📰 Bastion Desk, Россия
от 12.08.2020
✈️ Аэрофлот +2,2% #AFLT
Мосбиржа установила запрет коротких продаж по акциям Аэрофлота с 13 августа. Биржа пояснила, что действие является стандартной процедурой, связанной с предстоящей допэмиссией.
⚔️ Норникель #GMKN VS Русал #RUAL
Интеррос Владимира Потанина обвиняет Русал в использовании ситуации с разливом топлива для выплаты максимальных дивидендов. Ранее Русал обвинял Норникель в том, что тот имеет проблемы в корпоративном управлении и заявлял, что дивиденды уменьшать не нужно.
🐷 Черкизово #GCHE
Совет директоров группы 18 августа обсудит вопрос о дивидендах за I полугодие, сообщает компания.
Интересна ли тема для подкаста "Психологические ошибки в инвестировании?" 👌/🚫
#HeatMap
от 12.08.2020
✈️ Аэрофлот +2,2% #AFLT
Мосбиржа установила запрет коротких продаж по акциям Аэрофлота с 13 августа. Биржа пояснила, что действие является стандартной процедурой, связанной с предстоящей допэмиссией.
⚔️ Норникель #GMKN VS Русал #RUAL
Интеррос Владимира Потанина обвиняет Русал в использовании ситуации с разливом топлива для выплаты максимальных дивидендов. Ранее Русал обвинял Норникель в том, что тот имеет проблемы в корпоративном управлении и заявлял, что дивиденды уменьшать не нужно.
🐷 Черкизово #GCHE
Совет директоров группы 18 августа обсудит вопрос о дивидендах за I полугодие, сообщает компания.
Интересна ли тема для подкаста "Психологические ошибки в инвестировании?" 👌/🚫
#HeatMap
📰 Bastion Desk, Россия
от 13.08.2020
🌐 Яндекс +4,1 #YNDX
После включения акций Яндекса в расчет индекса MSCI Russia акции растут лучше рынка.
🏭 Русал +0,8% #RUAL
Чистый убыток по МСФО за 1 полугодие составил $124 млн против прибыли за аналогичный период прошлого года в $625 млн. Русал согласился с предложением Потанина отложить обсуждение дивидендов Норникеля до конца расследования причин аварии.
Отчет показывает, насколько важны дивиденды Норникеля для Русала. Они позволяют покрывать инвестиционную программу компании и обслуживать проценты без увеличения долга.
🛒 X5 +2,7% #FIVE
Выручка ритейлера во II квартале по МСФО выросла на 12,9% в годовом выражении, чистая прибыль увеличилась на 20,5%. Менеджмент подтвердил возможность роста дивидендов в 1,5 раза.
🛢 Газпром +0,6% #GAZP
Чистый убыток Газпрома по РСБУ в первом полугодии 2020 года составил ₽277 млрд против прибыли в ₽371 млрд годом ранее. Выручка снизилась на 26%. Ожидаемо плохой результат на фоне падения мировых цен на газ.
#HeatMap
от 13.08.2020
🌐 Яндекс +4,1 #YNDX
После включения акций Яндекса в расчет индекса MSCI Russia акции растут лучше рынка.
🏭 Русал +0,8% #RUAL
Чистый убыток по МСФО за 1 полугодие составил $124 млн против прибыли за аналогичный период прошлого года в $625 млн. Русал согласился с предложением Потанина отложить обсуждение дивидендов Норникеля до конца расследования причин аварии.
Отчет показывает, насколько важны дивиденды Норникеля для Русала. Они позволяют покрывать инвестиционную программу компании и обслуживать проценты без увеличения долга.
🛒 X5 +2,7% #FIVE
Выручка ритейлера во II квартале по МСФО выросла на 12,9% в годовом выражении, чистая прибыль увеличилась на 20,5%. Менеджмент подтвердил возможность роста дивидендов в 1,5 раза.
🛢 Газпром +0,6% #GAZP
Чистый убыток Газпрома по РСБУ в первом полугодии 2020 года составил ₽277 млрд против прибыли в ₽371 млрд годом ранее. Выручка снизилась на 26%. Ожидаемо плохой результат на фоне падения мировых цен на газ.
#HeatMap
📰🇷🇺 Desk, Россия. Итоги недели
🛢Индекс Мосбиржи по итогам недели снизился на 1,8% на фоне падения цен на нефть более чем на 7%.
📈 Выручка HeadHunter (#HHRU +7,5%) в IV квартале 2020 выросла на 18,5%, скорректированная EBITDA - на 13,4%. Неплохие результаты для рекрутингового сервиса. Акции на Мосбирже обновляют максимумы. Доходность с начала года +24%. Благодаря приобретению сервиса Zarplata.ru менеджмент ожидает роста выручки в 2021 году на 37-42%.
