📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• На прошлой неделе наблюдалась нейтральная динамика в рублях и умеренное снижение в долларовом выражении.

• Глава Тинькофф банка Станислав Близнюк сообщил, что TCS может завершить редомициляцию в 1 квартале → у инвесторов, вероятно, возникли опасения, что скоро сформируется навес акций, выкупленных у недружественных инвесторов в зарубежной инфраструктуре → это давило на бумаги эмитентов, которые зарегистрированы за рубежом.

• Среди лидеров снижения — Новатэк, который опубликовал операционные результаты за 4 квартал.

• Среди лидеров роста — Транснефть, по которой стали известны сроки дробления акций.

🌐 Глобальные рынки

• В начале недели наблюдалась коррекция из-за данных об инфляции в Европе и США, которая превысила ожидания. S&P 500 снизился на 1%. Но к концу недели рынок полностью отыграл падение.

• У участников долгового рынка США несколько уменьшились ожидания о том, что ставку снизят в этом году, и доходность 10-летних гособлигаций выросла.
 
🛢 Нефть

• Brent немного подорожала. Причины: обострилась ситуация на Ближнем Востоке, из-за чего больше нефти стало идти по длинному обходному маршруту, а в США снизились коммерческие запасы — на 2,5 млн баррелей.

• ОПЕК в ежемесячном отчете не поменяла свой прогноз роста спроса на год: 2,25 млн баррелей в сутки. Международное энергетическое агентство увеличило прогноз по спросу на 200 тысяч баррелей в сутки — до 103 млн баррелей в сутки в 2024 году. При этом оно считает, что предложение вырастет сильнее спроса. 

В 1 квартале оба агентства ожидают дефицит на рынке.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была преимущественно положительной. Повлияло замедление инфляции в декабре и начале года. 

• Минфин разместил на аукционах выпуск ОФЗ-ПД 26243 с фиксированным купоном, погашением в 2038 году и средневзвешенной доходностью 12,28% — на 97 млрд ₽ при спросе в 137 млрд ₽.

• Мы сохраняем позиции в выпусках с плавающей ставкой. У них сейчас оптимальное сочетание риска и доходности.

При этом на прошлой неделе мы добавляли выпуски с фиксированной ставкой в отдельные портфели. И следим за котировками и макроданными, чтобы не упустить удачный момент для инвестиций в среднесрочные бумаги.

🦷 В фокусе внимания инвесторов — инфляция, курс рубля, аукционы Минфина.

Замедление инфляции повысило вероятность того, что ключевую ставку не поднимут на ближайшем заседании ЦБ. Но её долго могут сохранять повышенной из-за проинфляционных факторов: значительных расходов бюджета, состояния рынка труда, высоких инфляционных ожиданий и др.

🌐 Глобальный рынок

• Динамика была негативной.

• В США макропоказатели за декабрь указывают на рост экономики:

– динамика розничных продаж ускорилась с 4 до 5,6% от года к году;
– рост промышленного производства — с −0,6 до 1% от года к году;
– число выданных разрешений на строительство выросло с 1467 тысяч до 1495 тысяч.

• В еврозоне индекс потребительских цен вырос с 2,4 до 2,9% от года к году, но рынок этого ждал.

• В Китае промышленное производство в декабре росло быстрее, чем в ноябре (6,8% от года к году против 6,6%), а розничные продажи — медленнее (7,4% от года к году против 10,1%).

🦷 На этой неделе ждём заседание ЕЦБ по монетарной политике.

• В США выйдет ряд макроданных, включая ценовой индекс расходов на личное потребление за декабрь. Его таргетирует ФРС.

💱 Рубль

Он немного укрепился к доллару.

В краткосрочном периоде ждём курс 86–89 ₽. Рубль должны поддержать:

• приближение налогового периода,
• продажи валюты Центробанком примерно на 16,7 млрд ₽ ежедневно,
• повышенные рублёвые ставки.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Ключевые индексы завершили прошлую неделю разнонаправленно. Индекс Мосбиржи почти не изменился. Он продолжил консолидироваться в нисходящем коридоре после роста с конца прошлого года. Активность торгов была низкой.

