыми активами, потратили значительные средства на продвижение кандидатов, которые считались благоприятными для их интересов.
▪️«Трамп обещал поддержать регулирование, а избрание в Палату представителей и Сенат делает принятие криптовалютных законопроектов гораздо более вероятным», — отмечает автор информационного бюллетеня Crypto is macro now Ноэль Ачесон. #Экономика
Подписаться.
▪️Биткойн впервые преодолел отметку в $80 000, чему способствовало одобрение цифровых активов избранным президентом Дональдом Трампом и перспектива появления в Конгрессе законодателей, поддерживающих криптовалюты.
▪️В воскресенье криптовалюта выросла на 4,7 % до беспрецедентного уровня в 80092 доллара.
▪️Во время предвыборной кампании Трамп пообещал сделать США центром индустрии цифровых активов, в том числе создать стратегический запас биткоина и назначить регуляторов, которые будут поддерживать цифровые активы.
▪️«Поскольку пыль от победы Трампа все еще оседает, это был лишь вопрос времени, когда произойдет какой-то взлет, учитывая, что Трамп выступает за криптовалюты, и именно это мы сейчас и наблюдаем», — говорит директор гонконгской компании Auros Ле Ши.
▪️В 2024 году биткоин прибавил около 91%, чему способствовал высокий спрос на специализированные американские биржевые фонды и снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. Рост крупнейшего цифрового токена, установившего новые рекорды после голосования в США, превышает доходность таких инвестиций, как акции и золото.
▪️Позиция Трампа контрастирует с репрессиями в отношении цифровых активов при Джо Байдене, когда власти называли этот сектор изобилующим мошенничеством и неправомерными действиями.
▪️Во время предвыборной гонки в США компании и руководители, работающие с цифровыми активами, потратили значительные средства на продвижение кандидатов, которые считались благоприятными для их интересов.
▪️«Трамп обещал поддержать регулирование, а избрание в Палату представителей и Сенат делает принятие криптовалютных законопроектов гораздо более вероятным», — отмечает автор информационного бюллетеня Crypto is macro now Ноэль Ачесон. #Экономика
Подписаться.
The Financial Times: Экономика России — приукрашенная реальность. Часть 1/2
Автор статьи — европейский редактор FT Тони Барбер
▪️На этой неделе рубль упал по отношению к доллару до самого низкого уровня с первых недель конфликта на Украине в феврале 2022 года. В то же время российские вооруженные силы продолжали добиваться все новых и новых успехов на восточном фронте.
▪️Для США и их союзников такой ход событий ставит два вопроса. Стоит ли им советовать Украине согласиться на прекращение огня, что, вероятно, оставит Путину контроль над пятой частью территории Украины, когда Россия, похоже, будет испытывать все большее экономическое и финансовое давление? Точнее, насколько устойчива российская экономика?
▪️Падение рубля связано с новым раундом американских санкций против Газпромбанка — основного проводника российских платежей за энергоносители и, следовательно, важнейшего инструмента финансирования военных действий Кремля
▪️Ослабление рубля — признак стресса в экономике, но в других отношениях последние события дали России некоторую передышку. В последнем ежемесячном обзоре экономист Владимир Милов обращает внимание на два момента: 1. избрание Дональда Трампа вызвало ралли на российских рынках акций и государственных облигаций 2. Россия и Китай приспосабливаются к проблемам взаимных платежей, вызванных западными санкциями.
▪️Второй момент имеет большое значение, поскольку из всех стран, отказавшихся присоединиться к западному режиму санкций, Китай является крупнейшим поставщиком санкционных товаров в Россию.
▪️Эффективность санкций — это вопрос, который вписывается в общую тему экономической устойчивости России. На этот счет существует множество различных мнений.
▪️На одном конце спектра Уильям Померанц в блоге для Wilson Center утверждает, что экономика находится в глубоком затруднении. Он зашел так далеко, что предположил: «Путин и российское государство сидят на вершине социального взрыва».
▪️С другой стороны, статья Николаса Ларсена для журнала International Banker: «Крупнейшая по площади страна мира до сих пор не оправдывала широко распространенных ожиданий, что санкции, введенные США и ЕС, выявят основные уязвимые места российской экономики. Например, темпы роста ВВП в 3,6% в 2023 году позволили России стать одной из самых быстрорастущих крупных экономик мира за пределами Индии и Китая, а за первые шесть месяцев этого года она укрепила свои позиции: рост за первый и второй кварталы составил 5,4% и 4,1% соответственно».
▪️Я, признаться, с сомнением отношусь к таким относительно оптимистичным описаниям экономических показателей России. Проблема в том, что они в той или иной степени опираются на официальные российские данные, тогда как вся суть экономической статистики с февраля 2022 года заключается в том, что Кремль превратил ее в оружие для ведения боевых действий.
▪️Ханна Анисимова и Сесилия Смитт Мейер, два исследователя из Стокгольмского института экономики, в апреле 2023 года написали работу, в которой объяснили, как вскоре после начала конфликта Кремль перестал обнародовать большое количество ранее доступных данных о внешней торговле, госбюджете и финансовых вопросах.
▪️Они отметили, что такое снижение прозрачности негативно сказывается на любом анализе состояния российской экономики и оценке последствий санкций. Эта стратегия также является частью более масштабной кампании по дезинформации, которая стала неотъемлемой частью конфликта России и Украины. #Россия #Экономика
Подписаться.
Автор статьи — европейский редактор FT Тони Барбер
▪️На этой неделе рубль упал по отношению к доллару до самого низкого уровня с первых недель конфликта на Украине в феврале 2022 года. В то же время российские вооруженные силы продолжали добиваться все новых и новых успехов на восточном фронте.
▪️Для США и их союзников такой ход событий ставит два вопроса. Стоит ли им советовать Украине согласиться на прекращение огня, что, вероятно, оставит Путину контроль над пятой частью территории Украины, когда Россия, похоже, будет испытывать все большее экономическое и финансовое давление? Точнее, насколько устойчива российская экономика?
▪️Падение рубля связано с новым раундом американских санкций против Газпромбанка — основного проводника российских платежей за энергоносители и, следовательно, важнейшего инструмента финансирования военных действий Кремля
▪️Ослабление рубля — признак стресса в экономике, но в других отношениях последние события дали России некоторую передышку. В последнем ежемесячном обзоре экономист Владимир Милов обращает внимание на два момента: 1. избрание Дональда Трампа вызвало ралли на российских рынках акций и государственных облигаций 2. Россия и Китай приспосабливаются к проблемам взаимных платежей, вызванных западными санкциями.
▪️Второй момент имеет большое значение, поскольку из всех стран, отказавшихся присоединиться к западному режиму санкций, Китай является крупнейшим поставщиком санкционных товаров в Россию.