📈 Магнит (#MGNT +6%) в лидерах роста после публикации отчета. Выручка в 2020 году выросла на 13,5%, прибыль более чем удвоилась, долговая нагрузка за год сократилась с 2,1х до 1,1х. В стратегии на 2021-2025г менеджмент ставит в приоритет рост рентабельности, удержание долговой нагрузки в пределах 2,0х, сокращение запасов и стабильные дивиденды.
📈 Русал (#RUAL +5,7%) намекнул на возвращение дивидендов. Такие новости со ссылкой на топ-менеджеров появлялись на этой неделе. При коэффициенте Чистый долг/EBITDA на уровне 6,4x это выглядит как способ подразнить акционеров. Акции в лидерах роста.
📉 Норникель (#GMKN -4,5%) сообщил, что аварии на Октябрьском и Таймырском рудниках приведут к снижению производства никеля и меди на 15-16%, палладия и платины - более чем на 20% от производственного плана. Полностью восстановить добычу в базовом сценарии удастся в течение 3-4 месяцев. Прогноз производства на 2022-2023гг без изменений. Это негативные новости, но для для акций гораздо важнее долгосрочный тренд в ценах на производимые металлы.
📉 Нижнекамскнефтехим (#NKNC -9%) снизил дивиденды по итогам 2020 года в 12 раз до ₽0,73 на все типы акций. Акции худшие за неделю на российском рынке.
🛢Индекс Мосбиржи по итогам недели снизился на 1,8% на фоне падения цен на нефть более чем на 7%.
📈 Выручка HeadHunter (#HHRU +7,5%) в IV квартале 2020 выросла на 18,5%, скорректированная EBITDA - на 13,4%. Неплохие результаты для рекрутингового сервиса. Акции на Мосбирже обновляют максимумы. Доходность с начала года +24%. Благодаря приобретению сервиса Zarplata.ru менеджмент ожидает роста выручки в 2021 году на 37-42%.
📈 Магнит (#MGNT +6%) в лидерах роста после публикации отчета. Выручка в 2020 году выросла на 13,5%, прибыль более чем удвоилась, долговая нагрузка за год сократилась с 2,1х до 1,1х. В стратегии на 2021-2025г менеджмент ставит в приоритет рост рентабельности, удержание долговой нагрузки в пределах 2,0х, сокращение запасов и стабильные дивиденды.
📈 Русал (#RUAL +5,7%) намекнул на возвращение дивидендов. Такие новости со ссылкой на топ-менеджеров появлялись на этой неделе. При коэффициенте Чистый долг/EBITDA на уровне 6,4x это выглядит как способ подразнить акционеров. Акции в лидерах роста.
📉 Норникель (#GMKN -4,5%) сообщил, что аварии на Октябрьском и Таймырском рудниках приведут к снижению производства никеля и меди на 15-16%, палладия и платины - более чем на 20% от производственного плана. Полностью восстановить добычу в базовом сценарии удастся в течение 3-4 месяцев. Прогноз производства на 2022-2023гг без изменений. Это негативные новости, но для для акций гораздо важнее долгосрочный тренд в ценах на производимые металлы.
📉 Нижнекамскнефтехим (#NKNC -9%) снизил дивиденды по итогам 2020 года в 12 раз до ₽0,73 на все типы акций. Акции худшие за неделю на российском рынке.
📉Норникель: Потанин опять пытается снизить дивиденды
"ИНТЕРРОС" ПРЕДЛАГАЕТ ИЗМЕНИТЬ ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ "НОРНИКЕЛЯ" ДО 2023 Г, ПЕРЕЙТИ НА ВЫПЛАТУ 50-60% FCF
ВОЗМОЖНАЯ ВЫПЛАТА "НОРНИКЕЛЕМ" $3,5 МЛРД ЗА 2020Г НЕПРИЕМЛЕМА "С УЧЕТОМ ОБСТАНОВКИ ВОКРУГ ДИВИДЕНДОВ" - ГЛАВА "ИНТЕРРОСА"
Без согласия Русала #RUAL изменить подход к расчету дивидендов нельзя до начала 2023 года. По действующей дивидендной политике Норникель #GMKN направляет на дивиденды 60% от EBITDA (при коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 1,8х). Несмотря на сегодняшние комментарии, компания, скорее всего, заплатит дивиденды 2020 в полном размере.
Из-за роста инвестиций свободный денежный поток Норникеля на треть ниже, чем EBITDA. В дальнейшем капитальные затраты увеличатся еще больше, что дополнительно снизит показатель. При текущих ценах на металл и коэффициенте выплат в половину от FCF следует ожидать сокращения дивидендов в будущем на 40-50% от текущего уровня.
"ИНТЕРРОС" ПРЕДЛАГАЕТ ИЗМЕНИТЬ ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ "НОРНИКЕЛЯ" ДО 2023 Г, ПЕРЕЙТИ НА ВЫПЛАТУ 50-60% FCF
ВОЗМОЖНАЯ ВЫПЛАТА "НОРНИКЕЛЕМ" $3,5 МЛРД ЗА 2020Г НЕПРИЕМЛЕМА "С УЧЕТОМ ОБСТАНОВКИ ВОКРУГ ДИВИДЕНДОВ" - ГЛАВА "ИНТЕРРОСА"
Без согласия Русала #RUAL изменить подход к расчету дивидендов нельзя до начала 2023 года. По действующей дивидендной политике Норникель #GMKN направляет на дивиденды 60% от EBITDA (при коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 1,8х). Несмотря на сегодняшние комментарии, компания, скорее всего, заплатит дивиденды 2020 в полном размере.
