Долларовая инфляция продолжает расти

Сегодня мы видим, как долларовая инфляция превышает порог в 2.5%.
Таргет Федрезерва, напомню, 2%.
Как по мне, это уже серьезное превышение таргета.

Здесь нужно отметить, что большое влияние оказал эффект низкой базы.
В прошлом году в марте грянула пандемия и началось падение цен.
Но, учитывая, что бóльшая часть ускорения пришлась на начало этого года, можно предположить, что инфляционное давление сегодня уже присутствует в ценах.

Пара слов о золоте

Золото, как Вы видите, начало расти.

Казалось бы, все логично.
Многие из нас воспринимают желтый металл как защиту от инфляции — больше 50% откликнувшихся на мой опрос.
На очень длинном горизонте так и есть.
Еда, одежда в золоте сегодня стóят +/- столько же, сколько и 100 лет назад.

Золото — это инструмент защиты от риска, не генерирующий финансовый поток.
Когда на финансовом рынке начинается кризис или дефляция — все бегут в золото.
Именно тогда оно растет в цене.
Но даже в этом случае есть много НО.

Например, во время кризиса 2008 года золото не росло, а вовсе даже падало в цене, поскольку многие Центробанки начали распродавать свои золотые запасы с целью залатывания дыр.
В марте этого года на пике коронакризиса золото так же упало вместе с другими финансовыми активами.

В общем, если рынок поверит, что скачок инфляции — явление врéменное, то золото вырастет, так номинальная доходность длинных бондов расти не будет.

А вот если рынок поверит, что инфляция – это надолго?
Бонды будут проданы, номинальные доходности вырастут сильнее самой инфляции, а золото упадет.

В общем, если рынок недооценит инфляцию (недопродаст длинные бонды), то хорошо держать золото в портфеле, если же, наоборот, переоценит (перепродаст длинные бонды), то лучше не держать золото.

Пара слов об акциях

В такие периоды как сейчас нужно продолжать держать акции — ведь они являются настоящей защитой от инфляции, поскольку только они будут приносить реальную доходность и обгонят инфляцию.
А вот какую долю — здесь все индивидуально.
Когда рынок переоценен (как многие сейчас считают), на рынке повышается волатильность.
Чем выше рынок, тем выше волатильность.
Не каждый готов сидеть в акциях, когда на рынках +/- 20% каждый месяц.

Пара слов о TIPS

TIPS — облигации, защищенные от инфляции; Вы можете их купить, и продать облигации в номинальных долларах.
Это сделка, на которой Вы сможете заработать миллионы, если Вы уверены, что инфляция в США будет не 2%, а, скажем, 5%.
Но, судя по тому, что я не вижу, чтобы хоть кто-нибудь из инвестбанков так делал, видимо, они не до конца верят в скачок инфляции.
Раз весь мир не верит, вряд ли индивидуальному инвестору стоит делать ставку против рынка.

По моему мнению, рынок уже заранее заложил повышение инфляции в цены TIPS.
Они выросли с 2019 года на ~25%, хотя инфляция в то время еще не росла, а до этого они не росли десяток лет.
Если сейчас инфляция вырастет до ожидаемых рынком значений, то TIPS останутся топтаться на месте.
Есть ли смысл запрыгивать в уходящий поезд?

Пара слов о крипте

Я далеко не эксперт по крипте.
Но начинаю замечать корреляцию между металлами.
Пока корректируется крипта, золото и серебро наконец-то получили сообщение о надвигающейся инфляции и более негативных реальных ставках.
Мое мнение, что следующий таргет по золоту — 1900, а по серебру — 30. И это только начало.

Крипта — самый волатильный актив в мире, поэтому лезть туда, не имея представления о своём риск-аппетите и волатильности актива, не советую.

