📊 Еженедельный обзор долговых рынков России и мира
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была негативной, доходности выросли.
• Главным событием недели стало заседание ЦБ. Регулятор повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5% и дал сигнал на будущее: «…Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях…».
• В обновлённом среднесрочном макропрогнозе ЦБ тоже заметно более высокая ключевая ставка:
- средний уровень на остаток 2023 года повысился с 7,1–8,6% до 8,5–9,3%;
- на 2024 год — с 6,5–7,5% до 8,5–9,5%;
- на 2025 год — с 5,0–6,0% до 6,5–8,5%.
ЦБ повысил и нейтральную ключевую ставку: на 50 б.п. до 5,5–6,5%, или 1,5–2,5% в реальном выражении.
• Рубль укрепился. На этой неделе его поддержат компании-экспортёры, которые продают валюту для уплаты налогов. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 88–92.
➡️ Локальный долговой рынок продолжит отыгрывать заседание ЦБ, и доходности могут ещё вырасти, особенно по краткосрочным бумагам.
Мы считаем, что к концу года ключевая ставка может достигнуть 9,0–9,5%, так как инфляция устойчиво ускоряется и растут проинфляционные риски. Внутренний спрос сильный, потому что выросли зарплаты, госрасходы и кредитование, а потребительские настроения улучшились. Предложение не поспевает за ним из-за высокой загрузки мощностей и ограничений на рынке труда.
Наше мнение о том, какие инструменты сейчас целесообразно включать в портфель, не изменилось.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• В США некоторое «охлаждение» экономики: розничные продажи снизились с 2,0% г/г в мае до 1,5% г/г в июне, а промышленное производство — с +0,03% г/г до −0,4% г/г.
➡️ Важным событием этой недели станет заседание ФРС США. Вероятно, регулятор повысит ставку на 25 б.п. до 5,25–5,50%. ЕЦБ тоже примет решение по монетарной политике.
В США опубликуют индексы производственной активности (PMI) и ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), который таргетирует ФРС.
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была негативной, доходности выросли.
• Главным событием недели стало заседание ЦБ. Регулятор повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5% и дал сигнал на будущее: «…Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях…».
• В обновлённом среднесрочном макропрогнозе ЦБ тоже заметно более высокая ключевая ставка:
- средний уровень на остаток 2023 года повысился с 7,1–8,6% до 8,5–9,3%;
- на 2024 год — с 6,5–7,5% до 8,5–9,5%;
- на 2025 год — с 5,0–6,0% до 6,5–8,5%.
ЦБ повысил и нейтральную ключевую ставку: на 50 б.п. до 5,5–6,5%, или 1,5–2,5% в реальном выражении.
• Рубль укрепился. На этой неделе его поддержат компании-экспортёры, которые продают валюту для уплаты налогов. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 88–92.
➡️ Локальный долговой рынок продолжит отыгрывать заседание ЦБ, и доходности могут ещё вырасти, особенно по краткосрочным бумагам.
Мы считаем, что к концу года ключевая ставка может достигнуть 9,0–9,5%, так как инфляция устойчиво ускоряется и растут проинфляционные риски. Внутренний спрос сильный, потому что выросли зарплаты, госрасходы и кредитование, а потребительские настроения улучшились. Предложение не поспевает за ним из-за высокой загрузки мощностей и ограничений на рынке труда.
Наше мнение о том, какие инструменты сейчас целесообразно включать в портфель, не изменилось.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• В США некоторое «охлаждение» экономики: розничные продажи снизились с 2,0% г/г в мае до 1,5% г/г в июне, а промышленное производство — с +0,03% г/г до −0,4% г/г.
➡️ Важным событием этой недели станет заседание ФРС США. Вероятно, регулятор повысит ставку на 25 б.п. до 5,25–5,50%. ЕЦБ тоже примет решение по монетарной политике.
В США опубликуют индексы производственной активности (PMI) и ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), который таргетирует ФРС.
👍36❤8🐳5🔥3🌭1🦄1👾1
🤑 Вот есть облигация: дали крупной компании в долг, получили в обмен бумагу, а по бумаге нам платят купоны и в конце срока возвращают номинал. И есть долговая расписка: договорились, что на таких-то условиях такую-то сумму дают в долг, а потом вот так-то возвращают.
А есть вексель — что-то среднее между долговой распиской и облигацией. В посте как раз и разобрались, как он работает и надо ли его покупать.
А есть вексель — что-то среднее между долговой распиской и облигацией. В посте как раз и разобрались, как он работает и надо ли его покупать.