• Сейчас на рынке нет позитивных фундаментальных идей. Также на него давят крепкий рубль, жёсткая монетарная политика ЦБ и привлекательные ставки по консервативным инструментам.

• При этом мы оцениваем потенциал роста индекса Мосбиржи в 2024 году в 30%: из них 20% — за счёт роста стоимости акций, 10% — дивидендная доходность.

• Хорошие операционные результаты опубликовали ММК и X5 Retail Group.

• Акции Яндекса выросли больше чем на 9%. Вероятно, инвесторы ждут, что после разделения бизнеса компании снизится дисконт за инфраструктурные риски.

• Долговые бумаги стабильны из-за сигналов о замедлении инфляции. На неделе снизилась производственная, а также уменьшились инфляционные ожидания населения и бизнеса. Предпосылок к тому, что ключевую ставку изменят в феврале, пока нет.

🌐 Глобальные рынки

• Американские рынки росли. Индекс S&P 500 установил новый исторический максимум — 4903,68 пункта. Причины: сезон корпоративных отчётностей и сильные макроданные.

• Индекс деловой активности в производственном секторе поднялся до 50,3 пункта, в секторе услуг — до 52,9.

• По данным о ВВП США за 4 квартал 2023 года экономика выросла на 3,3% (ожидалось 2%).

• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в декабре снизился до 2,9% от года к году (в ноябре был 3,2% год к году).

• Рынок ждёт снижения ставок уже с марта, с вероятностью 50%. Впрочем, могут помешать проинфляционные риски: сильный рост экономики и низкая безработица.
 
🦷 На этой неделе в фокусе заседание ФРС.

🛢 Нефть

• Brent подорожала. Драйверы локального роста котировок:

– отчёт Минэнерго США о резком снижении запасов на 9,233 млн баррелей (ожидалось снижение на 2,155 млн);
– позитивная статистика по экономике США;
– геополитика на Ближнем Востоке.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была смешанной.

• Рынок поддержало то, что инфляционные ожидания населения в январе снизились. Но они всё ещё повышены, «незаякорены» — и остаются важным проинфляционным фактором.

• В фокусе внимания инвесторов — инфляция, курс рубля, аукционы Минфина и другая макростатистика.

Замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий повысило вероятность того, что ключевую ставку не поднимут на ближайшем заседании ЦБ. Но её долго могут сохранять повышенной из-за проинфляционных факторов: значительных расходов бюджета, состояния рынка труда и так далее.

• Поэтому остаются привлекательными выпуски с плавающей ставкой. У них сейчас оптимальное сочетание риска и доходности.

• При этом мы постепенно добавляем в наши портфели выпуски с фиксированной ставкой. И следим за котировками и макроданными, чтобы не упустить удачный момент для инвестиций в среднесрочные бумаги.

🌐 Глобальный рынок

• Явной динамики не было.

• В США опубликовали ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), который ФРС таргетирует в монетарной политике. Он не изменился, а если не учитывать цены на продукты питания и энергоносители — снизился.

• ЕЦБ на заседании по монетарной политике оставил базовые ставки без изменений.

🦷 Важное событие этой недели — заседание ФРС по монетарной политике. Ставку, вероятно, оставят на уровне 5,25–5,5%. 

Также выйдет важная макроэкономическая статистика:

– в США — отчёт по рынку труда и индексы деловой активности (PMI);
– в Китае — PMI.

💱 Рубль

Он снизился к доллару.

На этой неделе на рубль будут давить:

– завершение налогового периода;
– повышенный спрос физлиц на валюту.

С другой стороны, его могут поддержать:

– рост цен на нефть;
– продолжение продажи валюты экспортёрами и ЦБ;
– повышенные рублёвые ставки.