Из-за роста инвестиций свободный денежный поток Норникеля на треть ниже, чем EBITDA. В дальнейшем капитальные затраты увеличатся еще больше, что дополнительно снизит показатель. При текущих ценах на металл и коэффициенте выплат в половину от FCF следует ожидать сокращения дивидендов в будущем на 40-50% от текущего уровня.
📊 Лучшие и худшие акции на рынке РФ в марте 2021
🏭 ТМК #TRMK +43% неожиданно объявила мегадивиденды на деньги, которые остались после продажи американского подразделения. Текущая доходность выплат за 2020 год составляет 15,5%. По итогам 2021 года дивиденды, скорее всего, уменьшатся.
📞 Таттелеком #TTLK +26% - одна из самых дешевых акций рынка. Телеком сократил долговую нагрузку до нулевой и почти утроил прибыль по РСБУ за 2020 год. Ждем рекомендации по увеличению дивидендов, которая должна быть объявлена завтра.
🏭 Русал #RUAL +26% благодаря росту цен на алюминий акции компании обновляют исторический максимум на Мосбирже. Кроме того, появились новости, что Русал может получить 14% в Быстринском ГОК и продать его Интерросу за $570 млн. Это поможет снизить долговую нагрузку.
🛢 Русснефть #RNFT -16% получила рекордный убыток по итогам 2020 года в ₽17 млрд из-за обесценения финансовых вложений. Компания выдавала займы связанным сторонам, которые те похоже не спешат возвращать. Из ₽106 млрд долгосрочных займов зарезервировано под убытки более ₽28 млрд.
📧 Mailru Group #MAIL -13% в консолидированной отчетности показала рост выручки на 5%, сокращение EBITDA на треть, и чистый убыток в ₽21 млрд. Наверное это не совсем те результаты, что ждешь от компании роста.
📺 М.Видео #MVID -11% провела отличный год, став одним из лидеров по темпам роста в российском ритейле. В марте пакет акций компании через SPO продавал контролирующий акционер Группа Сафмар.
Как вам обновленная табличка с трендами?👇
🏭 ТМК #TRMK +43% неожиданно объявила мегадивиденды на деньги, которые остались после продажи американского подразделения. Текущая доходность выплат за 2020 год составляет 15,5%. По итогам 2021 года дивиденды, скорее всего, уменьшатся.
📞 Таттелеком #TTLK +26% - одна из самых дешевых акций рынка. Телеком сократил долговую нагрузку до нулевой и почти утроил прибыль по РСБУ за 2020 год. Ждем рекомендации по увеличению дивидендов, которая должна быть объявлена завтра.
🏭 Русал #RUAL +26% благодаря росту цен на алюминий акции компании обновляют исторический максимум на Мосбирже. Кроме того, появились новости, что Русал может получить 14% в Быстринском ГОК и продать его Интерросу за $570 млн. Это поможет снизить долговую нагрузку.
🛢 Русснефть #RNFT -16% получила рекордный убыток по итогам 2020 года в ₽17 млрд из-за обесценения финансовых вложений. Компания выдавала займы связанным сторонам, которые те похоже не спешат возвращать. Из ₽106 млрд долгосрочных займов зарезервировано под убытки более ₽28 млрд.
📧 Mailru Group #MAIL -13% в консолидированной отчетности показала рост выручки на 5%, сокращение EBITDA на треть, и чистый убыток в ₽21 млрд. Наверное это не совсем те результаты, что ждешь от компании роста.
📺 М.Видео #MVID -11% провела отличный год, став одним из лидеров по темпам роста в российском ритейле. В марте пакет акций компании через SPO продавал контролирующий акционер Группа Сафмар.
Как вам обновленная табличка с трендами?👇
🇷🇺 Тренды недели на рынке акций РФ
📉 Индекс Мосбиржи -1% за неделю в основном из-за падения акций металлургов. ФРС на неделе намекнула на подготовку к ужесточению денежной политики, что привело к укреплению доллара и снижению стоимости многих биржевых товаров.
📈 Ритейлеры лучше рынка: Fix Price #FIXP +7%, Магнит #MGNT +3,7%, X5 #FIVE +2,4%. В Москве побит рекорд по заболеваемости коронавирусом, общее чило случаев в России на максимуме с февраля. Третья волна может привести к новым ограничениям работы ресторанов, что позитивно для доходов продуктовых магазинов.