👍41🔥13❤10
🌎 Сегодня пройдёт очередное заседание ФРС США
Рынки ждут ещё одно повышение базовой процентной ставки до конца года, судя по фьючерсам на её изменение: на 25 базисных пунктов до 5,25–5,50%. А в первом квартале 2024 года ставку, возможно, начнут снижать.
❔ Главная интрига заседания — комментарий регулятора о будущей денежно-кредитной политике. Как предполагается, он смягчит риторику и даст сигналы, что период повышения ставок пройден.
Для этого есть минимум две причины.
• Инфляция в США снижается. Индекс потребительских цен упал с 4% г/г в мае до 3% г/г в июне. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) опубликуют после решения по ставке, но по прогнозам он тоже снизится: с 4,6% до 4,2% г/г.
• Экономическая активность в целом немного сокращается. Это видно по макроэкономическим показателям.
При этом сохраняются проинфляционные риски: сильный рынок труда и повышенные инфляционные ожидания.
📊 Американский рынок акций сейчас вблизи годовых максимумов. Доходности по гособлигациям снизились от июльских пиков и стабилизировались, в частности, по эталонной десятилетней — около 3,9%.
➡ Если регулятор смягчит риторику, рынки акций могут продолжить расти, а доходности облигаций — снижаться.
Риск рецессии в мировой экономике сократится → спрос на сырьевых рынках вырастет. Это может поддержать российские активы.
Рынки ждут ещё одно повышение базовой процентной ставки до конца года, судя по фьючерсам на её изменение: на 25 базисных пунктов до 5,25–5,50%. А в первом квартале 2024 года ставку, возможно, начнут снижать.
❔ Главная интрига заседания — комментарий регулятора о будущей денежно-кредитной политике. Как предполагается, он смягчит риторику и даст сигналы, что период повышения ставок пройден.
Для этого есть минимум две причины.
• Инфляция в США снижается. Индекс потребительских цен упал с 4% г/г в мае до 3% г/г в июне. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) опубликуют после решения по ставке, но по прогнозам он тоже снизится: с 4,6% до 4,2% г/г.
• Экономическая активность в целом немного сокращается. Это видно по макроэкономическим показателям.
При этом сохраняются проинфляционные риски: сильный рынок труда и повышенные инфляционные ожидания.
📊 Американский рынок акций сейчас вблизи годовых максимумов. Доходности по гособлигациям снизились от июльских пиков и стабилизировались, в частности, по эталонной десятилетней — около 3,9%.
➡ Если регулятор смягчит риторику, рынки акций могут продолжить расти, а доходности облигаций — снижаться.
Риск рецессии в мировой экономике сократится → спрос на сырьевых рынках вырастет. Это может поддержать российские активы.
👍34🔥16⚡9👏3🐳2
🇷🇺 Чего ждать от российского рынка акций во втором полугодии
Фиксируем главные изменения и делимся ожиданиями.
🧭 Смена парадигмы
До 2022 года наш рынок акций был небольшой частью развивающихся рынков и конкурировал за капитал глобальных инвесторов со всем миром.
Теперь ему надо полагаться только на российских инвесторов. Они в свою очередь не могут свободно покупать иностранные активы.
📈 Динамика
В прошлом году российский рынок акций упал почти на 40%, но в этом активно восстанавливается. Индекс Мосбиржи полной доходности сейчас лишь на 16% ниже, чем в начале 2022-го.
И потенциал для роста ещё большой, если судить по среднему отношению цены акций к чистой прибыли (P/E):
• раньше — 7,25x,
• сейчас — 5x.
💸 Причины позитивного тренда
1. Российская экономика оказалась устойчива к санкциям.
Инфляция быстро снизилась, и ЦБ опустил ставку до 7,5% → доходность вкладов и облигаций упала → инвесторы вернулись к акциям.
2. Инвесторов привлекают хорошие дивиденды.
Драйвером стали рекордные выплаты Сбербанка. За ним дивиденды объявили и крупнейшие нефтегазовые компании, чьи прибыли недолго падали из-за эмбарго.
Ожидаемая дивидендная доходность на следующие 12 месяцев — около 10%.
👥 Власть частных инвесторов
Доля физиков в объёме торгов акциями на Мосбирже после ухода иностранцев выросла вдвое — до 80%. Теперь они определяют рынок.
При этом розничные инвесторы эмоциональнее. Когда выбирают акции, ориентируются не на фундаментальные показатели компаний, а на предыдущий рост и дивидендную доходность.
Это может поднять P/E значительно выше 7x.
