Bastion

РЕКОМЕНДАЦИЯ КНИГИ: "ЧЕЛОВЕК, КОТОРЫЙ РЕШИЛ РЫНОК"

The Man Who Solved the Market - одна из лучших книг, чтобы узнать о том, против кого вы играете, активно торгуя на рынке.

История хедж-фонда Renaissance Technologies, которому удалось с 1988 года получить среднегодовую доходность 39,1%. Для сравнения доходность у Уоррена Баффета - 20,5% годовых, у Рэя Далио – 12%. В 2019 году книга вошла в шорт-лист лучших книг по версии Financial Times.

Основатель фонда – математик Джим Симонс. До 1978 года он занимался академической наукой после чего решил торговать фьючерсами. Первые 10 лет были ужасными. Без какого-либо опыта он торговал на интуиции, что привело его к тяжелым эмоциональным проблемам.

В середине 80-х годов сотрудники компании опасались, что Симонс может совершить самоубийство. В итоге после неудачного первого десятилетия в 1988 году он решил создать фонд на совершенно новой концепции. Все сделки будут автоматизированы, а эмоциональные решения будут полностью исключены.

Симонс ничего не понимал в финансах. Его идея заключалась в анализе огромного массива данных с помощью компьютерных программ. В конце 80-х этим практически никто не занимался, единицы инвестфондов имели электронную почту. Идея, что математики с помощью алгоритмов могут переигрывать обычных инвесторов считалась смешной. Симонс рассчитывал, что на рынке есть неэффективность. Хотя частично в ценах присутствует случайность, но иногда можно выделить паттерны, которые увеличивают вероятность, что в будущем цена пойдет вверх или вниз.

Трейдеры уходят домой в пятницу, закрывая позиции по фьючерсам, опасаясь, что в понедельник рынки откроются резким движением. В понедельник они покупают их обратно, увеличивая цену. Фонд покупал у них фьючерсы в пятницу и продавал чуть дороже в понедельник. Первые паттерны, которые отыскивал фонд были просты, но остальные трейдеры игнорировали их, позволяя компании зарабатывать на аномалиях.

Откуда бралась доходность? Со временем Симонс решил, что их прибыль – результат фобий и ошибок крупных и малых инвесторов, пытающихся спекулировать. Менеджер крупного фонда, который пытается предугадать куда пойдет стоимость акции на следующей неделе – вот прибыль Renaissance. «На рынке слишком много дантистов, которые много торгуют», отмечал один из его коллег.

Симонс все равно порывался к торговле на интуиции. Работники с удивлением наблюдали, как человек который построил фонд на философии полной автоматизации, хотел купить больше золота, потому что ему казалось, что оно должно вырасти в цене. К счастью, такие ситуации случались нечасто.

С самого начала Симонс набирал на работу только математиков, программистов и инженеров. В Renaissance не было экономистов и бизнесменов. Со временем штат рос, а компания углублялась во все более сложные торговые системы, которые для широкой публики остаются «черным ящиком».

В один из дней 1997 года система Renaissance ошиблась и купила больше фьючерсов на пшеницу, чем необходимо, приведя к скачку цен на нее. На следующий день аналитики в Wall Street Journal объясняли движение цен новостями о плохом урожае, что заставило сотрудников фонда лишь ухмыльнуться.

Как астрономы настраивают свои телескопы в поисках галактик, так же и математики Renaissance искали аномалии в ценах на активы по всему миру. Когда такая аномалия находилась, специальная система определяла, сколько денег должно быть вложено в стратегию. Если система приносила убытки, автоматизированный риск-менеджмент сам сокращал позиции для этих торговых моделей.

Возможно, Renaissance оказался самым удачливым фондом в истории. Революция, которую сделал фонд: измеряйте данные и стройте математические модели для ожидания будущего изменения цен. Не нужно бессистемно гадать куда пойдут цены на следующей неделе. Если вы этим занимаетесь, то окажетесь жертвой Renaissance.

Если продолжать выкладывать обзоры книг, жмите 👍

#фундаментал #книги

4.7K views17:12