Вывод:

Как Вы уже поняли, если копать глубоко, то рисков для каждого класса активов найдётся достаточно.
Лучшее решение для любого инвестора, как всегда, — диверсификация по классам и внутри классов.
Мы ведь не знаем будущего.
Инвестируя во всё и сразу, мы не получим сверхдоходность.
Но мы убережем себя от рыночного риска неизвестности и сделаем ребалансировку.
А если еще и кэш будет – докупимся тем у чего будет перспектива в обозримом будущем.
Но это уже тема следующих постов.

​Последние дни мне задают много вопросов касательно крипты.

Все ‘гении’ технического анализа в СМИ рассказывают о том, что крипта ушла в консолидацию, которая обязательно должна закончится резким пробоем вверх/вниз.

В целом я не понимаю, зачем гадать на графиках, да еще и применять технический анализ, который работает только на истории.
Под любой исторический график можно подобрать любую фигуру и оправдать любое движение вверх/вниз.
Если бы линии поддержки/сопротивления, Фибоначчи работали бы, зарабатывали бы все.
Но этого не происходит.

Мое мнение:

Мое мнение — что с криптой пока что все понятно. Когда она вновь оживет никто не знает, может, через год, а может, через 5 лет — никому не известно.

Как по мне, её будут продолжать давить вниз, потому что программу QE начнут скоро урезать.

Криптовалюта — очень изменчивый класс активов (см.ниже картинку).
Давайте успокоимся и подождем пока рынок найдет свое ценовое равновесие.

Доллару скоро конец

В казахстанском медиа-пространстве очень любят обсуждать неустойчивость американской финансовой системы. Рассуждать о том, что доллару скоро конец, говоря, что он ничем не подтвержден.

Скажу Вам по секрету: центральные банки развитых и развивающихся стран хранят деньги в долларах.
Напрямую или через каких-то посредников, но так и есть.
Когда в мире происходит какая-то нестабильность люди бегут и покупают американские облигации.

Почему?

Потому что все понимают, что что бы ни происходило в Америке, там не будет гиперинфляции, и там не будет конфискации Ваших вкладов.
Так, как это происходит в развивающихся странах.

Вы спросите, чем обеспечен доллар?

Обеспечен доллар тем, что в Америке есть:

1. Конкурентная рыночная экономика
2. Независимый центральный банк
3. Независимые суды

Как мы знаем, золотого стандарта сейчас нет.
Сейчас устойчивость доллара обеспечена не его привязкой к золоту, а политикой центрального банка, который говорит, что инфляция в среднем будет 2% в год.

Сейчас много пропагандистов, которые говорят, что доллару конец и инфляция в ближайшее время повысится до 10%.
Для тех, кто в это верит, есть хорошая сделка, на которой каждый, кто верит, может заработать миллионы, потому что есть облигации, защищенные от инфляции, Вы можете их купить, и продать облигации в номинальных долларах.
Вам стоит так и сделать, если Вы уверены, что инфляция будет не 2%, а 10%.
Но, судя по тому, что пропагандисты так не делают видимо, они не до конца верят в то, что говорят.

​Как там поживают наши портфели?

Для новичков: На этом канале я веду 2 пассивных портфеля.
Оба на зарубежных рынках, один через Interactive brokers (начинали мы с $10 000), второй, для сына, через Ameritrade (начинали мы с $2 500)

Портфели были собраны преимущественно из пассивных инструментов, поэтому не вижу смысла писать о них постоянно, но с момента старта прошло 10 месяцев (по портфелю IB), и 5 месяцев (по портфелю Ameritrade), поэтому давайте пройдем отсечку по ним.
Прикрепляю текущую структуру зарубежного портфеля.
Имеем 11,02% доходности в долларах за 10 месяцев, и 6% в долларах за 5 месяцев (в портфеле для сына).
Актуальный состав портфелей Вы можете посмотреть в видео, приложенных к посту.

Для новых подписчиков – на этом канале я делюсь своими мыслями, результатами, опасениями по финансовым рынкам. Публично иду к результатам.
Что бы Вы хотели видеть дополнительно? Напишите пожалуйста в личные сообщения.

​Портфель для сына

​Вопрос подписчика

"Как подготовится к рецессии на фондовом рынке?"