💻 Хорошие перспективы ИТ
После ухода иностранных конкурентов компании упрочили свои позиции и нарастили выручку. Но стоят дёшево, потому что зарегистрированы за рубежом, а инвесторы переоценивают риски иностранных юрисдикций. Яркие примеры: Яндекс и Озон.
Однако скоро начнётся редомициляция — смена юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. По нашему мнению, структурные риски снизятся, а котировки вырастут.
Фиксируем главные изменения и делимся ожиданиями.
🧭 Смена парадигмы
До 2022 года наш рынок акций был небольшой частью развивающихся рынков и конкурировал за капитал глобальных инвесторов со всем миром.
Теперь ему надо полагаться только на российских инвесторов. Они в свою очередь не могут свободно покупать иностранные активы.
📈 Динамика
В прошлом году российский рынок акций упал почти на 40%, но в этом активно восстанавливается. Индекс Мосбиржи полной доходности сейчас лишь на 16% ниже, чем в начале 2022-го.
И потенциал для роста ещё большой, если судить по среднему отношению цены акций к чистой прибыли (P/E):
• раньше — 7,25x,
• сейчас — 5x.
💸 Причины позитивного тренда
1. Российская экономика оказалась устойчива к санкциям.
Инфляция быстро снизилась, и ЦБ опустил ставку до 7,5% → доходность вкладов и облигаций упала → инвесторы вернулись к акциям.
2. Инвесторов привлекают хорошие дивиденды.
Драйвером стали рекордные выплаты Сбербанка. За ним дивиденды объявили и крупнейшие нефтегазовые компании, чьи прибыли недолго падали из-за эмбарго.
Ожидаемая дивидендная доходность на следующие 12 месяцев — около 10%.
👥 Власть частных инвесторов
Доля физиков в объёме торгов акциями на Мосбирже после ухода иностранцев выросла вдвое — до 80%. Теперь они определяют рынок.
При этом розничные инвесторы эмоциональнее. Когда выбирают акции, ориентируются не на фундаментальные показатели компаний, а на предыдущий рост и дивидендную доходность.
Это может поднять P/E значительно выше 7x.
💻 Хорошие перспективы ИТ
После ухода иностранных конкурентов компании упрочили свои позиции и нарастили выручку. Но стоят дёшево, потому что зарегистрированы за рубежом, а инвесторы переоценивают риски иностранных юрисдикций. Яркие примеры: Яндекс и Озон.
Однако скоро начнётся редомициляция — смена юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. По нашему мнению, структурные риски снизятся, а котировки вырастут.
👍64❤14⚡8🔥7❤🔥2👎2💯2👨💻2🆒2💔1
🗓 Еженедельный обзор
🇷🇺 Российский рынок
• Неделя завершилась в плюсе. Инвесторы ждут дивиденды металлургов, новый период корпоративной отчётности и редомициляцию российских компаний — смену юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. Среднесрочный рост может продолжиться.
• Новатэк и Яндекс опубликовали сильные отчёты за 2-й квартал. Но у Яндекса пока не решён вопрос о разделении бизнеса.
• Облигации подросли после полутора месяцев снижения. Но говорить о начале полноценного роста не приходится, так как до конца года ключевую ставку могут повысить до 9,5%.
• Рубль стабилен из-за относительно дорогой нефти. Если мировые ЦБ перестанут ужесточать монетарную политику, риск глобальной рецессии сократится, а спрос и цены на нефть вырастут. Это поддержит торговый баланс России и курс рубля.
➡️ На следующей неделе выйдет много макроэкономических данных и отчётность некоторых компаний по МСФО за 1-е полугодие, в частности Норникеля и Юнипро.
🌎 Глобальный рынок
• Американские рынки завершили неделю примерно там, где начали. Среднесрочный тренд по-прежнему восходящий.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Но из выступления её главы Джерома Пауэлла ясно только одно: регулятор намерен вернуть таргет по инфляции 2%. Остальные высказывания противоречивые.
Очевидно, дальнейшие решения по ставке зависят от инфляции. Если она будет устойчиво снижаться, монетарную политику смягчат.
• Сегодня вышли важные данные. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление снизился с 4,6% г/г в мае до 4,1% г/г в июне. При этом ожидалось снижение до 4,2%.
Это позитивный сигнал, но темпы замедления инфляции могут не устроить ФРС, и риск нового повышения ставки может увеличиться.
• Доходности по американским гособлигациям подросли.
• Нефть подорожала, так как инвесторы ждали, что цикл повышения ставок завершится.
➡️ На следующей неделе ждём большой блок макроэкономических данных.
