Европейский #индекс в моменте #Bloomberg @Bloomberg4you

#фармацевты #Bloomberg @Bloomberg4you

Индекс страха #VIX

#индексы в моменте

Солнечная энергетика будет играть важную роль в Китае: JPMorgan

Элейн Ву, руководитель отдела Asia ex-Japan ESG and utilities research в JPMorgan Chase & Co., обсуждает перспективы спроса на зеленую энергию в Китае и инвестиционные возможности, которые она видит. Она беседует с Джульеттой Сали и Ришадом Саламатом на тему "Bloomberg Markets: Asia."

#Bloomberg @Bloomberg4you

Bridgewater расширяет китайские активы с годовой доходностью 22%

Bridgewater Associates Рэя Далио работает в Китае гораздо лучше, чем в остальном мире.

По словам людей, знакомых с этим вопросом, в сентябре управляющий денежными средствами на сумму 148 миллиардов долларов привлек около 900 миллионов юаней (136 миллионов долларов) для своего второго китайского фонда, удвоив активы. Инвесторы были частично привлечены к его всепогодному китайскому стратегическому фонду, который хвастался годовой доходностью около 22% за 22 месяца с момента создания до конца июля, сказали они, отказываясь быть идентифицированными при обсуждении частных вопросов.

В то время как размер оншорного бизнеса остается крошечным, последний сбор средств поднял активы под управлением примерно до 1,7 миллиарда юаней, причислив его к числу крупнейших иностранных игроков хедж-фондов в Китае. Bridgewater уступает только Winton Group Ltd. и UBS Group AG, которые запустили по меньшей мере восемь фондов в своем гораздо более длительном присутствии в Китае, согласно данным, собранным компанией Licai.com.

Бриджуотер отказался от комментариев в заявлении по электронной почте. Компания запустила свой первый китайский оншорный фонд юаней в 2018 году, но в 2019 году обновила свою количественную стратегию до расширенной модели под названием All Weather China Plus, добавив активное управление для повышения доходности, говорят люди.

Китай становится все более важным для глобальных финансовых менеджеров после того, как страна открыла свой инвестиционный рынок на 100 триллионов юаней шире. Миллиардер Далио уже давно с оптимизмом смотрит на Китай, видя необходимость иметь “значительную часть” портфеля Bridgewater в китайских активах для долгосрочной диверсификации и краткосрочной торговли.

Хотя доходность в 22% годовых вряд ли выделяется среди китайских хедж-фондов, ее низкая волатильность делает показатели “довольно сильными” для стратегии, направленной на достижение стабильной долгосрочной доходности за счет диверсификации между различными классами активов, по словам Ли Минхуна, руководителя отдела инвестиций фондов Panyao Capital в Шанхае. По словам людей, первое максимальное снижение фонда Bridgewater с момента его создания в октябре 2018 года составило около 3,5%.

Минимальные инвестиции для нового фонда были установлены на уровне 5 миллионов юаней, что в пять раз превышает нормативный порог, хотя плата за производительность в размере 10% была вдвое ниже отраслевой нормы, заявили они.

Этот год был тяжелым для компании Westport, базирующейся в Коннектикуте Bridgewater, чей флагманский фонд Pure Alpha II упал на 18,6% до 5 ноября, поскольку был застигнут врасплох пандемией. Его всепогодный фонд вырос на 2,58% за тот же период, говорят знакомые люди.

Активы под управлением сократились примерно до $148 млрд с примерно $160 млрд в начале года.

Напротив, китайские фондовые, облигационные и фьючерсные рынки, вероятно, все внесли положительную прибыль в фонд Bridgewater China с момента его запуска, особенно в этом году, поскольку успех страны в сдерживании распространения коронавируса помог инвесторам избежать диких колебаний, наблюдаемых на многих рынках, сказал Ли.

