📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Он снижался вторую неделю подряд. Причины: нефть дешевеет, а ЦБ может снова поднять ключевую ставку, что усилит переток денег из акций в консервативные инструменты.

• Однако индекс Мосбиржи остаётся в широком диапазоне вблизи годового максимума. И индекс РТС, который просел сильнее из-за ослабления рубля, сохраняет восходящий тренд.

• Заметных новостей от компаний не было.

• Облигации дешевели, так как долговой рынок ждёт повышения ключевой ставки до 16%. У ЦБ не осталось аргументов, чтобы этого не делать. Инфляции ещё далеко до таргета в 4%, курс рубля ослабевает, рынок труда перегрет, экономика отклонилась от сбалансированной траектории роста.

🦷 На неделе опубликуют важную статистику по ВВП. А главным событием станет последнее заседание ЦБ в этом году, в пятницу.

🌐 Глобальные рынки

• На американском рынке акций преобладал боковой тренд вблизи годового максимума. Инвесторы ждали статистику с рынка труда.

• Она оказалась лучше прогнозов: в ноябре безработица снизилась до 3,7% год к году. Значит, рынок труда остаётся сильным, и ФРС США, вероятно, пока подержит повышенную ставку.

• Облигации снижались, хотя и медленнее, чем до этого.

• Рынки по-прежнему уверены, что со следующего года ставка пойдёт вниз, возможно, с марта.

🦷 На неделе в США выйдут данные по потребительской инфляции. В прошлый раз её снижение вызвало ралли на рынке акций. Если снизится снова, индекс S&P500 может попробовать обновить годовой максимум.

🛢 Нефть

• Brent заметно подешевела из-за сигналов о снижении спроса:

- в мире сохраняются высокие ставки, которые могут затормозить экономику,
- в Китае слабые данные по импорту нефти,
- в США большие запасы, хотя они и снизились впервые за шесть недель.

• Планы ОПЕК+ по сокращению добычи в 2024 году оказались относительно скромными.

• Позитив для рынка — встреча глав России и Саудовской Аравии. Не исключено, что они согласовывали и действия на нефтяном рынке.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была негативной.

• Темпы инфляции замедлились, но устойчивого снижения пока нет.

• Минфин разместил 43,4 млрд ₽ в классическом выпуске ОФЗ 26243 под средневзвешенную доходность в 12,11%. Купон фиксированный, выпуск погасят в 2038 году.

• С учётом размещений Минфина и проинфляционных факторов мы продолжаем рекомендовать позиции с плавающей ставкой.

🦷 На неделе ЦБ проведёт заседание по ключевой ставке. Мы ждём, что её поднимут до 16%. Причины — проинфляционные риски: низкая безработица, высокие расходы государства, большое количество кредитов. Однако спрос уже начал охлаждаться, поэтому ставку вряд ли поднимут сильнее.

🌐 Глобальный рынок

• Динамика также была негативной.

• Вышел отчёт по рынку труда в США за ноябрь.

Безработица снизилась впервые за несколько месяцев — с 3,9% до 3,7%.

Рост средней почасовой зарплаты ускорился:
- в октябре — 0,2% от месяца к месяцу,
- в ноябре — 0,4% от месяца к месяцу.

Увеличился прирост числа занятых в несельскохозяйственном секторе:
- в октябре — 150 тысяч человек,
- в ноябре — 199 тысяч человек.

• В Китае вышли данные по индексам деловой активности (PMI). Композитный индекс вырос:
- в октябре — 50,4,
- в ноябре — 51,6.

• Однако спрос в экономике Китая слабый. Об этом свидетельствует падение инфляции:
- в октябре была −0,2% от года к году,
- в ноябре стала −0,5% от года к году.

🦷 На неделе пройдёт заседание ФРС по монетарной политике. Наш прогноз: ставку сохранят на уровне 5,25–5,5%. Также ждём решение по монетарной политике от ЕЦБ.

• Выйдут данные по инфляции в США за ноябрь: ФРС учтёт их в решении по ставке.

• Также опубликуют декабрьские индексы PMI по Еврозоне и США.

