📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Индексы завершили неделю разнонаправленно. У РТС новый годовой максимум — 1139,57 пункта. Индекс Мосбиржи снижался из-за укрепления рубля и дешевеющей нефти.

• На долговом рынке была повышенная волатильность из-за высказываний ЦБ. Сначала прозвучали слова, что ключевую ставку могут ещё повысить. Затем регулятор объявил, что готов снижать её в 2024 году, если инфляция приблизится к таргету 4%. Индекс гособлигаций RGBI резко снизился, а потом отыграл часть потерь.

• Темпы роста инфляции уменьшились, но остаются повышенными.

• OZON отчитался о росте выручки и прибыли. Сильные результаты опубликовали ДВМП и HeadHunter.

🦷 На этой неделе выйдет статистика по производственной инфляции.

🌐 Глобальные рынки

• На рынках акций США продолжилось ралли. При этом доходность эталонной десятилетней облигации значительно просела.

• Данные по инфляции за октябрь превзошли ожидания, поэтому инвесторы полны оптимизма и считают, что пик ставки пройден. Рынок оценивает вероятность её роста в в 2023 году в 0%, а вероятность снижения в мае 2024 года — в 56%.

🦷 На неделе опубликуют протоколы FOMC — комитета ФРС по операциям на открытом рынке, а также данные по заказам на товары длительного пользования и продажам на вторичном рынке жилья.

🛢 Нефть

• Brent потеряла около 4%. Она снижается четвёртую неделю подряд. Столько же растут запасы сырой нефти в США. Рынок считает, что на спрос давят высокие процентные ставки.

• Если котировки продолжат идти вниз, страны ОПЕК+ могут продлить добровольное сокращение добычи в 1 квартале 2024 года, чтобы поддержать цены.

🦷 На этой неделе ожидается заседание стран-экспортёров. Возможны позитивные новости для нефтяного рынка.

💱 Рубль

• Он укрепился за счёт жёсткой монетарной политики ЦБ, обязательств экспортёров по продаже валютной выручки, приближения пика налоговых выплат (27 ноября), а также снижения американского доллара к корзине основных валют.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Неделя завершилась в небольшом плюсе. Индекс Мосбиржи продолжает восстанавливаться.

• Рынок облигаций растёт — инвесторы считают, что ЦБ больше не будет повышать ключевую ставку. А если инфляция достигнет 4%, регулятор, по его заявлениям, может снизить ставку уже в 2024 году. Инвесторы фиксируют высокую доходность по облигациям.

• Тинькофф и ЦИАН опубликовали финансовые результаты за 9 месяцев. Выручка, EBITDA и чистая прибыль у обеих компаний выше ожидаемых.

• Ряд компаний утвердили дивиденды. По акциям Ростелекома заплатят по 5,4465 ₽ на акцию: доходность составит 6,6–7%. По акциям Whoosh выплатят по 10,25 ₽ на акцию.

• Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды за третий квартал года в два раза выше ожидаемых — по 35,17 ₽ на акцию.

🦷 На неделе выйдет важная макроэкономическая статистика: мы узнаем цифры по безработице, динамике ВВП, объёму промышленного производства и индексу деловой активности.

🌐 Глобальные рынки

• Динамика была положительной, S&P 500 растёт четвёртую неделю подряд.

• Рост американского рынка акций продолжился на фоне замедления инфляции. Инвесторы ждут, что процентную ставку не поднимут в этом году и снизят в следующем.

🦷 На неделе выйдет предварительная оценка ВВП США за третий квартал. Также опубликуют данные по базовому ценовому индексу расходов на личное потребление за октябрь (PCE) — индикатору, по которому ФРС принимает решение о ставках.

🛢 Нефть

• Brent поднялась выше $81 за баррель.

• Встречу ОПЕК+ перенесли на 30 ноября — участники не договорились об общих действиях. Саудовская Аравия может не продлить сокращение добычи или вообще отменить его, что негативно скажется на цене.

• Запасы США растут выше ожидаемого пятую неделю подряд. За последнюю неделю ожидали рост на 1,16 млн баррелей — а получили на 8,701 млн.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика в основном была положительной.

• Инфляция замедлилась, но остаётся заметно выше таргета ЦБ.

• Минфин разместил ОФЗ-ПД 26243 — выпуск с фиксированным купоном и погашением в 2038 году — на 67,5 млрд ₽. Средневзвешенная доходность — 11,85%. Продолжаем следить за его аукционами.

• Темпы кредитования замедляются, но остаются высокими. С учётом состояния рынка труда, повышенных инфляционных ожиданий и других рисков, они могут вынудить ЦБ поддерживать высокую ставку.

• Планы Минфина привлекать минимум 4 млрд ₽ в год продолжают давить на котировки.

• Мы продолжаем считать выпуски с плавающей ставкой активом с лучшим сочетанием риска к доходности. Следим за котировками и выходящими макроданными, чтобы вовремя добавить в портфель среднесрочные облигации.

