⚡️⚡️Две недели до нового года, а эмитентов, чтобы занять деньги на рынке облигаций все больше! Пока их составляет около 19 имён! Можно понять региональных заемщиков, так как им необходимо закрывать дыру в бюджете и проводить расходы (та самая ликвидность, что попадёт в банки в конце года). Однако среди списка много рискованных игроков... Может кто-то и как-то повлиял своим решением пойти на выборы? 🤔 Например, строительная компания Виктора Вексельберга, которая 19 декабря откроет книгу на 2 млрд рублей со ставкой купона 11-11,5% годовых на три года. Эмитентом выступает SPV РСГ- финанс (принадлежит ГК Кортрос - ранее Ренова Стройгрупп). @bondovik
#умныйграф
После слабых данных по базовой инфляции в США, инфляционные ожидания резко упали. Данный график отражает разницу между 10-летними классическими и инфляционными гособлигациями США.
После слабых данных по базовой инфляции в США, инфляционные ожидания резко упали. Данный график отражает разницу между 10-летними классическими и инфляционными гособлигациями США.
Запасы бензина в США остаются высокими
#нефть
Согласно данным Минэнерго США, запасы нефти снизились (-5,7 млн барр.) выше ожидания (-3,7 млн барр.), но лучше прогноза Американского института нефти (-7,3 млн барр.). Однако, следует обратить внимание в очередной раз на запасы бензина, которые третью неделю подряд растут выше ожиданий (см график). Подобные результаты обычно расцениваются как потенциальное охлаждение спроса на сырье. Именно поэтому мы не видим позитивной реакции котировок нефти вверх. Тем не менее для российской валюты данная новость пока нейтральна - текущие уровни котировок комфортны, а слабеющий доллар к основным конкурентам по причине плохой базовой инфляции дополнительно оказывает нам поддержку. @bondovik
#нефть
Согласно данным Минэнерго США, запасы нефти снизились (-5,7 млн барр.) выше ожидания (-3,7 млн барр.), но лучше прогноза Американского института нефти (-7,3 млн барр.). Однако, следует обратить внимание в очередной раз на запасы бензина, которые третью неделю подряд растут выше ожиданий (см график). Подобные результаты обычно расцениваются как потенциальное охлаждение спроса на сырье. Именно поэтому мы не видим позитивной реакции котировок нефти вверх. Тем не менее для российской валюты данная новость пока нейтральна - текущие уровни котировок комфортны, а слабеющий доллар к основным конкурентам по причине плохой базовой инфляции дополнительно оказывает нам поддержку. @bondovik
Новости: коротко о главном
#новости @bondovik
🎯Рынок облигаций
⚡️Минфин успешно провёл аукционы по размещению ОФЗ (25083 и 26212) на 40 млрд рублей. Спрос в каждом выпуске превысил предложение в два раза.
⚡️Город СПБ проводил новое размещение облигаций на 9 лет, однако продано всего 100 млн рублей. Купон установили на уровне 7,65% годовых, эффективная доходность 7,85% годовых.
⚡️На рынке появились облигации ВЭБа ПБО-001Р-К001 с погашением через 14 дней, купон 7,95% годовых, 5 млрд рублей.
⚡️Инфляция в России за прошедшую неделю выросла на 0,1% - в рамках ожиданий. 2,5% в годовом выражении (без изменений).
🎯Рейтинговые изменения
⚡️АКРА пристроило рейтинг следующим выпускам: Тамбовской области (RU000A0ZYJ18) на уровне «ВВВ+», городу СПБ (RU35002GSP0) на уровне «ААА», всем выпускам Тверской области на уровне «ВВВ», ФСК (RU000A0ZYJ91) на уровне «ААА». @bondovik
#новости @bondovik
🎯Рынок облигаций
⚡️Минфин успешно провёл аукционы по размещению ОФЗ (25083 и 26212) на 40 млрд рублей. Спрос в каждом выпуске превысил предложение в два раза.