Китайское ралли
Китайский индекс CSI 300 в этом году подскочил на 21%, более чем вдвое превысив прирост индекса S&P 500. Bridgewater воспользовалась этим, используя так называемую стратегию паритета рисков, которая распределяет активы в зависимости от того, насколько они рискованны. Бенчмарк S&P для стратегии паритета рисков упал на 19% в первом квартале, прежде чем восстановить утраченные позиции в течение следующих шести месяцев.

“Эта стратегия, похоже, соответствует рыночным условиям Китая, и устойчивая доходность в будущем не должна быть проблемой”, - сказал Ли, несмотря на короткий послужной список.

Стабильная производительность китайской стратегии в течение почти двух лет “намного превысила” среднюю доходность всех стратегий частных фондов, отслеживаемых консалтинговой компанией Shanghai Suntime Information Technology Co., по словам Сунь Гуйпина, аналитика Shanghai Securities Co. Это показывает, что он был “в состоянии противостоять влиянию падения фондового рынка”, вызванного основными встречными ветрами, такими как напряженность в торговле между Китаем и США и вспышка вируса, сказал он.

Падение рынка вынудило суверенный фонд Китая сократить активы по паритету риска

Многие глобальные хедж-фонды, стремящиеся использовать китайский рынок богатых инвесторов в размере $9 трлн, остаются позади, поскольку их местные конкуренты привлекают львиную долю новых денег. Отсутствие местного опыта, ограниченное признание бренда и более длительные внутренние процессы одобрения мешали глобальным управляющим активами в их стремлении привлечь китайских инвесторов, даже когда местные фонды добавляли новые продукты самыми быстрыми темпами за последние пять лет.

Хотя использование паритета рисков остается редким явлением среди китайских хедж-фондов, эта стратегия может постепенно завоевать популярность, причем Bridgewater лидирует, по данным Shanghai Zhuoluo Investment, одного из немногих местных хедж-фондов, использующих аналогичные модели с несколькими активами.

Хотя фонды с паритетом рисков могут не возглавлять местные рейтинги эффективности, эта стратегия может быть привлекательной для более искушенных инвесторов, ищущих стабильную долгосрочную доходность, сказал Чэнь Чжо, который работал в Citigroup Inc. и Deutsche Bank AG до основания Zhuoluo в 2014 году.

Наиболее успешный фонд Чэня принес 16% годовых-с максимальной просадкой 3,1% в месяц-за тот же период, что и первый продукт Bridgewater, когда фирма четыре раза обновила свою стратегию. Этот процесс включал корректировку алгоритмов для повышения отдачи от первоначальной модели в 2015 году, которая давала гораздо более низкую отдачу.

“Разработка хорошей количественной стратегии с несколькими активами похожа на разработку вакцины против коронавируса-вы посвящаете много времени и человеческих талантов, но вознаграждение не гарантировано”, - сказал Чэнь. “Потребуется время для того, чтобы стратегия начала развиваться в Китае.”

#Bloomberg @Bloomberg4you

Краткое резюме Global Economics Intelligence, октябрь 2020 г.

Экономическое восстановление поддерживается производством, торговлей и потребительским сектором; Общественное здравоохранение было восстановлено в Китае, в то время как европейские страны вводят новые ограничения на фоне роста уровня COVID-19.

#mckensey @Bloomberg4you

​​И наконец, вот что интересует Джо сегодня утром

Позавчера мир получил радостную новость о том, что вакцина, разрабатываемая Pfizer и BioNTech, оказывается более эффективной, чем ожидалось. Эта новость заставила рынки по всему миру буквально взлететь. Если вакцина в конечном итоге будет реализована и развернута в больших масштабах, это будет отчасти история о силе государственных инвестиций. Еще в августе правительство Германии потратило 445 миллионов долларов, чтобы помочь ускорить производство и разработку вакцины. Тем временем, в рамках операции под названием "Warp speed" США заранее обязались закупить сотни миллионов единиц вакцины, если она в конечном итоге получит одобрение FDA.

