Мы можем принять данные по потребительским настроениям как показывающие некоторую степень подтверждения числа безработных. До сих пор потребительское доверие сильно отставало от других показателей, почти не демонстрируя восстановления. Потребитель остается гораздо менее уверенным в себе, чем средний трейдер на финансовых рынках; тем не менее, оба наиболее внимательно наблюдаемых опроса теперь показывают явное улучшение снизу. Независимо от того, вызвано ли это внедрением вакцины или ощутимым улучшением рабочих мест, это должно повысить шансы на то, что потребители потратят большие пачки наличных денег, которые у них есть в конце этого года:

Производство, между тем, не было таким уверенным, как на протяжении почти четырех десятилетий. На следующей диаграмме показаны производственные данные ISM, где любой показатель выше 50 указывает на расширение, а любое число ниже - на рецессию, восходящую к 1950 году. Консенсус-прогнозы, составленные Bloomberg, также включены в тот период, за который они у нас есть. Опрос в этом месяце был поистине экстраординарным; менеджеры по снабжению очень оптимистичны, и гораздо более оптимистичны, чем ожидали экономисты и аналитики. Оглядываясь назад на историю, можно сказать, что подобные цифры были распространены в 1950-х и 1960-х годах, когда экономические циклы имели тенденцию быть более короткими и более выраженными. Это почти как если бы пандемия внезапно вернула нас в мир, который существовал тогда, когда доллар все еще был привязан к золоту, и когда устойчивый демографический рост помог обеспечить экономический рост. 
Такая среда настолько отличается от всего, что те, кто сегодня активно работает на рынках, лично испытали в своей профессиональной жизни, что существует серьезный риск ошибок. Мы просто больше не привыкли к таким резким циклам:

Было бы абсурдно называть все это плохими новостями. Последние несколько месяцев прошли для человечества так хорошо, как можно было разумно надеяться — по крайней мере, в США, но теперь, как это ни удивительно, встает вопрос о перегреве. Федеральная резервная система подорвала свой авторитет, развернувшись и сократив свой баланс после распродажи акций в конце 2018 года; теперь она не хочет отступать от своих обещаний расширенной голубиности. Но это повышает риск того, что инфляция или, в частности, цены на активы выйдут из-под контроля. Опросы ISM покрывают затраты, которые платят предприятия, и эта мера очень немного смягчилась в последнем отчете. Но он по-прежнему остается выше, чем когда-либо с момента стремительного скачка цен на нефть летом 2008 года. Только 0,5% респондентов заявили, что цены падают; все остальные сказали, что они постоянны или растут. Опасения по поводу инфляции издержек вполне обоснованны:

Самое главное, существует риск глобальных дисбалансов. Это обусловлено, в частности, пандемией. Европейский союз столкнулся с широко разрекламированными трудностями при поставке вакцин на вооружение и не смог остановить третью волну вируса, которая вынудила несколько крупнейших экономик региона вновь ввести ограничения. Впервые новые случаи заболевания в ЕС значительно выше, чем в США. Чтобы быть ясным, все еще есть основания для беспокойства по поводу США, где новые случаи заболевания выросли за последнюю неделю, несмотря на доступность вакцин, в то время как в последние несколько дней в ЕС наблюдался небольшой спад:

Третья волна оказывает экономическое воздействие, и европейская экономическая активность снова начала снижаться, а экономика США вновь открывается:

Эта разница, вероятно, увеличится, учитывая, что США сейчас начинают пользоваться еще одной огромной дозой фискальных стимулов от мер по облегчению Covid. Это значительно опережает фискальную реакцию США в сравнении с Европой. Обратите внимание, что последний план потратить более 2 трлн долларов на различные формы инфраструктуры, которые, как можно ожидать, будут стимулировать экономику США в будущем, не включен:

Суть в том, что большой риск заключается в гораздо более сильном росте в США, чем в Европе. Из-за этого существуют потенциальные серьезные долгосрочные последствия для мировой экономики. Цитирую Нила Ширинга, главного экономиста Capital Economics Ltd.:

Мы, как правило, придерживаемся более оптимистичного взгляда на долгосрочный ущерб, причиненный пандемией. Действительно, в отличие от глобального финансового кризиса, мы ожидаем, что большинство экономик в конечном итоге вернутся к своим докризисным уровням производства...  Но чем дольше длится восстановление, тем больше риск экономического шрама, поскольку инвестиции безвозвратно теряются, а навыки начинают атрофироваться. Если пандемия оставит в наследство постоянное снижение производства где-либо, то есть хороший шанс, что это произойдет в еврозоне. 

