​​🛢Лукойл - самый высокий дивидендный рейтинг в нефтянке

Лукойл рекомендовал финальные дивиденды 350 руб/акция. Доходность выплаты - 7,2%. Ранее компания платила 192 руб на акцию промежуточных дивидендов. Суммарные выплаты равны 100% от свободного денежного потока компании за вычетом средств, направленных на выкуп акций.

В следующем году дивиденды Лукойл могут сократиться. В базовом сценарии свободный денежный поток снизится до 370 млрд руб, совокупные дивиденды за 2020 год составят 378 руб на акцию, доходность к текущей цене - 7,8%.

#DivRus - Strong Buy. За счет сильного свободного денежного потока и низкой долговой нагрузки Лукойл лучше других российских нефтяников подготовлен к кризису. Даже при падении доходов компания сможет выплачивать значительные дивиденды.

#LKOH

Индекс S&P500 и авиалинии в 2020 году

S&P500 -8,5%
Delta Airlines -63,2%
American Airlines -65,9%
United Airlines -73,2%

#trends

​​Итоги торгов РФ

🛢 Лукойл +6,1% #LKOH
Рекомендовали финальные дивиденды за 2019 год в ₽350 на акцию. Доходность к текущей цене - 6,8%. Ранее делали промежуточные выплаты в ₽192 на акцию. Несмотря на рекордные выплаты, сохранить их уровень в следующем году будет непросто из-за падения цен на нефть.

🛢 Газпром +4,7% #GAZP
Цена газа на спотовых торгах в Европе продолжает падать. На главной площадке Европы - голландской TTF - газ в пятницу с поставкой в субботу стоил $53,7 за тысячу кубометров (-80% г/г), что уже дешевле внутрироссийских цен. Интерфакс пишет, что европейские цены на газ ниже себестоимости Газпрома.

🏢 Система +3% #AFKS
Рекомендовали дивиденды в ₽0,13 на акцию по итогам 2019 года. Доходность - 0,9%. Несмотря на рекомендацию ниже прогнозов менеджмента в прошлом году, акции все равно выросли.

🛢 Башнефть-п -3,7% #BANE
На прошлой неделе менеджмент дал рекомендацию по дивидендам за 2019 год - ₽107,8 на обычку и преф. В предыдущие два года компания платила по ₽158,95. Сегодня акция хуже рынка.

💸 Дивидендные отказники
Отказались от выплат за 2019 год "М.Видео - Эльдорадо" #MVID и "Кузбасская топливная компания" #KBTK.

🛢 Нефть
Спрос на нефть в Китае возвращается к докризисным уровням, сообщает Bloomberg. "Китайцы покупают все, что видят", - отмечает топ-менеджер одного крупного торгового дома. Китай является вторым по величине в мире потребителем нефти, уступая только США. Нефть сегодня растет на 9%.

#HeatMap

За 8 недель доля интернет-продаж в ритейле США выросла с 16% до 27%

Доходность компаний интернет-коммерции в 2020 году
🇺🇸Shopify +81%
🇺🇸Etsy +73%
🇺🇸Wayfair +65%
🇨🇳Pinduoduo +61%
🇨🇳JD.com +47,2%
🇬🇧Ocado +44%
🇺🇸Amazon +27,8%
🇺🇸eBay +17%
🇯🇵Rakuten +10%
🇨🇳Alibaba -2%

#trends

​​Итоги торгов США

💉 Moderna +20% #MRNA
Биотехнологическая компания заявила об удачных клинических испытаниях вакцины против коронавируса. В первой фазе тестирования приняли участие 45 здоровых добровольцев. Вакцина привела к выработке антител, аналогичных как и у переболевших. Компания собирается начать испытания второй фазы, которые будут включать 600 участников. Акции значительно лучше рынка.

🛢 Нефть WTI +8%
На ожиданиях возвращения мировой экономики к нормальному состоянию цены на нефть достигли максимума с 16 марта. "oil (energy) is back!!!!”, радуется Дональд Трамп в Твиттере. Крупнейший ETF на нефтегазовый сектор вчера вырос на 8,6%.

📈 Обновили исторические максимумы
Chipotle
Home Depot
Paypal
Nvidia

📝 Мнение
Инвестор Говард Маркс пополнил ряд миллиардеров-скептиков роста рынка акций США. "Рынки в конечном счете ждет большая турбулентность, когда ФРС отступит. Восстановление зашло слишком далеко", сказал он в интервью Bloomberg.

#HeatMap

​​☎️4 факта из отчетности Ростелекома после присоединения Tele2

В начале 2020 года Ростелеком полностью консолидировал мобильного оператора Tele2, что привело к значительным изменениям в финансовых показателях компании.

