Когда в прошлую пятницу ставку повысили до 16%, российский фондовый рынок неплохо отскочил от июльских минимумов. Инвесторы ждали от ЦБ более решительного шага и продавали активы, но вновь ошиблись.
Постепенно среди инвесторов формируется мнение, что ставку больше не повысят, хотя чётких сигналов об этом регулятор пока не даёт.
Важную роль в работе центробанков в современном мире играет то, что написано в пресс-релизах после заседаний. Стоит всегда смотреть, жёсткие они (регулятор говорит об ускорении инфляции и «проинфляционных рисках») или мягкие (регулятор фиксирует замедление инфляции и «дезинфляционные факторы»).
Мы подсчитали, как часто относительно друг друга Совет директоров Банка России упоминает в пресс-релизах слова «проинфляционный» и «дезинфляционный» — и совместили статистику с графиком ключевой ставки. Получилась весьма наглядная картина.
По графику видно, что риторика ЦБ по-прежнему жёсткая: он чаще говорит о «проинфляционных рисках» и ускорении инфляции. При такой риторике ставку обычно повышали.
Но в последние годы регулятору в его решениях приходится опираться на краткосрочные данные. Для дальнейших шагов он будет учитывать оперативную статистику:
• по деловой активности,
• по кредитованию,
• и, конечно, по инфляции.
Следующее заседание по ставке пройдёт в феврале.
Мы считаем, что ставка не изменится, но ещё долго будет высокой.
Очень привлекательные инструменты в таких условиях — фонды денежного рынка. Например, наш БПИФ «Сберегательный» (SBMM). Кстати, мы серьёзно снизили по нему комиссию.
Что касается облигационных фондов и стратегий, мы будем принимать решения по ним на основе данных об инфляции. Тренд на её замедление уже формируется. Когда она достигнет уровня, после которого может начаться рост долгосрочных облигаций, будем рассматривать их для включения в портфели.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍68🔥12❤8😱3
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Возобновили операции ещё по трём фондам!
Инвесторам снова доступны:
• ОПИФ «Первая — Потребительский сектор»,
• ОПИФ «Первая — Долларовые облигации»,
• ОПИФ «Первая — Электроэнергетика».
Мы выделили из них заблокированные активы в одноименные ЗПИФ-А.
Доля фонда, которая будет разблокирована:
• в «Потребительском секторе» — 59%,
• в «Долларовых облигациях» — 53%,
• в «Электроэнергетике» — 78%.
Все комиссии по операциям в ОПИФах останутся такими же, как до блокировки.
👥 Число паёв у каждого клиента увеличится
Пример. Если до приостановки операций было 10 паёв ОПИФа «Первая — Долларовые облигации», то теперь будет 10 паёв ОПИФа «Первая — Долларовые облигации» и 10 паёв ЗПИФ-А «Заблокированные активы ПИФ „Первая — Долларовые облигации“».
📰 Ещё два фонда полностью перейдут в ЗПИФ-А
• ЗПИФ-А «Первая — Финансовый сектор»,
• ЗПИФ-А «Первая — Биотехнологии».
У их инвесторов количество паёв не изменится. Например, если до приостановки операций было 10 паёв ОПИФа «Первая — Финансовый сектор», то теперь будет 10 паёв ЗПИФ-А «Первая — Финансовый сектор».
🔜 Операции с паями ЗПИФ-А остаются недоступны. Новый счёт, на который будут зачислены паи ЗПИФ-А, откроется автоматически, клиентам ничего делать не надо. Отследить количество своих паёв, а также стоимость чистых активов фонда можно будет в СберБанк Онлайн или в личном кабинете на сайте УК.
📊 Поначалу стоимость паёв ЗПИФ-А может отображаться как нулевая
Но волноваться не надо, это временно — пока специальные оценщики не проведут расчёты для замороженных активов по методологии, утверждённой саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка и согласованной Банком России. После расчётов отобразится корректная стоимость.
