Глобальные расходы на "оборонку" достигли рекорда в 2023г — $2,443 трлн. На США и Китай в сумме приходится почти половина общемировых оборонных трат — 37% и 12% от глобального показателя соответственно. Россия — на третьем месте по расходам.

Стратегическая диспозиция по рублю – стоит ли ждать прорыва выше сотки?

В среднесрочной перспективе тренд на девальвацию рубля предопределен в соответствии с актуальной конфигурацией трансграничных потоков капитала и приростом рублевой денежной массы.

В данном случае не так важно, будет ли девальвация ступенчатой (агрессивный период ослабления рубля с последующей консолидацией на 6-10 месяцев) или в плавном непрерывном режиме низкой интенсивности.

Что следует учитывать в контексте рубля? Темпы прироста рублевой денежной, специфику трансграничных расчетов, склонность к оттоку капитала, величину профицита счета текущих операций.

Сейчас двухлетние темпы прироста денежной массы в России составляют 46-50% (это около 32 трлн руб чистого прироста за два года) по сравнению с 13-26%, которые наблюдались с 2015 по 2021 (в среднем чуть больше 20%), т.е. с 2022 темпы выросли в 2.5 раза в относительном выражении. Основным источником прироста денежной массы являются кредитный и бюджетный каналы.

Насыщение экономики ликвидностью создает платежеспособный спрос на импорт товаров и услуг и увеличивает способность (но не всегда склонность) к оттоку капитала. Рублевая денежная масса, выраженная в долларах, имеет высокую долгосрочную корреляцию с интегральным оттоком валюты по всем направлениям.

Чем балансируется дисбаланс избыточности рублевой денежной массы в контексте валютного рынка?

• Высоким притоком валюты (экспорт товаров и услуг, инвестсчета в рамках прямых или портфельных инвестиций, внешнее фондирование и так далее). Так было в 2004-2008, когда высокие темпы роста денежной массы балансировались рекордным за всю историю России притоком капитала относительно ВВП и рубль укреплялся, а резервы росли.

• Рыночными механизмами через курс рубля. В среднесрочной перспективе среднеквартальный курс рубля балансируется в соответствии с профицитом СТО. Другими словами, если профицита СТО недостаточно, а денежная масса растет быстро, курс рубля ослабевает в темпах прироста денежной массы, чтобы сбить избыточный платежеспособный спрос на импорт и отток капитала – это было в середине 2023.

В 2015-2020 профицит СТО был относительно слабым, но тогда денежная масса росли экстремально низкими темпами, и это позволяло курсу рубля быть устойчивым.

• Стравливание золотовалютных резервов (ограниченно эффективная мера), чтобы устранить разрывы в платежном балансе, генерируемыми частным сектором экономики, и стабилизировать валютный рынок. Примерно этим занимается Банк России с 2023, «погасив» ЗВР на 10 млрд в 2023 и еще на 6.9 млрд в 1кв24.

Сброс ЗВР не может быть продолжаться вечно, учитывая, что ликвидных и доступных к продаже ЗВР осталось достаточно мало (около 200 млрд долл).

• Административные меры контроля капитала (эффективны исключительно краткосрочно в режиме экстренного закрытия дыр в пределах 1-6 месяцев, но крайне неэффективны долгосрочно). Всегда, во все времена и во всех странах мира административные меры контроля капитала приводили к появлению черного рынка валюты, множественным курсам и неизбежной будущей девальвации опережающими темпами. Можно держать курс два-три года, а потом девальвировать в три раза, законы экономики обмануть и обуздать невозможно.

Хороший сценарий для России заключается в темпах девальвации плюс-минус на уровне прироста денежной массы, но может быть и плохой сценарий.

• Специфика трансграничных расчетов с 2022 предполагает накопление дебиторки и торговых кредитов из-за особых партнеров (Белоруссия, Турция, страны СНГ) и часто возникающих трудностей в расчетах с Китаем и Индией (лаги в расчетах и ограниченно конвертируемая валюта).

• По комплексу причин может возникнуть концентрированный отток капитала, который был в 3кв23, что усиливало давление на рубль.

• Может произойти сжатие СТО из-за усиление контроля за санкциями, падения цен, спроса на сырье вследствие глобального кризиса.

Поэтому прорыв выше сотки – вопрос времени, в конце 2024 – скорее да, чем нет.

ЕС намерен включить в 14-й пакет антироссийских санкций запрет на поставки СПГ, сообщил глава МИД Швеции Тобиас Билльстрём.

Основные покупатели российского сжиженного газа среди стран ЕС - Франция и Испания.

Заметки на полях «ааааааа американцы приняли закон по конфискации русских активов!»

