Акции обычно растут, независимо от того, кто находится в Белом доме

Для инвесторов, обеспокоенных тем, как поведет себя фондовый рынок в случае раскола правительства или провала любой из партий на выборах в следующем месяце, история преподносит важный урок.

Акции имеют тенденцию расти независимо от того, какая партия контролирует Вашингтон.

С 1929 по 2019 год одна партия контролировала обе палаты конгресса и президентство в 45 из этих лет. По данным Dow Jones Market Data, индекс S&P 500 в среднем за эти годы вырос на 7,45%. Индекс вырос 30 раз и снизился 15 раз.

В остальные 46 лет, когда существовало расколотое правительство, индекс поднимался в среднем на 7,26%, поднимаясь 29 раз, падая 16 раз и оставаясь неизменным один раз.

“Мы не поощряем никого пытаться сделать что-то героическое на данный момент”, - сказал Дэвид Джилек, главный инвестиционный стратег Gateway Investment Advisors, который все еще предупреждал, что на финансовых рынках может произойти все, что угодно.

Посмертные распродажи также были редки на протяжении большей части современной истории. Период между днем выборов и днем инаугурации был в значительной степени безоблачным для фондового рынка. В 1968, 1976, 1980 и 1992 годах - все выборы, на которых новая партия победила в Белом доме, - ни индекс S&P 500, ни индекс Dow Jones Industrial Average не сдвинулись более чем на 3,2% в обоих направлениях.

Конечно, некоторые недавние циклы выборов были другими. После неожиданной победы президента Трампа в 2016 году индекс S&P 500 вырос на 6,2% в преддверии его инаугурации на фоне ставок инвесторов на повышение расходов на инфраструктуру, снижение корпоративных налогов и сокращение регулирования.

В 2008 году индекс упал на 20% со дня выборов до дня инаугурации в результате краха Lehman Brothers Holdings Inc. во время финансового кризиса. А в 2000 году индекс S&P 500 упал на 6,3% за тот же период после спорных выборов между вице-президентом Элом Гором и Джорджем Бушем, бывшим губернатором Техаса, который станет президентом.

Несмотря на то, что в последнее время опасения по поводу возможности оспаривания выборов в этом году ослабли, поскольку лидерство бывшего вице-президента Джо Байдена в опросах расширилось, некоторые аналитики все еще проводят сравнения с 2000 годом.

В то время на фондовом рынке доминировали технологические компании, но они искали новых лидеров после того, как лопнул пузырь доткомов. Неопределенность в последующие дни после выборов ускорила сдвиг на рынке, сказал Маршалл Акафф, управляющий директор Silvercrest Asset Management, который был стратегом по акциям еще в 2000 году.

Он сказал, что подозревает, что еще одни хаотичные выборы приведут к тому же результату.

Высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite сильно уступал своим аналогам в период после конкурса 2000 года. На следующий день после выборов, когда стало ясно, что ни г-н Буш, ни г-н Гор не имеют необходимых голосов избирателей для победы, индекс S&P 500 упал на 1,6%, а индекс Доу-Джонса - на 0,6%. Nasdaq потерял 5,4%.

А к 13 декабря, когда мистер Гор уступил гонку, индекс S&P 500 упал на 5%, а индекс Dow Jones - на 1,7%. Nasdaq упал на 17%, и продажи на этом не остановились. В последующие годы финансовые акции станут доминирующим сектором на рынке.

После финансового кризиса 2008 года технические акции вновь получили эстафету, и с тех пор их влияние растет. Технологический сектор должен закончить 2020 год с его самой большой долей на фондовом рынке, затмив пик доткомов. Nasdaq значительно опередил другие индексы в этом году, поднявшись на 28% по сравнению с более скромным ростом S&P 500 на 6,9% и потерей Dow на 0,6%.

Это доминирование вызывает беспокойство у некоторых инвесторов, которые опасаются, что сильно концентрированный рынок, зависящий от горстки крупных акций, более подвержен откату. С момента пика фондового рынка в начале сентября акции, ориентированные на более циклическую динамику, опережали акции технологических компаний.