Цена активов может отличаться от биржевых котировок, так как нет гарантий, что российская УК сможет продать иностранные бумаги по рыночным ценам. Как только появится возможность продать их, УК обязана сделать это — и погасить паи ЗПИФ-А в автоматическом режиме, а деньги перевести на счета пайщиков.
Инвесторам снова доступны:
• ОПИФ «Первая — Потребительский сектор»,
• ОПИФ «Первая — Долларовые облигации»,
• ОПИФ «Первая — Электроэнергетика».
Мы выделили из них заблокированные активы в одноименные ЗПИФ-А.
Доля фонда, которая будет разблокирована:
• в «Потребительском секторе» — 59%,
• в «Долларовых облигациях» — 53%,
• в «Электроэнергетике» — 78%.
Все комиссии по операциям в ОПИФах останутся такими же, как до блокировки.
Пример. Если до приостановки операций было 10 паёв ОПИФа «Первая — Долларовые облигации», то теперь будет 10 паёв ОПИФа «Первая — Долларовые облигации» и 10 паёв ЗПИФ-А «Заблокированные активы ПИФ „Первая — Долларовые облигации“».
• ЗПИФ-А «Первая — Финансовый сектор»,
• ЗПИФ-А «Первая — Биотехнологии».
У их инвесторов количество паёв не изменится. Например, если до приостановки операций было 10 паёв ОПИФа «Первая — Финансовый сектор», то теперь будет 10 паёв ЗПИФ-А «Первая — Финансовый сектор».
Но волноваться не надо, это временно — пока специальные оценщики не проведут расчёты для замороженных активов по методологии, утверждённой саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка и согласованной Банком России. После расчётов отобразится корректная стоимость.
Цена активов может отличаться от биржевых котировок, так как нет гарантий, что российская УК сможет продать иностранные бумаги по рыночным ценам. Как только появится возможность продать их, УК обязана сделать это — и погасить паи ЗПИФ-А в автоматическом режиме, а деньги перевести на счета пайщиков.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍92🔥11😢11❤10👎8🥰8😨7💯1
Зачем инвесторам его читать.
• Он уверенно восстанавливался после того, как Банк России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 16%.
• Лидерами роста стали акции нескольких секторов.
— Потребительский: +8% у Fix Price, +4,8% у Магнита, +3,8% у X5 Retail Group.
— Металлургия и добыча полезных ископаемых: +14% у Селигдара, +10,7% у привилегированных акций Мечела, +7,5% у Полиметалла.
— Нефтегазовый: +7,7% у Сибнефти, +4,2% у Татнефти, +3,8% у Роснефти.
• Прошло IPO Совкомбанка. Акции в первый день торгов выросли на 8,7% от цены размещения. Аллокация была небольшой, поэтому освободилось несколько десятков млрд рублей, которые инвесторы депонировали под IPO. Эти деньги вернулись на рынок и тоже поддержали его рост.
• Американский рынок закреплялся на уровнях, которых достиг неделей ранее. Индексу S&P 500 не хватило всего 0,6% до исторического максимума начала 2022 года.
• Фон для акций остаётся позитивным. Инвесторы ждут снижения ставок: с 5,25–5,5% до 3,25–4,25% с вероятностью 95% к концу 2024 года.
• В Еврозоне настрой аналогичный, так как инфляция в ноябре замедлилась с 2,9% до 2,4% в годовом выражении.
• Цена Brent выросла из-за нападения хуситов на суда в Красном море. Перевозки по нему приостанавливают. Рынок вновь закладывает премию за геополитический риск.
• Ангола в четверг заявила о выходе из ОПЕК. Из-за этого цена немного споткнулась, но ненадолго. Объёмы страны на мировом рынке нефти крошечные, и она вряд ли сможет заметно нарастить добычу после отказа от самоограничений.
Однако сам прецедент выхода страны из ОПЕК может говорить о трениях внутри организации.
Дисциплина внутри ОПЕК будет сильно влиять на цены в следующем году. Но мы считаем, что всем членам организации выгодно добровольное сокращение добычи. И это поддержит цены в $80–90 за баррель.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍61❤15🤩7🤷♂1🔥1
Зачем инвесторам его читать.