Нефтетрейдеры 4 августа будут следить за встречей министерского мониторингового комитета ОПЕК+, но ждать новых ограничений добычи не стоит.
🇷🇺 Российский рынок
• Неделя завершилась в плюсе. Инвесторы ждут дивиденды металлургов, новый период корпоративной отчётности и редомициляцию российских компаний — смену юрисдикции без изменений в бизнес-процессах. Среднесрочный рост может продолжиться.
• Новатэк и Яндекс опубликовали сильные отчёты за 2-й квартал. Но у Яндекса пока не решён вопрос о разделении бизнеса.
• Облигации подросли после полутора месяцев снижения. Но говорить о начале полноценного роста не приходится, так как до конца года ключевую ставку могут повысить до 9,5%.
• Рубль стабилен из-за относительно дорогой нефти. Если мировые ЦБ перестанут ужесточать монетарную политику, риск глобальной рецессии сократится, а спрос и цены на нефть вырастут. Это поддержит торговый баланс России и курс рубля.
➡️ На следующей неделе выйдет много макроэкономических данных и отчётность некоторых компаний по МСФО за 1-е полугодие, в частности Норникеля и Юнипро.
🌎 Глобальный рынок
• Американские рынки завершили неделю примерно там, где начали. Среднесрочный тренд по-прежнему восходящий.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Но из выступления её главы Джерома Пауэлла ясно только одно: регулятор намерен вернуть таргет по инфляции 2%. Остальные высказывания противоречивые.
Очевидно, дальнейшие решения по ставке зависят от инфляции. Если она будет устойчиво снижаться, монетарную политику смягчат.
• Сегодня вышли важные данные. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление снизился с 4,6% г/г в мае до 4,1% г/г в июне. При этом ожидалось снижение до 4,2%.
Это позитивный сигнал, но темпы замедления инфляции могут не устроить ФРС, и риск нового повышения ставки может увеличиться.
• Доходности по американским гособлигациям подросли.
• Нефть подорожала, так как инвесторы ждали, что цикл повышения ставок завершится.
➡️ На следующей неделе ждём большой блок макроэкономических данных.
Нефтетрейдеры 4 августа будут следить за встречей министерского мониторингового комитета ОПЕК+, но ждать новых ограничений добычи не стоит.
👍32❤12⚡6💋1
📊 Еженедельный обзор долговых рынков России и мира
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была смешанной. Краткосрочные облигации продолжили отыгрывать итоги заседания ЦБ, на котором повысили ключевую ставку. А на среднесрочные и долгосрочные повлияли аукционы ОФЗ.
Минфин разместил облигации на 114,6 млрд рублей. Из них 103 млрд — в ОФЗ-ПК 29024, флоатер. Рост доли выпусков с плавающим купоном несколько снижает давление на котировки ОФЗ-ПД с фиксированным купоном.
• Рубль до середины недели укреплялся, так как нефть дорожала, а экспортёры продавали валютную выручку для уплаты налогов. Но затем налоговый период кончился, и рубль стал слабеть. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 89,5–93,5.
➡️ На локальном долговом рынке инвесторы продолжат следить за аукционами ОФЗ и динамикой инфляции. Она остаётся выше таргета ЦБ, и цены растут устойчиво. Сохраняются проинфляционные риски, главным образом сильный внутренний спрос и ограничения предложения.
Поэтому высока вероятность, что ключевую ставку снова повысят.
Когда конъюнктура улучшится, Минфин может снова увеличить выпуски ОФЗ-ПД. Это ограничивает снижение их доходностей.
Мы считаем, что сейчас целесообразно включать в портфели:
- корпоративные облигации с плавающей ставкой и флоатер ОФЗ-ПК 29024, которые защитят от повышения ключевой ставки;
- выпуски отдельных эмитентов второго эшелона с повышенной доходностью и хорошим кредитным качеством.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Также глава регулятора Джером Пауэлл отметил устойчивость экономики США и сказал, что дальнейшая монетарная политика зависит от макроэкономических данных. Снижать ставку в этом году ФРС не планирует.
➡️ На этой неделе выйдет важная макростатистика за июль: в США — индексы производственной активности (PMI) и отчёт по рынку труда, в Европе — данные по инфляции и безработице, в Китае — индексы PMI. Банк Англии примет решение по ставке.
🇷🇺 Российский рынок облигаций
• Динамика по ОФЗ была смешанной. Краткосрочные облигации продолжили отыгрывать итоги заседания ЦБ, на котором повысили ключевую ставку. А на среднесрочные и долгосрочные повлияли аукционы ОФЗ.