Премии к рынку в целом не было, разместили по рынку. Нерезиденты участвовали в длинной 26212, но ограниченно.⚡️Город СПБ проводил новое размещение облигаций на 9 лет, однако продано всего 100 млн рублей. Купон установили на уровне 7,65% годовых, эффективная доходность 7,85% годовых.
Как сказал эмитент, объём размещения снижен с 5 млрд до 100 млн рублей - причина неизвестна. Прошлый аукцион был в разы удачнее.⚡️На рынке появились облигации ВЭБа ПБО-001Р-К001 с погашением через 14 дней, купон 7,95% годовых, 5 млрд рублей.
⚡️Инфляция в России за прошедшую неделю выросла на 0,1% - в рамках ожиданий. 2,5% в годовом выражении (без изменений).
Тем не менее ускорился среднесуточным рост цен, правда делать выводы рано, так как корзина для расчета другая. 🎯Рейтинговые изменения
⚡️АКРА пристроило рейтинг следующим выпускам: Тамбовской области (RU000A0ZYJ18) на уровне «ВВВ+», городу СПБ (RU35002GSP0) на уровне «ААА», всем выпускам Тверской области на уровне «ВВВ», ФСК (RU000A0ZYJ91) на уровне «ААА». @bondovik
Новости: коротко о главном
#новости @bondovik
🎯Мировой рынок
⚡️ФРС повысила ставку на 25 бп до 1,5% годовых. В 2018 году большинство руководителей ожидают ещё три повышения. Улучшен прогноз по экономическому росту в 2018 по ВВП с 2,4 до 2,5%. Уровень инфляции достигнет отметку 2% только в 2019 (без сюрпризов).
⚡️Запасы нефти сократились на прошлой неделе, однако запасы бензинов растут, что косвенно говорит о низком спросе на сырьё.
⚡️Вышел ежемесячный отчёт ОПЕК - совокупные показатели стран участниц говорят о выполнении договоренности по сокращению добычи (выше 120%).
🎯Банки
⚡️По сообщениям Промсвязьбанка, за 11 месяцев банк заработал 16 млрд рублей чистой прибыли. Нормативы по новым требованиям нарушены не будут! До конца декабря из этой прибыли банк планирует включить 11 млрд рулей в базовый капитал после подтверждения финансового результата независимым аудитором. Ранее я писал о нарушении нормативов достаточности базового капитала, по состоянию на начало ноября.
🎯Компании
⚡️АФК Система отменила SPO Детского мира. Напомню, 12 декабря, после того, как АФК "Система" успешно завершила формирование книги заявок в рамках предложения, Арбитражный суд Башкирии по заявлению "Роснефти" и "Башнефти" ввел обеспечительные меры по новому иску.
⚡️Совет директоров "Роснефти" 18 декабря рассмотрит вопрос об утверждении стратегии компании до 2022 года. @bondovik
#новости @bondovik
🎯Мировой рынок
⚡️ФРС повысила ставку на 25 бп до 1,5% годовых. В 2018 году большинство руководителей ожидают ещё три повышения. Улучшен прогноз по экономическому росту в 2018 по ВВП с 2,4 до 2,5%. Уровень инфляции достигнет отметку 2% только в 2019 (без сюрпризов).
Эффект налоговой реформы ожидается позитивным, однако он ещё не учитывается денежными властями в своём сценарии. Более подробно читайте сегодня на канале.⚡️Запасы нефти сократились на прошлой неделе, однако запасы бензинов растут, что косвенно говорит о низком спросе на сырьё.
⚡️Вышел ежемесячный отчёт ОПЕК - совокупные показатели стран участниц говорят о выполнении договоренности по сокращению добычи (выше 120%).
