#рынок #обзор
Новости о Covid-19 - это лучшее, что было за последние месяцы, доходы превысили все оценки, и американцы вот-вот получат очередное вливание экономической помощи. Так почему же инвесторы вдруг стали такими пресыщенными?
Индекс S&P 500 завершил неделю снижением на 0,7% после падения всех четырех дней праздничной укороченной недели. Технологические акции пострадали немного сильнее, а Nasdaq Composite завершил неделю снижением на 1,6%. Индекс Dow Jones Industrial Average показал небольшой недельный прирост в 36 пунктов, или 0,1%.
Существуют различные потенциальные причины безразличия рынка: опасения по поводу инфляции, замедление роста экономики после повторного открытия и смешанные новости об эффективности вакцин. И хотя опасения вполне реальны, последние данные свидетельствуют о том, что каждый из них преодолим.
Последние исследования показывают, что вакцина Pfizer, скорее всего, эффективна всего с одной дозой. Это может существенно сократить время, необходимое для возвращения к нормальной жизни. Но рынок, правильно или неправильно, вышел за рамки торговли вакцинами.
То же самое можно сказать и о сезоне доходов, когда Корпоративная Америка показала гораздо лучшие результаты, чем ожидалось. Поскольку отчеты за четвертый квартал почти завершены, 79% компаний из S&P 500 сообщили о более высокой, чем ожидалось, прибыли. По данным FactSet, прибыль, скорее всего, вырастет на 3,2% в четвертом квартале. Менее двух месяцев назад стратеги прогнозировали снижение на 9%. Несмотря на хорошие новости, индекс S&P 500 вырос на скромные 2,4% с тех пор, как эти доходы начали расти.
Инвесторы решили, что восстановление после Ковида было оценено акциями несколько месяцев назад. Моя оптимистическая сторона говорит, что это слишком пессимистично.
Джим Полсен, главный инвестиционный стратег Leuthold Group, прислал сегодня записку под названием "Спрос в ожидании." Он указывает, что личные сбережения в процентах от ВВП достигли максимума после Второй мировой войны в 14%, что значительно выше исторического среднего показателя в 7%. "США накапливают будущий спрос", - пишет Полсен. Он признает, что инфляция остается проблемой, но уверен, что американские политики внимательно следят за ценами и готовы вмешаться в случае необходимости. Вот еще от Джима:
Вопрос не в том, оправится ли экономика от пандемии. Почти наверняка так и будет. ... Экономика США вряд ли пойдет на “один год” хорошего роста, а затем вернется к разочаровывающим результатам. Скорее, бум сбережений усилил как циклические, так и секулярные экономические перспективы.
...
Более того, норма сбережений в США может стать ключом к будущему характеру американской экономики и финансовых рынков. Новый вековой тренд роста сбережений с 2008 года и его взрыв в прошлом году, пожалуй, является самым доминирующим влиянием на экономические перспективы.
Все еще есть основания для оптимизма.
#barrons @Bloomberg4you
Новости о Covid-19 - это лучшее, что было за последние месяцы, доходы превысили все оценки, и американцы вот-вот получат очередное вливание экономической помощи. Так почему же инвесторы вдруг стали такими пресыщенными?
Индекс S&P 500 завершил неделю снижением на 0,7% после падения всех четырех дней праздничной укороченной недели. Технологические акции пострадали немного сильнее, а Nasdaq Composite завершил неделю снижением на 1,6%. Индекс Dow Jones Industrial Average показал небольшой недельный прирост в 36 пунктов, или 0,1%.
Существуют различные потенциальные причины безразличия рынка: опасения по поводу инфляции, замедление роста экономики после повторного открытия и смешанные новости об эффективности вакцин. И хотя опасения вполне реальны, последние данные свидетельствуют о том, что каждый из них преодолим.
Последние исследования показывают, что вакцина Pfizer, скорее всего, эффективна всего с одной дозой. Это может существенно сократить время, необходимое для возвращения к нормальной жизни. Но рынок, правильно или неправильно, вышел за рамки торговли вакцинами.
То же самое можно сказать и о сезоне доходов, когда Корпоративная Америка показала гораздо лучшие результаты, чем ожидалось. Поскольку отчеты за четвертый квартал почти завершены, 79% компаний из S&P 500 сообщили о более высокой, чем ожидалось, прибыли. По данным FactSet, прибыль, скорее всего, вырастет на 3,2% в четвертом квартале. Менее двух месяцев назад стратеги прогнозировали снижение на 9%. Несмотря на хорошие новости, индекс S&P 500 вырос на скромные 2,4% с тех пор, как эти доходы начали расти.