• Динамика была положительной. ЦБ поднял ставку на 1 процентный пункт — меньше, чем допускала часть инвесторов. И риторика регулятора говорит о том, что он близок к пику ужесточения монетарной политики. Поэтому спрос на облигации вырос.
• Минфин разместил на аукционах ОФЗ на 10 млрд ₽ в выпуске 26243 с фиксированным купоном, погашением в 2038 году и средневзвешенной доходностью 12%.
• Мы вновь рекомендуем для инвестиций выпуски облигаций с плавающей ставкой.
В ближайшие месяцы продолжим наблюдать за рынком, инфляцией и инфляционными ожиданиями, аукционами Минфина и динамикой рубля, чтобы не упустить удачный момент для инвестиций в среднесрочные бумаги.
• Динамика тоже была положительной.
• В США вышли данные по индексу расходов на личное потребление (PCE), который таргетирует ФРС:
– октябрь — 2,9% от года к году,
– ноябрь — 2,6% от года к году.
• Вышли данные и по индексу потребительских цен в Еврозоне:
– октябрь — 2,9% от года к году,
– ноябрь — 2,4% от года к году, близко к ожиданиям на рынке.
Он ослабел из-за повышенного спроса на валюту. Главная причина этого: ПАО «Кокс» погасило валютные еврооблигации на $350 млн. Также повлияла экспирация валютных фьючерсных контрактов, то есть прекращение их действия, после которого стороны проводят расчёты.
На кратких сроках ждём курс 89,5–93,5 ₽.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍41❤14🔥9
Вместе с календарным годом заканчивается и финансовый. Значит, всем пора отчитываться за свои доходы — в том числе от инвестиций — и платить налоги.
— А что же с налогами клиентов УК? Кто их рассчитывает и платит?
— Зависит от того, во что и как инвестировать.
Налоги на прибыль от ОПИФов, ЗПИФов, ИПИФов платит управляющая компания. Также она выступает налоговым агентом, если клиент заключил договор доверительного управления — неважно, индивидуального или стандартного.
Если клиент торгует БПИФами на брокерском счёте, налог платит брокер.
— А что же с налогами клиентов УК? Кто их рассчитывает и платит?
— Зависит от того, во что и как инвестировать.
Налоги на прибыль от ОПИФов, ЗПИФов, ИПИФов платит управляющая компания. Также она выступает налоговым агентом, если клиент заключил договор доверительного управления — неважно, индивидуального или стандартного.
Если клиент торгует БПИФами на брокерском счёте, налог платит брокер.
👍58🔥10❤7
Специалисты консалтингового агентства Knight Frank выяснили, во что вложены деньги очень богатых людей (с состояниями от $30 млн). Исследование основано на довольно большой выборке: данные брали у более чем 500 частных банкиров и консультантов, которые управляют капиталами на $2,5 трлн.
Половина инвестиций — недвижимость
В среднем у очень состоятельных инвесторов есть по 3,7 дома. В жилую недвижимость вложено 32% от тех $2,5 трлн, о которых рассказывали специалистам Knight Frank.
Ещё 14% денег такие инвесторы вкладывают в коммерческую недвижимость напрямую и 5% — через фонды.
В сумме — 51%.
Четверть инвестиций — чужой бизнес
В акции они вложили 18%. Активнее всего инвестируют жители:
• обеих Америк — им принадлежит 33% состояния, вложенного в акции,
• Европы — 28%,
• Азии — 26%.
Ещё 6% денег инвестируют в компании, не вышедшие на IPO. Обычно очень богатые инвесторы вкладывают в них от $1,8 млн до $6,9 млн.
В коллекционных предметах держат мало, но результаты интересные
В среднем обладатели больших капиталов вкладывают 3% состояния в предметы искусства, антиквариат, редкий алкоголь и старинные монеты.