Минфин разместил облигации на 114,6 млрд рублей. Из них 103 млрд — в ОФЗ-ПК 29024, флоатер. Рост доли выпусков с плавающим купоном несколько снижает давление на котировки ОФЗ-ПД с фиксированным купоном.
• Рубль до середины недели укреплялся, так как нефть дорожала, а экспортёры продавали валютную выручку для уплаты налогов. Но затем налоговый период кончился, и рубль стал слабеть. В краткосрочной перспективе мы ждём курс 89,5–93,5.
➡️ На локальном долговом рынке инвесторы продолжат следить за аукционами ОФЗ и динамикой инфляции. Она остаётся выше таргета ЦБ, и цены растут устойчиво. Сохраняются проинфляционные риски, главным образом сильный внутренний спрос и ограничения предложения.
Поэтому высока вероятность, что ключевую ставку снова повысят.
Когда конъюнктура улучшится, Минфин может снова увеличить выпуски ОФЗ-ПД. Это ограничивает снижение их доходностей.
Мы считаем, что сейчас целесообразно включать в портфели:
- корпоративные облигации с плавающей ставкой и флоатер ОФЗ-ПК 29024, которые защитят от повышения ключевой ставки;
- выпуски отдельных эмитентов второго эшелона с повышенной доходностью и хорошим кредитным качеством.
🌍 Глобальный рынок облигаций
• Динамика на мировых рынках была негативной.
• ФРС США ожидаемо повысила ставку. Также глава регулятора Джером Пауэлл отметил устойчивость экономики США и сказал, что дальнейшая монетарная политика зависит от макроэкономических данных. Снижать ставку в этом году ФРС не планирует.
➡️ На этой неделе выйдет важная макростатистика за июль: в США — индексы производственной активности (PMI) и отчёт по рынку труда, в Европе — данные по инфляции и безработице, в Китае — индексы PMI. Банк Англии примет решение по ставке.
👍34❤9🆒9🍓2🦄2💋1
Что такое байбэк и зачем его проводят
Иногда эмитенты покупают на бирже свои же акции. Это называется обратным выкупом, или байбэком (калька с англ. buyback).
🎯 Цели бывают разными
Кому-то акции нужны, чтобы раздать их сотрудникам для мотивации. Кому-то — чтобы заплатить за другую компанию при слиянии. Иногда байбэк защищает от поглощения.
Нередко эмитенты проводят обратный выкуп, потому что считают свои акции недооценёнными. Как правило, инвесторы воспринимают объявление о байбэке позитивно, и котировки растут.
👉 Например, 29 мая акции Самолёта подскочили на 13% на новости об обратном выкупе на 10 млрд ₽.
Дело не только в том, что компания создаёт дополнительный спрос. Она может списывать выкупленные бумаги. Тогда в обращении остаётся меньше акций — и доля каждого акционера автоматически увеличивается.
Соответственно, у байбэка бывает ещё одна цель: поделиться прибылью с инвесторами ⬇️
💸 Обратный выкуп как альтернатива дивидендам
Допустим, компания решила передать акционерам $1 млрд из своей прибыли.
Вариант А. Она выплачивает эту сумму в виде дивидендов → инвесторы получают доход $1 млрд.
Вариант Б. Она выкупает свои акции на эту сумму → погашает их → стоимость оставшихся бумаг растёт на тот же $1 млрд → инвесторы получают доход в виде прироста цены.
🙁 Минус для инвесторов: доход в варианте Б — «бумажный». Чтобы деньги пришли на счёт, придётся продать акции.
🙂 Плюс: с дивидендов обязательно надо платить налоги, а с прироста цены — не всегда. Так, налога не будет, если у инвестора ИИС типа Б.
💼 Как учитывать байбэк в инвестиционных планах
На российском рынке нет эмитентов, которые регулярно выкупают свои акции. Часто байбэк — единоразовое событие, которое невозможно предсказать.
А вот когда компания уже объявила об обратном выкупе, нужно всё проанализировать. Не спешите скупать акции, они необязательно подорожают. Если бумаги переоценены, или если рынок заподозрит манипуляции, или если будет общий спад в экономике, котировки могут снизиться.
Иногда эмитенты покупают на бирже свои же акции. Это называется обратным выкупом, или байбэком (калька с англ. buyback).
🎯 Цели бывают разными
Кому-то акции нужны, чтобы раздать их сотрудникам для мотивации. Кому-то — чтобы заплатить за другую компанию при слиянии. Иногда байбэк защищает от поглощения.
Нередко эмитенты проводят обратный выкуп, потому что считают свои акции недооценёнными. Как правило, инвесторы воспринимают объявление о байбэке позитивно, и котировки растут.
