Но опрос Pew решительно поддерживает аргумент длинного списка бывших американских чиновников, аналитиков мозгового центра и других, которые говорят, что внешняя политика США при Президенте Джо Байдене, если он будет избран, должна начинаться дома. Первым шагом к восстановлению глобального отношения к Америке является преодоление хронического внутреннего экономического и социального неравенства, выявленного пандемией.
“Когда демократическая Америка преодолевает проблемы, страна сияет как маяк”, - пишет советник Bloomberg по новой экономике Роберт Зеллик.
Вторым шагом было бы восстановление отношений с союзниками. Тогда - и только тогда - США смогут оказать давление на Китай в вопросах торговли, доступа на рынки и других вопросах, которые также касаются большей части остального мира.
Если Пекин, как показывает реакция Global Times на опрос Pew, продолжит обвинять других в своей репутации, задача Байдена будет намного проще.
#Bloomberg @Bloomberg4you
“Когда демократическая Америка преодолевает проблемы, страна сияет как маяк”, - пишет советник Bloomberg по новой экономике Роберт Зеллик.
Вторым шагом было бы восстановление отношений с союзниками. Тогда - и только тогда - США смогут оказать давление на Китай в вопросах торговли, доступа на рынки и других вопросах, которые также касаются большей части остального мира.
Если Пекин, как показывает реакция Global Times на опрос Pew, продолжит обвинять других в своей репутации, задача Байдена будет намного проще.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Босс British Airways уходит в отставку, поскольку авиакомпания переживает "худший кризис, с которым столкнулась наша отрасль".
Объявление British Airways не оправдало ожиданий некоторых часто летающих пассажиров, которые выразили свое разочарование в интернете.
Председатель и генеральный директор British Airways Алекс Круз уйдет с поста главного исполнительного директора авиакомпании, объявила в понедельник материнская фирма IAG, а председатель и генеральный директор Aer Lingus Шон Дойл возьмет бразды правления в свои руки после переходного периода.
“Мы переживаем самый тяжелый кризис, с которым столкнулась наша отрасль, и я уверен, что эти внутренние действия обеспечат IAG хорошие возможности для того, чтобы занять сильную позицию”, - сказал в своем заявлении исполнительный директор IAG Луис Гальего.
“Я хочу поблагодарить Алекса за все, что он сделал в British Airways. Он неустанно трудился над модернизацией авиакомпании в годы, предшествовавшие празднованию ее 100-летия. С тех пор он провел авиакомпанию через особенно сложный период и заключил соглашения о реструктуризации с подавляющим большинством сотрудников”, - сказал Гальего.
“Шон Дойл имеет большой опыт работы в British Airways, проработав там 20 лет, прежде чем почти два года назад возглавить Aer Lingus, где он отлично справился с работой. Я уверен, что это будет продолжаться и в British Airways.”
#CNBC @Bloomberg4you
Объявление British Airways не оправдало ожиданий некоторых часто летающих пассажиров, которые выразили свое разочарование в интернете.
Председатель и генеральный директор British Airways Алекс Круз уйдет с поста главного исполнительного директора авиакомпании, объявила в понедельник материнская фирма IAG, а председатель и генеральный директор Aer Lingus Шон Дойл возьмет бразды правления в свои руки после переходного периода.
“Мы переживаем самый тяжелый кризис, с которым столкнулась наша отрасль, и я уверен, что эти внутренние действия обеспечат IAG хорошие возможности для того, чтобы занять сильную позицию”, - сказал в своем заявлении исполнительный директор IAG Луис Гальего.
“Я хочу поблагодарить Алекса за все, что он сделал в British Airways. Он неустанно трудился над модернизацией авиакомпании в годы, предшествовавшие празднованию ее 100-летия. С тех пор он провел авиакомпанию через особенно сложный период и заключил соглашения о реструктуризации с подавляющим большинством сотрудников”, - сказал Гальего.
“Шон Дойл имеет большой опыт работы в British Airways, проработав там 20 лет, прежде чем почти два года назад возглавить Aer Lingus, где он отлично справился с работой. Я уверен, что это будет продолжаться и в British Airways.”