Фондовый рынок не решает, кто победит на выборах, но история показывает, что слабые результаты в преддверии голосования благоприятствуют претенденту - и наоборот. Пол Винья из WSJ объясняет, как колебания рынка могут повлиять на президента Трампа и Джо Байдена.
"То, что вы снова видите, - это ранняя стадия сдвига на рынке", - сказал мистер Акафф.

Другие более бычьи инвесторы возражают, что сегодняшние технологические гиганты, такие как Apple Inc., Microsoft Corp. и Amazon.com Inc., поддерживаются устойчивым ростом доходов, и технологический сектор уже не так дорог по соотношению цены и прибыли, как это было 20 лет назад.

Тем не менее, индикатор страха фондового рынка, индекс волатильности Cboe, уже почти так же высок, как и в разгар периода после выборов 2000 года, закрывшись в четверг на 28.11. В дополнение к неопределенности, связанной с выборами, инвесторы также следят за ростом числа случаев заболевания коронавирусом и переговорами между законодателями о еще одной стимулирующей сделке.

В случае спорных выборов трейдеры говорят, что они готовятся к дальнейшему скачку VIX и соответствующему падению акций. В день выборов 2000 года этот показатель составлял 24,91, а 20 декабря он поднимется до 31,74.

“Именно такие непостижимые ключевые моменты непосредственно после выборов могут потрясти рынки", - говорит Пирс Кросби, генеральный менеджер онлайн-платформы TradingView.

#WSJ @Bloomberg4you

Индекс менеджеров по закупкам IHS Markit еврозоны, охватывающий как товары, так и услуги, снизился до 49,4 в октябре с 50,4 в сентябре (любая цифра ниже 50 указывает на сокращение). Индекс для Германии почти не изменился и составил 54,5, но индекс Франции упал до 47,3, так как ее экономика пострадала от очередной волны заражения covid-19.

#The_Economist  @Bloomberg4you

Bank of America имеет 10 идей по американским акциям, отобранным в качестве лидеров в течение квартала, который включает в себя огромные стимулы, выборы и подстановочные знаки COVID.

BofA говорит, что выбор для четвертого квартала основан на ее взглядах на потенциальные значительные рыночные и бизнес-катализаторы, которые, по ее мнению, повлияют на акции в текущем квартале.

Покупка акций, перечисленных в качестве топ в 4 квартале - это Extra Space Storage (NYSE:EXR), Freeport McMoRan (NYSE:FCX), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Jazz Pharmaceuticals (NASDAQ:JAZZ), Eli Lilly (NYSE:LLY), Medtronic (NYSE:MDT), Parker Hannifin (NYSE:PH) и Walmart (NYSE:WMT).

С пометкой продавать, акции с низким рейтингом, которые, как ожидается, будут иметь плохой квартал - это Royal Caribbean (NYSE:RCL) и Waters (NYSE:WAT).

Список лучших 10 американских идей фирмы за последние два квартала превзошел широкий рынок с большим отрывом.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Последний квартал AT&T также принес то, что выглядит как самый агрессивный раунд увольнений с момента его объятия Time Warner на $85 млрд, что является частью толчка к экономии $6 млрд, поскольку он, похоже, сокращает раздутый баланс.

Почти 9000 рабочих мест, по - видимому, исчезли с прошлого квартала - около 4% от общего числа - и это до того, как AT&T объявила в этом месяце, что тысячи новых рабочих мест выходят из WarnerMedia, которая стремится сократить расходы на 20%.

В 2015 году в этих двух компаниях вместе работало около 281 450 человек, а сейчас их число в AT&T составляет 234 630 - меньше примерно на 47 000 рабочих мест, что составляет около 17% от общего числа 2015 года - отбраковка, которая выглядит беспрецедентной для телекоммуникаций, отмечает LightReading.

Это часть плана по экономии около $6 млрд к 2023 году, включая сокращение расходов на рабочую силу на $1,5 млрд. Это означало бы около 10 000 общих сокращений, если распределить их равномерно, но общая сумма уже выглядит намного выше.

По крайней мере, за только что отчитавшийся квартал операционные расходы упали на $479 млн, всего на 1,3% от общей суммы, в то время как выручка упала на 5% до $42,3 млрд (все еще лучше, чем ожидалось).

