#гнетущее_ДКП
По просьбам трудящихся необходимо повысить ключ, товарищи!
"Интересно девки пляшут". Не припомню такого в последние годы точно.
Похоже кем-то организуется инициатива снизу, чтобы потом ЦБ мог сказать: это не мы, это сами банки хотят.
Правда мне не ясно зачем это банкам, если у них на балансе пирамида ОФЗ. Может все уже во флоатерах, или решили пошортить ОФЗ на все клиентские?)

UPD: коллеги в коммеетариях предполагают, что это такой стёб. Ставки по ипотеке подняли видимо тоже ради прикола?😉

Центробанк начинает постепенно заполнять эфир новостями НЕ про поднятие ставки.

Вот одна из них, вышла час назад.

А сегодня утром MMI тоже "удивили" замедлением потребительского спроса.

26 июля опять там в Центре все директора передерутся за ставку. Очень жаркое обсуждение им предстоит. Потом в протоколе так и напишут - еле договорились... 🤦

@buratinovsmm
-

#Макро #ДКП #Метадепрессия

Cвежие оценки от Голдманов: «Мы прогнозируем существенное снижение процентных ставок в большинстве экономик мира в течение следующих 12 месяцев».

Из интересного:

#BoJ [Банк Японии]: +25 б.п. в течение 3-6 мес. На левой части диаграммы наглядна продемонстрирована «уникальность» ДКП самураев на фоне других развитых экономик.

#ФРС: -75 б.п. в течение 0-3 мес. [уже похоже на панику], потом -25 б.п. в течение 3-6 мес. и еще -50 б.п. в течение 6-12 мес.

Банк России: -100 б.п в течение 3-6 мес. и еще -200 б.п. в течение 6-12 мес. По GS получается, что через год наша ставка должна быть не более 15%.

Конечно, на веру эти прогнозы принимать не стоит, но ключевой макро-тренд очевиден. Вся система уже на низком старте, вероятно, накануне резкого замедления глобальной экономики.

@MarketHeart

#ОкноОвертона #ДКП

А что? Отличный заход:

«Что, если политика центральных банков в отношении процентных ставок всегда является бессмысленным или почти бессмысленным второстепенным явлением в экономике и на рынках?

Что, если процентные ставки в основном являются эпифеноменальными — то есть сопровождают важные изменения, а не вызывают их?» [FT]

@MarketHeart

#гнетущее_ДКП
#партизанская_макроаналитика
У меня вопрос возник сугубо умозрительного свойства:
Если высокая наука в изложении мировых ЦБ нам говорит, что эффект от ДКП проявляется в течении 3-6 кварталов, нафига например снижать как в США или повышать как у нас ставку каждый месяц?
Если ты изменил ставку месяц назад, а лаг составляет 9-18 месяцев, что можно вообще понять за 1-2 месяца? Ты даже данные новые толком собрать не успеешь, у тебя будет 1-2 новые точки на графике, когда надо хотя бы 7-8-9. А даже если и успеешь, то немедленное изменение параметров - это может быть ложный сигнал, или случайная флуктуация, или инерция предыдущих действий.
В США ещё с 1960-х годов хорошо известен феномен "запаздывания" ФРС в антициклическом регулировании, за что их изрядно критиковали. Консервативный подход к изменению ДКП приводил к тому, что меры ЦБ либо дополнительно разгоняли подъем вместо охлаждения, либо увеличивали спад из-за позднего начала понижения ставок.
Но сейчас, видимо чтобы не обвинили в "запаздывании", ФРС начинает дергать ставку заблаговременно.
В общем, это всё похоже на форменную шляпу даже на концептуальном уровне. Даже если принять гипотезу что ставки все же меняют по сложным и тайным ЦБ-шным моделям, а не под влиянием иных факторов, не связанных с экономикой вообще и макроэкономикой в частности.

Я сам склонен считать, что в известной шутке "от Пауэлла", что "иногда просто смотрим, какой цифры давно не было и выбираем её" только доля шутки. Кстати сказать, в июле Пауэлл сказал насчет снижения ставок - "не зарекайтесь". И действительно! Провидец!))