Как писали в прошлом месяце Стефани Бейкер и Синтия Кунс в своем профиле операции Warp Speed, помимо расходов миллиардов долларов на ускорение разработки вакцины, программа представляет собой "механизм координации между частными компаниями и множеством правительственных органов США."
Но ещё так далеко, чтобы это стало эффективным предприятием.

Программа напоминает книгу венчурного капиталиста Билла Джейнвея, в которой он утверждает, что наиболее впечатляющие технологические истории успеха были получены из программ, подобных этой, где правительство использовало значительные государственные инвестиции для ускорения частных инноваций, чтобы вывести на рынок продукты, которые имеют широко распространенные положительные внешние эффекты. Пожалуй, самый известный пример - полупроводниковая промышленность США. Агрессивные, целенаправленные государственные инвестиции работают.

В некотором смысле, в конечном итоге из этого кризиса могут выйти две массовые истории общественного успеха. Вакцина будет одной из них. Закон о заботах может пойти вниз, как и другой, помогая быстро обратить вспять экономическую активность на уровне депрессии, положив руки прямо в карманы людей, когда экономика рухнула весной.

Тогда возникает вопрос: почему мы не делаем этого больше? Нам не нужно ждать кризисов, чтобы увеличить покупательную способность американских домохозяйств или ускорить разработку прорывных технологий, которые принесут пользу обществу. Мы воочию наблюдаем мощь государственных инвестиций. Мы можем сделать это еще раз.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Beyond Meat показывает плохой день, и как трудно быть следующим большим успехом

Трудно быть следующей большой историей успеха.
Просто спросите Beyond Meat, чьи акции упали на 19% в премаркетной торговле после публикации шокирующе плохих результатов.

Объем продаж составил 94 миллиона долларов, в то время как Уолл-Стрит хотела 132 миллиона долларов, превысив оценки продаж в первые шесть кварталов, когда она была публичной компанией. Beyond обвинил запасы во втором квартале в провале.

Теперь инвесторы роста должны выяснить, какими должны быть продажи без всех последствий, связанных с Covid.

Это будет нелегко. Это среда, не похожая ни на одну другую, и за пределами сталкивается с проблемами, выходящими за рамки вируса. Когда компания создает новую категорию, к ней присоединяются другие. Beyond сталкивается с конкуренцией со стороны выскочек, таких как Impossible Foods, и более авторитетных игроков, таких как Макдональдс, который объявил "операцию" Макплант в понедельник.

Очень важно, чтобы Beyond возобновил рост - и быстро. Его акции торгуются в 132 раза больше предполагаемой прибыли в 2022 году и в 9 раз больше предполагаемых продаж в 2022 году, что, возможно, будет обусловлено быстрым ростом после 2022 года.

Ситуация не безнадежна. Два аналитика подняли оценки акций во вторник, и это даст акциям некоторую поддержку. Но Beyond Meat находится на скамейке штрафников до тех пор, пока не возобновится быстрый рост продаж.

Если это когда-нибудь случится.

#barrons @Bloomberg4you

Подразделение обороны, космоса и безопасности Boeing (NYSE:BA) получило контракт IDIQ на сумму $9,8 млрд на поддержку F-15 для Саудовской Аравии.

Этот контракт предусматривает модернизацию и поддержание саудовского флота F-15, а также установку будущих модификаций и усовершенствований системы вооружения Саудовской Аравии F-15, а также поддержку продукции.

Работы будут выполняться в Сент-Луисе и отдельно оговорены в индивидуальных заданиях и заказах на поставку и, как ожидается, будут завершены к ноябрю 2025 года.

Этот контракт предполагает продажу иностранной военной техники Королевству Саудовская Аравия и является результатом приобретения из одного источника.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Американский институт нефти, как сообщается, показывает большую, чем ожидалось, добычу нефти в размере 5,15 млн баррелей за неделю, закончившуюся 7 ноября.

