Российская валюта творит чудеса с начала 2018. Рубль пробил серьезное сопротивление в 57 и торгуется практически на уровне апреля прошлого года. Позитивному движению способствовало несколько факторов:
▪️Рост нефтяных котировок по причине слабого доллара, снижения запасов сильнее прогнозов, отсутствия негативных вербальных интервенций по санкциям и спекулятивной игры на иранских событиях, не имеющих под собой фундаментальных оснований.
▪️Нет крупных игроков на локальном валютном рынке, поэтому резвятся небольшие инвесторы, вытягивая рубль вверх по отношению к доллару.
▪️Общий аппетит к риску на развивающих рынках.
Новогоднее ралли нельзя рассматривать как хорошую перспективу в дальнейшем. Слишком много камней на пути обновления годовых максимумов, а каждая новая отметка будет рассматриваться стратегическими инвесторами как способ выйти. Уровень 55 рублей за доллар был бы хорошим сюрпризом, но дальше обратно к средним значениям последнего года, так как в экономике ничего толком не произошло, чтобы позволить себе дорогой доллар. @bondovik

#рубль #экономика

Объём совокупного глобального долга к 3К17 составил 233 трлн долл., с конца 4К16 обязательства выросли на 16 млрд долл. При этом долговая нагрузка несколько снизилась благодаря росту экономики некоторых развивающихся стран. Тем не менее стоит отметить, что основной вклад в показатель вносит Китай, долговой пузырь которого рос более быстрыми темпами. Вследствие чего инвесторы продолжают пристально следить за экономикой Поднебесной, так как именно она может стать эпицентром новых проблем по прогнозам ведущих экспертов. Правда, денежные и фискальные власти пока справляются со своей задачей по предотвращению кризисных явлений. @bondovik

#китай #экономика

Рубль показал силу, нерезиденты в ОФЗ спали

Завершилась первая неделя торгов на российском рынке, оказавшаяся довольно хорошей на прибыли. Российская валюта укрепилась к доллару по причине внешних факторов. Немного разочаровала американская валюта из-за слабой статистики рынка труда, что и поддержало наши рублевые активы. По сообщениям крупных дилеров, нерезиденты в государственных рублёвых облигациях можно сказать не работали, поэтому я не понимаю откуда у других каналов такая информация. Более того, торговые обороты об этом доказывают, которые были чрезвычайно минимальными. На предстоящей неделе Минфин объявит новый объём интервенций на покупку доллара, так что подождём реакции рынка и затем повангуем на январь. @bondovik

#рубль

​​Ирина Носова из АКРА говорит, чтобы банки будут бороться за удешевление ресурсной базы. Интересно каким образом? По старинке заносить в конверте на стол юридическим лицам? С физиками так не получится, особенно когда появились такие новые гиганты в собственности Банка России, планирующие активное привлечение средств населения за счёт ставок депозитов выше среднего по рынку. Из ТОП 10 по активам остались два частных банка (Альфа и МКБ), но за их спиной сильные люди. Остальные будут выступать пылесосом (я не беру в расчёт Банк Россия и подобные структуры). Тяжелые времена для других только наступают, увы. @bondovik

История актуальна сейчас как никогда

Вспомнил миниатюрный рассказ моего хорошего знакомого, работавшего в одном небольшом банчке в середине нулевых перед крупным кризисом. Сидел как-то казначей и активно привлекал деньги на межбанке, которые становились дорогими с каждым днём. В банке к тому времени практически никого не осталось: большинство уволили или кто-то с горяча сам ушёл от паники. Две советские бухгалтерши со слезами на глазах переживали за молодых коллег, потерявших работу в преддверии кризиса. Однако казначей не понимал и твердил, чего тут рыдать, нужно за них радоваться!!!!! Почему? - говорили они. Ответ был прост: «Они счастливые люди, потому что у них есть время, чтобы найти новую нормальную специальность, так как нашей детской банковской системе пришла пи... (тут цензура). На следующей неделе банк закрыли и многие казначеи искали работу за 30 тысяч рублей вместо 100-150. Всех с праздником Рождества!
@bondovik

Газпром бьет рекорды

Газпром по итогам 2017 поставил собственный рекорд (~194 млрд кубометров) по экспорту газа на 8% по отношению к 2016. Основным импортёром стала как всегда Германия - около 40% от всего объёма. Газпром остаётся одним из ключевых поставщиков в Европу с долей рынка 36% по итогам 2016 (данных за прошлый год пока нет). Напомню, что основную конкуренцию делают Алжир и Норвегия. Предстоящий 2018 скорее всего существенно не изменит позиции компании. Рост поставок СПГ из Северной Америки не угрожают доминированию Газпрома, так как Европа пока не самый интересный с точки зрения заработка регион.
Тем не менее высокие капитальные затраты в будущие периоды окажут негативное давление на свободный денежный поток компании и приведут к увеличению долговой нагрузки. Однако следует признать о низкой стоимости Газпрома на рынке акций, вследствие чего спекулятивный потенциал роста цен всегда сохраняется. @bondovik

