Фото дня: АФК Системе придётся заплатит всего 100 млрд рублей. Точка.

Система видимо привлечёт меньше долга, чем сумма штрафа

Самое главное во всей этой истории, что Системе помогут привлечь финансирование для выплаты штрафа в 100 млрд рублей. По предварительным данным кредитором станет Сбербанк. Также пишут об участии РФПИ, но в каком ключе - непонятно. Соответсвенно угрозы по продаже активов практически снимаются. На счётах МТС и Детского мира накопилось много денежной ликвидности, которую они не помогли передать своему акционеру. Я думаю, что привлечение долга будет намного меньше суммы штрафа, поэтому долговая нагрузка компании хоть и ухудшится, но не так сильно как предполагалось ранее. @bondovik

#компании

Портфель рынка облигаций на 2018 год

По просьбе читателей и голосующих в недавнем опросе выполняю обещание по формированию портфеля рублёвых облигаций. Вы также можете просто выбрать отдельные выпуски или имена для покупки. Идеи в первую очередь относятся к розничным инвесторам, имеющие «некрупные денежные средства», хотя для каждого это относительное понятие. За последний год мой облигационный портфель принёс практически 20% годовых с учетом всех издержек и я его пока не собираюсь менять (кому интересно, структуру готов показать на почту). Но уже задумываюсь, что эффективность торговли упадет в два раза. При этом формирование нового портфеля становится трудной задачей. Корпоративные и региональные облигации расположены с минимальной премией относительно сектора ОФЗ. Премия за риск между эшелонами тоже не отражает кредитного качества заемщиков, поэтому выбирать приходится бумаги с потенциалом роста, а это не так легко. Кроме того, никто не знает, когда инвесторы начнут требовать премию за кредитный профиль (на это влияет много факторов - я не буду перечислять). Во-вторых, нельзя исключать, что это новая парадигма (надеюсь все-таки временная) кредитных спредов.

⚡️⚡️Варианты вложения предлагаю посмотреть ЗДЕСЬ.

@bondovik

Всех с наступающим Новым Годом!

Это последний пост в этом году, поскольку отправляюсь на заслуженный отпуск. Спасибо всем подписавшимся на канал - впереди много интересного. Если вы хотите что-то увидеть новое на канале пишите предложения на почту.
Следующий пост выйдет после 5-го числа. @bondovik

Всех ещё раз с Наступающим Новым Годом!
Самое главное желаю благополучия дома! Если есть тыл, то и путь впереди окажется менее тернистым, поскольку 2018 год может принести много сюрпризов с разных фронтов.
Однако будем надеяться на лучшее!
Всем удачи!👍🍀⛄️

@bondovik

Мини урок для наших властей как бороться с оттоком капитала

Государственное управление валютного контроля КНР ужесточило правила снятия за рубежом наличных денежных средств с личных банковских карт. Общая сумма снимаемых средств со всех принадлежащих одному лицу китайских банковских карт должна составлять не более 15,37 тыс долл. в год. В случае, если владелец карт превысит данный лимит в течение года, то снятие наличности за рубежом будет для него приостановлено на текущий и последующий год. Все-таки молодцы китайцы, с которых стоит поучиться в вопросе борьбы с отмывом и перетоком капитала во внешние страны. Это одна из немногих мер, позволившая остановить падение международных резервов и защитить национальную валюту от дальнейшей девальвации. При этом юань за последний год укрепился к доллару до двухлетних максимумов. Конечно, существуют иные способы отмыва, но по-крайне мере действия властей на лицо. Стоит поучиться, а непросто создавать специализированные ОФЗ с барского плеча. Будем надеяться на лучшее. @bondovik

#экономика #валюта

Резервного фонда нет - все ли так плохо как пишут «эксперты»?

Не совсем понятно бурное внимание к завершению существования резервного фонда, который стал пустым по известным причинам (закрывали годовой бюджет за счёт средств из фонда). Теперь его присоединили к Фонду национального благосостояния (ФНБ). Официальной статистики, отражающей суммы оставшихся средств ещё нет, но прогнозируется на уровне 3,7 трлн руб. Более того, многие пишут, что резервов при прогнозе дефицита бюджета останется примерно на три года. Так радикально рассуждать не стоит. Резервный фонд будет наполняться интервенциями Минфина (покупка бакса). Медианная оценка прогноза покупки валюты находится на уровне 35 млрд долл. при условии, что цены на нефть останутся выше 60 долл. в среднем за весь 2018 год. В любом случае уже в январе интервенции будут довольно большими - думаю не меньше 150 млрд руб. Не забываем о второй части бюджетного правила по размещению ОФЗ, принятого на 2018 год. Одобренный законопроект бюджета предполагает нетто-размещение ОФЗ в размере 0,8 трлн руб. при ожидаемом государством курсе в 65 руб./долл. Однако бюджетное правило предписывает рост нетто-размещений госдолга для покрытия роста дефицита бюджета, вызванного более крепким, чем ожидалось, курсом национальной валюты. @bondovik