Запасы бензина, как сообщается, составляют 3,3 млн баррелей, запасы дистиллятов-5,62 млн баррелей, а запасы Кушинга-1,17 млн баррелей.

Данные, которые будут опубликованы завтра от Управления энергетической информации, как ожидается, покажут, что запасы сырой нефти упали на 800 тысяч баррелей на прошлой неделе, согласно аналитикам, опрошенным S&P Global Platts.

Декабрьская нефть марки WTI (CL1:COM) недавно стоила $41,67 за баррель на электронных торгах после того, как сегодня установилась на уровне $41,36 за баррель.

USO +0,8% на постмаркете.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

В течение большей части катастрофического 2020 года финансовая индустрия обеспечивала оазис стабильности, поскольку десятки миллионов американцев потеряли свои рабочие места. Больше нет: банки увольняют по собственному желанию, и новые рабочие места для финансовых специалистов все труднее найти.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Миллиардер Мукеш Амбани уничтожил конкурентов в телекоммуникационном секторе Индии, продав тарифные планы на $2 и бесплатные голосовые звонки. Четыре года спустя он применяет очень похожую тактику - беспощадное ценообразование, чтобы получить преимущество в конкурентном пространстве электронной коммерции страны. Да, самый богатый человек Азии придет за Джеффом Безосом и Amazon.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Исполнительный директор Goldman Sachs Рассел Хорвиц однажды был назван самым важным человеком в фирме, роль которого никто не знает. А теперь он уходит. Если бы у банка был титул починщика, он бы принадлежал ему. 

#Bloomberg @Bloomberg4you

«Пузыря на рынке ипотеки нет»: глава аналитического центра «ДОМ.РФ» Михаил Гольдберг о ситуации в сфере недвижимости

В октябре 2020 года объём выданных в России ипотечных кредитов установил исторический рекорд и достиг 555 млрд рублей. Об этом в эксклюзивном интервью RT рассказал руководитель аналитического центра «ДОМ.РФ» Михаил Гольдберг. Он отметил, что по сравнению с аналогичным периодом 2019-го число предоставленных россиянам жилищных займов увеличилось на 80%. По словам эксперта, показатели выросли благодаря программе льготной ипотеки, на долю которой приходится до 90% всех кредитов на новостройки. На фоне действия инициативы средний размер ежемесячного платежа для россиян снизился на 10%, а доля рефинансирования займов за год выросла вдвое. В то же время аналитик не видит предпосылок для формирования пузыря на ипотечном рынке.

— В условиях пандемии COVID-19 наиболее уязвимым оказался рынок строительства жилья, основная часть которого приобретается в ипотеку. Тем не менее в последние месяцы объёмы выдачи жилищных займов уверенно бьют прошлогодние рекорды. С чем это связано и насколько ипотечный рынок вырос в октябре?

— Одним из наиболее популярных способов приобретения новой жилплощади, а особенно в новостройке, сейчас является ипотечный кредит. Россияне покупают около 80% всех квартир в строящихся домах в ипотеку. Год назад показатель был на уровне 56%. 
Рост доли ипотечных сделок связан с реализацией программы господдержки. Как вы знаете, в апреле была запущена программа льготной ипотеки под 6,5%, а ряд банков опустил ставку уже ниже 6%.
Взять кредит по такой ставке может любой гражданин, независимо от семейного положения, наличия детей, проживания в том или ином регионе, в отличие от других программ, таких как «Семейная ипотека» и «Дальневосточная ипотека». Безусловно, новая программа поддержала спрос на недвижимость и ипотечный рынок и продолжит оказывать эффект ещё какое-то время — она продлена до июля 2021 года. В октябре по ней выдано около 90% всех кредитов на новостройки.

По оценке «ДОМ.РФ» и Frank RG, октябрь стал рекордным за всю историю российского рынка ипотеки — 215 тыс. кредитов, а это на 80% больше результата октября 2019 года. Общая сумма кредитов достигла 545—555 млрд рублей, удвоив прошлогодний показатель. Это предварительные данные, итоговый результат мы увидим в статистике Банка России в конце этого месяца.