#CNBC @Bloomberg4you
Forwarded from Экономический анализ
Лос-Анджелес Лейкерс обыграл Майами Хит 106-93 в воскресенье, захватив рекордный 17-й чемпионат НБА и восстановив легендарную франшизу на вершину баскетбольного мира.
В то время как это была командная работа, Леброн Джеймс лидировал с 28 очками, возглавляя оборонительный мастер-класс, который принес ему награду MVP финала.
Сериал увенчал самый длинный и скалистый сезон в истории НБА, который возобновился в июле на свободной от зрителей арене в Disney World (NYSE:DIS).
Телевизионные рейтинги также бросают вызов сети ABC Disney, где первые три игры финала устанавливают исторические рекордные минимумы и в среднем 6,6 млн зрителей за игру (на 48% ниже, чем в прошлом году).
Финал НБА 2019 года принес около $288 млн дохода для медиасегмента Disney, но на фоне снижения зрительской аудитории и сокращения рекламных бюджетов эта цифра, скорее всего, будет намного ниже в 2020 году.
"Переход бизнеса на модель, ориентированную непосредственно на потребителя, скорее всего, не обеспечит высокой рентабельности собственного капитала в обозримом будущем",-пишет Владимир Димитров в статье SA, Disney: 2 основные проблемы с тезисом Быков.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
В то время как это была командная работа, Леброн Джеймс лидировал с 28 очками, возглавляя оборонительный мастер-класс, который принес ему награду MVP финала.
Сериал увенчал самый длинный и скалистый сезон в истории НБА, который возобновился в июле на свободной от зрителей арене в Disney World (NYSE:DIS).
Телевизионные рейтинги также бросают вызов сети ABC Disney, где первые три игры финала устанавливают исторические рекордные минимумы и в среднем 6,6 млн зрителей за игру (на 48% ниже, чем в прошлом году).
Финал НБА 2019 года принес около $288 млн дохода для медиасегмента Disney, но на фоне снижения зрительской аудитории и сокращения рекламных бюджетов эта цифра, скорее всего, будет намного ниже в 2020 году.
"Переход бизнеса на модель, ориентированную непосредственно на потребителя, скорее всего, не обеспечит высокой рентабельности собственного капитала в обозримом будущем",-пишет Владимир Димитров в статье SA, Disney: 2 основные проблемы с тезисом Быков.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Forwarded from Экономический анализ
ЕС работает над тем, чтобы сделать мощные технологические компании менее мощными, и блок строит список предприятий, которые находятся в его перекрестии, сообщает FT.
В "хит-лист" войдут до 20 крупнейших интернет-компаний - исходя из рыночной доли выручки и количества пользователей, - которые будут подчиняться новым и гораздо более жестким правилам.
Новые правила заставят их делиться данными с конкурентами и сделают их более прозрачными в том, как они собирают информацию, не прибегая к дорогостоящим и длительным расследованиям или доказательствам антимонопольного законодательства.
Ряд крупных технологических компаний, включая Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN) и Google (GOOG, GOOGL), уже находятся под антимонопольным контролем в США, и на прошлой неделе подкомитет Палаты представителей заявил, что Конгресс должен рассмотреть вопрос о дроблении некоторых компаний.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
В "хит-лист" войдут до 20 крупнейших интернет-компаний - исходя из рыночной доли выручки и количества пользователей, - которые будут подчиняться новым и гораздо более жестким правилам.
Новые правила заставят их делиться данными с конкурентами и сделают их более прозрачными в том, как они собирают информацию, не прибегая к дорогостоящим и длительным расследованиям или доказательствам антимонопольного законодательства.
Ряд крупных технологических компаний, включая Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN) и Google (GOOG, GOOGL), уже находятся под антимонопольным контролем в США, и на прошлой неделе подкомитет Палаты представителей заявил, что Конгресс должен рассмотреть вопрос о дроблении некоторых компаний.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Forwarded from Экономический анализ
CStone Pharmaceuticals (OTCPK:CSPHF) завершила соглашение о подписке на акции, через которое партнер Pfizer (NYSE:PFE) подписался на недавно выпущенные акции CStone на сумму ~$200 млн (~HK$1,55 млрд), что привело к вступлению в силу объявленного ранее стратегического сотрудничества.