🎯Банки
⚡️По сообщениям Промсвязьбанка, за 11 месяцев банк заработал 16 млрд рублей чистой прибыли. Нормативы по новым требованиям нарушены не будут! До конца декабря из этой прибыли банк планирует включить 11 млрд рулей в базовый капитал после подтверждения финансового результата независимым аудитором. Ранее я писал о нарушении нормативов достаточности базового капитала, по состоянию на начало ноября.
Для улучшения метрик необходимо было сделать допку акций или заработать. К известно, недавно банк реализовал некоторые активы (~8 млрд рублей), которые видимо и включаются в эту сумму (11 млрд рублей).🎯Компании
⚡️АФК Система отменила SPO Детского мира. Напомню, 12 декабря, после того, как АФК "Система" успешно завершила формирование книги заявок в рамках предложения, Арбитражный суд Башкирии по заявлению "Роснефти" и "Башнефти" ввел обеспечительные меры по новому иску.
Облигации детского мира практически не отреагировали на новость, что оправданно - компания самодостаточная.⚡️Совет директоров "Роснефти" 18 декабря рассмотрит вопрос об утверждении стратегии компании до 2022 года. @bondovik
Telegram
БонДовик
Запасы бензина в США остаются высокими
#нефть
Согласно данным Минэнерго США, запасы нефти снизились (-5,7 млн барр.) выше ожидания (-3,7 млн барр.), но лучше прогноза Американского института нефти (-7,3 млн барр.). Однако, следует обратить внимание в…
#нефть
Согласно данным Минэнерго США, запасы нефти снизились (-5,7 млн барр.) выше ожидания (-3,7 млн барр.), но лучше прогноза Американского института нефти (-7,3 млн барр.). Однако, следует обратить внимание в…
Банк России требует от Промсвязьбанка доначислить резервов на 100 млрд рублей?
По сообщениям СМИ, сумма большая и практически эквивалентна капиталу самой организации. Нельзя исключать, что частично это связано с плохими активами автовазбанка, который принадлежит ПСБ. Дело в том, что ЦБ неоднократно выражал недовольство об этом.
Пока трудно представить, что может сделать менеджмент в этой ситуации. Да и вообще, можно ли верить этой информации? @bondovik
По сообщениям СМИ, сумма большая и практически эквивалентна капиталу самой организации. Нельзя исключать, что частично это связано с плохими активами автовазбанка, который принадлежит ПСБ. Дело в том, что ЦБ неоднократно выражал недовольство об этом.
Пока трудно представить, что может сделать менеджмент в этой ситуации. Да и вообще, можно ли верить этой информации? @bondovik
РБК
СМИ узнали о требовании ЦБ резко увели
Банк России потребовал от Промсвязьбанка увеличить резервы примерно на 100 млрд рублей. Эксперты считают, что
Регионы с долгами Минфина
#регионы
На сегодняшней конференции Владимир Путин коснулся темы региональных заемщиков, которые в соответствии с новыми правилами будут иметь возможность рефинансировать бюджетные долги на 7 лет, а те, кто увеличит доходную налоговую базу выше инфляции - до 12 лет (всё это соответствует новым бюджетным правилам). Однако я решил оперативно показать у каких регионов на 1 ноября было больше всего кредитов от Минфина (только те, кто представлен на рынке облигаций).
⚡️telegra.ph/Regiony-s-vysokoj-dolej-byudzhetnyh-kreditov-12-14
Также рекомендую ознакомиться с моими старыми записями за ноябрь:
▪️https://yangx.top/bondovik/109
▪️https://yangx.top/bondovik/112
@bondovik
#регионы
На сегодняшней конференции Владимир Путин коснулся темы региональных заемщиков, которые в соответствии с новыми правилами будут иметь возможность рефинансировать бюджетные долги на 7 лет, а те, кто увеличит доходную налоговую базу выше инфляции - до 12 лет (всё это соответствует новым бюджетным правилам). Однако я решил оперативно показать у каких регионов на 1 ноября было больше всего кредитов от Минфина (только те, кто представлен на рынке облигаций).