▪️Эффективность санкций — это вопрос, который вписывается в общую тему экономической устойчивости России. На этот счет существует множество различных мнений.
▪️На одном конце спектра Уильям Померанц в блоге для Wilson Center утверждает, что экономика находится в глубоком затруднении. Он зашел так далеко, что предположил: «Путин и российское государство сидят на вершине социального взрыва».
▪️С другой стороны, статья Николаса Ларсена для журнала International Banker: «Крупнейшая по площади страна мира до сих пор не оправдывала широко распространенных ожиданий, что санкции, введенные США и ЕС, выявят основные уязвимые места российской экономики. Например, темпы роста ВВП в 3,6% в 2023 году позволили России стать одной из самых быстрорастущих крупных экономик мира за пределами Индии и Китая, а за первые шесть месяцев этого года она укрепила свои позиции: рост за первый и второй кварталы составил 5,4% и 4,1% соответственно».
▪️Я, признаться, с сомнением отношусь к таким относительно оптимистичным описаниям экономических показателей России. Проблема в том, что они в той или иной степени опираются на официальные российские данные, тогда как вся суть экономической статистики с февраля 2022 года заключается в том, что Кремль превратил ее в оружие для ведения боевых действий.
▪️Ханна Анисимова и Сесилия Смитт Мейер, два исследователя из Стокгольмского института экономики, в апреле 2023 года написали работу, в которой объяснили, как вскоре после начала конфликта Кремль перестал обнародовать большое количество ранее доступных данных о внешней торговле, госбюджете и финансовых вопросах.
▪️Они отметили, что такое снижение прозрачности негативно сказывается на любом анализе состояния российской экономики и оценке последствий санкций. Эта стратегия также является частью более масштабной кампании по дезинформации, которая стала неотъемлемой частью конфликта России и Украины. #Россия #Экономика
Подписаться.
The Financial Times: Экономика России — приукрашенная реальность. Часть 2/2
▪️На Западе при обсуждении экономики часто ссылаются на официальную российскую статистику. При этом слишком редко затрагивают вопрос, не является ли эта статистика преднамеренно вводящей в заблуждение.
▪️В коммунистические времена в 1959 году советский лидер Никита Хрущев похвастался, что к 1970 году СССР обгонит США по производству на душу населения. Это было смехотворное утверждение, но это не помешало некоторым западным экономистам считать, что Советский Союз быстро догоняет капиталистический мир благодаря якобы превосходству его системы госсобственности и планирования.
▪️ По оценкам российского Центробанка, инфляция за весь год в 2024 году составит около 8-8,5%. Но если это так, то возникает вопрос, почему банк счел необходимым поднять базовую процентную ставку до запредельно высокого уровня в 21% с возможностью еще одного повышения. Может, ЦБ знает больше, чем говорит?
▪️Стокгольмский институт подсчитал, что на момент публикации отчета инфляция на самом деле составляла около 16%. Это очень важный момент, поскольку точные данные об инфляции необходимы для точной оценки реального роста ВВП. Если инфляция намного выше, чем утверждает Россия, то реальный рост ВВП почти наверняка ниже.
▪️Стокгольмский институт подсчитал, что в 2023 году ВВП не только не вырос на официальную цифру 3,6%, но мог оказаться отрицательным.
▪️Итак, что мы можем с уверенностью сказать о российской экономике? Прежде всего, жесткая денежно-кредитная политика Центробанка явно направлена на то, чтобы компенсировать инфляционное давление, вызванное ростом государственных расходов, прежде всего на военные действия.
▪️ Это указывает на столкновение приоритетов между профессионалами в ЦБ, которые сосредоточены на макроэкономической стабильности, и ястребами.
▪️Недавно эти трения вышли на поверхность. Как рассказывает в статье для Project Syndicate шведский эксперт Андерс Ослунд Сергей Чемезов, влиятельный глава «Ростеха» набросился на главу Центробанка Эльвиру Набиуллину за повышение процентных ставок. По словам Чемезова, такое повышение может привести к банкротству предприятий и даже вынудить «Ростех» прекратить экспорт высокотехнологичной продукции.
▪️ Мы знаем, что значительное увеличение военных расходов приводит к сжатию российского бюджета, включая даже области, связанные с боевыми действиями. Например, 13 ноября правительство выпустило постановление о сокращении госвыплат некоторым категориям раненых солдат.
▪️ Существует давление на невоенную сторону российской экономики. Об этом свидетельствует сообщения о кражах сливочного масла из магазинов, что отражает резкий рост цен на масло и другие продукты питания.
▪️Военные действия и санкции нарушают работу российской транспортной системы. На железных дорогах острая нехватка персонала и локомотивов привела к тому, что в этом месяце был введен временный запрет на контейнерные перевозки в московский регион.
▪️Что касается авиаперевозок, то, по сообщению газеты «Коммерсантъ», российские авиакомпании посадили 34 из 66 самолетов Airbus, находящихся в их парке, в основном из-за трудностей с заменой двигателей.
▪️Наконец, российские компании испытывают трудности с наймом достаточного количества рабочих, в том числе мигрантов.
▪️Чтобы быть ясным, я не предполагаю, что российская экономика находится в таком тяжелом положении, что Путин будет вынужден в ближайшее время прекратить вооруженный конфликт. Но то, что экономика находится в напряжении, — это бесспорно. #Россия #Экономика
Подписаться.
▪️На Западе при обсуждении экономики часто ссылаются на официальную российскую статистику. При этом слишком редко затрагивают вопрос, не является ли эта статистика преднамеренно вводящей в заблуждение.
▪️В коммунистические времена в 1959 году советский лидер Никита Хрущев похвастался, что к 1970 году СССР обгонит США по производству на душу населения. Это было смехотворное утверждение, но это не помешало некоторым западным экономистам считать, что Советский Союз быстро догоняет капиталистический мир благодаря якобы превосходству его системы госсобственности и планирования.
▪️ По оценкам российского Центробанка, инфляция за весь год в 2024 году составит около 8-8,5%. Но если это так, то возникает вопрос, почему банк счел необходимым поднять базовую процентную ставку до запредельно высокого уровня в 21% с возможностью еще одного повышения. Может, ЦБ знает больше, чем говорит?
▪️Стокгольмский институт подсчитал, что на момент публикации отчета инфляция на самом деле составляла около 16%. Это очень важный момент, поскольку точные данные об инфляции необходимы для точной оценки реального роста ВВП. Если инфляция намного выше, чем утверждает Россия, то реальный рост ВВП почти наверняка ниже.
▪️Стокгольмский институт подсчитал, что в 2023 году ВВП не только не вырос на официальную цифру 3,6%, но мог оказаться отрицательным.
