Люблю кризисы. В этот момент каждый из нас может увидеть истинные лица экспертов, которые считают/считали себя всезнайками, дают комментарии и оценку происходящему в каждом секторе мировой экономики. Даже... пусть дают, такая работа, но делать это так, как будто принимают сами решения и участвуют в процессах, я до сих пор поражаюсь.

Я помню, когда работал кредитным аналитиком на облигациях, нас часто заставляли ездить на какие-то ТВ программы или конференции по темам, не относящимся к нашей сфере. Потому что люди с ресеч департамент в первую очередь торгует «лицом» (мягкое слово). Меня это постоянно убивало, наверно из всех возможностей я был 1-2 раза, и то потому, что это хоть немного касалось долгового рынка, в противном случае я был против.

Вообще рынок аналитики изменился сильно по разным причинам, на мой субъективный взгляд относительно нулевых годов сейчас это детский трепет и неуважение к своей профессии (естественно я не про всех, но таких сейчас очень мало).

Перед тем как попасть на рынок облигаций я изучал практически каждый аналитический материал, выпущенный крупными аналитическими домами с 2002 года, когда были те именитые Траст, МДМ, Реснессанс капитал и другие. Многие из тех специалистов сейчас либо на высоких должностях, либо известные чиновники. Я помню, как тогда ребята учили нашего регулятора ДКП, какие опыты имелись в мире, как лучше действовать на денежном рынке и многое другое. А сейчас что? Все только рассказывают и копируют новости, никто не хочет думать. Нет своего профессионального мнения, люди боятся выражать нестандартный взгляд, чтобы не казаться вороной. Даже взять последние новости про ставку и ЦБ РФ. Последний кинул ключевые фразы о возможном смягчении, остальные скорректировали прогнозы.

Сегодня/вчера нефть шоково упала по разным причинам, многие уже отказываются от своих ожиданий. Зачем такая аналитика? Ее просто нет, остались единицы. Кстати, эти единицы как раз старая обойма нулевых, у которых есть чему поучиться с точки зрения макроэкономической вселенной естественно.

Появляются интересные дебютанты рынка с госучастием. Привлекают на 5 лет, купоны пока не сказали. Ориентирами будут игроки с рейтингом «А». Сейчас рынок в этом сегменте очень широкий: от 7.2 до 8.5% в среднем. Правда подписка закрытая для квалов. Также Аэрофлот возвращается на рынок долга.

Ну вот теперь на канале можно снова что-то написать! Вернусь скоро с мыслями, много всего произошло на рынке. Вся кривая ниже 5 и 6%. 😎

Сегодня 21 мая, а значит пошло практически два месяца, как российский долговой рынок перешёл в мощную фазу ценового роста. Например, длинные облигации принесли доход более 25% или чуть меньше, если ориентироваться от моей точки рекомендации. За это время ставки снижались, рубль укреплялся, прогнозы менялись, экономическое сообщество стало более агрессивно смотреть на денежно-кредитное смягчение благодаря наилучшей коммуникации Банка России за многие годы. Этот период действительно войдёт в историю, поскольку было сломлено много теорий, сравнений с другими развивающимися рынками, а эксперты, которые всегда объясняли рост или падение цен на ОФЗ вследствие снижения или повышения курса доллара - исчезли (наконец-то, имхо). Если говорить о текущей ситуации, большие инвесторы продолжают голосовать деньгами - кривая ОФЗ учитывает снижение ключевой ставки на июньской заседании ЦБ РФ с 5.5 до 4.5%. Поскольку покупки агрессивные, то явно, ожидания по ставке ещё смелее - 4%. Значит, для суверенных бумаг есть потенциал снижения доходности минимум на 50 бп, что соответсвует повышению цен на 2.5-5% в среднем от 5-летних облигаций и выше. Я бы предлагал ориентироваться на этот уровень и строить дальнейшую стратегию учитывая текущую и ожидаемую инфляцию + удовлетворительный внешний фон. Последний фактор может внести свои коррективы в любой момент, потому в негативном сценарии снижение ставки до 4% может быть растянуто во времени. Также нужно оценить как поведут себя цены после выхода из карантина, там и импорт будет восстанавливаться. @bondovik

Облигации США пытаются пробить важный уровне на фоне сильного роста котировок акций (для простоты взял процентный своп)