🏭 Русал #RUAL -5,5% подал заявку на участие в программе обратного выкупа акций Норникеля. Доля Русала в Норникеле (27,82%) оценивается в $15 млрд, что больше капитализации самого Русала ($11 млрд). Реализация части пакета будет позитивной для стоимости компании. Акции компаний за неделю снижаются в стоимости из-за падения мировых цен на алюминий, никель и палладий.
📉 Индекс Мосбиржи -1% за неделю в основном из-за падения акций металлургов. ФРС на неделе намекнула на подготовку к ужесточению денежной политики, что привело к укреплению доллара и снижению стоимости многих биржевых товаров.
📈 Ритейлеры лучше рынка: Fix Price #FIXP +7%, Магнит #MGNT +3,7%, X5 #FIVE +2,4%. В Москве побит рекорд по заболеваемости коронавирусом, общее чило случаев в России на максимуме с февраля. Третья волна может привести к новым ограничениям работы ресторанов, что позитивно для доходов продуктовых магазинов.
🏭 Русал #RUAL -5,5% подал заявку на участие в программе обратного выкупа акций Норникеля. Доля Русала в Норникеле (27,82%) оценивается в $15 млрд, что больше капитализации самого Русала ($11 млрд). Реализация части пакета будет позитивной для стоимости компании. Акции компаний за неделю снижаются в стоимости из-за падения мировых цен на алюминий, никель и палладий.
🏭 Русал: продажа Норникеля и разделение активов. Перспективы.
Доля в Норникеле - инвестиционный тезис. Много лет главным обоснованием для покупки Русала (#RUAL) у инвесторов был пакет акций в Норникеле. До недавнего времени доля составляла 27,82% или около $15 млрд. Стоимость Русала с учетом долга - $17 млрд. То есть доля в Норникеле стоила практически столько же, сколько Русал без учета алюминиевого бизнеса.
Сколько стоит алюминиевый бизнес Русала? Консервативный подход. Если взять среднюю EBITDA за 5 лет в $1,4 млрд и применить среднеотраслевой мультипликатор 7x, то мы получим, что алюминиевый бизнес Русала должен стоить около $10 млрд.
👉 То есть алюминиевый бизнес + доля в Норникеле = 10 +15 = $25 млрд. При стоимости Русала в $17 млрд компания имеет скидку к сумме основных частей более 30%.
Оптимистичный подход. В последний год цены на алюминий выросли до рекордных за несколько лет уровней. Тонна алюминия на Лондонской бирже стоит $2400 - на 60% больше, чем год назад. Благодаря этому алюминиевый бизнес даст EBITDA в 2021 году на уровне около $2,3 млрд - в 2,5 раза больше чем прошлом году. Если предположить, что высокие цены на металлы сохранятся надолго, то применив мультипликатор 7x, получим, что алюминиевый бизнес Русала можно оценить в $16 млрд.
👉 Тогда: алюминиевый бизнес + доля в Норникеле = 16 +15 млрд = $31 млрд. Скидка Русала к сумме частей составляет 55%.
Почему Русал стоит дешевле своих частей? Хотя Русал имеет большой пакет Норникеля, до недавнего времени он не собирался его продавать. Ценность доли фактически законсервирована на балансе алюминиевой компании.
Что поменялось в этом году? Выкуп акций. Весной 2021 года Норникель объявил о сокращении дивидендов. Вместо $4,7 млрд, которые компания должна была выплатить по акционерному соглашению, она выплатила $3,3 млрд. За 2020 год Русал получил дивиденды ниже ожиданий, однако при этом акционеры Норникеля договорились об обратном выкупе акций на сумму до $2 млрд.
Итоги выкупа акций. После проведения выкупа акций доля Русала в Норильском никеле сократилась с 27,82% до 25,62%. Компания благодаря этому получила $1,4 млрд. Для оценки Русала это позитивно - рынок оценивает полученный кэш дороже, чем законсервированную на балансе долю в Норникеле. Если бы Русал продолжил продавать Норникель, а полученные деньги инвестировал в развитие и выплачивал дивиденды, то это было бы мощным катализатором получения доходности для акционеров.
Разделение Русала. К началу следующего года Русал будет разделен на две компании. Из старого Русала будут выделены алюминиевые и глиноземные заводы, работающие на внутренний российский рынок. Название этой компании неизвестно.
Старый Русал переименуется в AL+ и будет работать на мировые рынки. Здесь расчет на получение более дорогой оценки по мультипликаторам за счет продажи металла с низким углеродным следом, в том числе выпускаемого под брендом Allow. Компания попытается убедить инвесторов, что алюминий, созданный на возобновляемых источниках энергии должен оцениваться дороже. Хороший обзор от Интерфакс на эту тему.
На общую оценку активов разделение повлияет незначительно, но нужно учитывать, что ориентированный на мир бизнес, скорее всего, будет оцениваться по гораздо более дорогим мультипликаторам, чем внутрироссийский.
Стратегия. Русал проходит портфель по активной стратегии РФ на небольшую долю в расчете на рост цен на алюминий и снижение долговой нагрузки после продажи доли в Норникеле. Если Русал со временем найдет покупателя на оставшийся пакет акций, это будет хорошим катализатором раскрытия акционерной стоимости.