Никакой конфискации на данный момент не происходит. Конгресс просто торжественно РАЗРЕШИЛ Байдену конфисковать активы. Для осознания того, насколько это символический и пиарный ход, просто представьте себе сценарий, что этого закона нет, а Байден взял и конфисковал активы. Ну и? Кто-то реально думает, что Конгресс бы запретил это? Восстал бы с криками «а ну руки прочь от русского бабла, да здравствует неприкосновенность частной собственности!» Кто-то реально думает, что проблема Байдена в разрешении от конгрессменов?

Принятый американским конгрессом закон — это пиарная штука для дебилов (в основном для не очень умных избирателей Республиканского Юга), чтобы спикер Джонсон (который развернул свою позицию, по признанию CNN, после общения с директором ЦРУ) мог им рассказывать, что «ну это русские деньги пошли на хохлов, а не деньги американских налогоплательщиков». Не надо участвовать в псиопе для дебилов в качестве бесплатной массовки.

В США всего 6 миллиардов долларов российских госактивов. Если американцы в одно рыло их конфискуют, это будет топовый автогол. Подорвать западную финансовую систему и статус доллара (а также евро) в качестве международной резервной (в смысле «используемой для золотовалютных резервов центральных банков и минфинов») валюты за 300 ярдов — это идиотизм, но сделать то же самое ради того, чтобы украсть 6 миллиардов, — это было бы идиотизмом эпического уровня.

А ещё... Если хотите спойлер... Очень вероятно (не гарантировано, но вероятно), что наши оппоненты всерьёз рассчитывают использовать вот эти 300 ярдов, замороженных в ЕС, Лондоне и США, для того чтобы вести с Кремлём переговоры по Украине. Я понимаю, что сейчас это звучит фантастически, но шансы на это очень велики. Они реально думают, что вариант «300 ярдов назад в обмен на путинские уступки Киеву» (напоминаю, что неизбежность переговоров признаёт даже администрация Байдена, а сейчас идёт «кровавый торг» по их стартовым условиям) реально прокатит на дипломатическом этапе. Эти люди ничего не понимают о России. Но это даже к лучшему.

Есть группа людей, которая уверяла, что надо делать ставку на Хамас в конфликте с Израилем и на то, что американцы остановят военную помощь Украине. И из этой позиции выстраивать внешнеполитическое планирование. Эти люди теперь под ударом, потому что в итоге Хамас сейчас додавят в Рафахе (американцы дали израильтянам на это добро, в обмен на отказ от ударов по ядерным объектам Ирана), а в вторник Украине дадут оружие, которое начнёт прибывать через две недели. Эта группа людей - одна из элитарных башен сейчас в определенном уязвимом положении, так как их прогноз не оправдался. Соответственно те, кто занимал противоположную позицию сейчас повысят свое влияние и авторитет. И это повлияет на большие кадровые изменения после инаугурации.

@madam_secretar

"Я сожалею. Я виноват в этом один. Остальные не были в курсе"

21-летний Шахин Аббасов на суде заявил, что случайно зарезал москвича-байкера. Он пообещал, что скрываться больше не будет и попросил отправить его под домашний арест, а не в СИЗО

Шахин отказался признавать вину в намеренном убийстве и потребовал переквалифицировать дело на убийство по неосторожности. Животное также попросило не наказывать его братьев, которые помогали ему скрываться.

В Европейском Союзе, по всей вероятности, сумели договориться об использовании замороженных активов России. По сообщениям западных СМИ, ЕС близок к политическому соглашению, которое позволит использовать активы для помощи Украине.

Технически активы и их использование теперь подлежат обложению специальным налогом. Первый такой сбор могут ввести к 1 июля. Решение стран ЕС станет ответом на поддержку Украины со стороны Соединенных Штатов — 20 апреля Палата представителей одобрила законопроект о выделении $61 млрд на военные нужды Украины.

Ранее в СМИ публиковалась информация о том, что представители США хотят уговорить руководство ЕС снизить налоги на доходы от замороженных российских активов. Таким образом это позволит максимизировать годовой процентный доход от российских активов, чтобы предоставить кредиторам гарантии: средства можно накопить, отложив определенную долю резервов под проценты.

Козлов остается.
...
Об этом сигнализирует контент - анализ экспертных сообщений в Телеграмм.

По информации источников "Друида", после инаугурации президента в правительстве ожидаются ротации в цифровом блоке. Планируется повышение министра Максута Шадаева до вице-премьера. На его место рассматривается глава Роскомнадзора Андрей Липов, однако битва за министерское кресло до сих пор продолжается под ковром. При этом силовой блок против повышения М. Шадаева, особенно, на фоне недавних задержаний в цифровом ведомстве в связи с обнаруженными хищениями в крупном размере.