#экономика #облигации #валюта

Отказ Альфа-Банка от обслуживания оборонных компаний не приведёт к проблемам с ликвидностью, хотя трудно проанализировать объём денежных средств, размещённых на счётах банка вместе с размером кредитного портфеля оборонного комплекса. Тем не менее только вся совокупная ресурсная база государственных депозитов составляла 7% (150 млрд руб.) от всех обязательств на конец прошлого ноября. Примерно такую же сумму (110 млрд руб.) Альфа-Банк в конце ноября разместил на депозите в ЦБ (избыточная ликвидность), а высоколиквидные активы в полтора раза превышали средства госкомпаний на срочных и текущих счетах. @bondovik

#банки #экономика

Пока в России все гуляют, несмотря на открытие Московской биржи, на которой балуются мелкие игроки, в США сезон началась горячим во всех смыслах. Вчера появился протокол с последнего заседания ФРС по ставке, содержащий в себе разногласия по дальнейшим темпам ужесточения кредитной политики. Не все верят в налоговую реформу Трампа и очень скептично относится к перспективам. Меня отчасти это удивило, поскольку еще в декабре все очень позитивно оценивали долгожданное лобби президента. Отчасти это можно списать на несостоявшийся кабинет голосующих членов, так как впереди официальное назначение нового главы и появление свежих лиц, а значит и «новая позиция». В то же время рынки продолжают не верить в более светлое экономическое будущее США - возможно некоторые члены могли поменять своё мнение по этой причине. Дисбалансы на западе благоприятно будут сказываться на рубле и российских активах, поэтому для нас важно, что там идёт борьба 🤼‍♀️ за эффективность фискальных действий, которые не скоро приведут к своим результатам. Санкции остаются одним из факторов препятствия для снижения ставки ЦБ РФ и более дешевых денег в России. Кто-то верит в них, кто-то нет, а мы скоро узнаем.
@bondovik

#экономика #дкп #рубль

Российская валюта творит чудеса с начала 2018. Рубль пробил серьезное сопротивление в 57 и торгуется практически на уровне апреля прошлого года. Позитивному движению способствовало несколько факторов:
▪️Рост нефтяных котировок по причине слабого доллара, снижения запасов сильнее прогнозов, отсутствия негативных вербальных интервенций по санкциям и спекулятивной игры на иранских событиях, не имеющих под собой фундаментальных оснований.
▪️Нет крупных игроков на локальном валютном рынке, поэтому резвятся небольшие инвесторы, вытягивая рубль вверх по отношению к доллару.
▪️Общий аппетит к риску на развивающих рынках.
Новогоднее ралли нельзя рассматривать как хорошую перспективу в дальнейшем. Слишком много камней на пути обновления годовых максимумов, а каждая новая отметка будет рассматриваться стратегическими инвесторами как способ выйти. Уровень 55 рублей за доллар был бы хорошим сюрпризом, но дальше обратно к средним значениям последнего года, так как в экономике ничего толком не произошло, чтобы позволить себе дорогой доллар. @bondovik

#рубль #экономика

Объём совокупного глобального долга к 3К17 составил 233 трлн долл., с конца 4К16 обязательства выросли на 16 млрд долл. При этом долговая нагрузка несколько снизилась благодаря росту экономики некоторых развивающихся стран. Тем не менее стоит отметить, что основной вклад в показатель вносит Китай, долговой пузырь которого рос более быстрыми темпами. Вследствие чего инвесторы продолжают пристально следить за экономикой Поднебесной, так как именно она может стать эпицентром новых проблем по прогнозам ведущих экспертов. Правда, денежные и фискальные власти пока справляются со своей задачей по предотвращению кризисных явлений. @bondovik

#китай #экономика

Рубль показал силу, нерезиденты в ОФЗ спали

Завершилась первая неделя торгов на российском рынке, оказавшаяся довольно хорошей на прибыли. Российская валюта укрепилась к доллару по причине внешних факторов. Немного разочаровала американская валюта из-за слабой статистики рынка труда, что и поддержало наши рублевые активы. По сообщениям крупных дилеров, нерезиденты в государственных рублёвых облигациях можно сказать не работали, поэтому я не понимаю откуда у других каналов такая информация. Более того, торговые обороты об этом доказывают, которые были чрезвычайно минимальными. На предстоящей неделе Минфин объявит новый объём интервенций на покупку доллара, так что подождём реакции рынка и затем повангуем на январь. @bondovik