Что делать с компанией после разделения? Все зависит от того, в каких пропорциях компания будет разделена между Al+ и "новой компанией". Учитывая, что Al+ сохранит долю в Норникеле, будет ориентирован на экспортные рынки и имеет меньшие потребности в капитальных затратах, скорее всего, это будет более перспективный актив.
#RussiaActive
Доля в Норникеле - инвестиционный тезис. Много лет главным обоснованием для покупки Русала (#RUAL) у инвесторов был пакет акций в Норникеле. До недавнего времени доля составляла 27,82% или около $15 млрд. Стоимость Русала с учетом долга - $17 млрд. То есть доля в Норникеле стоила практически столько же, сколько Русал без учета алюминиевого бизнеса.
Сколько стоит алюминиевый бизнес Русала? Консервативный подход. Если взять среднюю EBITDA за 5 лет в $1,4 млрд и применить среднеотраслевой мультипликатор 7x, то мы получим, что алюминиевый бизнес Русала должен стоить около $10 млрд.
👉 То есть алюминиевый бизнес + доля в Норникеле = 10 +15 = $25 млрд. При стоимости Русала в $17 млрд компания имеет скидку к сумме основных частей более 30%.
Оптимистичный подход. В последний год цены на алюминий выросли до рекордных за несколько лет уровней. Тонна алюминия на Лондонской бирже стоит $2400 - на 60% больше, чем год назад. Благодаря этому алюминиевый бизнес даст EBITDA в 2021 году на уровне около $2,3 млрд - в 2,5 раза больше чем прошлом году. Если предположить, что высокие цены на металлы сохранятся надолго, то применив мультипликатор 7x, получим, что алюминиевый бизнес Русала можно оценить в $16 млрд.
👉 Тогда: алюминиевый бизнес + доля в Норникеле = 16 +15 млрд = $31 млрд. Скидка Русала к сумме частей составляет 55%.
Почему Русал стоит дешевле своих частей? Хотя Русал имеет большой пакет Норникеля, до недавнего времени он не собирался его продавать. Ценность доли фактически законсервирована на балансе алюминиевой компании.
Что поменялось в этом году? Выкуп акций. Весной 2021 года Норникель объявил о сокращении дивидендов. Вместо $4,7 млрд, которые компания должна была выплатить по акционерному соглашению, она выплатила $3,3 млрд. За 2020 год Русал получил дивиденды ниже ожиданий, однако при этом акционеры Норникеля договорились об обратном выкупе акций на сумму до $2 млрд.
Итоги выкупа акций. После проведения выкупа акций доля Русала в Норильском никеле сократилась с 27,82% до 25,62%. Компания благодаря этому получила $1,4 млрд. Для оценки Русала это позитивно - рынок оценивает полученный кэш дороже, чем законсервированную на балансе долю в Норникеле. Если бы Русал продолжил продавать Норникель, а полученные деньги инвестировал в развитие и выплачивал дивиденды, то это было бы мощным катализатором получения доходности для акционеров.
Разделение Русала. К началу следующего года Русал будет разделен на две компании. Из старого Русала будут выделены алюминиевые и глиноземные заводы, работающие на внутренний российский рынок. Название этой компании неизвестно.
Старый Русал переименуется в AL+ и будет работать на мировые рынки. Здесь расчет на получение более дорогой оценки по мультипликаторам за счет продажи металла с низким углеродным следом, в том числе выпускаемого под брендом Allow. Компания попытается убедить инвесторов, что алюминий, созданный на возобновляемых источниках энергии должен оцениваться дороже. Хороший обзор от Интерфакс на эту тему.
На общую оценку активов разделение повлияет незначительно, но нужно учитывать, что ориентированный на мир бизнес, скорее всего, будет оцениваться по гораздо более дорогим мультипликаторам, чем внутрироссийский.
Стратегия. Русал проходит портфель по активной стратегии РФ на небольшую долю в расчете на рост цен на алюминий и снижение долговой нагрузки после продажи доли в Норникеле. Если Русал со временем найдет покупателя на оставшийся пакет акций, это будет хорошим катализатором раскрытия акционерной стоимости.
Что делать с компанией после разделения? Все зависит от того, в каких пропорциях компания будет разделена между Al+ и "новой компанией". Учитывая, что Al+ сохранит долю в Норникеле, будет ориентирован на экспортные рынки и имеет меньшие потребности в капитальных затратах, скорее всего, это будет более перспективный актив.
#RussiaActive
📈Цены на алюминий приближаются к максимуму за 10 лет
Цены на металл выросли на 31% в 2021 году, достигнув на этой неделе максимума в $2615 за тонну. Спрос на алюминий возвращается на допандемический уровень практически во всех основных секторах - от производства пивных банок до выпуска автомобилей и строительства.