При этом в 2022 году, когда S&P 500 упал на 19%, в цене выросли все категории коллекционных предметов:
• предметы искусства — на 29%,
• люксовые автомобили — на 25%,
• наручные часы — на 18%.
Несмотря на небольшую долю в портфелях, в коллекционные предметы вкладываются многие — причём в разные категории. 59% очень богатых людей инвестируют в предметы искусства, 46% — в наручные часы, 39% — в вино, 34% — в автомобили.
Аналитики ждут, что спрос на такие инвестиции вырастет
В 2022 году в мире было известно о 579 000 человек с состоянием в $30 млн и больше. По прогнозам, в ближайшие пять лет это число вырастет на 29%, до 744 000 человек.
С увеличением числа очень состоятельных людей должен вырасти и спрос на акции, коллекционные предметы и элитную недвижимость.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍50🔥16❤10🤷♂9😱3👎2
Новостные ленты и Телеграм-каналы пестрят итогами года. Дело хорошее, но сухие выкладки с цифрами вам покажут и без нас. Мы же решили написать про фондовый рынок так, чтобы было понятно и ребёнку. А что для детей ближе и понятнее, чем письмо Деду Морозу?
Нашему рынку уже больше 30 лет, и ему вроде поздно писать такие письма. Но Новый год — время волшебное. Поэтому…
📰
Здравствуй, Деду… Дед Мо… Дядя? А как пишут те, кому за тридцать? Ладно, пусть будет по классике.
Здравствуй, Дедушка Мороз! Пишет тебе российский фондовый рынок.
Ты не подумай, я чудес просить не буду. У меня всё неплохо, справляюсь. Но, говорят, полезно делиться мыслями с другими. Так что расскажу тебе, как прошёл мой 2023 год.
Я снова вернулся в форму, в которой был в феврале 2022-го. В хорошем смысле поднабрал вес. Помогло спортивное питание дивидендами. Компании щедро их платили, и инвесторы покупали на них новые акции.
Ко мне стали возвращаться старые друзья-приятели, которые до этого предпочитали заграницу. У Поли и В. К. (ты ведь понял, о ком речь?) теперь новая жизнь на родине. Ждём остальных!
Появлялись и новые жильцы, особенно под конец года: звёздный программист, крупный банкир, мужчина в красивом костюме и другие. В следующем году вообще больше десятка новых жильцов собираются заехать. Глядишь, так наша высотка и небоскрёбом когда-нибудь станет.
Вокруг творится много непривычного, но скептики оказались не правы. Нефть возят разными новыми тропами, зато в огромных бочках. Экономика подрастает. Работы для людей хватает, зарплаты выросли. Правда, и цены тоже. В начале года вместе с рублём подскочили. Но жёсткая денежно-кредитная терапия помогла стабилизировать всё это. На фоне терапии денежный рынок увеличился, и это хорошо. Говорят, в следующем году терапию могут ослабить, если показатели станут получше. Лишь бы не сглазить.
В общем, такие дела. Лучше, чем в 2022-м, и, надеюсь, хуже, чем в 2024-м ;)
Ты заезжай, когда подарки развезёшь. Чаю попьём, обсудим, во что тебе инвестировать.
Всё, до скорого!
Нашему рынку уже больше 30 лет, и ему вроде поздно писать такие письма. Но Новый год — время волшебное. Поэтому…
Здравствуй, Деду… Дед Мо… Дядя? А как пишут те, кому за тридцать? Ладно, пусть будет по классике.
Здравствуй, Дедушка Мороз! Пишет тебе российский фондовый рынок.
Ты не подумай, я чудес просить не буду. У меня всё неплохо, справляюсь. Но, говорят, полезно делиться мыслями с другими. Так что расскажу тебе, как прошёл мой 2023 год.
Я снова вернулся в форму, в которой был в феврале 2022-го. В хорошем смысле поднабрал вес. Помогло спортивное питание дивидендами. Компании щедро их платили, и инвесторы покупали на них новые акции.
Ко мне стали возвращаться старые друзья-приятели, которые до этого предпочитали заграницу. У Поли и В. К. (ты ведь понял, о ком речь?) теперь новая жизнь на родине. Ждём остальных!