Инвесторы решили, что восстановление после Ковида было оценено акциями несколько месяцев назад. Моя оптимистическая сторона говорит, что это слишком пессимистично.
Джим Полсен, главный инвестиционный стратег Leuthold Group, прислал сегодня записку под названием "Спрос в ожидании." Он указывает, что личные сбережения в процентах от ВВП достигли максимума после Второй мировой войны в 14%, что значительно выше исторического среднего показателя в 7%. "США накапливают будущий спрос", - пишет Полсен. Он признает, что инфляция остается проблемой, но уверен, что американские политики внимательно следят за ценами и готовы вмешаться в случае необходимости. Вот еще от Джима:
Вопрос не в том, оправится ли экономика от пандемии. Почти наверняка так и будет. ... Экономика США вряд ли пойдет на “один год” хорошего роста, а затем вернется к разочаровывающим результатам. Скорее, бум сбережений усилил как циклические, так и секулярные экономические перспективы.
...
Более того, норма сбережений в США может стать ключом к будущему характеру американской экономики и финансовых рынков. Новый вековой тренд роста сбережений с 2008 года и его взрыв в прошлом году, пожалуй, является самым доминирующим влиянием на экономические перспективы.
Все еще есть основания для оптимизма.
#barrons @Bloomberg4you
Сложная сделка AT&T по избавлению от DirecTV и других компаний платного телевидения вызвала в целом положительную реакцию на Уолл-стрит из-за ее стратегических намерений, но не из-за потенциального финансового воздействия.
Некоторые аналитики рассматривают эту сделку как первый шаг ко второй сделке—предположительно слиянию со спутниковым конкурентом Dish Network. Негативным аспектом является то, что это будет оказывать давление на денежные потоки и прибыль AT&T в ближайшей перспективе, что, возможно, окажет дополнительное давление на высокие дивиденды компании.
#barrons @Bloomberg4you
Некоторые аналитики рассматривают эту сделку как первый шаг ко второй сделке—предположительно слиянию со спутниковым конкурентом Dish Network. Негативным аспектом является то, что это будет оказывать давление на денежные потоки и прибыль AT&T в ближайшей перспективе, что, возможно, окажет дополнительное давление на высокие дивиденды компании.
#barrons @Bloomberg4you
Руководители Palantir Technologies продолжают сокращать свои активы в компании после истечения срока блокировки на прошлой неделе, последовавшего за прямым листингом компании в сентябре.
За последние два дня три руководителя подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам заявление о продаже акций на сумму около 18,5 миллиона долларов. Таким образом, общий объем продаж, раскрытый лидерами Palantir на этой неделе, составил почти 112 миллионов долларов.
#barrons @Bloomberg4you
За последние два дня три руководителя подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам заявление о продаже акций на сумму около 18,5 миллиона долларов. Таким образом, общий объем продаж, раскрытый лидерами Palantir на этой неделе, составил почти 112 миллионов долларов.
#barrons @Bloomberg4you
Coinbase Global обнародовала в четверг проспект своего долгожданного первичного публичного размещения акций, подготовив компанию к возможному запуску IPO в марте.
Криптовалютная биржа планирует использовать прямой листинг для выхода на публичные рынки акций. Coinbase не получит никаких доходов от продажи акционерами своих акций во время размещения, говорится в проспекте. В качестве финансовых консультантов по сделке выступают Goldman Sachs, J. P. Morgan Securities, Allen & Co. и Citigroup Global Markets.
#barrons @Bloomberg4you
Криптовалютная биржа планирует использовать прямой листинг для выхода на публичные рынки акций. Coinbase не получит никаких доходов от продажи акционерами своих акций во время размещения, говорится в проспекте. В качестве финансовых консультантов по сделке выступают Goldman Sachs, J. P. Morgan Securities, Allen & Co. и Citigroup Global Markets.
#barrons @Bloomberg4you
Кандидат в SEC Байдена обсуждает волатильность рынка, Биткойн, разнообразие, на слушаниях в Конгрессе
Во время слушаний по выдвижению кандидатур в Банковский комитет Сената во вторник Гэри Генслер, избранный президентом Джо Байденом на пост главы Комиссии по ценным бумагам и биржам, выразил озабоченность по поводу недавней волатильности рынка, вызванной розничными инвесторами в социальных сетях, использующими бесплатные торговые приложения, такие как Robinhood.