Гонконгская фондовая биржа одобрила листинг 115 928 803 дополнительных акций по цене ~13,37 гонконгских долларов за акцию, что составляет ~9,90% выпущенного акционерного капитала CStone.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Гонконгская фондовая биржа одобрила листинг 115 928 803 дополнительных акций по цене ~13,37 гонконгских долларов за акцию, что составляет ~9,90% выпущенного акционерного капитала CStone.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Forwarded from Экономический анализ
Приготовьтесь к некоторым сделкам.
Крупные розничные торговцы сражаются с этим на этой неделе, устраивая крупные распродажи, поскольку Amazon Prime Day (NASDAQ:AMZN) начинается в 3 часа ночи по восточному времени во вторник и длится до среды.
Target (NYSE:TGT) будет иметь "дни сделок", а Best Buy (NYSE:BBY) начнет продажи в Черную пятницу в эти дни, в то время как Walmart (NYSE:WMT) проводит свое "большое событие" с 7 вечера по восточному времени с воскресенья по четверг.
"В этом году так много неизвестных переменных", - сказал Тайсон Корнелл, возглавляющий группу потребительских рынков США в PwC. "Начав продажи в октябре, [ритейлеры] надеются распространить потребительский трафик и спрос в течение следующих нескольких месяцев, помогая им поддерживать социальную дистанцию в магазинах, последовательно перемещать запасы и корректировать свои стратегии, основанные на раннем потребительском спросе".
"Менталитет давки прошлого, с продажами doorbusters и сделками в Черную пятницу каждые выходные, заменяется более ранними, сезонными скидками",- добавляет Джеймс Зан, старший редактор торгового журнала Toy Insider. "Мы находимся в кризисе со здоровьем, поэтому розничные торговцы должны переосмыслить, как они передают продукты в руки семей."
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Крупные розничные торговцы сражаются с этим на этой неделе, устраивая крупные распродажи, поскольку Amazon Prime Day (NASDAQ:AMZN) начинается в 3 часа ночи по восточному времени во вторник и длится до среды.
Target (NYSE:TGT) будет иметь "дни сделок", а Best Buy (NYSE:BBY) начнет продажи в Черную пятницу в эти дни, в то время как Walmart (NYSE:WMT) проводит свое "большое событие" с 7 вечера по восточному времени с воскресенья по четверг.
"В этом году так много неизвестных переменных", - сказал Тайсон Корнелл, возглавляющий группу потребительских рынков США в PwC. "Начав продажи в октябре, [ритейлеры] надеются распространить потребительский трафик и спрос в течение следующих нескольких месяцев, помогая им поддерживать социальную дистанцию в магазинах, последовательно перемещать запасы и корректировать свои стратегии, основанные на раннем потребительском спросе".
"Менталитет давки прошлого, с продажами doorbusters и сделками в Черную пятницу каждые выходные, заменяется более ранними, сезонными скидками",- добавляет Джеймс Зан, старший редактор торгового журнала Toy Insider. "Мы находимся в кризисе со здоровьем, поэтому розничные торговцы должны переосмыслить, как они передают продукты в руки семей."
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Forwarded from Bloomberg4you
Американские ученые пол Р. Милгром и Роберт Б. Уилсон получили Нобелевскую премию по экономическим наукам “за совершенствование теории аукционов и изобретение новых форматов аукционов”.
Прошлогодняя премия досталась трем экономистам за их экспериментальную работу по проверке путей улучшения образования или здравоохранения в развивающихся странах или решения некоторых других проблем, затрагивающих очень бедных.
#WSJ @Bloomberg4you
Прошлогодняя премия досталась трем экономистам за их экспериментальную работу по проверке путей улучшения образования или здравоохранения в развивающихся странах или решения некоторых других проблем, затрагивающих очень бедных.
#WSJ @Bloomberg4you
Forwarded from Bloomberg4you
Плохие Банки | Комиссия рассматривает возможность создания сети плохих банков на фоне растущего беспокойства по поводу неработающих кредитов. ЕЦБ предупредил, что еще один раунд блокировок может добавить к этой куче проблемных кредитов более 1 трлн долларов, что повысит вероятность спасения банковского сектора.
