Временное улучшение нормативов не за горами – позитивно для банковских облигаций: часть 2
Чтобы не разводить демагогию перейдем сразу к делу. Идея новости заключается в том, что банки смогут высвободить собственный капитал за счет понижения коэффициентов риска на заемщика. Например (грубо выражаясь), выдали в долг 100 рублей, под него создали 80 рублей резервов, теперь можно создать 50 рублей. Таким образом, увеличивается «плечо» для дальнейшего кредитования реального сектора, однако до этого момента нормативы улучшатся и очень значительно. Во-первых, это позволит банкам с 2020 года перейти на международные стандарты Базеля III и соблюдать необходимые надбавки, которые не все крупные институты смогли выполнить в 2019 году. Во-вторых, новость я расцениваю позитивно для облигационеров, инвестирующих в старшие и субординированные облигации банков – рост нормативов эквивалентен временному росту буфера абсорбции.
#дкп #облигации
Чтобы не разводить демагогию перейдем сразу к делу. Идея новости заключается в том, что банки смогут высвободить собственный капитал за счет понижения коэффициентов риска на заемщика. Например (грубо выражаясь), выдали в долг 100 рублей, под него создали 80 рублей резервов, теперь можно создать 50 рублей. Таким образом, увеличивается «плечо» для дальнейшего кредитования реального сектора, однако до этого момента нормативы улучшатся и очень значительно. Во-первых, это позволит банкам с 2020 года перейти на международные стандарты Базеля III и соблюдать необходимые надбавки, которые не все крупные институты смогли выполнить в 2019 году. Во-вторых, новость я расцениваю позитивно для облигационеров, инвестирующих в старшие и субординированные облигации банков – рост нормативов эквивалентен временному росту буфера абсорбции.
#дкп #облигации
Временное улучшение нормативов не за горами – позитивно для банковских облигации: часть 3
Если проанализировать с позиции инвестора и получения дохода я расцениваю информацию больше негативно. На самом деле все очень просто. Уменьшение кредитного риска на заемщиков может простимулировать их активный выход на долговой рынок и одновременно увеличить спрос со стороны институциональных инвесторов, получивших больше возможностей покупать долговые инструменты. Любые подобные монетарные изменения могут привести к снижению премий корпоративных заемщиков относительно государственных облигаций. Хуже всего когда сужается премия между эшелонами, особенно между вторым и первым или третьим и вторым. Конечно, следует рассматривать перспективы сокращения спреда с наличием ликвидности в банковской системе, тем не менее многие банкиры об этой новости уже высказывались 2-3 месяца назад, как драйвер к активным покупкам.
#дкп #облигации
Если проанализировать с позиции инвестора и получения дохода я расцениваю информацию больше негативно. На самом деле все очень просто. Уменьшение кредитного риска на заемщиков может простимулировать их активный выход на долговой рынок и одновременно увеличить спрос со стороны институциональных инвесторов, получивших больше возможностей покупать долговые инструменты. Любые подобные монетарные изменения могут привести к снижению премий корпоративных заемщиков относительно государственных облигаций. Хуже всего когда сужается премия между эшелонами, особенно между вторым и первым или третьим и вторым. Конечно, следует рассматривать перспективы сокращения спреда с наличием ликвидности в банковской системе, тем не менее многие банкиры об этой новости уже высказывались 2-3 месяца назад, как драйвер к активным покупкам.
#дкп #облигации
Обратил внимание на интересные ожидания игроков по денежной политике ЦБ РФ. Как вам известно, в пятницу регулятор опубликует решение по ставке (сейчас 5.5%) и даст комментарий. Последние две недели риторика монетарных властей сбила всех с толку, а именно какими шагами будут смягчать политику - махом на 100 бп вниз или скромнее. Если условно предположить, что ставку опустят на 50 или 75 бп, то в целом рынок это уже таргетирует и каких-то оптимистических всплесков в котировках не должно быть. Но парадокс в том, что очень большое количество эмитентов откладывают своё размещение на вторую половину месяца в ожидании, по всей видимости, более решительных шагов. В последних двух снижений ставки заёмщики угадывали траекторию, интересно, как будет на этот раз? Являются ли они хорошим барометром прогноза? @bondovik
#экономика #облигации #цб #дкп
#экономика #облигации #цб #дкп