Генслер, бывший партнер Goldman Sachs и чиновник Министерства финансов во время администрации Обамы, сказал: “Технология обеспечила больший доступ, но также поднимает интересные вопросы.”
“Что это значит, когда воздушные шары и конфетти падают, и у вас есть поведенческие подсказки, чтобы заставить инвесторов совершать больше сделок с тем, что кажется бесплатным торговым приложением, но есть также этот платеж за кулисами?” - спросил Генслер.
Генслер также обратился к блокчейну и другим криптовалютам, заявив, что он верит в эту технологию, но будет стремиться обеспечить, чтобы эти рынки были свободны от мошенничества и манипуляций.
Настаивая на том, должна ли SEC требовать от компаний раскрытия информации о разнообразии рабочей силы, Генслер, похоже, стремился найти способы заставить компании раскрывать информацию о рабочей силе в более общем плане. “Я думаю, что человеческий капитал является очень важной частью ценностного предложения во многих компаниях”, - сказал Генслер.
Ожидается, что Генслер и Рохит Чопра, кандидатура Байдена на пост главы Бюро финансовой защиты потребителей, будут утверждены.
#barrons @Bloomberg4you
Во время слушаний по выдвижению кандидатур в Банковский комитет Сената во вторник Гэри Генслер, избранный президентом Джо Байденом на пост главы Комиссии по ценным бумагам и биржам, выразил озабоченность по поводу недавней волатильности рынка, вызванной розничными инвесторами в социальных сетях, использующими бесплатные торговые приложения, такие как Robinhood.
Генслер, бывший партнер Goldman Sachs и чиновник Министерства финансов во время администрации Обамы, сказал: “Технология обеспечила больший доступ, но также поднимает интересные вопросы.”
“Что это значит, когда воздушные шары и конфетти падают, и у вас есть поведенческие подсказки, чтобы заставить инвесторов совершать больше сделок с тем, что кажется бесплатным торговым приложением, но есть также этот платеж за кулисами?” - спросил Генслер.
Генслер также обратился к блокчейну и другим криптовалютам, заявив, что он верит в эту технологию, но будет стремиться обеспечить, чтобы эти рынки были свободны от мошенничества и манипуляций.
Настаивая на том, должна ли SEC требовать от компаний раскрытия информации о разнообразии рабочей силы, Генслер, похоже, стремился найти способы заставить компании раскрывать информацию о рабочей силе в более общем плане. “Я думаю, что человеческий капитал является очень важной частью ценностного предложения во многих компаниях”, - сказал Генслер.
Ожидается, что Генслер и Рохит Чопра, кандидатура Байдена на пост главы Бюро финансовой защиты потребителей, будут утверждены.
#barrons @Bloomberg4you
Акции роста, в свою очередь, привели рынок к росту сегодня и подтолкнули Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Russell 2000 к рекордным максимумам. Индекс Nasdaq Composite, который сегодня подскочил на 2,5%, находится примерно на 5% ниже своего рекордного максимума середины февраля.
Сегодня технологический сектор был самым результативным в индексе S&P 500, поднявшись на 2,2%, а затем на 1,9% выросли услуги связи. Инвесторы решительно отнеслись к коррекции технологических акций в конце февраля и начале марта как к возможности покупки.
Между тем наиболее чувствительные к экономике секторы, которые в этом году превзошли рост акций, сегодня отошли на второй план: финансовые компании упали на 0,3%, в то время как энергетика и промышленность выросли менее чем на 0,1%.
Это произошло после того, как президент Джо Байден подписал закон о помощи от Covid-19 на сумму 1,9 трлн долларов и фискальных стимулах в преддверии сегодняшнего выступления в прайм-тайм. Пакет включает в себя финансирование внедрения вакцины, расширение пособий по безработице и прямые выплаты физическим лицам, а также другие целевые расходы. Прямые депозиты в размере 1400 долларов могут начать поступать на банковские счета американцев уже в эти выходные, заявила сегодня днем пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки.
Сегодня на другом берегу океана Европейский центральный банк завершил свое последнее заседание. В отличие от Федеральной резервнойсистемы США, европейские политики денежно-кредитной политики решили отреагировать на недавний рост доходности облигаций. Они угрожают помешать экономическому восстановлению, поскольку повышают стоимость заимствований для частных лиц и предприятий.