Рост цен - долгожданный тренд для отрасли, которая в течение многих лет страдала от избытка предложения. Акции крупнейших мировых производителей алюминия в этом году выросли двузначными числами: Alcoa - на 68%, а европейская Norsk Hydro - на 47%.
По словам Колина Гамильтона, аналитика BMO Capital Markets, этот год может превзойти 2010 год по «самому большому годовому росту спроса в истории».
Алюминий используется в консервных банках, упаковке, строительстве и аэрокосмической промышленности. Он также используется в электромобилях, как в аккумуляторных батареях, так и в кузовах некоторых моделей премиум-класса.
«Поскольку глобальная экономика восстанавливается, спрос на алюминий растет почти по всех сегментах», - Эоин Динсмор, аналитик консалтинговой компании CRU.
Более 74% всего пива, продаваемого в США, расфасовано в алюминиевые банки и бутылки. По прогнозам BMO, мировое потребление баночного пива в этом году вырастет на 8,5% до 68,2 млн тонн.
Алюминий также выигрывает от ограничений в поставках. Засуха в китайской провинции Юньнань привела к сокращению выработки гидроэлектроэнергии в районе, вызвав нехватку электроэнергии и побудив местные власти попросить алюминиевые заводы сократить их использование.
По словам Динсмора из CRU, на Юньнань приходится 50% мирового роста производства алюминия в ближайшие 3 года, поэтому дефицит в регионе имеет глобальные последствия.
📝Из статьи в Financial Times
---------
К вопросу о том, почему при введении экспортных пошлин акции Русала #RUAL уже смогли отыграть большую часть июньского падения. Рост цен на алюминий компенсирует потери. С начала года акции Русала на Мосбирже прибавляют 49%. Акция на небольшую долю добавлена в портфель по активной стратегии РФ.
Цены на металл выросли на 31% в 2021 году, достигнув на этой неделе максимума в $2615 за тонну. Спрос на алюминий возвращается на допандемический уровень практически во всех основных секторах - от производства пивных банок до выпуска автомобилей и строительства.
Рост цен - долгожданный тренд для отрасли, которая в течение многих лет страдала от избытка предложения. Акции крупнейших мировых производителей алюминия в этом году выросли двузначными числами: Alcoa - на 68%, а европейская Norsk Hydro - на 47%.
По словам Колина Гамильтона, аналитика BMO Capital Markets, этот год может превзойти 2010 год по «самому большому годовому росту спроса в истории».
Алюминий используется в консервных банках, упаковке, строительстве и аэрокосмической промышленности. Он также используется в электромобилях, как в аккумуляторных батареях, так и в кузовах некоторых моделей премиум-класса.
«Поскольку глобальная экономика восстанавливается, спрос на алюминий растет почти по всех сегментах», - Эоин Динсмор, аналитик консалтинговой компании CRU.
Более 74% всего пива, продаваемого в США, расфасовано в алюминиевые банки и бутылки. По прогнозам BMO, мировое потребление баночного пива в этом году вырастет на 8,5% до 68,2 млн тонн.
Алюминий также выигрывает от ограничений в поставках. Засуха в китайской провинции Юньнань привела к сокращению выработки гидроэлектроэнергии в районе, вызвав нехватку электроэнергии и побудив местные власти попросить алюминиевые заводы сократить их использование.
По словам Динсмора из CRU, на Юньнань приходится 50% мирового роста производства алюминия в ближайшие 3 года, поэтому дефицит в регионе имеет глобальные последствия.
📝Из статьи в Financial Times
---------
К вопросу о том, почему при введении экспортных пошлин акции Русала #RUAL уже смогли отыграть большую часть июньского падения. Рост цен на алюминий компенсирует потери. С начала года акции Русала на Мосбирже прибавляют 49%. Акция на небольшую долю добавлена в портфель по активной стратегии РФ.
Потеряет ли Русал от переворота в Гвинее?
▫️Альфа Конде всю жизнь боролся с диктаторскими режимами в Гвинеи и даже сидел в тюрьме. В 2010 году он стал первым демократически избранным лидером страны, считающейся одной из беднейших в мире. Но затем, по мнению критиков, сам стал сползать к авторитаризму.
В 2020 году он провел поправку к конституции, обнулявшую два его предыдущих президентских срока, и в третий раз выиграл выборы - как утверждает оппозиция, с нарушениями и фальсификациями.
В воскресенье в столицу страны Конакри вошли части армейского спецназа. Военные объявили о захвате власти в стране, арестовав президента. Позже последовали заявления о закрытии границ, роспуске правительства и парламента и приостановке действия конституции. (BBC)
▫️Гвинея интересна тем, что является вторым крупнейшим в мире производителем бокситов после Австралии. Добыча руды, необходимой для выпуска алюминия, формирует около 25% гвинейского ВВП и является самым быстрорастущим сектором экономики. Дерипаска написал в Telegram, что 20% мирового производства алюминия использует бокситы из Гвинеи.