AT&T не входит в число телекоммуникационных компаний, указывает LightReading.

Verizon (NYSE:VZ) сократила почти 43 000 рабочих мест с 2015 года, и даже T-Mobile (NASDAQ:TMUS), похоже, увольняет работников, несмотря на комментарии (во время своей охоты за слиянием со Sprint), что она ожидала добавить роли в объединенную компанию.

Deutsche Telekom (OTCQX:DTEGY), Telefónica (NYSE:TEF) и Vodafone (NASDAQ:VOD), также сократили тысячи рабочих мест.

Все это происходит на фоне пандемии, которая побуждает многих клиентов делать покупки в интернете, давая телекоммуникациям поддержку для инициирования новых закрытий магазинов.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Проверка здоровья | три решения G7 по процентным ставкам, наряду с данными, составляющими 40% мирового ВВП, обеспечат проверку температуры для мировой экономики на этой неделе. На заседании ЕЦБ в четверг будут преобладать дискуссии о том, какое влияние внезапное возрождение пандемии может оказать на восстановление экономики, а также о том, нужны ли уже дополнительные стимулы.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Надежды на сделку | последние торговые переговоры между Великобританией и ЕС были продлены до середины этой недели, так как правительство Великобритании выразило оптимизм по поводу сделки. Хотя это признак того, что соглашение может быть в пределах досягаемости, официальные лица все же предупреждают, что необходимы дополнительные уступки.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Деньги говорят сами за себя | Сегодня возобновляется очередной раунд переговоров между главными переговорщиками от парламента ЕС и правительств по бюджету блока. Хотя дипломаты указывают на некоторый прогресс в решении трудного вопроса верховенства права, разногласия по-прежнему сохраняются по поводу увеличения бюджетного конверта, что делает задержки с развертыванием эпохального фонда восстановления ЕС практически неизбежными.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Торговый босс | ЕС стремится дать сегодня зеленый свет для одобрения нигерийского представителя Нгози Оконджо-Ивеалы на пост главы ВТО, что дает ей большой толчок, поскольку США поддерживают единственного оставшегося претендента. Это решение было принято в трудное время для торгового органа, который столкнулся с встречными ветрами из-за торговой битвы между США и Китаем, пандемии и хромающей арбитражной системы.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Проблемы авиакомпаний | возрождающаяся пандемия отталкивает восстановление авиаперевозок, превращая зиму в тест на выживание для перевозчиков, которые теперь возлагают надежды на весенний отскок. Авиакомпании призывают правительства ввести больше тестов и туристических кластеров, чтобы помочь стимулировать спрос, а отрасль находится на пути к тому, чтобы сжечь примерно 77 миллиардов долларов наличными во втором полугодии.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Цены в британских супермаркетах могут начать расти в ближайшие месяцы, поскольку поставки продовольствия будут подорваны тройным ударом Brexit, Covid-19 и пораженными погодой урожаями. Всего за несколько недель до того, как Великобритания покинет единый рынок ЕС, она рискует резко повысить налоги на импорт продуктов ЕС в то же самое время, когда бакалейщики пытаются предотвратить исчезновение запасов.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Запрет на выплаты | европейские банковские регуляторы, которые были близки к отмене фактического запрета на дивиденды, теперь все больше беспокоятся об ухудшении экономических перспектив и его влиянии на балансы. Наблюдательный совет ЕЦБ по-прежнему разделен по этому вопросу.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Первичный рынок облигаций Европы превысил 50 миллиардов евро еженедельных продаж в 11 — й раз в этом году-показатель, равный предыдущим пяти годам вместе взятым. Более четверти недель в 2020 году превзошли этот ориентир, поскольку коронавирус вызвал беспрецедентный поток сбора средств в размере 1,5 трлн евро. ЕС присоединился к наводнению на прошлой неделе с сделкой на 17 миллиардов евро, за которой последовала седьмая крупная продажа Италии в этом году.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Baidu (NASDAQ:BIDU) приближается к сделке по приобретению операций JOYY (NASDAQ:YY) в Китае, сообщает business news outlet Jiemian.

Эта сделка не включает в себя зарубежный бизнес JOYY, который, согласно отчету, будет продолжать работать независимо.