ЕЦБ сохранил свою базовую целевую процентную ставку на прежнем уровне, но заявил, что увеличит темпы своей программы покупки облигаций. Рост покупательского спроса на облигации еврозоны должен поднять их цены, которые движутся обратно пропорционально доходности.
Доходность по немецкому 10-летнему бунду упала сегодня примерно на 0,05 процентного пункта, до -0,036%. Доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась практически неизменной - около 1,53%.
Немецкий индекс DAX сегодня вырос на 0,2%, достигнув рекордного закрытия. В этом году он вырос на 6,2%, опередив британский индекс FTSE 100 на 4,3% в годовом исчислении, но уступив французскому CAC-40 выросшему на 8,7%.
Это сопоставимо с ростом на 6,1% для Dow, 4,9% для S&P 500 и 4% для Nasdaq в этом году. Small-cap Russell 2000 оставил все эти индексы с большой капитализацией в пыли: с начала 2021 года они выросли на 18,4%.
#barrons @Bloomberg4you
Сегодня технологический сектор был самым результативным в индексе S&P 500, поднявшись на 2,2%, а затем на 1,9% выросли услуги связи. Инвесторы решительно отнеслись к коррекции технологических акций в конце февраля и начале марта как к возможности покупки.
Между тем наиболее чувствительные к экономике секторы, которые в этом году превзошли рост акций, сегодня отошли на второй план: финансовые компании упали на 0,3%, в то время как энергетика и промышленность выросли менее чем на 0,1%.
Это произошло после того, как президент Джо Байден подписал закон о помощи от Covid-19 на сумму 1,9 трлн долларов и фискальных стимулах в преддверии сегодняшнего выступления в прайм-тайм. Пакет включает в себя финансирование внедрения вакцины, расширение пособий по безработице и прямые выплаты физическим лицам, а также другие целевые расходы. Прямые депозиты в размере 1400 долларов могут начать поступать на банковские счета американцев уже в эти выходные, заявила сегодня днем пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки.
Сегодня на другом берегу океана Европейский центральный банк завершил свое последнее заседание. В отличие от Федеральной резервнойсистемы США, европейские политики денежно-кредитной политики решили отреагировать на недавний рост доходности облигаций. Они угрожают помешать экономическому восстановлению, поскольку повышают стоимость заимствований для частных лиц и предприятий.
ЕЦБ сохранил свою базовую целевую процентную ставку на прежнем уровне, но заявил, что увеличит темпы своей программы покупки облигаций. Рост покупательского спроса на облигации еврозоны должен поднять их цены, которые движутся обратно пропорционально доходности.
Доходность по немецкому 10-летнему бунду упала сегодня примерно на 0,05 процентного пункта, до -0,036%. Доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась практически неизменной - около 1,53%.
Немецкий индекс DAX сегодня вырос на 0,2%, достигнув рекордного закрытия. В этом году он вырос на 6,2%, опередив британский индекс FTSE 100 на 4,3% в годовом исчислении, но уступив французскому CAC-40 выросшему на 8,7%.
Это сопоставимо с ростом на 6,1% для Dow, 4,9% для S&P 500 и 4% для Nasdaq в этом году. Small-cap Russell 2000 оставил все эти индексы с большой капитализацией в пыли: с начала 2021 года они выросли на 18,4%.
#barrons @Bloomberg4you
Небольшие капиталы и ценные бумаги стали предпочтительным способом игры инвесторов на рынке в последние недели. Они были откатом на дорогие технологические акции и естественной реакцией на фискальные стимулы и рост доходности, а также на долгожданное восстановление экономики. Но сегодня ротация была приостановлена. Технология снова лидировала, в то время как стоимость и малые фишки распродавались. Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 128 пунктов, прервав семидневную победную серию. Индекс Small-cap Russell 2000 упал на 1,7%. Индекс S&P 500 также немного снизился, в то время как высокотехнологичный Nasdaq выдавил выигрыш.
Торговля в этот день была, как правило, легкой; это был третий по объему день в году. Инвесторы ждут, что скажет Федеральный комитет по открытым рынкам завтра днем в конце своего двухдневного заседания по вопросам политики. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, как обычно, будет ходить по тонкой грани во время своей пресс-конференции. На него будут давить, требуя ответов об инфляции, доходности, рабочих местах и экономике в целом. ФРС сигнализировала о продолжительном периоде процентных ставок на уровне или около нуля, но у центрального банка есть некоторое пространство для маневра при покупке облигаций. Все, что там говорится об инфляции, будет тщательно проанализировано.