UPD:
Не сговариваясь, Егор Сусин написал пост про то, что вышедшая статистика не обосновывает снижение ставки ФРС.
Собственно, как и наша статистика по инфляции её повышение.

Коллега прав абсолютно.
Никогда такого не было.
Поэтому многие и не хотят верить или отказываются понимать. Особо одарённые называют это пропагандой (список пропагандистов у них сидит в головах).

P.S. для особо одарённых. Пропаганда — это всего лишь распространение мнения/знания. В этом смысле мы все под воздействием пропаганды. Только умные воспринимают пропаганду как пропаганду, а дураки — как истину святого Дудя.

#ДКП_работает
Надеюсь вам, друзья мои, также нестерпимо находиться в душной атмосфере перегрева экономики, как и всем порядочным людям, сражающимся против "турецкого сценария" (что бы это ни означало).

Напомню, начиналась битва с перегревом при росте ВВП в ~2,5% а инфляции с ~5%
Теперь ВВП 4,2%, а инфляция ~8,2% (все в пересчете на годовые темпы)
Прогресс очевиден. ДКП безусловно работает!

Как вчера совершенно верно сказал наш активный подписчик Евгений

"ДКП работает! Если бы не работала, её бы в публичном поле и не обсуждали."

Его слова безусловно должны быть высечены на скрижалях. Осталось только понять каких именно и где их лучше всего расположить.
—————-
У меня мелькнула было мысль про главный вход в НЦПЗ на Каширке, но я сразу же отогнал её как недостойную.

#партизанская_макроаналитика
#ДКП_работает
с Виктором Туневым мы традиционно драматически расходимся по поводу оценки ММТ, но в части "работающей" ДКП, как выяснилось, наблюдается полное единодушие. Позволю себе две цитаты.
№1.

ЦБ не учел, что себестоимость любого товара проходит до 2-3 раз в выручке по экономике. Товар покупает у производителя оптовый продавец, накручивает ~20%, продает розничному продавцу - тот накручивает свои ~30%...

если ЦБ это реально не учёл, то сие крайне прискорбно. Потому что не понятно, где их вообще тогда учили и чему.

№2.

Требования банков к бизнесу в рублях сейчас составляют 90 трлн руб. и стоят по 20% годовых 18 трлн в год или ~9% ВВП. Год назад кредит был 73 трлн и стоил по 10% годовых более 7 трлн или 4% ВВП. Прирост процентных расходов на 5% кто-то должен был оплатить. Кто, если не конечный потребитель...

Вставлю свои 5 коп.
Если конечный потребитель не справится и ничего не оплатит (то есть всерьез зажать М2), то придется это делать самому ЦБ и заливать деньгами банковскую систему. Я тут провел свой деревенский стресс-тест, по итогу которого получилось, что дефолт 1% кредитного портфеля предприятий МСП приведет к сокращению банковского капитала минимум ~ 2,5-3% (за счет прямых потерь и доначисления резервов). То есть если как "надеется" ЦБ пойдут банкротства юрлиц и физиков, то если они достигнут 10% от общего портфеля, докапитализации потребуют очень многие, потому что норматив Н1 у половины банков будет ниже плинтуса. А если в дополнению к этому ляжет парочка крупных, то докапитализовывать придётся вообще всех, как в 2022 году. Схему описал чуть ранее, но то было на ощущениях, а тут поигрался цифрами.

#ДКП_работает
#семибанкирщина

Новости работающего ДКП.
К числу критиков нынешнего курса присоединились родственники министра обороны
Аргументация не нова, высказывалась не раз в том числе и нами, но хорошее повтори, как говорится.