Выручка зарубежного вещательного бизнеса JOYY Bigo превысила внутренний бизнес, что может указывать на потолок для китайских операций, отмечает Цземянь.

Между тем, приобретение внутреннего бизнеса JOYY может обеспечить быстрое улучшение работы Baidu в прямом эфире.

В последней прибыли JOYY она сообщила, что выручка сегмента Bigo выросла почти на 150% в годовом исчислении, до 3,06 млрд юаней.

Серия онлайн-благотворительных акций на Bigo Live повысила узнаваемость ее бренда, говорит генеральный директор JOYY Дэвид Сюэлин ли. "В результате в течение квартала мобильные MAUs Bigo Live и платные пользователи достигли очень впечатляющего роста, а доходы от прямых трансляций сегмента Bigo впервые в истории составили более половины наших общих доходов от прямых трансляций."

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Доброе утро. Европейские вирусные ограничения усиливаются, вина лежит на переговорах США о стимулировании экономики, а напряженность между Францией и Турцией растет. Вот что движет рынками.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Белый дом и демократы обвинили друг друга в том, что они "сдвинули цели" по стимулирующему законодательству, а спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси заявила, что палата может принять план помощи пандемии на этой неделе, но что сделка с Белым домом остается неуловимой. Растет пессимизм по поводу того, что до выборов 3 ноября что-то будет принято, поскольку обе стороны продолжают обмениваться обвинениями. В ходе предвыборной кампании Джо Байден нацеливается на штаты, которые не голосовали за демократов с 1992 года, в то время как Трамп видит, что энтузиазм угасает в некоторых ключевых сельских Штатах и продолжает проводить митинги в Штатах поля битвы вопреки рекомендациям Общественного здравоохранения.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Экономическая тревога

На следующей неделе будут приняты три основных решения центральных банков — еврозоны, Канады и Японии,- и все они, вероятно, будут сигнализировать о возобновлении уровня беспокойства по поводу сохранения Covid-19 и его затяжного воздействия на мировую экономику. Опрос экономистов агентства Bloomberg показал, что Европейский Центральный банк, скорее всего, активизирует свою программу денежно-кредитного стимулирования, хотя и не раньше своего декабрьского заседания. Для инвесторов это, вероятно, долгий и трудный путь вперед, особенно для тех, кто делает ставку на вакцину, устраняющую проблемы мировой экономики, поскольку остаются вопросы о том, насколько это будет эффективно, насколько легко она будет распространяться и сколько людей будут готовы принять ее.

#Bloomberg @Bloomberg4you

​​И наконец, вот что интересует Кормака Маллена сегодня утром

Падение шансов Демократической "голубой волны" должно вызвать несколько тревожных звоночков в связи с недавним всплеском ставок на то, что значительный план фискального стимулирования после выборов приведет к более крутой кривой доходности в США. Вероятность того, что демократы возьмут Белый дом, Палату представителей и Сенат, упала до 51% в пятницу с максимума в 62% В начале октября, сообщает PredictIt. Теперь это похоже на бросок монеты и происходит по мере того, как спекулянты продолжают делать ставки на более высокую доходность более долгосрочных казначейских облигаций США. Спекулятивные чистые короткие позиции по длинным фьючерсам на облигации выросли до нового рекорда, а чистые длинные позиции по 10-летним казначейским облигациям возвращаются к нулю, согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Спред между доходностью 10 - и 30-летних облигаций достиг самого высокого уровня за последние четыре года на прошлой неделе, когда повествование о голубой волне набрало обороты. Но если это стало просто 50/50 орел или решка, нынешняя Сага о стимулировании должна напомнить медведям облигаций, что может произойти, если президент Дональд Трамп победит или новоизбранный Джо Байден не будет иметь дружественного Конгресса.

#Bloomberg @Bloomberg4you

​​Турецкая лира впервые ослабла до 8 долларов за доллар на фоне углубляющегося скептицизма по поводу усилий Центрального банка по укреплению валюты в условиях растущей геополитической напряженности.

Лира упала на целых 1,2% до 8,0584 доллара США по состоянию на 11:04 утра в Стамбуле, опередив падение среди валют развивающихся рынков и продлив девятинедельную полосу обесценивания, ставшую самым продолжительным раутом с 1999 года.