▪️Итак, что мы можем с уверенностью сказать о российской экономике? Прежде всего, жесткая денежно-кредитная политика Центробанка явно направлена на то, чтобы компенсировать инфляционное давление, вызванное ростом государственных расходов, прежде всего на военные действия.
▪️ Это указывает на столкновение приоритетов между профессионалами в ЦБ, которые сосредоточены на макроэкономической стабильности, и ястребами.
▪️Недавно эти трения вышли на поверхность. Как рассказывает в статье для Project Syndicate шведский эксперт Андерс Ослунд Сергей Чемезов, влиятельный глава «Ростеха» набросился на главу Центробанка Эльвиру Набиуллину за повышение процентных ставок. По словам Чемезова, такое повышение может привести к банкротству предприятий и даже вынудить «Ростех» прекратить экспорт высокотехнологичной продукции.
▪️ Мы знаем, что значительное увеличение военных расходов приводит к сжатию российского бюджета, включая даже области, связанные с боевыми действиями. Например, 13 ноября правительство выпустило постановление о сокращении госвыплат некоторым категориям раненых солдат.
▪️ Существует давление на невоенную сторону российской экономики. Об этом свидетельствует сообщения о кражах сливочного масла из магазинов, что отражает резкий рост цен на масло и другие продукты питания.
▪️Военные действия и санкции нарушают работу российской транспортной системы. На железных дорогах острая нехватка персонала и локомотивов привела к тому, что в этом месяце был введен временный запрет на контейнерные перевозки в московский регион.
▪️Что касается авиаперевозок, то, по сообщению газеты «Коммерсантъ», российские авиакомпании посадили 34 из 66 самолетов Airbus, находящихся в их парке, в основном из-за трудностей с заменой двигателей.
▪️Наконец, российские компании испытывают трудности с наймом достаточного количества рабочих, в том числе мигрантов.
▪️Чтобы быть ясным, я не предполагаю, что российская экономика находится в таком тяжелом положении, что Путин будет вынужден в ближайшее время прекратить вооруженный конфликт. Но то, что экономика находится в напряжении, — это бесспорно. #Россия #Экономика
Подписаться.
Reuters: Рост российского сектора услуг замедлился в декабре
▪️Рост российского сектора услуг в декабре снизился на фоне ослабления спроса и усиления давления на издержки, сообщило агентство S&P Global.
▪️Индекс деловой активности S&P Global Russia Services PMI снизился до 51,2 в декабре с 53,2 в ноябре.
▪️Несмотря на устойчивый рост числа новых заказов, темпы роста производства замедлились, причем участники дискуссии объяснили это замедление относительно низким спросом со стороны клиентов.
▪️Объем нового бизнеса продолжал расти, хотя и более медленными темпами, чем в ноябре, чему способствовали более высокий спрос со стороны клиентов и приобретение новых клиентов.
▪️Рост занятости ускорился, причем численность рабочей силы увеличивалась самыми быстрыми темпами за последние четыре месяца, что способствовало увеличению количества невыполненных работ. Накопление объема невыполненной работы было самым значительным за последние 16 месяцев, поскольку компании пытались справиться с постоянным притоком новых заказов.
▪️Инфляция издержек ускорилась под влиянием неблагоприятной динамики обменного курса и роста цен поставщиков, что стало самым резким ростом с января. Однако рост отпускных цен замедлился и стал самым слабым с августа прошлого года, поскольку компании пытались переложить более высокие затраты на покупателей.
▪️Уверенность бизнеса упала до самого низкого уровня с июля 2023 года, при этом компании сохраняют оптимизм в отношении будущей деятельности, но обеспокоены ростом расходов.
▪️В частном секторе также наблюдалось замедление темпов роста: составной индекс деловой активности PMI снизился до 51,1 в декабре с 52,6 в ноябре, что отражает ослабление роста как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг. #Россия #Экономика
Подписаться.
▪️Рост российского сектора услуг в декабре снизился на фоне ослабления спроса и усиления давления на издержки, сообщило агентство S&P Global.
▪️Индекс деловой активности S&P Global Russia Services PMI снизился до 51,2 в декабре с 53,2 в ноябре.
▪️Несмотря на устойчивый рост числа новых заказов, темпы роста производства замедлились, причем участники дискуссии объяснили это замедление относительно низким спросом со стороны клиентов.
▪️Объем нового бизнеса продолжал расти, хотя и более медленными темпами, чем в ноябре, чему способствовали более высокий спрос со стороны клиентов и приобретение новых клиентов.
▪️Рост занятости ускорился, причем численность рабочей силы увеличивалась самыми быстрыми темпами за последние четыре месяца, что способствовало увеличению количества невыполненных работ. Накопление объема невыполненной работы было самым значительным за последние 16 месяцев, поскольку компании пытались справиться с постоянным притоком новых заказов.
▪️Инфляция издержек ускорилась под влиянием неблагоприятной динамики обменного курса и роста цен поставщиков, что стало самым резким ростом с января. Однако рост отпускных цен замедлился и стал самым слабым с августа прошлого года, поскольку компании пытались переложить более высокие затраты на покупателей.
▪️Уверенность бизнеса упала до самого низкого уровня с июля 2023 года, при этом компании сохраняют оптимизм в отношении будущей деятельности, но обеспокоены ростом расходов.
▪️В частном секторе также наблюдалось замедление темпов роста: составной индекс деловой активности PMI снизился до 51,1 в декабре с 52,6 в ноябре, что отражает ослабление роста как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг. #Россия #Экономика
Подписаться.
Newsweek: Российский рубль падает, экономика доставляет Путину головную боль
▪️Падение российской валюты усиливает инфляционное давление в России, заявили британские чиновники, поскольку страна сталкивается с дальнейшими экономическими потрясениями, усугубляемыми прекращением сделки с Украиной по транзиту природного газа.
▪️В пятницу один доллар стоил 110 рублей, в ноябре он достиг минимума в 114 рублей, что, как заявили в министерстве обороны Великобритании, «почти наверняка» вызвано последним пакетом санкций Минфина США.
▪️Потоки иностранной валюты в Россию сталкиваются с проблемами, поскольку доходы экспортеров ограничены ценами на нефть и санкциями. Кроме того, растущие расходы на трансграничные операции приводят к росту цен на импорт, что усиливает давление на рубль.
▪️Экспорт природного газа уже сильно пострадал от санкций, а главный банк, занимающийся торговлей этим энергоресурсом, Газпромбанк, оказался в числе 50 российских финансовых учреждений, против которых США ввели санкции в ноябре, что привело к дальнейшему падению курса рубля.
▪️Между тем, Газпромбанк был в числе 12 финансовых учреждений, которые участвовали в пилотной программе по созданию цифровой валюты, запущенной в августе 2023 года. В эту программу были включены Сбербанк, крупнейший российский финансовый институт, Тинькофф Банк, известный как Тбанк, а также банк «Точка», который предлагает цифровые банковские услуги для малого и среднего бизнеса.
