USDRUB под вечерок словесных угроз по санкциям. Пока речь не про банки и облигации . Нужно отвечать за керченский пролив 🥊🥋

Глобальные инвесторы ставят на благоприятный исход торговых переговоров США и Китая, которые до 1 марта должны урегулировать все основные противоречия. Такой вывод можно сделать на основе вчерашнего позитивного ралли в западных рисковых активах и продолжающегося притока иностранных инвестиций в Китай. По итогам января, нерезиденты увеличение вложение в облигации Китая на $3.7 млрд, что стало рекордом для страны. Всего иностранцы владеют бумагами на сумму $259 млрд. Даже с Россией сравнивать смешно, но рынок облигаций Поднебесной не меньше американского. Статистика основана на консолидированных данных китайского депозитария, евроклира и шанхайской клиринговой палаты. Не всегда можно делать выводы на основе денежных потоков, тем не менее новость обнадеживающая. Вместе с тем Дональд Трамп во вторник сообщил, что не исключает переноса крайнего срока переговоров, но не считает это лучшим решением.
#облигации #сша #китай #торговля

Оказались очень слабые данные (хуже прогноза) по промышленному производству в Еврозоне: -4.2. г/г. Рекомендую почитать вчерашний пост о косвенном индикаторе будущей экономической активности.

Новые еврооблигации Московского кредитного банка в евро: upside 4-5%. Во вторник банк закрыл книгу заявок на 500 млн евро со ставкой купона 5.15% сроком на 5 лет, что выглядит очень агрессивно с премией межвалютного свопа около 500 базисных пунктов. Старший выпуск в долларах торгуется с индикативной доходностью около 5.7%. Если на него ориентироваться, то выпуск в евро в долларовом выражении предлагает доходность более 8.5%. С учетом более длинного нового выпуска и сохраняющейся межвалютной премии между разными валютами размещения (я закладываю около 50-70 бп), еврооблигации МКБ с купоном 5.15% должны торговаться вдоль кривой в худшем случае не выше 4%. Таким образом, потенциал роста цены составляет минимум около 4-5%. Я думаю диспропорцию устранят очень быстро. В любом случае, если мало кто понял, что я написал, ничего страшного, просто рекомендую к покупке.
#идеи #мкб #евро #облигации

Допрыгались. Законопроект по санкциям уже на столе.

Судя по содержанию новости, это законопроект с новой более жёсткой версией. Однако базовые предложения остаются неизменными: санкции на облигации Минфина РФ, банки и энергетический сектор страны. Только на энергетику стало более усиленное внимание. Понятно, что этот документ должен ещё пройти согласования, завтра/сегодня никто штамп не поставит. Торги опять начинаются, а мы входим ожидаемо в дежавю 2018 года. Все одно и тоже, только по взрослому.
#санкции

ETF на MSCI Russia падает на 3%

Время такое, непростое. Но для нас на работе - это главный хит недели.

https://www.youtube.com/watch?v=r29k_T_o9To&feature=share

Не забываем про главный хит, когда настроения нет!!! Он уже стал гимном канала БонДовик.

В последние месяцы редко кто пишет спасибо, обычно только спрашивают «что делать». Такие feedbacks всегда приятны.

Пока российская валюта находится под давлением продавцов (66.9 vs 65.8 вчера) после восстановления жёсткой санкционной риторики, дела на глобальных рынках не лучше. В США опубликовали данные по розничным продажам, которые в месячном выражении показали самое сильное падение за девять лет на 1.8%, тогда как прогнозировался незначительный рост. Одновременно снизился индекс цен производителей, хотя базовый компонент показал небольшое повышение. Информация воспринята инвесторами тревожно - фьючерсы перед открытием американского рынка снижаются. А вероятность повышения ставки в США не только давно ушла ниже нуля, но есть прогнозы по смягчению процентной политики. Хотя следует заметить, годовой спред фьючерса на евродоллар давно указывал (с декабря) на смягчение ДКП США или завершение. Мой недавний пост про Балтийский индекс стал совпадением или стечением обстоятельств, который заблаговременно указал на слабые инфляционные ожидания в крупных экономиках (промышленность - это главный опережающийся индикатор). В любом случае тренд очевиден (вчера еврозона зафиксировала снижение промпроизводства). Также защитные от инфляции американские TRIPS снижаются в доходности.
#настроения #инфляция #сша