Для предотвращения перехода российской экономики к отрицательным темпам роста годового ВВП, ключевая ставка ЦБ РФ к середине 2025 года должна быть снижена до 15-16% годовых

Ну и подписчики, углубившись в див. политику Сбера, обнаружили, что дивидендов за 2024 год может и не быть. Это разумеется пока не решено, но есть в див. политике такая фраза

«Согласно Дивидендной политике ключевыми условиями являются поддержание достаточности общего капитала Группы по РПБУ на уровне не менее 13,3% и соблюдение обязательных нормативов достаточности капитала Банка России»

Коллеги отметили, (цитирую) "на 1-е ноября 2024г достаточность общего капитала Н1 = 11,7%". То есть формальный повод отменить дивы как бы есть. Но это, разумеется, не точно. Ибо впереди ноябрь-декабрь, которые могут всё исправить, да и в див. политике есть пункт 2.2., который даёт пространство для маневра.
Но, согласитесь, ситуация развивается интересно и динамично. Только совсем не в ту сторону, куда бы желали большинство инвесторов.
=============
У Сбера кстати Н1 прекрасный.
В целом по системе минимально допустимое значение параметра ~8%, а лицензию отзывают при падении ниже 2%

#ДКП_работает
#поменяйте_керенки
Не только у нас потребители борятся с инфляцией с помощью наращивания долгов: в США та же история. При всей внешней абсурбности происходящего в этом есть глубокие рациональные основания.
Во-первых, если у тебя уже нечего взять а в долг дают - чего стесняться? Дефолт и банкротство страшно только первый раз.
Во-вторых, колективное поведение - страшная сила. Если так делают все, очень трудно устоять и тем более пойти против тренда. Да и банк с колекторами тоже после определённого порога часто опускает руки: либо уже некому продать изьятые залоги, либо плохой долг уже начинает угрожать самому банку.

Так что реальная борьба с инфляцией в нынешних условиях означает резкое сокращение кредита, что практически равно смерти банковской системы. Ещё и по этой причине инфляцию никто всерьёз не будет стараться победить. Говорить при этом можно что угодно и даже что попало делать страшное лицо как вот эти в целом добродушные новозеландские товарищи на видео👆приветствующие таким способом своё новое начальство.
------
Подписчики острят на тему видео

2026 год: депозитчики угрожают руководству отделения Сбербанка по вопросу разморозки их вкладов...

У кого чего болит, короче)

#ДКП_работает
- Что это, Бэримор?
- Это работает ДКП, сэр
- Но инфляция не падает, а растет!
- Газеты пишут, что брахлит трансмиссионный механизм.
- Наверное, взяли китайский
- Нет, сэр, у китайцев все работает как нужно. Думаю, в нашем случае его просто вставили обратной стороной.
- Но что же теперь делать?
- Полагаю, надо позвать специалистов.
- У тебя есть кто-то на примете?
- Ури Геллер, сэр. У него дистанционно начинают работать сломанные часы. Я смотрел передачу. Думаю с трансмиссионным механизмом он уж как-то справится.
- А Роскомнадзор? В клубе говорили, что они могут замедлить всё что угодно.
- Они регистрируют блогеров и в данный момент самозамедлились. Им не до того.

#ДКП_работает
#семибанкирщина
Когда Елизавета Данилова из ЦБ говорила, что ждет банкротств, она же не банки имела в виду? Или все таки банки?)
У нас летом в чате был инсайдер, который как раз говорил о том, что задача ЦБ - мягко унасекомить все банки, кроме тех, которых трогать нельзя. Его конечно недалекие люди оплевали подняли на смех и он ушёл. Но я то помню)

Одним словом, если это был хитрый план, то он очень уж хитрый и плюс в стиле Чубайса (в принципе в 2022 году можно было закрыть вообще любые банки на выбор и ничего такого не чудить).
Но я по привычке подозреваю Явную Лажу и номинацию на премию Дарвина.

А вообще читайте наши чаты @chat_angrybonds и @druz_svid, там есть всё - от гуру личностного роста вширь до реальных инсайдеров и мыслителей опередивших своё время (поэтому я их в канал и не пускаю, а то напророчат ещё, потом в милиции объясняйся).

#ДКП_работает

Центробанк оказался в «патовой» ситуации, в которой меры против инфляции могут нанести экономике больше вреда, чем сама инфляция, заявил председатель «Деловой России» Алексей Репик. По его словам, хотя борьба с инфляцией необходима, есть риск, что «лечение окажется опаснее самой болезни».