👉 Например, 29 мая акции Самолёта подскочили на 13% на новости об обратном выкупе на 10 млрд ₽.
Дело не только в том, что компания создаёт дополнительный спрос. Она может списывать выкупленные бумаги. Тогда в обращении остаётся меньше акций — и доля каждого акционера автоматически увеличивается.
Соответственно, у байбэка бывает ещё одна цель: поделиться прибылью с инвесторами ⬇️
💸 Обратный выкуп как альтернатива дивидендам
Допустим, компания решила передать акционерам $1 млрд из своей прибыли.
Вариант А. Она выплачивает эту сумму в виде дивидендов → инвесторы получают доход $1 млрд.
Вариант Б. Она выкупает свои акции на эту сумму → погашает их → стоимость оставшихся бумаг растёт на тот же $1 млрд → инвесторы получают доход в виде прироста цены.
🙁 Минус для инвесторов: доход в варианте Б — «бумажный». Чтобы деньги пришли на счёт, придётся продать акции.
🙂 Плюс: с дивидендов обязательно надо платить налоги, а с прироста цены — не всегда. Так, налога не будет, если у инвестора ИИС типа Б.
💼 Как учитывать байбэк в инвестиционных планах
На российском рынке нет эмитентов, которые регулярно выкупают свои акции. Часто байбэк — единоразовое событие, которое невозможно предсказать.
А вот когда компания уже объявила об обратном выкупе, нужно всё проанализировать. Не спешите скупать акции, они необязательно подорожают. Если бумаги переоценены, или если рынок заподозрит манипуляции, или если будет общий спад в экономике, котировки могут снизиться.
👍54❤14🔥6⚡1🕊1👀1💊1
Рыночная капитализация — не просто цифра
Найти или рассчитать стоимость любой публичной компании нетрудно. И опытный инвестор часто это делает — конечно же, не только ради любопытства.
💼 Что это такое
Рыночная капитализация компании — это текущая стоимость всех её акций: обыкновенных и привилегированных, free-float и долей топ-менеджеров, государства, стратегических инвесторов.
У этого термина есть несколько синонимов, они равнозначные:
• рыночная цена компании,
• market value,
• market cap.
Капитализация помогает оценить ликвидность акций компании, а также риски и потенциал её роста.
🔄 Ликвидность акций
Чем дороже компания, тем быстрее и дешевле сделки с её бумагами.
🏢 При большой капитализации объёмы торгов значительные, в биржевом стакане всегда много заявок на покупку и продажу, спреды узкие 👇
• Совершить сделку можно за секунды.
• Рыночный ордер исполняется по цене, близкой к текущей рыночной, убыток на спреде минимальный.
🏠 При малой капитализации объёмы торгов низкие, спреды широкие 👇
• Иногда несколько дней не получается закрыть позицию, так как нет покупателей.
• Нередко приходится идти на уступки в цене.
• Недобросовестные трейдеры могут манипулировать котировками.
📈 Риски и потенциал роста
Рыночная стоимость компании считается справедливой, но её полезно сравнивать с балансовой стоимостью.
📍 Балансовая стоимость = активы компании − обязательства компании
Само по себе сравнение ничего не даёт. Если рыночная стоимость выше балансовой в несколько раз, это может означать и «пузырь», и эффективную работу. Для серьёзных выводов надо глубже изучать отчётность.
Но такой подход годится, чтобы быстро сравнить компании из одной отрасли. Например, в этой паре с большей вероятностью удастся заработать на акциях первой:
1. Рыночная стоимость в 1,5 раза выше балансовой.
2. Рыночная стоимость в 4,5 раза выше балансовой.
Найти или рассчитать стоимость любой публичной компании нетрудно. И опытный инвестор часто это делает — конечно же, не только ради любопытства.
💼 Что это такое
Рыночная капитализация компании — это текущая стоимость всех её акций: обыкновенных и привилегированных, free-float и долей топ-менеджеров, государства, стратегических инвесторов.
У этого термина есть несколько синонимов, они равнозначные:
• рыночная цена компании,
• market value,
• market cap.
Капитализация помогает оценить ликвидность акций компании, а также риски и потенциал её роста.
🔄 Ликвидность акций
Чем дороже компания, тем быстрее и дешевле сделки с её бумагами.
🏢 При большой капитализации объёмы торгов значительные, в биржевом стакане всегда много заявок на покупку и продажу, спреды узкие 👇
• Совершить сделку можно за секунды.
• Рыночный ордер исполняется по цене, близкой к текущей рыночной, убыток на спреде минимальный.