Центральный банк Турции напугал инвесторов на прошлой неделе неожиданным удержанием ставок на месте, что остановило краткое восстановление валюты в преддверии принятия этого решения. Регулятор уже потратил валютные резервы быстрее, чем любая другая крупная развивающаяся экономика, чтобы попытаться поддержать лиру. В этом году иностранные инвесторы продали турецких акций и облигаций на 13,3 миллиарда долларов, что является максимальным показателем по крайней мере с 2005 года.

“Лира укрепилась в преддверии объявления CRBT об ожидании дальнейших повышений, которые не оправдались”, - написал в своем отчете Эхсан Хоман, руководитель отдела исследований и стратегии Ближнего Востока и Северной Африки MUFG Bank Ltd. в Дубае. “Это поднимает вопросы доверия к приверженности политиков разумной политике на последовательной основе”.

Интерес иностранных инвесторов к турецким активам дополнительно подрывается рядом геополитических рисков. Правительство президента Реджепа Тайипа Эрдогана сталкивается с возможными санкциями США в связи с покупкой ракетной системы у России и занимается территориальными спорами в Восточном Средиземноморье и на Кавказе.

Распродажа лиры может быть преувеличена, считает Петр Матис, стратег по развивающимся рынкам Rabobank в Лондоне. Индекс относительной силы пары доллар-лира впервые за неделю поднялся выше отметки 70, что говорит о том, что валюта может быть готова к развороту.

Тем не менее, “рынок остался глубоко разочарован после встречи на прошлой неделе” Центрального банка, сказал Матис. “Путь наименьшего сопротивления все еще смещен в сторону повышения из-за растущих опасений по поводу санкций и геополитической напряженности.”

В воскресенье президент Эрдоган "призвал" США наложить санкции на страну в связи с ее покупкой российских систем противоракетной обороны С-400. Он также усилил критику обращения Европы с мусульманами, повторив свой призыв к французскому коллеге Эммануэлю Макрону обратиться за психиатрической помощью.

В этом году лира потеряла более 25%, что является худшей валютой на развивающихся рынках после бразильского реала. Индекс Borsa Istanbul Banks торговался на 1,9% ниже.

#Bloomberg @Bloomberg4you

Компания UBS планирует увеличить зарплаты, сократить бонусы в качестве компенсации

UBS Group AG планирует повысить фиксированную заработную плату некоторым своим более старшим сотрудникам на целых 20%, чтобы предотвратить переманивание со стороны конкурентов.

Обзор, проведенный в крупнейшем швейцарском банке, выявил различия в базовой оплате труда среди сотрудников, выполняющих одни и те же роли, и при сравнении с конкурентами, говорят люди, знакомые с этими планами. В результате UBS планирует увеличить фиксированную компенсацию для тех, кто получал несправедливо меньше, одновременно сократив их переменную зарплату (бонусы), сказали люди.

“UBS регулярно анализирует свою общую структуру компенсаций”, - сказал представитель UBS. “В результате мы будем выборочно корректировать определенные уровни заработной платы, чтобы оставаться конкурентоспособными. Однако мы рассматриваем нейтрально любое изменение заработной платы как общую компенсацию”.

Эти изменения затрагивают сотрудников в каждом регионе - от исполнительных директоров до управляющих директоров, которых банк не хочет терять, говорили люди. Они приходят, когда UBS вносит ряд других изменений в свою политику вознаграждения, в том числе позволяя сотрудникам легче получать бонусы после ухода из банка, поскольку кризис Covid-19 побуждает все больше работников пересмотреть свою карьеру. UBS также выплачивает сотрудникам, занимающим менее высокие должности, дополнительную недельную зарплату.

Изменение базовой компенсации будет произведено задним числом с 1 января 2020 года. До сих пор линейные менеджеры использовали переменную компенсацию, чтобы компенсировать неравенство в оплате труда. Бонусы теперь будут использоваться только для вознаграждения сотрудников за выполнение сверхурочной работы. Ожидается, что бонусные пулы на 2020 год будут распределены в следующем месяце.

#Bloomberg @Bloomberg4you