⚡️telegra.ph/Regiony-s-vysokoj-dolej-byudzhetnyh-kreditov-12-14
Также рекомендую ознакомиться с моими старыми записями за ноябрь:
▪️https://yangx.top/bondovik/109
▪️https://yangx.top/bondovik/112
@bondovik
Telegraph
Регионы с высокой долей бюджетных кредитов
В таблице представлены Топ-10 регионов, с высокой долей бюджетных кредитов, имеющих публичные облигации.
⚡️⚡️⚡️ В Промсвязьбанке ждут временную администрацию
#банки
Неужели шах и мат?
Как пишут ночные Ведомости: «ПСБ ждет временную администрацию Центробанка. Об этом «Ведомостям» рассказали два человека, близких к банку, и еще один, близкий к одному из его акционеров. Регулятор уже предупредил об этом Промсвязьбанк и сотрудники в курсе, говорит один из собеседников «Ведомостей». Другой знает, что представители ЦБ будут в банке уже в пятницу».
@bondovik
#банки
Неужели шах и мат?
Как пишут ночные Ведомости: «ПСБ ждет временную администрацию Центробанка. Об этом «Ведомостям» рассказали два человека, близких к банку, и еще один, близкий к одному из его акционеров. Регулятор уже предупредил об этом Промсвязьбанк и сотрудники в курсе, говорит один из собеседников «Ведомостей». Другой знает, что представители ЦБ будут в банке уже в пятницу».
@bondovik
Субординированные облигации ПСБ будут под давлением продавцов на открытие рынка
#банки
Согласно пресс-релизу, мораторий на удовлетворение требований кредиторов не вводится. Для инвесторов на рынке облигаций это означает, что в случае дыры в капитале старшие необеспеченные облигации (классические) списываться не будут, однако субординированные могут быть отправлены на покрытие отрицательной разницы между активами и пассивами.
❗️При этом схема списания такая: сначала списываются вечные облигации, входящие в первый уровень капитала, однако при наличии большой дыры под списания попадут суборды, входящие в капитал второго уровня (в первую очередь бумаги по новым правилам, у которых есть функция абсорбирование убытков). @bondovik
#банки
Согласно пресс-релизу, мораторий на удовлетворение требований кредиторов не вводится. Для инвесторов на рынке облигаций это означает, что в случае дыры в капитале старшие необеспеченные облигации (классические) списываться не будут, однако субординированные могут быть отправлены на покрытие отрицательной разницы между активами и пассивами.
❗️При этом схема списания такая: сначала списываются вечные облигации, входящие в первый уровень капитала, однако при наличии большой дыры под списания попадут суборды, входящие в капитал второго уровня (в первую очередь бумаги по новым правилам, у которых есть функция абсорбирование убытков). @bondovik
Что с долгами по субордам ПСБ?
#банки
▪️Согласно 123 форме отчётности, на начало ноября совокупный объём долга, входящий в первый уровень, составлял 39,6 млрд рублей.
▪️Совокупный объём долга во втором уровне - 29,7 млрд рублей.
🔻Однако недавно эмитент выкупал свои субординированные облигации с рынка, поэтому фактически в обращении бумаг намного меньше, а значит и потенциальный ущерб для инвесторов меньше. @bondovik
#банки
▪️Согласно 123 форме отчётности, на начало ноября совокупный объём долга, входящий в первый уровень, составлял 39,6 млрд рублей.
▪️Совокупный объём долга во втором уровне - 29,7 млрд рублей.
🔻Однако недавно эмитент выкупал свои субординированные облигации с рынка, поэтому фактически в обращении бумаг намного меньше, а значит и потенциальный ущерб для инвесторов меньше. @bondovik
Банк ПСБ
Некоторые стали спрашивать, если ситуация будет очень плохой.
❗️Ещё раз отмечу:
▪️Главный риск именно в вечных облигациях первого уровня и субординированных облигациях второго уровня по новым правилам (есть функция списания).