▪️«Основная цель пилотного проекта цифрового рубля — упорядочить и отрегулировать внутренние платежи между жителями России», — говорит юрист Павел Бажанов, оказывающий юридическую поддержку российским компаниям в Китае и других странах региона.
▪️«Теоретически цифровой рубль может использоваться в сделках с соседними странами при условии, что контрагенты принимают этот способ оплаты. Однако на практике сохраняются многочисленные проблемы, включая регулирование валютного контроля как в России, так и в других странах», например, в Китае.
▪️«Зарубежный бизнес пока не готов к принятию цифрового рубля или российских цифровых финансовых активов (ЦФА)», — добавил эксперт.
▪️Основным каналом платежей по-прежнему остаются традиционные банковские платежи через несанкционные банки и платежных агентов, в то время как некоторые транзакции могут осуществляться с помощью платежей в стейблкоинах, например, USDT. «В ближайшем будущем, скорее всего, использование криптовалют для платежей будет расти быстрее, чем принятие цифрового рубля», — считает эксперт. #Россия #Экономика
Подписаться.
▪️Падение российской валюты усиливает инфляционное давление в России, заявили британские чиновники, поскольку страна сталкивается с дальнейшими экономическими потрясениями, усугубляемыми прекращением сделки с Украиной по транзиту природного газа.
▪️В пятницу один доллар стоил 110 рублей, в ноябре он достиг минимума в 114 рублей, что, как заявили в министерстве обороны Великобритании, «почти наверняка» вызвано последним пакетом санкций Минфина США.
▪️Потоки иностранной валюты в Россию сталкиваются с проблемами, поскольку доходы экспортеров ограничены ценами на нефть и санкциями. Кроме того, растущие расходы на трансграничные операции приводят к росту цен на импорт, что усиливает давление на рубль.
▪️Экспорт природного газа уже сильно пострадал от санкций, а главный банк, занимающийся торговлей этим энергоресурсом, Газпромбанк, оказался в числе 50 российских финансовых учреждений, против которых США ввели санкции в ноябре, что привело к дальнейшему падению курса рубля.
▪️Между тем, Газпромбанк был в числе 12 финансовых учреждений, которые участвовали в пилотной программе по созданию цифровой валюты, запущенной в августе 2023 года. В эту программу были включены Сбербанк, крупнейший российский финансовый институт, Тинькофф Банк, известный как Тбанк, а также банк «Точка», который предлагает цифровые банковские услуги для малого и среднего бизнеса.
▪️«Основная цель пилотного проекта цифрового рубля — упорядочить и отрегулировать внутренние платежи между жителями России», — говорит юрист Павел Бажанов, оказывающий юридическую поддержку российским компаниям в Китае и других странах региона.
▪️«Теоретически цифровой рубль может использоваться в сделках с соседними странами при условии, что контрагенты принимают этот способ оплаты. Однако на практике сохраняются многочисленные проблемы, включая регулирование валютного контроля как в России, так и в других странах», например, в Китае.
▪️«Зарубежный бизнес пока не готов к принятию цифрового рубля или российских цифровых финансовых активов (ЦФА)», — добавил эксперт.
▪️Основным каналом платежей по-прежнему остаются традиционные банковские платежи через несанкционные банки и платежных агентов, в то время как некоторые транзакции могут осуществляться с помощью платежей в стейблкоинах, например, USDT. «В ближайшем будущем, скорее всего, использование криптовалют для платежей будет расти быстрее, чем принятие цифрового рубля», — считает эксперт. #Россия #Экономика
Подписаться.
Обозреватель Борис Грозовский для Wilson Center: Риски двухскоростной экономики России в 2025 году. Часть 1/2
▪️Военная экономика России в третий свой год сталкивается с нарастающими проблемами, включая растущую инфляцию, нехватку рабочей силы и увеличивающийся экономический дисбаланс. Несмотря на то, что эти проблемы напрягают гражданскую экономику, они не были настолько серьезными, чтобы заставить Владимира Путина прекратить военный конфликт.
▪️Вместо этого Кремль отдал приоритет военному производству и поддерживает высокий уровень расходов на армию и оборонную промышленность, ограждая связанные с боевыми действиями отрасли от экономического давления, с которым сталкивается остальная часть страны.
▪️Эта двухвекторная стратегия отражает стремление Путина продлить конфликт, несмотря на растущие издержки для простых россиян и невоенных отраслей.
Гражданская экономика в напряжении
▪️Главной экономической проблемой России в 2024 году стала инфляция, которая в декабре достигла 9,6 % и не подает признаков ослабления, поскольку многие компании планируют дальнейшее повышение цен.
▪️Однако недоверие к официальной статистике остается высоким: по данным Центрального банка, инфляция составляет около 16%, а социологическая служба «Ромир» сообщает, что средние расходы домохозяйств выросли на 19-21%.
▪️Неравенство доходов в России значительно выросло. Пенсии, индексируемые ниже уровня инфляции, составляют в среднем 150-200 долларов в месяц, а зарплаты в бюджетной сфере также отстают от инфляции.
▪️Напротив, зарплаты на предприятиях оборонного сектора выросли на 30-60% из-за нехватки рабочей силы, а выплаты солдатам-контрактникам резко увеличились. Большинство новобранцев прибывают из бедных регионов, где военные выплаты и компенсации семьям погибших размещаются в местных банках, в районах, где ранее не было практически никаких финансовых сбережений.
▪️Тем временем армия и военные заводы истощают рынок труда, и это сокращение усугубляется эмиграцией антивоенных рабочих и снижением притока мигрантов из-за девальвации рубля и ограничительной политики.
▪️Спрос на рабочую силу вырос на 2 миллиона человек (2,7 %) по сравнению с уровнем до начала конфликта, в то время как предложение труда сократилось, что привело к снижению уровня безработицы с 4-5 % до 2,3 %.
▪️Рост заработной платы и налогового бремени привел к снижению чистой прибыли, особенно в обрабатывающей промышленности и розничной торговле.
▪️Россия больше не является страной дешевой рабочей силы, поскольку в середине 2024 года Всемирный банк перевел ее в категорию стран с высоким уровнем доходов — не из-за повышения производительности труда, а потому, что правительство отдает приоритет финансированию конфликта в ущерб будущему развитию.
▪️Основные денежно-кредитные инструменты Центрального банка в настоящее время оказывают лишь ограниченное влияние на российскую экономику. Он поднял ключевую процентную ставку до 21% для борьбы с инфляцией, но эта ставка в первую очередь влияет на гражданский сектор, который не имеет государственного финансирования или льготного режима.
▪️Кредиты гражданам и предприятиям не растут, а инфляция сохраняется, вызванная растущими военными расходами. Предприниматели не хотят вкладывать деньги в развитие, считая более выгодным (и безопасным) размещение средств на банковских депозитах под 20%.