▫️Выручка в I квартале составила ₽121 млрд, год назад без учета Tele2 - ₽79 млрд. Приобретение мобильного оператора в 1,5 раза увеличило масштаб компании. Ожидается, что бизнес Tele2 продолжит расти темпом на 10-20% год, тогда как Ростелеком до 2020 года рос всего на 2-5% в год. Благодаря приобретению госкомпания может начать трансформацию в "акцию роста".

▫️Операционная прибыль выросла более чем 2 раза - с 8 до 19 млрд, чистая прибыль - лишь на 40% до ₽7,7 млрд. Разница объясняется ростом расходов на обслуживание процентов из-за увеличения долга.

▫️После консолидации Tele2 долг Ростелекома вырос почти в 2 раза до ₽429 млрд. Коэффициент долговой нагрузки Долг/EBITDA 2020 - 2,2х. Это высокий уровень для компаний российского рынка. Рост долга - плата за желание расти через приобретение мобильного оператора.

▫️Свободный денежный поток в I квартале - отрицательный -₽9 млрд. Финансировать себя, платить дивиденды и покупать Tele2 приходится через привлечение кредитов, выпуск облигаций и допэмиссии акций в пользу ВТБ.

#DivRUS - Sell #RussiaActive - Hold Компания не проходит в активные стратегии Bastion. Для дивидендной стратегии у нее слабый свободный денежный поток и высокий долг, для активной - низкая эффективность и высокие мультипликаторы.

EV/EBITDA 2020: 3,7
EV/EBIT 2020: 12,5
P/E 2020: 10,1
P/BV: 1,6
Div Yield 2020: 6,2%

#RTKM

🏦 Сбербанк отозвал рекомендацию по дивидендам в размере ₽18,7 на акцию

Сбербанк перенес на сентябрь годовое собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос дивидендов за 2019 год. Греф говорит, что итоговый размер выплат будет зависеть от последствий коронавируса, вероятность сохранения размера выплат остается.

Решение отложить выплаты дивидендов - правильное. Из-за увеличения резервов под проблемные кредиты Сбербанк может столкнуться с падением прибыли на 60-80% по итогам II квартала. Дивиденды сокращают капитал банка и могут негативно сказаться на коэффициентах достаточности капитала.

#SBER
#DivRus Sell

🎙 Станет ли Джефф Безос первым триллионером?

0:10 Как должен вырасти Amazon, чтобы Безос стал триллионером?
6:24 Кто составляет конкуренцию Безосу
11:19 Кто первым достиг $1 млрд и $100 млрд
14:55 Сколько зарабатывает Amazon
22:45 Какие препятствия у Amazon
26:45 Покупать ли акции компании

На Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=Xrgh4Lr1sdc&t=

Подкасты на всех платформах
https://band.link/bastion

​​Итоги торгов РФ

🏦 Сбербанк 0% #SBER
Банк отозвал рекомендации по дивидендам за 2019 год из-за кризиса и планирует вернуться к определению их размера во второй половине августа. Вероятность выплаты в 50% прибыли по МСФО остается - Герман Греф. Умеренно-негативно.

✈️ Аэрофлот +1,5% #AFLT
Авиакомпания перенесла сбор заявок на облигации объемом не менее 10 млрд рублей на неопределенный срок. Судя по всему, желающих дать взаймы Аэрофлоту под 8,5% на 3 года оказалось немного.

☎️ Ростелеком +0,6% #RTKM
Компания сообщила о росте выручки в I квартале на 10% г/г с учетом консолидации Tele2. Чистая прибыль практически не изменилась и составила ₽7,7 млрд. Глава компании сообщил о намерении рекомендовать дивиденды за 2019 год ₽5 на обычку и преф. Доходность 6% и 6,8% соответственно.

🥇 Золото
«ФРС не может печатать золото». Поскольку ЦБ удваивают активы на своих балансах, а правительства – бюджетные дефициты, Bank of America повысил целевую цену золота на ближайшие полтора года с $2000 до $3000 за унцию.

📊 Макро
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о существовании потенциала для дальнейшего снижения ключевой ставки. Ближайшее заседание регулятора - 19 июня 2020 года. Ключевая ставка сейчас - 5,5%.

#HeatMap

​​ДИВИДЕНДНЫЕ РЕЙТИНГИ КОМПАНИЙ РФ: МАЙ 2020

Рейтинг по дивидендной стратегии присваивается автоматически и состоит из среднего значения по 5 параметрам, каждый из которых принимает значения от 1 до 10.