Появлялись и новые жильцы, особенно под конец года: звёздный программист, крупный банкир, мужчина в красивом костюме и другие. В следующем году вообще больше десятка новых жильцов собираются заехать. Глядишь, так наша высотка и небоскрёбом когда-нибудь станет.
Вокруг творится много непривычного, но скептики оказались не правы. Нефть возят разными новыми тропами, зато в огромных бочках. Экономика подрастает. Работы для людей хватает, зарплаты выросли. Правда, и цены тоже. В начале года вместе с рублём подскочили. Но жёсткая денежно-кредитная терапия помогла стабилизировать всё это. На фоне терапии денежный рынок увеличился, и это хорошо. Говорят, в следующем году терапию могут ослабить, если показатели станут получше. Лишь бы не сглазить.
В общем, такие дела. Лучше, чем в 2022-м, и, надеюсь, хуже, чем в 2024-м ;)
Ты заезжай, когда подарки развезёшь. Чаю попьём, обсудим, во что тебе инвестировать.
Всё, до скорого!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍89❤🔥25🔥18😁14❤8🤨6👎5🤷♂1👀1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Четыре наших биржевых смарт-фонда снова работают!
Смарт-фонды — это биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы) с разными стратегиями инвестирования: от консервативной до агрессивной. Каждый из смарт-фондов создан на основе «умного индекса» — набора акций и облигаций, в котором активы подобраны с оптимальным соотношением риска и потенциальной доходности.
Инвесторам снова стали доступны:
• БПИФ «Первая — Фонд Осторожный смарт»,
• БПИФ «Первая — Фонд Динамичный смарт»,
• БПИФ «Первая — Фонд Взвешенный смарт»,
• БПИФ «Первая — Фонд Прогрессивный смарт».
Управляющая компания выделила из них заблокированные активы в одноименные ЗПИФ-А.
Все комиссии по операциям в БПИФах останутся такими же, как до блокировки.
👥 Число паёв у каждого клиента увеличится
Пример. Если до приостановки операций было 10 паёв БПИФа «Первая — Фонд Динамичный смарт», то теперь будет 10 паёв БПИФа «Первая — Фонд Динамичный смарт» и 10 паёв ЗПИФ-А «Заблокированные активы паевого инвестиционного фонда „Первая – Фонд Динамичный смарт“».
Операции с паями ЗПИФ-А пока недоступны. Отследить количество своих паёв, а также стоимость чистых активов фонда можно будет на брокерском счёте.
📊 Поначалу стоимость паёв ЗПИФ-А может отображаться как нулевая
Но это временно — пока специальные оценщики не проведут расчёты для замороженных активов по методологии, утверждённой саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка и согласованной Банком России. После расчётов отобразится корректная стоимость.
Цена активов может отличаться от биржевых котировок, так как нет гарантий, что российская УК сможет продать иностранные бумаги по рыночным ценам. Как только появится возможность продать их, УК обязана сделать это — и погасить паи ЗПИФ-А в автоматическом режиме, а деньги перевести на счета пайщиков.
Смарт-фонды — это биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы) с разными стратегиями инвестирования: от консервативной до агрессивной. Каждый из смарт-фондов создан на основе «умного индекса» — набора акций и облигаций, в котором активы подобраны с оптимальным соотношением риска и потенциальной доходности.
Инвесторам снова стали доступны:
• БПИФ «Первая — Фонд Осторожный смарт»,
• БПИФ «Первая — Фонд Динамичный смарт»,
• БПИФ «Первая — Фонд Взвешенный смарт»,
• БПИФ «Первая — Фонд Прогрессивный смарт».
Управляющая компания выделила из них заблокированные активы в одноименные ЗПИФ-А.
Все комиссии по операциям в БПИФах останутся такими же, как до блокировки.