— Какой объём выдачи ипотечных кредитов может быть достигнут в целом по итогам 2020 года?

— По нашим оценкам, в январе — октябре российские банки выдали более 1,3 млн кредитов на сумму 3,2—3,3 трлн рублей. Это больше, чем за весь прошлый год, когда было выдано 1,2 млн жилищных займов на 2,8 трлн рублей. В общей сложности рост ипотечного кредитования по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 30% в количественном и 45% в денежном выражении.

Доля граждан, считающих текущий момент благоприятным для покупки жилья, достигла максимального уровня с начала года и составила 44%....

Конечно, в этих условиях ипотечный портфель растёт. По последним данным, с учётом секьюритизированных ипотечных кредитов (ценных бумаг, обеспеченных ипотекой) он составил около 9,3 трлн рублей — это примерно 8—8,5% ВВП по сравнению с 7,5% годом ранее. Однако в других странах ипотечный портфель ещё больше: в Венгрии — 10% ВВП, в Польше — 20%, а в Германии и Франции — свыше 40%.

— Связан ли наблюдаемый рост ипотечного рынка исключительно с запуском льготной программы?

— Не совсем верно думать, что рынок растёт только из-за запуска ипотеки с господдержкой этой весной. Важную роль играют беспрецедентно низкие ставки в рыночном сегменте, то есть без учёта льготных программ. Сейчас они на уровне около 8%, а ещё год назад составляли 9—9,5%.
Объясняется такое быстрое и значительное снижение рыночных ставок фундаментальными экономическими факторами, в первую очередь смягчением денежно-кредитной политики Банка России.
Ключевая ставка ЦБ за год снизилась более чем на два процентных пункта. Как результат, уменьшились ставки по всему спектру финансовых инструментов: по депозитам — в среднем на два процентных п

ункта за год, по пятилетним облигациям федерального займа (ОФЗ) — почти на один процентный пункт. Выгодные условия кредитования позволяют ипотечным заёмщикам реализовывать отложенный спрос, в том числе на вторичном рынке.

Кроме того, растёт доля рефинансирования старых кредитов. В сентябре 2020 года на эти цели было выдано 13% всех ипотечных кредитов. Для сравнения: годом ранее эта доля была примерно в два раза меньше и составляла 6,3%.

Рефинансировать кредиты выгодно именно сейчас: ипотечный портфель сформирован по ставке около 10—11%, а текущая ставка по рефинансированию составляет 8%. Это позволяет снизить ежемесячный платёж по кредиту с 25 до 21 тыс. рублей. Платёжная нагрузка на граждан, таким образом, сокращается, что благоприятно сказывается на стабильности всей финансовой системы.

Выгодные условия кредитования —​ как для новых заёмщиков, так и граждан, которые рефинансируют имеющуюся задолженность, — привели к заметному росту ипотеки, в том числе и в рыночном, то есть несубсидируемом сегменте. Так, на вторичном рынке рост в сентябре — октябре составил около 80% в годовом сопоставлении.

— В июле Владимир Путин подписал указ «О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года». В частности, документ подразумевает улучшение жилищных условий не менее 5 млн семей ежегодно и увеличение объёма жилищного строительства не менее чем до 120 млн кв. м в год. Насколько отрасли готовы к выполнению этих целей?

—​ Это амбициозные цели, для исполнения которых потребуется концентрация всех ресурсов строительной и банковской отраслей. Развитие жилищной сферы должно осуществляться на рыночных условиях, только в этом случае можно гарантировать равномерный, качественный рост рынка — без «перекосов», без формирования рисков и угрозы устойчивости финансовой системы.

В условиях низких ставок в экономике на передний план выходит здоровая конкуренция между участниками, которым придётся повышать качество услуг, применять новейшие технологии и снижать издержки.

