Теперь настало время инвестировать в нашу страну и народ! Владимир Путин с посланием в парламенте: «благодаря многолетним коллективным усилиям и достигнутым результатам мы теперь можем инвестировать.....в развитие нашей страны. Все средства для инвестиций созданы миллионами наших граждан, ничего не заимствовали. Эти денежные средства должны быть использованы для повышения благосостояния российских семей». Лучше поздно, чем никогда. Данные Reuters News.
#путин #обещания #надежда

Вчера ночью по московскому времени опубликован протокол с последнего заседания ФРС по денежно-кредитной политике, содержание которого не принесло сюрпризов, однако подкрепило ожидания, что регулятор наконец-то готов действовать на опережение. Игроки хотели увидеть степень готовности прислушиваться к рынку после обвала в прошлом году. Услышали, и еще раз косвенно подтвердили намерения скорректировать программу абсорбирования долларовой ликвидности из мировой финансовой системы, правда этот вопрос не стоит на повестке дня. Вместе с тем общего консенсуса среди членов относительно будущей траектории движения базовой долларовой ставки нет. Мнения разнообразны, некоторые считают текущий уровень инфляции нормальным, другие предлагают закрепить инфляцию выше целевого значения. В общем «минутки» ФРС оказались бестолковыми, очевидно, что ребята сами метаются из угла в угол. Давайте хотя бы вспомним, что они говорили в октябре – один позитив и бесстрашие. Ждем результаты от переговоров США и Китая, так как эта тема может стать определяющей в краткосрочной перспективе для глобальных рынков и частично российского рубля.
#валюта #фрс #доллар

Три рыночных индикатора США показывают, что инвесторы вообще не закладывают повышения ставки ФРС и не верят в ускорение инфляции в стране.

Власти США говорят о хорошем уровне инфляции – рынок так не думает. На графике выше я представил три интересных индикатора: прогноз по ужесточению денежной политики в США и инфляционные ожидания. На первой диаграмме показано, что на конец 2020 года инвесторы вообще не закладывают какие-либо изменения в процентных условиях США. Если сравнить динамику спреда на Eurodollar против нижних графиков (инфляционные ожидания), участники торгов никак не связывали будущее движение ставки ФРС с прогнозами по инфляции. Затем уже инфляционные ожидания подкосились: второй и третий графики. Та что рынок по основным фронтам зажимает мнение американского регулятора. Вывод простой, в краткосрочной перспективе информация благоприятная для активов развивающихся стран, в среднесрочной перспективе выводы напрашиваются абсолютно другие. Для рубля, к сожалению, все безразлично на фоне новостей по санкциям и нового акционерного конфликта Банка «Восточный», в результате которого арестован «нерезидент» (США уже грозят нам).
#инфляция #сша #фрс #ставки

Торговый конфликт США и Китая повысил кредитные риски на многие китайские компании и переместило их облигации в мусорный сегмент (рыночная оценка), хотя качество компаний соответствует лучшим оценкам.

Как торговый конфликт США и Китая сказывается на компаниях? Часть I. Чтобы найти общий консенсус в торговых противоречиях США и Китая осталось ровно одна неделя. Сегодня Дональд Трамп и китайские чиновники запланировали встречу, которая состоится спустя несколько часов после закрытия российского рынка. Напомню, что первого марта должны быть введены новые пошлины на китайский импорт, если переговоры окажутся безуспешными. Однако Трамп говорил, что готов перенести крайний срок сделки на более длительный срок. Не будем вдаваться в подробности взаимоотношений двух стран, поскольку они активно анонсировались в СМИ и на моем канале. Сегодня я хотел наглядно показать, как кредитные рынки отреагировали на напряженные отношения. На графике я показал динамику долларовых облигаций Lenovo– крупная и всем известная китайская компания. Финансовые результаты солидные, а долговая нагрузка незначительная. Если интересно посмотрите отчетность, после начала торговых войн оборотный капитал ухудшился – повысились запасы и дебиторская задолженность (проблемы со сбытом и выплатами). Сейчас все нормализовалось, а темпы роста выручки и продаж демонстрируют солидный рост.
#lenovo #облигации #торговля #сша

Как торговый конфликт США и Китая сказывается на компаниях? Часть II. На графике я отметил красную точку, что привело к росту доходности облигаций Lenovo на 200 базисных пунктов. Ранее они торговались на уровне 4.4%, что соответствовало доходности эмитентов инвестиционной рейтинговой группы «ВВB», затем они стали торговаться как мусорные облигации. Параллельно я наложил динамику американских облигаций (бенчмарк для многих долларовых выпусков), как видите, корреляцию между выпусками нельзя назвать тесной, что говорит исключительно о формировании «торгового риска» на протяжении всего года. Я думаю, что обязательства Lenovo могут вернуться к своим историческим значениям, если рукопожатие Трампа и Китая свершится. Для инвесторов хорошая возможность купить долларовый долг качественной компании. А мы все сделаем ещё раз вывод, что торговый конфликт действительно сказывается на бизнесе крупных компаний.
#lenovo #облигации #торговля #сша

Хорошие новости от Трампа, что переговоры с Китаем в выходные прошли успешно. Были достигнуты договорённости по ключевым вопросам...