#компании #газпром

​​Сегодня нефть марки Brent забиралась выше 68 долларов за баррель (сейчас чуть ниже). Ввиду резкого падения запасов нефти в США и рекордного сокращения производства ОПЕК. Участники рынка убеждены, что рынок продолжает путь к равновесию. @bondovik

​​На сегодняшнее утро объём денежных средств банков на депозите Банка России стало рекордным (2,37 трлн руб.) по отношению к дневным уровням всего 2017 года. Кредитные организации обладают хорошей ликвидностью для поддержания рынка ОФЗ в случае санкций. При этом не следует забывать, что профицит ликвидности связан и с огромной эмиссией денежных средств для докапитализации Банка Открытие со стороны ЦБ и закрытия балансовых дыр после отзывов лицензий. Избыточная ликвидность в 2018 году будет расти ещё сильнее. @bondovik

Санкции никто не боится, а денег у банков много

Неделя на отечественном долговом рынке началась позитивно. Инвесторы активно покупали государственные облигации на повышенных оборотах. Страхи по введению санкций отсутствуют, что главным образом связано с наличием международных игроков в секторе ОФЗ в течение дня. Хорошие покупки совершали локальные инвесторы на фоне существенной ликвидности в банковской системе. Регулятор также проводил депозитные аукционы, которые пользовались спросом. В итоге на счета ЦБ отправится выше 3,2 трлн руб., при этом 1,5 трлн руб. на один день - остальное на неделю. Как вы уже поняли, кредитные организации не страдают дефицитом денег, однако темпы роста кредитования в стране не соответствуют масштабам ликвидности в системе. Не забываем, что дисциплина обслуживания долга все ещё слабая, а регулятору необходимо поддерживать низкий уровень инфляции, поэтому вливать средства в экономику никто не собирается. @bondovik
#экономика #банки

​​С начала года меняются несколько правил игры при покупке облигаций негосударственными пенсионными фондами. Если до конца прошлого года можно было покупать выпуски из первого копировального списка без российского рейтинга, то теперь такие бумаги должны быть проданы до 30 июня текущего года, если эмитент не получит оценку от Эксперт РА или АКРА. Многим не нравится АКРА по причине высокой стоимости обслуживания, поэтому высока вероятность, что эмитенты примут решение кооперации с Эксперт РА. Ниже таблица правил инвестирования НПФ в облигации. Думаю многим пригодится для выбора бумаг. @bondovik
#банки #компании

Правило игры номер 2. С начала года ужесточаются требования для включения в ломбардный список облигаций регионов и компаний. Кредитный рейтинг от Эксперт РА или АКРА не ниже «А» против «ВВВ» в прошлом году. Соотвественно качество облигаций должно быть выше, чтобы получить кредит от ЦБ и дать в залог выпуски в рамках норматива. К негативным последствиям это не приведёт, так как необходимую ликвидность банки давно привлекают на межбанковском рынке между контрагентами. Тем не менее, в качестве образовательной практики стоит помнить, чтобы не попасться на журналистскую удочку. @bondovik
#банки #компании #экономика

ВТБ продолжает активно привлекать пассивы на один день через дисконтные облигации. Если в конце прошлого года сумма обычно не превышала 50 млрд рублей, то сейчас банк реализует практически весь объём на 75 млрд рублей. Хотя сумма не очень большая для ВТБ, однако она позволяет закрывать дырки в ходе удешевления ресурсной базы. После снижения ставки самое время подумать над структурной и стоимостью долга. Помимо прочего, банк продолжает жить в структурном дефиците ликвидных средств. @bondovik
#банки #экономика #втб

Оптимисты ребята плечистые на глобальных рынках потихоньку уходят с рисковых активов. Если с начала года инвесторы были готовы скупать рисковые инструменты, то сегодня ситуация изменилась. Западные акции дешевеют, долговые обязательства развивающихся стран вместе с Россией также падают в стоимости. Кроме того, на сегодняшних аукционах ОФЗ, по сообщению крупных дилеров, нерезиденты не были столь активны. Всему виной Китай, власти которых рекомендуют замедлить или приостановить покупку американских государственных облигаций (UST). Поднебесная крупный держатель долларового долга, поэтому инвесторы решили сыграть на понижение, что привело к росту ставок UST и коррекции на всех других спекулятивных рынках. Кстати, рубль сегодня стабилен несмотря на все случившееся, за что ему спасибо. @bondovik
#экономика #китай #облигации