Пример. Если до приостановки операций было 10 паёв БПИФа «Первая — Фонд Динамичный смарт», то теперь будет 10 паёв БПИФа «Первая — Фонд Динамичный смарт» и 10 паёв ЗПИФ-А «Заблокированные активы паевого инвестиционного фонда „Первая – Фонд Динамичный смарт“».
Операции с паями ЗПИФ-А пока недоступны. Отследить количество своих паёв, а также стоимость чистых активов фонда можно будет на брокерском счёте.
Но это временно — пока специальные оценщики не проведут расчёты для замороженных активов по методологии, утверждённой саморегулируемой организацией в сфере финансового рынка и согласованной Банком России. После расчётов отобразится корректная стоимость.
Цена активов может отличаться от биржевых котировок, так как нет гарантий, что российская УК сможет продать иностранные бумаги по рыночным ценам. Как только появится возможность продать их, УК обязана сделать это — и погасить паи ЗПИФ-А в автоматическом режиме, а деньги перевести на счета пайщиков.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍63❤🔥6🔥5🤔5❤4👎2😨1🤗1🫡1
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
У нас есть рубрика «Первая под капотом» — там мы рассказываем, как устроена работа управляющих, как принимаются решения, чем мы тут занимаемся.
Но в Новый год надо веселиться. Мы провели викторину для управляющих и вспомнили главные события года. Задача была — по смайликам отгадать событие, которое случилось в 2023. Не без подсказок, конечно.
Что из этого вышло — в коротком ролике. Рекомендуем вместе с нашими управляющими и аналитиками вспомнить, что было в уходящем году и попробовать отгадать.
⏳🎄🎁🍾🎉
Но в Новый год надо веселиться. Мы провели викторину для управляющих и вспомнили главные события года. Задача была — по смайликам отгадать событие, которое случилось в 2023. Не без подсказок, конечно.
Что из этого вышло — в коротком ролике. Рекомендуем вместе с нашими управляющими и аналитиками вспомнить, что было в уходящем году и попробовать отгадать.
⏳🎄🎁🍾🎉
👍39🔥12🍾10❤🔥3❤2😁1
Наши аналитики и управляющие записали для вас небольшие видео, в которых пожелали нашим настоящим и будущим клиентам кое-что важное
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤🔥22👍17🔥8
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
❤40👍32🥰4🤝4👎1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
❤45👍22😍5💋3👎1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
❤38👍21🥰11❤🔥3👎1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
❤44👍23🔥9🤝4👀2👎1
Новогодние каникулы — лучшее время, чтобы спокойно подумать об инвестициях в новом году. Давайте так и сделаем. Наши управляющие подготовили четыре обзорных поста: два об облигациях и два об акциях. Начнём с того, что ждёт долговой рынок.
Важность ключевой ставки
Рынок облигаций — это рынок ставок. Денежно-кредитная политика ЦБ тесно связана с инфляцией, действиями Минфина и многим другим. Всё вместе влияет на ключевую ставку, она — на доходность облигаций федерального займа, а та — на корпоративные облигации.
Борьба с инфляцией
Перед ЦБ РФ стоят очень серьёзные вызовы, в том числе борьба с повышенной инфляцией.
Есть вещи, на которые сложно повлиять денежно-кредитной политикой.
• Низкая безработица. Чтобы конкурировать за рабочую силу, работодатели увеличивают зарплаты. Это усиливает инфляцию.
• Бюджетная политика. В 2024 году вырастут и расходы, и доходы федерального бюджета. При этом есть риски, что доходы окажутся ниже планируемых. А дефицит бюджета — тоже сильный проинфляционный фактор. Государству придётся финансировать его — либо используя средства ФНБ, либо дополнительными займами.
Ожидания по ставке
Раньше при серьёзных рисках для финансовой стабильности ЦБ повышал ставку → риски быстро уменьшались → ставку вскоре начинали снижать.
Сейчас на цены давят устойчивые инфляционные факторы → требуется удерживать повышенную ключевую ставку долгое время.
К тому же эффект от повышения ставки полностью проявляется только через 3–4 квартала, и пока нельзя точно сказать, насколько достаточно принятых мер.