Тем не менее Трамп все таки откладывает повышение тарифов, а не отказывается от них, несмотря на миролюбивый тон в Twitter. Он хочет встретиться с лидером Поднебесной на Саммите (время неизвестно).

Предстоящая неделя ожидается очень «жирной» на корпоративные и экономические новости. Иначе никак не сказать. В свете позитивных новостей по торговым отношениям инвесторы будут следить за риторикой денежных властей ФРС. Практически каждый день ведущие чиновники по монетарной политике планируют свои выступления, в том числе глава американского центробанка. На мой взгляд, положительные заявления Трампа должны приветствоваться, но о реальной реакции инвесторов я бы следил через долговой рынок или акции китайских компаний. Чтобы далеко не углублять на канале в качестве «риск-индикатора» будет всем известный Lenovo. Также посмотрим за Lenovo Perpertual (моддюрация 2.6 лет), который торгуется по 8.5% и 91.6% от номинала. Я не ошибся, вечными облигациями бывают не только бумаги банков (как привыкли видеть у меня на канале), для западных и азиатских площадок это обычное дело (особенно западных).
#бонды #lenovo #аппетит #сша #китай

Рубль имеет хорошие шансы на «стабильность». Укрепление я бы рассматривал с осторожностью, но краткосрочный взгляд умеренно-позитивный. Сегодня завершатся самые крупные налоговые платежи (~ 800 млрд рублей) российских экспортёров, под которые частично приобретались рубли на открытом рынке. В четверг предстоит выплатить ещё около 300-350 млрд рублей налога на прибыль. Учитывая, что облигации Минфина торгуются «относительно дёшево» (на 15-20 бп в доходности выше ) против февральских ценовых максимумов, сочетание привлекательного рубля и спроса на ОФЗ может временно проявиться.
#рубль #валюта #аппетит

Китайский ведущий индекс «шанхай композит» дорожает на позитивных новостях по торговым отношениям. Сейчас рост составляет около 3.4%. Интересно, как рублевских отреагирует на все это.

Трамп: нефть становится слишком дорогой. Brent упал на один бакс до $66.3

Слово Трампа - сильное слово. Brent уже $65.47 (утром 67.3). Доллар уже 65.4 рубля - утренний рост исчез.

Динамика субординированного вечного долга Альфа-Банк в долларах США.

Вчера Альфа-Банк представил ожидаемо сильные консолидированные результаты по МСФО за 2018 год. Банк заработал $1.3 млрд чистой прибыли при рентабельности среднего капитала в размере 19.5%. Основными драйверами доходов стали прекрасные результаты по темпам ускорения чистого процентного дохода и от положительного эффекта от валютной переоценки. В результате чистая процентная маржа улучшилась до 4.6% против 4.4% годом ранее. Впрочем, нельзя не отметить хорошую работу в части фондирования, поскольку удалось нарасти розничные депозиты на 25% без учета валютной переоценки, что и стало одним из факторов снижения чистых процентных расходов. Качество кредитного портфель существенно не изменилось, однако неработающие кредиты от 90 дней оцениваются банком на уровне 1.4% против 2.3% в прошлом году. Главной силой эмитента является уровень достаточности капитала в свете перехода на Базель III, который оценивается на консолидированной основе в размере 17.3% (15.7% в 2017).
#альфа #отчетность #мсфо

Сегодня группа «ВТБ» представила консолидированные результаты по МСФО за 2018 год, которые выглядят умеренно-слабыми в части размера собственных средств и доходных статей. Несмотря на то, что банк заработал 179 млрд руб. против 120 млрд руб. годом ранее добиться успеха удалось за счет продажи непрофильных активов (41 млрд руб.) и снижения резервирования под обесценение ссуд. При этом доходы от основной деятельности демонстрировали стагнацию, что главным образом связано со снижением процентных доходов на 5% до 968 млрд руб., но опережающее падение процентных расходов улучшило чистые процентные доходы (+1.8%). Нормативы достаточности капитала ухудшились с 14.3% до 13.5% вследствие опережающего роста процентных активов. По РСБУ (только сам банк) коэффициент достаточности капитала ниже - 11.24% на 01.01.2019 при необходимом уровне с 2020 года в размере 11.5%. Менеджмент сообщил, что ожидает получения чистой прибыли (МСФО) по итогам текущего года в размере 200 млрд руб.
#втб #отчетность #мсфо

Динамика субординированного долга ВТБ в долларах США. Верхний график доходность, снизу цены.

Сложность восприятия пресс-релизов американского ЦБ по монетарной политике. Информация измеряется баллами. Ниже 14 - понимают школьники последних лет. На уровне 14 - образование в колледже.