Ответ

Самый лучший способ подготовиться к кризису это иметь сбалансированный целевой портфель, помогающий достичь Ваших финансовых целей.

К кризисам можно готовиться годами, сидеть в кэше, или хранить деньги на депозитах теряя на инфляции, и видеть, как рынок вырастает на 300%, после чего скорректируется на 30%, и опять вырастет на 300%.

​В ожидании заседания ФРС

Рынки перед завтрашнем заседанием по ставке ФРС относительно спокойны, что не может не напрягать.
Как Вы знаете, инфляция остается относительно высокой на данный момент (по официальным данным доходит до 5%, но аналитики считают что фактический уровень инфляции в США составляет около 12%), это как у нас в Казахстане по официальным данным 7%, а фактически чуть ли не 20%.

Сам федрезерв мало что способен сделать в текущей рыночной ситуации.
Раз сейчас ставки низкие - NASDAQ может сильно не напрягаться, так как его выталкивают вверх ‘байбэки’, потому что именно у компаний технологического сектора на балансе много ‘кэша’, и большие программы обратного выкупа акции.

Объемы инвесторов с кредитным плечом продолжают расти.
Пока на рынке нет коррекции, это, конечно, не проблема, но в случае значимой коррекции разгрузка позиции с плечом может произойти очень быстро и агрессивно.

Рынок пока не ждет от ФРС каких-то жестких сигналов и не верит в ужесточение мягкой денежно-кредитной политики.
Но это выглядит опасным спокойствием, т.к любое неловкое высказывание ФРС грозит разочарованием.

Ожидание на рынке труда сейчас улучшились по сравнению с маем, а вот безработица и вероятность потери работы достигли минимумов.
Раньше при таких выводах можно было уверенно сказать — ждём ужесточения денежно-кредитной политики, ну а сейчас главная позиция ФРС — убедить что всё это временно, так как никаких резких движений ФРС себе позволить сейчас не может.

Что посмотреть инвестору на выходных 📽

- Тук-тук
- Кто там?
- Мотивация
- Чего тебе надо?
- Да я так, на полчасика и побегу

'Принципы. Жизнь и работа' Рэя Далио

Автор:
Рэй Далио, основатель инвестиционной фирмы Bridgewater Associates.

О чем:

Рэй Далио вырос в обычной семье со средним достатком, а сейчас он входит в список 100 самых влиятельных людей планеты (по версии Time) и 100 самых богатых людей в мире (по версии Forbes).
Основанная им в 26 лет инвестиционная фирма Bridgewater Associates в течение следующих 40 лет стала пятой по важности частной компанией в США (по версии Fortune).
Секрет ее устойчивости и успеха в том, что Рэй Далио в своей жизни и работе неукоснительно придерживается универсальных принципов, которые постепенно выкристаллизовались из закономерностей побед и поражений.
Сила этих личных принципов такова, что они изменили всю отрасль инвестирования.

Эти принципы он изложил в одноименной книге — она содержит практические советы о том, что нужно делать и чего делать не стоит, для того, чтобы преуспеть.
Далио делится своим опытом, который он и его компания собирали в течении многих лет.
Смесь науки и современных компьютерных технологий — вот портрет современной компании, по словам Рэя Далио.
Принципов, конечно, очень много. Все их у Вас применить вряд ли получится, потому что каждый выберет тот, что подходит именно ему. То, чего не хватает. А здесь, конечно, есть из чего выбирать.

'Принципы' Рэя будет интересно читать как и наёмным работникам, так и предпринимателям. Хотя, мне кажется, если у Вас есть свой бизнес, то Вы найдете здесь больше советов для улучшения своего дела.

Если у Вас есть достаточно свободного времени, то эта книга не позволит скучать.

Ну а для тех, кто не любит читать или не имеет для чтения достаточно времени, сняли вот такой мультипликационный мини-сериал 'Принципы успеха'. Получасовые эпизоды удобны для просмотра и представляют собой 'концентрат' книжкой версии. Перевод и озвучка, кстати, тоже радуют.