Достижение поставленных целевых показателей потребует роста выдачи ипотечных кредитов почти в два раза, до 2—2,5 млн кредитов ежегодно. В результате портфель может вырасти с уровня примерно 10 трлн рублей по итогам текущего года до 35—40 трлн рублей в 2030 году.

— Как вы уже отметили, программа льготной ипотеки действует до июля 2021 года. Существуют ли иные инструменты по снижению ипотечных ставок?

— Да, есть рыночные способы снизить ипотечную ставку. Они во многом связаны с оптимизацией затрат банков на выдачу ипотечных кредитов. В первую очередь речь идёт о переводе всех процессов в электронный вид, их цифровизации.
«ДОМ.РФ» как институт развития в жилищной сфере активно развивает электронные сервисы на рынке ипотеки, развивает электронную закладную. На повестке дня — дальнейшее развитие цифровых технологий: электронная идентификация пользователя и возможность открытия счетов без визита в банк.

Также важно привлекать на ипотечный рынок дополнительные финансовые ресурсы на долгосрочную перспективу. Это нужно для того, чтобы обеспечить банки ресурсами для выдачи ипотеки по рыночным условиям. С этой целью «ДОМ.РФ» активно развивает рынок ипотечных ценных бумаг (ИЦБ).
Необходимо нарастить объём ИЦБ с текущего значения 500 млрд рублей до более чем 10 трлн рублей к 2030 году. На сегодняшний день ипотечные облигации занимают около 2% долгового рынка, и потенциал роста достаточно высок. Мы намерены и дальше развивать рынок, повышая ликвидность ипотечных облигаций и их привлекательность для инвесторов.

— Некоторые эксперты считают, что российскому рынку ипотеки может угрожать пузырь, подобный американскому больше десяти лет назад. Согласны ли вы с этим мнением?

— Предпосылок для формирования, как вы говорите, пузыря на рынке ипотеки нет. Главная причина — банки выдают качественные ипотечные кредиты, а заёмщики добросовестно относятся к погашению ипотечной задолженности.
Несмотря на ухудшение макроэкономических условий, рост безработицы и снижение доходов населения, доля просроченной задолженности по ипотеке свыше 90 дней составляет около 1,6%, в то время к

ак по другим кредитам физических лиц — примерно 8,4%. Этому способствует регулирование Банка России, который внимательно следит за качеством выдаваемой ипотеки. Минимальный уровень первоначального взноса в рамках программы субсидирования — 15%.
Помимо этого, ипотека выдаётся по фиксированной ставке. В результате заёмщики защищены от роста платежей по кредиту, и они, в отличие от ситуации в США в 2007—2008 годах, не рискуют потерять жильё из-за роста процентных ставок. Кроме того, напомню, что рынок ипотеки в России ещё достаточно мал и составляет 8—8,5% ВВП. Для сравнения: в США незадолго до кризиса задолженность населения по ипотеке составляла почти три четвёртых годового объёма ВВП.

— Как меняются цены на жильё в условиях снижения ипотечных ставок?

— Мы видим рост цен на жильё, вызванный в том числе повышением спроса у населения в рамках реализации программы субсидирования. В октябре мы представили первое наше масштабное исследование на эту тему, которое в дальнейшем планируем проводить регулярно.

С начала года цены на квартиры в новостройках увеличились примерно на 10,8%, причём за время действия программы льготной ипотеки цена квадратного метра выросла на 5,9%. Несмотря на это, эффект программы субсидирования остаётся положительным — платёж для ипотечного заёмщика даже с учётом роста цен снизился на 10%.

Для того чтобы рост цен на недвижимость был умеренным и не «съедал» положительное влияние льготной ипотеки на доступность жилья, предложение жилья должно повышаться пропорционально спросу на него. Одна из важных мер поддержки предложения жилой недвижимости — это вовлечение и реализация земель в целях жилищного строительства. «ДОМ.РФ» ведёт активную работу в этом направлении.

#RT @Bloomberg4you