В. Путин подписал закон о создании единого государственного реестра адвокатов. В нем будут содержаться сведения обо всех адвокатах страны, а также информация о прекращении статуса адвоката в случае его выезда из страны на срок более года.

Признать Украину государством-террористом невозможно, заявила Валентина Матвиенко.

Собственно, очередное подтверждение недальновидности некоторых элитарных групп РФ, мыслящих через призму усталости, личных интересов, а также страха, банального страха.

Штаты не дадут им соскочить. СВО идет своим чередом — перемалываем мужское население Украины, скоро возьмемся за женское.

ХАМАС будет уничтожен.

Мир продолжает разрушаться. Хотят того чиновники или нет.

Да будет так.

В Госдуму внесли новую редакцию законопроекта о трансграничных расчетах в криптовалютах. Все расчеты должны проходить в режиме экспериментального правового режима (ЭПР) и через Банк России. Эксперты «Коммерсант» считают, что на рынке будет отрабатываться агентская схема, которая уже сложилась, и по итогам теста будет ограничен список участков процесса. Но некоторые считают, власти начинают «заново изобретать сферический велосипед в вакууме, вводя экспериментальные режимы там, где все работает на боевых и реальных».

Видите, что не звучит в прогнозах социальный блок? Потому, что пока нет опасности для системы. Народ удовлетворен внутренней политикой и Администрации и Правительства.
...
Значит ли это, что динамика удовлетворительная? На год или два СВО - да. Дальше донбасский синдром по аналогии с афганским. Но, тогда в начале 80-х погибло сколько? 15? А сейчас? Страна столкнется с тем, что сравнимо с социальной болью ВОВ с учетом соцсетей, умножающих на тысячу. Голикова готова с этому вызову?
...
А социальная боль влечет политические перемены.

Продление требований по возврату валютной выручки до конца 2024.

Согласно данным Ведомостей власти решили продлить действие указана №771, введенного в октябре 2023, по репатриации 80% валютной выручки в 60-дневнй срок на внутренний валютный рынок и реализации не менее 90% поступившего объема. Указ действует до 30 апреля.

Мой комментарий:

▪️Компании выступали против, мотивируя это повышением издержек. В этом есть определенная логика, т.к. не вся выручка, формально полученная за экспорт, доступна для репатриации из-за специфики расчетов в новой санкционной реальности.

• Растут поставки в долг (товар отправлен, платеж не получен). По данным платежного баланса речь и может идти о сумме свыше 100 млрд долл с начала 2022.

• Время исполнения расчетов может возрасти, в том числе используя сложную цепочку контрагентов для обхода вторичных санкций.

• При получении выручки на счет российской компании или аффилированных компаний требуется не менее сложная спецоперация по выводу денег в Россию, причем зачастую это самое проблемное звено цепочки, т.к. внешние контрагенты избегают любого прямого или косвенного ассоциирования с Россией.

• Подобная схема делает невозможным взаиморасчеты и любые формы квазибартер или бартера. Например, российская компания поставляет в Китай нефть, договаривается с китайскими посредниками и получает китайское промышленное оборудование для НПЗ.

▪️Центробанк выступал преимущественно нейтрально или против возврата валютной выручки, мотивируя свою позицию бессмысленностью схемы на макро-уровне. Экспортеры, которые завели валюту на внутренний рынок, могли сразу использовать возможность покупки и последующего вывода, где конечное сальдо могло быть близко к нулю (условно, завели миллиард, вывели 800 млн).

▪️По факту возврат валютной выручки работал и достаточно эффективно. Абстрагируясь от курса рубля, приток валюты действительно вырос. С окт.23 по мар.24 среднемесячный объем продажи составил 12.8 млрд vs 7.7 млрд в среднем за полугодие до внедрения указа. Прирост на 5 млрд в месяц или 67%, тогда как средние цены нефти и газа изменились незначительно за указанный период.

4-5 млрд в месяц – этот тот объем валюты, которого не хватало, чтобы сгладить разрывы по платежному балансу, что в конечном итоге и привело к стабилизации курса рубля. Надолго ли?

На рубль действуют, как стабилизирующие, так и дестабилизирующие факторы?

Стабилизирующие факторы:
• Рост доли расчетов по внешней торговли в рублях
• Снижение интенсивности погашения внешнего долга
• Ограничительные меры для российских резидентов по инвестированию на внешнем рынке.