#рубль

​​Ирина Носова из АКРА говорит, чтобы банки будут бороться за удешевление ресурсной базы. Интересно каким образом? По старинке заносить в конверте на стол юридическим лицам? С физиками так не получится, особенно когда появились такие новые гиганты в собственности Банка России, планирующие активное привлечение средств населения за счёт ставок депозитов выше среднего по рынку. Из ТОП 10 по активам остались два частных банка (Альфа и МКБ), но за их спиной сильные люди. Остальные будут выступать пылесосом (я не беру в расчёт Банк Россия и подобные структуры). Тяжелые времена для других только наступают, увы. @bondovik

История актуальна сейчас как никогда

Вспомнил миниатюрный рассказ моего хорошего знакомого, работавшего в одном небольшом банчке в середине нулевых перед крупным кризисом. Сидел как-то казначей и активно привлекал деньги на межбанке, которые становились дорогими с каждым днём. В банке к тому времени практически никого не осталось: большинство уволили или кто-то с горяча сам ушёл от паники. Две советские бухгалтерши со слезами на глазах переживали за молодых коллег, потерявших работу в преддверии кризиса. Однако казначей не понимал и твердил, чего тут рыдать, нужно за них радоваться!!!!! Почему? - говорили они. Ответ был прост: «Они счастливые люди, потому что у них есть время, чтобы найти новую нормальную специальность, так как нашей детской банковской системе пришла пи... (тут цензура). На следующей неделе банк закрыли и многие казначеи искали работу за 30 тысяч рублей вместо 100-150. Всех с праздником Рождества!
@bondovik

Газпром бьет рекорды

Газпром по итогам 2017 поставил собственный рекорд (~194 млрд кубометров) по экспорту газа на 8% по отношению к 2016. Основным импортёром стала как всегда Германия - около 40% от всего объёма. Газпром остаётся одним из ключевых поставщиков в Европу с долей рынка 36% по итогам 2016 (данных за прошлый год пока нет). Напомню, что основную конкуренцию делают Алжир и Норвегия. Предстоящий 2018 скорее всего существенно не изменит позиции компании. Рост поставок СПГ из Северной Америки не угрожают доминированию Газпрома, так как Европа пока не самый интересный с точки зрения заработка регион.
Тем не менее высокие капитальные затраты в будущие периоды окажут негативное давление на свободный денежный поток компании и приведут к увеличению долговой нагрузки. Однако следует признать о низкой стоимости Газпрома на рынке акций, вследствие чего спекулятивный потенциал роста цен всегда сохраняется. @bondovik

#компании #газпром

​​Сегодня нефть марки Brent забиралась выше 68 долларов за баррель (сейчас чуть ниже). Ввиду резкого падения запасов нефти в США и рекордного сокращения производства ОПЕК. Участники рынка убеждены, что рынок продолжает путь к равновесию. @bondovik

​​На сегодняшнее утро объём денежных средств банков на депозите Банка России стало рекордным (2,37 трлн руб.) по отношению к дневным уровням всего 2017 года. Кредитные организации обладают хорошей ликвидностью для поддержания рынка ОФЗ в случае санкций. При этом не следует забывать, что профицит ликвидности связан и с огромной эмиссией денежных средств для докапитализации Банка Открытие со стороны ЦБ и закрытия балансовых дыр после отзывов лицензий. Избыточная ликвидность в 2018 году будет расти ещё сильнее. @bondovik

Санкции никто не боится, а денег у банков много

Неделя на отечественном долговом рынке началась позитивно. Инвесторы активно покупали государственные облигации на повышенных оборотах. Страхи по введению санкций отсутствуют, что главным образом связано с наличием международных игроков в секторе ОФЗ в течение дня. Хорошие покупки совершали локальные инвесторы на фоне существенной ликвидности в банковской системе. Регулятор также проводил депозитные аукционы, которые пользовались спросом. В итоге на счета ЦБ отправится выше 3,2 трлн руб., при этом 1,5 трлн руб. на один день - остальное на неделю. Как вы уже поняли, кредитные организации не страдают дефицитом денег, однако темпы роста кредитования в стране не соответствуют масштабам ликвидности в системе. Не забываем, что дисциплина обслуживания долга все ещё слабая, а регулятору необходимо поддерживать низкий уровень инфляции, поэтому вливать средства в экономику никто не собирается. @bondovik
#экономика #банки