▪️Военный сектор, благодаря бюджетам военного времени и субсидированию процентных ставок, совершенно не подвержен давлению со стороны Центробанка. Чтобы добиться хоть какого-то понижательного давления на инфляцию, гражданский сектор должен принять на себя почти всю тяжесть действий ЦБ.
▪️В результате экономическая активность постепенно замедляется. Рост ВВП снизился с 5,4% в первом квартале до 3,1% в третьем квартале 2024 года.
▪️Военное производство — единственный сектор, в котором наблюдается значительный рост. К концу 2024 года общий объем промышленного производства был на 10,2 % выше, чем в 2021 году, но без учета отраслей, связанных с конфликтом, он вырос на 3%. #Россия #Экономика #Мнение
Подписаться.
▪️Военная экономика России в третий свой год сталкивается с нарастающими проблемами, включая растущую инфляцию, нехватку рабочей силы и увеличивающийся экономический дисбаланс. Несмотря на то, что эти проблемы напрягают гражданскую экономику, они не были настолько серьезными, чтобы заставить Владимира Путина прекратить военный конфликт.
▪️Вместо этого Кремль отдал приоритет военному производству и поддерживает высокий уровень расходов на армию и оборонную промышленность, ограждая связанные с боевыми действиями отрасли от экономического давления, с которым сталкивается остальная часть страны.
▪️Эта двухвекторная стратегия отражает стремление Путина продлить конфликт, несмотря на растущие издержки для простых россиян и невоенных отраслей.
Гражданская экономика в напряжении
▪️Главной экономической проблемой России в 2024 году стала инфляция, которая в декабре достигла 9,6 % и не подает признаков ослабления, поскольку многие компании планируют дальнейшее повышение цен.
▪️Однако недоверие к официальной статистике остается высоким: по данным Центрального банка, инфляция составляет около 16%, а социологическая служба «Ромир» сообщает, что средние расходы домохозяйств выросли на 19-21%.
▪️Неравенство доходов в России значительно выросло. Пенсии, индексируемые ниже уровня инфляции, составляют в среднем 150-200 долларов в месяц, а зарплаты в бюджетной сфере также отстают от инфляции.
▪️Напротив, зарплаты на предприятиях оборонного сектора выросли на 30-60% из-за нехватки рабочей силы, а выплаты солдатам-контрактникам резко увеличились. Большинство новобранцев прибывают из бедных регионов, где военные выплаты и компенсации семьям погибших размещаются в местных банках, в районах, где ранее не было практически никаких финансовых сбережений.
▪️Тем временем армия и военные заводы истощают рынок труда, и это сокращение усугубляется эмиграцией антивоенных рабочих и снижением притока мигрантов из-за девальвации рубля и ограничительной политики.
▪️Спрос на рабочую силу вырос на 2 миллиона человек (2,7 %) по сравнению с уровнем до начала конфликта, в то время как предложение труда сократилось, что привело к снижению уровня безработицы с 4-5 % до 2,3 %.
▪️Рост заработной платы и налогового бремени привел к снижению чистой прибыли, особенно в обрабатывающей промышленности и розничной торговле.
▪️Россия больше не является страной дешевой рабочей силы, поскольку в середине 2024 года Всемирный банк перевел ее в категорию стран с высоким уровнем доходов — не из-за повышения производительности труда, а потому, что правительство отдает приоритет финансированию конфликта в ущерб будущему развитию.
▪️Основные денежно-кредитные инструменты Центрального банка в настоящее время оказывают лишь ограниченное влияние на российскую экономику. Он поднял ключевую процентную ставку до 21% для борьбы с инфляцией, но эта ставка в первую очередь влияет на гражданский сектор, который не имеет государственного финансирования или льготного режима.
▪️Кредиты гражданам и предприятиям не растут, а инфляция сохраняется, вызванная растущими военными расходами. Предприниматели не хотят вкладывать деньги в развитие, считая более выгодным (и безопасным) размещение средств на банковских депозитах под 20%.
▪️Военный сектор, благодаря бюджетам военного времени и субсидированию процентных ставок, совершенно не подвержен давлению со стороны Центробанка. Чтобы добиться хоть какого-то понижательного давления на инфляцию, гражданский сектор должен принять на себя почти всю тяжесть действий ЦБ.
▪️В результате экономическая активность постепенно замедляется. Рост ВВП снизился с 5,4% в первом квартале до 3,1% в третьем квартале 2024 года.
▪️Военное производство — единственный сектор, в котором наблюдается значительный рост. К концу 2024 года общий объем промышленного производства был на 10,2 % выше, чем в 2021 году, но без учета отраслей, связанных с конфликтом, он вырос на 3%. #Россия #Экономика #Мнение
Подписаться.
Обозреватель Борис Грозовский для Wilson Center: Риски двухскоростной экономики России в 2025 году. Часть 2/2
Расширение военного присутствия за счет гражданского населения
▪️Рост ВВП сохраняется, но он отражает скорее увеличение военного производства, чем мощь российской экономики в целом. Доходы, связанные с конфликтом, перетекают на потребительские рынки, что приводит к росту инфляции и углубляет дисбаланс между военным и гражданским секторами.
▪️В 2025 году российская экономика сталкивается со значительными рисками.
▪️Во-первых, все более вероятен сценарий стагфляции, когда инфляция остается высокой, а рост замедляется. Чтобы избежать такого исхода, потребуется резкое снижение инфляции в сочетании с экономическим ростом не менее 2 %, а оба этих фактора остаются неопределенными.
▪️Второй, менее вероятный риск — значительное падение доходов от экспорта, что может серьезно повлиять на экономику, учитывая постоянную зависимость России от импорта технологической продукции. До сих пор России удавалось находить покупателей на свою нефть, несмотря на действующие санкции.
Риски стагфляции и уязвимость экспорта
▪️Доходы населения, не связанного с военной экономикой, сокращаются, как и прибыль невоенных предприятий. Однако Путина, похоже, не беспокоит растущий разрыв между военной и гражданской экономикой, пока военно-промышленный комплекс продолжает эффективно работать.
▪️Кремль рассматривает успехи российской армии и проблемы Украины с призывом в армию как свидетельство того, что время благоволит России. Кроме того, стремление США и Европы к быстрому миру рассматривается как признак слабости.
▪️В результате Путин менее склонен к переговорам о паузе или завершении конфликта, чем Украина и ее союзники, которые должны либо заставить Путина прекратить боевые действия, либо увеличить военную и финансовую помощь Украине — что становится все более сложной задачей с политической точки зрения.