Источник
По моему, в патовой ситуации оказался не Центробанк, а все остальные. У ЦБ все нормально, у него таргет, справка о невменяемости и очередной "последний шанс" от Путина. А вот остальные испытывают очевидные сложности.
Реформа всего этого балагана конечно давно назрела и чем быстрее она произойдет, тем лучше. Но по каким то (явно политическим) причинам с реформой тянут. В чем и состоит патовость ситуации кмк.

#стройка
#ДКП_работает
Сбер как может борется с потерявшей привлекательность ипотекой. Проценты частично переносятся на более поздний срок и дается право понизить ставку если вдруг ЦБ понизит КС.
Собственно, этот метод мы увидим и в отношении корпоративных заемщиков: будем делать мягкие рестракты и процентные каникулы. Потому что войти в дефолт и списать кредит невыгодно вообще никому.
"ДКП работает", чо уж там!))

#ДКП_работает
Победа над инфляцией все ближе и ближе - к концу года должны взять рубеж в 10% я считаю.
Над валютным курсом тоже. 107 - это вам не 87.

Кстати 1 июля 1992 года, когда был введен плавающий курс, он 125 рублей за 1 доллар США. А до того был 56 с копейками.*

Осталось дотянуть не так и много, к лету должны управиться.
Кстати и по ставке ситуация с 1992 годом похожа.

Ставка рефинансирования была установлена 1 января 1992 года как единая процентная ставка, которую Центробанк применял при предоставлении кредитов коммерческим банкам.
Первоначально ставка составила 20%. В апреле 1992 года она была повышена до 50%, а в мае того же года — до 80%

В общем, ДКП работает.

А в 2025 году в этом смысле нас ждет очередной "голубой океан", о чем нам недвусмысленно недавно и сообщил Кирилл Тремасов. Можно в принципе не побояться и повторить и 1992 год. Замахнуться на рекорды Егора Гайдара, но с положительным сальдо торгового баланса и уцелевшими ЗВР.
Без денег и и непринятым бюджетом кто угодно валюту в 10 раз уронит, а ты попробуй с деньгами и бюджетным кодексом!

Поэтому и инфляция вот подкачала пока: в 1992 году она была 2508%, но я верю в ДКП - разгоним, а не догоним так хотя б согреемся.

Это я все к чему: пора бы объявить конкурс макропрогнозов на 2025 год.
——————————————————
* Конечно тут деноминация 1997 года в 1000 раз несколько искажает картину, но кто про это помнит.

Ахтунг! Глазьев, Хазин и Дерипаска захватили BIS.
Ведомости о том же более подробно

#гнетущее_ДКП
Ну вот, а вы говорили, что национализации ЦБ не будет.
Будет!
(хвастается) А мы про это писали еще в октябре 2023 года.

Рискну предположить, что в этом или следующем году в данном вопросе будет достигнут существенный прогресс. За китайскими товарищами последуем и мы, и США и думаю в Европе тоже.
И тогда уже все, у кого долг к ВВП больше 80% со спокойной совестью включат номинальные отрицательные ставки и двузначную инфляцию. А мы - нет, потому что у нас долг небольшой пока что. Хотя к 2027 году будет побольше видимо. А инфляция и так уже двузначная, мы просто перестанем стесняться этого факта.

UPD - а ставки скоро снизят, говорит Трамп

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже, все в США уже заложились на рецессию: что в бондах, что в крипте, что в акциях, что в разного рода магических соотношениях.
Я честно сказать, думаю, что деньгами проблему в очередной раз зальют, как минимум постараются. На один-два раза старых рецептов ещё может хватить (инфляция официально пока низкая, несмотря на яйце-ралли). В общем, падать рынки может сильно и не будут. Ну или будут только те компании, которые в плохих отношениях с Трампом.
Так что не уверен, что шортить сейчас хорошая идея. Хотя может и что-то удастся заработать, если выбрать бумаги, и если регуляторы среагируют не слишком оперативно в целом по рынку.

Галя, у нас отмена))

Донни конечно кадр:

Мы не собираемся никого увольнять, но рассматриваем Хассета.

А что вы там у него рассматриваете в таком случае?))