Это могло бы подпитывать великий механизм финансового балансирования; как доллар выигрывает от притока средств, вызванного европейскими инвесторами, покупающими казначейские облигации для их более высокой доходности, так и более сильная американская валюта помогает сдерживать американскую инфляцию (снижая импортные цены). Эти потоки также создают дополнительный спрос на американские облигации и предотвращают разрушительный всплеск доходности. Между тем, более дешевый евро помогает европейской конкурентоспособности. 
Или, наоборот, слабость Европы ослабляет американский экспорт, даже когда потоки в США раздувают там пузырь финансовых активов. Инфляционные риски отталкивают инвесторов от американских облигаций даже с более привлекательной доходностью, и американский фондовый рынок сдерживается. Это тоже может случиться.
Солидная школа утверждает, что опасения по поводу Европы преувеличены. Вопрос с поставками вакцин должен быть решен во втором квартале. Если ЕС сможет улучшить свои показатели на этом фронте, он вскоре сможет восполнить большую часть этого разрыва. Европейские производители, многие из которых экспортируют в Китай или США, выглядят очень позитивно. На этой диаграмме сравниваются производственные показатели ISM в ЕС в целом, Германии и США Так или иначе, позиция немецких производителей кажется даже более позитивной, чем производителей в США:

Что же нам остается? В течение следующих трех месяцев пандемия продолжает иметь большее значение, чем что-либо еще. Наибольшие опасения вызывает инфляционное давление в США и программа вакцинации ЕС. В ближайшие несколько месяцев будут доминировать поиски доказательств того, что США могут избежать перегрева, а ЕС может запустить свою программу вакцинации в нужное русло. 

 #Bloomberg @Bloomberg4you

Вторая крупная законодательная инициатива президента Байдена до сих пор вряд ли получит большую двухпартийную поддержку, чем его первый пакет помощи COVID-19 стоимостью 1,9 трлн долларов.

Республиканцы нацелилились на инфраструктурный план стоимостью 2 трлн долларов, опубликованный на прошлой неделе, и сенатор Рой Блант призвал администрацию значительно сократить проект, если он хочет получить поддержку Республиканской партии. "Если бы мы вернулись назад и посмотрели на дороги, мосты, порты и аэропорты, а может быть, даже подземные системы водоснабжения и широкополосную связь, вы все равно говорили бы о менее чем 30% всего этого пакета", - сказал он Fox News в воскресенье.

Лидер республиканцев в Сенате Митч Макконнелл также пообещал бороться с этой схемой "на каждом шагу", заявив, что это предложение увеличит долг и повысит налоги.

Это может не иметь значения. В минувшие выходные министр энергетики Дженнифер Гранхольм заявила, что Байден готов протолкнуть американский план создания рабочих мест. Он предпочел бы иметь поддержку Республиканской партии, сказала она в эфире Си-Эн-Эн, но если это не сработает, он, скорее всего, поддержит использование примирения, чтобы позволить демократам протащить его в Сенате. Белый дом также планирует в ближайшие недели второе предложение по решению так называемой социальной инфраструктуры, включая уход за детьми, здравоохранение и обучение в колледжах, которые будут оплачиваться за счет повышения налогов на богатые семьи.

Более широкая картина: Инфраструктурная инициатива, а также меры, которые она содержит для сдерживания изменения климата (чистые нулевые выбросы к 2050 году), могут стать следующим попутным ветром для фондов ESG. Инвестиции уже захватили $51,1 млн чистых новых денег от инвесторов в 2020 году, что стало их пятым ежегодным рекордом подряд, сообщает Morningstar. 3 из 4 устойчивых фондов даже вошли в первую половину своей инвестиционной категории за последние три года.

Глубже: Barron's в эти выходные обсуждал некоторые акции, которые могут получить дальнейший рост, если рынок увидит, что инфраструктурный план движется к принятию. Среди них такие инжиниринговые и строительные компании, как MasTec (NYSE:MTZ) и Vulcan Materials (NYSE:VMC), а также победители в области чистых технологий, как TPI Composites (NASDAQ:TPIC), Sunrun (NASDAQ:RUN) и SolarEdge Technologies (NASDAQ:SEDG).

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Поскольку большая часть рынка была закрыта в пятницу, инвесторы получат свой шанс отреагировать на всплеск числа рабочих мест сегодня утром. Пятничный отчет показал, что скачок в найме имел широкую базу во всех отраслях промышленности, причем досуг и гостеприимство лидировали. Эти цифры были отражены в данных опроса, который показал рекордную долю владельцев малого бизнеса, сообщивших о вакансиях в марте. Быстрый темп вакцинации помогает выздоровлению, и в среднем за 7 дней в США проходит 3 миллиона ежедневных прививок. 

#Bloomberg @Bloomberg4you

Администрация Байдена пытается заручиться общественной поддержкой инфраструктурного плана президента на сумму 2,25 триллиона долларов, ориентируясь на избирателей-республиканцев в попытке противостоять оппозиции со стороны законодателей Республиканской партии. В то время как воскресные новости показывают, что среди республиканских лидеров может быть некоторая поддержка гораздо меньшего пакета расходов, вопрос о повышении налогов остается главным камнем преткновения. 

#Bloomberg @Bloomberg4you

Тесла (TSLA) – Tesla поставила почти 185 000 автомобилей в течение первого квартала, что является рекордом для компании. На премаркете акции подскочили на 7,6%.

#Bloomberg @Bloomberg4you

GameStop (GME) – Ритейлер видеоигр объявил о планах продать до 3,5 млн акций в рамках предложения “на рынке”, а вырученные средства планирует использовать для укрепления своего баланса и ускорения текущей трансформации. GameStop также сообщила, что продажи за первые девять недель текущего квартала выросли на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. GameStop упал на 15,1% в премаркетной торговле.

#CNBC @Bloomberg4you