Приятного просмотра!

Когда научился идеально отбирать ETF

О совершенствовании налогового законодательства

Вчера была конференция о совершенствовании налогового законодательства на котором Министр финансов давал апдейт по результатам и текущим задачам процесса. Два важных момента:

1. Информационные системы РК готовы к обмену с ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) по данным граждан РК. Запуск планируется на сентябрь месяц.
2. С прошлого года есть обмен с Нацбанком по переводам зарубеж по суммам более $50 000.

Полное видео доступно на YouTube канале СЦК (служба центральных коммуникаций). Большая часть инфы представлена на казахском языке.

Как центральные банки стимулируют экономику?

Замечаю как многие начинающие инвесторы охотятся за какими-то инвестидеями, не понимая как работает мировая финансовая система.

И для того, чтобы на рынок Вы, дорогие читатели, посмотрели со стороны, решил написать про принцип работы базовой ставки.
Надеюсь, будет полезно.

Если упрощенно, базовая ставка — это процент, под который центральный банк (в нашем случае Нацбанк) выдает деньги банкам второго уровня (Халык банку, Сбербанку, Каспи банку и прочим).
Они, в свою очередь, уже не могут выдавать кредиты ниже этой ставки, поскольку для них это нерентабельно.

То же самое и со вкладами.

При базовой ставке, допустим, 9% в год, у банка нет мотивации предлагать вклады под 12% годовых — дешевле занимать деньги у Нацбанка.

Таким образом, базовая ставка одновременно влияет и на процент по кредитам в стране, и на процент по депозитам.

Кроме того, она влияет еще и на инфляцию.

Если центральный банк сильно понижает базовую ставку, то кредиты в экономике становятся гораздо более доступными.

Например, процентная ставка по кредиту меняется с 7% до 2%.
Логично, что гораздо больший процент желающих будет готов взять кредит под такой процент.
Тем самым центральный банк стимулирует потребление, и теперь больше людей cмогут взять кредит, например,на квартиру или машину.
Получается, что растет спрос на товары, а вместе с ним — и цены.

По итогу всего этого растет инфляция.

Таким образом, когда центральный банк понижает базовую ставку, то он стимулирует потребление и рост экономики, но при этом возрастают риски инфляции.

Так же работает и обратная схема: при высокой инфляции в экономике можно повысить базовую ставку, что сократит спрос, а вместе с ним и инфляцию.
Сокращение спроса и ‘дорогой’ кредит при этом будут негативно влиять на бизнес-активность.

Таким образом,задача главы Нацбанка — постоянно находить эффективный баланс базовой ставки, чтобы она поддерживала рост экономики, но при этом не приводила к высокой инфляции (больше 8% в год).

​Вопрос от подписчика:
Как Вы относитесь к ПИФам?

Лично я не сторонник ПИФов.
Для меня неприятна сама мысль, что я своими деньгами ‘кормлю’ управляющую компанию.

За рубежом, например, есть аналог – mutual funds, – который обойдется Вам дороже, чем ETF.
Вот почему из года в год объем денег, вложенных в mutual funds, уменьшается, а объем инвестиций в ETF постоянно растет.

В какой-то момент, я думаю, все mutual funds вымрут как динозавры, а вместе с ними не станет и ПИФов.

ПИФов бы не стало уже давно, если бы их покупателям просто кто-то объяснил разницу в комиссиях, но им никто ничего не говорит и они продолжают покупать дорогие в обслуживании ПИФы (учитывая низкие доходности на рынке).

ПИФ может быть для Вас выгодным решением с точки зрения психологии, но не с точки зрения математики.
Ведь когда Вы собираете диверсифицированный портфель из ETF самостоятельно, у Вас постоянно будут возникать к себе вопросы — ‘а те ли активы я купил себе в портфель?’
У Вас будет появляться искушение продать или прикупить что-нибудь другое.
И, скорее всего, Ваши эмоции захлестнут Вас (особенно когда Вы начитаетесь всяких разных СМИ, например, на популярную тему об обвале рынка).
Ведь Ваши эмоции — Ваш главный враг на рынке.
С ПИФом Ваши эмоции всегда будут под контролем.
Ведь Вы всю ответственность перекладываете на управляющую компанию.
Хотя и не должны.
Но в конечном счёте решать, куда вкладывать свои кровно заработанные, конечно, Вам.