1. Ожидаемая дивдоходность по итогам 2020 года
2. Рейтинг стабильности выплат
3. Уровень долговой нагрузки
4. Свободный денежный поток
5. Импульс роста акций

📊 Текущий топ-10
ММК 8,8
ОГК-2 8,4
НЛМК 8,2
Интер РАО 8,2
Таттелеком 8,0
ТГК-1 8,0
Мосбиржа 8,0
Ленэнерго-п 7,8
Лукойл 7,8
Северсталь 7,8

В Google Sheets

#DivRus

🎙 Станет ли Джефф Безос первым триллионером?

0:10 Как должен вырасти Amazon, чтобы Безос стал триллионером?
6:24 Кто составляет конкуренцию Безосу
11:19 Кто первым достиг $1 млрд и $100 млрд
14:55 Сколько зарабатывает Amazon
22:45 Какие препятствия у Amazon
26:45 Покупать ли акции компании

На Youtube
https://www.youtube.com/watch?v=Xrgh4Lr1sdc&t=

Подкасты на всех платформах
https://band.link/bastion

🛍 Сопоставимые продажи Walmart - рекордные +10% г/г в I квартале

Крупнейший ритейлер США выиграл от ажиотажного спроса на базовые товары: туалетная бумага, чистящие и дезинфицирующие средства, консервы. Продажи через интернет увеличились на 74%.

#WMT

​​Итоги торгов США

🎙 Spotify +8,4% #SPOT
Spotify заключила многолетнее эксклюзивное лицензионное соглашение с Джо Роганом - автором одного из самых популярных в мире подкастов. Сумма сделки оценивается более чем в $100 млн. Акции компании значительно лучше рынка.

💻 Facebook +1,7% #FB
Facebook запустил онлайн-сервис Shops по созданию магазинов в своих соцсетях. Цукерберг в интервью FT сказал, что компания ускорила разработку платформ для покупок на фоне коронавирусного кризиса.

🛍 Walmart -2,1% #WMT
Онлайн-продажи крупнейшего ритейлера США в I квартале подскочили на 74% из-за ажиотажного спроса во время эпидемии. Благодаря этому общая выручка увеличились на 9% до $135 млрд. Прибыль составила $5,2 млрд, или на 6% больше, чем годом ранее. Walmart выиграл от ажиотажного спроса на такие базовые товары, как туалетная бумага, чистящие и дезинфицирующие средства, консервы.

💉 Moderna -10,4% #MRNA
Вчера появились оценки экспертов, что результаты тестов вакцины компании не доказывают ее эффективности. Акция из лидеров роста превратилась в лидеры падения.

#HeatMap

🤔 Количество новых счетов у брокеров США в марте выросло в 2,5 раза

Financial Times пишет, что приток "трейдеров" связан c невозможностью делать ставки на спортивные события из-за пандемии. Лицом перетока от букмекеров на биржу стал Дэйв Портной, основатель популярного сайта о спортивных ставках.

Он открыл счет на $3 млн, где пытается торговать на камеру для миллионов подписчиков в Twitter и Instagram. Его результат убыточен из-за рискованных ставок на авиалинии, однако потери компенсируются доходами от рекламы алкогольных напитков.

"Некоторые люди ненавидят его, но я думаю Портной - гений", говорит один из подписчиков Эдриан Маллетт. В начале года он впервые открыл торговый счет и на 3000 канадских долларов государственной помощи купил акции Lyft и Tesla.

#trends

​​РИСК АКЦИЙ В МОДЕЛИ ОЦЕНКИ

При одинаковой ожидаемой доходности инвестор должен выбирать акцию с меньшим риском, однако как этот риск можно измерить? В инвестициях есть много подходов к этому и каждый из них имеет недостатки. Задача моделей Bastion - оценить риск несколькими числовыми простыми параметрами, которые легко подсчитать.

Стандартное отклонение
Показывает "разброс" доходности акции. Значение стандартного отклонения в 6% означает, что 2/3 времени доходность будет находится в дипазоне "средняя доходность +/- 6%. Чем выше значение, тем больше неопределенность результата, а значит, тем больше риск. Проблема показателя - он строится на исторических данных.

Beta
Показатель отражает то, как ведет себя акция в сравнении с индексом. Если Betа=2, то при росте рынка на 1% акция обычно растет на 2%, при падении рынка на 1% - наоборот снижается на 2%. Чем выше коэффициент, тем более рискованной считается акция - в кризис она будет падать быстрее рынка. Недостаток Beta такой же, как и у стандартного отклонения - он учитывает историческую зависимость, которая в будущем может поменяться.