💱 Рубль

Рубль вновь ослаб из-за снижения цен на нефть и сезонного фактора. На кратких сроках ждём курс 89–93 ₽.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Снижался третью неделю подряд. Почти все прогнозировали повышение ключевой ставки в пятницу, и часть инвесторов продавала активы. Рубль немного укрепился, поэтому РТС почти устоял.

• Средства перетекли с рынка акций на долговой и денежный рынки.

• Несмотря на негативные факторы, индекс Мосбиржи держится выше нижней границы в 2990 пунктов. Это хороший индикатор рынка.

• Опубликовали ВВП: за 3-й квартал он вырос на 5,5%.

🦷 Данные по инфляции.

– Недельная ускорилась с 0,12% до 0,2%.
– Годовая замедлилась с 7,52% до 7,47%.

🌐 Глобальные рынки

• Из-за сохранения базовой ставки в США продолжается «санта-ралли» — рынок акций растёт, доходность облигаций падает.

Кстати, наше новогоднее ралли тоже продолжается!

• Инвесторы ожидали сохранения ставки — а вот глава ФРС в комментарии обещал смягчить монетарную политику. Прогноз по инфляции стал оптимистичнее: ФРС пересмотрел инфляцию по итогам 2023 года с 3,3% до 2,8%, а по итогам 2024 года — с 2,5% до 2,4%. При изменении динамики инфляции ФРС готов повысить ставку, но это рынку уже известно.

• В следующем году ждём приближения инфляции к таргету и постепенного снижения ставки.

• По динамике фьючерсов рынки ждут снижения ставки в марте. Раньше снижение на 25 базисных пунктов до 5–5,25% оценивалось с вероятностью в 50%, теперь — в 74%.

• С учётом вводных не исключён рост акций и облигаций до конца года.

🦷 На неделе ждём данные по ВВП США и ценовому индексу расходов на личное потребление (PCE).

🛢 Нефть

• Цена Brent немного поднялась после шестинедельного падения. Основных причин сразу три.

– Инвесторы ждут снижения ставки и меньшего давления на спрос на нефтепродукты в Штатах.
– Запасы США за неделю снизились на 4,259 млн баррелей (ожидали 0,65 млн).
– ОПЕК прогнозирует устойчивый глобальный экономический рост и, как следствие, повышение спроса на нефть.

Общий нисходящий тренд при этом актуален.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была отрицательной.

• Минфин разместил на аукционах ОФЗ на 38,6 млрд ₽ в двух выпусках: классическом 26244 с погашением в 2034 году и инфляционном линкере 52005 с погашением в 2033 году.

• В пятницу ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 16%. Главная причина: сильное отклонение от траектории сбалансированного роста. Регулятор повторил сигнал о необходимости поддерживать жёсткие денежно-кредитные условия долгое время. При этом председатель ЦБ Эльвира Набиуллина по итогам заседания сообщила, что пик ставки близок. Но дальнейшие решения будут зависеть от новых макроданных.

• Мы вновь рекомендуем для инвестиций выпуски облигаций с плавающей ставкой. В ближайшие месяцы продолжим наблюдать за рынком, чтобы не упустить удачный момент для инвестиций в среднесрочные бумаги.

• Также продолжаем следить за данными по инфляции и инфляционным ожиданиям, аукционам Минфина и динамикой курса национальной валюты.

🌐 Глобальный рынок

• Динамика положительная.

• ФРС и ЕЦБ сохранили ключевые ставки на текущих уровнях: 5,25–5,5% в США и 4,5% в Еврозоне. Риторика по дальнейшей политике мягкая: прогноз по будущей ставке упал с 5,0–5,25% до 5–4,75%.

• Вышли данные по индексу потребительских цен:

– октябрь — 3,2% от года к году,
– ноябрь — 3,1% от года к году.

🦷 На неделе опубликуют данные по ценовому индексу расходов на личное потребление (PCE) в США за ноябрь. ФРС США учитывает его в своей монетарной политике. Также выйдут ноябрьские данные по индексам потребительских цен в Еврозоне.

💱 Рубль

Рубль укрепился на фоне повышения ключевой ставки ЦБ РФ и восстановления цен на нефть. На кратких сроках ждём курс 88–92 ₽.