За последние два года было уволено 25,5 тысяч человек после ликвидации кредитных организаций, об этом сообщает АСВ. В 2017 году работы лишилось около 13,5 тысяч человек, а что будет дальше и куда идти работать людям по узкой специальности, например, кто руководил операционным залом? @bondovik
#экономика #банки

Нефтяные котировки продолжают активно восстанавливаться (торгуются около $70) и преподносить приятные сюрпризы в виде новых максимумов последних лет. Благодаря этому скептиков, пропагандирующих истощение резервов России, становится все меньше. Такая картина обеспечена потенциальным увеличением интервенций Минфина, который ещё больше будет покупать валюты для резервов и оказывать давление на рубль, что хорошо для зарабатывающих экспортеров - убиваем двух зайцев. Конечно в этой политике есть большие минусы, но пока не будем о них. Однако не стоит забывать о пессимистах, поскольку Минэнерго США прогнозирует наращивание активности местных сланцевых компаний и введение новых мощностей игроками в Канаде, что приведёт к обратной динамике цен на нефть уже скоро. @bondovik
#нефть #экономика #валюта

Власти Китая открестились от вчерашней новости, касающейся снижения темпов покупки или отказа от американских бумаг. Последний фактор был сам по себе невероятен, однако первый имел место быть вследствие текущей политики, нацеленной на увеличение доминирования юаня и расширения резервов в другой валюте. Напомню, что Китай является главным держателем UST. Немного не верится, что взброс новости оказался ложным по причине чей-то невнимательности, поскольку там довольно жесткие законы за подобные вещи. Возможно очередная политическая игра, так так страны ведут между собой борьбу по торговому бизнесу, при том что США давно нацелены на введение различных импортных ограничений. @bondovik
#экономика #китай

Тем временем Минфин РФ объявил очередные планы по увеличению резервов на ближайшие 17 рабочих дней. Сумма большая - 257 млрд рублей с дневными покупками по 15,1 млрд рублей против 12,7 млрд рублей в прошлый месяц. Влияние с фундаментальной точки зрения на российскую валюта должно быть негативным, то есть операции ведомства теоретически являются препятствующим фактором на укрепление рубля. Однако январь обычно хороший месяц со стороны платёжного баланса: импорт меньше (сколько потратим долларов), а экспортная часть лучше (сколько мы заработаем USD), соответсвенно чистый приток валюты (без оттока по внешним долгам) в страну окажется больше прошлого года, который равнялся 8 млрд долларов. Если сложить интервенции Минфина, потенциальный объём притока валюты и отток по внешним долгам, то дефицит валюты будет незначительным. Короче живём спокойно и надеемся на стабильность других рынков. @bondovik
#экономика #валюта

Высокие цены на нефть являются хорошим фактором для российского бюджета и резервов. Однако не стоит забывать, что это инфляционный драйвер для развитых стран, которые постепенно повышают ставки в отличие от нас. Слишком высокие цены на углеводороды при прочих равных условиях могут оказать давление на валюты развивающихся стран, так как мировым регуляторам придётся быстрее ужесточать кредитные условия. Помимо этого, сланцевые компании смогут застраховать текущую стоимость нефти, если начнётся коррекция вниз. Вследствие чего будет прирост производства и увеличение профицита запасов нефти. Таким образом, устойчивость рубля не очевидна, так как мы сильно зависим от внешних инвестиций на внутренние рынки. В то же время валютный долг санкционный компаний или банков стал очень низкий, что сглаживает риски от масштабного падения рубля. @bondovik
#экономика #валюта

​​Российские авиакомпании в 2017 году увеличили международные перевозки на 35% относительно показателя за 2016 год, внутренние - на 10%.

Вербальные интервенции по санкциям против России наконец-то вернулись. Министр Финансов США сказал, что подписанный закон в 2017 году о санкциях в отношении России будет объявлен в ближайшее время. Как известно, рассматриваются меры по расширению санкционного списка чиновников и бизнесменов, приближённых к руководству России и последствия в случае запрета на покупку государственных облигаций РФ. @bondovik
#экономика #санкции #облигации

Банк России объявил о результатах мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций. Анализ проводился среди 10 крупнейших банков, привлекающих розничные депозиты. В третьей декаде декабря ставка составила 7,33%. Сейчас на рынке облигаций можно купить бумаги некоторых эмитентов из списка со ставкой выше 9%. @bondovik
#банки #экономика