Вот Дэниел Ан, главный экономист BNP Paribas, о вызове Пауэлла и о том, что он, вероятно, скажет завтра:
Пауэлл должен идти по натянутому канату между сохранением оптимизма в отношении того, что более высокие ставки не являются проблемой, если они должным образом отражают улучшение перспектив, и сопротивлением ожиданиям ужесточения, несовместимым с новыми рамками FOMC.
Чтобы подкрепить это, мы думаем, что Пауэлл, вероятно, подчеркнет, что, несмотря на лучшие перспективы, кризис здравоохранения еще не закончился, а экономика и рынок труда все еще находятся на некотором расстоянии от восстановления (особенно от их широкого мандата "максимальной занятости"). Он мог бы также указать на вероятный временный характер грядущих сильных инфляционных отпечатков и намерение комитета оставаться осторожным, с постепенным подходом и с большим количеством предупреждений о своем плане выхода.
На экономическом фронте розничные расходы в США были удивительно слабыми в феврале, снизившись на 3% по сравнению с сильным январем. Но откат, частично вызванный плохой погодой, может привести к увеличению отложенного спроса, который экономисты ожидают увидеть в этом месяце и весной, поскольку стимулирующие чеки подняли банковские счета потребителей, а внедрение вакцин продолжается.
Однако Лиза Бейльфусс из Barron's вставила некоторую осторожность в свое освещение розничных данных:
На данный момент Уолл-стрит имеет смысл сбросить слабые показатели розничных продаж и заглянуть в март, когда последние проверки, без сомнения, поднимут расходы. Но для инвесторов также имеет смысл поставить под сомнение восстановление экономики, столь зависимое от стимулов, которые политически чреваты и несут в себе собственные экономические риски.
Еще одна причина обратить внимание на ФРС завтра.
#barrons @Bloomberg4you
Торговля в этот день была, как правило, легкой; это был третий по объему день в году. Инвесторы ждут, что скажет Федеральный комитет по открытым рынкам завтра днем в конце своего двухдневного заседания по вопросам политики. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, как обычно, будет ходить по тонкой грани во время своей пресс-конференции. На него будут давить, требуя ответов об инфляции, доходности, рабочих местах и экономике в целом. ФРС сигнализировала о продолжительном периоде процентных ставок на уровне или около нуля, но у центрального банка есть некоторое пространство для маневра при покупке облигаций. Все, что там говорится об инфляции, будет тщательно проанализировано.
Вот Дэниел Ан, главный экономист BNP Paribas, о вызове Пауэлла и о том, что он, вероятно, скажет завтра:
Пауэлл должен идти по натянутому канату между сохранением оптимизма в отношении того, что более высокие ставки не являются проблемой, если они должным образом отражают улучшение перспектив, и сопротивлением ожиданиям ужесточения, несовместимым с новыми рамками FOMC.
Чтобы подкрепить это, мы думаем, что Пауэлл, вероятно, подчеркнет, что, несмотря на лучшие перспективы, кризис здравоохранения еще не закончился, а экономика и рынок труда все еще находятся на некотором расстоянии от восстановления (особенно от их широкого мандата "максимальной занятости"). Он мог бы также указать на вероятный временный характер грядущих сильных инфляционных отпечатков и намерение комитета оставаться осторожным, с постепенным подходом и с большим количеством предупреждений о своем плане выхода.
На экономическом фронте розничные расходы в США были удивительно слабыми в феврале, снизившись на 3% по сравнению с сильным январем. Но откат, частично вызванный плохой погодой, может привести к увеличению отложенного спроса, который экономисты ожидают увидеть в этом месяце и весной, поскольку стимулирующие чеки подняли банковские счета потребителей, а внедрение вакцин продолжается.
Однако Лиза Бейльфусс из Barron's вставила некоторую осторожность в свое освещение розничных данных:
На данный момент Уолл-стрит имеет смысл сбросить слабые показатели розничных продаж и заглянуть в март, когда последние проверки, без сомнения, поднимут расходы. Но для инвесторов также имеет смысл поставить под сомнение восстановление экономики, столь зависимое от стимулов, которые политически чреваты и несут в себе собственные экономические риски.
Еще одна причина обратить внимание на ФРС завтра.
#barrons @Bloomberg4you