🏠 При малой капитализации объёмы торгов низкие, спреды широкие 👇
• Иногда несколько дней не получается закрыть позицию, так как нет покупателей.
• Нередко приходится идти на уступки в цене.
• Недобросовестные трейдеры могут манипулировать котировками.
📈 Риски и потенциал роста
Рыночная стоимость компании считается справедливой, но её полезно сравнивать с балансовой стоимостью.
📍 Балансовая стоимость = активы компании − обязательства компании
Само по себе сравнение ничего не даёт. Если рыночная стоимость выше балансовой в несколько раз, это может означать и «пузырь», и эффективную работу. Для серьёзных выводов надо глубже изучать отчётность.
Но такой подход годится, чтобы быстро сравнить компании из одной отрасли. Например, в этой паре с большей вероятностью удастся заработать на акциях первой:
1. Рыночная стоимость в 1,5 раза выше балансовой.
2. Рыночная стоимость в 4,5 раза выше балансовой.
👍42❤11⚡8🔥4🦄2☃1🍓1
🇷🇺 Что поддерживало рубль в июле и что давит на него сейчас
Большую часть июля курс рубля оставался стабильным — около 90 ₽/$. Его поддерживали:
• рост цены на нефть;
• сообщение о том, что ЦБ РФ с 1 августа до 31 января будет ежедневно продавать валюту из ФНБ на 2,3 млрд рублей;
• повышение ключевой ставки на 1 п.п. до 8,5% и вероятное дальнейшее повышение.
Когда монетарная политика ужесточается, растёт привлекательность рублёвых активов и несколько охлаждается потребительский спрос, в том числе на импорт. Это положительно влияет на курс рубля, правда, в ограниченном масштабе и не сразу, так как на российском долговом рынке нет нерезидентов.
📉 В основном курс рубля определяют потоки экспорта, импорта и движения по финансовому счёту.
С конца июля курс рубля снижается. По нашему мнению, на него по-прежнему давит слабый счёт текущих операций.
🔍 Российская нефть марки Urals заметно подорожала в прошлом месяце: на 16%, до 64,4 $/баррель, по сообщению Минфина. Но рост цены на нефть отражается на выручке экспортеров не сразу, а с некоторым лагом. Поэтому и на курс рубля это пока не успело заметно повлиять.
При этом уже сейчас рубль ослабляют:
• высокий спрос на импорт,
• сезон отпусков, когда российским туристам нужно много валюты,
• предстоящая скупка валюты Центробанком.
Поскольку нефтегазовые доходы выше базового уровня, с 7 августа ЦБ начнёт скупать валюту и золото для Минфина — на 1,8 млрд рублей в день. Этого требует бюджетное правило.
При этом важно отметить, что нетто-продажа валюты Центробанком с 7 августа до 6 сентября останется положительной: не менее 0,5 млрд рублей в день. Это разница между 2,3 млрд, которые мы упомянули выше, и 1,8 млрд. Она может быть и выше, так как бюджетное правило позволяет ЦБ покупать не только валюту, но и золото.
Большую часть июля курс рубля оставался стабильным — около 90 ₽/$. Его поддерживали:
• рост цены на нефть;
• сообщение о том, что ЦБ РФ с 1 августа до 31 января будет ежедневно продавать валюту из ФНБ на 2,3 млрд рублей;
• повышение ключевой ставки на 1 п.п. до 8,5% и вероятное дальнейшее повышение.
Когда монетарная политика ужесточается, растёт привлекательность рублёвых активов и несколько охлаждается потребительский спрос, в том числе на импорт. Это положительно влияет на курс рубля, правда, в ограниченном масштабе и не сразу, так как на российском долговом рынке нет нерезидентов.
📉 В основном курс рубля определяют потоки экспорта, импорта и движения по финансовому счёту.
С конца июля курс рубля снижается. По нашему мнению, на него по-прежнему давит слабый счёт текущих операций.
🔍 Российская нефть марки Urals заметно подорожала в прошлом месяце: на 16%, до 64,4 $/баррель, по сообщению Минфина. Но рост цены на нефть отражается на выручке экспортеров не сразу, а с некоторым лагом. Поэтому и на курс рубля это пока не успело заметно повлиять.
При этом уже сейчас рубль ослабляют:
• высокий спрос на импорт,
• сезон отпусков, когда российским туристам нужно много валюты,
• предстоящая скупка валюты Центробанком.
Поскольку нефтегазовые доходы выше базового уровня, с 7 августа ЦБ начнёт скупать валюту и золото для Минфина — на 1,8 млрд рублей в день. Этого требует бюджетное правило.