▪️В то время как США хотят переложить большую часть бремени по защите Украины на Европу, Путин готов продолжать финансировать конфликт. Аналитики считают, что любое соглашение Путина о замораживании конфликта, скорее всего, будет временным. Главный вопрос заключается в том, как европейские страны воспользуются этим «выигранным» временем — увеличат ли они военные расходы, особенно учитывая, что готовность США защищать Европу, похоже, ослабевает.
▪️Пока что многие европейские страны ошибочно полагают, что амбиции Путина будут удовлетворены занятыми частями Украины, сопротивляясь необходимости серьезной переоценки своих оборонных бюджетов и военных стратегий.
▪️Заставить Путина заключить мир будет непросто, и будет значительной неудачей, если США и Европа вознаградят его за временное замораживание конфликта ослаблением санкций против России.
▪️Более эффективным подходом было бы резкое усиление санкций против России уже сейчас. Санкции должны быть отменены только после того, как Россия примет менее агрессивную внешнюю политику и откажется от своей внутренней практики подавления оппозиции, пропагандистского промывания мозгов и пренебрежения гражданскими правами. #Россия #Экономика #Мнение
Подписаться.
Расширение военного присутствия за счет гражданского населения
▪️Рост ВВП сохраняется, но он отражает скорее увеличение военного производства, чем мощь российской экономики в целом. Доходы, связанные с конфликтом, перетекают на потребительские рынки, что приводит к росту инфляции и углубляет дисбаланс между военным и гражданским секторами.
▪️В 2025 году российская экономика сталкивается со значительными рисками.
▪️Во-первых, все более вероятен сценарий стагфляции, когда инфляция остается высокой, а рост замедляется. Чтобы избежать такого исхода, потребуется резкое снижение инфляции в сочетании с экономическим ростом не менее 2 %, а оба этих фактора остаются неопределенными.
▪️Второй, менее вероятный риск — значительное падение доходов от экспорта, что может серьезно повлиять на экономику, учитывая постоянную зависимость России от импорта технологической продукции. До сих пор России удавалось находить покупателей на свою нефть, несмотря на действующие санкции.
Риски стагфляции и уязвимость экспорта
▪️Доходы населения, не связанного с военной экономикой, сокращаются, как и прибыль невоенных предприятий. Однако Путина, похоже, не беспокоит растущий разрыв между военной и гражданской экономикой, пока военно-промышленный комплекс продолжает эффективно работать.
▪️Кремль рассматривает успехи российской армии и проблемы Украины с призывом в армию как свидетельство того, что время благоволит России. Кроме того, стремление США и Европы к быстрому миру рассматривается как признак слабости.
▪️В результате Путин менее склонен к переговорам о паузе или завершении конфликта, чем Украина и ее союзники, которые должны либо заставить Путина прекратить боевые действия, либо увеличить военную и финансовую помощь Украине — что становится все более сложной задачей с политической точки зрения.
▪️В то время как США хотят переложить большую часть бремени по защите Украины на Европу, Путин готов продолжать финансировать конфликт. Аналитики считают, что любое соглашение Путина о замораживании конфликта, скорее всего, будет временным. Главный вопрос заключается в том, как европейские страны воспользуются этим «выигранным» временем — увеличат ли они военные расходы, особенно учитывая, что готовность США защищать Европу, похоже, ослабевает.
▪️Пока что многие европейские страны ошибочно полагают, что амбиции Путина будут удовлетворены занятыми частями Украины, сопротивляясь необходимости серьезной переоценки своих оборонных бюджетов и военных стратегий.
▪️Заставить Путина заключить мир будет непросто, и будет значительной неудачей, если США и Европа вознаградят его за временное замораживание конфликта ослаблением санкций против России.
▪️Более эффективным подходом было бы резкое усиление санкций против России уже сейчас. Санкции должны быть отменены только после того, как Россия примет менее агрессивную внешнюю политику и откажется от своей внутренней практики подавления оппозиции, пропагандистского промывания мозгов и пренебрежения гражданскими правами. #Россия #Экономика #Мнение
Подписаться.
Reuters: Россия заявляет, что Афганистан стал ее основным покупателем муки в 2024 году
▪️Афганистан стал крупнейшим импортером российской муки в прошлом году, увеличив закупки в два раза, сообщило государственное агентство по экспорту сельскохозяйственной продукции «Агроэкспорт».
▪️Афганистан импортирует муку, поскольку не имеет достаточных производственных мощностей для полного удовлетворения внутреннего спроса.
▪️«Агроэкспорт», ссылаясь на предварительные оценки, сообщил, что в прошлом году Афганистан закупил российской муки почти на 80 миллионов долларов, что вдвое больше, чем в 2023 году.
▪️Увеличение импорта произошло на фоне стремления России укрепить связи с правителями Афганистана - талибами.
▪️В прошлом месяце Москва сделала еще один шаг к признанию правительства талибов: российский парламент проголосовал за закон, который позволит исключить движение из списка запрещенных террористических организаций.
▪️Общий объем экспорта пшеничной и пшенично-ржаной муки из России в прошлом году достиг 300 миллионов долларов, увеличившись на 3% в стоимостном выражении и на 7% в натуральном, по данным агентства.
▪️Китай и Туркменистан также вошли в тройку крупнейших покупателей российской муки. #Россия #Экономика
Подписаться.
▪️Афганистан стал крупнейшим импортером российской муки в прошлом году, увеличив закупки в два раза, сообщило государственное агентство по экспорту сельскохозяйственной продукции «Агроэкспорт».
▪️Афганистан импортирует муку, поскольку не имеет достаточных производственных мощностей для полного удовлетворения внутреннего спроса.
▪️«Агроэкспорт», ссылаясь на предварительные оценки, сообщил, что в прошлом году Афганистан закупил российской муки почти на 80 миллионов долларов, что вдвое больше, чем в 2023 году.
▪️Увеличение импорта произошло на фоне стремления России укрепить связи с правителями Афганистана - талибами.
▪️В прошлом месяце Москва сделала еще один шаг к признанию правительства талибов: российский парламент проголосовал за закон, который позволит исключить движение из списка запрещенных террористических организаций.
▪️Общий объем экспорта пшеничной и пшенично-ржаной муки из России в прошлом году достиг 300 миллионов долларов, увеличившись на 3% в стоимостном выражении и на 7% в натуральном, по данным агентства.
▪️Китай и Туркменистан также вошли в тройку крупнейших покупателей российской муки. #Россия #Экономика
Подписаться.
The Financial Times: Военная экономика России — это карточный домик. Часть 1/2
Автор статьи — колумнист, европейский экономический обозреватель FT Мартин Сандбу
▪️Самое главное, что пытается внушить западным друзьям Украины Владимир Путин, — это то, что время на его стороне, поэтому единственный способ прекратить конфликт — это учесть его пожелания.
▪️Очевидная устойчивость российской экономики и вызванное ею скептическое отношение в некоторых уголках к тому, что западные санкции возымели эффект, являются центральной частью этой информационной войны.