#Bloomberg @Bloomberg4you
#Bloomberg @Bloomberg4you
Forwarded from Bloomberg4you
Европейский банк реконструкции и развития назначил президентом генерального директора французского казначейства Одиль Рено-Бассо, став первой женщиной-лидером с момента его основания в 1991 году.
Рено-Бассо получила поддержку акционеров Лондонского банка развития в ходе голосования в четверг, говорится в заявлении банка. Она заменит Суму Чакрабарти, который ушел в отставку в июле.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Рено-Бассо получила поддержку акционеров Лондонского банка развития в ходе голосования в четверг, говорится в заявлении банка. Она заменит Суму Чакрабарти, который ушел в отставку в июле.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Forwarded from Bloomberg4you
Еще нет
Новообретенного энтузиазма президента Дональда Трампа по поводу большого пакета стимулирующих мер, по-видимому, недостаточно, чтобы заключить сделку. Администрация обвиняет спикера Палаты представителей Нэнси Пелоси в отсутствии прогресса, в то время как она назвала последнее предложение "жалким и смертельным провалом".
Экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу заявил, что сделка не является существенной для восстановления экономики, и предположил, что адресной помощи может быть достаточно. Министр финансов Стивен Мнучин, как ожидается, продолжит переговоры с Пелоси на этой неделе, зная, что даже если они придут к соглашению, есть мало шансов получить закон, принятый Конгрессом до выборов.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Новообретенного энтузиазма президента Дональда Трампа по поводу большого пакета стимулирующих мер, по-видимому, недостаточно, чтобы заключить сделку. Администрация обвиняет спикера Палаты представителей Нэнси Пелоси в отсутствии прогресса, в то время как она назвала последнее предложение "жалким и смертельным провалом".
Экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу заявил, что сделка не является существенной для восстановления экономики, и предположил, что адресной помощи может быть достаточно. Министр финансов Стивен Мнучин, как ожидается, продолжит переговоры с Пелоси на этой неделе, зная, что даже если они придут к соглашению, есть мало шансов получить закон, принятый Конгрессом до выборов.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Forwarded from Bloomberg4you
Сделка или не сделка
Возможно, вы слышали это раньше, но эта неделя определенно является критической для переговоров по Brexit. Переговоры между Великобританией и ЕС по поводу их отношений после Brexit продолжаются сегодня в Брюсселе, нацеленные на сделку в преддверии саммита лидеров в четверг. Премьер-министр Борис Джонсон провел переговоры с президентом Франции Эммануэлем Макроном и канцлером Германии Ангелой Меркель в минувшие выходные в попытке найти прорыв. Хотя оптимизм остается, но как британские, так и европейские переговорщики заявили, что они не будут делать этого любой ценой.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Возможно, вы слышали это раньше, но эта неделя определенно является критической для переговоров по Brexit. Переговоры между Великобританией и ЕС по поводу их отношений после Brexit продолжаются сегодня в Брюсселе, нацеленные на сделку в преддверии саммита лидеров в четверг. Премьер-министр Борис Джонсон провел переговоры с президентом Франции Эммануэлем Макроном и канцлером Германии Ангелой Меркель в минувшие выходные в попытке найти прорыв. Хотя оптимизм остается, но как британские, так и европейские переговорщики заявили, что они не будут делать этого любой ценой.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Forwarded from Bloomberg4you
Возрождение
Европейские лидеры ищут новые меры сдерживания, поскольку распространение коронавируса в регионе продолжает ускоряться. Хотя возрождение вируса до сих пор представляется менее смертоносным, чем вспышка весной, само по себе количество случаев заболевания чревато перегрузкой больниц.
Борис Джонсон намерен ужесточить правила в Великобритании, поскольку ежедневные заражения там недавно достигли рекордных высот. В США во многих местах произошел отход от послаблений.
Даже генеральный директор JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон, ярый сторонник быстрого возвращения к офисной работе, признал, что, возможно, только в середине следующего года все вернется на круги своя.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Европейские лидеры ищут новые меры сдерживания, поскольку распространение коронавируса в регионе продолжает ускоряться. Хотя возрождение вируса до сих пор представляется менее смертоносным, чем вспышка весной, само по себе количество случаев заболевания чревато перегрузкой больниц.