Относительная устойчивость рубля и поддержка нерезидентов. В пятницу вышла статья на внешнем сайте, что иностранные инвесторы поддержали рынок облигаций активными покупками в определённых бумагах (преимущественно долгосрочных). По моим наблюдениям и моих коллег, западные партнёры проигнорировали возобновившиеся новости о санкциях. Паника отсутствовала, интерес немного утих. Вместе с тем с понедельника по среду они были активными покупателями, особенно в момент успешных аукционов Минфина. Мне с трудом верится, что большие инвесторы готовы рисковать, вкладывая в ОФЗ на фоне возвращения санкционной риторики. Таким образом можно сделать вывод (на основе реакции и действий) - сейчас серьёзный отток выглядит маловероятным Значит, чтобы раскачать лодку настоящей паники нужны прямые шаги, а не копирование санкционного законопроекта от августа прошлого года. Тем не менее, лучше быть готовым, все только начинается. По крайне мере рубль смотрелся довольно крепко. Я думаю, что худшего на таких новостях мы не увидим, но и лучшее далеко за горами. Рекомендую в качестве диверсификации делать ставку на второй эшелон корпоративных облигаций, которые будут не так сильно реагировать на волатильность в ОФЗ. Плюс вы получаете хорошую премию (кэрри).
#рубль #облигации #настроения

На самом деле частичную устойчивость рубля и облигаций можно связать с неоднозначными макроэкономическими данными западных рынков, указывающих на очень низкую вероятность изменения долларовых (+европейских) ставок. Такие перспективы позволяют инвесторам зарабатывать на разнице дифференциала процентных ставок (ставки в локальной валюте минус ставка в долларах или евро), особенно после привлекательных номинальных доходностей развивающихся стран (Россия в том числе - по крайне мере с начала года). Для этого появились позитивные драйверы (Китай, ФРС итд), о которых я писал в начале года после очень мощного восстановления мусорных облигаций США. А если быть точнее, я говорил о дефиците подобных новостей. Кстати, с тех пор около трёх недель ралли в облигациях завершилось (я делал ставку на это), затем слабая статистика вернула аппетит к облигациям и акциям.
#настроения #рубль #облигации

К завершению предыдущего поста отмечу, что предстоящая неделя должна подтвердить движение глобальных активов вверх и спрос на активы развивающихся стран в краткосрочной перспективе - до конца февраля. В среду американский регулятор опубликует протокол с последнего заседания по федеральной ставке. Напомню, денежные власти заявили, а точнее убрали фразу о повышении ставок и заявили о готовности скорректировать программу абсорбирования долларовой ликвидности из финансовый системы (сокращение баланса), то есть проявили максимально мягкий тон. Также выйдет большой блок потребительской статистики и опережающих индикаторов деловой активности в производственном секторе (некоторые макроданные уже показали слабые результаты). Сегодня рынок в США закрыт по случаю праздника - хорошо для площадки РФ.
#сша #настроения

Угрозы санкций пока никак не повлияли на первичный рынок корпоративного долга. В пятницу с успехом закрыла книгу заявок на 2-летние облигации компания Магнит объёмом 10 млрд руб. Ставка купона составила 8.5%, что соответствует доходности около 8.68%. В течение сбора заявок купон несколько раз пересматривался вниз. В результате инвесторы купили новые бумаги с премией к кривой ОФЗ около 90 бп, что соответствует премии обращающимся облигациям Магнит на один год длиннее. С другой стороны размещение не показатель на 100%. Бизнес находится в России, операционный денежный поток и финансовый долг номинированы в целом в российской валюте. Бенефициар девальвации рубля = риски инфляции. Влияние от санкций минимально - оно может лишь отражаться в слабом потребительском спросе. Тем не менее кредитный профиль очень крепкий, а наличие небольшого долга лишь повышает аппетит инвесторов к «бондам» таких эмитентов.
#облигации #магнит #идеи