▫️Доля Гвинеи в поставках сырья для Русала (#RUAL), крупнейшего производителя алюминия за пределами Китая, составляет 45%. Источник Коммерсантъ в отрасли сообщает что "риски сокращения потока сырья реальны как никогда". Он утверждает, что Русал потенциально может потерять треть производства алюминия и компенсировать эти потери фактически неоткуда.
☝️Угроза из Гвинеи для Русала, скорее всего, преувеличена. Во-первых, даже если поставки бокситов снизятся, ожидание глобального дефицита алюминия приведет к значительному росту цен на него, что компенсируют потери.
Во-вторых, появившиеся у некоторых аналитиков опасения национализации добывающих активов пока не имеют серьезных оснований.
"Гвинея будет выполнять все свои обязательства по добыче полезных ископаемых", пообещал в понедельник подполковник Мамади Думбуя. Глава мятежников подчеркнул "свою приверженность обеспечению благоприятного режима для иностранных инвестиций в стране".
▫️Альфа Конде всю жизнь боролся с диктаторскими режимами в Гвинеи и даже сидел в тюрьме. В 2010 году он стал первым демократически избранным лидером страны, считающейся одной из беднейших в мире. Но затем, по мнению критиков, сам стал сползать к авторитаризму.
В 2020 году он провел поправку к конституции, обнулявшую два его предыдущих президентских срока, и в третий раз выиграл выборы - как утверждает оппозиция, с нарушениями и фальсификациями.
В воскресенье в столицу страны Конакри вошли части армейского спецназа. Военные объявили о захвате власти в стране, арестовав президента. Позже последовали заявления о закрытии границ, роспуске правительства и парламента и приостановке действия конституции. (BBC)
▫️Гвинея интересна тем, что является вторым крупнейшим в мире производителем бокситов после Австралии. Добыча руды, необходимой для выпуска алюминия, формирует около 25% гвинейского ВВП и является самым быстрорастущим сектором экономики. Дерипаска написал в Telegram, что 20% мирового производства алюминия использует бокситы из Гвинеи.
▫️Доля Гвинеи в поставках сырья для Русала (#RUAL), крупнейшего производителя алюминия за пределами Китая, составляет 45%. Источник Коммерсантъ в отрасли сообщает что "риски сокращения потока сырья реальны как никогда". Он утверждает, что Русал потенциально может потерять треть производства алюминия и компенсировать эти потери фактически неоткуда.
☝️Угроза из Гвинеи для Русала, скорее всего, преувеличена. Во-первых, даже если поставки бокситов снизятся, ожидание глобального дефицита алюминия приведет к значительному росту цен на него, что компенсируют потери.
Во-вторых, появившиеся у некоторых аналитиков опасения национализации добывающих активов пока не имеют серьезных оснований.
"Гвинея будет выполнять все свои обязательства по добыче полезных ископаемых", пообещал в понедельник подполковник Мамади Думбуя. Глава мятежников подчеркнул "свою приверженность обеспечению благоприятного режима для иностранных инвестиций в стране".
📈Почему растут цены на алюминий?
За последние 2 месяца цены на алюминий выросли на 40%, что объясняет невероятную устойчивость акций Русала к негативным геополитическим факторам. Акции алюминиевой компании за последний месяц прибавили 18% - лучший результат в индексе Мосбиржи.
Почему цены на самый широкоиспользуемый цветной металл выглядят так хорошо? Несколько тезисов по мотивам статьи Хавьера Бласа в Bloomberg.
1. На Лондонской бирже цены на алюминий поднялись выше $3300 долларов за метрическую тонну впервые с июня 1988 года. Те, кто покупает непосредственно физический металл платят дополнительную премию, которая доходит до рекордных $1500 за тонну. Опытные трейдеры солидарны, что это самый горячий момент для алюминиевого рынка в 21 веке из-за дефицита металла. Что же произошло?
2. 58% мирового производства алюминия приходится на Китай (39 из 67 млн тонн в год). С 2005 года на страну пришелся весь прирост выплавки металла в мире, поэтому происходящее в Китае имеет первоочередное значение для рынка.
Превращение бокситов в чистый алюминий является крайне энергоемким процессом. В среднем для производства тонны металла используется столько же электроэнергии, сколько потребляет семья в США за год. Алюминиевые заводы расположены там, где электроэнергия дешева: в Канаде и Сибири из-за развитой гидроэнергетики, в Исландии - из-за ее геотермальной энергии. В Китае для получения дешевой электроэнергии в основном используется самый грязный способ - угольные электростанции.
3. В прошлом году в Китае началась реализация программы по снижению выбросов углекислого газа и потребления электроэнергии. Из-за этого страна перестала наращивать новые плавильные мощности и фактически вынудила десятки металлургических заводов сократить производство.
В Европе некоторые алюминиевые заводы также сократили производство в конце 2021 года из-за сверхвысоких цен на электроэнергию. Причина - в многократном росте цен на природный газ.
4. При этом спрос на алюминий растет из-за электромобилей. Алюминий является ключевым металлом в сплаве для кузова всех электрокаров. Он позволяет снизить вес машины, что обеспечивает более высокую эффективность и долгий срок службы батареи.