У населения и предприятий инфляционные ожидания повышенные. Это в свою очередь стимулирует кредиты и потребление, то есть — инфляцию.
Однако доходности облигаций со сроком обращения больше двух лет значительно ниже ключевой ставки — около 12%. Профессиональные участники рынка верят, что в долгосрочной перспективе ЦБ приведёт инфляцию к цели.
🔜 О том, какие облигации покупать, расскажем в отдельном посте.
Важность ключевой ставки
Рынок облигаций — это рынок ставок. Денежно-кредитная политика ЦБ тесно связана с инфляцией, действиями Минфина и многим другим. Всё вместе влияет на ключевую ставку, она — на доходность облигаций федерального займа, а та — на корпоративные облигации.
Борьба с инфляцией
Перед ЦБ РФ стоят очень серьёзные вызовы, в том числе борьба с повышенной инфляцией.
Есть вещи, на которые сложно повлиять денежно-кредитной политикой.
• Низкая безработица. Чтобы конкурировать за рабочую силу, работодатели увеличивают зарплаты. Это усиливает инфляцию.
• Бюджетная политика. В 2024 году вырастут и расходы, и доходы федерального бюджета. При этом есть риски, что доходы окажутся ниже планируемых. А дефицит бюджета — тоже сильный проинфляционный фактор. Государству придётся финансировать его — либо используя средства ФНБ, либо дополнительными займами.
Ожидания по ставке
Раньше при серьёзных рисках для финансовой стабильности ЦБ повышал ставку → риски быстро уменьшались → ставку вскоре начинали снижать.
Сейчас на цены давят устойчивые инфляционные факторы → требуется удерживать повышенную ключевую ставку долгое время.
К тому же эффект от повышения ставки полностью проявляется только через 3–4 квартала, и пока нельзя точно сказать, насколько достаточно принятых мер.
У населения и предприятий инфляционные ожидания повышенные. Это в свою очередь стимулирует кредиты и потребление, то есть — инфляцию.
Однако доходности облигаций со сроком обращения больше двух лет значительно ниже ключевой ставки — около 12%. Профессиональные участники рынка верят, что в долгосрочной перспективе ЦБ приведёт инфляцию к цели.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍72🔥9❤7❤🔥6👎1
Если коротко — диверсифицированным закрытым ПИФом с элементом лотереи. А если с подробностями…
Суть негоциаты была проста. «Мы выпускаем 2000 акций. Вы их покупаете, мы вкладываемся в плантации и облигации других стран и иностранных банков. Вы 25 лет получаете 4% годовых. После этого мы продаём все наши бумаги и делим деньги».
На деле негоциата была невероятно проработанной. Нотариус заверил специальный документ — «проспектус» — с 19 пунктами.
В проспектусе описали категории инвестиций, назначили управляющего и его проверяющих, уточнили гонорар — 2000 гульденов и 0,5% комиссионных.
Сами инвестиции разделили на двадцать «классов». В каждом из которых было от 20 до 50 инвестинструментов. Вкладываться управляющий должен был пропорционально.
Два предыдущих года «отметились» кризисом в Британии и Амстердаме. Их банки держали слишком много денег в акциях Ост-Индской компании — и обанкротились при её упадке.
Предложение «не держать яйца в одной корзине» после такого кризиса было к месту, и акции быстро разошлись.
Раз в год держатели акций фонда тянули жребий. Победитель мог досрочно продать акцию ван Кетвичу, с премией в 20% от номинала. Держатели акций с «соседними» номерами получали дополнительные дивиденды. Всё оплачивалось из прибыли, которая была выше 4% дивидендов.
Ван Кетвич приложил много усилий к диверсификации. Даже несмотря на слабое разнообразие инструментов того времени, фонд выжил, а пайщики получили свои деньги с процентами. Ван Кетвич, хоть и не сделал больше ничего исторического, продолжил карьеру, помогая новым фондам организовывать работу.
Источник — THE ORIGINS OF MUTUAL FUNDS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥53👍27❤8🤓4🆒2👎1