Магнит: к высокой дивидендной доходности нужно подходить со скептицизмом
Магнит рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2019 года в размере 147.2 руб на акцию. Дивотсечка - 10 января, последний день для покупки 8 января. Доходность к текущим ценам - 4,4%, рост выплаты в годовом выражении - 7%.
Мы ожидаем, что по итогам всего 2019 года Магнит заплатит дивиденды в размере 30,6 млрд руб или около 314 руб на акцию, что формирует ожидаемую доходность на уровне 9,5% к текущим ценам. Это уровень "выше среднего" для российского рынка акций.
Дивидендная стратегия
Несмотря на высокий уровень дивидендной доходности, акции компании не проходят в портфель по дивидендной стратегии. Во-первых, компания имеет долговую нагрузку по коэффициенту Чистый долг/EBITDA на уровне 2,1, что выше среднего для компаний российского рынка акций.
Что еще более важно, компания генерирует слабый свободный денежный поток, доходность которого едва превышает 1,5%. Это означает, что компания вынуждена занимать, чтобы делать выплаты акционерам. Это крайне негативный фактор для оценки компании. Учитывая, что Магнит должен инвестировать в модернизацию магазинов для конкуренции с X5, выплата больших дивидендов выглядит неадекватным решением менеджмента.
Общая рекомендация по дивидендной стратегии - Strong Sell
#MGNT #divRUS
Магнит рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2019 года в размере 147.2 руб на акцию. Дивотсечка - 10 января, последний день для покупки 8 января. Доходность к текущим ценам - 4,4%, рост выплаты в годовом выражении - 7%.
Мы ожидаем, что по итогам всего 2019 года Магнит заплатит дивиденды в размере 30,6 млрд руб или около 314 руб на акцию, что формирует ожидаемую доходность на уровне 9,5% к текущим ценам. Это уровень "выше среднего" для российского рынка акций.
Дивидендная стратегия
Несмотря на высокий уровень дивидендной доходности, акции компании не проходят в портфель по дивидендной стратегии. Во-первых, компания имеет долговую нагрузку по коэффициенту Чистый долг/EBITDA на уровне 2,1, что выше среднего для компаний российского рынка акций.
Что еще более важно, компания генерирует слабый свободный денежный поток, доходность которого едва превышает 1,5%. Это означает, что компания вынуждена занимать, чтобы делать выплаты акционерам. Это крайне негативный фактор для оценки компании. Учитывая, что Магнит должен инвестировать в модернизацию магазинов для конкуренции с X5, выплата больших дивидендов выглядит неадекватным решением менеджмента.
Общая рекомендация по дивидендной стратегии - Strong Sell
#MGNT #divRUS
Из Магнита уволились 5 топ-менеджеров. Что творит ВТБ?
Газета Ведомости сообщает, что 5 топ-менеджеров Магнита покидают компанию. Все они были выходцами из X5 Retail Group, как и бывший гендиректор компании Ольга Наумова, которая покинула Магнит еще в конце июня 2019 года.
Казалось бы, после продажи компании основателем Сергеем Галицким в 2018 году, новый владелец должен срочно исправить ошибки предыдущего менеджмента и создать адекватную стратегию долгосрочного роста. Не секрет, что в последние годы правления, Галицкий больше увлекался строительством футбольной команды "Краснодар", чем развитием сети. Магнит платил большие дивиденды, превышавшие в 2 раза свободный денежный поток, в то время, как главный конкурент X5 активно инвестировал в ребрендинг магазинов. Как результат, Магнит уступил звание крупнейшего продуктового ритейлера России, а его акции обвалились более чем в 2 раза.
После продажи ритейлера госбанку ВТБ в 2018 году ситуация стала только ухудшаться. Осенью 2018г Наумова и новая команда подготовили план трансформации ритейлера, однако через 3 месяца на пост президента Магнита был назначен Ян Дюннинг, который до этого был президентом Ленты. Двоевластие продлилось полгода и закончилось полной сменой управляющей команды.
Дивиденды
К бардаку в управлении добавились неадекватные корпоративные решения. Когда Магниту требуется срочно обновлять магазины и оптимизировать сеть, он продолжает строить планы по агрессивному открытию новых точек и, что еще более странно - платить большие дивиденды. При свободном денежном потоке в 5 млрд рублей и необходимости увеличивать инвестиции в обновление, компания выплатит более 26 млрд рублей дивидендов за 2019 год.
Финансирование выплат акционерам фактически осуществляется за счет увеличения долга. Коэффициент "Чистый долг/EBITDA" Магнита вырос до 2,1, что уже значительно выше среднего для компаний российского рынка акций.
Пример Магнита - тот самый случай, когда дивидендная доходность выше среднего и хорошая история выплат не должны вводить в заблуждение. Менеджмент и реальные экономические показатели компании находятся в плачевном состоянии.
Рейтинг по дивидендной стратегии - Sell
✍🏻Статья c графиками на Дзен
#MGNT #divRUS
Газета Ведомости сообщает, что 5 топ-менеджеров Магнита покидают компанию. Все они были выходцами из X5 Retail Group, как и бывший гендиректор компании Ольга Наумова, которая покинула Магнит еще в конце июня 2019 года.
Казалось бы, после продажи компании основателем Сергеем Галицким в 2018 году, новый владелец должен срочно исправить ошибки предыдущего менеджмента и создать адекватную стратегию долгосрочного роста. Не секрет, что в последние годы правления, Галицкий больше увлекался строительством футбольной команды "Краснодар", чем развитием сети. Магнит платил большие дивиденды, превышавшие в 2 раза свободный денежный поток, в то время, как главный конкурент X5 активно инвестировал в ребрендинг магазинов. Как результат, Магнит уступил звание крупнейшего продуктового ритейлера России, а его акции обвалились более чем в 2 раза.