Например, в новой модели электропикапа Ford F150 использование алюминиевого сплава позволяет снизить вес машины на 317 кг.
Интересно, что Русал уже в 2016 году предрекал, что Tesla взорвет алюминиевый рынок, значительно увеличив потребление металла. Если компания будет производить 2 млн автомобилей в год, то только она будет потреблять 1,5% от мирового производства алюминия. А ведь на этом рынке пробуют силы все крупнейшие автопроизводители мира.
5. Рынок алюминия в 2021 году перешел к дефициту на уровне более миллиона тонн. Тенденция, вероятно, сохранится в этом году. Дефицит быстро сокращает запасы. В 2014 году запасы металла на Лондонской бирже достигли пика почти в 5,5 млн тонн. На данный момент они упали ниже 800 тыс тонн, что является рекордно низким показателем.
🔎Если Китай не перезапустит часть своих мощностей, рано или поздно рынку придется снизить спрос. Запасы просто не могут расходоваться нынешними темпами. Результатом станет стабильно высокий уровень цен. 30 лет назад стоимость алюминия поднималась до $4000 за тонну. Вполне вероятно, что этот ориентир в ближайшем будущем будет превышен. Термин "гринфляция", используемый для обозначения процесса роста цен в результате зеленых инициатив, становится все более употребляемым.
Русал находится в портфеле по активной стратегии на российском рынке акций.
#RUAL #RussiaActive
За последние 2 месяца цены на алюминий выросли на 40%, что объясняет невероятную устойчивость акций Русала к негативным геополитическим факторам. Акции алюминиевой компании за последний месяц прибавили 18% - лучший результат в индексе Мосбиржи.
Почему цены на самый широкоиспользуемый цветной металл выглядят так хорошо? Несколько тезисов по мотивам статьи Хавьера Бласа в Bloomberg.
1. На Лондонской бирже цены на алюминий поднялись выше $3300 долларов за метрическую тонну впервые с июня 1988 года. Те, кто покупает непосредственно физический металл платят дополнительную премию, которая доходит до рекордных $1500 за тонну. Опытные трейдеры солидарны, что это самый горячий момент для алюминиевого рынка в 21 веке из-за дефицита металла. Что же произошло?
2. 58% мирового производства алюминия приходится на Китай (39 из 67 млн тонн в год). С 2005 года на страну пришелся весь прирост выплавки металла в мире, поэтому происходящее в Китае имеет первоочередное значение для рынка.
Превращение бокситов в чистый алюминий является крайне энергоемким процессом. В среднем для производства тонны металла используется столько же электроэнергии, сколько потребляет семья в США за год. Алюминиевые заводы расположены там, где электроэнергия дешева: в Канаде и Сибири из-за развитой гидроэнергетики, в Исландии - из-за ее геотермальной энергии. В Китае для получения дешевой электроэнергии в основном используется самый грязный способ - угольные электростанции.
3. В прошлом году в Китае началась реализация программы по снижению выбросов углекислого газа и потребления электроэнергии. Из-за этого страна перестала наращивать новые плавильные мощности и фактически вынудила десятки металлургических заводов сократить производство.
В Европе некоторые алюминиевые заводы также сократили производство в конце 2021 года из-за сверхвысоких цен на электроэнергию. Причина - в многократном росте цен на природный газ.
4. При этом спрос на алюминий растет из-за электромобилей. Алюминий является ключевым металлом в сплаве для кузова всех электрокаров. Он позволяет снизить вес машины, что обеспечивает более высокую эффективность и долгий срок службы батареи.
Например, в новой модели электропикапа Ford F150 использование алюминиевого сплава позволяет снизить вес машины на 317 кг.
Интересно, что Русал уже в 2016 году предрекал, что Tesla взорвет алюминиевый рынок, значительно увеличив потребление металла. Если компания будет производить 2 млн автомобилей в год, то только она будет потреблять 1,5% от мирового производства алюминия. А ведь на этом рынке пробуют силы все крупнейшие автопроизводители мира.
5. Рынок алюминия в 2021 году перешел к дефициту на уровне более миллиона тонн. Тенденция, вероятно, сохранится в этом году. Дефицит быстро сокращает запасы. В 2014 году запасы металла на Лондонской бирже достигли пика почти в 5,5 млн тонн. На данный момент они упали ниже 800 тыс тонн, что является рекордно низким показателем.
🔎Если Китай не перезапустит часть своих мощностей, рано или поздно рынку придется снизить спрос. Запасы просто не могут расходоваться нынешними темпами. Результатом станет стабильно высокий уровень цен. 30 лет назад стоимость алюминия поднималась до $4000 за тонну. Вполне вероятно, что этот ориентир в ближайшем будущем будет превышен. Термин "гринфляция", используемый для обозначения процесса роста цен в результате зеленых инициатив, становится все более употребляемым.
Русал находится в портфеле по активной стратегии на российском рынке акций.
#RUAL #RussiaActive