Борис Джонсон намерен ужесточить правила в Великобритании, поскольку ежедневные заражения там недавно достигли рекордных высот. В США во многих местах произошел отход от послаблений.
Даже генеральный директор JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон, ярый сторонник быстрого возвращения к офисной работе, признал, что, возможно, только в середине следующего года все вернется на круги своя.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Рынки растут
Мировые акции сегодня снова растут, так как инвесторы следят за переговорами о стимулировании экономики США, одновременно начиная обращать свое внимание на сезон прибыли, который начинается завтра. За ночь индекс MSCI Asia Pacific прибавил 0,6%, в то время как японский индекс Topix закрылся на 0,3% ниже. В Европе индекс Stoxx 600 вырос на 0,4% к 5:50 утра по восточному времени во главе с технологическими и финансовыми акциями. Фьючерсы на индекс S&P 500 указывали на более высокое открытие, нефть опустилась ниже 40 долларов за баррель, а золото упало. Торговля облигациями в США закрыта на праздничные дни.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Мировые акции сегодня снова растут, так как инвесторы следят за переговорами о стимулировании экономики США, одновременно начиная обращать свое внимание на сезон прибыли, который начинается завтра. За ночь индекс MSCI Asia Pacific прибавил 0,6%, в то время как японский индекс Topix закрылся на 0,3% ниже. В Европе индекс Stoxx 600 вырос на 0,4% к 5:50 утра по восточному времени во главе с технологическими и финансовыми акциями. Фьючерсы на индекс S&P 500 указывали на более высокое открытие, нефть опустилась ниже 40 долларов за баррель, а золото упало. Торговля облигациями в США закрыта на праздничные дни.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Анонс
Сегодня начинаются ежегодные встречи МВФ и Всемирного банка, а в 7.00 утра выступает президент Европейского центрального банка Кристин Лагард.
Также стартует глобальная конференция Института Милкена, на которой выступят Мохаммед Эль-Эриан, Скотт Майнерд и Рэй Далио. Начинается утверждение кандидатуры судьи Верховного суда Эми Кони Барретт. Институт международных финансов проводит свое ежегодное заседание.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Сегодня начинаются ежегодные встречи МВФ и Всемирного банка, а в 7.00 утра выступает президент Европейского центрального банка Кристин Лагард.
Также стартует глобальная конференция Института Милкена, на которой выступят Мохаммед Эль-Эриан, Скотт Майнерд и Рэй Далио. Начинается утверждение кандидатуры судьи Верховного суда Эми Кони Барретт. Институт международных финансов проводит свое ежегодное заседание.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Forwarded from Экономический анализ
Госдепартамент США одобрил закупку Финляндией 64 истребителей Lockheed Martin (NYSE:LMT) F-35 и связанных с ними боеприпасов и оборудования на сумму 12,5 млрд долларов.
Это утверждение последовало за апрельским запросом Министерства обороны Финляндии, поскольку оно планирует заменить свои F/A-18 и повысить свой потенциал самообороны "воздух-воздух" и "воздух-земля".
Помимо потенциальной продажи F-35, DOS также очистила пакет Boeing (NYSE:BA) Super Hornet стоимостью около $14,7 млрд, который включает в себя 50 одноместных самолетов F/A-18E, восемь двухместных F/A-18Fs и 14 EA-18G Growlers.
Хотя Финляндия не является членом НАТО, она находится в союзе с западными военными державами, а не со своим соседом - Россией.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Это утверждение последовало за апрельским запросом Министерства обороны Финляндии, поскольку оно планирует заменить свои F/A-18 и повысить свой потенциал самообороны "воздух-воздух" и "воздух-земля".
Помимо потенциальной продажи F-35, DOS также очистила пакет Boeing (NYSE:BA) Super Hornet стоимостью около $14,7 млрд, который включает в себя 50 одноместных самолетов F/A-18E, восемь двухместных F/A-18Fs и 14 EA-18G Growlers.
Хотя Финляндия не является членом НАТО, она находится в союзе с западными военными державами, а не со своим соседом - Россией.