После продажи ритейлера госбанку ВТБ в 2018 году ситуация стала только ухудшаться. Осенью 2018г Наумова и новая команда подготовили план трансформации ритейлера, однако через 3 месяца на пост президента Магнита был назначен Ян Дюннинг, который до этого был президентом Ленты. Двоевластие продлилось полгода и закончилось полной сменой управляющей команды.
Дивиденды
К бардаку в управлении добавились неадекватные корпоративные решения. Когда Магниту требуется срочно обновлять магазины и оптимизировать сеть, он продолжает строить планы по агрессивному открытию новых точек и, что еще более странно - платить большие дивиденды. При свободном денежном потоке в 5 млрд рублей и необходимости увеличивать инвестиции в обновление, компания выплатит более 26 млрд рублей дивидендов за 2019 год.
Финансирование выплат акционерам фактически осуществляется за счет увеличения долга. Коэффициент "Чистый долг/EBITDA" Магнита вырос до 2,1, что уже значительно выше среднего для компаний российского рынка акций.
Пример Магнита - тот самый случай, когда дивидендная доходность выше среднего и хорошая история выплат не должны вводить в заблуждение. Менеджмент и реальные экономические показатели компании находятся в плачевном состоянии.
Рейтинг по дивидендной стратегии - Sell
✍🏻Статья c графиками на Дзен
#MGNT #divRUS
Яндекс Дзен
Из Магнита уволились 5 топ-менеджеров. Что творит ВТБ?
Газета Ведомости сообщает, что шесть топ-менеджеров «Магнита» покидают компанию. Все они были выходцами из X5 Retail Group, как и бывший гендиректор компании Ольга Наумова, которая покинула Магнит еще в конце июня 2019 года
🛍 Магнит: высокая доходность дивидендов не должна вводить в заблуждение
▪️Магнит рекомендовал финальные дивиденды за 2019 год ₽157 на акцию. С промежуточными выплатами суммарные дивиденды-2019 составят столько же, сколько и годом ранее - ₽304,2. Доходность выплат к текущей цене - 9,2%, выше рынка.
▪️Если из свободного денежного потока компании вычесть выплаты по аренде, то он станет близким к нулевому. Это означает, что для выплаты дивидендов компании приходится занимать - крайне негативный сигнал для дивидендной стратегии.
▪️Долг Магнита по итогам 2019 года вырос на 12% до ₽184 млрд. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2,1x, долговая нагрузка выше среднего.
▪️Дивидендная стратегия (Hold): Магнит не проходит в портфель. В условиях слабого потребительского спроса и конкуренции с другими ритейлерами, компании не удастся добиться увеличения денежного потока, что необходимо для поддержания дивидендов. В базовом сценарии мы ожидаем сокращения выплат акционерам по итогам 2020 года на 20%.
#MGNT #DivRus
▪️Магнит рекомендовал финальные дивиденды за 2019 год ₽157 на акцию. С промежуточными выплатами суммарные дивиденды-2019 составят столько же, сколько и годом ранее - ₽304,2. Доходность выплат к текущей цене - 9,2%, выше рынка.
▪️Если из свободного денежного потока компании вычесть выплаты по аренде, то он станет близким к нулевому. Это означает, что для выплаты дивидендов компании приходится занимать - крайне негативный сигнал для дивидендной стратегии.
▪️Долг Магнита по итогам 2019 года вырос на 12% до ₽184 млрд. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2,1x, долговая нагрузка выше среднего.
▪️Дивидендная стратегия (Hold): Магнит не проходит в портфель. В условиях слабого потребительского спроса и конкуренции с другими ритейлерами, компании не удастся добиться увеличения денежного потока, что необходимо для поддержания дивидендов. В базовом сценарии мы ожидаем сокращения выплат акционерам по итогам 2020 года на 20%.
#MGNT #DivRus
Розничные продажи в РФ - прощальная вечеринка?
В марте рост розничных продаж достиг 5,6% в годовом выражении, максимум с 2012 года. На показатель повлияла скупка техники на фоне ослабления рубля и закупка продуктами перед карантином/самоизоляцией.
Скорее всего, это такой же "шип" роста, который наблюдался в декабре 2014 года. Во втором квартале продажи начнут падение, темп которого может оказаться двузначным.
Текущие рейтинги в потребительском секторе в стратегии #RussiaActive
#PRTK Протек: Hold
#FIVE Retail Group: Hold
#DSKY Детский мир: Hold
#MVID М.Видео: Hold
#OBUV Обувь России: Sell
#MGNT Магнит: Sell
#LNTA Лента: Sell
#SVAV Соллерс: Sell
#макро
В марте рост розничных продаж достиг 5,6% в годовом выражении, максимум с 2012 года. На показатель повлияла скупка техники на фоне ослабления рубля и закупка продуктами перед карантином/самоизоляцией.
Скорее всего, это такой же "шип" роста, который наблюдался в декабре 2014 года. Во втором квартале продажи начнут падение, темп которого может оказаться двузначным.
Текущие рейтинги в потребительском секторе в стратегии #RussiaActive
#PRTK Протек: Hold
#FIVE Retail Group: Hold
#DSKY Детский мир: Hold
#MVID М.Видео: Hold
#OBUV Обувь России: Sell
#MGNT Магнит: Sell
#LNTA Лента: Sell
#SVAV Соллерс: Sell
#макро