В этом видео вы увидите, насколько глобальная экономика взаимосвязана. И как быстро мы несемся в техническое будущее.

Ставки на игровую индустрию: стоит ли игра свеч?

Сдача ежеквартального отчета в НБ РК

Друзья, Вы ведь помните, что после присвоения учетного номера необходимо, до 10 числа первого месяца каждого квартала, отчитываться в соответствующий территориальный филиал НБ РК о произведенных валютных операциях по договору (либо их отсутствии) путём подачи заявления по форме Приложения №5.

Инструкцию по сдаче ежеквартального отчета в НБ РК прилагаю.

​Доходности классов активов

Чем полезен этот график? Доходность класса активов в отдельно взятый год выглядит практически случайной и часто ничего не говорит об общем тренде.

☝️Очередное напоминание, что большое видится на расстоянии. Делать выводы по краткосрочным движениям рынка нельзя.

​Главный вопрос инвестора на сегодня:
Аттракцион дешевых денег подходит к концу — чего же ждать от рынка в ближайшие месяцы?

Как для любого времени года есть своя погода, так и в течение года есть периоды с характерными для них трендами.
Это явление обусловлено цикличными событиями — экономической активностью, праздниками, отпусками, налоговыми отсечками и т.п.

В администрации президента США активно обсуждается повышение налогов.
Рост инфляции подталкивает аналитиков говорить о более жесткой денежной политике центральных банков, чем ожидалось ранее.
Так, например, Goldman Sachs сегодня ожидает, что уже в 2022 году Федрезерв свернет политику количественного смягчения, а в конце 2023 начнет поднимать процентные ставки.

Мы все понимаем, как важна мягкая денежно-кредитная политика для роста фондового рынка.
Пока Федрезерв продолжает программу количественного смягчения (печатает доллары) и монетизирует государственный долг (скупает казначейские облигации своей же страны), рынок продолжает свой рост.

По сути мы находимся сейчас в новой волне количественного смягчения.
Сколько она продлится? Никто не знает.

В целом я считаю, что уже на данном этапе жесткая политика — благо для всех нас.
Резкий скачок инфляции не в наших интересах. Пусть инфляция будет чуть выше 2%, но не 5%, как сейчас.
Однако жесткая политика приведет к неминуемому падению доходностей.
Напомню, это прогноз не завтрашнего дня, а 2022-2023 гг, когда мы увидим реальное ужесточение политик.

Что же нам говорит текущий рыночный цикл?

Ниже на графике мы видим начало коррекции со второй половины лета, которая, как правило, длится до октября месяца.
В октябре же мы видим начало очередного импульса вверх, который ассоциируется с началом предновогодней лихорадки.

Мы сейчас живем в странные времена.
Инвесторы всерьез боятся продолжение роста инфляции сильно выше заветных 2% в долларах.
Их страхи, конечно же, обоснованны, так как если власти США перестараются со стимулами, высокие инфляционные ожидания могут привести к новой стагфляции.

Следующим постом я хочу предложить Вам классификацию по классам активов с учетом современных реалий.
Пройдемся по ней?

​Interactive brokers отменяет обязательные ежемесячные комиссии в 10$ для всех счетов. Это касается даже тех счетов, сумма активов на которых не достигает $100 000.

Я считаю, что это отличная новость. Комиссия минимум в $120 в год была существенным препятствием для ряда розничных инвесторов, которые обладали небольшим капиталом и/или пополнениями счета.

Сейчас этот главный недостаток устранен. И даже со скромными суммами инвестиций можно использовать весь спектр возможностей зарубежного брокера.

Благодарю всех моих подписчиков, которые тоже поделились этой новостью!