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
Forwarded from Bloomberg4you
Доходы американских банков будут измерять финансовое здоровье клиентов
Ведет ли пандемия к заметному росту неплатежей по кредитам фирмам и домашним хозяйствам?
Здоровье американской экономики и банков тесно взаимосвязаны. Иногда, как во время мирового финансового кризиса 2007-09 годов, рискованное поведение банков приводит к тому, что вся экономика оказывается на низком уровне. Но даже когда, как сейчас, банки не являются источником экономических бед страны, их жизненные показатели все равно говорят вам что-то о более широкой картине, о способности людей и бизнеса погашать долги, их готовности брать кредиты и аппетите компаний привлекать капитал на публичных рынках. Сезон прибыли банков в третьем квартале, который начинается 13 октября, является следующей возможностью прощупать пульс банков и оценить, как идет восстановление американской экономики после разрушительных последствий covid-19.
Экономические потрясения, вызванные коронавирусом, отрезали банкам оба пути. Коммерческий банкинг (в основном, бизнес по приему депозитов и кредитованию) пострадал из-за экономического спада, но инвестиционный банкинг процветал. Когда пандемия охватила рынки, объемы торгов инвестиционных банков резко возросли, поскольку в волатильности кроется шанс на получение прибыли. Во втором квартале торговая выручка крупнейших банков достигла рекордных $26,9 млрд, увеличившись на 70% в годовом исчислении.
Руководители банков выразили сомнение в том, что это золотое дно может сохраниться и в третьем квартале. Но поразительный рост акций технологических компаний и бум публичных размещений акций, который он вызвал, вероятно, держали moneymen занятыми в течение лета. Morgan Stanley и Goldman Sachs, два крупных банка, которые получают большую часть своих доходов от инвестиционного банкинга, возможно, не повторят провал второго квартала, но все же ожидается, что они сообщат о росте доходов и стабильной прибыли в третьем квартале. (Хотя оба они в этом году преуспели в инвестиционном банкинге, они в течение нескольких лет пытались уменьшить свою зависимость от ИТ, Goldman, построив розничный банк, Morgan Stanley, увеличив объем управления активами. 8 октября Morgan Stanley заявил, что купит управляющего активами Eaton Vance примерно за $7 млрд наличными и акциями).
Сильные результаты инвестиционного банка до сих пор помогали компенсировать ущерб, нанесенный реальной экономике. В первые два квартала 2020 года четыре крупнейших кредитора Америки списали стоимость своих активов на $50 млрд, поскольку они создали резервы на возможные потери по кредитам. Bank of America, Citigroup и JPMorgan Chase, которые имеют крупные инвестиционные банки, а также гигантские коммерческие банки, оказались в прибыли. В Wells Fargo, которая этого не делает, и в других, более мелких банках эти списания привели к убыткам во втором квартале.
Теперь вопрос заключается в том, превысят ли фактические потери по ссудам эти резервы или окажутся менее мрачными, чем ожидали банки. В прошлом снижение прибыли банков, частично отражающее резервы на случай ухудшения качества кредитов, как правило, сопровождалось наихудшими потерями по ссудам (см. диаграмму ниже).
Ведет ли пандемия к заметному росту неплатежей по кредитам фирмам и домашним хозяйствам?
Здоровье американской экономики и банков тесно взаимосвязаны. Иногда, как во время мирового финансового кризиса 2007-09 годов, рискованное поведение банков приводит к тому, что вся экономика оказывается на низком уровне. Но даже когда, как сейчас, банки не являются источником экономических бед страны, их жизненные показатели все равно говорят вам что-то о более широкой картине, о способности людей и бизнеса погашать долги, их готовности брать кредиты и аппетите компаний привлекать капитал на публичных рынках. Сезон прибыли банков в третьем квартале, который начинается 13 октября, является следующей возможностью прощупать пульс банков и оценить, как идет восстановление американской экономики после разрушительных последствий covid-19.