▪️Реальность такова, что финансовые основы российской военной экономики все больше напоминают карточный домик — настолько, что высокопоставленные представители правящей элиты публично выражают беспокойство.
▪️Среди них Сергей Чемезов, глава государственного оборонного гиганта «Ростех», который предупредил, что дорогие кредиты убивают его бизнес по экспорту оружия, и Эльвира Набиуллина, глава Центрального банка. Эта пара знает лучше, чем многие на Западе, которые повелись на цифры, свидетельствующие об устойчивом росте, низкой безработице и повышении зарплат.
▪️Но любая экономика на основе полной мобилизации может привести к таким результатам: это базовый кейнсианский подход. Реальная проверка заключается в том, как уже занятые ресурсы — а не простаивающие — перераспределяются от прежнего использования на военные нужды
▪️У государства есть три метода достижения этой цели: заимствование, инфляция и экспроприация. Оно должно выбрать наиболее эффективное и безболезненное сочетание. Самонадеянность Путина — как перед Западом, так и перед собственной публикой — заключается в том, что он может финансировать этот конфликт без финансовой нестабильности и значительных материальных жертв.
▪️Но это иллюзия. Если разочарование Чемезова и Набиуллиной выплескивается на публику, это означает, что иллюзия меркнет.
▪️ В новом докладе аналитика по России и бывшего банкира Крейга Кеннеди говорится об огромном росте корпоративного долга российских компаний. С 2022 года он вырос на 71% и затмевает новые займы домохозяйств и правительства. Эти кредиты, формально являющиеся частными, на самом деле принадлежат государству.
▪️Путин взял под контроль российскую банковскую систему, обязав банки кредитовать компании, назначенные правительством, на выбранных льготных условиях. Результатом этого стал поток кредитов по ставкам ниже рыночных, которые предоставляются выгодным экономическим субъектам.
▪️По сути, Россия занимается массовым печатанием денег, которое осуществляется на условиях аутсорсинга, чтобы не отражаться на государственном балансе. По оценкам Кеннеди, общая сумма составляет около 20% процентов национального производства России в 2023 году, что сопоставимо с совокупными бюджетными ассигнованиями на вооруженный конфликт. #Россия #Экономика
Подписаться.
Автор статьи — колумнист, европейский экономический обозреватель FT Мартин Сандбу
▪️Самое главное, что пытается внушить западным друзьям Украины Владимир Путин, — это то, что время на его стороне, поэтому единственный способ прекратить конфликт — это учесть его пожелания.
▪️Очевидная устойчивость российской экономики и вызванное ею скептическое отношение в некоторых уголках к тому, что западные санкции возымели эффект, являются центральной частью этой информационной войны.
▪️Реальность такова, что финансовые основы российской военной экономики все больше напоминают карточный домик — настолько, что высокопоставленные представители правящей элиты публично выражают беспокойство.
▪️Среди них Сергей Чемезов, глава государственного оборонного гиганта «Ростех», который предупредил, что дорогие кредиты убивают его бизнес по экспорту оружия, и Эльвира Набиуллина, глава Центрального банка. Эта пара знает лучше, чем многие на Западе, которые повелись на цифры, свидетельствующие об устойчивом росте, низкой безработице и повышении зарплат.
▪️Но любая экономика на основе полной мобилизации может привести к таким результатам: это базовый кейнсианский подход. Реальная проверка заключается в том, как уже занятые ресурсы — а не простаивающие — перераспределяются от прежнего использования на военные нужды
▪️У государства есть три метода достижения этой цели: заимствование, инфляция и экспроприация. Оно должно выбрать наиболее эффективное и безболезненное сочетание. Самонадеянность Путина — как перед Западом, так и перед собственной публикой — заключается в том, что он может финансировать этот конфликт без финансовой нестабильности и значительных материальных жертв.
▪️Но это иллюзия. Если разочарование Чемезова и Набиуллиной выплескивается на публику, это означает, что иллюзия меркнет.
▪️ В новом докладе аналитика по России и бывшего банкира Крейга Кеннеди говорится об огромном росте корпоративного долга российских компаний. С 2022 года он вырос на 71% и затмевает новые займы домохозяйств и правительства. Эти кредиты, формально являющиеся частными, на самом деле принадлежат государству.
▪️Путин взял под контроль российскую банковскую систему, обязав банки кредитовать компании, назначенные правительством, на выбранных льготных условиях. Результатом этого стал поток кредитов по ставкам ниже рыночных, которые предоставляются выгодным экономическим субъектам.
▪️По сути, Россия занимается массовым печатанием денег, которое осуществляется на условиях аутсорсинга, чтобы не отражаться на государственном балансе. По оценкам Кеннеди, общая сумма составляет около 20% процентов национального производства России в 2023 году, что сопоставимо с совокупными бюджетными ассигнованиями на вооруженный конфликт. #Россия #Экономика
Подписаться.
The Financial Times: Военная экономика России — это карточный домик. Часть 2/2
▪️По действиям Кремля можно судить о том, что он считает неприемлемыми две вещи: заметно слабые государственные финансы и бешеную инфляцию.
▪️Правительство избегает значительного дефицита бюджета, несмотря на растущие расходы, связанные с конфликтом. Центральный банк может свободно повышать процентные ставки, которые в настоящее время составляют 21%.
▪️Этого недостаточно, чтобы сбить инфляцию, вызванную субсидируемыми государством кредитами, но достаточно, чтобы удержать рост цен в рамках. В итоге получается, что проблемы Чемезова и Набиуллиной — это не ошибка, которую можно исправить, а неотъемлемая часть путинского выбора, заключающегося в том, чтобы льстить государственным финансам и сдерживать (высокую) инфляцию.
▪️Что-то еще должно пойти на уступки, и это что-то включает в себя предприятия, которые не могут работать прибыльно, когда стоимость заемных средств превышает 20%.
▪️Приватизированная Путиным схема кредитования, тем временем, накапливает кредитный кризис по мере того, как кредиты становятся плохими. Государство может выручить банки — если они не рухнут первыми.
▪️Учитывая опыт россиян, столкнувшихся с внезапно обесценившимися вкладами, страх повторения ситуации может легко спровоцировать массовое изъятие вкладов. Это уничтожит легитимность не только банков, но и правительства.
▪️Короче говоря, время не на стороне Путина. Он сидит на тикающей финансовой бомбе замедленного действия собственного изготовления.
▪️Главное для друзей Украины — лишить его единственного средства, которое могло бы ее обезвредить: более широкого доступа к внешним фондам. Запад перекрыл Москве доступ к резервам на сумму около 300 миллиардов долларов, поставил заслон на пути торговли нефтью и ограничил ее возможности импортировать целый ряд товаров.