Капитал/Активы
Чем больше обязательств имеет компания, тем выше вероятность, что в кризис она столкнется с рисками их обслуживания. Высокая доля собственного капитала в источниках финансирования компании в нашей модели служит показателем низких рисков для бизнес-модели. Недостаток показателя - он бухгалтерский. Например, из-за неденежных списаний капитал может оказаться отрицательным, тогда как в реальности компания имеет низкий долг и устойчивое финансовое положение.

По каждому из параметров модель Bastion предполагает оценку от 1 до 10. Чем выше показатель, тем менее рискованными считаются акции. Общий рейтинг по критерию "риск" - среднее по 3 параметрам. Если 2 компании имеют схожие мультипликаторы оценки и перспективы роста, то в итоговый портфель попадет та, у которой рейтинг по критерию "риск" выше.

Текущие рейтинги "риска" в индексе Мосбиржи

Меньше риска - выше рейтинг
Юнипро 9,0
Фосагро 8,4
Северсталь 8,4
НЛМК 7,4
ПИК 7,4

Больше риска - ниже рейтинг
Аэрофлот 3,4
Роснефть 3,3
ВТБ 3,0
Тинькофф 3,0
АФК Система 2,0

Значение показателя может служить отправной точкой в понимании будущих рисков акций компаний.

#RussiaActive

📈 Цены на железную руду на максимуме за 7 месяцев

Вспышка вируса в Бразилии привела к снижению добычи железной руды и росту ее стоимости на мировых рынках. На цену также влияет восстановление спроса со стороны китайских сталелитейных предприятий.

Среди российских сталеваров это негативные новости для ММК #MAGN, обеспеченность железной рудой которого составляет всего 20%. Крупнейшие торгующиеся поставщики сырья - BHP Group #BHP и Rio Tinto #RIO, доходность их акций на LSE за последний месяц +21% и +12% соответственно.

#trends

​​Итоги торгов РФ

Индекс Мосбиржи сегодня вырос до максимума с 6 марта.

🧸 Детский мир +9,4% #DSKY
Выручка ритейлера в апреле снизилась на 20% г/г, до ₽7,5 млрд. При этом товарооборот группы по итогам 18 дней мая 2020 года вырос на 2% г/г. Акции заметно лучше рынка.

🛢 Сургутнефтегаз +1,9% #SNGS
Дивиденды по итогам 2019 года ₽0,97 на привилегированные, ₽0,65 на обыкновенные акции. Доходность 2,7% и 1,6% соответственно. Дивиденды по префам в следующем году могут быть выше за счет роста прибыли от переоценки валютных депозитов компании.

🏦 Qiwi -0,7% #QIWI
Совет директоров одобрил квартальные дивиденды в размере 14 центов на акцию. Доходность - 1%. Год назад выплаты были в 2 раза больше. В условиях негативной экономической ситуации то, что дивиденды есть - уже позитив.

🕺 В мире - рост TikTok
Оценка китайской ByteDance, владеющей TikTok, в ходе последних сделок превысила $100 млрд, что на треть выше уровня начала года, сообщает Bloomberg. Сейчас это самый дорогой стартап мира.

#HeatMap

​​Итоги торгов США

💻 Facebook +6% #FB
Аналитики пишут, что за счет запуска интернет-магазина "Shops" Facebook сможет раскрыть потенциал. Например, в AB Bernstein считают, что компания таким образом выходит на новый рынок объемом до $1,3 трлн. В Morgan Stanley отмечают, что Facebook теперь прямой конкурент Amazon. Акции обновили исторический максимум.

🤧 Clorox +1,3% #CLX
Производитель чистящих средств повысил квартальные дивиденды на 5% до $1,11 на акцию. Это 43 год подряд увеличения дивидендов. Акция с начала года +34%.

🇨🇳 Китайские компании в США
Сенат США рассматривает закон, который может привести к делистингу китайских компаний с американских бирж, если их отчетность не соответствует стандартам. Сейчас в США торгуется 137 ADR китайских компаний, в том числе Baidu -1,1% #BIDU и Alibaba -0,3% #BABA.

🛢 Нефть
Сюрпризом вчера стало уменьшение запасов нефти в США за неделю на 5 млн барр. Аналитики ждали увеличения на 1,8 млн барр. Статистика также показывает, что добыча нефти в США снизилась на 12% относительно мартовских максимумов и составляет 11,5 млн барр/сутки. Нефть марки Brent торгуется выше $36 за баррель.

📊 Макро
Впервые с 1986 года Минфин США выпустил 20-летние облигации для финансирования госдолга. Ставка - 1,22%, в сравнении с 0,7% по 10-летним и 1,41% по 30-летним бумагам.

#HeatMap