Россия остаётся одной из самых привлекательных стран по разнице ставок в локальной валюте и иностранной в долларах США. Южная Африка занимает лидирующие позиции для керри-трейдеров. Таблица показывает значения в базисных пунктах (100 бп = 1%).

Динамика локальных процентных свопов разных стран на 3 и 4 года. Изменения представлены за 3 месяца. Снижение говорит, что абсолютно все не прогнозируют ужесточения ДКП в США, которое оказало сильное негативное влияние на многие рынки в 2018. Такого единодушия давно не было.

Комментарий к таблицам выше. Поскольку многие телеграмм каналы не без оснований рисуют не очень радужные перспективы глобального экономического роста я же предпочитаю иногда говорить о позитивных или даже защитных факторах, почему мы ещё не улетели коту под хвост. Рынок облигаций основа всего - поэтому уровень процентных ставок определяет аппетиты или наоборот. Первая таблица ещё раз доказывает по какой причине Россия и другие развивающиеся страны (ЕМ) более гибкие на недавний рост долларах ставок и внешние проблемы. Большая премия внутренних ставок относительно долларовых всегда привлекает инвесторов на быстрый приток инвестиций в страну и частично защищает от резкого оттока. Ещё в ноябре прошлого года, когда капитал начал возвращаться в ЕМ, я изложил грубую оценку перспектив ОФЗ и рубля, а также что обеспечивает им устойчивость (569 бп сейчас). Позитивный сценарий реализовался, то есть высокая страновая премия поддержала национальную валюту и спрос на суверенные бонды. Не хочу говорить о санкциях, поскольку все понятно. Тем не менее, если ФРС и другие страны на самом деле завершили цикл ужесточения ДКП, нам это облегчает дальнейшую жизнь, тогда как без этого фактора устойчивость облигаций и рубля была бы намного хуже.
#офз #рубль #настроения

Открываю набор на курс по рынку облигаций.

Для кого?
• Для инвесторов без опыта и желающих более широко смотреть на этот рынок.

Цель?
• Научиться самостоятельно формировать свои пассивные накопления, грамотно выбирать бумаги, анализировать состояние рынка, его перспективы и другое

Когда?
• Стартуем 4 марта – это уже третий поток.

Что Вы получите?
• Обновленный материал относительно прошлых потоков.
• Обучение дистанционное и проходит в закрытом чате с материалами и некоторым видео сопровождением.
• Регулярная поддержка с моей стороны и помощь во всех вопросах.
• Составление собственного портфеля и рекомендации.
• Отзывы участников
• Структура курса (темы)

Как заниматься?
• Вы не привязаны к времени и можете спокойно совмещать работу и личную жизнь, но основная активность в первые две недели.

Что после курсов?
• Вы попадаете в закрытый чат (по вашему желанию) к уже полюбившимся прошлым участниками, они порой получают эксклюзивную информацию по рынку и разным событиям. Проще говоря главная фишка курса - дальнейшее абсолютно бесплатное community на любые темы.

Если Вы хотите попасть в команду БонДовик и узнать стоимость участия – пишите на [email protected]

Артур.

На офшорном рынке доллар/рубль торгуется по 65.7. Даже отыграли новости о санкциях. Реакция могла быть связана с желанием ЦБ РФ провести встречу с «конфликтующими акционерами Банка Восточный. Рекомендация: лучше не впадать в эйфорию.

Владимир Путин говорит, что пора инвестировать деньги для благосостояния нашего населения (семей).