▪️Все это вместе взятое не позволяет России тратить все свои зарубежные доходы на облегчение нехватки ресурсов внутри страны. Усиление санкций и окончательная передача резервов Украине в качестве первого взноса по репарациям усилит эти ограничения.
▪️Одержимость Путина — это внезапный крах власти. Это, как он, должно быть, понимает, и есть тот риск, который запустила его военная экономика.
▪️Заставить его отступить, расширив доступ к внешним ресурсам за счет ослабления санкций, будет его целью в любой дипломатии.
▪️Запад должен убедить его, что этого не произойдет. Это, и только это, заставит Путина выбирать между нападением на Украину и удержанием власти внутри страны. #Россия #Экономика
Подписаться.
▪️По действиям Кремля можно судить о том, что он считает неприемлемыми две вещи: заметно слабые государственные финансы и бешеную инфляцию.
▪️Правительство избегает значительного дефицита бюджета, несмотря на растущие расходы, связанные с конфликтом. Центральный банк может свободно повышать процентные ставки, которые в настоящее время составляют 21%.
▪️Этого недостаточно, чтобы сбить инфляцию, вызванную субсидируемыми государством кредитами, но достаточно, чтобы удержать рост цен в рамках. В итоге получается, что проблемы Чемезова и Набиуллиной — это не ошибка, которую можно исправить, а неотъемлемая часть путинского выбора, заключающегося в том, чтобы льстить государственным финансам и сдерживать (высокую) инфляцию.
▪️Что-то еще должно пойти на уступки, и это что-то включает в себя предприятия, которые не могут работать прибыльно, когда стоимость заемных средств превышает 20%.
▪️Приватизированная Путиным схема кредитования, тем временем, накапливает кредитный кризис по мере того, как кредиты становятся плохими. Государство может выручить банки — если они не рухнут первыми.
▪️Учитывая опыт россиян, столкнувшихся с внезапно обесценившимися вкладами, страх повторения ситуации может легко спровоцировать массовое изъятие вкладов. Это уничтожит легитимность не только банков, но и правительства.
▪️Короче говоря, время не на стороне Путина. Он сидит на тикающей финансовой бомбе замедленного действия собственного изготовления.
▪️Главное для друзей Украины — лишить его единственного средства, которое могло бы ее обезвредить: более широкого доступа к внешним фондам. Запад перекрыл Москве доступ к резервам на сумму около 300 миллиардов долларов, поставил заслон на пути торговли нефтью и ограничил ее возможности импортировать целый ряд товаров.
▪️Все это вместе взятое не позволяет России тратить все свои зарубежные доходы на облегчение нехватки ресурсов внутри страны. Усиление санкций и окончательная передача резервов Украине в качестве первого взноса по репарациям усилит эти ограничения.
▪️Одержимость Путина — это внезапный крах власти. Это, как он, должно быть, понимает, и есть тот риск, который запустила его военная экономика.
▪️Заставить его отступить, расширив доступ к внешним ресурсам за счет ослабления санкций, будет его целью в любой дипломатии.
▪️Запад должен убедить его, что этого не произойдет. Это, и только это, заставит Путина выбирать между нападением на Украину и удержанием власти внутри страны. #Россия #Экономика
Подписаться.
❗️Bloomberg: Санкции против российской нефти сделали ближневосточную нефть самой дорогой за последние годы.
▪️Спрос на замещающие поставки санкционированной российской нефти привел к тому, что цены на ближневосточную нефть достигли необычно высокой стоимости.
▪️В обычное время нефть из Дубая и соседних регионов торгуется с дисконтом к Brent, так как ее переработка для производства таких продуктов, как бензин и дизель, обходится дороже. Однако покупатели из Индии и Китая настолько активно скупают ближневосточные ресурсы, что цены взлетели до чрезвычайно высоких уровней.
▪️В последние дни разрыв между Brent и Dubai, торгуемый на ICE Futures Europe, расширился до максимума с 2015 года. Этот показатель показывает, что нефть Dubai установилась более чем на $2 дороже Brent, тогда как три месяца назад она торговалась с дисконтом в $1,43.
▪️ В ожидании, как новые санкции США повлияют на возможность России экспортировать нефть в Китай и Индию, «последние начали искать альтернативы на Ближнем Востоке, что подтолкнуло цены Dubai вверх относительно Brent».
▪️Когда цены на нефть Dubai растут по отношению к другим эталонам, экспорт нефти из более отдаленных регионов в Азию становится более привлекательным, хотя признаки этого пока неоднозначны. Некоторые суда были зафрахтованы для отправки нефти из Северного моря, а нефтепереработчики активно скупают американскую нефть. Однако низкие запасы на хабе в Кушинге (Оклахома) стимулируют сохранять нефть на внутреннем рынке.
▪️Эти изменения сопровождаются резким ростом объемов торговли деривативами. Среднедневной объем торгов в январе составил около 56 000 контрактов, что стало самым высоким среднемесячным показателем с 2015 года, согласно данным ICE. Это увеличение более чем на 50% по сравнению с предыдущим рекордом. #экономика
Подписаться.
▪️Спрос на замещающие поставки санкционированной российской нефти привел к тому, что цены на ближневосточную нефть достигли необычно высокой стоимости.
▪️В обычное время нефть из Дубая и соседних регионов торгуется с дисконтом к Brent, так как ее переработка для производства таких продуктов, как бензин и дизель, обходится дороже. Однако покупатели из Индии и Китая настолько активно скупают ближневосточные ресурсы, что цены взлетели до чрезвычайно высоких уровней.
▪️В последние дни разрыв между Brent и Dubai, торгуемый на ICE Futures Europe, расширился до максимума с 2015 года. Этот показатель показывает, что нефть Dubai установилась более чем на $2 дороже Brent, тогда как три месяца назад она торговалась с дисконтом в $1,43.
▪️ В ожидании, как новые санкции США повлияют на возможность России экспортировать нефть в Китай и Индию, «последние начали искать альтернативы на Ближнем Востоке, что подтолкнуло цены Dubai вверх относительно Brent».
▪️Когда цены на нефть Dubai растут по отношению к другим эталонам, экспорт нефти из более отдаленных регионов в Азию становится более привлекательным, хотя признаки этого пока неоднозначны. Некоторые суда были зафрахтованы для отправки нефти из Северного моря, а нефтепереработчики активно скупают американскую нефть. Однако низкие запасы на хабе в Кушинге (Оклахома) стимулируют сохранять нефть на внутреннем рынке.
▪️Эти изменения сопровождаются резким ростом объемов торговли деривативами. Среднедневной объем торгов в январе составил около 56 000 контрактов, что стало самым высоким среднемесячным показателем с 2015 года, согласно данным ICE. Это увеличение более чем на 50% по сравнению с предыдущим рекордом. #экономика
Подписаться.