Экономические потрясения, вызванные коронавирусом, отрезали банкам оба пути. Коммерческий банкинг (в основном, бизнес по приему депозитов и кредитованию) пострадал из-за экономического спада, но инвестиционный банкинг процветал. Когда пандемия охватила рынки, объемы торгов инвестиционных банков резко возросли, поскольку в волатильности кроется шанс на получение прибыли. Во втором квартале торговая выручка крупнейших банков достигла рекордных $26,9 млрд, увеличившись на 70% в годовом исчислении.
Руководители банков выразили сомнение в том, что это золотое дно может сохраниться и в третьем квартале. Но поразительный рост акций технологических компаний и бум публичных размещений акций, который он вызвал, вероятно, держали moneymen занятыми в течение лета. Morgan Stanley и Goldman Sachs, два крупных банка, которые получают большую часть своих доходов от инвестиционного банкинга, возможно, не повторят провал второго квартала, но все же ожидается, что они сообщат о росте доходов и стабильной прибыли в третьем квартале. (Хотя оба они в этом году преуспели в инвестиционном банкинге, они в течение нескольких лет пытались уменьшить свою зависимость от ИТ, Goldman, построив розничный банк, Morgan Stanley, увеличив объем управления активами. 8 октября Morgan Stanley заявил, что купит управляющего активами Eaton Vance примерно за $7 млрд наличными и акциями).
Сильные результаты инвестиционного банка до сих пор помогали компенсировать ущерб, нанесенный реальной экономике. В первые два квартала 2020 года четыре крупнейших кредитора Америки списали стоимость своих активов на $50 млрд, поскольку они создали резервы на возможные потери по кредитам. Bank of America, Citigroup и JPMorgan Chase, которые имеют крупные инвестиционные банки, а также гигантские коммерческие банки, оказались в прибыли. В Wells Fargo, которая этого не делает, и в других, более мелких банках эти списания привели к убыткам во втором квартале.
Теперь вопрос заключается в том, превысят ли фактические потери по ссудам эти резервы или окажутся менее мрачными, чем ожидали банки. В прошлом снижение прибыли банков, частично отражающее резервы на случай ухудшения качества кредитов, как правило, сопровождалось наихудшими потерями по ссудам (см. диаграмму ниже).
Forwarded from Bloomberg4you
До сих пор больших потерь не накопилось, отчасти из-за официальных мер поддержки экономики. Денежные средства были розданы предприятиям в рамках программы защиты зарплат (РРР). Домохозяйства получили выплаты в размере до 3400 долларов, а страховка по безработице была увеличена на 600 долларов в неделю. Федеральная резервная система держала политику сверх-рыхлой (что также подтолкнуло фондовый рынок). Списания, то есть списания кредитов в случае дефолта, у четырех крупнейших кредиторов выросли на 22% в годовом исчислении во втором квартале, но все равно составили всего $4,9 млрд. То же самое касалось просроченных кредитов (просроченных более чем на 30 дней) и списаний по всей отрасли, которые во втором квартале практически не увеличились.
Будет ли дефолт по кредитам расти более резко, зависит от нескольких факторов. Один из них - это курс экономики. Большинство штатов начали вновь открываться, позволяя предприятиям приносить больше доходов, чем это было во время более строгой фазы изоляции в начале 2020 года. Если восстановление продолжится, они с большей вероятностью выплатят свои долги; если оно остановится, они с большей вероятностью объявят дефолт.
Другой - перспектива дальнейшего экономического стимулирования со стороны федерального правительства. Эффект от мер, которые удерживали потребителей и бизнес на плаву в течение лета, исчезнет в третьем квартале. Пять из шести заемщиков РРР заявили, что они потратили весь свой кредит к концу августа. Дополнительные выплаты по безработице истекли в конце июля. Демократы и республиканцы в Конгрессе еще не договорились о втором пакете поддержки. Если они когда-нибудь это сделают, это может остановить материализацию некоторых ожидаемых потерь.
Если потери окажутся меньше, чем ожидалось, банки, которые уже владеют $2 трлн собственного капитала, могут в конечном итоге получить гораздо больше - и гораздо больше, чем им нужно для удовлетворения нормативных требований. Но с памятью о 2007-09 годах все еще свежей, ФРС хочет, чтобы они держали свои амортизаторы хорошо упакованными. 30 сентября Центробанк заявил, что 33 банка с общим объемом активов более $100 млрд останутся без права выкупа акций в четвертом квартале. В отличие от банков в Европе, они все еще выплачивают дивиденды, но они будут ограничены на уровне, основанном на недавнем доходе.