При этом важно отметить, что нетто-продажа валюты Центробанком с 7 августа до 6 сентября останется положительной: не менее 0,5 млрд рублей в день. Это разница между 2,3 млрд, которые мы упомянули выше, и 1,8 млрд. Она может быть и выше, так как бюджетное правило позволяет ЦБ покупать не только валюту, но и золото.
👍42❤10🔥10😢1🎃1
Но важно понять, кто из супергероев поддержит нашу валюту
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍38😁32🔥12❤5😢3🤣2
🛢 Цены на нефть уверенно растут
Все сорта заметно подорожали за июль после того, как ОПЕК+ сократила предложение.
Российская нефть марки Urals впервые продаётся выше потолка в 60 $/баррель, так как дисконт на неё существенно сузился по двум причинам:
• уменьшились поставки высокосернистой российской и саудовской нефти относительно низкосернистых сортов;
• подешевел фрахт.
📉 Саудовская Аравия и Россия сокращают поставки
Саудовская Аравия уже дважды продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн баррелей в сутки (в дополнение к майскому на 0,5 млн): на август, а затем и на сентябрь. Также она подчеркнула, что возможны дальнейшие продления или даже более глубокие сокращения.
Россия планирует в августе сократить экспорт нефти на 0,5 млн баррелей в сутки, а в сентябре — на 0,3 млн, предположительно вдобавок к такому же сокращению добычи с марта. Морские поставки уже уменьшились, что подтверждает серьёзность намерений.
🙅♂️ Прекратились продажи из стратегического резерва США
Во втором квартале они дополнительно давили на цены, так что их прекращение помогает котировкам.
Запасы сейчас на минимальном уровне за 40 лет, и с августа Минэнерго США намеревалось пополнять их. Это должно немного поддержать цены.
📈 Страхи относительно спроса утихли
Данные о росте ВВП в США и еврозоне за 2 квартал превзошли ожидания аналитиков. В Китае власти заявили о дополнительных мерах стимулирования экономики.
ОПЕК и Минэнерго США вновь повысили прогнозы роста спроса в этом году. В среднем мировые агентства ожидают роста спроса на 2,1 млн баррелей в сутки до рекордных 102 млн баррелей в сутки.
💸 Ждём, что цены вырастут до 90 $ за баррель в 4 квартале
Сокращение поставок ОПЕК+ и позитивные прогнозы о росте спроса предвещают дефицит на рынке нефти. К 4 кварталу он станет ещё больше. Поэтому мы прогнозируем рост цен.
Все сорта заметно подорожали за июль после того, как ОПЕК+ сократила предложение.
Российская нефть марки Urals впервые продаётся выше потолка в 60 $/баррель, так как дисконт на неё существенно сузился по двум причинам:
• уменьшились поставки высокосернистой российской и саудовской нефти относительно низкосернистых сортов;
• подешевел фрахт.
📉 Саудовская Аравия и Россия сокращают поставки
Саудовская Аравия уже дважды продлила добровольное сокращение добычи на 1 млн баррелей в сутки (в дополнение к майскому на 0,5 млн): на август, а затем и на сентябрь. Также она подчеркнула, что возможны дальнейшие продления или даже более глубокие сокращения.
Россия планирует в августе сократить экспорт нефти на 0,5 млн баррелей в сутки, а в сентябре — на 0,3 млн, предположительно вдобавок к такому же сокращению добычи с марта. Морские поставки уже уменьшились, что подтверждает серьёзность намерений.
🙅♂️ Прекратились продажи из стратегического резерва США
Во втором квартале они дополнительно давили на цены, так что их прекращение помогает котировкам.
Запасы сейчас на минимальном уровне за 40 лет, и с августа Минэнерго США намеревалось пополнять их. Это должно немного поддержать цены.
📈 Страхи относительно спроса утихли
Данные о росте ВВП в США и еврозоне за 2 квартал превзошли ожидания аналитиков. В Китае власти заявили о дополнительных мерах стимулирования экономики.
ОПЕК и Минэнерго США вновь повысили прогнозы роста спроса в этом году. В среднем мировые агентства ожидают роста спроса на 2,1 млн баррелей в сутки до рекордных 102 млн баррелей в сутки.
💸 Ждём, что цены вырастут до 90 $ за баррель в 4 квартале
Сокращение поставок ОПЕК+ и позитивные прогнозы о росте спроса предвещают дефицит на рынке нефти. К 4 кварталу он станет ещё больше. Поэтому мы прогнозируем рост цен.
👍45❤13⚡8🎃2🌭1💊1