▪️Бумагам по старым правилам, выпущенных примерно до первого квартала 2013 года может и повезёт. (Фундаментально их не должны трогать, однако ЦБ считает иначе вразрез с проспектом эмиссии). Они теоретически не должны реагировать в цене. Кроме того, выпуски постепенно амортизировались с баланса, поэтому их фактический объём незначительный.
▪️Облигации классические, или так называемые старшие необеспеченные долги не попадают под риск.
@bondovik
Некоторые стали спрашивать, если ситуация будет очень плохой.
❗️Ещё раз отмечу:
▪️Главный риск именно в вечных облигациях первого уровня и субординированных облигациях второго уровня по новым правилам (есть функция списания).
▪️Бумагам по старым правилам, выпущенных примерно до первого квартала 2013 года может и повезёт. (Фундаментально их не должны трогать, однако ЦБ считает иначе вразрез с проспектом эмиссии). Они теоретически не должны реагировать в цене. Кроме того, выпуски постепенно амортизировались с баланса, поэтому их фактический объём незначительный.
▪️Облигации классические, или так называемые старшие необеспеченные долги не попадают под риск.
@bondovik
Основные моменты пресс-релиза ЦБ по ставке
#экономика
▪️Прогноз по ключевой ставке остается прежним – 4% годовых на конец 2018 года.
▪️Среднесрочные проинфляционные риски преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз от цели. Практически соответствует комметарию с прошолого заседания.
▪️Большинство факторов, связанных с урожаем 2017 года, прекратят оказывать дезинфляционное влияние в первой половине 2018 года. Вклад курсовой динамики в замедление годовой инфляции уменьшается и будет исчерпан в I квартале следующего года.
▪️Продление соглашения странами — экспортерами нефти снижает неопределенность динамики цен на энергоносители и связанные с ней проинфляционные риски на горизонте до года.
▪️Среднесрочные риски для инфляции: уход домашних хозяйств от сберегательной модели к активным расходам, сохраняющиеся относительно высокие инфляционные ожидания, риски со стороны бюджетной и тарифной политики, наличие внешних рисков.
🔻Цитата: «Банк России продолжит переходить от умеренно жёсткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно и допускает возможность некоторого снижения ключевой ставки в первом полугодии 2018 года».
ОФЗ дорожают на фоне более стремительного снижения ставки, однако взгляд регулятора оказался, на мой взгляд, умеренно жёстким, поэтому темпы нормализации процентной политики могут сократиться. При этом в секторе государственного долга скоро придёт «понимание» и оптимисты исчезнут. @bondovik
#экономика
▪️Прогноз по ключевой ставке остается прежним – 4% годовых на конец 2018 года.
▪️Среднесрочные проинфляционные риски преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз от цели. Практически соответствует комметарию с прошолого заседания.
▪️Большинство факторов, связанных с урожаем 2017 года, прекратят оказывать дезинфляционное влияние в первой половине 2018 года. Вклад курсовой динамики в замедление годовой инфляции уменьшается и будет исчерпан в I квартале следующего года.
▪️Продление соглашения странами — экспортерами нефти снижает неопределенность динамики цен на энергоносители и связанные с ней проинфляционные риски на горизонте до года.
▪️Среднесрочные риски для инфляции: уход домашних хозяйств от сберегательной модели к активным расходам, сохраняющиеся относительно высокие инфляционные ожидания, риски со стороны бюджетной и тарифной политики, наличие внешних рисков.
🔻Цитата: «Банк России продолжит переходить от умеренно жёсткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно и допускает возможность некоторого снижения ключевой ставки в первом полугодии 2018 года».
ОФЗ дорожают на фоне более стремительного снижения ставки, однако взгляд регулятора оказался, на мой взгляд, умеренно жёстким, поэтому темпы нормализации процентной политики могут сократиться. При этом в секторе государственного долга скоро придёт «понимание» и оптимисты исчезнут. @bondovik