Дополнительный капитал и возврат выкупов были бы приятной новостью для акционеров банков, которые потерпели поражение в 2020 году. Даже когда S&P 500 поднялся до небывалых максимумов в течение лета, акции банков оставались нелюбимыми. Индекс KBW, который содержит подборку крупных листинговых банков, стоит на 30% меньше, чем в начале года.
Банки выдают часть наличных - но уже властям. На этой неделе два будут отчитываться о стоимости нарушений нормативных актов. 29 сентября JPMorgan Chase согласился выплатить почти $1 млрд для урегулирования обвинений в “спуфинге”: манипулировании рынком с помощью поддельных сделок. Затем, 7 октября, Citigroup был оштрафован на $400 млн за неспособность устранить недостатки в своей системе управления рисками. Они следуют за штрафом в размере $3 млрд, который Wells Fargo заплатила за урегулирование скандала с фальшивыми счетами в феврале, и урегулированием $3,9 млрд между Goldman Sachs и Малайзией в июле за роль банка в мошенничестве с 1MDB, инвестиционным инструментом. Еще немного - и акции банков наверняка останутся нелюбимыми надолго.
#The_Economist @Bloomberg4you
Будет ли дефолт по кредитам расти более резко, зависит от нескольких факторов. Один из них - это курс экономики. Большинство штатов начали вновь открываться, позволяя предприятиям приносить больше доходов, чем это было во время более строгой фазы изоляции в начале 2020 года. Если восстановление продолжится, они с большей вероятностью выплатят свои долги; если оно остановится, они с большей вероятностью объявят дефолт.
Другой - перспектива дальнейшего экономического стимулирования со стороны федерального правительства. Эффект от мер, которые удерживали потребителей и бизнес на плаву в течение лета, исчезнет в третьем квартале. Пять из шести заемщиков РРР заявили, что они потратили весь свой кредит к концу августа. Дополнительные выплаты по безработице истекли в конце июля. Демократы и республиканцы в Конгрессе еще не договорились о втором пакете поддержки. Если они когда-нибудь это сделают, это может остановить материализацию некоторых ожидаемых потерь.
Если потери окажутся меньше, чем ожидалось, банки, которые уже владеют $2 трлн собственного капитала, могут в конечном итоге получить гораздо больше - и гораздо больше, чем им нужно для удовлетворения нормативных требований. Но с памятью о 2007-09 годах все еще свежей, ФРС хочет, чтобы они держали свои амортизаторы хорошо упакованными. 30 сентября Центробанк заявил, что 33 банка с общим объемом активов более $100 млрд останутся без права выкупа акций в четвертом квартале. В отличие от банков в Европе, они все еще выплачивают дивиденды, но они будут ограничены на уровне, основанном на недавнем доходе.
Дополнительный капитал и возврат выкупов были бы приятной новостью для акционеров банков, которые потерпели поражение в 2020 году. Даже когда S&P 500 поднялся до небывалых максимумов в течение лета, акции банков оставались нелюбимыми. Индекс KBW, который содержит подборку крупных листинговых банков, стоит на 30% меньше, чем в начале года.
Банки выдают часть наличных - но уже властям. На этой неделе два будут отчитываться о стоимости нарушений нормативных актов. 29 сентября JPMorgan Chase согласился выплатить почти $1 млрд для урегулирования обвинений в “спуфинге”: манипулировании рынком с помощью поддельных сделок. Затем, 7 октября, Citigroup был оштрафован на $400 млн за неспособность устранить недостатки в своей системе управления рисками. Они следуют за штрафом в размере $3 млрд, который Wells Fargo заплатила за урегулирование скандала с фальшивыми счетами в феврале, и урегулированием $3,9 млрд между Goldman Sachs и Малайзией в июле за роль банка в мошенничестве с 1MDB, инвестиционным инструментом. Еще немного - и акции банков наверняка останутся нелюбимыми надолго.
#The_Economist @Bloomberg4you