Дестабилизирующие факторы:
• Обрушение до нуля притока иностранного капитала в санкционном режиме (свыше 95% прямых и портфельных инвестиций генерировали недружественные страны до 2022).
• Высокий темп роста денежной массы, повышающий способность к оттоку капитала
• Значительные лаги в расчетах по экспортным контрактам и критические трудности в валютных транзакциях
• Риски падения спроса и/или цен на сырье из-за усиления санкционного контроля и/или глобального кризиса
• Потенциальное бегство капитала, если что-то пойдет не так.

Интегрально, учитывая тенденцию прироста денежной массы и валютный баланс, спрос на валюту практически всегда будет выше, чем предложение, что в долгосрочной перспективе предопределит тренд на девальвацию рубля.

Валютный контроль или обязательства по продаже валютной выручки – временные решения в рамках операционных мер реагирования, но нужно быть готовым к тому, что девальвация, вероятно, будет неизбежна – вопрос в масштабе и в тайминге.

Выход российских миротворцев из Нагорного Карабаха был предрешён заранее, поэтому сейчас не стоит нагнетать ситуацию. Армения по-прежнему остаётся членом ОДКБ и это означает, что её суверенной территории не угрожает ничего.

Владимир Путин недавно пообщался с Ильхам Алиевым. Отношения Москвы с Баку достаточно хорошие и этот аспект является серьезным подспорьем для Армении. Баку получил уже от Еревана четыре пограничных села, но эта деятельность полностью опирается на документальную базу, оставшуюся с советских времен.

Тем не менее, Никол Пашинян умышленно политизирует и скандализирует некоторые вопросы. Ему важна антироссийская энергия в армянском обществе, которая даёт ему возможность отползать от России в никуда (под видом евроинтеграции, весьма мифической).

В этом плане Армении нужно обращать внимание на опыт Молдавии и Грузии. Молдавия под видом евроинтеграции нищает, а Грузия, сохраняя позитивный нейтралитет, обогащается. И тут, конечно, Армении с её нынешним политическим лидером не приходится рассчитывать на поддержку России.

Однако в обиду Армению никто не даст. Войны Баку с Ереваном на суверенной и международно признанной территории Армении ожидать не стоит. Поэтому фактор российских миротворцев не при чём, так как работают более эффективные политические договорённости на уровне президентов России и Азербайджана.

Тонкий намёк: после БАМа (запад-восток — выход к Тихому океану) будем строить ж/д СЕВЕР-ЮГ (с выходом через Азербайджан в Иран и южные моря)?
https://yangx.top/periskop_pacific/4316

Образ будущего @obrazbuduschego2 специально для Друида @wisedruidd

После принятия Конгрессом закона о помощи Украине республиканцы оказались в ситуации "прогиба", который может им дорого обойтись. Вместо большинства они оказались в меньшинстве. Меньшинством стала и доля республиканцев в двухпартийном консенсусе по закону, и доля республиканцев, выступивших против закона.

Один манёвр в интересах ОПК США может перевернуть ход предвыборной кампании. Дональд Трамп вдруг стал молчалив и своим молчанием по сути поддержал решение Конгресса.

Известно, что было до этого: начало суда над экс-президентом США, а затем встречи спикера Конгресса Майка Джонсона сначала с Джо Байденом, затем с Д. Трампом. Затем голосование. То есть мы видим все признаки сделки, в которой М. Джонсон был главным переговорщиком.

Что получит за эту сделку Д. Трамп, ещё неизвестно. Закон-то принят, а суд над ним, инициированный демократами, ещё не закончился. Но даже если суд вдруг необъяснимо прервётся на каникулы примерно на год, демократы одержали важную электоральную победу. Ведь раскололись на два меньшинства не только республиканцы в Конгрессе, но и избиратели демпартии. Одни не хотели никакой помощи Украине и демократам, другие верили в самостоятельность Д. Трампа.

Политика – искусство сделок. И побеждает тот, чья сделка лучше просчитана. Несколько месяцев республиканцы объясняли всему миру, что без вопроса о южной границе они не станут рассматривать пакет помощи Украине, но вот настал момент, и про южную границу никто не вспоминает. Слабый старый больной (на всю голову) Д. Байден оказался более расчётлив, чем все его противники.

Да, предвыборная дистанция ещё длинная, но штука в том, что из-за украинской ситуации весь нерв избирательной кампании будет строиться не вокруг проблем миграции, а вокруг угрозы глобальной войны. На российской угрозе демократы уже не раз делали себе капитал и результат. Вот и сейчас имеют все шансы повторить ранее достигнутое.

Ну, а для нас итог очень простой: нет никакого "нашего" Д. Трампа. Есть Белый дом плохой или очень плохой, из этого и надо исходить.