🌐 Глобальный рынок облигаций

• Динамика была негативной.

• Вышли данные по индексам деловой активности (PMI) США в ноябре.
Производственный с октября снизился: 50 → 49,4.
В сфере услуг вырос: 50,6 → 50,8.

• Инфляционные ожидания в США за месяц выросли: 4,4% → 4,5%.

• Вышли данные по индексам PMI в Еврозоне.
Производственный вырос: 43,1 → 43,8.
В сфере услуг тоже вырос: 47,8 → 48,2.

🦷 На неделе выйдет ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) по США. Эти данные влияют на инфляцию и монетарную политику страны. Также опубликуют данные по ноябрьской инфляции в еврозоне и индексы PMI в Китае.

💱 Рубль

Рубль укрепился: продолжают работать обязательная продажа валютной выручки и высокая ставка. Экспортёры также продают валютные запасы, чтобы заплатить налоги. На кратких сроках ждём курс 87–91 ₽.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Неделя завершилась в минусе.

• Причины: укрепление рубля, жёсткая монетарная политика ЦБ, снижающиеся цены на нефть.

• На рынке облигаций снизилась волатильность, наметилось равновесие.

• Опубликовали финансовую отчётность Транснефть, РусГидро, Henderson и Сегежа.

• Акционеры Инарктики на собрании утвердили дивиденды — 19 ₽ на акцию.

🦷 На неделе выйдут данные по инфляции и размещениям Минфина. Также опубликуют макроэкономическую статистику по потребительской инфляции — по ней ЦБ решает, что стоит сделать со ставкой.

🌐 Глобальные рынки

• Динамика была положительной, но низкой — «уже не ралли».

• Вышли данные по инфляции: 3,5% из отчёта совпали с ожиданиями.

• Инвесторы уверены в скором снижении базовой ставки: монетарная политика становится более разрушительной из-за роста реальной ставки. Рынки закладывают первое снижение уже не в июне, а в мае — на 0,25%.

🦷 На неделе опубликуют базовые макроданные с рынка труда США.

🛢 Нефть

• Нефть Brent остаётся в районе $81 за баррель.

• ОПЕК+ ограничил поставки в 1 квартале 2024 на 0,9 млн баррелей в сутки. Это — дополнение к ограничению в 1 млн баррелей в сутки от Саудовской Аравии и 0,3 млн баррелей в сутки от РФ. Объёмы поставок снизят Ирак, ОАЭ, Кувейт, Алжир, Оман и Россия.

• Решение подняло волатильность, но в итоге цена стабилизировалась на прежнем уровне. Вероятно, участники рынка не доверяют дисциплине членов ОПЕК+.

• Запасы США продолжают расти шестую неделю подряд. Ожидалось снижение на 0,933 млн баррелей. В реальности запас вырос на 1,609 млн баррелей. Это сигнализирует о слабости спроса.

📊 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была отрицательной. Недельная инфляция за 21–27 ноября оказалась в полтора раза выше, чем на прошлой неделе: 0,33% против 0,20%. Это заметно выше таргета ЦБ.

• Минфин разместил на аукционах 40,6 млрд ₽ в классическом выпуске ОФЗ 26244 с фиксированным купоном и погашением в 2034 году. Средневзвешенная доходность составила 11,82%.

• Помимо значительной инфляции, сохраняются и проинфляционные риски: низкая безработица, повышенные инфляционные ожидания, высокие бюджетные траты. Всё это ведёт к сохранению высокой ставки на долгое время. С учётом плана Минфина на ежегодные 4 трлн ₽ займов мы продолжаем рекомендовать позиции с плавающей ставкой.

• Продолжаем следить за котировками ОФЗ, инфляцией и макроданными. В ближайшие месяцы оценим, стоит ли добавлять в портфели среднесрочные облигации.

🌐 Глобальный рынок

• Динамика положительная.

• В США за октябрь снизился ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), который ФРС учитывает в монетарной политике.
— В сентябре — 3,4% от года к году.
— В октябре — 3% от года к году.

• Снизилась деловая активность в ноябре — упали индексы PMI в производственном секторе: 46,7 пунктов против консенсуса в 47,6 пунктов.

• Макроданные и риторика представителей ФРС показывают, что монетарную политику, скорее всего, не ужесточат.

🦷 На неделе выйдут данные по рынку труда и индексам PMI в США. Также выйдут индексы PMI в Китае. Они помогут оценить перспективы роста крупнейших экономик и монетарной политики их ЦБ.

💱 Рубль

Рубль ослаб из-за новости о том, что ЦБ начнёт зеркалировать расходы бюджета сверх бюджетного правила: при прочих равных ЦБ в следующем году будет продавать больше валюты, чем в этом. На кратких сроках ждём курс 89–92 ₽.